京能置业为什么大涨

金能电力四千四百，公司连夜发公告拦着不让涨，市场硬给他拉到二十二年历史新高，全网第一个说破真相。这是上市二十二年以来最离谱的一次涨停， 别的公司涨一点，就恨不得把所有热点都贴在自己脸上。金能电力倒好，刚涨三个版，就连夜发公告拦着，公司生产经营一切正常，没有任何应批录未批录事项，结果拦都拦不住，今天直接一字封死涨停，硬生生走出四连版，创下上市二十二年以来的历史新高。 所有人都蒙了，公司自己都不想涨，为什么市场疯了一样抢？因为这一次资金抢的不是概念，不是情绪，是未来十年最确定的硬逻辑。先算一笔最实在的账，他赚的每一分钱都是真的。二零二五年全年赚三十五点三亿， 二零二六年一季度再赚十一点零一亿，同比增长百分之一点五，已经连续五个季度正增长，现在滚动市盈率只有十四点五六倍， 二零二五年分红时派一点七元，对应股息率约百分之二点四三。他的基本盘稳到离谱。北京国资委亲儿子，京津冀最大的火电企业，手握两万四千六百六十七万千瓦总装机，其中火电两千一百三十九万千瓦，煤价跌回三年前长斜煤锁定成本， 火电毛利率已经修复到百分之二十一点三二是真正的现金牛。这波上涨根本不是炒行情，是行业彻底变天了。很多人到现在还以为它是炒短期热点，大错特错。它能走出四连版，是因为整个火电行业的底层逻辑已经被彻底颠覆了。 一、 ai 把电力变成了石油。以前电力是过剩能源，现在是 ai 时代最核心的战略资源，一个大型数据中心的用电量相当于一个中等城市， 没有电，再牛逼的芯片，再厉害的大模型都是废铁。二、火电从淘汰品变成了压仓石，风电光伏靠天吃饭，核电建设周期十年起步，只有火电能二十四小时稳定供电，能随时调风。现在谁也不敢再说淘汰火电了。三、 夏天还没到，电已经不够用了。今年全国电力缺口预计超过三千万千瓦，比去年还大，多地已经提前开始错峰用电，电价上涨已经是板上钉钉的事。四、 他自己还在加速成长。五月十二日，总投资八十七点四一亿的乌兰察布一千五百兆瓦风光火处一体化项目正式获批，新能源转型迈出关键一步，未来三年，新能源装机还要再翻一倍。这就是为什么公司拦着不让涨资金还是疯抢。因为大家都看明白了， 这不是一波短期的炒作，是一场长达十年的价值重估。短期看，四天涨了百分之四十六点三，确实涨太快了，接下来随时可能回调百分之十到百分之十五，现在追高可能会被套， 但如果你把眼光放长一点，就会发现，现在的七块钱只是这波行情的起点，火箭的估值从过去的五到十倍，会慢慢修复到十五到二十倍的合理水平。 而精能电力作为行业龙头，只会涨得更多。他不需要蹭任何热点，不需要编任何故事，他只需要安安稳稳的发电，安安稳稳的赚钱， 真正的龙头从来都不需要别人抬轿，真正的行情从来都不会昙花一现，这里是资本像素，不讲废话，只拆真相。

各股东，今天这家公司二零二五年的净利润三十五点三亿，同比翻了一倍，经营现金流一百零六亿，账上还躺着五百多亿的资产。 但也就是这家公司一季度的利润增速从翻倍跌到了只有百分之一点五。更魔幻的是，他自己刚刚在互动平台上明确说，公司目前尚未直接供电给智算中心，但是 ai 算力概念早已经把它的股价推上了天。 我是俊文，今天我们就来聊聊这家从火电周期之王，正在向综合能源平台艰难转型的京津一能源巨头 京能电力。首先来看公司主营业务，一句话定义，京能电力就是北京能源集团唯一的煤电业务上市平台，主业是蓝莓发电和供热。正在加速向风电、光伏新能源转型的京津一能源保供核心企业。 先看他的家底，看懂了这张表你就明白了金能电力的三重身份，第一就是京津一保供的核心注石承担了北京约百分之三十的供电，核心区百分之八十以上的供热在北京核心区的位置几乎是不可替代 的。第二就是区域电网的定价者之一，业务横跨京津、唐蒙西、山西三大主力电网，二五年三 d 合计发电量贡献了超过百分之八十，覆盖全国九省的市区。 第三就是正在加速转型的新能源追赶者，截止二五年末，新能源的装机突破了三百二十七万千瓦，占比百分之十三点二八，同比猛增了五点二八个百分点， 风光发电量同比增长了超过百分之一百五十。他的背景呢，也很硬实控人是北京能源集团国资控股比例百分之六十六点七三，上庄南汽热电厂为集团的电算协同项目提供了场地和乐园的支撑。 一句话总结，它是北京冬天供暖的暖气片，也是京津一电网昼夜不停的发动机。但在资本市场眼里，它正在被重新定义，从一个南美大户向绿电供应加数据中心热电配套的综合能源平台进化。下面我们从盈利跟成长性两方面来了解它。先看盈利部分， 这是二五年全年的数据，看到没，营收没怎么增长，利润却翻倍了。秘诀就一条，蓝料的成本降了百分之九点三四，毛利率被推高了八点一三个百分点。 火电企业利润全靠煤炭的价格散发出，研发投入倒是罕见的逆势增长，同时增长了百分之八点六八。公司正在加大科技创新的投入，为新能源转型储备技术。 问题紧接着来了，这是二六年一季度的数据，为什么翻倍涨的业绩一季度突然熄火成了百分之一点五？ 核心的逻辑是，二五年的利润翻倍是超涨，二六年的业绩增速回归了本质，是正常化。煤价大跌的弹性在二零二五年一年基本就释放完毕了。一季报净利润十一点零一亿，虽然同比增幅不到百分之二，但绝对值依然强劲。 在全电力板块利润排名中，这个数字仍属于头部，关键在于，从此之后，利润的增长不再是靠每家大幅下跌，而是要靠新能源真正的变成第二个隐形。再来看它的成长性，上面讲到了要靠新能源成为真正的第二个隐形， 现在已经看到了实打实的亮眼成绩。首先，新能源装机加速突破，二五年新能源发电量四十四点零一亿千瓦时， 同比增长了百分之一百五十，是控股子公司， roe 高达百分之二十七点九，远超行业的平均水平。公司累计已经取得了风光项目的建设指标七百三十万千瓦， 这不仅是蓝图，是已经拿到手排队建的指标。第二个就是一千五百兆瓦的一体化项目，八十七点四一亿的新跑道。 五月十二日，公司公告了乌兰察布金大一千五百兆瓦的风光火储一体化大型风电光伏基地，项目获核准总投资的话是八十七点四亿亿元，装机规模一百五十万千瓦，其中风电一百二十万千瓦，光伏三十万千瓦， 建成后将借助特高压直送京津一消纳。有了这条特高压通道在手，内蒙古北京这条能源的高速公路，他为数据中心用电配备了稳定的绿色电吧。 但是新能源能源扩张的财务压力也很现实，八十七点四亿亿元的新项目，百分之八十要靠银行贷款， 资金成本对利润的侵蚀是未来需要重点跟踪的变量。所以，金能电力到底是一家怎样的公司，在我看来，它是金经营人员保供的核心平台。火电业务稳健，提供现金来流， 风电光伏正在成为高弹性的第二个增长期，容量电价提升和算电协同政策提供了两重估值重估的催化剂。 roe 从百分之六到百分之十二，新能源发电量暴增百分之一百五十，初步验证了绿电转型的战略逻辑，业绩弹性确实是看得到。 他的想象空间是八十七亿的乌兰察布风光火处项目，并往后绿电增量上装电算协同项目对数字经济的配套能力、容量电价机制，为火电的利润戴上了安全帽。 他的短期风险是百分之一点五的，季度利润增速已经回到了平台期，五天暴涨百分之五十七后，短期估值透支是非常严重的，主力的资金在五月二十六日单日净流出五亿， 算力概念的变现路径仍需要两到三年来验证。最后呢，也欢迎你在评论区聊聊你的看法，记得点赞加关注，我们下期见！

开盘后股价反复下探，主力顺势在低位从容承接恐慌抛盘。人们对损失的痛苦感是对同等收益快乐感的二点五倍，因前一日低盘，今日低开，进一步放大了恐慌情绪。亏损初期多数人会选择死扛， 但当亏损幅度突破心理预值时，便会引发集体性的割肉止损。股盘盘面迎来分歧转移制的关键期，股价放量突破前高，首次冲击涨停板时放出天亮，意味着多空分歧达到了极致，这正是办强势有效市场的典型特征。 预电直链政策这一公开信息已被市场充分消化，但不同投资者对信息的解读和估值存在显不常， 继而引发激烈。此次炸版并非空投的胜利，而是行情延续所必须的分歧换手过程， 只有经过充分换手，才能有效抬高市场平均持仓成本，为后续的上涨扫清浮筹障碍。 资产的流动性越高，交易成本越低，在情绪驱动的行情中所能获得的溢价也越高。尾盘阶段，资金再度进厂发力，将股价快速拉至涨停并牢牢封死，全天的抛压至此被有效承接消化。

现在北京楼市现在是一个什么样的趋势？凡是经历过零九年、一六年的，应该是历历在目，那真正的是什么叫卖房市场？那么我们再看现在目前北京的楼市的状态是什么样子的。我先把结论告诉你们， 现在目前北京的楼市就如同零九年的春节前后和二零一六年五一前后，一点就涨，而且我告诉你，这轮房价上涨那是波澜壮阔，那是十世纪的。 刚才我跟大家说，北京房价上涨下跌也是靠预期和公式，现在这预期和公式现在可以慢慢起来了。北京二手房从二月份开始，这是国家统计局给的数据，官方的 连续三个月创了历史新高，四月份的二手房成交量是五年来的新高，三月份的二手房成交量是四个一线城市当中环比涨得最高的百分之零点六，二月份环比零点三，各位量再加鲜。 虽然说你们看到的是我们刚需成交占比百分之六十六以上，三百万以下的，但是之前刚需卖了房子，手上有了钱，马上就要买新房，买大房子。而且每一次房价上涨下跌，给大家的上车的周期只有三个月，你们要看零九年，二零一六年发生什么，我们再对标一下现在发生什么。 首先预期已经扭转了，因为国家队出了大量的政策，而且都是史诗级的。舆论上，今年一月一号求是杂志一篇重磅文章，就是要改善和稳定房地产市场的预期。北京的房价上涨靠什么？靠的就是预期和共识。搬移成大白话，我就是让楼市涨起来。 仔细看，一系列的舆论全来了，政策叫适度宽松的货币政策。然后呢？我们当年来了个四万亿的大放水， 四万亿过后万物疯涨，其中包括北京的房价。那么二零一六年房价为什么上涨？因为二零一六年我们第一次把稳楼市写进了政府工作报告里面去，同时当时提 出来了一个叫棚改货币化，全国拆了五百二十万套房子，导致二零一六年房价从五一以后开始上涨，一天一个价啊。那是，那么我们看看现在出了什么政策叫楼市？是不是又一次提出了货币宽松货币政策？ 而且这次我们提出来的四万亿，全国没有说要放多少，但是光北京一个城市就官宣了，在十五五 期间要投四万亿到一百个重点项目当中，去零九年那个是全国四万亿，这次光北京就是四万亿，那你想想全国得多少？ 第二个，我们是不是时隔十年再一次把去库存写进了政府工作报告里面去？而且这次虽然说没有提棚感货币化，但是提出来叫什么叫城市更新？城市更新的本质是什么？本质上不解释拆迁吗？所以你看看这次是什么把两个政策叠加在一起，形成了一套组合群，而且这还没完呢。 还有一个非常牛的，这是以前都没有提过的，叫什么收储。什么叫收储？就是国家队亲自下场，把开发商那些库存的很难卖的一些房子给收回来，用着保障性住房。国家队真金白银下场当接盘侠，这是以前可没有过的。 所以你看这套组合拳是不是史诗级的？是不是波澜壮阔的？还有一个呢？咱们回到北京的市场来看，二零零九年，由于当年房价上涨过快，下半年北 出台了历史上第一次限购现代政策，要求在北京买房的、非经济的至少得五年的社保吧，经济的只能买两套如此限购的现代政策，但是时隔十七年来首次如此大幅度的放松五环以外保留了一年的社保。 很多人都在等确定性，你的确定性来自于什么？可能是不相信这些政策，或者怎么他老是得我自己得有提感。看到大家好像都热闹起来了，当你看到亲戚朋友，看到你同事又开始聊房子了， 你真正有这个体感，回去开始跟你媳妇商量咱们要不要买房的时候，你已经晚了。当你有了体感的时候，房价已经上升很久了。所以说现在咱们出了政策，是把零九年和一六年我们政策的叠加，同时还出了大招，就是收储，以前从来没用过的 现在目前这种情况下，现在北京已经起到很好的效果，这个预期和共识已经起来了。刚才我说了，如果预期共识一旦形成，北京房价开始上涨的时候，接下来就是要看供需关系了。我们现在看看目前北京市场的供需关系是什么样子的。二零一七年三月十七号是公认的，咱们这轮都是回调的一个分水岭， 是北京上一轮房价上涨的休止符，是个分界线。二零一七年三月十七号到现在九年了，北京的关于买房这种 刚需和改善的需求是增加了还是减少了？很多人又较劲说减少了，因为大家都跑了。北京真正能买得起房子的只是中产以上的阶层，这些人他们有需求才是真需求，他们这些需求是在增加的。房子的需求啊， 他不像普通商品，米啊、面啊、水啊，有了需求马上就得满足。不是的，房子的需求是可以被压抑的，小两口结婚可以先不用买房子，先租房子都是可以的， 有了二孩跟一孩挤挤也行，暂时不买，需求是可以被压抑的。二零一七年到现在，以前高中刚毕业的小孩，现在都面临着要结婚了，刚结婚小两口现在孩子都要上小学了，甚至二孩三孩都出来了。 九年前还没有退休的大爷大妈，现在是不都考虑着退休要养老了？九年前你买个二十多年的这种所谓的次性房，现在已经变成标准的老婆小，要不要置换？ 比如说这个需求没有减少再增加的。那么供应量呢？我给大家说一个数据，去年全国咱们房地产行业房屋新开工面积同比又减少了百分之九点四，这意味着什么？ 首先咱们这个新开工面积来到了历史的冰点，房屋的供应是非常有刚性的，这就意味着接下来市场好转的时候，二六年和二七年这两年市场上的供应量是非常少的，需求在累积，在增加，供需关系失衡，会造成这个房价的快速拉升。有人说了，大家没钱买怎么办？ 我告诉各位，恰恰是这点让我有信心，有确定的跟大家说，北京这轮房价上涨是十世纪的，首先大家都知道北京在数届飞速夺空呢，人口并没有增加，常住人口，但是去年北京的 gdp 是 领涨全国的，它是百分之五点四的增速，第一次突破了五万亿，和 上海两个城市成为咱们国内为二的进入五万余俱乐部的高级玩家。人口数量没有增加，但是 gdp 在 增加，是不是人均 gdp 在 增加？那有人说我怎么没感觉到我的 gdp 或者给我带来收入增加？这就对了，你如果说或者大部分人没有感觉到自己在增加，那反而证明那些中产以上阶层，少数的精英层，他们增加的 更多。第二个我们再看跟这个房价购买力相关的人均可支配收入，差了两千块钱，北京排第二，但是有另外一个数字， 城镇居民人均可支配收入，北京上海基本上是一致的，都是九万六千多块钱，也就是说你家一家四口人挣钱的话，就是你这个家庭平均一年是四十万的收入。第三个指标就是人均存款余额，去年年底咱们全国的人均存款余额是多少？一百六十七万亿， 十四亿人口平均每人存款突破十万，来到了十一万。但是北京有个断崖式的一个领先，人均存款是三十五万，也就说一个家庭四口人挣钱的话，他的存款就达到了一百四十万左右，购买力就在这摆着呢。你看有人说主播，你为什么觉得高收入人群会有购房需求呢？ 因为房子在高收入人群眼中和低收入人群眼中它是两个东西，因为他们首先解决我住哪里的问题，但是这些高收入阶层，他们要通过房子解决我如何发财的问题，资产传承和安全的问题。 所以说各位，你们看到没有？需求在累积，供应在减少，购买力在增加，那为什么大家不买呢？等啊，等什么？大家不都在等这个楼层好起来吗？ 你要等一个所谓合适的进场时机吗？这个点已经来了，政策已经给足了，不够再加吗？刚才我说了，我们救楼市的目的就是让房产上涨一次，政策不够就在家，直到上涨为止。你们觉得北京的房产如果说单纯的只是让它快速的涨起来，你们觉得容易不容易，那是太容易了，在北京没有救不起来的楼市，只有用不完的政策。 所以说各位，现在北京的楼市啊，就是上涨，前期给大家的窗口期非常短，最多三个月，私产品的价格他没有稳啊，只有涨或者跌，不跌就是涨，现在已经不跌了，那已经是来到剖腹线的右侧了，下一步就直线拉升。

今天咱们来聊一聊这个金能电力啊，这是股票的一些情况。嗯，那我们就直接开始今天的讨论吧。咱们先来聊第一大块啊，就是核心业务和护城河。 首先第一个问题啊，就是金能电力的核心业务都有哪些啊？然后有什么特点？金能电力呢？它其实是一个以燃煤发电为主的啊 体验。然后他的这个装机容量呢，到二零二四年年底是两千一百三十九万千瓦啊，这个是非常大的一个装机容量，而且他的这个主力的电厂呢，都是在内蒙古啊。那这个就有一个好处，就是他离煤矿非常的近啊，他的这个燃料的成本 就可以压的很低很低哦，这么大规模确实挺厉害的。对，然后除了这个燃煤发电呢，他还有热电啊，他还可以供热。 那这个就有一个好处，就是他的这个收入呢，就会非常的稳定啊，因为你想北京以及他周边的这个城市一到冬天是必须要供暖的吗？对，那他这个就是一个非常稳定的收入，而且他是有政策补贴的啊。对， 那另外呢就是他也在大力的发展新能源啊，风电光伏去年年底的时候是有两百零五点四九万千瓦的，这个新能源的装机容量，那这个 同比增长是非常非常快的，百分之三百二十六啊，这么一个增长。而且他的这个计划是到二零二五年年底的时候，要让这个清洁能源的装机占比超过百分之十三。 那同时呢它也在布局一些储能啊和一些综合能源服务啊，就是它整体是一个传统能源和新能源双轮驱动的一个发展模式，那你觉得京能电力它在市场上的竞争壁垒有哪些具体体现呢？首先呢，就是它是北京的这个能源安全的一个核心的企业， 所以他是有很强的政策的保护的啊，就他不光是说在审批啊，或者说在一些财政的支持上面有优势啊，他其实在一些极端的情况下，他也是可以优先获得一些资源的保障的啊。那另外呢，就是 他的这个电力的调度啊，也是会把它放在一个最核心的位置，听起来就非常稳啊，对，然后呢，他的煤电的这个主力的电厂啊，都在内蒙古啊，山西啊这些产煤的大省， 所以他的这个燃料的成本就比很多的同行都要低啊。那另外呢，就是他是有热电联产的啊，他的这个供热的收入是非常稳定的啊，这是他的一个现金奶牛，他的这个母公司又是一个非常非常大规模的能源集团， 所以他的这个融资成本也很低啊，他的技术管理都是非常领先的啊，他的这个抗风险能力也很强，他的盈利的稳定性也很强，你觉得精能电力他是靠什么能够在未来保持这种持续的增长动力呢？就他现在其实是在一个传统能源和新能源 协调发展的一个非常关键的节点上啊，他一方面呢是在稳固的推进他的煤电的这个资产的升级啊，那另一方面呢，他也在大力的投入新能源的项目的建设啊，那他的这个 风光活处一体化的这种布局啊，也会让他既可以抓住绿色能源的这个发展的机会啊，也可以 保证他的这个电力的供应的安全，那这就会给他带来新的盈利的空间和成长的空间。咱们来聊第二个部分啊，就是业绩表现分析。嗯，那这个最直接的就是说 精能电力这两年的盈利到底怎么样？呃，他这个二零二五年的这个营业收入呢，是三百五十四点二六亿元啊，然后他这个同比呢是基本持平，但是他的这个规模净利润呢是大幅增长的一倍还多啊，达到了三十五亿三千万。 他的这个扣菲后的净利润呢是同比增长了百分之一百一十，他这个基本每股收益呢是提高到了零点五元，他这个利润啊是创了历史新高的， 这个净利润的增速确实很抢眼。然后到了二零二六年一季度呢，他这个营业收入呢是同比增长了百分之二，他的这个规模净利润呢是同比增长了百分之一点五，他这个扣飞后的净利润呢是同比增长了百分之三，他这个基本每股收益呢是提高到了零点一六元。 他这个经营活动产生的现金流量净额呢是二十七亿多。他这个连续五个季度啊，都是营收保持正增长， 这个现金流呢也是持续的向好。就是整体的这个业绩啊，还是非常的稳健。你觉得是什么因素推动了晶能电力在二零二五年到二零二六年一季度这个业绩上面有这么亮眼的表现呢？最核心的原因其实就是二零二五年啊，他的这个入场标煤的单价呀，下降了百分之十五， 就是燃料成本啊大降，那他这个就让这个火电的这个业务啊，利润弹性就非常的大，然后再加上他这个热电联产啊，他的这个十八家企业啊，二零二五年的受热量啊，同比增加了百分之九， 他的这个收入呢，就更加稳定啊，就是相当于他这个供热这块的收入啊，就成了一个新的增长级哦，这成本下降和多样化收入确实是 双保险。对，然后同时呢，就是他这个公司抓住了这个电力市场化的这个改革的机遇啊，他的这个电价也有一定的提升啊，他的这个新能源的装机啊，也在二零二五年同比提升了百分之五十九，发电量也大幅的增长啊， 虽然说他现在这个新能源的利润占比还不是很大啊，但是他的这个在建的项目和他的这个储备项目啊，都是非常充足的啊，他的这个长斜酶啊，也锁死了他的这个成本的风险啊，他的这个财务费用啊，也因为他的这个 母公司的支持啊，也下降了啊，等等吧，就是这一系列的因素共同推动了他的这个业绩，你觉得金能电力未来的业绩增长会面临哪些比较棘手的风险和挑战？嗯， 就是二零二零年的这个动力煤的价格啊，他是存在一些淡季不淡的这种情况啊，就是他的这个价格中疏啊，如果说一直在高位运行的话，那公司的这个燃料成本啊，就会被大幅的推高，那他的这个净利润啊，就会受到非常明显的冲击。 这媒价确实是让人挺头疼的一个外部变量哎，然后再加上就是他的这个新能源的项目啊，虽然说批复的很多啊，但是他的这个实际的利润贡献还需要时间，那在这个过程当中呢，就是他的这个火电依然还是扛大头啊，所以说他的这个转型的成效啊，还得看后续的这个装机的进度。 那另外呢，就是他的这个呃政策的补贴啊，包括他的这个电价的浮动啊，包括他的这个宏观的用电的需求啊，这些东西一旦有一些变化的话，也会直接影响他的这个收入和利润的波动。我们来进入第三个部分啊，咱们来聊一聊转型的挑战和机遇啊。 想先问一下，你怎么看精能电力在新能源转型这条路上，有哪些机会是比较亮眼的？就是过去的一年啊，他的这个新能源的装机啊，是超过了三百二十七万千瓦，然后清洁能源的占比啊，提升到了百分之十三以上啊，他的这个新能源的发电量啊，是同比 翻了两倍多啊，风电的毛利率啊，竟然高达百分之七十七，就这个增长速度和盈利水平都非常的亮眼，这增速真的很夸张啊。对，然后今年啊，就是二零二六年的五月份啊， 乌兰察布的这个风光火处一体化的这个大基地啊，获得了核准啊，这个总投资是将近八十八个亿啊，装机是一百五十万千瓦啊，这个预计每年可以产生三十亿度的绿电啊，直接输送到京津冀 这个项目也是啊，大大增强了公司的这个新能源的实力啊，同时呢也配合了国家的这个特高压的建设啊，和这个绿电交易的这个推进啊，公司未来的这个 绿电的消纳和外送啊，都有非常可靠的保障啊，政策层面也是持续的在加码支持啊，包括这个煤电的这个容量电价的这个上调啊，也给公司带来了 更充足的现金流啊，可以去支持他的转型。精能电力在推进新能源转型的过程当中，遇到的最棘手的问题是什么？呃，最核心的挑战，我觉得就是乌兰察布这个风光活处一体化的这个大项目，他的这个投资金额巨大啊，然后 建设周期也比较长啊，公司有百分之八十的资金都靠银行贷款，所以这个财务压力也很明显啊，再加上这个风电光伏的这个项目啊，他的这个实际的收益啊，还要看外送通道的这个效率啊，以及他的这个上网电价呀这些东西，所以 变数也不少，确实大项目吗，风险肯定是不少。然后呢，就是新能源的这个装机啊，虽然说增长很快啊，但是他在短时间内还难以完全的去对冲火电的这个波动啊，所以公司的这个整体的利润啊，在转型期啊，就会 起伏比较大，再加上这个项目的建设啊，还面临着一些土地啊，审批啊，包括极端气候啊等等的一些难题啊，市场对于这种绿电的公司啊，也是短期的估值比较高啊，所以资金的博弈也很激烈啊，所以这个也增加了公司的这个经营和股价的这种不确定性。 就是这个乌兰察布的这个风光活处一体化项目，到底对于金能电力来讲有多大的战略意义？这个项目呢，他不光是金能电力转型的一个标杆性的项目啊，同时呢，他也是内蒙古的这个大型的清洁能源基地的一个重要的组成部分， 所以他是一个既肩负着绿色电力职工京津冀的这样的一个任务啊，然后也为这个电网的调风啊，和这个能源的安全啊，提供了一个全新的一个解决方案 啊，等于说他是推动了多方面的升级呗，没错没错，因为这个项目他是一个多能互补的一个创新的应用啊，然后， 呃，技术和管理的一个全面的升级啊，他的投产后呢，不光是让公司的这个新能源的占比啊，大幅的提升啊，同时呢也会带动当地的经济啊，增加就业啊，等等的同时呢，他也为经能电力啊，成为一个综合啊，这样的一个目标 打下了一个建设的基础。对，我们今天从这个公司的核心业务啊，到业绩啊，然后到他的转型的前景啊，给大家梳理了一下晶能电力的这个全貌啊，那 其实这个公司呢，它是既有传统能源的这种稳健的现金流啊，又有新能源的这种广阔的成长空间啊，所以如果你是一个看重长期的稳健的投资者啊，那我觉得这个公司是 非常值得你持续的去关注。嗯，好了，那这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。

金能电力最近这部行情真是让人大开眼界啊，九个交易日里，六个涨停板，累计涨幅超过百分之七十，市值从三百五十二亿直接飙到六百多亿。那你知道吗？这家公司新能源收入只占总额入的百分之三点九九，这不就是典型的油资借政策炒作吗？等等，你这个判断下的太草率了，政策面确实有利好， 十五五期间新型电网投资超过五万亿元，金能电力五月十二日也确实获批了一百五十万千瓦的绿电项目，这波上涨是有基本面支撑的支撑， 你看看这个数据，火电装机容量两千一百三十九万千瓦，占总装机的百分之八十六点七，新能源装机占比才百分之十三点二八，公司自己都发了好几份风险提示公告明确说截至目前，公司尚无新投运的大型新能源项目，这叫有支撑，这叫概念炒作。但是你不能否认， 市场资金确实在追逐这个热点。龙湖榜显示，五月十四日，东亚前海证券深圳分公司单日就净买入近四千万， 五月二十一日，国泰海通证券总部更是买入二点四三亿。大资金进场，说明他们看到了价值。大资金，你仔细看看龙湖榜，五月十九日，东吴证券苏州西北街卖出六千二百零一万，华泰证券北京乐坛南街卖出三千九百一十四万，机构席位净卖出四千四百九十八万， 这是典型的油资出货啊。同一天，散户资金净流入二点二亿，结果五月二十日直接跌停至高的散户被闷杀了。可是五月二十一日之后，股价又拉起来了啊，五月二十五日再度涨停，这说明什么？说明市场对公司转型的预期是真实的， 不是炒作预期。这就是问题所在。你看看市净率负两点四零倍，而电力行业平均才一点八四倍。市场用绿电龙头的逻辑给一家火电资产占九成以上的企业议价定价，这不是认知错配是什么？ 政策是长期变量，九个交易日内透支未来数年的想象空间，这明显是击鼓传花的游戏。但是信息透露的节奏你考虑过吗？公司五月十二日行情启动时，五月十五日才首次发布易动公告，真正明确澄清新能源收入仅占百分之三点九九是在五月二十五日，这中间有十天的时间差， 市场在这期间产生误解也是正常的。正常，这恰恰证明了信息不对称的问题。你看天铺股份的案例，上交所一号监管警示函就是针对这种选择性沉默的公司，在设立人工智能子公司后，股价连续两日涨停，但移动公告都没有针对性澄清。 精能电力也一样，当市场把它包装成绿电龙头炒作时，公司有责任在移动公告中突出澄清新能源业务占比极低的事实。呃，监管确实在加强。二零二六年以来， a 股已有近十家上市公司因蹭热点炒概念被点名，其中四家被立案调查。但这不能说明精能电力就一定有问题， 北向资金在这个过程中的操作很值得反胃，买入一点零二亿，卖出一点一八亿，这种做 t 操作，说明他们也在寻找合理的价格区间。北向资金做 t， 这恰恰说明了博弈的复杂性。五月二十一日的数据显示， 买入前五名合计买入三点六一亿，卖出前五名合计卖出二点六八亿，净买入才九千二百四十八万，但换手率高达百分之八点一八，盘中三次打开涨停，高换手率加频繁开板，这是多空分歧白热化的表现，不是价值投资该有的样子。其实我觉得你忽略了一个重要因素， 市场情绪。当前市场对新能源转型的期待很高，任何沾边的公司都会被资金关注。金能电力，虽然现在新能源占比低，但一百五十万千瓦的绿电项目或批未来的想象空间。 九个交易日内百分之七十一点八六的涨幅，分别叫上证指数、万德火电指数偏离百分之七十三点三三和百分之六十九点七九。这不是想象空间，这是泡沫。老油资出货，新油资接力，散户接盘调整再拉涨再度出货。 龙虎榜上这个接力循环一目了然。一只以火电为主营的传统电力股，交易活跃度已经堪比热门科技概念股了。呃，你说的这个模式确实值得警惕，但是我还是认为不能简单的把所有涨幅都归结为炒作，公司确实在转型， 政策环境也确实在改善，这些基本面的变化是有价值的。就是说，你认为百分之三点九九的新能源收入占比，能支撑起百分之七十一点八六的涨幅， 能支撑起二点四零倍高于行业平均的市净率，业绩与股价严重背离，这不是抽象判断，这是实打实的数据对比，没有一种价值重估可以在九个交易日内完成，但一个击鼓传花的游戏可以。好吧，我承认这波行情中确实有投机成分，但 完全否定公司的基本面变化，可能也有所偏颇。其实啊，咱们今天辩论的这个案例给投资者的启示很明确，当股价先行，市势后补的时候，当油资接力、散户接盘的时候，当业绩与股价严重背离的时候，我们真的需要冷静思考， 这到底是价值发现还是击鼓传花。感谢大家的收听，希望这次讨论能帮助大家在未来的投资中更加理性的判断。

智能电力三千三百，直接八点一样，从四块多直接干到了七块，市值飙到了四百六十九亿。人家这波可不是瞎炒，是有逻辑支撑的。第一，八十七个亿的大项目落地啊。五月十二号，智能电力在内蒙古乌兰察布的一千五百兆瓦的风光储一体化的项目， 正是货品风电一百二十万千瓦，加上光伏三十万千瓦，总投资八十七点四一亿，相当于公司在新能源赛道上直接踩了一脚地板油。 第二，业绩确实在上升。二零二五年年报呢，规模净利润同比增长了百分之一百，直接翻倍。为什么呢？煤炭的价格下来了，火电的成本下去了，利润自然就出来了。 今年一季度营收是一百零一点八亿，净利润十一位，连续五年增长，经营现金流净额是二十七点三亿，账上有钱心，当然就不慌了。第三，新能源转型不是在讲故事。二零二五年，公司新能源装机干到了三百二十七万千瓦， 新能源发电呢，是四十四亿度，同比暴增的百分之一百五十四。虽然现在新能源占比呢，只有百分之一十三，但是增速他摆在这，想象空间也摆在这。 第四呢，就是分红，其实够意思啊，公司白纸黑字承诺，未来三年的现金分红不低于可分配利润的百分之六十， 二零二五年分红的总额呢，同比增长超过百分之四十一。在 a 股里面，有这份底气做到这个比例的还真不多。还有两个加分项容易被忽略，一，公司实控人是北京市国资委跟政秒红的国企。二是今年市政工作报告首次提出要把涮店协同写进去， 政策风口对着电力板块吹。但是各位要注意啊，公司自己都发了异常波动的公告，说连续三天的交易日涨幅已经偏离了百分之二十，现在动态市盈率呢，是十点六五倍，市盈率一点八六倍。放在电力板块呢，确实不算贵， 八天涨这么多，短期回调的风险你也不能不当回事。还是那句话，好股票也得要好，价格再强的包子也得等凉一点再吃。

最近的市场节奏有点对立了，怎么说呢，这几天我关注的好些房源，业主已经把房子下架了，后来我了解一下原因，呃，也是业主心里有点破房了，内心承受不住砍价带来的心痛。 现在考虑置换的业主，大多数是二零一五年到二零二零年左右购买的，五年一个周期哈， 收入可观的家庭，现在差不多也该置换改善房子了。还有一些就是工作上或者其他方面有变动的，想考虑变现的业主，这一下子赔了百分之三十甚至更多，不知道大家有没有算哈，这批业主卖完房子还完贷款以后，基本上没有首付了，甚至 远郊的地区还得倒贴。如果是您考虑卖房，会傻到把这辈子积蓄都赔进去，还得倒贴利息吗？ 其实我完全可以理解业主为什么下架房源了，实在不行，他们就想想办法，继续扛着贷款，起码还落一套房子， 将来老了还有个地方住，买房的人肯定希望价格更低。目前这个阶段就是拉扯博弈的一个阶段，也有部分区域呢，成交还是不错的。靠近内环的几个小区成交价格我也关注了一下， 同小区，二零二五年十二月份成交了两套套，位置一般九十二平米了，卖了六百三十万，另外一套位置也很好，卖了六百七十多万，昨天成交了一套，低楼层的面积一样卖了六百九十八万，这能说他降价吗？ 数据证明了一些房子还是有上浮的空间呢。五月份的成交价格不是全部都在保值，在什么阶段都能卖出自身的一个价格 买房子，这客户吧，也不能说他傻，看不懂市场，第一呢，他是有需求，第二呢，这房子肯定也是客户比较心仪的房子，上涨的市场买到自己合适的房子，价格又比较满意的实在是太难了。这个阶段如果您真的考虑买房， 是可以满足房子满意价格也可以接受的房子。所以聪明的买房人也会在博弈拉扯的一个阶段选到自己足够合适的房子。如果在当下市场下你也比较迷茫或者有不同的看法，可以一起聊一聊。

二零二六年的房价一定会持续上涨，涨得超越你的想象。我不是现在才说，我是一年前就研究出来这个成果，我也花了五千多万，坚信我的成果。去年六月份我买了两套房，这两套房子加在一起的是五千多万，但是我这个房子呢，目前已经增长了百分之三十多，半年时间给我赚了一千多万。 为什么原因呢？因为五一期间全国各地的成交量大幅反弹，你像武汉增长了百分之一百二十二，像深圳增长了百分之八十九，有一手二手都是上涨，北京上海、广州的主流城市都在大幅上涨。你是增长个二十三十就可以理解，三十五十已经很厉害了，六十八十已经不得了了，你看武汉搞个百分之一百二十二 什么概念？原来成交一百套，现在成交两百二十二套。成交量是最重要的，价格再高你一套，哪怕它涨十倍也没用啊。成交量达不到是证明这个市场活跃了，跟那股票你一定要大家有买有卖，市场很活跃，量上来了，价格早晚的事情。要涨的是第一个成交量大幅反弹， 全国真的是出现了紧喷现象。第二个呢，就是又出现了日光盘，去年深圳湾是豪宅日光，现在又变成了刚需改善日光了，还不是一个， 好多个城市都出现了日光的现象了。气的眼睛都没睁开，还没找到房二在哪里，我房子不见了，卖完了。这是在恢复到二零一四一五年的是最疯狂年代了。出现日光了，这个是很难的，要卖个房子几年都卖不出去。你是几十分钟四十分钟卖完了日光盘，这是第二个现象出现了， 第三个就是帝王又出现了，华润集团七十点四五亿拿下深圳的帝王，并且是非核心区在深圳龙岗区，这个地的成交了，那就是一个重大的信号。华润因为是央企，他能够呢带头拿这个地是经过充分的证明和思考分析过来的。他现在拿的这个地的地面价就是两万多，然后你盖起以后至少要五万多， 是周围的房价现在有三万多，四万多，一大堆，甚至还有两万多的，就是他现在的面粉价已经比面包价还贵了，他盖完以后一定要涨，不说涨太多，涨个三万总该行吧，那对周边的人是不是都有信心呢？带动全国其他的土地逐步在回澜了，原来那些人都在观望，你等我，我都不敢下手。现在大家都在竞拍了，好多地方已经开始出现偷拍竞标现象了。还有一个国家现在严控增量， 盘活存量，提高质量。其实华润买这块地叫盘活存量，叫旧改，只是我们那些日光盘的买房人和华润拿着一起买，代表房地产市场会全面的回来。我们说百花齐放春，满园一枝独放不是春，如果只是买地的一个心，而不是而我们现在 整体的经济市场，第一季度我们 gdp 增长达到五个点，去我们的外贸创出口的几十年来的新高，然后我们的高科技产业投飞猛进的发展，关键是这些高科技产业不是搞概念，那高科技产业都是高概念，说你要投入，你是赚不到钱的。现在很多高科技公司，他们第一季度的利润都已经超过了去年的百分之三十，百分之五十，甚至翻一翻的，就是有质量的增长， 是经济向好了。然后我们股市今天又创新高了，创十年来新高了，从这个两千多点，现在涨到四千一百多，四千二百点了。我们说股市是经济的晴雨表，股市起来了，那我在股市赚的钱是不是少部分进了实业吗？大部分还是进入地产，因为房子他是比较安全稳健比较好的， 所以这样情况下来，房地产的春天是真正的来了，不再是说原来昙花一现呢。政策式现在不是现在叫市场式，就市场本身才好，无论从全国各地的成交量，还是新的出现的日光盘，还是出现的帝王， 以及其他行业经济的好转，他们都是促进我们房地产这个核心资产稳固的上涨，尤其是核心地带的好房子上涨没有天花板，一定会持续的上涨，并且涨幅超越你的想象。 五年后你们可以再来看，李老师说的这句话一定是正确的。当然了啊，任何一个资产他都有优质资产和劣质资产，你要区分和鉴别。

我们今天再来聊一家电力板块的公司，叫金能电力，是金能集团旗下唯一的煤电业务投资平台。公司的电力业务以燃煤发电和供热为主， 同时兼有风电、光伏、储能等新能源发电业务，并涉及综合能源服务、煤矿等项目的投资。公司的业绩主要来源于火力发电及供热业务。截至二零二五年底，火电装机量占比百分之八十六点七二，如果按照发电量来统计，更是占到了百分之九十五点三八。 虽然近几年的政策端将煤电角色从主力发电向电力系统调节参与者切换，但同时这也为煤电企业提供了一份相对确定的固定收益。 公司二零二五年业绩翻倍增长，主要原因是煤价同比下降百分之十五，叠加容量电价机制、电量电价市场化等政策红利，使火电利润持续编辑改善。 除了火电，公司也在加速新能源布局，二零二五年新能源装机量达到三百二十七万千瓦，新能源发电量达到四十四亿千瓦时，同比增长了百分之一百五十四， 正向综合能源服务商加速转型。公司当前在火电板块中的估值相对合理，但略高于行业平均水平，估值存在明显波动，公司股价近期迎来了外资，反而正在撤离。

房价真的又要开始涨了吗？三月份，自然资源部第十条新规定出来，全网都在喊房价要涨了。 同时央广网、新经报、中国商报、财联社等多家媒体都在报道，上海二手房成交日均近千套，有望创五年来的新高。 为此，我们查了大量的宏观数据，今天一次性给你摆出来，让你自己判断这背后的真相。二零二六年三月，主管部门刚刚发布了一个三十八号文件，房价上涨是必然的。这几天呢，自然资源部联合其他部门发了一个三十八号文件， 这将彻底改变我们的房地产格局，未来核心区大城市的房价不仅会稳住，而且还会上涨。二手房笋盘开始爆了，造成现在有很多的业主开始出现反弹，跟三十八号文有很大的关系。这个第十条新规的重点内容就两句话， 一是建设用地要收紧，二是不能用于商品房包括住房在内的开发。 翻译成人话就是不再新批土地来盖住房了。那这样一来，当供给量不再增加，那后面那些还没有买到房的人，就会把当前的这点存量房的价格给拉高，这就是他们得出房价要上涨的依据。他们对这个第十条的理解基本上是没有问题的。 尽管前不久相关部门怕引起恐慌，又出来解释了一遍，但不管怎么解释，大致意识是没有改变的。那既然如此，房价会不会因此就上涨呢？ 我说了不算，来看另外几组宏观数据，这需要你自己做出判断，并对此承担行动的风险和后果。先看基础数据，全国有十四亿人，有四点六九亿户， 除一下就能算的出来户均三点零二个人，这和我们的直觉是比较吻合的，只要在城市里面居住满半年以上的，就算城镇常住人口当前是九点五三亿， 我们现在就当这一部分人，再也不会回农村了，只能在城里工作，也必须在城里买房。那么这九点五三亿人，除以三点零二个人，就等于四点六九亿户， 如果每户人家都需要一套房的话，总共就需要四点六九亿套住房。重点来了哈， 那我国现在城市里面已经有多少套住房了呢？截止去年六月份，我国已经售出的或者已经分配出去的住房总套数是三点八二亿 套，才能达到户均拥有一套住房的水平。那这么看起来 确实不容乐观了，新建住房的土地没有了，这零点八七一户人家上哪去买房呢？但不要忘了，再建代售和建成未售的住房还有零点四七一套， 当这些住房陆续卖出去之后，就只剩下零点四一套的缺口了。你可能会觉得这不是还有零点四一户人家买不到房吗？当他们有钱了，不是照样会把现有的这些存量房的价格给拉起来？但是还有另外一个数据是很多人都没有注意到的， 那就是虽然新增住房的用地已经不在审批了，而批而未动工的住宅土地面积还有三十二亿平方米， 这些土地按高标准的二点二的容积率，并且按一百平方米每套房来计算的话，将可以建成零点七亿套住房出来。而刚才我们算下来的那个住房缺口只有零点四亿套， 所以即使新增住房的建设用地真的不再审批了，现有的存量也能保证每户人都有一套多的住房，而且每套住房的面积都在一百平方米左右。 同时不要忘了很多城市还有大量的城中村、老破小以及低矮危房的改造， 而且保障性的住房是还可以新批用地的，这里面还会新增一批住房出来。当然我并不是说就像有的这些住房用地就一定够了哈。如果经济继续发展，人们就可能要求更大面积的住房， 比如美国的人均住房面积就是七十平方米，如果按我们这样的三口之家的话，就需要两百一十多平方。 甚至当经济发展到一定程度，人们就会嫌弃那些高层住宅，都希望把住房建在地面上来。这是我在美国洛杉矶拍的视频，整个洛杉矶除了我们住的酒店这一片有高楼以外，然后整个那一片 全是一两层楼，然后呢？甚至一层楼的这个房子没有什么高楼， 这边就是他们的住宅区了，他们是不会住那种高楼的。高楼，那个叫公寓。如果你把广州城的那些高楼片成片在地面上平铺成二维的城市，就是洛杉矶的那个样子， 那样的话，一个广州城就有可能铺满整个珠三角，因为洛杉矶的面积比整个珠三角还要大一半多，而人口却只有珠三角的六分之一。 所以我个人认为，在中国人口没有降到六亿之前，不管经济怎么发达，人均住房面积都不可能增长到欧美国家的水平， 他更可能往日韩和台湾省的那个方向发展，那就是往豪华度和精致度的方向发展，而不会往扩大面积的那个方向去发展。 从当前的数据来看，中国的人均住房面积是四十平方米，日本是三十三，韩国是二十八，台湾省是四十八，而他们的人均收入都是我们的二点五倍以上。 也就是说不管这些地方的人均收入怎么增长，他们的人均住房面积都没有往欧美的那个方向发展，甚至都还没有我们大。 至于我国人均收入再增长二点五倍之后，在人口规模没有降到六亿以下之前，人均住房面积会不会大幅度的增加，这个问题需要各几个自己去判断。我们在评论区讨论，我说秦少妙。

停，别划走！二零二六年五月份，北京的房地产市场的底层逻辑又变化了。 如果你手里有一套八百万以上的房子，或者正打算掏一千五百万以上来买房，接下来的这三分钟，一定可以让你省下一辆保时捷。大家好，我是曲经理，今天想跟大家谈一谈关于北京楼市的分化。最近的楼市情况又变了， 但不是网上传的那种暴跌，也不是普涨，是一场你从没见过的那种极其残酷的资产大戏牌。刚需盘老破大远焦的刺心还在以价换量， 有些呢，价格已经跌穿了二零一六年的水平。但是另一边，总价两千万以上的核心地段的真豪宅，成交速度反而在加快。上个月，万柳书院有一套房，三个客户在抢，最终被一位全管客户给截胡。 北京的房子从有没有彻底变成了好不好？而这一次，是断崖式的风化。我跟你说几个数字，你品一品。 五月份的前三周，北京的二手房网签量大概在八千套左右，但拆开来看，六百万以下的刚需盘，成交占到了七成以上， 而这些都是被价格打下来的。而一千五百万以上的改善，成交占比还不到一成。但是挂牌量少，成交速度快，快的速度吓人。什么意思呢？底层在抛售，中层在观望，顶层在悄无声息的扫货， 这不是回暖，这叫筹码集中。真正有价值的房子，正在从大多数人的手里快速流向少数人。那现在最难受的是谁？不是刚需，也不是顶豪，恰恰是卡在中间想往上购的那群人，手里有一千到一千八百万的预算， 他们的状态我太清楚了，老房子挂了大半年，看的多谈的少，中介天天打电话让你降价，从信心满满挂到了怀疑人生。想买的那套房子的次新区的大平层呢，房东价格却硬的像块铁板， 别说砍价了，你稍微犹豫两天，人家直接下架不卖了，或者被全款给买走了。这种卖不掉又买不着的焦虑，两头夹击，正是二零二六年最真实的中产置换困局。 你以为是市场冷，其实是优质筹码的门槛正在以你看不见的速度在抬高。那你可能会问，普通人是不是没有机会了？错， 越是在这种剧烈分化的窗口期，认知差就越值钱，正因为水分被挤干了，现在才是用相对合理的成本去置换真正能抗周期、能传家的核心资产，这是一个绝佳的时机。 但这个窗口期非常短，而且信息极其不对称，真正被低估的好货，根本不会挂满大街圈层内部就消化掉了。 我做北京豪宅十一年了，五月份我的团队刚刚梳理完了一份核心区的成交清单，还有几个目前被市面上严重低估的捡漏盘，哪些能买，哪些是坑，哪些在下一轮的周期里边能够跳涨， 这些真不是你在手机上看两张 vr 就 能够判断出来的。如果你不想在置换链条里踩坑，也不想踏空这轮窗口。点我的头像后台，私信我，豪宅两个字，我把清单发给你，咱们私下聊。 记住，信息可以免费，但时机不等人，谢谢大家！

今年电力我刚看了一下，主要原因就是因为内蒙古乌兰察布有一个一千五百兆瓦的新能源大基地项目已经获得核准。另外他从二四年开始业绩保持高增长，二五年科菲净利润同比增长百分之一百一， 那二六年一级报继续增长，再加上政策支持，现在无人查不这个大项目通过核证，所以情绪也很强。从财报来看，他这个稳定性确定性也是比较强的。 打分的话我觉得可以打六十五分，目前泡沫还不算大，但这并不代表买卖点。我在左下角放了一个付费内容，是一个定位埋伏的课程，比较适合新手。