绿的谐波股票是科创板吗

太痛了，昨天还在喊人形机器人是未来，今天直接按在跌停板摩擦，几万手风干死死焊住，跑都跑不掉。发生了什么？今天机器人板块简直是重灾区，掀起跌停潮，我们挑几只典型个股，看看这波杀跌有多狠。 第一只，艾斯顿，作为四伏系统龙头，今天直接一根大阴线砸到跌停，跌幅百分之十，跌停板封单超过八万手，前期涨的多猛，今天砸的多坚决，这就是典型的获利盘，踩踏，情绪一崩，管你什么龙头。 第二只，绿的斜坡，科创板核心标的，今天暴跌超百分之十一，这可是机构的心头号，结果呢？ 估值炒到天上，一旦业绩增速跟不上想象，机构跑的比谁都快，高位补贴一点面子都不给。第三只，明智电器大跌百分之八点五，前期连摆上去的腰鼓，今天直接放量破位。说句掏心窝子的话，人形机器人的未来是很美好， 但现在的财报根本撑不起这么高的估值。炒概念的时候你是大爷，情绪退潮的时候，那就是最惨的接盘侠。资金现在只认死理，有业绩兑现的才能活，纯讲故事的全在还债。 今天这波机器人概念大面，你吃到了吗？高位站岗的兄弟，评论区举个手我看看。以上内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

今天我们来聊一下国内斜坡减速器行业龙头绿的斜坡。它成立于二零一一年， 总部位于苏州，二零年在科创板上市。绿的斜坡的主要产品包括斜坡减速器及精密零部件、机电一体化产品和智能自动化装备。斜坡减速器是其核心产品，在斜坡涅核设计、三次斜坡技术、 机电耦合技术等方面拥有多项核心技术，产品广泛应用于机器人、数控机床、医疗器械等高端制造领域。 机电一体化产品则是将减速器与电机、编码器等整合，提供更集成的关节模块，包括旋转执行器、数控分度转台、无框电机等，这是其从单一的零部件供应商向模组化解决方案提供商转型的重点方向。 另外，针对人形机器人等前沿领域，还积极拓展行星滚柱、丝杠、精密微型液压执行器等新产品。然后我们看一下它的财务状况， 根据率的斜坡二零二五年度业绩预告，预计实现净利润一点一五到一点三亿，同比增长百分之一百零四点七四到一百三十一点四五，增长主要得益于下游工业机器人市场的前瞻性布局， 接下来我们看看他的未来发展。一是人形机器人需求爆发。二零二六年被视为人形机器人量产元年，单台人形机器人需使用斜坡减速器超十个，市场空间远超传统工业机器人。 作为全球龙头，绿的斜坡已进入小批量市产阶段，预计二六年人形机器人业务营收占比将超百分之四十。二是产能扩张 利的斜坡，正通过木头项目将产量提升至三十万台每年，并积极拓展形心滚柱、丝杠、微型液压执行器等新产品，切入人形机器人、限性关节及高端机床市场。三是全球话题，诉 利的斜坡组建海外团队并在北美、欧洲布局，与米石集团等成立合资公司拓展北美市场，有望凭借高性价比优势在全球市场抢占份额。 总的来说，作为机器人关节的核心供应商，绿的斜坡有望在人形机器人产业化的浪潮中，凭借其技术优势，实现从国产龙头到全球领先的跨越。 然而，也需关注下游人形机器人量产进度不及预期的风险。你觉得绿的斜坡怎么样？可以在评论区留言。

朋友们，欢迎来到价值投资合伙人，今天这家公司数据一出来，我直接愣住了，净利润翻倍，涨了百分之一百二十一，但你再看估值， pe 快 三百倍了，三百倍啊， 这到底是价值发现还是泡沫？今天咱们用两个剧本把这件事拆明白，先把最核心的矛盾摆出来。左边业绩确实在爆发，二零二五年净利润从五千六百万直接干到一点二四个亿，翻了一倍还多。 右边 pe 二百九十八倍，同行平均才一百三十一倍，贵了一倍都不止。 市场到底在 pricing 什么？答案就四个字，人形机器人。等一下，人形机器人现在还没大规模量产吧，就为了一个还没兑现的故事，给快三百倍的 p e。 没错，这就是这期最值得拆的地方。市场在赌的是，未来两到三年人形机器人放量之后，这家公司的减速器需求会爆发式增长。赌对了，三百倍的估值就是悬在头上的刀。 好，先不管估值，我们看看业绩到底有多猛。这张趋势图你注意看，二零二三到二零二四年，连续两年复增长，净利润从一点八九亿掉到五千六百万，腰斩再腰斩，然后二零二五年突然拉起来，直接翻倍。 对，这是一个非常典型的 v 型反转。二零二五年全年营收五点七一个亿，同比增长百分之一百二十一。 更关键的是，二零二六年一季度延续了这个势头，营收一点四零亿，增长百分之四十三。净利润三千三百万，增长百分之六十一，不是一次性脉冲，是在持续加速。等一下，这个增速在加快，去年翻倍，今年一季度还在加速度。 是的，你看右边那张柱状图，二零二四年 q 四还是亏损的，负三百万，到二零二五年， q 四直接变成挣三千一百万，扭亏为盈。二零二六 q 一 继续往上走， 这说明下游需求确实在放量，不是靠什么一次性收入撑起来的好业绩。看到了，那问题来了，这家公司到底卖的是什么？凭什么能翻倍增长？ 你可以把它理解成机器人的关节，人要活动靠的是关节，机器人要动靠的是减速器，绿的斜坡做的就是这个东西。斜坡减速器 二零二五年卖了四十二万五千台，同比增长百分之七十二，收入四点七六个亿，增长百分之四十六。说白了，机器人越多人买，他的关节就卖的越多。 四十二万台这个量级在整个行业里算什么水平？国内斜坡减速器领域，绿的斜坡是绝对龙头，它的技术壁垒在于精度和寿命，这东西不是谁都能做的，需要十几年的工艺积累， 而且它还在扩产，年产五十万台的项目已经打产了。产能不是瓶颈，需求才是关键变量。除了斜坡减速器，我看到研报里还提到了一个新东西，行行滚柱丝杠。这是什么？ 这是第二增长曲线。如果说斜坡减速器是机器人的大关节，那行星滚柱丝杠就是小关节，用在灵巧手手指这些精细部位， 绿的斜坡已经突破了高精度、大承载、长寿命的设计瓶颈，性能指标达到了国际领先水平。等一下，你的意思是一台人形机器人身上减速器和丝杠都能用它加的。 没错，这就是市场给高估值的核心逻辑，单机价值量提升，以前只卖减速器，现在减速器加四杠一起卖，一台机器人身上的钱变多了。 而且它还开发了灵巧手专用的微型斜坡减速器，专门针对人形机器人的手指关节 好增长的故事。讲清楚了，但我注意到一个问题，毛利率在往下掉，你看这张图，二零二一年最高百分之五十三，现在才百分之三十四，掉了快二十个点，这不担心吗？这确实是需要关注的。 毛利率下降的原因，一方面是下游客户有降价压力，另一方面是公司主动放量抢市场份额。但你看另一条线，净利润反而在回升，从二零二四年的百分之十四回到二零二六 q 一 的百分之二十四，毛利率降了，净利润反而升了，这怎么做到的？ 规模效应，营收翻倍之后，费用率被摊薄了。销售费用率从百分之三点三降到百分之二点三，管理费用率从百分之五点七降到百分之四点六，研发费用率从百分之十三点六降到百分之九点五， 三项费用率全降，省出来的钱把毛利率的坑给填了。但这个逻辑有上限，费用率不能无限降，如果毛利率继续下滑，迟早会撑不住。 好，现在来到最刺激的部分，估值绿的斜坡，二零二六年预测 pe 二百九十八倍。再看同行，明治电器一百七十八倍，照微机电八十四倍，平均一百三十一倍， 贵了一倍还多啊。是的，这是目前市场最大的分歧点。支持高估值的逻辑是，人形机器人赛道一旦爆发，绿的斜坡作为减速器龙头，增速会远超同行。 二零二六到二零二八年净利润预测分别是一点八八亿、二点五零亿、三点六二亿，复合增速超过百分之四十，如果这个增速兑现， pe 会快速消化。但问题是，如果增速不及预期呢？快三百倍的 pe， 一 旦增速掉到百分之二十， 那就是估值杀， pe 可能从三百倍直接砍到一百五十倍甚至更低，股价腰斩都有可能。 这就是为什么我说这是一个赌，赌对了是地板价，赌错了是天花板。所以今天我们把两个剧本都摆出来，先看乐观的一面。 乐观剧本，人行机器人二零二七年开始量产，放量，绿的斜坡的减速器需求爆发，斜坡减速器加行星滚柱四杠单机价值量翻倍。二零二六到二零二八年净利润复合增速百分之四十以上， pe 从三百倍降到一百五十倍，股价还能涨， 方向是对的，赛道是确定的。再看悲观的一面，悲观剧本，人型机器人量产推迟到二零二八年甚至更晚，绿的斜坡的增速主要靠传统工业机器人撑着，增速放缓到百分之二十，毛利率继续下滑到百分之三十以下， 那二百九十八倍的 pe 就 完全撑不住，估值回调百分之五十都是合理的。所以关键变量只有一个，人型机器人的量产节奏， 谁能把这个看准，谁就能判断这个估值合不合理。最后一页风险研报给了三条，我觉得都得盯住第一行业竞争家具。国内做斜坡减速器的不值率的斜坡一家后面追兵不少。 第二，客户突破不及预期，大客户，那些人形机器人厂商会不会自己做减速器？这是个变数。 第三，新产品拓展不及预期，行星滚柱丝杠还在早期，量产进度能不能跟上还不确定。我再补一条，估值风险二百九十八倍 pe， 对 任何增速放缓都是零容忍，一旦某个季度业绩不及预期，股价可能剧烈波动， 这不是长线拿着就能睡安稳的票。好，总结一下，绿的斜坡，国内斜坡减速器绝对龙头，业绩拐点已经确认，二零二五年净利润翻倍，二零二六 q 一 继续高增赛道。也对，人形机器人是未来三到五年最确定的产业趋势之一，但价格呢？ 二百九十八倍的 pe， 意味着市场已经把未来三年的乐观预期都打进去了，方向没问题，但估值已经不便宜。如果人形机器人量产节奏符合预期，甚至超预期，现在的价格可能是地板，如果不及预期，那就是天花板。 感谢观看，记得点赞订阅价值投资合伙人。另外也欢迎到我的橱窗看一下，里面有我精选的投资书籍，希望能帮助大家更好的构建投资体系。本内容仅代表个人观点，基于公开研报分析，不构成任何投资建议。市场有风险，入市需谨慎。

语数科技 ipo 六月一日上会相关核心公司梳理，一、核心零部件与执行器。 二、传感器与感知系统。三、控制系统与 ai 芯片。 四、结构件与材料。五、整机集成与应用场景。

这个视频我们聊透绿地斜坡，下一个关注什么行业，看主页置顶视频绿地斜坡成立于二零一一年，二零二零年在科创板上市，公司的主业非常聚焦，主要产品就是斜坡减速器。什么是斜坡减速器？ 你可以简单理解为它就像汽车变速箱一样，它能调节转速和扭矩，保证机器动作更加精准。它是机器手臂能灵活抓取东西的核心零件，而绿地斜坡就是造这个核心零件的国内龙头。 从收入构成来看，斜坡减速器及金属部件长期占到公司总营收的百分之八十左右。绿地斜坡最近受到市场广泛关注，核心原因来自于两个重磅消息的叠加。 首先，公司在一月三十日发布了二零二五年全年业绩预告，数据非常亮眼，预计净利润在一点一五亿到一点三亿元之间，同比增速高达百分之一百零四到百分之一百三十一。但是光有业绩还不够，业绩代表过去，更重要的是未来。 就在一月二十二日，特斯拉 ceo 马斯克在达沃斯论坛上公布了人形机器人 optimus 清晰的时间表。马斯克明确表示， optimus 在 二零二六年底将处理复杂的工业工序，并计划在二零二七年底向公众开售。 马斯克的这番言论给整个行业设定了一个明确的商业化倒计时。作为已经切入特斯拉供应链的斜坡减速器龙头，绿地斜坡被视为最核心的受益者之一。 那么，相比于国内竞争对手，绿地斜坡究竟有什么核心优势？答案就是技术和全链条。自研自产行业巨头哈莫纳科采用的是 s 齿形， 而绿地斜坡令屁吸净自主研发了 p 型齿，这个独创的设计不仅完美绕开了海外专利壁垒，更重要的是带来了产品性能的显著提升。 p 型尺能使斜坡减速器的承载能力提升百分之二十至百分之三十，使用寿命延长约百分之五十，这是实打实的技术指标领先。除了技术优势以外，绿地斜坡还实现了从核心部件到生产设备的全链条自研自产。 斜坡减速器里技术难度最高的部件之一叫做柔性轴承，它直接决定了产品的寿命和精度，国内很多同行都需要外购，而绿地斜坡早已实现自主研发和制造。 更关键的是，公司旗下有专门的设备，子公司能自己研制生产斜坡减速器和行星滚柱四杠所需的高端机床和检测设备。 这意味着公司不仅能掌控产品性能和成本，甚至能掌控生产工具的迭代节奏，这种深度是绝大多数同行不具备的。 正是凭借这些扎实的技术和工艺积累，绿地斜坡才成功打破了日本企业的长期垄断，做到了全球市场占有率百分之十二、国产第一的行业地位。近年来，受益于工业机器人行业需求的回暖，以及在人形机器人这个新兴行业开始收获订单，公司业绩持续增长。 二零二四年，公司实现营业收入三点八七亿元，规模净利润五千六百万元。到了二零二五年，增长势头更加迅猛，仅前三季度营收就达到了四点零七亿元，超过了去年全年 净利润更是达到了九千四百万元。二零二五年全年预计净利润在一点一五亿到一点三亿元之间，同比增速高达百分之一百零四到百分之一百三十一。下一个关注什么行业，看主页置顶视频。那么绿地斜坡未来还有哪些看点呢？ 第一个看点是人形机器人这个潜在巨量市场带来的机遇，这不仅仅是概念，更是有明确数据支撑的成长路径。以特斯拉 optimus 为例，单台机器人目前就需要十四个斜坡减速器，而且随着自由度提升，未来需求可能超过二十个。 今年国内人形机器人厂商的总体出货量规划已在万台级，而头部客户对明年的规划更为积极。 这意味着仅按当前需求计算，一个年销十万台的人形机器人市场就将催生超过一百四十万套的斜坡减速器新增需求，这相当于再造数个当前规模的市场。 绿地斜坡已经卡位了优币权等率先放量的主机厂，并且是特斯拉等国际巨头的供应商，来自头部厂商的订单正在快速增长。 第二个看点是公司基于核心技术能力向丝杠等新业务领域的拓展。公司凭借在精密加工和自研设备上的深厚积累，正在积极布局行星滚柱丝杠， 这是人形机器人限性关节，比如完成推拉动作的关键部件，技术壁垒极高。目前这项新业务已取得实质性进展， 公司的行星滚柱四杠已进入小规模量产阶段，同时也在非机器人应用场景进行研发，这种拓展的深远意义在于，它能让公司提供更完整的关节解决方案。 未来机器人一个关节模组的价值量远高于单独一个减速器，这不仅能大幅提升单台机器人的价值贡献，更展现了公司强大的技术迁移能力， 为长期增长打开了天花板。第三个看点是明确的产能扩张计划，为承接未来需求做好了实实在在的准备。面对确定性的需求，增长才能就是战斗力。根据公司的定价计划，他将投资建设新一代精密转动装置智能制造项目， 募集资金约二十点二亿元。这个项目的目标是新增百万套级的斜坡减速器产量以及相应的滚柱四杠产量。根据规划，这些新产量计划在二零二七年左右打产。 此外，公司现有产量也已达到五十万台。这种超前和大规模的产能布局是公司对未来信心的体现，也确保了当市场需求真正爆发时，他能有足够的弹药去占领市场， 将订单转化为实实在在的业绩。好，这一讲就讲到这里，关注我，每天看懂一家上市公司。

语数科技即将上市，这九家 a 股核心公司深度绑定，各个逻辑硬核，订单放量在即，一定要看完！ 第一位，常胜轴承，人型机器人核心关节轴承，尤其独家供货，二零二五年已批量出货，适配性强，供货稳定，后续企业扩展，优先吃下订单放量红利。第二位，中大力德 h 二二机器人定制减速器，供货占比高且间接持股，技术资本深度绑定， 产能扩张下，订单增长确定性极强。第三位，绿的斜坡，一台人形机器人需八台斜坡减速器，尤其独家供应行业龙头深度绑定，稳稳吃下破产全部红利。第四位，明智电器， 适配人形机器人，灵巧关节动作，能耗扩张，直接带动订单同步大增。第五位，奥比中光，独家供应全息三 d 视觉模组，助力智能感知，深度绑定技术扩展能力极强。第六位，联创电子， 人形机器人，核心视觉组建，助力精准感知与互动企业扩展迭代，带动需求爆发。第七位，颗粒传感深度绑定，联合研发电子皮肤传感器，触感极致灵敏，助力智能交互，绑定核心竞争力。 第八位，赵薇机电工业，微型船动与灵巧手两大核心部件把控关节运转与精细操作，是不可或缺的核心供应商。第九位，卧龙电区， a 股最纯正标地参股加高比例供货关节模组， 还联合研发新品，享受股权与业务双重红利。这九家公司深度绑定，语数科技，逻辑硬，赛道强，建议收藏，反复研究！

每天快速了解一家上市公司，今天讲的是绿的斜坡。先说结论，这公司在机器人板块里的地位不是蹭概念，而是真正卡住了核心零部件。很多机器人公司讲的是未来，绿的斜坡卖的是现在就必须用的东西。 公司定位，绿的斜坡，核心产品是斜坡减速器。一句话，机器人关节里的精密齿轮。什么是斜坡减速器？你可以直接这么给粉丝解释，机器人不是光有 ai 就 能动， 他还需要精准控制动作，而斜坡减速器就是负责让机器人动作更稳定、更精准，尤其在人形机器人里，价值非常高。产业链位置上有特殊钢材，精密零部件 中有斜坡减速器，下游工业机器人协助机器人，人型机器人属于机器人产业链里的核心零部件环节。 最近市场为什么反复炒它？核心原因非常明确。一、人形机器人爆发预期 tesla、 optimus 带动全球机器人情绪。二、国产替代。过去高端减速器长期被日本厂商垄断，现在市场开始重新评估国产供应链。三、高技术壁垒。 机器人里真正难做的不只是软件，精密机械同样难。四、机构偏爱。相比纯概念股，他更有硬科技味道，他为什么比很多机器人股更硬？因为很多公司只是未来可能做人型机器人。 而绿的斜坡式现在已经给机器人产业供货，这就是核心差别。行业位置，全球高端斜坡减速器。以前长期看日本 国内真正有规模能力的绿的斜坡属于最核心的一批资金认知资金。现在看他不是普通机械股，以前工业自动化，现在人形机器人核心零部件估值逻辑已经完全不同。核心结论，绿的斜坡，当前的本质， 人形机器人时代的核心关节供应商。一句话结论，机器人想站起来，先得靠它关节能动。以上皆为基于公司客观事实的产出，不构成任何投资建议。祝点赞的各位老板发大财，小尖说，公司每天陪着你！

我们继续拆解人形机器人产业链，这次呢，来聊聊减速器生产企业率的斜坡，这次看看高估值企业，我们还能投吗？股市的溢价效应呢？其实让大部分的企业呢，估值肯定是高于合理区间的，我们该依据什么判断？最后我们怎么投资？然后如何把握节点？ 咱们第一步，先一起算算企业未来的经营收入天花板在哪？这样呢，我们就知道企业未来的预期，就可以看看这种企业应该怎么投资。说起减速器呢，绕不开的就是绿的斜坡，但因为他是科创板企业，科创板呢，还是有投资门槛的， 同时呢，科创版的涨跌幅是百分之二十，那么投资就需要更加谨慎，我们直接聊干货，绿的斜坡呢，作为打破日本四十年垄断的国产斜坡减速器龙头啊，它不仅是工业机器人的核心供应商，更是像这个特斯拉又必选的头部人形机器人企业的这个关键合作伙伴。 绿的斜坡呢，最核心的产品就是斜坡减速器，这是机器人关节的精准传动心脏，直接决定了机器人的精度和稳定性。我们先一起算算他的行业天花板，第一步啊，我们来算算他二五年的这个市场占有率， 有数据显示啊，他的二五年全球市场占有率呢，将达到百分之二十六，然后国内市场占有率呢，更是高达百分之二十五到百分之三十五。 但是因为数据这个口径不同的问题啊，我们也需要自己算一下，我们通过这个减速器的消费量来看看，二零二四年全球斜坡减速器的消费量是一百二十一万台，中国市场呢是七十九点五五万台，咱们就算是八十万台， 二零二五年全球的消费量预计是九十五万台。绿的斜坡在二十四年他的出货量是接近二十五万台， 境外的销售占比呢是百分之十一点五八。那么通过这样呢，我们就能算出来，二四年呢，国内市场占有率是百分之二十八，全球市场占有率是百分之十八， 二零二五年呢，斜坡减速器的销售呢，增幅是百分之三十五，按照这个增幅呢就可以算出率的斜坡呢，在二五年全年减速器的出货量能够达到三十四万台， 那么二五年呢，国内市场的占比呢，就可以达到百分之三十五，全球市场就可以达到百分之二十三。 我们自己算出来的数据呢，主要是为了找到相对准确的预期数据啊，同时呢，二五年绿的斜坡年报数据出来以后呢，需要复盘一下是否一致，如果出现不一致的情况，那就要详细分析一下出现了什么问题导致的未及预期。 目前呢，绿的斜坡呢，仅次于日本的这个哈曼纳克，哈曼纳克的全球份额呢，已经从曾经的百分之八十呢跌到百分之五十一， 哈曼纳克的份额占比统计口径呢，其实有不同的数据，但这个不影响我们分析绿的斜坡，所以我们就不去做详细的一个验证。但是能够确定的是啊，目前国产替代的趋势是非常明确的。第二步啊，我们看看未来的这个天花板在哪？ 那么我们根据这个统计数据，二五年呢，国内的这个前十大机器人企业啊，签署的订单呢，大约是八十三亿， 跟这个二零二五年人形机器人与自身智能产业研究报告的预测数据啊。呃，他预测的是国内市场规模是八十二点三九亿，占全球市场的一半， 呃的数据是非常接近的，二零三零年的这个预测数据呢，差别就非常大，这个数据呢，确实没有参考的这个增长幅度。 mic 预测是二零三零年是四百六十亿美元，那也就是三千二百三十三亿人民币， 高工的数据呢，是六百四十亿人民币。我认为呢， mic 的 乐观预测呢，是基于特斯拉的量产预期为基础， 所以我们按照保守数据来计算，那么按照二零三零年六百四十亿计算，因为特斯拉呢，有准确的部件数量和成本数据啊， 但是特斯拉的斜坡减速器呢，仅仅用十四个谨慎，谨慎性原则啊，我们还是按照特斯拉使用的斜坡减速器的成本占比来计算。 呃，仅斜坡减速器市场的规模呢，在二零三零年能达到十八亿，那么市场份额不变的情况下，绿的斜坡的减速器新增营收就可以达到八点八亿， 产生的净利润呢，就可以到二点零六亿。他的产品的性价比呢，是比较高的，同等性能下呢，价格比哈曼纳克呢要低百分之三十到百分之五十，比如哈曼纳克的从新号产品卖三千到四千，那绿的斜坡只要一千三百二十元左右， 这个一千三百二十元这个价格啊，算出来的是绿的斜坡减速器的这个平均价格，这也是他能够快速抢占市场的一个核心优势。所以我们看到啊，这个未来的市场空间还是有的， 因为这个视频啊太长。然后下一个视频啊，我们来详细的看一下绿的斜坡这个企业的发展情况，呃，以及他真实的经营情况。 最后我们就可以看一下它的股票价格到底贵不贵，是不是可以支撑目前这么高的这个估值。

如果说二零二四年，大家还在纠结人形机器人能不能走两步，二零二五年在讨论成本能不能降到两万美金，那么到了今天二零二六年中场时刻，整个行业已经进入了最残酷也最让人兴奋的阶段， 大规模交货与供应链的生死决战。在这场决战中，有一家中国公司成了全球投资人绕不开的坐标，他就是绿地斜坡。最近很多朋友问我， 机器人板块炒了这么久，到底有没有真东西？我只给你看一个数据，二零二六年第一季度，绿地斜坡的人形机器人斜坡减速器订单量 已经突破了十万台。十万台是什么概念？这一个季度的订单就直接干掉了二零二五年全年的总和。这意味着，人形机器人不再是实验室里的玩具，而是真正进入到了工厂的脉冲式放量期。今天，我们不谈情怀，只猜逻辑。 我们要穿透财务报表，看看绿地斜坡是如何在强敌环视中，实时拿捏住国内人行机器人斜坡减速器百分之七十以上市场份额的。要看懂绿地斜坡，必须先看它的核心大客户语速科技。就在最近，语速科技传出的消息， 预计二零二六年下半年正式 ipo 发行，估值高达四千四百二十亿元。这不仅仅是一个数字， 它是整个人型机器人行业的定价毛。根据最新的调研数据，语速在二零二五年实现了爆发式的增长，营收十七点零八亿元，增速超过了百分之三百。 更惊人的是，扣菲净利润达到了六亿元，净利润高达了百分之三十五。最核心的逻辑信号是，人型机器人的收入占比首次超过了机器狗，达到了百分之五十一。这说明了什么？说明了人型机器人的商业模式已经完全跑通了。 而作为语速又必选银河、通用等本土厂商的核心供应商，绿地斜坡直接受益。语速二零二五年卖了五千五百台机器人， 二零二六年预计要冲到一点五万台，每一台人型机器人身上至少装着十四个斜坡减速器。这股巨浪最先拍在了绿地斜坡的生产线上。大家可能会问， 日本的哈莫纳科是行业鼻祖，绿地凭什么后来居上？以前我们觉得绿地是在赚精工制造的辛苦钱， 但现在你会发现，他手握三张王牌，技术路线的彻以暴超，极致的成本控制以及疯狂的才能扩张。首先看技术，绿地没有使颗日本人的 s 形尺， 而是自研了独创的 ip 形式结构，这种结构大幅提升了输出效率和承载扭曲，特别契合人性机器人对重量和体积近乎变态的要求。 再加上三次斜坡专利，玉帝在高端市场的渗透速度远超预期。其次是恐怖的成本护城河。玉帝是目前全球极少数实现全产业链自治的厂商，从原材料到核心的柔性轴承全部自研自产， 结果就是绿地的毛利率比哈莫纳克高出十个百分点左右。在这里，我们要重点提一下管理层的野心。为了捍卫龙头的地位，绿地提出了一个极其激进的定价策略， 长期目标是将斜坡显示器的平均售价降至五十到六十美元，这是一个掀桌子的价格，这意味着人形机器人的核心零部件将进入汽车零件级的价格区间。绿地主动降价，本质上是通过规模效应，购出一道让新玩家绝望的成本壁垒。 在二零二六年的调研中，管理层频繁提到了一个词，脉冲式需求。工业机器人的需求是限性的，但人形机器人的需求像潮汐，可能特斯拉或者语数的，一个订单下来就要几万台， 瞬间塞满所有的产量。绿地的应对策略只有一个，扩二零二五年，绿地的六十到七十万台的年产量已经满产了。 到二零二六年，他们正在疯狂爬坡，目前月产量约五万台。但公司的目标是二零二六年年底 要达到每月十到十二万台。为什么要这么激进？因为产权就是门槛，如果你接不住订单， 客户就会流向对手。目前，绿地与敏石集团在北美合资设立了组装公司，意图非常明显，近距离对接特斯拉，解决北美本土化的供应。 这种布局不仅仅是卖零件，而是抢占全球聚生智能的底层席位。如果绿地只做斜坡减速器，布置天花板是看得见的。但现在的绿地正在进行一次多维穿透式的净化，它正在利用自己强大的精密设备制造能力，横向切入两个万亿级的市场。行星 滚珠四杠，这是人形机器人线性关节的核心。以前这玩意儿国产极难， 精度、良率、效率是三座大山，但绿地靠自研磨床，已经突破了高精度四杠的设计瓶颈。新能源汽车，绿地正在切入 emb 电子机械制动系统和 s b w 限性空向系统，这实际上是将机器人的传统技术降维打击应用到了智能汽车上。这意味着绿地正在从一家单品供应商进化为一家综合传统系统解决方案商。当然，硬核投研不只能只看利好。 目前市场上对绿地的定价分歧非常大，博弈的双方都在死磕两个逻辑，在多头眼里，现在的几千万一两个亿的利润根本不重要，他们看中的是，一旦人形机器人像当年的智能手机一样爆发，绿地就是那个唯一的不可替代的卖产值的人。 为什么大家敢给高估值？因为他手握百万量产规模，这张唯一的入场王牌空投手里也有子弹，那就是毛利率。大家注意一个扎心的数据， 绿地二零二六年一季度的毛利率已经掉到了百分之三十三点六左右，而以前他可是常年稳在百分之四十以上的。大家担心的是，东西虽然卖的多了，但每一台赚的钱变薄了，最终会不会沦为苦哈哈的代工厂？现在的绿地 不是在赚今天的利润，而是在透支未来的霸权。这种博弈，普通人看热闹，老手看怪店。总结一下绿地斜坡的二零二六年 业绩上，人行订单单季破十万，地位上国内百分之七十的份额，拥有较大的定价权和降维打击能力，格局上正在通过北美布局和丝杠轴承的新产品。有人说绿地斜坡是人行机器人时代的卖水人，但我认为他更像是这个时代的基础电网， 他通过极致的工程化，让昂贵的精密工业品变成了可以支撑百万级销量、走向千家万户的消费品基石。二零二六年，机器人赛道的泡沫正在破裂， 但像绿地斜坡这样有订单支撑、有才能落地、有技术死磕的企业，正在泡沫破碎后的废墟上长成真正的参天大树。

植物人上午表现还是可以的，虽然科创板、创业板还在往下砸，但是植物人还是挺住了，看下午了。

斜坡减速器堪称机器人的关节心脏，是人形机器人关节不可或缺的关键部位。在这一领域，绿的斜坡作为国产绝对龙头，表现十分亮眼，他成功打破了日本哈蒙纳克的长期垄断， 在全球市场占据了百分之二十五的份额。从市值角度来看，日本哈姆纳克当前市值约达三千四百一十四亿元，而绿的斜坡市值为三百五十二亿元，两者差别十倍。斜坡高度聚焦于斜坡减速器业务， 其相关营收占比超过百分之八十五，凭借卓越技术在行业内站稳脚跟。在技术层面， 绿底鞋布的 p 形式精度控制在五毫秒以内，产品使用寿命长达一点五万小时。更为突出的是，其生产成本相比哈莫纳科低百分之三十到百分之五十，能够很好的适应人形机器人的需求。 对比两家公司财报，哈蒙纳科二零二六年财年二季度，即二零二五年 q 四的营收为七亿元，毛利率为百分之四十五。利斜波二零二五年前三季度营收四点零七亿元，净利润九千多万，毛利率三十六。 虽然毛利率略低于哈姆纳克，但按他的营收同比增长百分之四十七，仅三季度净利润就增长了百分之八十一，展现出强劲的增长势头。目前， 绿地斜坡已成功切入特斯拉等头部企业供应链，二零二五年来自特斯拉的订单较上一年同比增长高达百分之三百。目前 绿的斜坡动态适应能达到二百八十二倍。不过券上预测，二零二五年到二零二六年将会有大幅下降， 尽管当前估值偏高，却有其内在逻辑。当下人形机器人尚未实现大规模量产和市场普及，行业的爆发期仍在。未来绿的斜坡是国内唯一有实力与海外龙头企业相抗衡的企业。未来随着人形机器人市场的放量增长， 单台机器人需要配备十四到四十个减速器，绿地斜坡的业绩增长弹性巨大，高估值实际上对应着其高成长预期。对于看好人星机器人行业发展和国产地态趋势的投资者来说，投资绿地斜坡的核心逻辑十分明确。

上期视频呢，我们分析绿的斜坡，未来市场天花板，这次我们看看高估值企业，到底它的合理估值应该怎么确定，先看看能不能投，再看企业到底值多少钱。对于像绿的斜坡这类高估值科创板公司啊，传统的 pe 估值法失灵是正常现象， 这并不是因为 pe 没有用，而是因为之前视频咱们说过， pe 估值的关注点呢，是当前盈利与这类公司的价值核心，未来这个潜力和技术壁垒的错位了。这里就涉及到之前聊过的 pe 这个指标了， 可是按照率的斜坡目前三百倍的估值，那么对应它的年利润增长率应该是在百分之三百才是合理估值， 这明显达不到吗？那怎么判断呢？针对于科创板公司的特点啊，需要一套组合式的估值工具，其核心呢，就是摆摆脱这个单一的财务指标，然后采用多维度动态的评估体系。 我们一步一步来，我们先看看企业质量，就可以判断能不能投，然后再看看价格是不是合适，贵不贵，多少估值合适。绿了斜坡呢，它的营收啊，主要来源于工业和服务，机器人零部件占比是百分之七十左右， 然后机械装备，机器零部件占比是百分之十七，数控机床零部件占比百分之八，还有就是医疗器械零部件，基本上就可以忽略不计了。公司的产品呢，主要应用于智能机器人、数控机床、汽车、医疗器械、半导体生产设备啊，还有新能源装备。 简单说应用主要就是汽车，然后半导体生产设备是他主要的利润，这个贡献点，二一年以前我们能看到他的营收基本上在两亿左右，自二一年营收增长百分之百，到达四个亿， 这就是因为新能源汽车的破产，所以到二三年，二四年，随着新能源的这个增速放缓，营收就下滑，然后到二五年气温回升，二五年应该是人形机器人的斜坡采购啊，支持他的营收扩大。九三零呢，他的营收已经达到四个亿，净利润也会升到九千三百万， 我们看看他的这个销售毛利啊，目前是在百分之二十三， 这就是说呢，这个生意的利润呢，其实在制造业企业啊，就是可以的。我们看看他的资产负债情况，绿的斜坡的资产负债率呢，一直都不高，基本上是在百分之十左右，流动比例呢是十点零九，速动比例呢，七点六一， 他的流动性资产主要是货币资金和交易性金融资产，占了十六个亿左右，其中呢，货币资金是二点三六亿，流动性负债呢是二点六个亿。这样看整体的现金流情况是稳定的，经营活动的现金流呢，不太稳定，但是九三零的现金流情况就比较好看。 从九三零的情况来看呢，企业主业啊，是能挣钱的，然后投资扩建产业线，是为了未来的订单做准备， 年产这个五十万台，那个精密斜坡减速器的项目已经完工了，然后公司研发的那个融合斜坡减速器，四伏电机，呃，传感器的机电一体化模组， 就是新一代的精密传送装置智能制造项目，目前刚刚开工建设。那个筹资的金额不大啊，自有现金流，不是很紧张，所以说整体看呢，企业的经营情况是良性的，我们总结一下啊，就是企业是挣钱的，然后毛利呢，是在百分之三十六，还是不错， 企业的债务呢，也不多，负债率百分之十左右，经营性现金流在九三零达到了一个亿，比往年的情况都好啊，这可是真金白银，企业挣到的钱， 因为市场需求的扩张呢，企业也在这个投资破产，呃，是有发展前景，然后筹资现金，筹资现金流呢，是付的， 对于一个经营性现金流和投资现金流都健康的企业来讲，这说明啊，企业靠自身的收益在减少他的这个债务规模，优化资本结构。 通过以上呢可以判断，绿的斜坡呢，是一个不错的投资标的，但是价格目前是不是太高了，我们下来一起看一看，那么我们就需要看看目前的价格贵不贵。 这一部分的计算呢，可能有点枯燥，我会在最后总结一下。结论，上面呢，我们也提到了，按照 peg 的 指标考虑呢，那么应该达到百分之三百的利润增长， 短期看一定是不可能的啊，我们从四个维度看贵不贵。第一个维度啊，我们按照高工预测的就是二零三零年六百四十亿的规模，就人形机器人的规模 来计算，分两个层次，第一个层次啊，我们按照这个特斯拉机器人使用的斜坡减速器的数量占比来计算，这个肯定是少算的啊，因为呢，你像 u b 选的沃克斯，呃，就有四十一个四副关机啊，上期咱们算过，还记得吧，那么到二零三零年， 这个率的斜坡新增营收可以到八亿左右，新增利润可以到两亿左右。 然后我们看第二个层次，按照减速器的总成本占比，就是在人形机器人的这个成本里面的总成本占比。那么到三零年呢，就可以给绿的斜坡贡献新增营收四十四个亿，然后利润十个亿， 预计二零三零年进入成熟发展期，那么绿的斜坡的估值呢，就在六十亿到三百亿之间。第二个维度，第二个维度呢，我们按照这个 mic 的 预计啊，二零三零年要产生三千二百亿市场规模， 有没有可能呢？我们简单算笔账啊，特斯拉自己讲它量产二零，呃，二七年，预计是五十到一百万台， 那么就是两百亿美美元的一个市场，就是一千四百亿人民币，那么三千二百亿的市场规模呢？就是有可能。同样咱们上面那两个层次来算，第一个层次呢，就可以贡献营收是四十一个亿，利润是十个亿。 第二个层次呢，产生营收，贡献营收呢是两百二十亿，然后利润呢，就是五十一个亿， 二零三零年的估值呢，就在三百亿到一千五百亿，我们为什么要按照以上的维度计算啊？因为啊，这样啊，就可以看出来，人星机器人不同口径的这个市场空间 的判断，直接影响标的企业的营收水平和估值空间。估值呢，在三百亿到一千五百亿，为什么要按照以上的维度计算啊？ 因为这样可以看出来，人形机器人不同口径的市场空间判断啊，他直接影响标的企业的营收水平和估值空间，那么人形机器人的市场规模到底会有多大空间？或者说哪个数据可能性更大呢？下面我们再仔细聊。这里我们先看看 目前的市值是三百四十，是便宜还是贵了，这不就比较清楚了吗？我们投企业呢，是投的未来价值， 但是如果跟未来的预期估值是一样的，那就没有挣钱的挣钱和盈利的空间，所以这就是需要去判断自己什么价格能够买到合适 的这个原因了。那么通过以上啊，我们就可以看出来，只有人形机器人的市场规模足够大，我们按照目前的价格拿到的股份可以赚，就可以赚取较高的一个收益。我们再说一下第三个维度， 其实通过绝对估值法，也就是说现金流折现啊，来计算一下。现金流折现呢，简单讲就是通过预测企业未来的盈利能力啊，未来自由现金流来进行折现啊，计算出公司的净现值，计算后呢？呃，企业的这个股权限阶段，股权价值呢是三十八个亿。 哦，对了，顺便说一下，有一个粉丝朋友问怎么计算价格，就是不知除以股数就是股价吗？但这个方法呢，就是我说现金流折现法呢，对于消费行业比较适用，就像可口可乐，然后茅台 对于科技行业呢，面临的挑战主要是体现在现金流预测的不确定性和这个增长假设的理性上面。 我们为什么还要算这个维度呢？就是啊，再不计企业就是没有这个产生新增市场，那企业还值多少钱的一个问题，我们现在看看未来市场空间，哪个数据口径可能性更大？有两个关键点， 一个是之前视频说过的，国产机器人的量产呢，会先产生订单，那么二五年来看呢，国内的前十大本土企业，以 订单共计约是八十三个亿。需要注意的点是呢，其实像优必选量产呢，一方面来源于是车企， 但是另一部分呢，是政府采购项目，这里面涉及产业基金的一个运作，在这里咱们就不展开讲，这就是说呢，量产订单呢，能否持续放量，这要划一个问号。另一个关键点呢，是特斯拉量产，我们要谨慎看待， 因为呢，我国市场特殊性，国内机器人的量产应用速度啊，前期应该会更快。 所以说，对于三零年市场规模到六百四十亿，我个人认为问题是不大的，但是能否到三千两百亿，其实是需要到二六年来看整体市场的一个发展情况再做判断。 但是我们啊，还需要看看他的技术，因为呢，行业的发展宿主和空间有了，那么企业自身能否跟得上发展，那么技术和研发就是很关键的点了。斜坡减速器行业呢，属于技术密集型产业， 产品技术壁垒是比较高的，进入门槛也比较高，产品研发和技术创新均要求企业具备较强的技术实力以及研发资源。 绿的斜坡呢，研发费用的支出是百分之十，拥有境外专利是六项，国内专利呢，是二百一十四项。呃，并将相应的专利技术和核心技术呢，其实已经应用到了，像这个斜坡减速器，行星滚珠丝杠执行器， 然后还有这个机电一体化产品，公司呢，是以自主开发的这个屁形尺的斜坡减速器产品啊，它在关键性能指标上均已经达到或者说超越了这个国际领先水平， 同时呢，公司进行这个斜坡减速器，还有这个滤机电机四伏运动控制系统一体化的设计， 开发这个机电一体化产品，这也是未来人形机器人模块化的一个趋势。绿的斜坡呢，是全球唯一一家实现精密斜坡减速器全零部件自主供应的制造商，从基础原材料的研究和选择，然后零部件的粗加工， 精密加工，再到斜坡减速器整机的装配，公司均可以自主完成。通过以上的分析呢，绿的斜坡的成长逻辑就比较清晰了，核心呢就是国产替代生化，然后再加上人形机器人的放量，这个双驱动整体看呢，基本面没有问题， 估值呢，超过三百亿就要谨慎了，未来的业绩增长呢，对机器人行业依赖很大，高估值主要来源于机器人行业市场规模的这个预期放量， 所以人型机器人的量产进度，包括这个客户订单交付情况，呃，存在很大的不确定性， 不用急于布局，等二六年市场明朗以后机会还很多，或者近期等到估值回到合理区间再布局都来得及。