美联储400亿扩表计划什么时候

大超预期啊，美联储决定扩表了！就在今天凌晨，美联储如期宣布降息二十五个基点，但是市场已经不关心他降多降少了，甚至不太在意什么英派降息，各派降息，所有的注意力都集中在这两个字身上，扩表。 因为声明中同时还宣布，美联储将重启短期国债买入操作，首期是四百个亿。要知道，在十二月一号，美联储刚刚结束缩表， 这么快的时间中，又开始重启括表，那么市场看到的是一场即将来临的流动性盛宴，所以瞬时美国三大股市集体反弹。今天我们深度聊一下，美联储为什么着急开始括表，这个力度能有多大，会产生哪些影响。 降息和括表啊，都是宽松的政策，降息是降低了大家拿钱的成本，而括表呢，是美联储通过买债的方式直接向市场里撒欠， 美联储在这个时候用价和量两个轮子去放水，一定是遇到了一些不得已的情形啊。所以要看懂这次扩表呢，首先你要理解，这次的降息跟以往都不一样，因为它背后分歧巨大。以往在美联储投票的时候啊，基本上大家都是一致性非常强的，但这一次呢，有三张反对票， 这已经创了鲍威尔当美联储主席之后的最高反对票记录了。这三张票呢，一张来自米兰，这个大家都知道，它是特朗普的传话筒啊，它永远只支持江西五十个基点。而另外两张票是反对江西的，来自地方联储主席，他们的理由就是通胀还是太高了。 通胀比较高这个事实际上已经是美联储内部的共识了，但是在这种情况下仍然选择江西，是因为经济的情况不容乐观，两个经济数据都不好，失业率这个指标，在以前美联储的语境中啊，都会加一句话叫维持在低位，但是现在呢，删掉了 它改为了说截止九月份，失业率有进一步扩大的这个走向。另外一方面就是非农就业这个数据啊，它的真实性啊，其实全世界人民都知道啊，动不动呢就下休。 对鲍威尔说，如果刨出中间高估的部分，可能就业数据呢，已经开始呈现略微的负增长了。所以综合去看，经济是需要降息的。那通胀的问题怎么办呢？ 为了给降息铺路，鲍威尔这次改变了自己以往的话术啊，他的描述说，只要美国政府不再加关税，那么美国通胀很有可能在明年一月份鉴定， 所以说经济向下，通胀应该也能向下。有了这个判断，降息自然就水到渠成了。但是到了明年之后呢，美联储就不能靠这种猜数据的方式来决定是不是降息了，如果通胀数据很高，换谁当美联储主席，他也不敢降息。 明年降息的预期就被极度的压缩了。大家看美联储的点阵图也能看得出来，明年降息的预期已经降为只有一次了。而在降息空间极度压缩这个背景之下，美国银行体系内部的流动性风险却在若隐若现。 有两个指标很能说明金融体系的压力啊，一个呢，是银行担保隔夜利率一直在飙升。另外一个呢，是银行机构放在美联储的准备金已经跌到了二点八三万亿美元逼近警戒线，这两个指标都说明了一个问题，就是银行体系很缺钱。 而造成这种现象原因是因为在此之前美国政府一直在发展，而美联储一直在缩表，就是一个拼命的要钱，一个拼命的收钱，你说这个钱能不紧张吗？ 那么接下来如果这种紧张情绪还要继续的话，到明年四月份美国的纳税日的时候，大家会大量的向政府去支付大笔的资金，就很容易引发流动性短期的极度紧张。 在二零一九年九月份的时候，就出现过这么一次危机，那时候把美联储搞得焦头烂额，他肯定不希望重新陷入那样的煎熬之中，所以当下他得行动起来，赶紧给钱。 那怎么给呢？就是拿钱买债，也就是大家现在看到的，美联储将会在首月掏四百个亿去购买短期国债。美联储对这次购债的目的说的很清楚，就是给银行补充准备金的，从他的立场出发呢，是一种风险管理的策略。 但是市场并不关心美联储的出发点啊，市场感受到的呢，就是扑面而来的这个流动性，因为在历史数据上去看，当准备金的余额在上涨的过程中，股市也会倾向于上涨，比如说二零二零年美联储开启了无限制量化宽松，也就是 q e。 那 之后呢，银行的准备金就蹭蹭的涨，股市也蹭蹭的涨。所以今天这个扩表消息出来之后，什么美股啊，黄金白银都是上涨的。但是咱们理清点说啊，这次购债还是没法跟二零二零年的 q e 相提并论的 q e 也是买债，但他买的是长期国债，他的主要目的呢，就是把经济从这个泥潭中拽出来，所以通常呢，额度很高，也就属于那种大水漫灌的形式。但这次买债呢，他的主要目标是给金融体系内部提供流动性，所以买的是短期的债。 虽然说这四百亿比这市场预期的两百亿到三百亿呢，还是多一些的，但是比着 q e 一个月能到一千两百亿，这个规模是不在一个等级上的。 所以说 q e 就 很像流动性已经出现危机了，需要抢救。但是这次购债呢，更像是打预防针。因此鲍威尔在后面答记者问的时候反复说啊，这次购债不是 q e， 不是 q e， 就 怕市场兴奋过了头。 所以听到这，大家也能感受到这次溢吸会透露出来那种纠结哈，就是鹰派的降息，鸽派的扩表，大家在反复的去理解哪个会成为未来市场主旋律，所以市场一会涨一会跌，也很好理解了。但通篇来看，这次溢吸会之后，对于我们展望明年的流动性来说呢，还是整体偏离好的， 因为买债是有持续性的。鲍威尔就明确表示，在未来几个月里边，这个买债的规模都不会太低，资产负债表的扩张呢，是有一定持续性的， 那当放水成为一种新常态之后，至少在明年换美联储主席之前吧，美元的流动性是有拖底的，那么这对于美股美债都是一个长期的利好。 港股呢，跟美元流动性紧密相关，等到日本加息消息落地之后呢，它的表现应该会比现在更好一些，但是 a 股更多的还是看国内的政策、经济以及货币走向。

十二月十一日，美联储宣布降息二十五基点，这个整体符合市场预期。之前市场还预期美联储会宣布扩表，结果也如市场预期，美联储宣布将从十二月十二日开始，每月购买四百亿美元的短期美国国债，以充实金融体系准备金。 这意味着美联储才刚在十二月一日结束缩表，就紧接着在十二月十二日就开始扩表，而且这个扩表力度还不小，是每月四百亿美元的速度扩表。当然，由于这次美联储购买的是短期国债，所以也只是临时扩表，不算量化宽松。 q e。 美联储也补充称，购债规模将在数月内保持较高水平， 此后购债规模将大幅缩减。之前美联储缩表峰值是每月九百五十亿美元。更早之前，二零一九年，面对前方危机，美联储紧急扩表的购债速度是每月六百亿美元， 所以美联储一上来就是每月四百亿美元的速度扩表，这个力度很大。这也侧面说明当前美国金融市场的流动性是十分紧张的，才会迫使美联储一上来就大力度扩表。当然，美联储肯定不会承认美国金融市场流动性紧张，用词还非常美化。 美联储在声明中表示，准备金余额已降至充裕水平，将是需要启动对较短期国债的购买，以确保准备金供应处于持续充裕状态。 这个充裕水平就非常的艺术了。其实准确说是美国的准备金规模已经跌破充裕水平，并且即将跌破安全边际，如果美联储不进行扩表，甚至可能跌破底线，从而造成流动性危机，出现类似二零一九年九月的情况。危机这个是否充裕的水平也有一些量化标准。 一般来说，会以准备金占 gdp 的 比例来计算，百分之八是底线，百分之九是安全边际，高于百分之十才算充裕水平。 据报道，按美国当前经济规模折算，并展望未来六个月，百分之八的占比相当于约二点五万亿美元准备金规模。若占比达百分之九则对应二点八万亿美元，百分之十则对应三点一万亿美元。 简单说就是美国的准备金要高于三点一万亿美元才算充裕。二点八万亿到三点一万亿美元只是在安全边际之上，一旦跌破二点八万亿美元就比较危险了。 美国的准备金规模在今年八月还有三点三万亿美元的水平，但自从美联储逆回购规模在九月枯竭至几十亿美元的水平后，美国的准备金规模开始大幅度下降，短短三个月时间，就从三点三万亿美元降至现在二点八八万亿美元，已经跌破了充裕水平， 美联储才会紧急扩表。就是为了避免二零一九年九月的乾荒危机出现，才会第一时间就扩表，想要把准备金余额重新拉回到三点一万亿美元的充裕水平。但毕竟现在还处于高利率状态， 这次美联储降息后，美国联邦基准利率是降至百分之三点五到百分之三点七五的水平，这个仍然是较高利率水平。所以美联储这次扩表，并没有向以往是去购买长债，而是选择购买国库券。这里的国库券就是短期国债的意思， 因为现在美国财政部显然也不会在高利率状态去发行长期国债，所以美国这两年新发行的国债基本以短期国债为主，避免高利率长期固化。所以媒人处这次操作就相当于是高息括表。由于买的是短期国债，也相当于是临时高息，括表整体还是拖的意思，能拖一时是一时。 这次议息会议赞成降息的有九名决策者，反对降息的有三名决策者，反对人数相比上次议息会议增加了一人。七月、九月、十月、十二月连续四次议息声明均出现了反对票，数量分别是两票、一票、两票、三票。 这次反对的三名决策者里，其中一名是特朗普刚安排进美联储理事会的米兰，他作为现在的白宫代表，这次是支持降息五十几点，反对止降息二十五几点。 另外两人是芝加哥联储主席古尔斯比康萨斯城联储主席施密德，倾向于在本次会议上暂停降息，也就是支持暂停降息的人比上次多了一人。 对于未来利率预测的点阵图显示，二零二六年、二零二七年或分别降息一次，与九月时的预测一致。 不过还是要强调一下，点阵图只代表当前十九名美联储官员的态度和预期，这个预期是会随着经济数据和形势的变化而变化，并非固定的预测。美联储主席鲍威尔在今天一期会议后的答记者问上，仍然还是各种极力美化当前美国的通胀问题。 鲍尔甚至将通胀归咎于关税影响，认为如果抛开关税因素，通胀率在百分之二左右偏低水平，鲍尔表示，特朗普推行的广泛且高额的关税是推高通胀的因素之一。但他同时认为，关税对物价的影响可能是一次性的，民主职责就是确保这种影响仅为一次性。 鲍威尔在二零二一年发表过著名的通胀暂时顿，我觉得这次鲍威尔的关税通胀一次性顿可能再次重蹈覆辙。鲍威尔还表示，他预计未来不会有人将加息作为主要预期。此前市场参与者一直担忧鲍威尔会释放鹰派信号，暗示此次降息可能是央行近期的最后一次宽松操作。 鲍尔豪还说，将审慎评估所有数据。同时需要指出的是，自今年九月以来，已累计降息七十五个基点，自去年九月以来，累计降息幅度达一百七十五个基点。 目前联邦基金利率已处于中间性利率计算区间的合理范围内，我们完全可以观望经济走势，每人处处于有利位置， 根据数据不断演变的经济前景及风险平衡状况，决定未来调整政策的幅度与时机。这话意思就是美联储对于进一步降息会保持谨慎，毕竟都高息扩表了，而且是购买短期国债，只要确保市场不出现流动性危机，那么美联储对于进一步降息应该会比较谨慎。 智障所的每年处观察工具显示，市场预期明年一月不降息的概率是百分之七十七点九，明年三月不降息的概率是百分之五十一点九。这都是建立在美国金融市场不爆发流动性危机的前提下， 如果像二零一九年九月那样爆发前所危机，或者二零二零年三月爆发流动性危机，那么美联储也只能捏着鼻子大幅度降息并真正括表。这次因为是购买短期国债，还不算是真正意义上的括表，属于临时括表。这能否真正解决当前美国金融市场的流动性紧张问题，也仍然是一个疑问。 并线美元储成为扩表之后，那么美国通胀大概率是会反弹，那到时候美元储又该怎么办？也是很大一个问题。关键这并没有解决当前美国糟糕的财政，以及已经超过三十八万亿美元的巨额债务，只是用一个临时的办法拖一拖而已。我姓华大白，感谢大家支持，让我们下期视频再见！

美人储的降息究竟是偏歌还是偏音呢？网上的争议很大啊，如果让我来总结的话，大规模的流动性补充是超预期的， 但是明年的降息共识是严重脱节的。首先第一点哈，美人储宣布 r m p 计划行动的时间是被提前的， 并且规模啊，是远超市场的预期，因为原来的预期啊，可能只有三百亿美金左右，那现在是四百亿，无论他是叫 r m p 还是叫 q e， 其实都是为了防止流动性的紧缩。但是市场真实的流动性要达到实质性的改善，也就是准备金要回到三万亿美元以上，是至少需要一到两个月的时间的。 所以流动性的紧张啊，是一个事实，但是流动性的改善可能要等到明年的第一季度了。接着是第二点，美菱储内部对于降息的看法是存在着严重的分歧，这 个脱节的情况是一九八零年以来的新高，而且这一次降息啊，依然还是预防次的降息，虽然是调高了明年 gdp 的 一个增长预期，但在就业恶化的趋势下，委员们并没有增加明年的降息次数。中位数显示啊，明年还是只降一到两码左右，这也是因的部分， 但是也留出了明年在朝降息预期升温的空间。然后就是第三点，美联社认为啊，美国在非关税领域的通胀其实已经取得了一部分的进展， 浮类的通胀是在持续的回落，而关税的影响可能预计在二零二六年的第一个季度也就见顶了。所以明年如果通胀不再是降息与否的考量，那其实就是在给明年的降息预期再做铺路了，那最后一点呢，就是 s l r 的 松绑哈，那 新规是在明年的四月初生效的，这个措施啊，其实有助于压低常在端的收益，改善它的流动性，所以无论是扩表还是 s l 的 松绑，都是在围绕市场的流动性在做文章的，所有流动性最差的情况是不在我们身后呢。我认为是的， 不过对于明年长债的看法，我的观点还是没有变，经济衰退才是做多美债的时刻，那现在美债啊，可能只有波动，并没有大的波段。那最后的最后啊，我希望大家也清楚，其实现任的美联储出来的内容啊，它的编辑效果是在逐渐递减的， 因为市场可能很快在明年的一季度就开始炒作新任主席的想法，但由于这一次人选可能是深受董王的影响， 所以市场可能一开始受益于流动性的恢复，叠加新任美联储主席走戈，再叠加明年 s m 脱离五十的区间而被重新炒起来。但是上任以后呢？如果新主席走大降息，那市场可能又会重新担心其美联储的独立性受到的动摇。 所以明年的剧本啊，整体看来好像是挺乐观。但是上任的前后，也就是年终之前和年终之后，市场的炒作方向可能会随时就有一个一百八十度的大转弯，跟今年二五年整体的走势反过来先扬后抑也是有可能的。所以大盘的一些关键点位啊，我觉得还是值得大家多做一些留意的。

美联储降息二十五个基点，获表四百亿美元来购买国债，那么并且未来几个月都会持续扩表，以同标准，或者说以比这个高的标准持续扩表放水。 金银商品股市硬升拉升，呃，非美的货币汇率也是硬升拉起， 国内的商品早晨也是高开正道，市场已经现在有足够的水了，贵金属有色依然会成为最好的流向， 香港随后也已经跟进降息，只要国内这一波十二月份跟进降息，那么商品将会爆起。这两天正值中央经济工作会议， 所以说有什么政策这两天也会看到，那么咱们的利率决定，国内的利率决定是这个月二十号，咱们拭目以待啊。每一波美联储降息扩表开启之日，就是全球大众商品启动之日， 美白鱼，其实现在已经到了咱们的目标六十三点五附近，国内白鱼也要在这个地方要注意一下啊，但仅仅是要注意， 不代表去摸高。呃，当然了，本人锁了这个白鱼上面的漆，但是白鱼的权没有锁，依然是耐心拿着啊。黄鱼同大哥和多金依然是耐心持有，坚定北伐不断有啊，北伐这条路， 就目前，也就说从现在到年前这段时间是我会用诚意走完，看对方向，选好评论，做好自己管理，实现稳定盈利。

这次每年主的降息啊，超预期的割派了一些，之前市场普遍预期的可能会是一个硬派的降息啊，但是从这个老报的讲话来讲，整体还是偏割派的，主要偏割派的有两个点，首先第一个点就是每年主会开始这个小幅度的扩表啊，扩表是扩表，但是也跟这个之前的 q e 完全不一样。这次呢，主要是会开始买这个短期的美国国债啊，从十二号开始的三十天内购买四百亿的这个短期美国国债，首先这个操作他就不 完全算是一个 q e 啊，它与传统的 q e 有 几个重大的区别。首先第一个就是这个标地上啊，那么传统的 q e 呢，通常买的是长期性的过站，以及这个 mbs， mbs 也是长期性的在圈嘛，对吧？但是这次买的呢，是短期性的过站。 然后第二个呢，就是时间范围不一样，通常传统上的 q e 相对进行的期限是比较长，通常是半年、一年、两年这样啊，但是这次呢，就是先从三十天开始啊，之后几个月那个试情况再说啊。然后第三个区别就是规模上了， 那么通常传统的 q e 可能一上来就是大几千亿这么一个规模，那么这次只有四百亿之外，所以体验出这两个操作其实它的根本目的是不同的。那么传统的 q e 呢？大家都知道，通常是啊 刺激经济，对吧？它低这个长期的利率水平，以降低这个企业的融资成本，对吧？从而去达到一个刺激经济的一个目的。那么这次呢，主要受影响的更多是短端的利率啊，因为你买的是短期现货嘛，对吧？而且你现在的规模比较小，所以它的主要目的呢，主要是为了应对和调整这个流动性的问题啊。 然后另外一个戈派的点呢，就在于老报的这个讲话当中啊，主要更强调的还是这个就业的风险多于对通胀的担忧啊，所以他认为这个主要的风险点目前可 能更是偏在这个就业的方向。然后从简单图上看，明年的这个降息的中位数大概还是这个二十五个基点，但是同时呢，这个内部的分歧啊，还是很大，但是这点相比于戈派的这个偏戈派的发言来讲，就不是那么重要了，因为这个简单图它本身也是随时会变的，对吧？比如说新的这个每年数，他班的上任之后啊，可能会带来一些新的变化， 所以每年处这次一个相对来说偏鸽派的一个啊，态度啊，以及对流动性问题的关注啊。然后再加上财政部的这个 dj account 呢，就是从美国政府公布开门之后啊， dj 账户也基本上呈现一个缓慢下降的一个趋势，所以这个流动性问题会有一定的改善。赣中协嘛？

就在前不久，美联储宣布结束扩表，现在又重启扩表，预计要拿出四百亿来购买国内。 这是利好消息，能够让大 a 或者全世界的经济有资金流动性。

大利好啊，美联储十二月降息了，还扩表了！刚刚结束了美联储十二月一期会议，鲍二给大家送上了一份大礼，不仅如期的降息了二十五个基点，而且宣布从明天开始，十二月十一号开始，美联储将进行 资产负债表的括表，每月购买四百亿的美国短期国债，为市场注入流动性。投资者对美国经济明年的预测增长会更加加速，从今年的百分之一点七 增加到明年的百分之二点一，并且这个增长是 ai 带来的，对通胀没有影响，但是对经济的生产率 有提升，而且明年的失业率也会下降，明年的通胀会从今年的百分之三降到百分之二点五左右，这就是宣告明年美国经济会软着陆。答记者问的时候，市场非常关注接下来美联储是否会暂停一段时间不降息， 在这里并没有把降息的大门关上。他说现在内部有一定的分歧，有的委员认为此处应该歇一歇，暂停一下，也有委员认为此处应该继续降息一次甚至多次。那么他说接下来没有任何预设的路径，也就是说 一月也有可能还能降息，所以大家看啊，现在在 facebook 上市场预测一月有百分之二十五的可能还可能降息。当然了，我认为美联署在这里很可能会暂停一下，但是没关系，美联署还是给大家非常大的降息的希望， 再加上括表的流动性和对美国未来经济增长和通胀下降的预测，今天晚上鲍味交出了一份完美的答卷，更多的分析啊，会长会在直播间给你带来点击个关注，带你穿越降息周期。

是十二月十一号星期四，昨天摆盘黄金整体走震荡，没什么太大波动，市场都在等后半夜凌晨三点的美元主会议，美元主在凌晨如期降息二十五个救生点，符合市场预期， 另外他也释放了括表的信号，也就是说美元储准备开始放水了，将会在三十天内开始以四百亿美元进行购买国债啊，充实准备金。另外在凌晨三点半的时候，老鲍讲话整体也是偏 call 派的，所以说昨天晚上的消息对美元是形成大利空，对黄金形成大利好， 黄金先上后下，随后走高，黄金最高是拉升到了四二四零附近，不过并没有延续走强，四二六零这个位置目前依然是没有突破，依然是保持在高位做正常整理，但是我们可以看到现在市场的黄金更加宽松，再加上美元主扩表信号已经释放了， 而且十二月份又是食物稀缺的旺季，很有可能在近几天黄金会突破四二六零关键位，再次去挑战四千 三百上方的空间，所以说我们保持逢低买路，操作思路不变啊，拿好你们手上的黄金，我们去说面前，大家看昨天日线收了一根长下影的小阳线，呈现两样排列，运行在暗面均线上方，各指标维持多头排列，黄金整体走势依然处于正当上行中，但是多头动能真的是非常的不足啊 啊，免手降息，牢抱鸽派，加上括表信号都没有推动黄金破位，说明上方抛压依然是非常严重啊，短期黄金很有可能需要继续震荡啊，更多的蓄势动能之后才能够走向， 什么时候破位四二六点黄金才能够继续播放量。既然早间黄金在四小时跟小时线走势来看的话，小布拉森延续多功能，在测试四二四七附近的高位之后，明显的沉压，金价快速回到档 四二幺零附近啊，短期来看，黄金依然是保持在高位做三角正常收敛状态中，并没有突破四幺六零到四二六零这个震荡箱体啊，黄金啊，短期上涨动能还是不是特别强，但从 整体走势来看呢，黄金经过长期的修复震荡之后啊，短期黄金在四幺七零，四幺八零七是有明显的底部结构，是有止跌迹象，各自标维持走势排列，并且整体价格看，特别是小时间黄金有形成头尖底结构的迹象，我们就看 头肩颈进线的位置，四二六零什么时候破位，黄金才能够进一步走强，那么今天任意操作还是保持逢低买肉为主，下方重点关注四二幺零到四二零零区域的关键支撑点，也是今天北上的比较好的机会，依次关注四幺九零，四幺八二以及四幺七零关键的支撑点。上方重点关注 四二四零到四二四七强压力贷，以及四二六零到四二七零的强压力贷啊，这个位置不突破黄金难以突破，那么国内期货回调去买多为主啊， 那么短线黄金冲高都是我们短线减仓的机会，回调之后继续做多就 ok。 以上是个人观点，仅供参考。

十一号凌晨啊，美联储如期的降息了二十五个基点，还宣布了三十天内要购买四百亿的美债，暴利了，这次鸽派发言真是出乎意料， 完全利好黄金，金价直接冲到了四千两百四十美元，下午又回落了，那大家就疑问，不是利好黄金吗？怎么又涨不动呢？这主要是降息的预期已经消化差不多了，那接下来黄金的走势会如何呢？那就要看十六号 大非农数字以及十八号的这种 cpi 物价指数，这也是每年处后续降息的核心参考数字。 接下来黄金大概率还是走这种震荡的行情，我建议大家就是逢高捡点仓，逢低加点仓，把控好节节奏。后续的消息我会第一时间发布，请大家关注。

美联储本周放大招，宣布每月买四百亿美元国库券，直接超出市场预期。这是尔叫 r n p 储备管理购买本周五就正式启动， 目的是给金融体系补准背金，压低短期利率。更狠的是，十二月除了这四百亿，还有一百四十四亿到期机构债再投资，双重发力支持融资。市场消息一出，短期利率期货交易量暴增到四月以来最高，市场压力明显缓解。 普尔街各大投行连夜改预测。巴克来说，二零二六年美联储要买下五千两百五十亿美元国库券， 比之前预测多一千八百亿。摩根大通更夸张，算上 m b s 再投资，全年要购债四千九百亿， 比原预测多两千一百亿。这意味着财政部对私人投资者的发行量，要从四千亿砍到两千两百亿。不过也有提醒 c i b c 说年底资金需求旺， 这些措施挡不住全部波动。美国银行更预判购债可能要持续更久，甚至可能买三年期国债。美联储这波操作本质是从搜表转扩表，虽然说不是 q e， 但市场流动性肯定多了，借贷成本要走低。信息来源，美联储官方公告、华尔街建文、环球网、中国经济网报道。

美联储这是如期降息二十五期点，但市场真正的预期差不在利率，还在于括表提前启动。什么是括表？简单理解就是放水对市场是普遍利好，具体操作上就是自十二月十二日起恢复购买美元短期购物券，初次规模每月四百亿美元。 这意味着什么？预期短期内累计释放流动性将超过五百亿美元。要知道，美联储刚在十二月一日才停止缩表，仅仅两周后就从收水转为真金白银，抬升准备金， 避免流动性进一步收紧。这里就是预期差，市场原来预计最快要等到明年一季度才会扩表，本次提前落地，相当于给市场一个明确的、积极的流动性信号。 不过鲍瑞也强调，这不是全面重启量化宽松 q e， 而是应对潜在的流动性危机，是为二零二六年四月可能恶化的流动性做准备。

昨晚呢，美联储扩表了，但如果你以为这是一轮新的大撒币呢？那你就误判方向了。我们先讲结论啊，这次扩表不是为了刺激经济，是为了防止出现一些事故， 他是修水管，不是开闸放水。很多人会把央行买资产统统理解成印钱，但在我们机构视角里边的话，关键要看央行扩表，美联储买债，他到底买的是长债还是短债？ 我们讲量化宽松，他主要买的是长债，这个呢，是去压长短的利率，把资金去推向股市，信用债、房地产，这是真正的放水。 昨天晚上扩表买的 t bills， 这个东西他几个月就到期了，属于短债，几乎等于现金。所以这次动作呢，只是把市场的准现金换成了真现金，他并没有逼资金通过长债的下降去冒险， 是不会提高整体的风险偏好的。那大家就问了，他为什么现在做这个事呢？三个原因都是为了风控。第一个，他避免出现二零一九年美国遇到的那种钱慌，当年的回购利率会飙到百分之十左右，整个系统差点卡死。第二个，今年缩表的时间还是比较长的， 整个的准备金已经接近的下限了，目前准备金利率 sof 这个波动已经让交易所比较紧张了。第三点就是美国财政部短暂的发行压力是很大的， 他现在短端已经开始吸不住拖不住了，美联储必须得放点短砖的钱顶一顶，保证美国短债正常发行。所以你会发现这些理由没有一个是刺激经济用的。 那么对于市场意味着什么呢？很简单，就是利好短端，中性长短，对于风险资产就美股，他的推动力是非常非常有限的，最大的利好，你只能说避免事故了。如果说不扩表，短端融资就在这卡着回购，市场再给你整到百分之十的这种高利率状态，那时候股市反而挺危险。 所以这次扩表的意义呢？就是托底，他不是助推，一句话总结，二零二零年的扩表是放水，二零二五年的扩表是补水。环境不一样，结果当然也不一样，你不能把系统维稳理解成新一轮水牛行情，这次扩表真正关注的不是行情，而是整个的这个美国的金融系统，他能不能稳得住？

美联储开始正式的扩表，那对于全球的全一类市场来讲，是不是将会迎来一轮疯涨？美联储十二月份的降息正式落地，在美联储的十二月份降息里面，我们看到了非常多的亮点。 首先从这一次的降息投票来讲，这一次的降息投票居然有三张反对票，几乎是创了鲍威尔上任以来最多的一次议席当中的反对票数量。 这三张反对票里面，其中一张来自于米兰，他认为降息幅度应该达到百分之五十，另外两张认为当下的通胀太高，应该保持利率不变。 所以通过这个降息的投票，我们应该可以感受到，虽然这一次美联储降息了，但是在美联储内部分歧相对来讲还是比较大的。 那第二个核心看点就是在这一次美联储不仅宣布降息二十五个基点，与此同时还表示从十二月十二号开始，接下来会连续几个月，每个月将会向市场购买四百亿美元的短期国债。这四百亿的国债其实对于市场的信心支撑是非常具有价值的， 因为这就意味着有可能美联储已经先于市场的预期开启了扩表的动作。虽然这一次的四百亿美金，它主要购买的是短期国债，跟大家想象当中的 q e 的 规模，每个月一千到一千两百亿，购买长期规模的这种 q e 去对比的话， 还有一定的差距，但是也是积极的在向市场释放流动性。如果结合每个月暂停缩表的这个金额，现在美联储每个月向市场释放的流动性大概在七百亿到八百亿美金，整体的体量依旧相对是比较乐观的，不 过我们也要看到，美联储之所以顺利降息，并且向市场释放流动性，准确来讲还是为了解决自己国内的流动性问题。 因为最近我们会发现整个的美国银行间隔夜拆借利率一路飙升，与此同时整个的美联储的准备金体量也达到了一个历史新低的水平，这说明现在整个的美国内部已经出现了一定的流动性危机，这一部分的宽松主要是解决流动性的问题， 如果美国的流动性问题再接下来会继续爆发的话，那对于美股市场将会形成一个比较大的挑战，所以在这一块我们是需要保持一定的警惕。那第三个就是对于未来两年的降息预期，在这一次降息之后是有所收窄的， 如果按照十月份的降息预期来看的话，二零二六年可能会降息两次，但是十二月份之后这个降息预期根据点阵图来看，明年有可能只会降息一次， 并且在二零二七年也只有一次的降息，所以从整个的降息节奏来看是相对收窄的，但是鲍威尔的表态又相对比较偏割，所以在这个预期交错的过程当中，我们可以看到一个清晰的路线， 那就是接下来美联储大概率还会维持降息的动作，只不过是说在降息的幅度和降息的节奏上，将会根据数据或者根据美国的经济情况有所调整。所以从大的格局上面来看， 全球的宽松预期有可能继续保持，那这对于全球的风险资产来讲将会形成利好，而且对于全球的贵金属避险资产黄金来讲， 也将会形成一个比较好的支撑。所以基于十二月份二零二五年的最后一次降息，我们可以清晰的看到关于未来投资的三大信号，那第一大信号就是接下来美联储大概率还会保持宽松， 股会在市场预期上面不断的去做修正和调整，所以接下来二零二六年美股市场以及全球的全一类市场的波动将有可能会加聚。那第二个，全球的流动性大概率会持续的宽松，我们需要积极的去增配全一类的资产。 那第三个核心方向，在全球宽松大的背景之下，贵金属黄金资产依旧具备非常好的投资价值和配置价值，虽然在短期之内会震荡调整，但是中长期来看趋势依旧向上。那么大家认为二零二六年全一类资产还有大机会吗？点个关注，投资不迷路！