美国会鸽派降息吗

大超预期啊，美联储决定扩表了！就在今天凌晨，美联储如期宣布降息二十五个基点，但是市场已经不关心他降多降少了，甚至不太在意什么英派降息，各派降息，所有的注意力都集中在这两个字身上，扩表。 因为声明中同时还宣布，美联储将重启短期国债买入操作，首期是四百个亿。要知道，在十二月一号，美联储刚刚结束缩表， 这么快的时间中，又开始重启括表，那么市场看到的是一场即将来临的流动性盛宴，所以瞬时美国三大股市集体反弹。今天我们深度聊一下，美联储为什么着急开始括表，这个力度能有多大，会产生哪些影响。 降息和括表啊，都是宽松的政策，降息是降低了大家拿钱的成本，而括表呢，是美联储通过买债的方式直接向市场里撒欠， 美联储在这个时候用价和量两个轮子去放水，一定是遇到了一些不得已的情形啊。所以要看懂这次扩表呢，首先你要理解，这次的降息跟以往都不一样，因为它背后分歧巨大。以往在美联储投票的时候啊，基本上大家都是一致性非常强的，但这一次呢，有三张反对票， 这已经创了鲍威尔当美联储主席之后的最高反对票记录了。这三张票呢，一张来自米兰，这个大家都知道，它是特朗普的传话筒啊，它永远只支持江西五十个基点。而另外两张票是反对江西的，来自地方联储主席，他们的理由就是通胀还是太高了。 通胀比较高这个事实际上已经是美联储内部的共识了，但是在这种情况下仍然选择江西，是因为经济的情况不容乐观，两个经济数据都不好，失业率这个指标，在以前美联储的语境中啊，都会加一句话叫维持在低位，但是现在呢，删掉了 它改为了说截止九月份，失业率有进一步扩大的这个走向。另外一方面就是非农就业这个数据啊，它的真实性啊，其实全世界人民都知道啊，动不动呢就下休。 对鲍威尔说，如果刨出中间高估的部分，可能就业数据呢，已经开始呈现略微的负增长了。所以综合去看，经济是需要降息的。那通胀的问题怎么办呢？ 为了给降息铺路，鲍威尔这次改变了自己以往的话术啊，他的描述说，只要美国政府不再加关税，那么美国通胀很有可能在明年一月份鉴定， 所以说经济向下，通胀应该也能向下。有了这个判断，降息自然就水到渠成了。但是到了明年之后呢，美联储就不能靠这种猜数据的方式来决定是不是降息了，如果通胀数据很高，换谁当美联储主席，他也不敢降息。 明年降息的预期就被极度的压缩了。大家看美联储的点阵图也能看得出来，明年降息的预期已经降为只有一次了。而在降息空间极度压缩这个背景之下，美国银行体系内部的流动性风险却在若隐若现。 有两个指标很能说明金融体系的压力啊，一个呢，是银行担保隔夜利率一直在飙升。另外一个呢，是银行机构放在美联储的准备金已经跌到了二点八三万亿美元逼近警戒线，这两个指标都说明了一个问题，就是银行体系很缺钱。 而造成这种现象原因是因为在此之前美国政府一直在发展，而美联储一直在缩表，就是一个拼命的要钱，一个拼命的收钱，你说这个钱能不紧张吗？ 那么接下来如果这种紧张情绪还要继续的话，到明年四月份美国的纳税日的时候，大家会大量的向政府去支付大笔的资金，就很容易引发流动性短期的极度紧张。 在二零一九年九月份的时候，就出现过这么一次危机，那时候把美联储搞得焦头烂额，他肯定不希望重新陷入那样的煎熬之中，所以当下他得行动起来，赶紧给钱。 那怎么给呢？就是拿钱买债，也就是大家现在看到的，美联储将会在首月掏四百个亿去购买短期国债。美联储对这次购债的目的说的很清楚，就是给银行补充准备金的，从他的立场出发呢，是一种风险管理的策略。 但是市场并不关心美联储的出发点啊，市场感受到的呢，就是扑面而来的这个流动性，因为在历史数据上去看，当准备金的余额在上涨的过程中，股市也会倾向于上涨，比如说二零二零年美联储开启了无限制量化宽松，也就是 q e。 那 之后呢，银行的准备金就蹭蹭的涨，股市也蹭蹭的涨。所以今天这个扩表消息出来之后，什么美股啊，黄金白银都是上涨的。但是咱们理清点说啊，这次购债还是没法跟二零二零年的 q e 相提并论的 q e 也是买债，但他买的是长期国债，他的主要目的呢，就是把经济从这个泥潭中拽出来，所以通常呢，额度很高，也就属于那种大水漫灌的形式。但这次买债呢，他的主要目标是给金融体系内部提供流动性，所以买的是短期的债。 虽然说这四百亿比这市场预期的两百亿到三百亿呢，还是多一些的，但是比着 q e 一个月能到一千两百亿，这个规模是不在一个等级上的。 所以说 q e 就 很像流动性已经出现危机了，需要抢救。但是这次购债呢，更像是打预防针。因此鲍威尔在后面答记者问的时候反复说啊，这次购债不是 q e， 不是 q e， 就 怕市场兴奋过了头。 所以听到这，大家也能感受到这次溢吸会透露出来那种纠结哈，就是鹰派的降息，鸽派的扩表，大家在反复的去理解哪个会成为未来市场主旋律，所以市场一会涨一会跌，也很好理解了。但通篇来看，这次溢吸会之后，对于我们展望明年的流动性来说呢，还是整体偏离好的， 因为买债是有持续性的。鲍威尔就明确表示，在未来几个月里边，这个买债的规模都不会太低，资产负债表的扩张呢，是有一定持续性的， 那当放水成为一种新常态之后，至少在明年换美联储主席之前吧，美元的流动性是有拖底的，那么这对于美股美债都是一个长期的利好。 港股呢，跟美元流动性紧密相关，等到日本加息消息落地之后呢，它的表现应该会比现在更好一些，但是 a 股更多的还是看国内的政策、经济以及货币走向。

今天绝对是载入史册的一天，美联储降息结果出来了，全网都知道是降二十五个基点，但是大家主要还是看他是鹰派言论还是鸽派言论，但这次绝对是个大利好，首先他就是鸽派言论， 巴威尔说了不觉得经济过热，服务通胀正在下降，没有新的官宣，不明年一季度通胀见底。 他还说近期就业就是被高估的，其就实际的数据他会更加的差。还有一个点阵图，点阵图显示他明年可能只降薪一次，但其实大家都知道，明年下半年巴韦尔就下台了，没准圣诞节特朗普就会宣布下一任选， 所以其实这里是骗一个哥派的，一个降息的消息一出，美股上涨，黄金上涨，美元指数下跌，这都是利好股市的，所以大家可以放一百万个心。

新一轮放水周期再度开启了，美联储降息加扩表，宣告着全球货币又进入到了新的宽松周期。 就在凌晨，美联储宣布降息二十五个基点，同时还放出了重磅开启技术性扩表。什么是技术性扩表呢？就是印钞买债，每个月购买四百亿美元的短期国债，给市场投放流动性。降息其实一期之内的事， 而扩表的这个时间是从本周五就要开始，这个速度就超出预期了。另外呢，虽然点阵图显示明年只会降息一次，看上去是个鹰派的信号，但是呢，鲍尔直言说通胀率已经不高了， 失业的风险才是最大的问题，这却是典型的鸽派言论。那么为什么会有这样的矛盾呢？其实在这背后是人工智能的身影。 美菱储明确的将人工智能带来的生产力提高纳入到了讨论，指出生产力的提高可能会来源于生成式 ai， 也可能来自于自动化生产，简单说就是大模型机器人，他们生产的速度会很快，通过提高商品的供应，从而会降低通胀。 而这个事情背后的重点，现在都已经不再是利率了，而是一个无法回避的残酷的现实，那就是美债。 现在美国的债务已经像滚雪球一样的膨胀到了三十八万亿美元了，他光每年的利息支出就超过军费开支。 在传统的经济学里面，要解决到这么大的债务，只有两个办法，要么就是加税，要么呢就是结缘开流，削减开支，就这两条痛苦的道路。但是现在你看，美国 不但是在减税，他还在通过大美丽法案，增加财政支出，甚至呢，还发钱给每个新生儿开账户买股票，难道说美国摆烂了吗？这可不一定哦，就像马斯克说的，唯一能够解决美国债务的东西就是机器人。 美国似乎正在开辟还钱的第三条路，一个结合了金融手段和科技革命的脱自觉。首先呢，就通过金融手段用流动性去淹没风险，由于债务这个雪球越滚越快，那现在首要的任务就是防止它崩掉。 美元储呢，需要持续的降息，降低偿债的成本，减少利息的支出，并且重启扩表，向金融体系注入巨额的现金。这个呢，就像是给一个失血过多的病人在持续的书写。 但是呢，这招治标也不治本，风险呢，还是会越积越大。如果想要根治的话，这个病人得自己有造血的能力，那就是用大模型和机器人创造真实的财富。 在基础逻辑上，信用货币它需要由实际生产力作为抵押品，印出来的钞票必须有等值的商品作为抵押，否则呢，就是废纸一张。美国的计划或许就是要用一场生产力革命来创造海量的商品，为货币注入硬的价值。 现在美国已经明确的把人性机器人列为了战略性的新型产业了，预计二零二六年会发布机器人行政令，从税收、研发到贸易壁垒提供全方位的支持。核心目标就是要让美国的制造业再次复苏，并且从根本上降低生产成本，重新获得实体商品的潜能。 通过 ai 软件替代一些脑力的劳动，通过 ai 硬件替代一些体力劳动，大幅提升生产效率， 那么当商品的产出的增速超过货币发行增速的时候，债务就自然得到了解决。那么总结来说，这个解决债务的路径也是逐渐清晰起来。 短期就是通过降息加扩表这个组合权，以低的成本维持住债务的循环，用充裕的流动性争取时间。长期则是压住科技革命驱动生产力飞跃，用爆炸式增长的真实的社会财富去覆盖和消化虚拟的金融债务。 这可以说是一场史无前例的豪赌啊。如果成功的话呢，美国不单可以解决债务的危机，还可以告别虚胖， 但如果哈这个科技进步的速度追不上债务膨胀和货币贬值的速度，那么这套托字诀就很可能会演变成全球性的金融动荡。而对于美联储来说，这也是一场微妙的平衡术， 因为降息本来是为了刺激经济，保住就业的，但是现在呢，当企业拿到了低成本的贷款之后，反而会加快用 ai 和自动化来取代人力。 亚马逊就直接说了，人工智能降低了传统人力的需求。十月底的时候呢，就已经宣布要裁撤掉一点四万个岗位，还有像微软 meder 这些大厂也正在大笔的裁员。 也就说呢，即便是降息了，还是会冲击劳动力，但是呢，不降息又无法维持流动性，这就给美联储的决策带来了困难。但是呢，鲍威尔的潜在接班人哈塞特就很坚决，他认为通胀高的原因不是因为需求少，而是因为能源少。如果他上台的话，大概率会坚决降息，全力支持 ai 发展， 那么在这种趋势之下，通胀数据和劳动力数据就似乎变得不再那么重要了。如果说美联储的核心目标是拖下去，把流动性维持住，直到人工智能真正的崛起，那么这轮的降息周期就很可能会比我们想象中的还要长。

不是鸽派降息吗？怎么市场今天就一片繁荣成这样了？首先问题肯定不在降息啊，降息二十五个基点是市场预期打的很高了。其次的话，鸽派确实是中性偏利好的。那怎么算鸽派？很多人可能不太会看啊。 呃，其实你就瞄准两端就行了，一个端是通胀，一个端是就业。如果鲍威尔的讲话更偏向于关注通胀，那就是鹰派， 如果更偏向于关注就业，那就是哥派。那昨天晚上很明显他更关注就业了啊，他把通胀这个问题呢说成暂时性的，他说是因为特朗普的官税， 导致现在这个通胀还是很高。那如果没有了特朗普的官税，现在已经完成百分之二的目标了，那他预计呢，一季度啊，有可能就能完成通胀目标。那这么来看的话，他对通胀其实不是很看重了。 那另外呢，他说就业，就业可能会是一个大问题，那这样就可以看出来，它是偏向于关注就业，所以我们说它是戈派，戈派加降息二十五 b p。 呃，单纯看这一个信息，它是一个中性偏利好的啊。二十五是中性，因为市场预期到了，偏利好是戈派，因为很多人认为的是鹰派降息，那是戈派降息。可是为什么中性偏好？美股盘厚，表现不是很好，再加上兼亚泰市场，包括我们啊，都挺繁荣的。 主要还有一个另一个因素，就是很多人误解的这个括表。现在又有船长问我啊，不是说缩表变括表啊，就是一个超级利好门。那昨天晚上明明他括表了，为什么又不好了？关键玄机就在这个括表啊，昨天他说的是买短期国债啊，你要理解啊，我们关注的是他买长期国债，短期国债啊，这个叫技术性放水，就是说他觉得这个银行啊， 可能会有资金慌啊，这个隔夜利率啊，一晚上涨了百分之十啊，风险还是挺大的。那这次呢，他就预先防备一下， 你看他防备的是资产荒，哈哈，你通过最近大饼，包括美股的股市，你也能明显的感觉到市场是缺钱的，跟以前是不一样的，所以他这个技术性的放水呢，就很显然就印证了前一段时间大家认为的资产荒。那这典型的就不是一个立好了， 那为什么同时放水，他这个就短期国债，技术性放水就不是立好了呢？他类似于我这个车出了问题啊，我是修一下车还是买一辆车的差别， 他昨天就相当于修一下车，就他觉得这个银行端啊，钱不够了，银行与银行之间借来借去的钱不够了啊，所以他微调一下小修，修车补个胎，那这个显然就是刺激消费的话，是力度不够的， 那他不算是一次我们期望的大放水，同时他又印证了前一段时间的资产荒啊，所以市场就有一个短期的情绪杀。那长期来看啊，我修车，首先他也是促消费，对不对？所以他也是一个放水，别管他技术性放水还是什么放水，哎，他也是扩表了。其次啊，这个车老出问题， 那这为啥出问题啊？不就是你之前一路加息一路缩表缩的吗？那这样来说的话，这次车坏岂不是就意味着离这个换车更近了？ 所以长期来看的话，呃，整体都是一个利好啊，又割派又降息，然后还扩表了啊，只是技术性扩表啊，不符合市场预期，而且让市场感到了资产荒。之前银行的资产荒让市场大跌嘛，所以就就短期有情绪的困扰，长期来看的话，放水已经开始了， 只是说时间问题，而且接下来啊，你要知道抱怨要被换掉了，那再上来的人呢？跟这个特谋谱肯定是同一战线是吧？特谋谱未来是想快速的降息放水还是想怎么样啊？所以说接下来呢，降息是铁定会降的，这个通道是铁定会降的， 扩表铁定会扩的态度，那也铁定哈，会是给你做足了充足的预期管理的。简单来说就是英派降息加扩表啊，这个实际行动是不可变的啊，变的就是一个态度问题。 那市场通过这个上下短期情绪而已。这个不是说今天大跌，然后我才这么说啊。早上的时候有船长跟我发信息，早上看了这个包员讲话就想到了，只是我昨天写日报的时候，没想到他会这么快去括表 啊，他的括表他反而说话挺难听的。技术性，然后让银行想到了资产荒，是这个问题短期肯定是有影响的，长期是好的。

戈派不在戈，古尔斯比逆袭看掌信号强烈释放！美联储内部惊现戈派叛徒！就在最近这次有关重要的利率会议上，那位以温和著称的芝加哥联储主席古尔斯比竟然投下了反对降息的票。这反常的一票背后，到底隐藏着什么不能明说的秘密？ 今天我们就来彻底拆解这件事。你会发现，真正的看涨信号恰恰藏在这种克制之中。先来搞清楚一个问题，为什么说这是一次叛变？沃尔思比在圈内一直有割派的标签，通常被视为倾向于用更宽松的货币政策来支持经济增长。在这次会议之前，市场普遍预期美联储会宣布降息，而割派官员理应支持， 但他却和康萨斯城联储主席施密德站到了一起，都投了反对票，理由是倾向于维持利率不变。另一名反对者，美联储李氏米兰反而是因为觉得降息不够猛而反对。这就形成了一个极其罕见的局面，戈派不戈，英派不英，中间派反而最激进。 这种立场的交叉与混乱本身就释放了强烈的信号，经济现状的复杂性已经超越了简单的戈或鹰的标签。那么，沃尔斯比反水的核心逻辑究竟是什么？ 他本人给出了非常清晰的解释，那就是等待更多数据。这不是一句官话套话，而是基于当下特殊局面的审慎抉择。 一个关键背景是，美国联邦政府在今年秋季经历了长达一个半月的停摆，这导致包括十一月非农就业报告在内的一系列关键经济数据被推迟发布。也就是说，美联储这次开会决策时面对的是一个信息不完整的棋盘。对于古尔斯比而言，在缺少关键拼图的情况下就落子降息风险过大。 用他的原话说，将这一问题推迟到明年再讨论，不会带来太多额外风险，而且还能获得近期缺乏的最新经济数据，这是额外的好处。 这是一种典型的以时间换空间和以时间换信息的战略。耐心更深一层看，他的担忧直指当前美国经济的核心痛点， 通胀的顽固性。博尔思比明确指出，过去几个月通胀回落的进展已经陷入停滞。更关键的是，他提到自己接触的几乎所有企业和消费者仍然将物价视为首要担忧。这种来自经济一线的微观感受比宏观统计数据更能说明问题。他警告说，尽管部分通胀压力可能来自关税等暂时性因素， 但存在演变为更持久、更棘手问题的风险，这背后是一种对历史的深刻警惕。他坦言，介于过去几年的情况及之前误判通胀为暂时性而导致的政策被动，现在选择先获取更多证据是更明智的。他反对的并非降息本身，而是反对在证据不足的情况下过早集中降息，重蹈覆辙。 就业市场他的描述非常精准，劳动力市场正在温和降温，呈现出一种低招聘、低裁员的特殊局面。这种状态意味着什么？他更像企业在面对持续不确定性时的一种谨慎的、静态的防御姿态，而不是经济即将快速下滑的预警信号。普尔斯比的判断是，目前几乎没有迹象表明劳动力市场正在快速， 以至于我们甚至无法等到明年年初数据出炉后再决定是否行动。这个判断直观重要，它说明经济的基本盘，特别是就业的韧性，给了他选择等待的底气和空间。 如果就业市场真的岌岌可危，那么等待就会变成一种奢侈甚至危险。总而言之，沃尔斯比这次意外的反对票绝不是一次简单的立场转向。他是一个深思熟虑的战略信号，是在信息迷雾中点亮的一盏警示灯，更是为了更长远、更健康的增长前景所做的必要铺垫。 在喧闹的市场预期中，这种基于数据和风险的冷静克制反而可能蕴涵着对未来更坚实的信心。如果你觉得今天的内容帮你穿透了新闻表面的喧嚣，看到了更深层的逻辑，请务必点赞支持一下， 别忘了收藏起来，方便随时回顾思考。也欢迎关注我，我会持续为你解读复杂经济现象背后的简单真相，我们下期见！

美联储鲍威尔隔牌降息，白银轻松突破六十二美元。鲍威尔再次确认明年也不会加息。基本情况要么是维持现状，要么是小幅削减，要么是大幅度削减。 这意味着逐步推进量化宽松刚刚开始，二零二六年的多头已经得到确认，载入史册。金银银行家承认，白银空投在此次行情中遭受重创。 前摩跟大通贵金属交易主管罗伯特哥特利布刚刚承认，做空白银的人正在承受痛苦。今天如果有低息星夜迎西的机会，可以再加点。昨晚成功低位加仓买入 v g z 搜纸。

鲍威尔这波意外的戈派发言，真的是让人没有想到啊，美联储这次如期降息二十五个基点，还宣布未来三十天内呢，要购买四百亿美元的国债， 这可是实打实的扩表啊。再看鲍威尔呢，三点半的新闻发布会，刚开始那叫一个中性啊，先说这个劳动力市场在下滑，那然后呢，又提到通胀有上行风险， 又说未来呢，降不降息还不确定，两边呢，都有风险，大家都觉得他在打太极，在和稀泥呢，结果没过一会啊，他画风一转，直接就放歌派言论了啊，说最近几个月这个就业增长被夸大了六万个岗位，劳动力市场降温呢，比预期快多了， 失业率呢，可能还得再涨个零点一到零点二个百分点。还说呢，通胀已经略有下降了，一月份呢，会议降不降息呢，没做任何决定，得看数据说话。更关键的是啊，他说长期利率那边呢，没有迹象显示呢，通胀的担忧。接着呢，他还强调劳动力市场存在重大下行风险。这个重大俩字一出来，那割派的信号直接就拉满了， 市场反应也特别的快啊，金价直接往上冲，最高都摸到了四千两百四十美元附近了，我们在群里呢，也第一时间在四千一百八十附近呢，上车同时呢到四千两百三十附近呢，减一点。为啥这么提醒呢？因为就算是各派降息，金价想大涨，不回头的概率也不高， 毕竟鲍威尔说了，要看数据说话，那接下来呢几天马上就有重磅数据了，十六号有美国的大分农数据，十八号呢，是美国十一月份的 cpi 物价指数，这两个呢，一个关系就业，一个关系通胀，那可是美联储后续降息的核心参考。 在这俩数据出来之前呢，市场肯定不敢贸然大涨，万一数据超预期强劲，那不就麻烦了。另外还有个事呢，得注意啊，十九号日本央行要决定加不加息，如果说只加二十五个基点，那没问题，都在市场的预期内，早就消化的差不多了，但就怕他会议上会宣布呢， 表态要连续加息，这可就超出预期了，虽然说概率不高啊，但市场也得防着点吧。所以接下来的市场环境大概率还是震荡走势，咱们呢，应对思路也很简单，逢高了就减一点，逢低了就大胆住一点，来回把握节奏就行。 后续不管是数据有变动，还是政策有新消息呢，我都会提前给大家同步，大家保持关注。

这次每年主的降息啊，超预期的割派了一些，之前市场普遍预期的可能会是一个硬派的降息啊，但是从这个老报的讲话来讲，整体还是偏割派的，主要偏割派的有两个点，首先第一个点就是每年主会开始这个小幅度的扩表啊，扩表是扩表，但是也跟这个之前的 q e 完全不一样。这次呢，主要是会开始买这个短期的美国国债啊，从十二号开始的三十天内购买四百亿的这个短期美国国债，首先这个操作他就不 完全算是一个 q e 啊，它与传统的 q e 有 几个重大的区别。首先第一个就是这个标地上啊，那么传统的 q e 呢，通常买的是长期性的过站，以及这个 mbs， mbs 也是长期性的在圈嘛，对吧？但是这次买的呢，是短期性的过站。 然后第二个呢，就是时间范围不一样，通常传统上的 q e 相对进行的期限是比较长，通常是半年、一年、两年这样啊，但是这次呢，就是先从三十天开始啊，之后几个月那个试情况再说啊。然后第三个区别就是规模上了， 那么通常传统的 q e 可能一上来就是大几千亿这么一个规模，那么这次只有四百亿之外，所以体验出这两个操作其实它的根本目的是不同的。那么传统的 q e 呢？大家都知道，通常是啊 刺激经济，对吧？它低这个长期的利率水平，以降低这个企业的融资成本，对吧？从而去达到一个刺激经济的一个目的。那么这次呢，主要受影响的更多是短端的利率啊，因为你买的是短期现货嘛，对吧？而且你现在的规模比较小，所以它的主要目的呢，主要是为了应对和调整这个流动性的问题啊。 然后另外一个戈派的点呢，就在于老报的这个讲话当中啊，主要更强调的还是这个就业的风险多于对通胀的担忧啊，所以他认为这个主要的风险点目前可 能更是偏在这个就业的方向。然后从简单图上看，明年的这个降息的中位数大概还是这个二十五个基点，但是同时呢，这个内部的分歧啊，还是很大，但是这点相比于戈派的这个偏戈派的发言来讲，就不是那么重要了，因为这个简单图它本身也是随时会变的，对吧？比如说新的这个每年数，他班的上任之后啊，可能会带来一些新的变化， 所以每年处这次一个相对来说偏鸽派的一个啊，态度啊，以及对流动性问题的关注啊。然后再加上财政部的这个 dj account 呢，就是从美国政府公布开门之后啊， dj 账户也基本上呈现一个缓慢下降的一个趋势，所以这个流动性问题会有一定的改善。赣中协嘛？

美联储的鲍威尔刚发表完他的讲话，他可真是一位太极高手啊，连放鸽子都放的这么隐晦。这次没让大家失望，放了个小鸽子，但这个鸽子已经让金价占上四二三零了。总结一下鲍威尔的讲话，简单来说就是美国的就业问题大于通胀问题。 可以说这次鲍威尔是真的意识到美国就业市场问题的严重性了。他强调劳动力市场存在重大下行风险，每个月的就业岗位都在减少，有一个原因就是移民下降导致就业走弱。这里我觉得是在暗暗甩锅给老特，你把人都赶走了，那谁来干活呢？通胀问题，他强调商品通胀完全是由官税造成的， 这里同样也在甩锅给老特，要不是你老特搞官税站，通胀早就控制下来了。老鲍认为，如果是官税导致的通胀问题，那就是一次性可以解决的，这样来看，通胀问题就没那么严重了。 老美现在面临最严峻的问题就是劳动力市场的下行风险。虽然鲍威尔没有强调明年是否会降息，以及什么时候开启扩表，但是要解决劳动力问题， 就只有降息和放水了。那很明显，今晚老鲍的发言是利好黄金和白银的，但是我昨天的视频说了，鲍师傅的发言只会影响短期金价，真正决定金价能否起飞的还是下周的非农和 cpi 数据。老鲍不过是打了一套略偏戈派的太极拳， 并没有明确降息和放水的时间。他也强调这个月要购买的四百亿国库券仅仅是用于准备金管理，在我看来并没有明确要开启括表，那就只有下周的数据才会说真话了，市场只认数据，那大黄鱼上方的四二五零仍然是一个关键压力位，如果明天白天黄金能继续站稳四二三零， 那就有望突破四二五零这个关键关口，一旦突破就会打开向上空间，下周才是真真正正的黄金生死周。都这么晚了还给大家分析，你还不关注我啊。

朋友们，当所有人都在为美联储降息鼓掌时，三位官员的反对票，尤其是两位鸽派的导哥，正拉响深刻的经济警报。这次降息并非一场胜利庆典，而是一次充满分歧的艰难抉择。三位投下反对票的官员构成了惊人的矛盾画面，一位认为应该更激进的降息五十个基点， 而另外两位，包括一直被视为割派的芝加哥联储主席古尔斯比却认为根本不应该降息。这种分裂本身就在诉说一个事实，美联储决策层对经济现状的诊断出现了根本性偏差。那位岛哥的割派官员说，他要等待更多通胀数据。 轻描淡写的一句话背后，是对通胀可能卷土重来的深切忧虑。他坦言，过去几个月通胀下降的进程已经停滞，而且几乎所有他接触的企业和消费者都将物价视为主要担忧。更值得警惕的是，他的警告，尽管部分压力可能来自关税等暂时性因素，但存在持续时间更长甚至恶化的风险。 这揭示了当前降息决策的尴尬处境，他可能是在通胀并未真正驯服情况下的冒险行动。当各派官员因担心通胀而拒绝降息时，这本身就是最强烈的预警信号。他暗示着，驱动通胀的底层因素可能正从短期冲击转向更顽固的工资 价格螺旋。更令人不安的是决策时的信息缺失。由于政府停摆，关键的经济数据被推迟发布，这意味着美联储是在半忙状态下做出的决定。 正如那位鸽派官员质疑的，目前几乎没有迹象表明劳动力市场在快速恶化，为什么不能等到明年出数据出炉后再行动？这 种急切背后恐怕不仅仅是经济考量。分歧不仅体现在投票上，在预测未来利率路径的点阵途中，十九位官员的预测点分散的极其广泛，分歧程度创下多年新高。这种极致的分化，说明这些经济掌舵者自己对于前景是软着陆、衰退还是智障完全没有共识。 当领航者们对航线争吵不休时，经济大船正驶向未知水域。最关键的逻辑转变在于降息本身意义的颠覆。 分析指出，此次行动很大程度上源于对劳动力市场的担忧。这意味着，如果不是担心就业市场出问题，利率本该维持更高以对抗通胀。于是，降息从经济向好的礼物变成了确认经济疲软的急救信号。未来的降息门槛已被抬高，他不再代表宽松周期的开始，而可能成为经济走弱的确认书。 所有这些线索拼凑出一幅令人不安的图景，通胀阴影从未远离，增长根基开始松动，决策者在两难困境中艰难权衡。那个由廉价资金驱动的时代正在写下尾声的注角，资产波动性将加以建立。在低利率之上的逻辑面临考验。 对于我们每个人而言，理解这一宏观转折比追逐短期热点更为重要。他要求我们重新审视在不确定性环境中的财富规划逻辑。当央行内部出现如此深刻的分歧时，市场未来的道路必将更加崎岖。这场割派倒戈揭开的或许正是下一个经济时代序幕的一角。 希望今天的深度分析为你提供了关键视角，如果觉得有收获，请点赞、收藏、支持，也欢迎关注我，我们一起洞察经济周期的底层逻辑。

今天早上美联储宣布割派降息二十五个基点，联邦计算利率维持在百分之三点五到百分之三点七五，同时将在本月开始扩大资产负债表，购买四百亿美元的短期国债。 那这个之前的视频已经讲过美联储降息的影响以及停止缩表降息的预期，全球已经交易完毕。但是括表这个是还是出乎意料的。括表我们之前也讲的是从十二月一日停止缩表 之后，随时可能进入括表，没想到十二月十一日直接进入了括表，这个还是很意外的。之前我们也聊到括表加降息是利好国债的最强组合，现在又出来一个歌派发言，哎， 那我们聊一聊什么是歌派，什么是英派？具体来说呢？他说的跟做的一样，这个就叫歌派。 说的跟做的不一样，这个就叫鹰派。再一个就是你做完事之后，看嘴硬不硬，嘴硬，虽然这次降息了，但我以后就不降了，哎，这个就叫鹰派。这次降息了，但是嘴不硬， 我可能以后还降，哎，这个就叫鸽派。现在市场对鲍威尔讲话的解读，有说鸽派的，有说中性的，但至少 这次不是英派了。后续你将会看到日本、中国、欧洲不管降息不降息，都有这个戈派或者英派的态度，后续就看这三家如何跟进评论区聊。

本周美联储的行动让哥派投资者感到意外惊喜，因为除了降息，美联储正在酝酿一个更早更直接的行动，重启购债。但这次的购债呢，和我们以前理解的量化宽松 q 一 可能不太一样的，它更像是一场技术性放水。 先锋集团等机构认为，美联储的购债行动将是央行常规的储备操作，这和 q 一 呢，总通过购买长期国债来压低长期利率、刺激经济的政策性工具有着本质的区别的。 美联储这次的目的是非常纯粹的技术性，目标是确保系统流动性， 维持融资利率的稳定。随着经济对准备金需求的扩大，美联储自然是需要通过购买短期国库券来满足这一需求，以避免出现资金短缺。不过，不同机构对规模的预测差距其实是很大的。 股派来说，比如美银，他是预计每月将会有四百五十亿美元，时间点最早在本周，稳健派是，比如先锋集团，预计每月一百五十亿到两百亿美元，时间点将在明年的一二季度。 无论采用哪一个方案，这笔资金都将是直接注入金融系统的新增流动性。哪怕美联储将这个行为定义为常规储备操作，不包含货币政策的信号，但他对资产市场的影响却是实实在在的。 假如每个月有数百亿美元流入市场购买短期国债，这无疑增加了整体的流动性。这笔钱虽然是为了技术性目的而来， 但他会间接对冲美联储高利率政策对资产价格的抑制作用，这对于持有股票和房地产等资产的投资者来说，无疑是一个利好消息。在当前 k 型经济的背景底下， 高利率的痛感主要是由美国的底层家庭去承担的，而扩表带来的流动性宽松则能让拥有资产的富裕阶层继续享受财富效应。 所以美联储的这次行动，本质上是在不改变利率限制性的立场前提底下，用技术性的手段给金融系统上了一份流动性保险。 这看似常规的操作，却可能成为稳定甚至推高资产价格的关键力量。本周美联储的决定将告诉我们，美联储对稳定金融系统的渴望究竟有多么强烈啊！ 在昨夜降息尘埃落定之后，下一轮美联储的操作也将是重中之重啊！

点阵图都显示二零二六只降一次息了，为什么还有大聪明觉得鲍薇尔现在还是歌派，降息很歌啊，没有放音，一大堆人这么讲，真替你们感到着急啊。 你们知道如果二零二六真的只降一次息，意味着什么吗？意味着上半场不管是美股还是加密，以降息为主要预期的牛市很有可能迎来拐点。就是降息预期兴奋剂不顶用了， 下半场必须要有实实在在的放水，才有可能支撑这个牛市继续，这中间就会产生这种流动性的真空地带。由于降息节奏放缓，很容易引雷，不确定性啊，又是第一难度。 你要这种大放水，不管是川普还是季任的新的美联储主席，哪怕是哈塞特这个死鸽派上台， 他要把这种地理水平打到底，他也需要一个理由。这个理由最好就是要么 ai 泡泡破裂，要么来个什么危机啊。这意味着会有一次大暴跌。还笑嘻嘻的话，把你内裤都冲掉啊，醒醒吧少年，长点心吧。