沐曦股份属于存储芯片吗

每天三分钟讲清楚一家公司，那今天的话给大家聊一聊木兮股份也是大家非常关心的一家新股吧。啊，又一家 gpu 的 公司来了嘛，对吧？ 那么木兮股份呢？我们去看一下啊，其实也和摩尔先生差不多，也是，呃，国内少数真正实现千卡级行权的这样的一个 gpu 的 供应商吧，对吧？ gpu 的 产品累计销量大概是两千两万五千颗，技术肯定是国内的一个第一梯队的啊。 那么它现在致力于自主研发的是全站高信的 gpu 芯片和计算的平台啊，包括一些 gpu 这个构架，包括一些整体的一个量产的一个核心技术企业嘛，对吧？ 那么木兮股份你来知道它有几个特点，大家去了解一下。首先第一点，它是有深度的一个 amd 的 基因的，因为它，呃可以说是几个创始人吧，都是来自原原来来自于 amd， 呃，整体这个 amd 上海公司的一个企业愿士， 包括其余的一些团队成员都可能啊，之前和 m d 有 深度的一些关系，所以说它有这样的个技术基础在啊，确实是，呃，这可可以说是有这样的深厚的基础的啊。 那么对，第一点，那么第二点，你去看它目前来看要推呃出一些什么样的产品嘛？是公司先后推出了用于一个智算推理的这样个呃，新思恩系列的 gpu 啊，用于训练一体和通用计算的一个星云这个 c 系列的 gpu 啊，这个 gpu 目前来看确实做的还可以，兼容性啊，生态包括一些迁移效率等方面都达到了一个国内的领先水平嘛。 嗯，也是，截止二零二五年，呃，将六月末，它已经有完成了这样的一个呃，比较稳定的这样的出货。其实可以就这个逻辑啊， 那么接下来它的一个新云，这个 c 六百啊，它可能会预置于今年年底开始进行一些量产吧啊，小规模的量产，而下一代的一个 c 七百，它是今年已经开始立向了，明年可能是它的一个主攻方向啊。 所以对于一个木兮股份来讲呢？嗯，那肯定是一个国内 gpu 这样的一个可以说第一梯队了，也是核心几家公司之一，就不用多说。有人说垢病它上市的股价这么高，对吧？人家市值这么大，有人说上市的时间没有盈利， 确实已经算是全村的希望之一了，哈哈。那么对于整体来看，怎么去理解当下的一个呃，新股的发行，或者是整体的一个半导体的和科技啊？我们简单先用第一个维度去看，首先第一点，呃，我觉得慕希大家或多或少会和去摩尔去对比， 或多或少会和和和和当下的一个含五季去对比，对吧。嗯，我们说了，这种没有盈利的公司，我们用市销率去对比一下，是比较明显的。含五季，三季度十六个亿营收，对吧？现在五千多亿市值， 木屑十二个亿营收，现在两千七，两千七百亿这样的市值三千亿左右嘛，而摩尔现在冲高回落跌下来了也是三千亿左右市值， 那么摩尔的话差不多是呃七个亿的营收嘛。你就话言之啊，我们理论上来讲，理论上来讲就是木屑他大概率是要比摩尔啊，要市值要高一点，是比较合理的啊，是比较合理，这个大家要理解这个逻辑啊。当然了，你说他高一点是用摩尔来跌还是用木屑来涨，其实是是不得而知的，对吧？ 哎，这是第一点，那么第二点大家要搞清楚，我觉得随着这个，我们这个不断地有这种，呃，国产 gpu 或者国产的一些，呃，比较知名的一些第一梯队上市，我依然还是维持我之前的观点，呃，我们说的科技的竞争会越来越激烈，这个大家要理解。 用以前炒科技的话，嗯，可能也就那么韩五 g， 对 吧？哎，那么到了后面，现在摩尔上了，慕希上了，其实大家的选择可能就多了，特别是可能机构的选择可能就多了，或者或者说基金的选择就多了，因为这批公司它现在股价都比较高嘛，散户参与的一个，呃，参与度不高， 所以说机构的选择他也会变多，就竞争其实是会更加的激烈的啊。所以说我对，我觉得在流动性不太好的时候，在市场成交量不太好，甚至有点低迷的时候，确实是。呃，这样的公司上市呢，确实会带来一点冲击啊， 但是我觉得长长期来看的话，更多的还是要促进整体科技的这样的优胜劣汰吧。好吧，希望大家要理解这样的逻辑，谁能听懂我在抢什么？好吧，那今天我就先说到这里啊，明天再见。拜拜。

含五 g 之后上市的所有 gpu 算力公司，全部都是在割韭菜，是一场彻头彻尾的骗局。因为我们太希望出一个中国版的英伟达，我们太希望搞国产替代了，我们太爱国了，三年就希望能超越 amd， 五年就希望领先英伟达。 口号先喊出来，把股票先炒到二零三五年。中国的芯片还没有突破，但是 a 股已经率先领先美国了。先是摩尔县城上市，上市就翻七倍，一年才十亿，收入还不如一家小微企业，收入高，市值却已经超过三千亿，业绩极低，盈利为负，芯片技术过时，储备的技术过时，落后美国两代 号，能极高订单和客户，甚至找不到一家有名有姓的，唯一的卖点就是国产替代的政策。而摩尔县城才结束，又来了一家差不多的小公司，叫做莫西股份。没错，一年营收才七点四亿，也是亏损，也是视野率为负， 跟摩尔县城一模一样，十二月十七号开盘，大涨七倍，一把冲向三千亿，市值比百度的市值还高。而接下来效仿这个暴富路径的 还在排队，包括心动科技、避雷登顶、天树之星等等，一夜之间，似乎中国的 g、 p、 u 公司全部出来了，也全都是这个套路，我们大概率可能真的要超越美国了，太赚钱了。我知道你只关心你有没有中签，毕竟中签一股可以赚三十万。但是我们同时要不要反思一下，这里面真的有鹰尾巴 吗？真的没有泡沫吗？你相信吗？我反正是不相信的。摩尔县城的老板是草率出身，现在上市了，七百二十个员工，一夜之间身价三千万以上，你说还有动力去奋斗吗？ 还有动力去研发什么 gpu 吗？才刚刚上市，居然将上市募资到了七十五亿资金直接投入到现金保本理财，直接想做摩尔贷。不是应该将上市募资到七十五亿资金 马上投入研发 gpu 吗？华为到现在都没有上市，大家都知道星哥也是在华为干了很多年，我是很务实，我也很理解我们老板的务实态度。有人之前问过任正非，为什么华为不上市？任正非的原话是这么说的，他说资本是主力，但我们做的是长期主义， 上市可能会毁了华为的理想。企业上市本身就是无可厚非，但是这些 g p u 公司跟风 i p u 这一次 真的有点过了，吹泡沫吹得有点多了。这些名字里头真的有出中国版英伟达吗？英伟达现在是五万亿市值，收入增长百分之五十五，你的第一反应是不是泡沫？但真相是什么？英伟达今天的市盈率比 ai 热潮开始前 还要低，这家公司的收益增速超过了股价增速，也就是变得更便宜了。 美国超大规模数据中心每年要烧掉三千五百亿到四千亿美元，而这些钱就是支撑英伟达的增长。他的逻辑是非常硬，反而现在让英伟达的估值更低，更合理。而反观我们的企业和市场，现在市场真的太希望有中国版英伟达了。但是中国版英伟达，新哥认为， 我个人观点，我觉得只可能是三家公司，华为、阿里以及韩五 g。 韩五 g 虽然没有华为阿里这么大，不是巨头公司，但他实打实有订单，他最大的客户是字节跳动字节已经认证了他的实力，而其他接下来上市的公司，通通一个有名有姓的大客户都没有。 韩五 g 之后的所有公司，我认为全部是在割韭菜，大家赶紧上，打着国产替代的招牌，收割大家的爱国情绪，收割股民的钱之后一定会一地鸡毛。所有人现在全都知道了这个暴富路径，做一家盈利为富的 g p u 公司，只需要七亿人民币的业绩，再上市摇身一变变成三千亿市值 只需要五年的时间。全部是泡沫，这还不是泡沫？什么是泡沫？我们还在说人家美股科技股有泡沫，到底是英伟达有泡沫还是摩尔墨烯之流有泡沫？中国科技一定会崛起，但是我们需要的是低调务实，而不是现在这些炒上天的小公司去制造出来的泡沫。

昨天，我们很多人应该又被一个公司刷屏了，叫木兮股份，这个成立仅仅五年的公司，昨天正式的登陆了我们的科创板，市值高达多少呢？ 三千三百亿成为年内最引人注目的芯片新股之夜啊！今天奥巴许作为一个行业人员，我们就来讲一讲为什么他短短的五年 就能市值三千多个亿，以及它结识着未来十年的算力战争的背后的逻辑和思维。我们都知道，人工智能是驱动 下一轮经济转型的新引擎，而算力呢，就是为这台引擎供能的新石油。然而，当前的全球算力格局存在一个关键的命门，高端的 gpu 被少数国家的国际巨头高度垄断， 这个不仅仅是商业问题，更是涉及国家数字主权和产业安全的战略风险。同时，我们国家的各行各业的智能化转型正在进入深水区。无论是医院希望 ai 辅助诊断，还是银行要构建智能 风控模型，再或者是政府推进城市智慧治理，他们都有一个共同的刚需，就是需要一个安全、可控、 可靠的本地化算力底座，来处理那些敏感的金融数据、个人健康信息和政府信息。依赖国外芯片，始终存在技术垄断、数据出镜、后门漏洞等等诸多的不可控风险。因此， 国家层面迫切需要一支国家队来构建自主可控的智能算力体系。这支队伍的任务不仅是要做出可用的芯片，更是要打造一个从硬件技术到生态，牢牢掌握在自己手中的战略通道， 确保在数字经济时代，我们核心的产业运行在自主的基座上，那么 大家可能好奇，那木兮是怎么样拿到这个入场券的？大家知道，在众多的国产 gpu 创业公司中， 木兮的核心创始人团队由多位曾长期在 amd 担任 gpu 架构和设计负责人的资深科学家领先， 而且这支队伍都拥有二十年权健至世界级团队的行业经验，这本身就是一张王牌。更重要的是，从其诞生之处，木兮就和国家战略资本深度的捆绑，包括国家队的基金，他的投资方早期包括 央视融媒体产业投资基金、国调基金、中网投等。国家对资金这个不是普通的财务投资，而是国家意志对核心技术的标地和托举。 湖南湘江新区等等地方政府也通过前瞻性的资本招商，不仅提供资金， 更助力其研发中心和产业落地。可以说木兮的初衷就是带着服务国家战略的使命。木兮和联想联合推出的 dpinc 的 ai 一 体机，这个也是叫一个绝佳的范本，它这个方案将木兮的 gpu 和联想的服务器 和我们国产的大模型深度的集成，实现了开箱即用。正是凭借这一优势，快速的切入了金融领域， 为银行等机构提供智能问答，提升业务流程等智能化水平。还有就是在医疗领域也是被武汉的协和医院用于个性化医疗健康管理等等多个环节。还有就是在政务， 更多的行业服务于公文自动化处理。这种深入关键行业的规模化的落地能力，证明了木兮不是纸上谈兵，而是真真正正的解决智能化问题，创造真价值的 实战力量。木兮致力于全载高性能 gpu 芯片及计算平台的自主研发， 而且还有一个特别关键的是，他的芯片实现了从设计、制造到落地的全国厂化供应链的闭环。 还有就是在软件城，他自研的软件有效兼容国际的主流生态，也是大幅的降低了国内用户从国外平台迁移的成本和风险。讲到这里，大家是不是会觉得木兮的市值远不止于一家市值超三千三百亿的 上市公司，它的崛起传递出一个非常清晰的战略信号，在人工智能时代，中国要的不仅仅是一两款替代芯片，而是要构建一个完全自主可控的算力生态体系。 这个体系以向摩尔县城木兮这样的自主核心硬件为基石，向上支撑繁荣的国产软件和应用生态线下，带动国内半导体产业链的全面升级。其目标是确保了 从医疗、银行、政务到科研探索都能运行在一个安全可靠、 不被卡脖子的算力平台之上。因此，资本市场支持木屑，国家支持木屑，本质上是在投资一条通往未来十年数字主权的战略通道。这一单信任票的兑现，将不仅是一个商业的奇迹， 更是一个大国在关键科技领域实现自主自强的坚定宣言。讲到这里，如果你们觉得奥巴许的解读对你有用，别忘了 点赞关注，我是卖芯片的。奥巴许在深圳从事芯片销售十五年，专注于帮制造业老板解决 mcu 方案开发和芯片采购难题。

如果你只是看到墨西股份上市首日就暴涨五倍之多，市值是一下子冲到了三千多亿，很容易以为这是不是散户的狂欢，但是真相可能恰恰相反，这支国产 gpu 明星股筹码呢，基本上不在散户手里面。我们先看看结果，十二月十七号，墨西股份呢，是顶着国产 gpu 第二股， 而且是年内第二个新股这个光环上市，开盘价直接冲到了七百元左右，单签盈利将近三十万，确实是足够扎列的。但是问题是，这么赚钱的机会，你真的能买到多少呢？ 答案是，基本上是买不到这只新股啊，从过会到拿批文，只用了大概二十天，比同样火爆的摩尔现材呢还快，发行价呢是一百零四块左右，也是今年第二贵的新股。但真正夸张的是它的申购结构， 网上的中签率呢，只有百分之零点零三三，比摩尔县城的还要低。这也就意味着说，咱们普通投资者想要中那么一千啊，难度是非常非常高的。但是真正的正常还是在往下摩西股份往下的申购倍数啊，高达了两千两百多倍。资金呢，抢到什么程度？一句话来形容就是机构疯抢， 而且呢，不是一般的机构，是清一色的 a 类的机构。 a 类机构啊，申购量基本上占了全部往下发行量的百分之九十吧， 更关键的是什么呢？大量的机构啊，选择了九个月的锁定啊，百分之六十五限售的 a 一 档。这就意味着说，这些钱啊，不是用来打一枪就换个店的，而是明摆着我是要长期拿的筹码。再往下看，公募基金呢，才是真正的这次的主力， 九十四家的公募，旗下有三千八百多支产品，一共拿走了一千三百万多股，这一下子呢，就占往下配售的一半以上的数量了，对应的资金大概达到了一百四十多亿。一方达，南方公赢，瑞信，富国这些我们天天耳熟能详的名字全部在内，而且拿的都不少。 思慕这一块也没有缺席，像换方量化这种顶级的量化，也是分到了筹码。但是如果说最狠的还不是他们葛卫东，还有他旗下的这个馄饨投资，一共有木溪股份百分之六点七左右的股份，合计呢，是两千六百多万股， 按上市当天开盘价来算的话，市值是接近了一百九十亿，而他实际投资的呢，只有十几亿。这不是打星啊，这是提前埋伏。吃完整条主神浪， 再看看一圈股东的名单，你会发现，木兮股份的背后，还站着一对 a 股公司，通过直投或者是间接持股，换句话说，这只股票从一开始就被圈内人和机构呢牢牢抓在手里面，散户这一块，可能更多的是情绪的参与，而不是说筹码的拥有者。 最后呢，必须要提醒一下的是，木兮呢，依然现在是亏损状态，收入呢，虽然是在快速增长，但是呢，亏损也在扩大，这说明什么？说明市场现在给他的呢，是预期，还有想象力的定价。

二零二五年十二月十七日，慕希股份登陆科创板，首日股价直接冲到八百二十九元，重牵一手狂赚超三十六万，一举刷新 a 股新股盈利天花板。这波炸裂行情，实则是国产 gpu 赛道爆发的缩影。作为国产 gpu 四小龙中第三家敲钟的企业， 木兮从申报到上市仅耗时半年左右，妥妥的科创闪电速度。为啥国产 g p u 能火到这种程度？首先是算力刚需。全球 ai 发展一日千里，对算力的需求呈指数级飙升， g p u 堪称 ai 领域的动力心脏。其次是自主命脉， 此前 gpu 市场被英伟达 amd 牢牢垄断，从国家战略到市场刚需，都急需打造自主可控的算力根基。当然，国产 gpu 与国际巨头的技术差距仍很明显。有专家指出，国产旗舰产品的算力大概落后一到两代， 国产厂商正双管齐下追赶向木兮，聚焦通用 gpu 性能，对标英伟达 a 一 百到 h 一 百摩尔县城打造 musa 架构，兼容 cuda 来吸引开发者入局。 此外，外部环境也暗藏变量，若英伟达 h 两百芯片获准进入中国高端市场竞争将加聚，但反过来也可能倒逼国内厂商加速技术突破。整体而言，国产 gpu 行业机遇与挑战并存， 未来几年将进入拼产能、拼生态的洗牌阶段，谁能在产品落地、软件适配和客户绑定上抢占先机，谁才能在这场角逐中真正站稳脚跟？对于普通投资者，这个赛道机会满满，但风险也不小， 建议重点关注那些在技术和生态上持续有实质进展的企业，而非盲目追逐股价的短期狂欢。要知道，真正的较量现在才刚刚拉开序幕。你最看好哪家国产 g p u 公司？对算力、国产化有啥独到见解？评论区等你开聊！

你知道吗？就在今天，一家被看作中国英伟达种子选手的公司，正式登上了科创板，最高涨幅超百分之七百，市值超三千亿。他叫木兮，但狂欢背后藏着三个少有人知的残酷真相。他一年狂亏十四个亿，客户欠款超过六个亿，研发烧钱烧到收入的百分之一百二十一。 它到底是国产算力的突围希望，还是资本催生的巨大泡沫？看完这期视频，你会看懂中国高端芯片破局的真实逻辑与残酷代价。用一句话说，木兮是中国高性能 gpu 芯片的设计者，目标只有一个，打破英伟达在 ai 算力领域的绝对垄断。 这不是普通的显卡公司，它解决的是中国人工智能发展的卡脖子问题。当美国进售最先进的 ai 芯片，我们的智算中心大模型训练就可能面临无心可用。 木兮要做的就是造出中国人自己的能同时完成 ai 训练和推理的高端算力芯片。在国内，能做到迅推一体的 gpu 厂商凤毛麟角，这就是他的战略位置。他的底气主要来自两大核心业务，第一个核心是他的王牌产品吸引 c 系列迅推一体 gpu。 这业务解决了客户什么麻烦？ 就是一套芯片两种核心需求。以前训练 ai 大 模型要用一种芯片，用训练好的模型做具体服务，比如人脸识别，又得用另一种成本高、效率低。 慕希的吸引 c 系列，一张卡全能干，他做的比别人好在哪？应数据说话，二零二四年，这款产品刚量产就卖出超一万张，直接带动公司全年收入暴涨十四倍，突破七点四亿元。 这说明他的产品不是实验室样品，而是获得了市场真金白银的认可。第二个核心是他的国家对生态，这业务解决了行业什么痛点？就是自主可控、安全落地。 木兮的芯片已经部署在国家人工智能、公共算力平台以及中国移动、中国电信等运营商的制算中心，这意味着他的技术路径和产品稳定性获得了最严格层面的背书。他做的比别人好在哪？ 这种根正苗红的生态位，是他参与未来所有政府、国企主导的算力基建项目的通行证，壁垒极高。来看三个关键信号，让你看清他的底色。信号一，收入火箭时增长，但盈利遥遥无期。 二零二四年收入七点四亿，同比暴增十四倍，这很亮眼，但是同年净利润亏损接近十四个亿， 为什么亏这么狠？核心就一条，研发投入近乎疯狂。二零二四年研发费用九个亿，占收入的百分之一百二十一。 也就是说，每收入一块钱，他要花一块两毛钱去搞研发。这既体现了他死磕技术的决心，也结实了芯片行业烧钱换未来的残酷 信号。二，手里有粮，但现金失去严重。好消息是，公司刚上市，融资超四十亿，加上之前的多轮融资，账上现金很充足。 但是注意，二零二四年他的经营活动现金流净额为负的二十一点五亿元，钱去哪了？一方面，为了供应链安全，他提前预付了十一个亿去囤关键原材料。另一方面，客户回款慢，应收账款高达六点一五亿， 占了大半年收入，这说明他在产业链上的话语权还有待提升。信号三，未来有盼头，但拐点尚未到来。公司自己预测最早可能在二零二六年实现盈亏平衡，这是一个重要的观察节点， 能否实现，取决于他的产品出货量能否持续翻番，以及高昂的研发成本能否被快速探薄。分析木兮绝不能只看公司本身，必 须把它放在一个无法逆转的国家级趋势下看，那就是全方位的科技自立自强与国产替代。从国家算力、基础设施到 a 安全政策，都在要求核心算力必须自主可控。 这个大趋势只要不逆转，对木兮这类公司的需求就不会消失。他的技术产品正是将这股国运东风转化为具体生产力的关键接口。 因此，他的未来潜力与中国高端芯片产业链的突破进度深度绑定。所以，面对这样一个站在时代风口却又背负巨额亏损和重重挑战的硬科技公司，你怎么看？你觉得木兮最终能成为那个打破垄断的中国英伟大吗？在评论区留下你的判断。

大家好，我是贾梦霞。昨天，国产 gpu 第二股木西股份上市首日暴涨百分之六百九十二点九五，市值冲到了三千三百二十亿，远超摩尔县城上市首日百分之四百二十五的涨幅。 很多人就问了，这波暴涨是不是意味着中国新的国产替代已经成功了？这家公司生产的芯片先进到了什么程度？这个视频里咱们就大白话把木西给烙透。 先看技术层面，木兮能够被资本热捧，核心是踩对了通用 gpu 这条赛道，更关键的是它走了一步特别聪明的棋，自研的软件站，它能够高度兼容酷呆系统， 咱们可以把 gpu 芯片比作一台超牛的专用电脑，酷呆呢，就是这台电脑上装的 windows 操作系统。 过去几十年，英伟达就是靠这套系统垄断了市场。以前呢，咱们国产的 gpu 就 像自己造了台新电脑， 却装了一个没有人用过的新系统，那企业要想用了，就得把之前的程序全部推翻重写，又费钱又费时间。而使用木兮造的芯片呢，这企业不用改一行代码，一个技术员只要花一天时间，就能把原来在英伟达芯片上跑的程序搬到木兮的芯片上用， 这一下就把企业的使用门槛降到了最低，这也是他能够快速量产二点五万颗芯片，拿到十四点三亿订单的核心原因。客户里面既有新华三这样的大企业，也有不少复购客户，说明产品经过了市场验证。 但是咱们呢，不能够只看亮点，墨西和英伟大在工具链和指令级这两个看不见的方面还是有着不小的差距。 哎，这两个词可能听着不太懂哈，跟你解释一下，工具链呢，就好比系统自带的工具箱，原版系统里的专业工具呢，一应俱全，程序员随手就可以用。那木兮的工具箱里呢，他常用的工具是都有的，但是呢，一些冷门的专业工具还是没有配齐， 遇到一些特殊需求，程序员还得自己找补丁凑合着用。简单说呢，就是日常的活能扛顶尖复杂的任务，还差点火候。 命令级又是啥呢？就是这个工具箱啊，最终交给 gpu 的 命令词典。 gpu 呢，只能按照清单里的命令干活，那清单上没有的指令，它就完全看不懂，执行不了。 那木兮的系统跑日常办公，普通 ar 计算完全没有问题，但是要是遇到那种算天气预报啊，新药研发这样数据特别大量的超大型程序，它就会反应慢半拍，实际上能够用到的算力呢，只有英伟达的六成左右。 咱们打个比方，这就像一辆超跑和一艘货轮在比赛运集装箱，那超跑的发动机，它马力大，但是装不了几个箱子。货轮呢，咱们看着笨重，却能够一次性拉几百个集装箱在货运这个场景里边的效率碾压超跑。 指令级的专场不同，直接就决定了在特定超大型程序里的表现。咱们再来看看市场层面，这波暴涨本质上是稀缺性，加上国产替代预期的双重作用。 目前呢，国内能够同时做到核心技术自研，规模化商用的 gpu 场上可是屈指可数。 木兮呢，作为国产 gpu 的 第二股，刚好填补了这个市场的稀缺性，再加上中国市场的想象空间太大了， 再加上外部技术封锁的大背景，自主可控成了硬需求。从国家的产业基金到京东、美团这样的产业资本都在布局，那资本就愿意为未来的替代潜力去买单。不过呢，咱们也要注意，当前木兮还是处于亏损阶段， 二零二四年净亏十四点一个亿，现在呢，三千三百二十亿的市值，更多反映的是行业预期，而不是当下的盈利水平。 这里呢，还要说个大家关心的点，为啥没有和摩尔县城一样被美国列入实体清单呢？ 核心就是因为木兮他专攻的是 ai 讯推，他不碰全功能的 gpu， 对 于英伟达的期待威胁暂时没有那么的直接。再加上他的创始人啊，来自的是 amd 系，而摩尔县城的创始人呢，大家都知道是来自英伟达， 那这个出身的差异就让木兮的制裁风险就更低。不过呢，这可不是一个永久的护身符，要是木兮以后也切入了图形渲染技术，追平了国际顶尖水平，那照样有被列入清单的可能。 总结下来，木兮的暴涨是国产 gpu 硬件突破，再加上商业化落地的一个阶段性的成果，说明啊，咱们在核心的芯片领域已经拿出了被市场认可的产品了， 但是要说这是中国新的全面胜利，那还是为时尚早啊。生态建设的短板，核心技术的深度突破，还有和国际顶尖水平的性能差距，那都是接下来要攻克的难关。 这波行情更像是一个信号，告诉咱们国产替代不是一句口号，而是有实实在在的技术和市场的支撑，但这条路注定是长期和循序渐进的。

木兮真的是一个很神奇的案例，它是二零二一年才成立的。对，但是它的创始人全部都是来自 amd， 有 着非常深厚的芯片行业的经验。哦，原来它们是有这样的基因，那怪不得它们能够一开始就吸引这么多关注。是的，它的产值更是在几年内翻了四千多倍。 这个其实不光是他们团队的努力，更多的是国家战略支持和整个资本市场对于国产 gpu 的 一个热切期待。那我们接下来就要好好分析一下这个财务迷局，就是木兮到底是靠什么在这么短的时间内把自己的营收做到了几乎是火箭式的上涨， 他们这个营收的增长真的是让人非常的惊讶。你看他们二零二二年的时候还只有四十二点六万元的年收入，但是到了二零二三年就直接干到了五千三百零二万元， 然后二零二四年更是突破了七亿四千三百万元，到了二零二五年的第一季度就已经有三亿两千万元进账了， 四年的复合增长率高达百分之四千零七十四点五二，这个速度在芯片行业里面真的是非常非常罕见的。确实很罕见，但是呢，这种极度依赖单一产品带来的高速增长，会不会反而成为木兮的一个风险呢？对，没错，就是他们这几年几乎所有的收入都是靠细云 c 五零零这个系列， 你看他们在二零二四年和二零二五年的第一季度，这个产品的收入占比分别为百分之九十七点二八和百分之九十七点八七， 所以说他们其实是非常容易受到这个产品的市场和技术变动影响的，明白了那木兮在营收飙升的同时，他的亏损情况是什么样的，然后他的钱都花到哪些地方了？实际上，他们这几年的亏损数字也是非常惊人的，从二零二二年到二零二五年的第一季度， 他们累计亏损已经达到了三十二点九亿元，其中二零二四年就亏了十四亿元。听起来他们的烧钱速度也很夸张啊，那这些钱主要都流向了哪些地方呢？最大的三个支出方向就是研发、人才和供应链。 你看二零二四年，他们光研发就投了九点零一亿元，占营收的百分之一百二十一点二四，这远远高于行业的平均水平， 说明他们还是处于一个拼命投入、靠技术驱动的阶段。了解了我们现在把目光聚焦到技术破壁，木兮的这个创始人团队和他们的 amd 背景，到底给他们带来了哪些独特的优势？他们这个核心团队，包括陈维良、彭丽、杨建都是在 amd 做了很多年，平均每个人有超过十五年的 gpu 设计经验。 嗯，所以他们从一开始就具备了非常难得的量产能力和技术眼界，这个也让投资人更有信心， 同时也帮助他们更快地赢得了第一批客户的信任。原来是这样，那木兮在产品布局和技术发展方面最近有什么新的突破，或者说有什么新的方向是值得我们关注的。他们现在已经有两个系列量产了，一个是希斯 n 系列，它是专注于智能计算和推理的。另一个是希芸 c 系列，它是可以迅推一体的。 对，还有一个在研的是西彩，这系列是针对图形渲染的，然后他们在二零二五年的七月刚刚发布了基于国产供应链的旗舰 gpu 希芸 c 六零零这个芯片从设计到制造到封装测试，全部都是国产化的一个闭环， 它的性能是介于英伟达的 a 一 百和 h 一 百之间的。哇，这个进展确实让人眼前一亮啊，那希芸 c 六零零之后，它们还有什么新的动作？希芸 c 六零零预计是二零二六年的上半年量产，然后它们已经开始加速研发下一代。对标英伟达 h 一 百的希芸 c 七零零， 它们整个的技术路线图是非常清晰的，就是要不断地去追赶，并且争取在全球的高端 gpu 领域去占据一个有竞争力的位置。没错， 让咱们来关注一下木兮在生态突围方面的一些决策，他们到底是通过什么样的软件和什么样的合作方式来挑战科达长期以来的垄断地位？这个问题很关键啊，因为科达确实是一个非常坚固的壁垒。 然后木兮的话，他是选择了一条务实的兼容路线，就是他推出了 mx mak 软件站，这个软件站在 api 层面是和科达高度兼容的。 嗯，他号称可以支持超过六千个库达应用的迁移，这就大大降低了那些深度依赖英伟大生态的用户的切换门槛。 这种兼容性的策略确实很聪明。那他们在生态建设方面还做了哪些事情来加强自己的地位呢？他们一方面是跟产业链的上下游做了很多深度的合作，比如说他们在二零二五年的七月和中国电子技术标准化研究院共建了人工智能芯片技术研究及开源生态创新联合实验室。 另一方面，他们还加入了揭月星辰牵头的魔心生态创新联盟，这就首次实现了从芯片到模型再到平台的全链路技术贯通。明白了，那他们这个产品到底在落地的时候，在哪些行业，哪些场景会去优先的发力呢？ 目前他们已经实现了千卡级的 gpu 级群的大规模商用，然后万卡级群也在推进当中。他们的这个所谓的一加六加 x 战略，就是以国家和运营商的制算平台为基础，重点打造金融、医疗、交通等六大行业的标杆案例，然后再把它推广到更多的领域。 听起来很不错，那我们下面的这个主题是资本博弈，木兮到底获得了哪些重量级的投资？这些投资又给他们带来了什么实质性的帮助呢？木兮背后的这些股东阵容真的是让人非常的折舍，既有红山中国、经纬创投这样的一线的风投，也有国调基金、上海科创基金这样的国家队的资本。 嗯，他们不光是给木兮带来了非常巨额的资金去支撑他的研发，同时也带来了产业资源、政府关系，还有市场机会， 让它能够在这样一个激烈的赛道当中迅速地脱颖而出。那现在市场对于木兮这种高估值、高亏损，但是又高增长的公司，是怎么去看待它的投资逻辑的呢？现在投资木兮这样的企业，其实就是在压住国产替代的可能性和未来的市场空间。 你看截至二零二五年十二月二号，它的发行市销率已经高达五十六点三五倍。嗯，大家其实都清楚它是有泡沫的，但是大家更看重的是它在国产 gpu 这个领域能够成长为一个龙头的潜力。没错， 下面说到挑战重重，那我们现在就来看看木兮在全球和国内市场上面分别会遇到哪些主要的竞争对手，这些对手各自有什么独特的优势？全球范围内最大的蓝路虎肯定是英伟达了，它在二零二三年智算中心的 gpu 出货量高达三百七十六万颗，全球的市场份额超过九成， 然后在中国的 ai 芯片市场也有大概七成的占有率。而且它的生态壁垒也是非常非常厚的，有六百万的固态开发者和九百多个加速库以及模型。嗯，几乎每一个想要进来这个领域的公司都要面对这个巨大的挑战。看来英伟达的这个生态确实很难撼动啊。 那国内的情况怎么样呢？国内的话就是华为的升腾是最大的竞争对手。华为不光有自研的达芬奇架构和 c a n n 软件站，它还把芯片和应用做了一个垂直整合，并且和电信基础设施紧密结合。嗯，这种系统级的优势是很多独立的芯片设计公司没有办法比的。 然后另外还有一批像避任科技、摩尔现成、天数至新这些所谓的国产 g p o 四小龙，它们也都在紧锣密鼓地推进上市。 他们和木兮的技术路线、目标市场、客户群体大多高度重合，所以大家的竞争也是非常激烈的。哎，木兮在推进产品国产化的过程当中，他会遇到哪些卡脖子的环节呢？虽然说他们的希芸、 c、 六零零以及后续的产品都在大力地推进国产供应链， 但是向先进制程、 h、 b、 m、 高宽带内存这些核心的部分，嗯，国内的替代方案在进度上和性能上还是存在不小的不确定性， 这个也是他们必须要攻克的一个难关。那我们接下来就来展望一下未来。途经很多人关心木兮刚刚上市之后会有什么样的流通性的风险，以及它这种所谓的兼容加自研的模式到底给行业带来了哪些启示？ 其实他们上市的时候就已经提示了，说本次发行后无限售流通股只有一千八百一十三点八九七三万， 占发行后总股本的百分之四点五三，这个比例是非常低的，所以短期内是很容易出现流动性不足的风险的。确实，那这种所谓的兼容加自研的发展路径，对于其他的硬科技企业有什么样的借鉴意义呢？木兮能够成功上市，其实就证明了兼容加自研的路线是在当前的环境下是一条可行的过渡方案， 同时也说明不管是风险投资还是国家资金，在硬科技的攻坚过程当中，都起到了不可替代的书写和背书的作用。嗯，而且他们的发展历程也告诉我们，只有跟国家战略的需求同步，企业才有可能在这种关键的赛道上面走得更远。明白了， 那木兮的上市对于他们公司内部以及整个行业带来了哪些心态上的变化或者说影响？上市当天，他们公司内部也是一片欢腾，大家都在群里面互相道贺，但是技术团队的成员当天晚上就又回到实验室继续准备细云 c 六零零的量产测试 对他们非常清楚，对于他们来说，上市只是一个新的起点，更大的挑战还在后面等着他们。这种氛围真的还挺让人敬佩的。那行业里的人是怎么看他们的这个转变呢？比如说在 amd 上海办公室里面，偶尔还能听到前同事在聊木兮上市的事情， 有一个曾经在那工作的工程师就看着木兮的股价走势图，说四年前他们还只是我们的一部分，现在已经是一个两百一十亿的故事了。

家人们，国产算力芯片的连续剧，今天呢，更新了关键一集，还记得啊，前几天炸场的中国英伟大默尔县城吗？他的好兄弟，被市场并称为国产 gpu 四小龙之一的木兮股份，今天也是正式登陆科创版了。那面对这支算力天团，你得看清楚两件事啊，第一， 他们为什么能组团出道即巅峰。第二个，出道后的挑战有多大？那先说第一个，为什么能火？核心呢？就俩字，时势。 而这个时势呢，就是 ai 爆发带来的万亿级的算力需求。有预测，说到二零二九年，我国 ai 芯片市场的规模呢，要从现在的一千四百多亿冲到超过一点三万亿。在这个故事里面啊， cpu 就是 最核心的发动机。所以啊，它俩能在半年内接连上市，募资超百亿。再看第二个 挑战在哪，这才是最关键的，芯片公司出道，得看硬实力。那挑战呢，至少有三关，技术关。坦率讲，国产 gpu 的 主流水平，目前呢，还处在追赶达子前代产品的一个阶段啊。 木兮新一代产品的目标是性能介于 a 一 百和 a h 一 百之间，路是要一步一步走的。生态关，这是最难的一关。英伟达的 cuda 生态呢， 在全球啊，有数百万开发者，国产厂商的兼容生态好不好用，直接决定用户买不买账。最后一个盈利观，他们呢，现在都处在烧钱搞研发的阶段，市场期待呢，技术能够尽快的变成实实在在的利润。所以呢，慕希上市和之前的摩尔是一样的， 是国产硬科技崛起路上的一个耀眼路标，它指明了赛道的一个方向和资本的热情，但作为投资者呢，咱必须明白啊，路标不是终点，真正的投资机会呢，往往出现在潮水褪去，真正有技术能落地能赚钱的公司无限之时。关注潮吗？走的少半路。