卖put什么情况会亏

今天我来教大家如何通过卖出抗跌期权来降低买入正股的价格。首先交代背景，假设目前我有一百万可投资的一个现金，呃，我目前又看好一个标的，那假设，比方我打个我自己的一个具体实际案例，那在十二月份的时候，我是比较看好拼多多，当时它的一个市值是在一万一千亿人民币区间，呃，相 相对应的他二五年的净利润是在八百亿八百七十亿区间，那这个时候他的 p e 是 十二点六倍，并且我认为这家公司的一个，呃，主业务线，他的电商业务是做的非常有竞争力的，并且我认为他的一个净利润是具备可持续性的，以及他目前所拥有四千亿的现金储备。呃，我认为这个价格是已经 比较吸引人嘛，并且我也愿意以这个价格去买入。但是呢，目前这个我的一个仓位，就是说我我持有股票仓位的一个比例是比较多的，那这个时候更更希望就是说有没有一种方式可以更便宜的价格去买入拼多多这一家公司。 呃，大家可以看一下上面的这张图，呃，基于目前刚刚我讲的这个背景的情况下，那我这个时候我会选择去卖出。呃，看别齐全来降低我买入正股的一个成本。呃，这个时候我卖出了十二张，呃，行权价格是一百一十元，到期日是二六年十二月十八日到期的一个。呃，看别齐全 啊，那假收取了这个期权，收取了十一万的一个权益金，那假设到其日啊，股价拼多多的股价是低于一百一十元的，我就需要付出九十四啊万元去买入这一千二百股的拼多多，那我的买入成本就是每股是在九十七块啊，九十七块， 但是呢，如果说在二六年十二月份能够通过这个价格去买入的话，那我也是非常高兴，因为通过二六年一年的时间，公司的现金储备大概率会从四千亿提高到了啊五千亿，也就是说在今年二六年 公司大概率又能再挣多个一千个亿回来。那假设说啊，这个到期日啊，二六年十二月份啊，股价是高于一百一十元的，那这个时候啊行权这个期权就会结束，那我就会收取这个十一万的一个权利金， 并且这个那那这么算起来这个十一万相对我需要准备的资金资金来讲，那就是年化收益百分之十二，并且这笔资金可以放入买国债，那也有四个点的一个收益，那一年总计算下来就有十百分之十六的一个收益啊，那对于我而言也是可以接受的。 呃，总而言之，卖出看跌期权是可以让你以更低的价格去买入正股，但是对应的风险就是如果股价一路往上的话，那反而会错失了买入正股的一个机会，只能够收取到一笔权益金。所以说运用这个工具的时候还需要啊，具体看当时标的的一个估值，如果说已经非常便宜了，那就应该直接去买入正股 啊，以及看当时你个人的一个仓位情况，如果仓位过重的话，那卖卖出这个看跌期权也是一个比较好的一个方法。

是很多人他做美股的话，他反而会亏损更大，为什么呢？呃，美股他有很多种模式啊，就是期权，就是卖铺的、买铺的，或者是卖扣啊，买扣那其实我见过很多人，他是两百万入市的，但是最终只亏的只剩不到两千块钱人民币，而且他 不去研究那些所谓的英伟达，甚至不去研究七姐妹，他买一些币啊，或者是我那币买的很高，他也不去做估值，所以说他亏的时候真的是亏的很严很严重很严重。 为什么呢？因为美股他没有一个上跌上跌下的一个保护措施，不像 a 股一样，他一跌，有的一天就能可以跌百分之五十，有的两天就可以跌百分之一百，所以说他下跌下来根本就没有限制。 我觉得赌徒他在 a 股赌，他到了美股他一样会赌。所以你做股票这个东西一定要不要有赌徒心理，一定要看好公司，一定你的大仓位是给到这种稳健型的公司，护城河深的公司，然后你要想玩，你用小气小仓位去玩，对吧？ 大仓位占个加起来一共占个百分之五十，小仓位弄弄百分之五或者是百分之三，对吧？去玩一下可以的，我觉得是没有问题，但是你不要用大仓位去买这种所谓的 币啊，买这种这这种，这种不稳定，或者你自己做不了估值，关键是你自己做不了估值，这就很危险。

当我们持有了股票之后，一定会担心股价的下跌对我们资产造成损失，那我们其实可以根据我们手里持有的股票去进行一定的期权买卖，来对冲我们的股票。那么这个操作主流上面有两种，一种是卖 cover， 一 种是买 put。 我 们今天呢主要就讲一讲卖 cover 这种策略，我们仔细研究一下这个策略的本质是什么？优点是什么？局限性在哪？以及我们该如何正确的使用这个策略。 好，我们还是拿英伟达举例子啊，比如说现在英伟达的股价是两百块钱，我们发现一个月到期的啊，执行价为二百二的看涨期权，它的价格是六块钱。那这张期权的意思就是购买这张期权的人是有权力在一个月之内以二百二十块钱的价格 啊，购买一百股英伟达的股份，从谁那购买呢？就是谁卖这张期权就从谁那买。那么今天我们的角色就不是卖方，我们卖出这张期权看会发生什么。 我们要注意一点是，作为卖方，尤其是要使用 cover call 这个策略的话，我们手里一定要拿着相应的股票。 相应股票是什么意思？就是如果我们卖一张齐全的话，我们手里面至少至少要有一百只股票， 如果我们卖出两张期权呢？我们手里至少至少要有两百只股票。那问题来了，比如说我们手里面，哎，不是一百，不是两百，比如我们有一百五十只股票的话，我问大家，我们是卖一张还是卖两张呢？这个答案呢？其实是我们还是要卖一张， 因为作为期权的卖房，我们是随时要准备着期权的买房，把我们手里股票给买走的，也就是如果股票涨到了二百二十块钱以上，比如说二百五十块钱， 那别人是可以通过两百二十块钱把我们手里的股票买走的，那我们如果卖出两张期权的话，别人就可以从我们手里边买到两百只股票，可是我们手里只有一百五十只股票，那另外五十个股票我们就要从市场上买，那市场价格有多高，我们的成本就有多大。 所以说大家一定一定要在实操上记住这点，我们手里的股票一定一定要足够支付，如果对方行选的话，从我们手里买到的这个份额， 不然的话这个策略就不叫 cover call 了，就叫 nike call 了，那个是一个非常非常危险的操作，那个操作我们以后再讲，那我们就来看一看，如果我们有一百只股票，然后我们卖出了一张这个执行价的二百二的一月到期的看涨期权会发生什么？ 首先我们卖出这张期权的一瞬间，就是这个期权，我们是可以直接在市场卖掉的啊，不需要我们有什么东西，我们就直接充当那个卖方就行，充当了卖方之后，马上这个市场就会给我们一笔钱，多少钱呢？ 就是这个六块钱的价格，乘以这一张期权代表的一百股，他就是六百美元，这六百美元就是我们实实在在拿到的钱，也要权力金，那这个权力金其实就是 对冲保护股票的这个来源，也就是最大程度能够做到对冲保护我们股票的钱就是这六百块钱。然后我们来看一下，根据市场接下来不同的走向，我们的账户会发生什么样的变化。 首先呢，如果市场没涨到二百二十块钱的话，那么对方就是买我们期权的，这个人是绝对不可能以二百二十块钱就是高于市场价格从我们手里买这股票的。所以说对我们来讲，股票是我们的，这笔钱我也挣了。到了一个月之后，这张期权一消失， 股票是我们的，这六百块钱也是我们的，我们就挣了一笔钱，那这笔钱的回报率是多少呢？一股六块钱除以现在的股价二百，它就是一个百 分之三的回报率，也就是这一个月这张期权对我们的回报就是百分之三。这百分之三的意思就是，只要你的股价在二百二十以下的话，无论我拿着股票的收益是多少，比如说挣百分之十或者说亏百分之十，对于我们来讲，我们的收益都要比这个原有的技术之上再高百分之三。 那就说如果原来我们是收益是百分之十的话，那我们接下来收益就是百分之十三，如果我们的亏损是百分之十的话，那么的亏损就会从百分之十啊减轻到百分之七，那这百分之三就是这张期权给我们的股票能够达到的最大限额的对冲 保护。接下来呢，我要画一张图，让大家更加直观的看到这个过程发生了什么。比如说这个是 x 轴，是我们的股价啊，股价越来越高，股价越来越低， y 轴呢，就是我们的利润表，就是 p、 n、 l 啊，我们的盈利或者我们的亏损，如果只是股票的话，自然它就是一个四十五度角的一个线，对吧？啊？市场涨多少我们就挣多少，市场亏多少我们就亏多少。那接下来我们看，比如说现在的市场是两百块钱， 然后呢？执行价在这二百二十，我们看一看这个组合它的曲线是怎么样的？我们刚才说了，对吧？只要市场在二百二十以下的话，我们所有的盈利都会往上拔个百分之三，就是拔个六块钱。那的意思就是说只要是二百二十以下的话， 所有我们组合的盈利曲线都比正常的股票要高出这么一节，是平行的，高出这一节就是百分之三，就是六块钱， 那也就说这一点是多少？二百二加上六，他是二百零六，二百零六就是我们这个组合在一个月之内能够达到的最大收益了。因为高于二百二之后，无论市场涨到哪，买入这张期权人都会以二百二十块钱的价格从我们手里买入英美达，对吧？ 你说市场涨到三百，涨到四百，跟我们一点关系没有，那为了弥补这个潜在的收益的消失呢？他给了我们六块钱，那底下这张图像呢，就是到了二百二以上的时候， 二百零六这一点我们的收益就是一个持平的状态，那显然在这一个部分就是我们损失掉的潜在的收益，那牺牲过来的收益能为我们带来什么？自然就是带来这一部分的保护， 也就是说这一部分的盈利。那通过这张图我们就可以更加直观的看到 my cover code 的 这个策略的组合，本质上其实就是 把未来的啊，因为市场在这吗？所有这一部分都是未来的，未来的超额部分的收益我们不要了，因为这部分收益不确定了，我们要把这部分不确定的收益给他变一个线，转化成我们可以看见的一个月百分之三的这么一个回报啊，他就是做了这么一个转化， 这个期权，这个 cover call 的 本质上其实就是这样的，我们知道了这一点之后，我们有的人就会想，包括我们也会看到其他视频也在说这是一个收租的策略。什么叫收租策略？就是我们有股票，然后我们再卖出这个看涨期权，只要股票价格在二百二十以下的话，我们就能每个月都能挣到百分之三的这么一个 权力金。那其实给人一个直觉，就是我们拿着一个股票，然后靠这个股票来收租嘛，因为每个月都能给我们一定的百分之三的这么一个回报嘛，就收租，所以大家会把它形象的比喻为收租策略，那由收租策略我们自然而然就会想到它的回报率是多少，哎， 一个月是百分之三，一年就是百分之三十六，那这个回报率其实就是非常非常吸引人的。那实际上我们真的能做到这一点吗？很难，很难。为什么做到这一点？其实本上来想就是我们未来牺牲掉的这一部分盈利， 它的价值有可能是要高于为我们获得的每个月百分之三的这么一个回报的。什么意思呢？我们来看一看大部分的情况，就最理想的情况， 现在市场是二百，只要是市场涨到二百二，我们股票都能拿着，对吗？那最理想的情况就是股价一直在这之间来回晃，对吧？涨不到二百二，但是也不要比两百跌多少， 这样的话，比如说市场跌了百分之一，我们还能挣百分之二，对不对？然后等一等市场又涨回来了，然后，哎，我们再去靠这个股票来收取这个保护费，其实这样是非常理想的，但事实上市场是这样吗？市场不是这样的， 每一年市场都会有大涨，都会有大跌，那么在大跌的时候，比如说市场跌了百分之十，百分之二十，这对股票来讲是很正常的一个事情。市场跌了百分之二十之后，这百分之三的保护对我们来说其实不是起太大的作用的。而我们跌了百分之二十之后，我们想想我们要再卖一个这个看涨期权吗？ 举个例子，股价跌到了一百六，我们再想卖这张看涨期权，这张看涨期权的执行价，比如说这是百分之十， 它就变成了一百七十六十六块钱。我们如果卖的这场看涨期权什么意思？意思就是我们认了一百七十六的意思，就是买这场看涨期权的人，是可以通过一百七十六的价格从我们手中买到这些股票的，那我们成本是两百块钱，对吧？ 我们以一百七十六块钱卖出去之后，我们就是亏了二十四块钱，亏了二十四块钱之后呢？哎，这一个六，这个六，我们挣回来十二块钱，对吧？我们净亏了十二块钱， 然后如果市场反弹了之后，哎，又反弹了两百块钱，那么好，我们净亏了十二块钱，那如果一直拿着股票呢？股票一分钱都没赔，但是我们因为卖了两个 cover call， 我 们最后赔了十二块钱， 这个就是我们为什么不可能每个月都去卖这个 cover call 的 原因，其实本质上就是我们牺牲了很大部分的上涨的空间，包括如果不是市场，现在市场上涨也是一样的， 比如说市场从两百块钱一下涨到两百五十块钱啊，比如说涨到两百五块钱，我们这时候会有人想，哦，我涨了二百五十块钱，我以二百二十块钱给卖掉了，虽然我是牺牲了三十块钱的这么利润空间，但是我也没怎么赔啊，对吧？ 我二百二十块钱把我们股票卖了，我们成本是二百，中间挣了二十块钱，然后再多挣这么百分之三，其实我挣了二十六，虽然没有五十高，但是二十六也够了，对吧？这是我们很常见一个想法， 但是这个想法是错误的，为什么错误的？我们买股票，为什么建立一个投资组合？就是因为我们要让好的股票上涨的空间足够大，用来弥补我们不好的股票下降的这个空间，涨的多，亏的少，最后总体来讲是挣钱了。而我们这做了什么事？我们这做的是我们把上涨的这个空间给他给 抹平了，也就是说我们不要这部分上涨空间，我们就要一个百分之三的确定的收益，那么我会达到一个什么结果？就是该涨的股票， 我们没有挣够足够多的钱，而下跌的股票呢？就把这份盈利给抹平了，最后我们可能是亏损，可能是一分钱不挣。这就是为什么我不可以无脑的使用这个策略，但是这个策略一无是处吗？不是的，如果我们用好的话，这个策略还是非常好的，什么时候用呢？我们一定要记住一点，期权 它是我们的一个工具，它们是辅助我们股票的一个工具，它不是万能的，它是辅助的。什么意思呢？就是我们 在做这个策略之前，一定要知道这个股票在我们心目之中，在我们的投资组合之中，它的止盈点在哪？如果说我们认为它的止盈点在我们的策略之中，它就是二百二，那么非常好，高于二百二的这部分钱本来我们也不要了，对吧？那这个时候我们就完全可以卖掉这么一个一个月的看涨期权， 或者两个月的这么看涨季权。哎，你可以用二百二十块钱从我的手里把佣金拿卖掉，因为本来我也是想要在二百二十这个时候卖，那与此同时，你又给了我百分之三多余的这么一个权力金，何乐而不为呢？对吧？只有在这个时候，我们才是 选择做这个策略的比较理想的这么一个情况。那股票下跌怎么办？这个时候我们也是，我们股票是有一定自己策略，对吧？ 股票下跌什么股票下跌，要么你就跌，要么你到达我的值岁年，我就把它给平仓了。总之不管你怎么跌，我都是比我正常的亏损要高出这么百分之三，也就说这个百分之三是对我的一个对冲或者对保护。那从这个角度来讲，这个月百分之三的这个钱挣的就非常值了。

大家好，我是阿吉。今天咱们集中回答几位粉丝朋友提出的问题。第一个问题，关于期权流动性。有位朋友问，我在港股轮证吃过大亏，明明股价起飞了，轮证却跟死鱼一样不动，最后亏了百分之九十五归零。美股期权会不会也这样？这个问题问的太好了。先说结论， 美股期权虽然也存在流动性问题，但机制上比港股涡轮公平得多。你在港股遇到的那种股价涨了，期权却不涨的恶心事，在美股大公司的期权上基本不会发生。为什么？咱们得从制度说起。港股涡轮是发行商制度，就像品牌专卖店， 产品是某一家特定投行设计并卖给你的，定价权完全在这一家手里，如果成交量小，只有发行商在那报价。有时候为了多赚钱，发行商会偷偷调整定价模型，比如把隐身波幅降下来，结果就是正股涨了，涡轮价格却纹丝不动，甚至还跌。 这就是个不透明的赌场。解释权在庄家手里，你说气不气人，但每股弃权完全不一样，它是做事商制度，就像开放的集市，有无数个贪犯同时在吆喝报价，因为有竞争，他们必须给出相对公允的价格，不然生意就被别人抢走了。特别是苹果、特斯拉、英伟达这些大蓝筹， 有成千上万的机构、做市商和散户在交易，如果股价涨了， call 的 价格没跟着涨，套利者马上就冲进来把价格买上去，这是市场的自我纠正机制。当然了，没股期权也不是完美的。 如果你买非常冷门的小盘股，或者买那种深度须值，几乎没人碰的期权，那确实会遇到买卖价差特别大，难以成交的情况。所以阿吉一直强调，下单前一定要看未平仓数。如果某张期权合约的未平仓数太小，那就别碰了， 因为流动性太低，会导致价差过大，对买方特别吃亏。更要命的是，你想平仓的时候，可能根本找不到接盘的，那就真成了港股轮正那种死鱼了。 总结一下，买正经大公司、成交量大的期权，你在港股遇到的那种恶心事基本不会重演。第二个问题，关于裸卖 put 建仓。有朋友说，老段段永平不就是裸卖 put 去建仓的吗？你怎么说裸卖期权是玩命呢？ 问得好，这里得把话说清楚，该级警告的玩命裸卖，指的是你账户里根本没钱，纯粹靠杠杆去卖期权赚权力金。比如你账户只有一万块，却卖出了需要二十万接盘资金的 put， 一 旦股价暴跌，你拿什么接盘？ 直接爆仓？这就是不系安全带上高速。但老段的情况完全不一样，他现金超级多，足以支付得起被行权后的成本，所以他裸卖期权的风险就降到很低了，人家是有底气的。更重要的是，裸卖期权对小白来说有个很吓人的特点，虽然时间价值对你有利，但伽玛却对你不利。 什么意思？就是当股价朝着跟你盈利相反的方向跑时，你账户会浮亏，而且随着股价继续往那边跑，你浮亏的速度会越来越快。这对没经验的人来说特别吓人。 你想想，突然看到自己账户某个合约浮亏百分之一百那种感觉，脑子瞬间空白，手一抖就平仓了，结果账户大幅亏损。 所以裸卖期权不是说不能做，而是要经过专业的分析和训练。你得考量很多维度，期权的到期时长、行权价的选择波动率， delta、 gamma、 theta 这些希腊字母指标，下单前都得认真分析， 下单后持有的过程中，浮赢了怎么办？浮亏了怎么办？这些都需要有经验的专业操作，才能让账户更安全。大家都听说过，卖期权就是收作，躺着赚钱，其实哪有那么轻松。这话是有定语的，前提是你得学会处理各种情况，能一直在期权市场里活下来。 老段能裸卖铺子建仓，是因为他有足够的现金兜底，而且他买的都是他真心想长期持有的好公司。 咱们小白要学的是这种思路，而不是盲目模仿。第三个问题，关于靠期权的定价逻辑。有朋友问，靠期权为什么行权价越接近或高于股价，反而价格越低？ 越低的行权价价格反而越高？这不是反常识吗？其实这个问题涉及到期权定价的核心逻辑，咱们慢慢说。期权的价格由两部分组成，内在价值和时间价值。 内在价值是什么？就是这个期权如果立刻行权，能赚多少钱？比如特斯拉股价现在两百块，你手里有张行权价一百五十的靠，意味着你有权用一百五十块买入试价两百块的股票。 如果你现在就行权并卖出，立刻就能赚五十块美股，那么这张一百五十的靠，它的内在价值就是五十块。当然，如果到期还有一个月，期权价格不会只是五十块，还要加上这一个月的时间价值。 但如果行权价是两百五十呢？高于特斯拉现价两百块。这时候你如果行权，等于用两百五十块买入试价两百块的股票，美股亏五十，一百股就是亏五千块，傻子才会行权，对吧？所以此时这张靠的内在价值是零，价格里只剩下时间价值。 而且行权价越高于现价，特斯拉涨到那个价格的难度就越大，可能性越低，所以价格就越便宜。你想想，特斯拉从两百涨到两百一十和从两百涨到三百，哪个更容易？ 显然是涨到两百一十更容易实现，所以两百一十的靠就比三百的靠贵。反过来，行权价越低于现价，内在价值就越高，所以价格就越贵。这就是为什么你看到行权价越低，价格越高的原因，它不是反常识，它就是期权定价的基本逻辑。 第四个问题，关于提前平仓的时间损耗。最后一个问题，我买靠的时候，如果提前在到期日之前平仓，时间价值损耗大不大？这个问题比较宽泛，得分情况讨论。 提前平仓的时间损耗取决于两个因素，你持仓多久，以及期权是实值还是虚值。首先说时间衰减的特点，期权的时间价值不是匀速掉的，而是加速掉的。 一般来讲，据到期三十天以上，时间价值掉的比较慢，到期前七到三十天衰减速度加快，最后七天，那就是指数级加速衰减了。举个例子，你买了张六十天到期的卡，前三十天可能只损失百分之二十的时间价值， 第三十一到五十天损失百分之三十，最后十天剩下的百分之五十，时间价值哗啦啦就没了，所以你看，越接近到期掉的越快。其次是期权的虚实程度， 如果你买的是深度时值期权，比如股价两百，你买的是一百五十的靠，这时候期权价格主要是内在价值，时间价值占比很小，那提前平仓基本没什么明显的时间损耗。 但如果你买的是需值齐全，比如股价两百，你买的是两百五十的 call， 那 就是百分之一百时间价值，没有内在价值，时间损耗就会非常高，每天都在掉血，拖得越久亏得越多。所以这个问题不能一概而论。 如果你买的是时值齐全，持仓时间又不太长，提前平仓损耗不会很大。但如果你买的是虚值齐全，或者拖到最后几天才平，那损耗就很明显了。阿吉会在后面的课程里专门讲解如何在下单前查看期权的时间损耗指标，让大家心里有数。 好了，今天就回答到这期权交易水很深，很多细节需要慢慢琢磨，大家有问题继续给阿吉留言，咱们一起学习进步。我是阿吉，让复杂的金融变简单，咱们下期再见！

很多朋友做期权第一件事就是拼命买，靠买 put， 想用小资金撬动大收益，最后却经常大起大落。 我以前也一样，直到深入研究段永平的操作后，才真正理解期权最聪明的用法不是单纯加杠杆，而是作为长期持仓的辅助工具，尤其是卖方策略。 sell put 卖看跌期权，让我对期权的认知发生了彻底转变。什么是 sell put？ 简单来说，你看好一家公司，愿意以某个价格长期持有它，这时你可以提前把权力金收进来，如果到期股价高于行权价，你就白白赚走这笔权力金。 如果股价跌破行权价，你就以自己提前设定的价格买入股票，这正是你原本就想买的价格。这就像给优质资产提前预收租金。以最近操作的一只新能源车企为例，公司 q 四交付量达到指引上限， 基本面扎实，但股价仍在低位震荡。我没有直接买入正股，而是在财报前卖出了二十张一个月到期的铺的期权。 行权价五元，收到每张零点三元的权力金，总计六百美元。这笔交易有三种结果，如果股价上涨或横盘，我就直接赚走六百美元权力金。如果股价下跌，我将以四点七元左右的成本 权力金抵扣后完成加仓，正好是我愿意接受的买入价。整个过程我都在赚取时间价值。芝加哥期权交易所的长期统计显示， 大约只有百分之十的期权最终被行权，超过百分之三十的期权到期直接归零。这意味着卖方在概率上天然占有优势。当你把期权从高杠杆赌具转变为波动率交易工具后，整个投资逻辑就清晰了， 你不再每天盯着涨跌，而是开始思考如何通过卖出波动率来优化持仓成本，赚取时间价值，并在合适价位完成建仓。这种思维转变非常重要，它让你在涨多了的时候考虑是否卖扣，锁定利润，想加仓的时候优先考虑 sell put， 在持仓过程中心态也会更加稳健。最后我想说，期权本身没有好坏，关键在于怎么用。别把它当成单纯的杠杆工具，而要把它当成辅助长期投资、交易波动率和时间价值的专业武器。 你目前是主要做买方，还是已经开始尝试卖方策略了？欢迎在评论区分享你的经历，点赞关注期权日读社，我们下期继续分享实操干货，我们下期见！

网友问段平呢？泡泡玛特曾经也说过，他以前卖铺特，但这样容易错过一些好公司，还不错的建仓价格，那后来呢，他就不怎么卖了，而是到这个价格觉得合适的时候呢，就直接买股票。那关于这点呢，你怎么看？段平说呢，老八是对的，那我也说过很多次，好公司便宜的时候呢，不要卖靠。

卖 put 是 不是一种投机？反正我个人觉得如果这家公司这个价格合适，那我就直接买。那卖 put 的 本质是什么呢？就是你就是想以更低的价格去买到这家公司嘛，比如说现在帕尔马特一百六，对吧？你想用一百五买到， 那其实一百六跟一百五有什么区别？如果你真的很看好这家公司的话，那为什么会去卖普呢？你可能你对这家公司觉得，嗯，也没那么想要，可要可不要，但是你以这个价格给我，可能我就要了啊。但是 如果遇上那些真正好的公司啊，让你垂涎三尺的公司，那么 你老想着去卖铺的话，可能会让你错过买入好公司的机会，因为他如果到不了那个价格，你就买不进去了 啊。所以本质上来说他也是一种贪婪，你想以更便宜的价格去买入这家公司啊， 所以你很可能就会捡了芝麻丢了西瓜，你为了赚那一点点价差，却冒着可能失去成为这家公司股东的机会。比如说像张亚群买茅台，哎，他真的很想要，他不会在乎你究竟是 三十块钱还是二十块钱，他不会在乎是一千八还是一千四啊，所以一切都是取决于你是不是真的很想买这家公司。

五月二十七日，港交所谴录段永平持有泡泡玛特七千六百三十七点一六万股，占比百分之五点六九，市值一百一十七亿港元。中国投资圈老炮成了这家潮玩巨头，仅次于创始人王宁的第二大个人股东。八个月前，段永平对泡泡玛特还是另一种态度， 莱布瓦火遍全球，年轻人为一只售价九十九块钱的塑料小人抢破头。段永平在雪球上冷冷的说，看不懂不投资，还补了一刀， 像电子宠物，像呼啦圈一阵风。那时候，他看得懂茅台的成瘾性，看得懂苹果的生态，但看不懂情趣消费，凭什么撑起千亿市值？但泡泡玛特二零二五年的业绩激起了段永平的好奇心。去年，泡泡玛特营收三百七十一点二亿，同比增长百分之一百八十四点七， 经调整，净利润一百三十点八亿，同比增长百分之两百八十四点五，毛利率高达百分之七十二点一，净利润百分之三十五点二， 盈利能力堪比高端白酒。紧接着，段永平去看了王宁访谈录，因为独特，对伦敦门店进行了一次实地考察。越是深入了解，段永平越是发现情趣消费、对人传人。去年，泡泡玛特海外收入占比冲到百分之四十三点八，接近半壁江山。 曼谷的店、伦敦的店、洛杉矶的店，都在复制中国市场的排队情况。不然，段永平理解了泡泡玛特的商业模式，收回了那句，不投资。他开始建仓，但没有直接冲进二级市场扫货，而是用了更激贼的方式卖 put。 段永平把卖铺的模式称为开保险公司，一张期权相当于一份保险，买期权的人是投保人。段永平向投保人承诺， 只要泡泡玛特股价跌到约定价格，就按约定的价格收购投保人的股票。作为卖保险的人，段永平会先收取一笔权力金，相当于保费。也就是说，泡泡玛特涨，段永平挣保费，跌，他就按心理价接货，保费照拿，横竖不亏。 这是巴菲特玩了几十年的老把戏，学徒段永平用的炉火纯青，他打满额度，一口气卖出二十二点五万张。这中间还闹了一场乌龙。段永平按照美股习惯， 以为一张铺子对应一百股，但港股破破马特的合约一张是两百股，二十二点五万张，潜在接货承诺从两千两百五十万股翻倍到四千五百万股，对应的总价将近六十八亿港股。 最近，段永平似乎已经不满足于收保费。五月七日，他宣布把中国神华全部换成了泡泡玛特，从煤炭到潮玩，从老钱到新钱，十仓底色全换。 十几天后，他再以每股一百五十港元的均价，直接在二级市场买入九百八十二点三二万股，花费十四点七亿港元，加上此前可能通过期权行权积累的仓位，总持股一举突破百分之五， 出发举牌。譬如从看不懂到举牌八个月。有趣的是，段永平大举杀入的十点，市场正在恐慌，因为波波玛特对于二零二六全年增速指引仅百分之二十，股价几天内跌去百分之二十。市场觉得增速从百分之一百八十四降到百分之二十，是泡沫破裂的信号。段永平却认为，一家年赚一百三十亿， 海外占比净赚毛利率百分之七十二的公司，因为只增长百分之二十而被抛售。这种背离不是风险，是机会。所以 有人问王宁是报时人还是造钟人，他说王宁对产品理解和乔布斯一个级别，商业理解甚至更强一点，他还算起了人的富力，我能看懂他有多厉害，因为我曾经是个企业家，他还那么年轻，还能干二十五年以上，这个富力是吓人的。你看一百一十七亿党员的背后，从来不是一只垒布，是一个六十五岁的老江湖， 在三十九岁的年轻人身上，看到了自己当年的影子。此次透露信息中提到，段永平持有三千七百五十二万亩上市衍生工具以实物交收，这意味着他开出的保单还没有全部到期，接下来可能还会继续接货。

我们一直在说 fcn 的 底层就是卖 put， 那 到底 fcn 和卖 put 有 些什么分别呢？很多人可能还是不太清楚，那下面我从几个方面来全面说一下。 首先呢， fcn 的 底层构建其实包含了三样东西，除了以 fcn 行权价卖出标的 put 之外，同时还卖了一个离散观察的 call， 用来实现自动敲出，然后再把两笔期权金拿去买入了短期债券。从这里就可以看出来， fcn 他 多卖了一个扣，所以理论上的收益是要更高一点的。但由于发行商把这一系列的功能打包成一个产品，也有相应的成本，所以最终的收益其实和直接卖铺也差不多。 其次呢，从特性上来说，两者主要有以下区别，一是 fcn 能做多挂，自己卖铺做不到。而经常做 fcn 的 都知道多挂会玩的话是个好东西。市场大部分 fcn 单子都是多挂， 而是 fcn 自带的。这个敲出条款带来了几个特点，好处是票息高一点，以及股票快速上涨时能较快的收回本金。坏处是票息可能拿的不够久，敲出后想再找理想条件的 fcn 不 一定找得到，这就是所谓的在投资风险。 第三个区别是， fcn 能做的标的我觉得其实是多余，自己卖铺这么自由，基本上大部分股票也都有齐全选择，怎么会比不上 fcn 呢？ 原因在于公开期权市场的流动性，很多股票的期权流动性都是比较差的，特别是三个月开外的期权，流动性差意味着比得 ask 加差大，交易磨损大。而买 fcn 则不用考虑这个问题，只要发行上报的出价的都能做。第四个区别是关于保证金， fcn 是 全额投资，不加杠杆， 有追保强评的问题。而卖 put， 如果是现金卖，和 f c n 差不多。例如 put 如果被行权对应要买十万块的股票，那么我们持仓里就要放着十万块钱。但由于期权实际上都是带杠杆的，所以真实情况大多数人都忍不住会上杠杆。 如有五万块但卖了十万块的 put， 这个情况下收益会提升，但是也会面临爆仓的风险，追保的麻烦。 而这又涉及到了第五个区别，就是行为金融层面的，或者说是心理层面的。简单说， f c n 把交易纪律、执行规则都提前定好了，什么情况下止盈，什么情况下借票持有多长周期，什么时候拿现金流全都写进了合约，投资者买进后就可以不管。 但自己操作期权，就很容易受市场波动变化、持仓涨跌盈亏的影响，不断修改自己的判断，增加无谓的操作。而这个层面其实对我们最终的投资回报率影响反而可能是最大的。 有比较多交易经验的朋友应该都深有体会。所以总结来说，虽然自己卖铺的灵活度、价格透明度都要更好一些，但客户要自己做直营和滚仓，要每天盯盘，要考虑保证金， 要更频繁的操作。卖铺是在做专业交易，而 f c n 则是一个定制化的财富管理方案，它能把客户的市场观点，结合医院目标、票息和期限偏好，打包成一个清晰结构的工业级产品。

来万众瞩目的段总，段总最新持仓出来了啊，段永平段总，三月三十一号，这次确定是在二六年三月三十一号了？ 来，先看一下卖的最多的苹果卖 top sell 减持最多的，一，苹果，二，阿里巴巴，三台积电，四 corewave， 五 esmo。 我 们来逐一解读一下。苹果减持就是因为段总太爱卖货了，都被扣走了。这个可以理解，因为段段总 段总的就是每年食堂他都卖 cover， 没办法，总有一些被扣走的也是高价扣走，扣走就扣走，八八，我估计类似可能也有可能。八八是以前卖 putty 买进来的，后来觉得实在是不想吃，我就给卖了，捡了一点。我估计台积电应该也是卖 putty 被扣走的。 corner wave 肯定是卖 putty， 段总为了赚卖 putty 的 钱接盘了点 corner wave 好 吧，然后估计接盘了之后涨了点就把它卖了。 大概就这样并没有很重要。这个 top buy 啊，看一下段总买了啥，很炸裂一、买的最多的是特斯拉，你待会我录个视频啊。买了，第二是英伟达买了，第三是拼多多买了，第四是 google， google 价值投资大，价值投资大师们的一个 consensus 的 选择。 google 第五，博克鞋，我估计基本都是卖铺的接货接接回来。 好吧，来，我们看一下段总的重要场位，就依然只看重要场位，百分比高的那些小的渣渣都不用管好吧，场位决定地位，百分之三十六点七依然是苹果，但是他是 去年十二月三十一号，有百分之五十的苹果降到百分之三十六，可见段总卖 cover 扣卖的多疯我。我估计段总每年卖 cover 扣能卖个几千万美金，哈哈哈，你努力一辈子还不如段总卖卖卖点 cover 扣给市场，卖保险，然后这个伯克希尔百分之二十一点九，没有什么大变化，不用管。 然后英伟达一博克尔，段总应该也卖很多咖啡口，但是博克尔不涨，所以没有被扣走。英伟达是重头戏啊，看上上次视频，我们讲他去年底是七点七二，这次英伟达十二个点的英伟达，段总有十二个点的英伟达，你看上周英伟达创的新历史新高，接近六万亿美金市值 好吧，然后段总的这从七七点七涨到十二点，涨到四点几，接近五点的英伟达，全都是，我估计全是卖铺子接回来的。段总如果看到这个视频可以评论区，大家算了，也不要确认啊，也不自己自都是自己的事， but， anyway， 我 们基本上可以肯定就是，所以段总英伟达的成本比你想象的还要低好吧，还要低，再加上 段总以一个比你想象的低的价格接货的英伟达，因为他卖铺的肯定是价，外铺的本来接货价就比较便宜，还加了铺的费用的折扣，你就当个折扣，段总还卖了 cover 扣，你想想那个那个得赚成啥样，我的天，好吧。另外就段总的拼多多从七点四八涨到了十点零九， 在这点上我们段总也是非常非常的本分，非常的这个投资就是好公司，哈哈哈，依然是跟我们一样持续的吃着价值投资的亏。没事没事，这个东西一旦一旦，一旦，就是说资金做重新的 shareholder allocation， capital allocation， revisit 一下就就 everything will change 好 吧。然后特斯拉，特斯拉从零时长建到六点三，这个是完全完全是新的时长，估计全是接铺子接回来的。 我估计段总可能还是想参与一些科技投资，可能可能铺子卖多了吧。但是特斯拉确实是 lager， 在 m 七里面是 lager， 所以 这个这一笔投资怎么说？但是马斯克肯定还值得投。我估计以后 spacex 上市之后，可能段总也会放到 spacex 里面。 反特斯拉最近也因为这个机器人，因为这个物物理 ai 也涨了一波，所以应该也是赚钱的。然后之后就是五点三的， google 也是从三点三涨到五点三的，也也加仓了两个点，也不也是很很牛了。西方石油没有变，三点一到三点三， 我估计之后有可能会卖掉或者是卖卡尔扣被扣走。微软，你看微软段总减仓哦，微软是二点三八减到一点八。段总对，微软的这个这个我不知道，是段总觉得微软 ai 受损主动减仓还是很很牛的，基本上你看每个操作都还是都还是都还是很成功的， 后面的就不用怎么看了。这个联合医疗零点八， trado 零点三五，应该都是卖 put， put put 进来接接盘的，反正估计他就在卖，卖快递走掉或者直接走掉都有可能，对吧。 circle circle 零点一也是卖 circle pallette 零点零零四， synopsis 零点零二， snowflake 零点零一这些 tempest， tempest 已经没了，基本卖完了，对吧？这些都是卖，肯定都是卖 put 接进来的。八八，哦，他八八， esmo， core wave 都是清仓 好吧，基本就这样这么一个情况，我觉得我觉得就是很值得大钱的大钱的管理人学习吧。就是就是，自己的钱就不是你不是管理客户的钱，你是自己的钱，真的很适合学习你是一个，首先你处于不败，第二就是 说你的收益，有你的收益并不是没有收益的，你通过不断的这种欺权卖保险，特别是这种 hibata names， right， evilia， tesla 这些 hibata names 你 去做欺权的交易就是你的收益真的真的不可小觑你的如果 unchartered it's crazy man okay 然后这个是段总的美股持仓，段总的港股持仓， a 股持仓都不透露的，所以这个关心这个的同学，哈哈哈，不知道这个是不透露的，咱们只能你们只能某球里面提问段总会在评论区提问段总，看看段总能不能看到。哈哈哈好吧。

一开始做 tiktok 电商，其实很多人亏钱都亏在了买店铺上面，就是之前呢，有各种各样的传言，说本土店的流量比跨境店好，本土店不需要交保证金，本土店什么没有类目限制， 本土店有特殊的扶持，回款周期啊，什么投流啊，各种各样的，是有很多很多的好处的，甚至到现在都有很多人就是一直迷恋本土店，还有人呢，根本就分不清楚所谓的跨境电商，本土的商品就叫本土化运营， 其实不是的啊，那么这条视频呢，我们主要是讲美区的各种店的种类和跨境店，本土店， accu 店当中的好与坏。好吧，那么首先我们先讲什么是跨境店， 跨境店其实顾名思义，就是中国人在中国创办的公司，拿着这个公司的主体去美国的 tiktok 上面开了一个美区的跨境店啊，就是这个店铺， 中国人中国的企业在美国开的店铺，这就叫跨境店，也是说你们听说的 pop 跨境店或者是什么 cccu 跨境店，好吧，都是这个东西。然后跨境店和本土店，本土店是什么呢？本土店分为本土个人店和本土的企业店，都 都是美国人或者美国身份啊，就比如说有美国的绿卡这种人，或者是在美国创办的企业开的这个美国的本土店，好吧，一个是个人店，一个是这个美国本土的企业店，这是两个种类，那么还有一个只有美国有啊，其他的 tiktok 其他的国家是没有的，只有美国有叫 accu 店。 accu 店是什么呢？中国人在美国创办的美国本土的企业就是你的持股要大于百分之二十，或者是说跟美国人合资的，有美国身份人合资的美国企业去开设的这个店铺，它叫 accu 店， 这个这种 accu 店只有美国有，什么日本啊，各种各样的都没有。好吧，所以说只有美国有三个店种，那么我们简单去讲一讲，那么之前二四年之前，甚至二五年的三月、四月份之前确实是美国的本土店，对于这个做电商来说是有一定的优势的，首先有流量扶持。第二个回款周期， 就是美国本土的这种回款周期可以做到 t 加一，对吧？正常我们跨境店最快的也是 t 加八，然后 t 加三十一，但是现在几乎都一样的，就是回款周期，是根据你的店铺评分，店铺风控，这和整体的经营环境 去动态的考核你的回款周期的，就是我们跨境店也有 t 加三的， t 加五的都有，好吧，所以说回款周期这个我就不考虑了。 那么还有人说这个本土店不需要交保证金，确实，首先保证金不需要交，也没有任何的租金，而且可以全类目，但是对于现在来说，我认为没有任何的优势了，如果你不做了，或者中途退出了，或者不管各种原因啊，有可能封店了，各种各样的， 你这个保证金是肯定能退出来的，对吧？所以说几乎也没啥成本，就是可能有个一百多块钱的手续费，就是你充进去再退回来的手续费。那么关于类目的限制，我认为啊 没有任何的优点了，就是你不管是本土店还是跨境店，你只能做单一类目，因为只有你去做单单一的类目，你的流量才会相对来说比较精准，他是有标签的，你见过就现在很少了。原来这种本土店是有 就一天什么品爆怼什么，对吧？现在基本上如果说你想完整的好好的去做一个本土店，你也是需要做到三级类目的垂直细分的，好吧。那么还有一个就是说 美国的本土店到底值多少钱，这里边很多人不知道，有的人花三百块钱买的，有的人花三千块钱买的，也有人花三万块钱买的，是为什么会有这种情况呢？因为这里边就牵扯到了这个账号的服务商，就店铺的服务商有买店铺和卖店铺吗？ 那么首先二三百块钱的这种店，这就是资料店，是通过啊 p 图也好，其他的非法手段啊获取的这种店铺就是欺诈获取的店铺，你比如说 ps， 随便 p 一个身份，然后可能这个身份本身就有店铺， 然后它又造假，通过各种各样的 ps 手段，哎，批量地通过一个人的信息改信息的方式干出来了五百家店铺。 那么现在的这种资料店，原来呢？人们都拿这个资料店去铺货，然后去做无货源，后边呢？这个因为资料店风控的特别快，所以就导致了大家拿这个东西测评，怎么个测评法呢？就是 我提前选好二十款，三十款产品，这三十款产品我都打算去测一测，如果有数据比较好的，我就备货，对吧？还有就是测素材，测头产，就是我准备好二十款产品，然后呢，准备好这二十款产品相对应的素材，然后准备好投流，全都准备好，然后把这个店买过来，买过来以后抓紧时间批量上架， 上架完了第一个要测一下它的商城，就是商品卡流量，第二个我直接上传我的素材，然后当时有 ads 嘛，直接用 ads， 每一个给五到十美金，甚至高一点的给五十美金的这个投流费。然后去第一个测你的商品对于这个市场环境，第二个去测你的素材， 第三个测你的头产，对吧？这三个如果测出来了，有一些卖得好的，甚至有一些卖不掉的，这些就 pass 掉了， 那么会保留一些卖的还不错，然后市场环境也有，素材质量也还不错，就市场的这个对于素材的接受度也还不错，再加上投产也还可以，就打的比较正。这种产品他也不发货啊，就因为他知道这个店在一个月之内或者七天左右是必死的， 所以说根本就不发货，这店爱死就死，我只要测出来我的数据就可以了，在他死之前把我这个数据全都测的明明白白的好， 这个时候他根本就这个店铺就不发货，然后就开始考虑小批量备货，你比如说他素材可以，投产也可以，对吧？呃，整个的环境都可以，他备个二百件，五百件过去，他是敢备的， 那么然后他再做一个跨境店，或者做一个本土的精品店，专门去卖他备货的产品，还用这个素材或者是优化一下他测出来的素材，然后再优化投产品，就这么去打，这是之前这个资料店用来测评的，这第二阶段现在几乎很少有用资料站测评的，为什么？ 因为现在的资料站基本上到手两天之内避风也就是两到三天，或者是还没测出来呢，再加上现在取消了 ads， 就是他的这个测头产的冷启动期太长了，就导致可能还没开始跑，就是你的头产还没开始跑，那么这个店就疯了。所以说这个现在资料店对于测品来说，无非就是测测商品卡，测测商城流量，或者测一测素材自然流能不能跑的出去，好吧？

股票卖飞了怎么办？想做个题，发现股票之后还在不断上涨，但是这个时候我也不想追高买入，一是觉得拉高成本价不划算，二是怕买入之后就下跌。这个时候我教大家一个策略，让你在等待超底的时候，让市场先付你钱， sell put， 卖出看跌期权。一句话解释就是开出买盘价，先收一笔钱，跌到就买入，没跌钱白赚。 好，我们通过苹果公司来举一个例子，当前苹果公司的股价是二百六十七块两毛六，我之前卖飞了一百股，现在想买回来， 但是觉得现在的价格有点高，我想在二百六十元买回来，那我就可以卖出一张行权价为二百六十元，一月三十日到期的卖出看跌期权，卖出后立即收起权益金三百七十五元。 ok， 那 么之后就会有两种情况发生， 一是股价跌到二百六十元，那么你就可以以二百六十元买入一百股，但是因为我们之前收取了三百七十五元的权益金，实际成本就变成了二百五十六块两毛五枚股。另一种情况是，如果股价没有跌到二百六十元，那我们就白得三百七十五元的权益金， 之后再想买入的话，也相当于给我们打了折扣。这招的精髓就是把你的买入计划变成一份能卖钱的资产，但请记住，你的接盘价必须是你心甘情愿愿意接受的价格。

卖个保健品怎么就成了诈骗的罪？几十万甚至几百万的罚金，甚至可能坐牢。很多老板到现在都想不明白，我的产品是真的，钱也是用来进货和发工资的，凭什么说我诈骗？今天这条视频， 我把刑事辩护中最关键的四个救命要点给你讲透，只要你能证明这四点，大概率能争取到不起诉或者无罪判决。赶紧收藏点赞转发给需要的朋友！第一点， 证明产品根正苗红。第一，证明产品绝对合法。很多人栽就栽在了三种产品上。你必须拿出食品生产许可证、权威机构的检验报告，证明他是合格的食品或保健品，哪怕他只是普通的鸦片糖果，只要资质齐全， 这不是假药，这就推翻了诈骗的基础。第二点，要证明钱去哪了，证明钱没有进自己口袋，这是核心。警方抓人的逻辑往往是，你赚了暴利，肯定想骗钱跑路。 你要做的是拿出反证，拿出进货单、房租合同、员工工资表，证明每一分钱都投在了生意里，没有挥霍，没有转移， 更没有卷款，前头只要钱还在公司运转，那就是经营不善，不是诈骗。第三点，区分吹牛和诈骗，把夸大宣传和虚构事实划清界限，这也是最容易混淆的地方。 你说吃了能延年益寿，这是民事上的夸大。但如果你说吃了这个能治疗糖尿病，这就是形式上的虚构事实。 如果产品包装上明明用着本品，不能代替药物，而你只是口头上说的好听，这属于商业的吹嘘，顶多是退钱赔偿，够不上坐牢的诈骗罪。第四点， 切断被骗的因果关系，证明客户不是因为被骗才买，这一点很隐蔽，但也很重要。你要证明客户买产品是因为信任销售员这个人，或者是作为礼品送人， 甚至是他自己本来有这个需求。如果，如果他明知道是保健品还买，那就不存在陷入错误认识。 这就不是诈骗，是愿打愿挨的消费那么简单。总结一下，只要产品真，钱没乱花，话没说死，客户自愿。记住这十六个字， 关键时刻能保你自由。当然，具体情况还得具体分析。如果你正面临类似困境，后台私信我，帮你看个案子，关注我，带你用法律保护自己。

我们分三种情况来讲一下裸卖铺的优缺点啊，先说大涨的，我们选个大涨的日期，比如这个时间点啊，这个时间点后面会大涨。 呃，我们选一个合约啊，这个呃，二十八天到期的合约，然后我们让它到期， 可以看到这二十八天标的涨了百分之十啊，这算一个月涨百分之十，算算涨的不错了，那收获多少呢？能赚一万块钱啊，一万块钱的权力金啊，这是不错的。然后我们再看不涨不跌的情况， 呃，不涨不跌的情况，然后我们做过三十九天的合约，然后还是卖平值的 put， put 啊，然后我们也让它到期，然后这个行情是这样的，中间有一段正大，哎，最后收尾的时候啊，就相当于不涨不跌， 那不涨不跌也赚一万块钱啊，这好像还不错啊，还算不错。然后我们再选一个大跌的， 好，选这个大跌的，然后选个三十八天的，那然后也是选平值的 put 啊，我们设置啊，设置为这个，这个就把这个走完，走完看到啊，哎，这个亏了五万块啊，亏了五万块，这看这个行情，是啊，大跌了百分之十啊， 啊，所以秃头这个策略大家觉得怎么样啊？就涨的时候涨一点，赚的时候赚一万块钱，亏亏五万啊，大家觉得这个东西什么时候适合用？什么时候不适合用？

段玉平给泡泡玛特判了百分之五十一点九，超过迪士尼大概率。大家先别抬杠啊，我第一反应和大家一样，一个卖塑料玩具的凭什么超过一个 ip 的 百年帝国？段玉平是不是老糊涂了？但是大家仔细的想一想他说的这句话之后，他干了啥？ 老段没有冲进去说哈，而是卖铺的股价跌，他按照这个折扣价接货，股价涨，他白赚，这个保费横竖都不亏，这个就是典型的断时套利。 我们看懂一家好公司，但我们不用猜他的这个未来，我们只需要算他未来自有现金流折现马特二零二五年他的净利润是一百七十五个亿，借款为零，市盈率呢？十多倍， 他已经是全球最赚钱的潮玩公司，超过了日本的这个万代栏目公。段平志杰说很久都没有这种兴奋感了，但是他强调过百分之五十一点九不是预测，是开玩笑。 他表达的意思就是他也不知道十年过后能不能超越迪士尼，但是他知道这家公司的品牌关注度已经起来了。艺术这个艺术家签约跑通了， 海外的这个店铺也已经铺开了。王林团队，他的企业文化是非常靠谱的，争议其实永远都在，就看这个持续性能不能够一直延至延续下去。 但是段平他说了，先看五年，再看十年。我们从价值投资角度来看啊，不需要你有百分之百的这个确定性，只需要你比市场看的更明白一点，然后在别人害怕的时候，价格合理的时候，你敢于下注。百分之五十一点九 不重要，重要的是有人有一半多的把握，就敢于在冷静的时候下注。大家觉得泡泡玛特十年过后，二十年过后能成长成什么样子？在还是不在？欢迎大家在评论区和勋哥讨论，谢谢！

我来从资本的视角告诉你，为什么段永平教你买期权这种期权的方法，它到底是不是一种稳赚不赔的方法呢？如果今天你看到全网有任何的博主跟你说买期权是一种稳赚不赔的方案的话，那你可以给他两耳屎，但凡你有一丁点认知，你从交易所的角度，你都知道这市场不会有任何一种可以给你稳赚不赔的方法。 你在全网收到关于期权的说法，都是说它是一种损失有限，但是收益可以无限放大的一种套利的方法。超级干货来了，你千万不要以为你去卖一张铺，你可以不拥有这些本金， 也就是你无论是买货还是卖铺，你的账户里面都有对应的等额的资金，否则的话你是无法操作的。你们说的好像我账户里面零元购，我就可以随便去卖一张铺，开玩笑吗？你在你觉得如果你来开一个交易所，如果有大量的零元购，那你告诉我最后执行怎么执行？ 最后如果让你交权力金，你怎么交权力金？最后如果焦哥给你票子，你怎么拿？你兜里面都没钱，那这个玩法还进行的下去吗？也就是无论你怎么操作，无论你是卖空卖破卖口，还是买你的账号，一定要有足够的可以焦哥票子的全额资金，然后呢会被冻结， 这个时候有意识的来了，这也是全网所有的那些教你们做这些说是一个套利方法的博主没告诉过你们的事情。当你进行了这番操作之后呢？ ok， 你 的资金被冻结了，接下来到底你是被割权力金还是交割票子是由对手盘决定？我再问一个很常识的问题啊，我问你一下，你可以告诉我所有的稀缺的价格权力金张数，它到底是谁设置的吗？你的对手盘是谁 你到底知道吗？如果你玩一个游戏，你连对手盘是谁你都不知道， ok？ 你 在玩什么呢？这就是我给你讲的，你花了等额的跟你买票子一模一样的本金，结果呢？你对票子你没有任何的控制力，掌控力你只有什么到齐之后，对手盘决定要你的违约金还是要你的票子跟本金？所以有时候一些常识逻辑你们都思考不清楚的话，你不是 等着亏吗？那你肯定就说，那这跟段老板的泡泡玛特会滑铁路有什么关系呢？段老板为什么有可能在董事会？并且你没有看过我直播的话，我相信我有教过你们 期权这个东西，最后它是一个什么东西？我用一个大白话让你理解，你就非常的好理解，你把这个玩法理解成你们要预定一个餐厅的年夜饭，你就能够理解了。当你跟餐厅打电话预定年夜饭的时候，你必须先把餐厅年夜饭的定金以及权管给交给餐厅，餐厅到点之后他有权利给你吃年夜饭， 或者退还你的本金给你一定的违约金，也就是你们说的权力金赚的那一部分，又或者把你的本金全部收割，本质上就是餐厅看我的餐厅的人满不满别人买的多不多，如果别人买的多，桌子只有这么多的话，那我就给买的多的人吃 你的这一份呢，我就给你退一点点权力金给你就好了，所以叫做你们花钱提前预定了年夜饭的位置，但是这个位置呢，由餐厅说了算，这个餐厅就是我告诉你们的对手盘。那这个对手盘到底是谁呢？我为什么跟你讲呢？任何 市场这一些东西，你要理解一句话，到底是谁给你设定的这个价格，设定的这张张数，你如果不了解这个游戏，你根本都不知道你在玩什么。好了，重点问题来了，你们可以讨论一下，如果你是段老板的对手盘的话，段老板第一个他有流量，他有名望，是不是好？会吸引一大波跟风的韭菜上来学他一样的操作。 ok， 这个时候呢，你的餐厅的年夜饭预定还不错。好，那我问你呢，你到底是选择怎么去玩？你的收益会最大化的。你千万不要跟我说啊，你会带着段老板跟这帮散户一起挣钱，你要知道啊，挣钱挣的是谁的钱？如果后续散户买的不足六十亿以上的利润空间的盘子，好得王宁一起泡泡玛特的整体公司来出资。我问你啊， 你站在任何一方的角度，你就说吧，你觉得这一笔费用成本谁来出？所以为什么我跟你讲啊，如果我是他背后的抄盘手的话，不吃白不吃啊，主要是因为段老板通过他的影响力，在整体的市场上对泡泡玛特的后续买单我感觉达不到六十个亿， 你说段老板卖六千万或卖六个亿，那段老板很可能有获益，因为什么呢？是后面的这帮人给段老板提供费用， ok， 但是如果你卖到六十个亿呢？不好意思啊，我不相信今天互联网有谁有这种带货的能力。 说的这一些呢，都是基于段老板确实卖了六十个亿的基础上啊，如果他这个是假的话呢，那段老板的整体的泡泡玛特走势呢？就会不如我说的那泡泡玛特就可能会另一番走势了。那如果段老板这个是真的话，泡泡玛特我来操盘的话，我先短期把它拉到一百七，一百八，给到财富一些阳光灿烂，让大家觉得段老板是孤身。然后呢，我可能会让泡泡玛特 到九字头的单价，那九字头是九百还是九十呢？你自己猜就好了。我相信啊，今天你没在董事会的，你在圈外的，你很可能会看不起我说这个东西啊，但没关系啊，大概率的在若干个月之后呢，你又会来我这里啊。我靠，留言 第二个，很多人让我聊聊幽灵外卖这个事情会不会影响各大电商平台他们的市值。如果你做生意还没成功，并且你的做生意你做不大的话，我给你个建议，你可以好好学习一下幽灵外卖的底层的商业模式，这很可能会打开你们对做生意创业的一个新的思路，这也是绝大多数头部互联网企业以及全球的头部科技企业，他们都会用到的一种商业模式。 千万不要带有一种抱着看热闹的心态去看幽灵外卖这个事情，而你要去思考为什么几百亿、几千亿、几万亿的企业，他们到现在都会去做一些不合规的事情。 当初刘湘东的京东说的要做品质外卖，但是你会发现京东的幽灵外卖所占比，你自己可以去查啊，我就不说了，当我想给你们的思考的角度是什么呢？ 你就会知道我们董事会大家学的是什么东西，你更会知道你跟刘湘东、马云、阿里巴巴、王鑫他们之间思路会差多少，你一对比，你们之间的认知就会高下立攀，你就知道为什么你做生意，你做商业老是 一直都做不起来。幽灵外卖的本质，如果从资本的视角，也就是我一直教你们的， 作为一个企业，它分为两部分，越发达的行业，这两部分分的越细分，那这两部分是什么？我相信老粉以及看直播的人都能够回到上海，那就是企业一端是销售，一端是产品，你企业所招募的人员都是围绕这两端的组织架构，不停的去填充人员， 提升你这两端的能力以及效率。所以优利外卖的本质是把产品跟销售分开化，销售的专门在平台上面去获取流量，获取客户，然后获取订单，之后呢，给到做产品方的交付去进行交付，那么交付方有什么好处呢？他为什么这么做呢？利润这么薄，他为什么也要做呢？核心就在于他的单子多，因为他一个厨房可以承载十家门店的东西， 这就是我跟你讲的商业的本质，你要让人家可以吃得了百家饭，无论是销售端还是产品端，大家都能够吃得了百家饭。那更深层次的东西是什么呢？我这里就不给你讲了，这个如果你听懂的话，你很可能会知道哪一家企业被罚了之后还会翻倍，如果想知道更多的话，董事会老规矩，你懂的。