风华科技属于什么板块

每天看懂一家被低估的上市公司，今天我们来聊一聊被称为电子工业大米的风华高科。下一个关注什么行业呢？看主页置顶视频，这家深耕电子原件的四十多年的风华高科，核心就是做被动原件，主要呢分三大块，电容、电阻、电感， 其中最王牌的工业大米。此外，他的片式电阻年产能高达七千八百亿只， 稳居全国第一。以前这些东西主要卖给手机、家电，但现在呢，他已经强势杀入了 ai 算力、低空经济和新能源汽车等暴力赛道。 很多人看他前三季度财报都会犯顶，零售涨了百分之十五，那么净利润反而下滑了将近百分之十四。其实呢，这是黎明前的阵痛， 一方面是因为上游的银铜等金属原材料疯狂涨价，推高了成本，另一方面呢，是他在死磕研发。但如果你仔细看第三季度的单季数据， 净利润已经同比增长了近百分之六，盈利回暖的拐点已经实打实的出现了。但是想要看懂风华高科的未来核心呢，要盯紧三大引 擎， ai 服务器对 m l c c 的 消耗量是传统服务器的三到五倍， 而一辆新能源车要用掉超一万颗 m l c c， 是 传统燃油车的近十倍，这种海量的需求呢，是极其恐怖的增量。第二是涨价潮的共振。从去年底 到今年初，风华高科对旗下多类产品强势提价百分之五到百分之三十，随着全球大厂同步涨价，它的利润修复确定性极高。第三是高端国产替代，它已经拿下了车规级的 aec 杠 q 二百的最高等级认证， 直接杀进了比亚迪的供应链。在 ai 领域呢，它的液冷服务器方案也已经打入了华为、浪潮等头部大潮。你觉得风华高科这波能彻底打破海外巨头的垄断吗？来聊聊你的看法吧。

太牛了，又见到了仁义主力算力龙头，极致控盘，尾盘狂砸六个亿，硬生生的把亿洞给摁住了，那么明天算力应该是有好果子吃的。今天看科技的行情依然在 回暖，依然是科技冲到了第一位，但科技出现了内部龙洞。目前科技正在向下游和上游调整，下游主要是消费电子这一块，上游主要是科技原材料，像铜箔、电子部、碳化硅以及金刚石散热，还有被动元气剂 m l c。 之前我们说要站到光里面，现在我们要站到科技材料里面，但一定要擦亮眼睛，不要碰杂毛，只可以关注这些板块里面的龙头选手，切记啊！

每天看懂一家被低估的上市公司，大家都知道新能源、 ai 他 们是最火的，但是你知道他们的隐形王牌是谁吗？今天我们来聊聊被称为电子工业大米的风华高科， 这家是跟电子原件四十多年的老牌玩家，核心就是做总一原件，说白了就是电容、电阻、电感式这老三样最牛的王牌业务叫 m、 l、 c、 c， 行业内都管它叫工业大米， 除此之外，它的电阻片年产量飙到了七千八百亿只，稳居国内第一梯队。以前这些大米主要是卖给手机和加工厂，但现在人家格局打开了，直接就杀向 a、 s、 d 低空经济和新能源汽车这些高增长的风口上面。 不过很多人看前三季度的财报就会犯低谷，哈曼哈顿涨了百分之十五，怎么美股反而跌了将近百分之十四？别急，这其实就是黎明前的阵痛，一方面是因为上游的银铜这些原材料疯狂涨价，推高了成本，另一方面是人家把赚的钱已经都砸到了研发上。如果仔细看第三季度的单季数据， 则已经同比增长将近百分之六，盈利也是到了回暖的拐点，已经实打实的出现了。想要看懂风华高科的未来，核心要盯紧这三大引擎。第一， 海量需求的爆发。现在一台 ai 服务器对 mlcc 的 消耗量是传统服务器的三到五倍，而造一款新能源车要用掉超一万颗 mlcc， 是 传统油车消耗车的十倍， 这恐怖的增量你想啊，吓不吓人？第二，涨价潮的集中。从去年年底到今年年初，风华高科推出了多类产品强势提价，涨幅呢在百分之五到百分之三十之间，现在全球各大厂都在同步进行涨价，利润这个板块也是板上钉钉的事。第三，国产替代加速， 它不仅取得了规模级的认证，而且直接杀入了比亚迪的供应链，在 ai 领域，它的应用服务器方案更是成功打入了华为浪潮等同步大厂的碰撞。那么问题来了，你觉得芳华高科在不能不能彻底打破海外政党尾声的垄断，真正的拿下定价权？

风华高科目前的业务发展呈现出短期业绩回暖，深度绑定 ai 与汽车电子风口，但估值与业绩兑现存在错配的复杂态式。 一、核心业务 ai 与汽车电子引爆 m l c c 需求，高端化加速风华高科作为国内被动元气件的龙头企业，正深度受益于 ai 算力爆发带来的行业景气周期， ai 服务器需求爆发， ai 服务器对高端高容 moc 的 需求量激增，行业供需格局收紧，日韩头部厂商已开启涨价潮，风华高科重点布局高可靠、高容量等六大高端方向。 虽然公司明确表示尚未直接供货英伟达，但市场对其间接切入头部科技企业供应链抱有极高预期，这成为近其股价大幅上涨的核心催化剂。 汽车电子与公共放量公司在车规级 m o c c 和高端电阻领域取得突破，核心材料实现自主化。 目前车规级 m l c c 已成功进入比亚迪未来等头部车企供应链，二零二六年一季度，公共与车载领域的订单实现了翻倍增长。二、战略与产能扩展高端产线明确三加二业务布局 能源全面升级公司正积极推进高端电阻与电感器的继改扩产项目， m l c c 能源也从三百五十亿颗每月向五百亿颗每月爬坡。 新产线将重点覆盖算力服务器、智能机器人、新能源汽车等新兴应用领域，加速高端产品的国产化替代进程。 三加二业务战略风华高科明确了未来的业务重心本质，即座强 m l c c 片式电阻器、电感器这三大支柱产业，同时大力拓展超级电容和敏感元气件这两个新兴赛道， 二零二五年，其超级电容器产品销售额已实现百分之四十六点零八的同比增长。总结来看，风华高科正站在 ai 与国产替代的产业风口上，基本盘业务在高端化转型中逐步回暖。

哈喽，大家好，欢迎收听我们的播客啊，今天我们要聊的呢是这个风华高科啊，他在核心技术，核心产品以及他在行业里面的地位，包括他的竞争对手，还有他最近的这个发展前景到底怎么样？没错，那我们就直接开始今天的内容吧， 我们今天要聊的第一个话题呢，是风华高科的核心技术和产品到底有什么过人之处？ 一个问题啊，就是风华高科在技术研发上有哪些独特的优势？风华高科其实它就是靠自己的实力一点一点的突破了这个关键材料的壁垒啊，就是它自己可以做出来纳米钛酸微粉体， 而且这个纯度是非常非常高的，可以做到几乎没有什么杂质。然后这个滤镜呢，也可以做到非常非常小，在这个 m l c c 的 这个介质层的厚度上面可以做到低于一微米， 这个都是跟国际上最顶尖的水平是相当的，甚至在某些方面还是领先的。哦，那就是说这个自主研发这个材料这一块确实意义重大呀。对啊，而且他不光是这个材料，他连这个生产的工艺装备 他都是自己搞的，你像他们那个超薄膜留言技术，他可以做到这个介质层的厚度的偏差控制在百分之五以内，然后这个叠层可以叠到一千层以上， 这个烧结的这个量率也非常的高，他有很多的专利技术，也有很多的国家级的创新平台和研发基地，所以他的这个 整个的技术实力是非常强的，在国内是属于第一梯队的。风华高科的主要产品到底有哪些厉害的地方？他的这个核心的这个电容 m l c c， 他的这个月产能可以做到六百五十亿只，然后他的这个电容的这个体积可以做到很小很小，但是他的容量可以做到很大， 他可以在很宽的温度范围内都能够非常稳定的工作。他已经通过了这个国际上最严苛的这个认证， 而且他已经打入了这个高端的这个服务器和这个新能源汽车的这个供应链。哦， 这么说的话，他们的这个电阻和电感也很强吗？没错没错，他的这个片式电阻的月产能可以做到三百亿只，然后他的这个组织的范围可以做到很宽很宽，他的这个稳定性也非常的好，也有很多的这个产品是专门为这个汽车电子定制的， 他的这个一体成型的电感也是可以做到耐大电流，而且他的这个结构是全封闭的，所以他的抗干扰能力非常的强。他也有这个专门为这个 ai 和这个数据中心研发的一些专用的器械，就他们的这个全系列的这个产品都有非常广泛的应用。 那你觉得就是风华高科现在在市场上是靠什么东西能够拉开和别人的差距？就是首先他是一个国内的被动原件的龙头， 然后他的这个 m l c c 和片式电阻的这个试站率都是非常靠前的。他的这个不光是在技术上面有非常多的专利，有参与很多标准的制定，同时他的这个产品已经打入了国内的很多高端的客户， 在这个 ai 服务、汽车规级，还有这个工业控制这几个领域都已经实现了大规模的出货，他的这个新能源和这个新兴的这个板块的增长速度也非常的快，所以他的这个国产替代的空间也非常的大， 所以他的这个行业地位和他的这个发展前景都是非常有优势的。我们现在就来聊第二部分，风华高科在全球到底处于什么水平，对吧？这个公司到底在全球被动原件行业中排第几？ 呃，风华高科的话，他的这个 m l c c 的 月产能在二零二五年可以达到六百五十亿只，然后他在国内的试占率是百分之十二，全球是百分之五，全球排第八。他的这个片式电阻的月产能是三百亿只， 这个是国内第一，全球第三，就是它的这个规模还是非常大的。哎呦，这个规模确实吓人啊。对，而且它是国内唯一的一家可以做到阻容感全品类、全产业链自主的这么一个公司。然后呢？它的这个产品呢？已经进入了 很多全球非常顶尖的这个品牌啊，包括什么华为啊、浪潮啊、比亚迪啊、宁德时代啊，还有这个特斯拉的 model y 品牌，就是它的这个国际竞争力其实是非常强的。对，那这个时候你说跟其他那些国际巨头比呢？ 这个公司到底有哪些地方是特别强的？哪些地方是明显短板？呃，它的最大的亮点我觉得就是它的这个全产业链的这个布局啊，就是它的这个关键的材料大部分都是自己自供的啊，然后它的这个成本会比国外的要低出百分之二十到百分之五十，它的这个技术研发上面有六项是属于国际领先的， 他的这个专利的数量也非常的可观啊，他的这个高端的产品量率也非常的高，他的这个产能的扩张也非常的快，他的客户也非常的优质，而且他是政策扶持的这个链主企业 听起来优势很突出啊，那短版呢？短版就是跟日企的巨头相比啊，就是他在这个超小型的和这个超高容量的这两个领域啊，还是有一些技术带差的。 然后他的这个高端的市场的份额还是比较有限的啊，他的一些设备和他的一些高端的粉体还是需要部分进口的， 再加上这个行业本身是一个受经济和技术的浪潮影响非常大的一个行业啊，所以他的这个业绩也是会波动比较明显的。你觉得未来几年这个风华高科他会在哪些方面会有比较大的变化，或者说有比较大的突破？嗯，我觉得就是随着这个 ai 服务器 和这个新能源汽车这两个赛道的爆发啊，就是这个被动原件的需求肯定是会大幅增长的。然后呢，风华高科他现在已经切入了这些高端的市场，而且他的扩产的速度也非常的快，他的这个国产替代的空间也非常的大， 再加上国家的政策的扶持啊，所以他的这个 m l c c 和这个骗组的这个试战率在国内还有全球的排名都还有望继续提升，所以我觉得他的前景还是非常好的。我们现在来聊一聊这个公司的近期的发展前景啊，就说最近这段时间有没有什么新的机会可以让这个公司 业绩更上一层楼的？我觉得现在就是这个 ai 服务器这个赛道啊，真的是火的一塌糊涂。然后这个每台服务器上面用的这种高端的 m l c c 的 量是以前的好几倍，所以这个整个市场是一个爆发式的增长，而且这个风华高科已经有产品送进去国内的那些头部的厂商了。 哦，这么说的话，那新能源汽车这块是不是也有很大的突破？没错没错，就是新能源汽车里面的这个 m l c c 的 用量也是猛增啊。然后这个风华高科的这个车规级的产品已经打入了比亚迪理想这些品牌，而且它的订单 二零二六年一季度的订单是比去年中期翻了将近两倍，再加上这个日韩的这些大厂现在都在 把自己的才能往高端去转，那这个时候就会有很多中低端的订单空出来，那风华高科就可以趁机去拿下更多的市场份额，再加上他的这个新的基地的潜能逐步的释放，所以他的这个营收和利润都有一个比较好的支撑。 你觉得最近这段时间风华高科遇到的最大的困难是什么？嗯，我觉得就是首先它是一个周期性的行业嘛，那现在就是说，呃，终端的需求一旦有一些波动的话，它的这个产品价格和它的这个毛利率就会 波动的比较明显，那再加上它的这个高端的市场其实还是被海外的这些巨头所占据的，那它的这个超小型的高容量的、高频的这些产品，其实还是跟春田呀 t d k 啊它们还是有一些差距的，所以它的这个 利润的提升也会受到一定的限制哦。除了这个技术和市场的波动，还有什么需要特别注意的吗？呃，当然就是说现在这个国内的这些同行也都在拼命的扩展吧，那大家在这个终端的市场就会竞争的非常激烈，然后他的这个部分的高端的设备和这个 陶瓷的粉体他还是要依赖进口的，所以如果一旦有什么贸易摩擦，或者是说海外的供应一紧张的话，他的这个生产也会受到影响，再加上他的这个大客户比较集中，所以他的这个订单也会有一些起伏， 再加上他的这个应收账款的回收的周期也比较长，所以他的这个资金的压力也不小。你觉得风华高科未来会在哪些方向重点发力？ 他就是以这个阻容感三大件为核心，然后积极的去布局这个超级电容和这个敏感原件，他的这个产品结构也会不断的往高毛利的这些方向去调整，那包括他的这个 材料工艺和设备，他都是坚持自主创新，而且他的目标就是要跟国际大厂去缩小差距，所以他是全方位的在提升自己的竞争力，没错，然后他的这个新的潜能也在逐步的释放吗？那他的这个 市场份额也会不断的提升，再加上他的这个国资的背景和政策的扶持，他的这个财务状况也非常的稳健，所以他在这个被动原件的这个赛道里面是处于一个龙头的地位，所以他未来的成长空间我觉得还是非常值得期待的。 今天我们聊了这个风华高科的技术实力，聊了他的市场地位，聊了他的扩产的步伐，也聊了他面临的挑战。其实归根结底啊，这个公司能不能在高端市场实现真正的突围， 还是要看他能不能持续的创新，能不能持续的去突破关键技术。嗯，好吧，那这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见。拜拜。

本期内容由深空投资免费提供，这期我们来开箱风华高科风华高科全称叫做广东风华高新科技股份有限公司，注册地在广东省肇庆市，股票一九九六年在深交所上市。公司的控股股东是广东省广盛控股集团，实际控制人是广东省国资委。组织形式属于地方国有企业。 根据深万行业分类标准，公司一级行业属于电子行业，这个行业目前有六个二级行业，共四百八十一家上市公司。风华高科属于其中的原件行业，目前这个行业总共有五十八家 a 股上市公司。 风华高科主要涉及到的概念有 m l c c 机器人概念、电池技术、被动原件、超级电容、通讯技术、高压快充。风华高科是国内规模最大、品类最全的被动原件厂商之一，也是国资委认定的创建世界一流专业领军示范企业。 具体来说，风华高科主要生产三类东西，电容、电阻、电感。那这三样东西具体是干嘛的呢？打个比方，电路里的电流就像河道里的水， 电容的作用就像是一个微型水库或者蓄水池，电流有时候会猛的长一下，有时候又会突然落下去。电容就能在电流太大时把多余的水存起来，在电流不够时再把水放出来，让整条河的水位保持平稳。所以我们手机充电时不会突然烧坏车里的屏幕，不会因为按一下喇叭就黑掉，电容在背后起了大作用。 电阻就更简单了，它像是一个可以调节的水龙头，水龙头拧的紧，水流就小，拧的松，水流就大。电阻就是专门用来限制电流大小的，防止电流太大把后面那些金贵的芯片烧掉。 电感则像一个能消除波浪的装置，电流在水道里流动时，偶尔会突然来个浪，电感就能把这个浪给压平，不产生剧烈的波动和干扰。这三个零件加在一起，就能保证一块电路板稳定安全的工作。 从收入结构来看，风华高科二零二五年总营收五十七点六亿元，其中电子原基建及电子材料制造业务是绝对支柱，占总营收的百分之九十八点二，同比增长百分之十六。不过这块业务的毛利率是百分之十六点三，比上一年下滑了一点九个百分点，说明行业竞争在家具原材料涨价，在压缩利润空间。 二零二五年，公司一共生产了一万一千三百四十三亿只软件，卖出了一万零九百七十亿只，产销双双破纪录。因为产品规格成千上万， 风华高科实际上就相当于一个电子元基建超市，客户可以一站式配齐。公司赚钱主要靠三条，一是走量薄利多销，一颗软件可能只赚几厘钱，但一年卖上万亿只就是几十亿的营收。 二是科成本，金属和陶瓷粉价格波动会直接吃掉利润，所以公司一直在推进极致降本。三是往高端爬，普通电容电阻利润很薄，但车规级、高容值、高压、高精度的产品毛利更高，这也是公司眼下拼命突破的方向。 客户方面，风华高科的订单来源相当分散，前五大客户加起来只占总销售额的百分之二十点七， 下游覆盖面很广，汽车电子板块二零二五年销售额同比增长百分之十六，通讯板块增长百分之二十五，工业控制板块增长百分之十六。除此之外，家电、 pc、 ai 算力、新能源、无人机和医疗设备等领域都有设计公司正在重点可新能源汽车和 ai 算力这两块骨头， 二零二五年已经向四十多家行业标杆客户导入了五百多款产品。竞争方面，锋华高科在高端市场上真正的对手是日系厂商。 公司在年报里明确提到，高端电阻领域要打破日系厂商的垄断。国内同行主要有三环集团、顺络电子等，但风华高科是国内极少数能同时大规模做电容、电阻、电感三大主业的综合型厂商，这种全品位配套能力是他最大的护城河。 最后提一句，公司还有一小块其他业务，占总营收的百分之一点八。二零二五年收入一亿元，同比增长百分之四十二，毛利率高达百分之九十六点三，这部分主要是废料处理和零星材料销售，属于边角料，收入体量很小，对整体经营基本没什么影响。 风华高科在产业链中处于典型的中游位置，他从上游买材料，生产出电子元气件，再卖给下游的终端厂商。综合来看，上游依赖度高，话语权较弱，下游多样化，有一定溢价能力。但受限于竞争激烈， 风华高科的上游主要是金属和电子、陶瓷、粉浆料等原材料的供应商。电子元气件制造的原材料成本占营业成本的百分之五十五，是最大的一块支出。他从上游买来这些基础材料，经过高精度的加工，做成几百万种规格的电容、电阻和电杆。 所以他的盈利根本来源是材料加工费。材料价格一涨，利润就立刻被挤压。风华高科对上游基本没有溢价能力，核心原因有两个， 第一，原材料价格不由他说了算。金属价格是国际大宗商品市场定的，完全是被动接受。银价在二零二五年一度涨到几十年来新高，孖铜等金属也在全面上涨，风华高科只能硬扛这个成本。第二，关键材料依赖进口。 虽然他正在推进关键材料的自产化，比如纳米晶瓷粉、超细孖浆等已经实现了性能突破，但在全面自己之前，仍需要从外部采购，溢价空间有限。 财报数据直接暴露了他的被动，二零二五年营收增长了百分之十六点五，但净利润反而下降了百分之十六，主要原因就是材料成本和折旧吃掉了利润。 丰华高科的下游客户是各行各业的硬件制造，包括华为、比亚迪、宁德时代等，涉及通讯设备、汽车电子、家电、公控等领域。它的产品如 mlcc 和电阻等，曾被冠以工业大米的称号。用量大、单价低，下游厂商少用几颗看起来没关系，但多换一个供应商则可能面临很大的验证风险和成本。 对下游客户的议价能力正处于一个微妙的转变期。传统上，由于 m、 l、 c、 c 电阻、电感这类产品标准化程度高，不同厂家之间的产品差别不大，下游大客户随时可以换供应商，所以风华高科的议价能力一直不强，但在两个因素的作用下，情况正在发生变化。 第一，客户结构正在优化。他不再过度依赖消费电子领域，而是逐步接入了汽车电子、 ai 算力、服务器、储能等高成长性领域。 二零二五年，汽车电子板块销售额增长了百分之十六，通讯板块增长了百分之二十五，高价值量的新鲜市场客户占比在提升，高端产品壁垒更高，客户对性能的重视超过了对价格的敏感，这让他有了一点点定价的空间。第二，他开始主动涨价了。 随着原材料价格上涨导到整个行业，风华高科在二零二六年初对 m、 l、 c、 c 电阻、电感所有品类启动了年内第二轮调长，长幅达到了百分之十到百分之十五。 能主动涨价，说明行业格局已经不再是无底线的价格战，公司在部分产品上有了调价的话语权。竞争格局方面，全球被动原件行业，也就是电容、电阻、电感这些电子基础零件的制造业，被业内称为电子工业的大米。 其中， mlcc， 也就是多层陶瓷电容器是这个行业里用量最大的一种，一部普通手机要用掉一千多颗，一辆新能源汽车要用掉一万多颗。 mlcc 全球市场规模占到了整个被动原件行业的约四成。所以，看懂 mlcc 行业的竞争格局，基本就等于看懂了大半个被动原件行业行业。 根据中国电子原件行业协会信息中心的数据，二零二四年全球 mlcc 市场规模约为四点九万亿只，同比分别增长了百分之五和百分之六， 这个上千亿的大市场竞争格局，却呈现出非常明显的金字塔结构，日韩企业牢牢霸占塔尖，中国大陆企业虽然进步很快，但总体上仍处于追赶阶段。 说到第一梯队，日本村田制作所是绝对的老大。根据中国电子原件行业协会信息中心统计，二零二四年，村田在全球 mlcc 市场的份额高达百分之三十一点八，一家就占了近三分之一。 紧随村田之后的是韩国三星电机，稳居全球第二，太阳釜电排第三， t d k 第四，金磁第五。前五名中，日系企业占了四席，合计市场份额超过百分之八十。 特别是在车规及 m l c c 市场，村田一家就占了百分之四十七的份额，加上 t d k 和太阳釜电，日系三巨头合计占了近七成。这个领域对可信的要求极高，客户认证周期动辄两三年，一旦定型就很难更换供应商。 第二梯队主要是中国台湾的企业，以国巨和华星科为代表。国巨是全球 m l c c 市场第六大厂商，份额为百分之五。 国巨还是全球第一大晶片、电阻和碳质电容制造商，产品矩阵非常丰富，在 ai 服务器、新能源汽车等高端领域的布局相当积极。华星科全球 m l c c 市场份额百分之三点二，是全球第七大厂商。 这两家台企的特点是制造能力强，成本控制做得好，而且近年来也在积极网汽车、电子等高价值领域拓展，但技术上和日系龙头仍有明显差距，主要集中在中高端通用市场，扮演着承上启下的角色。 第三梯队就是中国大陆的企业了，风华高科、三环集团、微融科技是其中的代表。风华高科深根电子原件行业四十年，是国内品种系列最齐全、规模最大的被动原件企业之一， 连续二十六年入选中国电子原件百强核心产品， mlcc 和片式电阻器都是国家制造业单项冠军产品，还入选了国务院国资委创建世界一流专业领军示范企业名单。 但放在全球角度看，风华高科二零二四年的全球 mlcc 市场份额为百分之一点九，三环集团为百分之二点五，这俩在全球排名第八或第九的位置。另一家微融科技份额为百分之一点五，国内这几家企业加起来，全球市场份额也就百分之八左右， 和村田一家百分之三十一点八的份额相比，差距还是非常明显的。接下来我们看下公司的财务情况。风华高科二零二五年出现了营收增长但利润下滑的格局，全年实现营业收入五十七点六亿元，同比增长百分之十七，营收规模创下历史新高， 这个增长主要来自新能源汽车、算力产业、低空经济这些高景气赛道的拉动。容足感，三大主营产品产销双双破纪录， 不过增收并没有带来增利，公司规模净利润二点八亿元，同比下降百分之十六。利润下滑的核心原因，一是原材料价格快速上涨，金属材料价格几乎翻倍。二是公司处于转股高峰，新增固定资产折旧大幅上升。 三是汇率波动带来负面影响。另外，资产减值损失从二零二四年的零点七亿元扩大到二零二五年的一点五亿元，毛利率也从百分之十九点二下滑到百分之十七点七，直接侵蚀了利润空间。 现金流方面，经营性现金流净额为四点三亿元，同比下降百分之六。流出端主要是购买商品和支付职工薪酬的现金增加，销售端回款虽然也在增长，但没能完全覆盖成本端的现金支出。 再看盈利能力，公司综合毛利率百分之十七点七，净利润百分之五，净资产收益百分之二点三，和同行一比差距比较明显。三环集团毛利率百分之四十二点一，净利润百分之二十九点一，净资产收益百分之十二点六。 风华高科在盈利效率上明显落后于三环集团，产品附加值和成本管控还有较大提升空间。长债能力倒是公司的一个亮点，资产负债率百分之二十四，流动比例二点二六，速动比例一点九七，整体负债水平很低，全年利息费用只有一千万左右，几乎没有什么长债压力。 公司财务结构稳健，短期和长期长债风险都很小。最后，我们来看一下公司的精彩发展史。风华高科前身是一九八四年在广东肇庆成立的肇庆风华电子厂， 最早做收录机装配，一九八五年转向电子元气件制造，主业方向就此确定。一九九四年改制为股份有限公司，一九九六年登陆深交所，二零零九年是公司的分水岭。 这年七月，风华集团将锁持一点二二亿股，占总股本百分之十八点二五的股份无偿划转给广东省广盛资产经营有限公司。广盛是神属大型国企，旗下有有色金属和电子信息两大主业。这次划转让公司实际控制人从肇庆市属国资变为广东省属国资。 广深入主后，第一件事就是让公司退出股票投资，把精力全部收回到电子元气件上。二零一五年，公司以五点九二亿元收购耐电科技百分之一百股权。耐电科技是做柔性线路版的，客户包括华为、小米、 oppo 等手机厂商。 这次收购是为了进入移动终端和可穿戴设备的供应链。风华高科最核心的产品是 mlcc， 这是所有电子设备里用量最大的内资企业。 另外两类主力产品是片式电阻器和片式电感器。这三类产品统称被动电子元器件，就是不需要电源驱动，本身不产生电信号，但电路离不了的基础原件。 技术突破上，公司已经掌握了一微米超薄膜流源工艺，用在 ai 服务器上的 mlcc 单颗容量做到两百二十微法，还突破了纳米金磁粉、超细涅浆等几种关键原材料的自主供应，这些都是过去长期被日韩企业卡脖子的材料。公司的片式电阻器和片式电容器都拿了国家制造业单项冠军产品认定。 总结来说，公司一九八四年从装配收入机起家，一九九六年上市，二零零九年广盛入主后回归主业，靠 mlcc 和片式电阻做到国内龙头。技术上有突破，但利润还在沉压。每天了解一家上市公司，我们下期节目再见。

各位朋友，今天跟大家简单介绍一下风华高科这家公司。风华高科是国内被动电子元器建的龙头企业，说白了就是做电子产品里必不可少的小电容、小电阻代码零零零六三六，总部在广东肇庆，一九九六年就上市了，是行业里资历很深， 实力很强的老大哥。他的核心业务就是生产 m l c c， 也就是多层陶瓷电容，还有电阻、电感这些基础电子原件。别看这些零件小，但所有电子设备都离不开，不管是手机、汽车、 ai 服务器、五 g 设备，还是工业控制，全都要用到。 目前风华高科的 m l c c 潜能在国内排名第一，全球也属于第二梯队，而且很多关键原材料都能自己生产，不再依赖日韩企业，是国产替代里非常关键的一家公司。那二零二六年它的核心看点在哪呢？主要有三点， 第一， m l c c 行业迎来涨价周期。前两年行业一直在消化库存，现在库存基本见底， 需求开始回升，产品价格上调，尤其是车用和高端服务器用的电容涨幅最明显，风华直接受益。第二，高端产品快速放量， 车规及电容通过了国际认证，在新能源汽车上卖得特别好，同时 ai 算力相关的订单也在增长，高端产品占比提高，利润空间也更大。第三，新能源落地效率提升，新园区投产，产能利用率上来了，成本下降， 整体竞争力越来越强。再看他现在所处的周期位置，很明确， m l c c 行业已经走出低谷，进入上行周期， 需求回升，价格上涨将或周期拉长，风华自身也处在高端产品爆发的阶段，靠高毛利的汽车 ai 产品拉动增长，属于周期和成长双驱动。最后说一下二零二六到二零二七年的业绩，预期 整体非常乐观，二零二六年营收和利润都会大幅增长，净利润有望实现几倍增长。到二零二七年，随着新产能完全释放，高端占比继续提升，业绩还会保持高增长， 全球市场份额也会进一步扩大。简单总结一下，风华高科是国内 m l c c 绝对龙头， 现在正好赶上行业周期回暖，国产替代加速，高端产品放量，三重利好，二零二六，二零二七年业绩会进入快速增长通道，是被动原件领域非常值得重点关注的标的。

第一名，电阻电容 m l c c。 风华高科、爱华集团、海星股份、法拉电子。第二名，印制电路板、横顶控股、铺垫股份、盛虹科技、东山精密。第三名，玻璃基板，南玻 a、 京东方 a。 第四名，物理恩爱达时智能锁芯科技。

mlcc 概念继续大面积高开，风华高科五天三版续创历史新高。早盘， mlcc 概念继续大面积高开，风华高科五天三版续创历史新高，云种科技涨超百分之十， 火炬电子、双芯新材、宏达电子、国磁材料涨幅靠前。消息面上，中信证券预测到，二零三零年服务器领域 m l、 c、 c 出货量占全球市场的比例将从二零二六年的百分之二提升至百分之五到十， 市场规模占比将达到百分之二十，到三十年均复合增速约百分之四十，行业成长空间较为广阔。

今天带大家看一个风华顶柱，一百一十个平方系统房，六横科技系统，看一下空间阳台这个户型的话呢，它的一个得房率还是非常不错的，看起来的话空间感也是很大。三房的两个卫生间。

你说这系统房住不够吗？早上过来看了一下，门口的腊梅啊，全部开了，还非常的香啊， 就是这么一套房子啊，建面一百九十五平米，四房两厅三卫，整体的面宽啊达到了十八点二米，光这个客厅啊，它的面宽就做到了六米三，客厅餐厅都是我们等宽的。 在市面上我们所看到的像劳峰维保，高怡博士这些品牌啊，在我们这边啊，都是日常的一些标配。另外啊，还有一个很重要的点啊，就是我们这里的房子啊，支持以旧换新，全常州也仅此一家人做到。 哇，这套房子值得一提的也是很多其他房子也没有的，就是这个两百七十度的转角天幕啊，是在我们这个主卧室里的，你再看一下他们家的一个客厅， 这边的阳台啊，也都是做的这种天幕，全景落地的一个大窗，货车库的地面啊，都是用的这种水磨石， 耐用，干净环保，而且防尘防滑。小区自带啊，将近三千平的一个会所，里面包含了健身房，恒温泳池，还有我们的一个实验厅。

很多兄弟还在纠结高位腰股能不能反抽，殊不知顶级油资早已提前锁定市场节奏，大家仔细复盘就能发现核心端倪。上周三，温州帮、中山东路的一众一线油资 就已经悄悄扎堆地位手板的联创股份。最关键的一点是，当时市场情绪看似一片向好，高位核心标的利人科技、威龙股份还没有出现任何明显负反馈。联版行情看似强势，可为什么嗅觉敏睿的聪明资金 会提前放弃高位套利，转身潜伏低位个股？这就是散户和顶级游资最核心的认知差距。核心逻辑藏在盘面细节里。 上周三令人科技放出罕见天亮，要知道这支个股流通筹码仅有三十七亿，如此极致的天量换手，绝非良性拉升信号。巨优换手意味着场内筹码彻底松动，老资金大规模兑现，新资金高位接盘， 筹码结构彻底分散，市场分歧达到顶峰。这一刻起，利人科技的交易逻辑已经彻底改变，无论后续是否还有冲高动作，风险都已经远远大于机会。高位接力的性价比彻底归零， 这也是投资者提前撤退的核心依据，只是多数散户沉迷高位连板的赚钱效应，无视暗藏的风险隐患。直到周五，市场情绪彻底兑现分歧，两大高标利人科技、威龙股份双双被死死按在跌停板，高位连板生态直接崩塌。 与之形成鲜明对比的是，当日市场逆势涌现一百三十六只地位首板个股，资金高低切换的趋势彻底明朗，市场风格完成彻底重构。真正的短线博弈，从来不是追涨跟风，而是提前预判情绪拐点布局预期差，这也是先知先觉资金持续吃肉， 后知后觉散户持续接盘的根本原因。在叠加周末重磅利空持续发酵，市场做多环境进一步降温，半导体三巨头深夜官宣集体减持，中微公司大基金减持百分之二预估套现六十亿。长兴博创、蓝企科技同步大额减持，还有鳄捷科技、德赛希威等多支高位热门股密集顶格减持， 高位科技股遭遇百亿级资金套现，成压巨大。除此之外， s 七、熊猫等多只个股退市实锤落地，叠加八部门收紧跨境证券监管，多重利空共振，让本就脆弱的高位题材雪上加霜。结合此前龙哥反复强调的干货逻辑，市场连版高度逐步受限，高位接力持续成压， 当下正是高低切换的最佳窗口期，叠加大盘持续缩量，市场做多意愿持续疲软，下周盘面无需纠结高位反抽，聚焦低位首板试错布局创新药等避险题材，才是最稳健的操作策略。

大家好，我是南哥，今天我们将聚焦一个被称为电子工业大米的基础元系件 mlcc， 也就是多层陶瓷电容器。 近期，随着 ai 算力需求的爆发，高端 ai 用 mlcc 出现了全面的供需紧缺，行业正式进入涨价周期。首先我们来了解一下 mlcc。 mlcc 是 片式多层陶瓷电容器的简称， 被称为电子工业的大米是用量最大的被动电子原件，它的核心作用是稳压、滤波和储能，广泛应用于 ai 服务器、消费电子等各个领域。 接下来我们分析行业大涨的核心逻辑。首先是需求端， ai 算力的爆发导致高端 m l c c 需求激增。其次是供给端， 高端 mlcc 扩产周期长，供给刚性不足，供需失衡直接导致了行业进入涨价周期，全球龙头已完成涨价，涨价趋势正在向全品类扩散。我们首先来看风华高科，作为国内 mlcc 产能的龙头企业，公司的产能规模国内最大， 产品覆盖 ai 服务器、车规级等高端领域，公司将直接受益于 m l c c。 涨价和 ai 算率需求爆发，产物优势明显。第二家是三环集团，它是国内高端 m l c c。 的 龙头企业， 公司的核心亮点在于其垂直一体化布局，陶瓷粉体自己 ai 高融 m l c c 技术国内领先，公司将受益于高端 m l c c 需求的增长，垂直一体化带来成本和质量优势。第三家是国瓷材料， 它是国内 m l c c。 陶瓷粉体的龙头企业，公司是国内各大 m l c c。 厂商的核心原材料供应商， 公司将优先受益于 mlcc 行业的整体发展。第四家是火炬电子，它是国内军工 mlcc 的 龙头企业，公司的核心亮点在于其高可靠产品和深厚的军工背景。第五家是宏远电子， 它是国内航天级 m l c c 的 龙头企业，公司的核心亮点在于其航天级 m l c c 产品技术壁垒高，产品质量要求极高，公司将受益于航天和军工市场的增长。最后一家是洁美科技，它是国内 m o c c。 耗材的龙头企业， 公司是 mlcc 制造过程中的核心耗材供应商，包括离行模和再代，公司将优先受益于 mlcc 行业的整体发展。本期视频到此结束，如果觉得对您有帮助，麻烦点赞留言加关注，谢谢大家！

这个周末听人说的最多的是什么？ m l c c 多层陶瓷电容器突然占上风口，一个被很多人忽略的算力核心小零件。第一，什么是 m l c c？ m l c c 的 英文全称叫 multi layer ceramic capacitors， 翻译成中文就是多层陶瓷电容器。是不是听起来很绕？没关系，大家不用去背这个英文，也不用去研究它的物理原理。你只要记住一句话，只要是电子设备，只要里面有电路，它基本就离不开 m l c c。 他主要是干什么的？滤波、稳压、储能、去藕，听不懂也没关系。说的简单一点，他就像电子设备里面的电流稳定器，手机要用，电脑要用，汽车要用，服务器也要用，所以他不是一个可有可无的小配件，而是整个电子工业里面非常基础、非常关键的元气件。 第二，为什么现在又开始关注 mlcc？ 因为它过去最主要的需求来自消费电子，比如手机、笔记本、耳机、平板这些东西以前是 mlcc 的 大市场，但是问题在于，消费电子这几年整体已经比较成熟了，手机也不可能每年都爆发式增长，所以这一块更多是稳定需求， 很难说有特别大的弹性。真正有增量的是两个方向，第一个是新能源汽车，一台传统燃油车需要的 m l c c 数量并不算少，但是到了新能源汽车，尤其是电控 o b c b m s 与控制器这些东西上来以后， m l c c 的 用量会明显增加。因为新能源车本质上就是一台大型电子设备，它对电流稳定性、耐高温可能性的要求都更高， 所以车规级 mlcc 这几年一直是比较好的方向。第二个就是 ai 服务器，这个才是这轮市场最关注的重点， 大家要知道 ai 服务器和普通服务器最大的区别是什么？不是外观看起来更贵，而是里面的 gpu 供电系统、数据传输和散热系统全部都变得更复杂了。 gpu 功率越来越高，服务器功率密度越来越大，电压转换、电流稳定、信号完整性都需要大量高性能 mlcc 来配合。所以 ai 服务器对 mlcc 的 需求不是小幅增长，而是结构性增长。 这也是为什么 mlcc 从一个偏消费电子的老赛道，突然又被市场重新拿出来看的原因。第三， mlcc 的 壁垒在哪里？很多人可能会觉得这东西不就是一个小电容吗？有什么难的？这里就错了， mlcc 难就难在它不是简单做出来就行，而是要做得足够小，足够薄、足够稳定，还要能大规模量产。它的核心工艺大概有几个环节， 第一个，陶瓷粉体，这个粉体质量会直接影响 mlcc 的 性能，尤其是高端产品，对材料纯度历尽一致性的要求非常高。第二个留言，简单理解，就是把陶瓷材料做成非常薄的膜，这个厚度不是普通人想象的薄，而是微米级别的薄。第三个，叠层， mlcc 为什么叫多层陶瓷电容器？就是因为它里面要一层一层叠起来，有些高端产品层数非常多，对味精度要求很高。第四个，高温供烧， 这个环节对温度、气氛、曲线控制都很严格，一旦控制不好，量率就会出问题，所以大家听不懂工艺没关系，记住结论就行。 mlcc 看起来小，但它是典型的高工艺、高量率、高设备投入的行业， 不是说今天看到需求好，明天随便一家企业就能扩展出来。第四，产业链怎么梳理？我简单分成三块，第一块是全球高端龙头，主要就是日本春田、韩国三星电机，还有太阳釜电这些企业， 这些企业在高端 mlcc， 尤其是车规级、服务器级、超小型高容产品里面优势比较明显。这个没办法， mlcc 不是 一个新行业，海外龙头积累时间很长。第二块是国内中油制造， 国内这边像风华高科，属于国内 m l c c 才能规模比较靠前的企业，消费级、工业级、车规级都有布局。 三环集团更多是陶瓷材料和电子陶瓷的平台型公司，在高端陶瓷原件方面有自己的积累。火炬电子这个更多偏军工电子和高可靠元气件方向，它的应用场景和普通消费电子不太一样。第三块是上游材料和配套， 比如国瓷材料，它做的是陶瓷粉体相关材料，这个对 m l c c 的 性能很关键。薄铅芯材主要看纳米金属粉体，比如淀粉这类材料，它对应的是内电及这一块。还有洁美科技，更多是 m l c c 片式元气件生产过程中用到的梨形膜、纸质载带、塑料载带这些配套材料。 大家看一下， mlcc 不是 只有一个制造环节，它上游有粉体、淀粉离型膜，中游有电容制造，下游有汽车 ai 服务器、消费电子，所以这个产业链是比较完整的。最后回到标题， mlcc 这个方向短期看主要是 ai 服务器需求带来的情绪催化， 因为只要算力继续扩张， gpu 功率继续提高，对高可靠、高容量、高性能 mlcc 的 需求就会继续增加。中期看，它其实是新能源车和 ai 服务器两条线共振，一个是车规级的稳定增长，一个是算力级的弹性增长。 但这里也要提醒大家一句， mlcc 不是 一个今天涨价，明天所有公司都暴涨的简单题材，它真正要看的是谁有高端才能，谁能进车规和服务器供应链，谁的材料能卡进核心环节，谁的客户验证进展更快。 有些公司位置已经不低了，所以不要一看到 mlcc 就 冲进去。这个方向可以关注，但还是以学习产业逻辑为主。 好了，今天就先把 mlcc 这个方向给大家梳理到这里，听不懂技术没关系，记住一句话， ai 服务器越强，新能源汽车越电子化， mlcc 这种基础元气件的价值就越容易被市场重新认识。