立讯是中国企业吗

今天咱们聊一件挺有意思的事，利讯金蜜因为一笔四十三点八九亿的收购，被罚了九十万。很多人一看，九十万对这家一年挣一百多个亿的公司来说，不就是洒洒水吗？ 但我要告诉你，这笔罚款背后藏着的是利讯金蜜为了摆脱苹果依赖下的一盘大棋，也是文泰科技在实体清单和资产失控中苦苦求生的真实写照。整个故事咱们从头捋，事情要从二零二五年初说起。 当时栗迅精密干了一件事，他先通过子公司跟文泰科技签了个六点一六亿的小协议，把三家子公司给买了，并且在一月二十六日就以迅雷不及掩耳的速度交割完毕。可问题来了，按照咱们的反垄断法，达到申报门槛的经营者集中，你得先去市场监管总局申报，批准了才能动手。 栗迅精密这一步没申报就直接干了，这叫什么？典型的先斩后奏，违法实施经营者集中。不过有意思在后头， 仅仅过了不到一个月，也就是二零二五年二月十七日，栗迅金蜜自己主动跑到市场监管总局递交材料，说我们好像违规了。您看看，这种在监管还没掌握违法事实之前就主动坦白的，在反垄断案子里可不多见。 紧接着，三月份，他们又签了个更大的交易，总金额直接拉到四十三点八九亿元，把文泰科技的消费电子 o d m 业务，也就是手机平板的设计制造业务几乎整包端走。之后老老实实申报，六月份总局经审查作出了无条件批准，认定这个集中不具有排除限制竞争的效果， 那今年五月份下来的这九十万罚单，罚的就是最早那笔六点一六亿的抢跑行为。别看钱少，法律依据是扎扎实实的反垄断法，对违法实施集中的罚款上限是五百万。 而总局依据新出的材料权批准，考虑到他不排除限制竞争、主动报告、积极整改完善反垄断合规制度，三重从轻因素叠加，最后给出九十万。 咱们对比一下，同一时期没有主动报告的企业，被罚了一百七十五万，甚至两百万，你就知道，主动承认这事在经济上也是划算的。而且更关键的是，处罚决定书里白纸黑字写了一颗定心丸，不存在被禁止或附加苛刻条件的尾部风险， 所以表面是罚款，实则是扫除了不确定性。说到这，你肯定会问，栗迅精密这么着急，甚至不惜程序违规也要先把业务吃下来，他到底图什么？这就必须说到他的苹果依赖症了。公开数据显示，二零二四年，栗迅精密第一大客户，也就是大家普遍认为的苹果收入占比高达百分之七十五点二四。 这意味着什么？只要苹果打个喷嚏，力迅精密就得重感冒。到了二零二五年，这个比例已经降到了百分之五十六点五八，一年降了快十九个百分点，靠的就是汽车、电子、通信等业务的猛增。而收购文泰 odm， 正是它消费电子板块客户多样化最关键的一步棋。 文泰科技在手机 o d m 这个圈子里，跟华勤龙旗号称三巨头，力迅揭秘之前，在安卓 o d m 领域几乎是零存在，通过这次收购，他一把拿下了三星、小米、 oppo 等客户的合作通道，还获得了从产品定义、研发到高粱率制造的全套能力。尤其在 ai 手机 a i p c 这些端侧硬件创新要爆发的档口， 补齐 o d m 短板，等于给自己弄了一张通往新战场的船票，而且这船票买得挺便宜。因为文泰科技当时正被美国列入实体清单， o d m 业务遭受重创，二零二四年上半年就亏了八点五个亿，毛利率只剩百分之二点五，不得不紧急甩卖利勋金密，等于在对方最难受的时候，用一个相对低的对价拿到了核心资产。 不过，你要是细看那四十三点八九亿的对价构成，会发现里面大有乾坤。标帝公司的净资产只有四点四三亿，可总对价里却包含了高达四十一点三一亿的股权，也就是这些子公司欠文泰科技的钱。换句话说，利讯金秘付的钱九乘四，是替标帝公司还债了，真正给股权出的溢价才两个多亿。 文泰科技呢，虽然卖得急，但一口气回笼了五十多亿现金，能喘口气聚焦他的安市半导体业务。但利讯金这笔买卖也不是毫无隐患，后来就出了状况。 二零二六年一月，利讯精密突然公告终止收购印度文泰的业务资产包，原因是印度那些资产有被查封冻结的交割障碍，压根没法正常接收。公司还向新加坡国际仲裁中心提起仲裁，要求退还已经交的约一点五三亿人民币。 这说明啥？说明文泰 odm 资产包的坑，比当初做竞调的时候还要多，利讯精密一边整合一边还得排雷，那文泰科技把 odm 业务一卖，就从此岁月静好了吗？这才是整个故事里最扎心的地方， 具体这里就不展开说了，大家可以翻看我主页视频，有对文泰的解说。最后咱们收一下这个案子给整个市场放出了什么信号。很明显，反垄断执法已经进入常态化、精细化阶段，甭管你交易对竞争有没有坏处，程序上该申报就必须申报，抢跑就要挨板子。 但如果你主动报告，老是整改，监管也明确给你重新发落，对立讯精密这样频繁并购的企业，完善的合规体系已经开始值真金白银。对于咱们投资者来说，立讯精密那九十万可以翻篇了，真正要看的是它安卓 o d m 业务今年能不能扭转亏损， 印度仲裁能追回多少钱，以及汽车和通信业务的高增长能不能持续。而文泰科技在安氏半导体控制权明朗之前，任何基本面的讨论都像是空中楼阁。

这就是全世界第二大的代工厂，力迅精密东莞清溪总部，说出来你都不敢信，他的创始人王来春，当年只是富士康流水线上一个初中毕业的打工妹。富士康恐怕做梦都没想到，当年自己厂里的一个普通女 工，日后竟然白手起家，打造出一个能与自己分庭抗礼的商业帝国。从富士康辞职后，王来春从零创业，一路披荆斩棘， 硬生生把力迅精密做到全球第二大的代工厂，规模仅次于老东家富士康，更是稳坐苹果全球第一核心供应商的位置。他也是真正意义上东莞本土起家，本土成长，本土登顶世界五百强的传奇企业。

很多人一谈苹果代工厂就会想到富士康，但有一家公司 iphone 整机代工已经超越富士康，首次成为苹果第一大 iphone 代工厂， 不仅深度绑定苹果，还批量供货。英伟达与特斯拉、三星、微软、 openai、 mate 以及国内的华为、阿里、腾讯、宁德时代等都有合作。看到这，你可能会问，这家公司到底是谁能和这么多大厂合作？ 三分钟了解一家上市企业。今天讲立讯精密，我们先来看看立讯精密的主营业务不是单一代工，而是三大板块。 第一，消费电子。这是基本盘， iphone、 airpods、 apple watch、 vgn pro 全是它的核心产品，是苹果供应链里最稳的力量。 第二，汽车电子现在是增长最快的业务，高压线速、智能座舱连接器给特斯拉、比亚迪国内新势力供货， 增速非常猛。第三，通信与数据中心，也就是 ai 算力业务。二零二五年全球 ai 服务器市场规模预计达一千两百亿美元，年均增速百分三十五。力迅精密拥有 ai 数据中心需要的高速连接器、 光模块、液冷散热全占产品，这是未来的新引擎，也是很多人忽略的重头戏。说到这里，很多人会关心利讯和富士康谁的苹果代工份额更高？我给你一个最准确的结论， 只看最新一代 iphone 整机代工，利讯已经超过富士康，占比百分四十五，富士康约百分三十五。利讯是单款 iphone 第一大代工厂， 但放眼到全球全品类，加上印度产能、 mate、 ipad， 富士康整体份额依然更大，算是各有胜负。简单说，单品利群赢局，富士康暂时更稳。再来看看最新财报，二零幺五年利群的成绩单，堪称稳健增长教科书 全年业绩预计规模净利润一百六十五点一八到百分二十八点五九， 前三季度营收两千两百零九点一五亿元，同比增长百分二十四点六九。 q 三单季营收九百六十四点一一亿元，环比激增百分五十三点七三， 订单交付能力拉满，利润增速跑赢营收增速。前三季度毛利率百分十二点一五，净利润百分五点七六均同比提升，说明他不只是拼规模，更在拼盈利能力。 客户结构优化，苹果业务占比从百分七十五降至百分五十六，华为、特斯拉、英伟达等非苹果客户占比持续提升，不再被单一客户绑死。 接下来我们再看看它的市场前景。首先是消费电子新品周期加持， iphone 新品、微君 pro 迭代都会带来业绩。其次，汽车电子随着新能源车渗透率提升，订单也会持续放量。 最重要的是 ai 算力业务靠着英伟达的核心订单高速捅烂光模块，需求暴增。第二，增长曲线已经拉开， 但风险也不能忽视。第一，虽然苹果占比下降，但客户集中度依旧偏高，苹果订单波动还是会影响业绩。 第二， ai 和汽车业务扩张需要大量的资金，现金流和负债压力需要关注。第三，行业竞争激烈，消费电子有富士康合作增强份额， ai 汽车领域也有国际巨头竞争，地缘政治也会带来海外供应链的不确定性。 总结一句话，力迅精密早已不是传统的代工厂，而是消费电子打底，汽车电子提速， ai 算力，打开未来的精密制造龙头。短期看订单兑现，长期看 ai 业务成色、机会和风险都非常的清晰。 看懂核心逻辑，才能抓住真正的优质标的。想了解更多产业链细节或企业分析评论区留言，咱们下期接着聊。

大家好，我叫吴伟，我来自湖北，我从事检测认证已经有二十二年了。带大家来参观我们实验室，这是我们的前台，这里展示了我们公司的所有图纸， 这是我们公司的发展历程。照片墙公司的无线射频实验室和电池接龙实验室，我们这个实验室主要能测试一些 距离的蓝牙、 wifi 产品和通信产品，通信产品里面有手机通信的终端等等产品，那短距离产品里面有一些 wifi、 蓝牙的一些智能家居、智能穿戴，这个是我们高频的半电波，按，这个是 p q b。 蓝牙检测实验室， 这个是我们的人体健康评估的大检测实验室，这就是我们的三 g、 四 g、 五 g 通信检测实验室，这是我们的高压半截波，按时要测试一些五能产品， 高压的辐射控制室，采集和分析都是在这里住，这个是我们的特殊高压产品，单向产品的一些 ems 检测设备，这个一般的检测指标你也必备。家人们还想看啥实验室，点赞、收藏，我们下期继续揭秘。

这就是中国第三大代工厂，仅次于富士康，与比亚迪平起巅峰时员工超三十万人，他就是东莞立讯精密，他的创始人王来春， 二十一岁进富士康打工，学习代工模式，三十二岁创办立讯，仅用二十多年做到全球第二，成为千亿女老板，全球有一百多个工厂，拿下苹果百分之三十的代工订单。郭台明做梦都没想到自己的员工会变成竞争对手，非常的厉害。

股友们，曾经的中国半导体新星，如今快要退市的公司，把一块连续亏损八点五亿的烫手山芋，卖给了一家年营收二千六百八十八亿的巨头，成交价四十四亿。然后这个巨头因为这笔交易偷跑，没提前跟反垄断部门报备，被国家罚了九十万。四十四亿的收购罚九十万 什么概念？你花四百四十万买套房，忘交手续费，被罚九块钱，这罚款对厉训精密来说，就是一顿高管午饭钱。但这事有意思的不是罚款本身，是整个交易背后的逻辑。 听我给你拆。先说卖房，文泰科技，曾经的国产半导体芯芯，你用的小米、 oppo、 三星手机，有相当一部分是他代工的。文泰是全球手机 o d m 就是 原始设计制造的三巨头之一，跟华勤、龙旗加起来，占了全球百分之七十的份额。但是呢，这活不赚钱， 毛利率才百分之二点五，什么意思？一台手机代工费收一百块，毛利只有两块五，你开个煎饼摊，利润率都比他高。二零二三年， o d m 业务净亏四点四七亿。二零二四年上半年更惨，亏了八点五亿。那文泰为什么还撑着？因为他有个真命天子， 安氏半导体。二零一八年，文泰花了几百亿收购了这家荷兰功率半导体公司，想从低端代工转型到高端芯片赛道转型的前几年，安氏半导体确实赚钱，文泰股价也一度冲到一百六十多块，但命运在二零二四年底给了他一记暴击。二零二四年十二月，美国把文泰列入实体清单。 二零二五年九月，荷兰政府直接冻结安世半导体全球三十个主体的资产和知识产权。十月，荷兰法院中裁罢免文泰派出的安世董事。什么意思？你花几百亿买了一家公司，结果人家政府说对不起， 这公司虽然是你买的，但我不让你管了，资产动着人撤了，技术拿不走。二零二五全年，文泰科技巨亏八十七点四八亿，今年直接新 st， 戴上退市警告的帽子， 股价从高点跌到十八块出头，市值只剩二百三十三亿。所以你现在明白了，文泰卖掉 o d m 业务，不是割肉，是截肢保命。他把年亏八个多亿的代工业务甩出去，回笼四十四亿现金，好集中精力打安世半导体的账， 虽然这账现在也不好打。再说买方力迅精密，这是谁？果链女王王来春创办的公司， airpods 第二大代工厂，苹果 vinson pro 头衔的独家代工，市值五千二百亿， 妥妥的 a 股消费电子一哥。但栗迅有一个天大的隐患，太依赖苹果了。二零二四年，栗迅精密来自苹果的收入占总营收百分之七十五，四分之三的钱来自一个客户， 什么感觉？就像你开了家餐厅，一桌 vip 客人贡献了你百分之七十五的营业额，哪天这桌人不来了，你直接关门。苹果这几年一直在做什么？分散供应链，往印度和越南转移产能，这意味着每一个跟苹果深度绑定的供应商是什么？ 三星、小米？ oppo 的 安卓代工？这恰恰是力迅缺的。所以逻辑就清楚了，力迅花四十四亿买的不是一块亏损资产，他买的是安卓阵营的客户资源、研发团队和全球产能布局。 这是一张去苹果依赖症的药方。那九十万罚款是怎么回事？说白了就是力迅太急了。二零二五年一月二十三日签了协议， 一月二十六、二十七日就完成了三家子公司的股权变更，三天搞定。但按照反垄断法规定，这种规模的收购，必须先向市场监管总局申报，审批通过了才能交割。你不能先上车再补票。为什么只罚了九十万？三个原因。第一， 交易本身不影响市场竞争格局，电子代工市场极度分散，例讯多一块 odm 业务不会垄断。第二，例讯是主动报告的，不是被查出来的。 第三，积极整改，态度好，所以给了从轻处罚。说到底，这九十万罚款更像一张交通罚单，你超速了，罚你二百块，但不掉你驾照，也不把你车没收，交易照常有效，股权不用退回来。 哼！这笔交易里，每个人在打什么算盘？文泰科技壮士断臂，安氏半导体被荷兰冻结，美国制裁，主业面临灭顶之灾。二零二五年巨亏八十七亿， 甩掉每年亏八个亿的 o d m 包袱，回笼四十四亿现金，活下去再说。利勋精密未雨绸缪，苹果收入占比百分之七十五，是悬在头上的达摩克利斯之剑。花四十四亿买文泰的安卓客户资源加全球产能，相当于花两个月利润换一条新赛道，而且买的是亏损资产， 溢价空间大。要知道，文泰 o d m 业务巅峰时年营收超三百五十亿，你四十四亿就拿下了，相当于零点一二倍。 ps， 白菜价九十万罚款，程序性违规的象征性处罚，本质是监管在说你这次闯红灯我看见了罚单，给你贴好了，下次注意。那对我们普通投资者有什么启示？第一， 利迅的战略方向是对的，减少苹果依赖，拥抱安卓生态。但短期看，整合一块亏损业务需要时间，别指望明天就出利润。第二，安氏半导体控制权没解决，荷兰仲裁，美国制裁，这两座大山还在，文泰的风险依然极高，一个人的断臂是另一个人的新手， 文泰哥的肉长在了利迅身上，至于这块肉能不能长好，不发言，就看利迅的整合功力了。觉得有用，点个关注，我来讲透每一条消息背后的硬逻辑。

利讯精密收了张九十万的罚单，但不是交易黄了，是程序啊，没有走对。五月二十七日，市场监管总局公布了对利讯精密的行政处罚决定，因为收购文泰科技部分业务时啊，没有依法申报，经营者集中被罚了九十万元。 这个事呢，其实挺有意思啊，不是监管查出来的，是厉迅自己主动自首的。二零二五年二月呢，他就主动上报了自己的违规行为。监管调查后呢，也明确说，这笔交易本身不会排除限制竞争，再加上厉迅认错的态度特别好，还完善了内部的反垄断合规制度，所以呢，最终啊，给了从轻的处罚。 很多人一看到反垄断的罚款就紧张，其实呢，这次真的就是一个轻量级的合规提醒，九十万对于利信这种千亿级营收的企业来说呢，连零花钱啊都算不上。核心呢，是传递了一个明确的信号，现在的并购交易里啊，合规流程比什么都重要，哪怕交易本身没有问题，该走的申报步骤一步都不能少。 这也能看出来啊，现在的监管越来越人性化了，不是一发了之，主动报告积极整改就能从轻处罚，反而给企业留了纠错的空间。现在电子产业链整合特别频繁，历训呢，这一波相当于给所有同行打了个样， 以后啊，搞并购，先把合规的功课做足，别等着交易都做完了才想起了补课，既耽误时间呢，又影响口碑。当然，这笔处罚呢，也不会影响两家公司的业务整合，反而呢，会让整个行业的并购环境越来越规范。大家呢，都按规矩来了，市场啊，才能走得更稳更远。

很多人还以为历寻精密啊是给苹果代工手机的啊，但他其实早就不是传统的消费电子代工企业了，而是 ai 算力加上消费电子加上汽车电子，三驾马车并驾齐驱的精密制造巨头，现在正在在 ai 算力的这个超级风口上啊，点赞关注，我们今天就来聊聊历寻精密啊。 首先我们讲讲栗迅精密在 ai 算力的布局啊， ai 大 模型从百亿啊，千亿要向万亿参数迈进啊，数据中心从单体算力转向集群算力，栗迅精密啊，精准的卡位，两大核心的一个赛道，一个就是机架内的啊，同互联，一个是机架间的啊，一个光互联， 还有液冷啊，电源配套啊，全链条进行 ai 的 一个覆盖。第一个我们讲讲同互联， cbc 就是 ai 服务器的高速通道啊，简单说， cbc 就是 芯片级直接互联 跳过 pcb 版啊，解决四四八 g 高速传输的一个损耗难题啊，是 ai 集群横向扩展的一个核心方案，立讯的 cpc 方案已经进入到产品化和公开验证的阶段，同染质量也获得了博通啊， marvel 啊，两大芯片巨头的一个认可。 二零二六年啊，到二零二七年，随着二二四 g 到四四八 g 的 一个速度的升级啊， cpc 将迎来大规模的落地啊，带来业绩的一个弹性同连接业务啊，覆盖国内的头部客户啊，立讯的份额持续提升啊，是 ai 算力里最确定的增量之一。 第二个是光模块啊，就是 ai 算力的一个眼镜，力迅在这一块已经是国内领先全球卡位的一个竞争者啊，八百 g 的 一个硅光模块，已经批量交付多个北美的 ai 客户，是当前出货的一个主力啊，一点六 t 的 光模块处于客户验证阶段啊，重点要关注北美大客户的一个验证进展，一旦通过啊，就是规模化放量的起点。 同时啊，力迅也布局了 n p o c p o 的 下一代技术，在光通信浪潮里面全面参与到竞争。第三个就是夜冷加上电源啊，这些都是 ai 服务器的一个配套王牌。夜冷啊，公司拥有全套服务器的夜冷解决方案啊，正在导入到头部客户，解决 ai 服务器的一个散热难题。 电源这一块，啊，力迅成功突破北美的一个 g 的 客户啊，其他批客户拓展加速，成为新的利润增长点啊。我们再讲讲公司的一个基本盘 市场，很多人担心啊，公司是不是过度依赖苹果了，但力迅的消费电子业务啊，正在进行升级，加上转型啊，韧性十分足，作为苹果的核心供应商， iphone 十七持续热销，十七亿加量不加价，二六年 q 三啊，折叠屏可能作为新品上市 啊，客户的份额啊，会持续的一个提升，二零二六年整个销量啊，目前看是比较有支撑的，业绩韧性也是拉满，公司明确看好了近年两年的一个 ai 端侧的一个爆发，像传统深学产品加光学感知功能， ai 手机、 ai 硬件协调发展，依靠文泰的 odm 的 能力啊，加速渗透头部客户。 最后讲讲公司的一个汽车业务布局啊，汽车业务是历练的一个第三增长曲线，现在正进入利润的兑现期，并表来临之后啊，加速汽车业务的一个海外布局，盈利能力啊，持续优化。 本部的一个汽车业务有急增长啊，新能源汽车配套订单也持续落地，利润有望加速释放啊，成为新的公司业绩支柱。你的情报将信息帮你跟大家更看好我们之前讲的工业复联呢？还是历训经历啊？评论区我们聊聊。

这就是全球第二大代工厂，世界五百强企业，力迅精密，一个打工妹用二十年打拼出的科技巨头，如今已布局全球二十九个国家，一百零五个生产基地，员工近三十万人。你手里的苹果、华为、小米，很可能就藏着这里生产的零件。 从富士康流水线女工，到身家百亿的上市公司董事长，王来春的人生比电影还精彩。凭着一股工匠精神，他把小作坊做成年营收超两千亿、市值一度破四千亿的科技航母，这就是中国制造的硬核底气。

力迅精密，这家从连接器起家的中国制造巨头，如今已成长为全球精密制造领域的重量级玩家。 今天我们就来深度拆解这家果链龙头的业务版图，看看他在二零二五年交出了怎样的成绩单，以及未来将驶向何方。力迅精密的业务已形成清晰的三驾马车格局，消费电子、汽车电子、通信与数据中心。 一、消费电子、压仓石与创新引擎消费电子业务依然是公司的基本盘，二零二五年上半年营收达九百七十七点九九亿元，占总营收近八成。力顺精密不仅是 iphone 的 核心组装商， 更是 airpods vision pro 等产品的关键供应商。公司正积极从零件、模组、整机进行垂直整合，并拓展 arvr、 消费级三 d 打印等前沿领域。 随着 ai 手机、 aipc 等新硬件的爆发，力迅精密作为极少数能提供完整 ai 终端解决方案的供应商，有望深度收益。 二、汽车电子增速最快的明星业务这是力迅精密当前增长最快的板块。二零二五年前九个月，汽车电子业务收入达两百三十七亿元，同比暴增百分之一百五十五，收入占比提升至百分之十点七。 公司的杀手锏在于二零二五年七月完成了对德国百年限数巨头莱尼的收购，一举将全球汽车限速试战率提升至百分之十五以上， 跻身全球前三。产品线也从线束连接器扩展到智能座舱、智能驾驶与控制器，以获得小鹏、理想、未来等头部车企的订单。三、通信与数据中心， ai 时代的新基建王牌。 在全球 ai 算力投资浪潮下，这块业务成为力迅精密新的强劲引擎。二零二五年上半年，该业务营收一百一十点九八亿元，同比增长百分之四十八点六五。公司的布局非常全面，提供从铜光电热的一体化解决方案。高速互联二二四 g 高速铜栏已实现量产， 四四八 g 产品正与多家主流客户预言光通信八百 g 硅光模块实现量产，一点六 t 产品正在进行客户验证。 热管理与电源针对高工号 ai 服务器的液冷散热实施暗议，从前瞻布局转向规模化商用。根据利顺精密发布的官方业绩预告，公司预计二零二五年全年将实现归属于上市公司股东的净利润一百六十五点一八亿元至一百七十一点八六亿元， 同比增长百分之二十三点五九至百分之二十八点五九。这份亮眼的成绩单背后，是公司国际化战略与 底层能力创新加智能制作升级双轮驱动的成果。截至二零二五年九月底，利讯精密在全球拥有一百零五个生产基地， 遍布中国、越南、墨西哥、德国等国家和地区，构建了强大的全球交付能力，有效应对了地缘政治与关税风险。 然而，这种产能平移式的国际化也带来了挑战，公司超百分之八十的收入来自海外，且对美销售高度集中于越南，这种重资产模式在面临贸易政策突变时调整余地较小。

这个视频我们聊透利讯精密，七个月前我们内部就讲过这个行业，下一个关注什么行业，看主页置顶视频。利讯精密是中国消费电子精密制造龙头，很多人知道他是苹果的核心供应商，主页就是给手机、耳机、手表做零部件和整机组装。 利讯精密最近为什么关注度这么高，核心原因是他接连抛出了超预期的业绩数据和未来指引。二零二五年全年营收三千三百二十三亿，同比增长超过百分之二十三。净利润一百六十六亿，同比增长百分之二十四。更关键的是， 二零二六年一季度营收八百三十八亿，同比大增百分之三十五点八。在消费电子整体不算景气的背景下，这个增速显得非常扎眼，而且公司自己预告，二零二六年上半年净利润还要增长百分之十八到百分之二十二。 在消费电子领域，他是全球极少数能做到零部件、模组、系统组装全链条覆盖的企业。在苹果的供应链里， iphone 组装从前几年的低端机型切入了三款机型， apple watch ultra 版本它是独家代工， airpods 更是核心供应商。在通信领域，它的二百二十四 g 高速铜缆已经开始批量供应英伟达的 gb 二百和 gb 三百平台。 在全球汽车限速领域收购了百年历史的德国莱尼之后，他已经杀入了全球前四。励驯经历最核心的能力就两个字，卡位。他不是等风来了再追，而是提前三五年就把坑占好。 在通信领域，当别人还在圈四百 g 光模块的时候，他已经在做四百四十八 g 同连接的预言。 两百二十四 g 铜缆产品早在二零一四年就开始布局自研技术，目前它的四百四十八 g c p c 共封装同连接技术性能做到行业领先， 能跟安费诺、泰科这些海外巨头掰手腕，在八百激光模块上中继续创试战率超百分之四十， 新意甚接近百分之二十。而力迅虽然目前只有百分之五左右，但他通过绑定谷歌生态和 marvel 的 dsp 芯片，已经在一点六 t 和三点二 t 上完成了卡位，八百 g 月产能计划从十五万 g 拉到五十万 g， 这个扩产速度是超预期的。 在汽车业务上，他直接花了几十亿把欧洲第四大限售场莱尼买下来，一步打通了海外主流车企的供应链。 财务数据上，二零二五年交出了一份很扎实的成绩单，消费电子业务收入两千六百四十二亿，增长百分之十三点四。 在苹果业务接近两千亿的大基数下还能稳住，说明份额还在提升。另外要注意的是，汽车业务收入三百九十二亿，同比增长百分之一百八十五， 主要是因为莱尼病表后带来的通信业务收入两百四十五亿，增长百分之三十三点八。这里面高速同连接和光模块贡献了大头。七个月前我们内部就讲过这个行业，下一个关注什么行业，看主页置顶视频。那么利讯精密未来还有哪些看点呢？ 第一个看点就是 ai 算力带来的通信业务大爆发，这不是讲故事，是有明确定单的。光是面向英伟达 g b 两百平台的两百二十四 g 高速铜栏，二零二六年的订单已经锁定了四十亿以上。 公司自己给的指引是，高速同连接业务，二零二五年收入七十五亿，二零二六年干到一百二十亿，二零二七年冲击两百亿。 光模块方面，八百 g 今年月产能要从十五万只提到三十到五十万只，一点六 t 已经小批量供货，三点二 t 年底实验室落地。更值得关注的是 cpc 铜连接技术， 这个技术用铜替代了短距离的光模块，成本只有光模块的三分之一，功耗降低百分之三十到百分之五十，而力迅是目前国内走在最前面的。 所以通信业务二零二六年的目标收入是三百四十亿，相比二零二五年的两百四十五亿还有很大空间。第二个看点是汽车电子， 很多人低估了收购莱尼的意义，莱尼是全球第四大汽车限速厂商，客户是奔驰、宝马、大众这些传统巨头。力迅花了不到一年时间完成交割和整合， 直接把汽车业务的收入从一百三十七亿拉到了三百九十二亿。公司的目标是二零二七年做到全球 t 二一的前十名。 而且汽车限速这个市场，单车价值量在新能源车上是五千块，比燃油车高一倍，国内高速连接期市场百分之九十二还掌握在罗森伯格、 泰科手里，国产替代的空间非常大。力迅的汽车业务二零二六年目标收入是五百八十亿，毛利率还要从百分之十五点七提升到百分之十七以上，这个增速放在任何一个赛道都是很亮眼的。 第三个看点是消费电子端侧 ai 的 爆发。苹果未来两年要推折叠屏、智能眼镜、带摄像头的 airpods 桌面机器人。这些新品的零部件和组装，力迅都有深度参与。而且二零二五年收购了文泰科技的 odm 业务，切入了安卓系手机和 pc 的 组装 这块业务。二零二六年收入预期是三百五十亿。说白了，以前栗迅是苹果吃肉我喝汤，现在变成苹果上心菜，我端盘子，而且端自己家的盘子。好，这一讲就讲到这里，关注我，每天看懂一家上市公司。

备选经历，市值约五千三百八十七亿元，是英伟达服务器 t 二一核心供应商，独家供应二百二十四 g 高速铜缆，拿下四百亿 d g x nbl 七二订单，全球二十九国一百零五个基地携手交付二点八万专利，年研发破百亿。同光热电全站布局 深度绑定英伟达，合作谷歌、微软、苹果、特斯拉二零二六到二零二七年订单饱满成长，确定性拉满。