风语筑会爆雷吗

风雨铸这家数字画展览展示的龙头，这几天发布了年度预告，亏损大幅收窄，营收稳固增长。今天带大家拆解这家能把幻觉变成现实的公司，到底凭什么拿捏未来 核心业务。风雨铸的核心竞争力，总结起来就是，顶级的数字化展览设计能力加 a i g c 驱动的内容创意加深度卡位的虚拟现实生态数字化展览展示。风雨铸是国内数字化展览展示行业的绝对领军者。 无论是在上海、北京还是杭州，那些充满科技感的规划馆、博物馆、企业展厅，很大一部分公司积累了数以千计的标杆项目经验。 这种将复杂数据和枯燥文化转化为震撼视觉体验的能力，成了各地政府和巨头企业建设数字化地标的唯一选票。 在地文化深度挖掘公司通过挖掘在地文化 ip， 打造沉浸式消费场景，让冰冷的数字空间变成了有灵魂的文旅目的地。 a i g c 已虚拟现实二零二六年，风雨铸已经完成从工程公司到科技内容公司的质变。 ai 加三 d 战略公司与头部数字平台达成深度合作，通过 ai gc 技术风语助能实现内容生产的降维打击，成本更低、效率更高、视觉更炸裂。 ai 硬件朋友圈，他的朋友圈里全是黑科技。与零办科技合作研发 ai 智能导览眼镜， 与松原机器人合作探索文理导览机器人。这意味着，当你走进风雨铸打造的空间，迎接你的可能是 ai 眼镜和机器人讲解员的一体化解决方案。沉浸式体验经济二零二六年是服务消费的大年，风雨铸抓住了新需求。三体 ip 与科幻馆 公司打造了如上海在水一方科幻馆等沉浸体验空间，通过混合现实技术让观众真正走进三体世界，梦回圆明园。运用全新影像和 aigc 还原历史奇迹，这种数字化纹理产品成了二零二六年假期的现象级爆款， 直接驱动了公司营收端在二零二五年实现逆势增长。财报分析，预计二零二五年实现规模净利润为负三千万至负两千万元，虽然账面仍为亏损，但对比二零二四年亏损一点三五亿元， 亏损幅度大幅收窄了百分之七十七至百分之八十五。虽然总利润受人工成本和期间费用等刚性支出影响暂时未转正，但营收端预计实现正增长，说明市场需求极其旺盛。 回看二零二五年，前三季度公司曾实现盈利五千二百七十万元，虽然全年受年底结算或具体影响出现小幅亏损，但整体经济状况已呈现明显的向上拐点。风险提示，客户多为政府部门和大型国企，结算周期较长，需关注信用减值损失的变动。 ai 加机器人等新供给模式仍处于爆发前期，对利润贡献的弹性仍需观察。总结一下，风雨著正处于传统展示向智能化体验升级的红利收割期，他用二零二五年大幅减亏的成绩单 证明了其在数字文旅和 ai g c 领域的布局已经开始见效。家人们，你们觉得这家公司怎样呢？评论区说说你们的看法！点赞加关注，司机带你上高速！

每天一只 a 股公司今天全方位拆解风语咒，结合二零二六年最新动态，从消息节点到股价涨跌逻辑，带你双向理清它的投资信号。 风语咒主营数字文化展示体验系统的策划与实施，属数字媒体板块。立好二零二六年二月九日，受 ai 概念发酵及业绩预告落地影响，股价放量涨停， 融资买入占比高达百分之五十七，杠杆资金强势介入立空。二零二六年一月二十一日，公司预告二零二五年净利亏损两千万至三千万元， 消息透露后股价成压，但后续起稳是因市场解读为立空出境，且看好其 ai 转型的长期逻辑。二零二六年一月，控股股东减持立好。 二零二六年一月三十日公告，实际控制人李辉已减持不超过百分之三股份，虽然引发市场担忧，但股价在二月九日不跌反涨，显示市场对 ai 概念的追捧情绪高涨 利空。二零二六年一月三十日，股东李辉公告计划减持不超过百分之三股份，叠加此前股东辛浩英已减持百分之三股份，消息对市场信心造成冲击，导致股价在一月底 至二月初出现震荡。后续起稳是因市场认为减持属个人资金安排，不影响公司控制权稳定。二零二六年二月业绩预告落地，利好， 二零二六年一月二十一日预告，二零二五年净利润亏损，收涨扣非后亏损预计在两千一百万至三千一百万元。 虽然业绩预亏，但市场认为利空出尽，且经营性现金流额预计约两亿元，推动股价在二月开启反弹。利空预告透露后，股价在二月十日和十一日虽有冲高，但未能封住涨停， 显示多空分歧加具，部分资金选择在高位兑现利润，后续回调是因获利盘回吐压力增大。 二零二六年二月融资客大举介入利好。二零二六年二月九日融资买入量占当日成交量比例高达百分之五十七，杠杆资金成为主力，推动股价强势涨停，开启连涨行情。 理空融资盘介入虽深，但二月十二日股价一度大跌百分之五点八五，显示多空分歧剧烈，部分融资客选择获利了结，后续反转是因主力资金再次净流入，封住涨停板。二零二六年二月龙虎榜数据利好， 二零二六年二月十三日龙虎榜显示营业部席位超四千万元，显示油资做多意愿强烈，推动股价封住涨停 利空。同日沪股通专用席位净卖出三千四百六十八点三八万元，显示出外资在高位选择套现，加具了股价的波动风险， 后续起稳是因内资油资承接力较强。二零二五年三季报纽亏预期利好， 二零二五年十月二十八日曝三季报，前三季度净利同比增长百分之一百四十五，扣非后扭亏为盈，为后续股价反弹埋下伏笔利空。财报虽好， 但市场担忧第四季度及全年业绩能否持续向好，导致股价在二零二五年底至二零二六年初出现震荡整理。二零二六年一月二十九日研报指出， 公司与字节跳动、即梦 ai、 rocket 等达成合作，卡位 ai 三 d 级智能导览推动行业向沉浸式升级，利好股价利空虽然 ai 概念火热，但市场担忧新技术应用及创新业务拓展不及预期， 导致股价在概念发酵初期，二零二五年底上涨乏力。二零二六年二月技术面突破力好，二零二六年二月十三日股价放量涨停，突破多条均线压制， m a、 c、 d 金叉开口向上，显示出强烈的上涨动能。 利空二月十二日股价一度跌破五日均线，引发技术派恐慌，导致当日跌幅达百分之五点八五。 后续反转是因市场情绪回暖，资金回流数字媒体板块。二零二六年二月易动公告利好，二零二六年二月十一日公司公告股票交易异常波动，自查称生产经营正常， 无应批露，未批露信息，稳定了市场情绪。立空。公告同时提示二零二五年度业绩预亏，再次警示了业绩风险，导致部分风险偏好较低的资金在二月十二日选择离场。风雨筑股性总结，该股股性活跃，受概念驱动， ai 加文旅、 原宇宙及资金面游资融资客影响极大，属于典型的事件驱动型题材股，波动率极高。操作启发，适合风险偏好较高的短线交易者。 一、在业绩立空出进或回调起稳时逢低潜伏，坚决忌讳高位追涨杀跌，需密切关注主力资金流向及融资融券数据， 利用技术面支撑位进行波段操作。中长线投资者需警惕其业绩不稳定及股东减持带来的长期压力。想了解其他 a 股公司的消息，股价走势逻辑双向解析。评论区输入你想了解的股票名称，下期为你拆解。

连续两年亏损，时空人夫妻却套现超过十六点三亿！数字展示龙头风雨柱的财报，揭露了 a 股最讽刺的一幕，公司越亏，老板越赚。二零二五年预告亏损收窄的背后，新一轮的减持计划已经悄然上路。 没听错，就在风雨著公布二零二五年预计亏损两千万到三千万的同时，时空人李辉又抛出了新一轮减持计划，准备再套现一点六六亿。这是什么概念？二零二四年，公司亏损一点三五亿，二零二五年，亏损受窄到三千万以内。但时空人减持的节奏却一点没停。 风雨度这家公司是中国数字展示行业的第一家 a 股主板上市公司，专门做城市数字化体验空间、文化及品牌数字化体验空间的策划设计。听起来很高大上，对吧？但现实是什么？二零二四年，营收暴跌百分之四十一点四四到十三点七六，净利润亏损一点三五亿。 到了二零二五年，虽然亏损大幅收窄，但依然在亏钱。更让人细思极恐的是，公司自己说亏损的原因很典型，营收端虽然实现了增长，但是人工成本和期间费用具有很强的刚性，短期内难以压缩。这句话翻译过来就是，赚的钱都被养人的成本吃掉了。商业模式的固定成本太高，一旦市场环境不好，就扛不住。 但是你发现没有，就在这种情况下，时控人信号应刚刚完成了一轮减持，通过大众交易和集中竞价，减持了一千七百八十四万股，套现一点六三亿。李辉信号应夫妇这四年半累计套现已经超过十六点三亿。你想想，公司连续两年亏损，员工工资都压不下去，但老板却在持续套现，这是什么操作？ 风雨铸的业务其实挺有意思，他们搞的东坡乐市古茗文学村等项目，听起来都很文艺，通过在地文化挖掘、沉浸式消费场景塑造来驱动营收增长。公司还声称，经营活动现金流总额预计达到两亿，现金回流能力不错。这确实是个亮点。 但问题来了，为什么一家现金流这么好的公司，还会连续亏损？答案就在那个刚性成本上。数字展示行业本质上是人力密集性行业，设计师、工程师、项目经理这些高端人才的成本降不下来，一旦项目交付周期延长，收入确认之后立马就会出现亏损。 你看二零二四年的年报就知道了，应付账款比全年营收还多。这就是典型的行业病，项目做完要等验收才能确认收入，但人员成本、场地租金、设备折旧这些费用每天都在发生，现金流虽然好，但账面就是亏的。 现在风雨铸的股价已经跌到什么程度了？从最高点几十块，一路跌到现在十几块钱，市值蒸发了大半，但时控人减持的步伐却从未停止。这说明什么？说明他们早就知道这个商业模式的问题所在，趁着还能卖个价，就赶紧跑路。 更讽刺的是，方宇宙还在公告里说，经营状况呈现改善趋势，亏损从一点三五亿收窄到三千万，看起来确实是在好转。但你仔细想，如果真的在好转，为什么时控人还要继续减持？为什么不在底部增持？ 说白了，风雨度面临的不是简单的市场环境问题，而是整个行业都在经历的阵痛期。数字展示这个行业竞争激烈，技术迭代快，客户需求多样化，而传统的重资产运营模式已经跟不上时代了。对于你来说，投资这样的公司意味着什么？意味着你要承担双份的风险，一是公司基本面的风险， 亏损虽然收窄，但仍然存在。二是股东套现的风险，时控仍在，持续减持说明他们对未来的信心并不足。所以兄弟们，下次看到公司说亏损收窄，经营改善的时候，一定要看看股东在干什么。如果股东一边说看好未来，一边疯狂减持，那这个改善就要打个大大的问号了。

一天解读一家上市公司，今天要解读的是风雨注业务状况。风雨注是国内数字文化展示领域龙头，主营城市数字化体验空间文化及品牌数字化体验空间，数字化产品与服务覆盖展馆文旅商业沉浸式全场景。 公司拥有创意策划、设计、实施、运维一体化能力，运用裸眼三 d、 全息影像、 a、 i、 g、 c、 x、 r 等核心技术服务政府机构与大型企业。二零二五年前三季度营收十三点三一亿元，经营现金流稳健，业绩逐步修复， 传统展馆业务筑牢基本盘。新文旅科幻馆、沉浸式项目成为增量导览、机器人、数字内容等高毛利板块占比提升。公司正从工程服务商向数字化体验综合运营商转型，业务结构持续优化。 行业前景数字展示与沉浸式体验行业迎来政策与需求双轮驱动，数字经济、文旅消费升级、 智慧城市建设打开行业空间，沉浸式文旅文博、数字化商业新零售成为核心增长点，市场规模稳固扩容， ai 空间计算、多模块交互技术普及降低内容制作成本，提升体验质感与落地效率。 行业竞争从传统工程比拼转向技术加创意加运营综合能力竞争头部企业凭借资质案例加运营综合能力竞争头部企业凭借资质案例资本优势集中度持续提升。 风雨注作为行业首家 a 股上市公司，他为核心场景充分受益行业扩容与格局优化，在文化科技融合赛道具备显著先发优势。 未来展望，公司将坚持科技加文旅加 ai 战略，聚焦新场景、新技术、新内容突破， 持续拓展科幻馆，沉浸式演绎商业、数字媒体等消费场景，打造可复制文旅 ip。 加大聚深智能 aigc 内容研发投入，强化技术壁垒与盈利水平， 推进轻资产化运营，提高数字内容与服务收入占比，优化毛利率结构，一托优质项目落地与技术生态合作，加速构建第二增长曲线。 随着消费市场复苏与技术成果转化，公司有望实现业绩起稳回升与估值修复，在数字体验经济浪潮中巩固龙头地位，释放长期成长价值。

冯宇注参与了二零二六年春晚吧，如果你问 a n i 这个问题，你就会得到一个松原动力是冯宇注全资子公司的这样一个离谱的答案， 现在有些别有用心的人问 a n i 数据真的是太感味了。所以吴老用 a n i 炒股显然是不行的，你会得到许多别人想让你看到甚至错的内容。冯宇注和松原动力是战略伙伴关系， 这是分宇宙自己的公司渠道发出的，发快手、抖音、微博、小红书都有这个公司，特别的爱社交，但实际股权和松原动力互不拎属。这几个小机器人是松原动力的产品，确实参演了春晚的第三个节目小品奶奶的最爱。 但风语筑是做数字传媒的，城楼上的这些光影光效是风语筑戴着 a r 眼镜营造的虚拟场景，也是风语筑宣传文化、宣传景区数字化体验空间是它的核心产品。 自二零二二年起，公司的发展就明显进入了一个瓶颈期，营业总额收入明显减少，规模净利润单季度时有亏损，主要的原因是营收减少，硬性支出没有对应减少导致的销售净利润的不稳定。二五年三季度还盈利五千二百七十万， 可二五年的研报预报变成了净亏两千到三千万，说明短期行业还面临压力。但俗话说，站上风口猪也能上树，他站上没有， 先看他怎么说。第一个人心机器人概念宣布成立聚生智能研究院，听起来很高大上，实际上就是研究怎么在人心机器人、仿生机器人、 ai 眼镜上面使用 ai 大 模型。 研究成功了，你或许就能发现在他的场地内有可以和你交互的机器人，免得你继续翻手机。 ai 的 问世，二零二五年的研发支出比二四年的研发费用还低，研发难度古且不提， 研发投入与战略布局的匹配度，还需要加强验证。第二个字节，概念，这个就更好理解， 极梦 ai 很好用，以后做虚拟场景就用它。综上所述啊，我们就可以判断出分宇宙不具备人形机器人 ai 大 模型的研发能力和业务，它属于人形机器人 ai 时代的使用者，而不是创造者。 有一个古老的概念，原宇宙更适合它。 ai 应用的发展可以使分宇宙建设更丰富、更真实、更震撼的虚拟场景，或许未来能促进业绩增长，但就论当下， 各种迹象表明，公司近期的动作与市值管理的关联性有待加深观察，毕竟减持周期就要到了，人心难测的。

丰裕柱三季报挣了五千万，年报却预告亏了两千万，这财报怎么回事？先看一下核心的矛盾，二五年前三季度他营收是十三点三亿，净利润五千两百七十万，同比大增了百分之一百四十五，现金流更是大翻身，从二四年的净流出三千一百六十七万，变成了预计净流入两亿。但 紧接着公司官方预告，二五年全年预计亏损两千万，这意味着仅仅一个四季度，他就可能亏掉了超过七千万， 这对我们投资者意味着什么？意味着他的业绩波动是很大，股价的暴涨暴跌呢，可能跟实际的挣钱能力关系不大，而更像是一场有故事和资金驱动的博弈。 那他最近为什么涨呢？三个关键词， ai 合作、转债条款和文旅复苏。第一呢，就是 ai 的 故事，他和志杰呢，旗下的积木 ai 达成合作，要一起搞非遗述的话，和文旅的项目虽然没公布具体能挣多少钱，但在 a 五啊，搭上志杰和 ai 的 快车， 本身就足够吸引眼球。第二，可转债的诱惑。他的可转债风雨转债转股价从二十二块下调到十一块八二，这让债主们变成了股票的成本大幅降低，吸引着想套利的资金进场，直接推高了他正股的价格。第三呢，就是文旅复苏的一个预期，他做了数字展城文旅体验的项目， 像东坡乐事这种市场，在赌接下来文旅消费的回能给他带来新的利润。但是这里有一个灵魂的问题而已，一个目前还不赚钱的公司，估值该怎么算呢？ 现在的价格到底是为了未来的 ai 文旅梦想买单，还是仅仅只是一场短期的资金积蓄转化，我们必须得看看风险啊。第一，全年预亏的公告呢，已经发出来，最终年报的数据如果不好，会直接打击股价。第二，时，供人计划减持不超过百分之三的股份，这呢会给市场的情绪带来压力。 第三呢，就是无论用哪一种算法，它的估值其实都不便宜，一旦热点退潮，调整的压力 不小的。作为散户呢，如果你想参与，你必须得清楚，这更像一次事件驱动的一个波段的机会，而非一个基于基本面的投资。故事动听，但也别忘了看看他到底挣钱没挣钱，要记得，投资有风险，入市需谨慎啊！

今日， ai 应用概念集体爆发，其中风与柱表现尤为抢眼，一字版涨停，收盘报价九点九六元。最直接的催化剂是字节跳动旗下多模态模型 cds 二点零完成重磅版本更新，这款模型在自运镜和分运镜全方位多模态思考、 因化同步生成、多镜头蓄势能力等关键能力上实现突破，大幅减少了 ai 创作平台及梦 ai 的 合作关系， 使公司成为这波 ai 视频热潮的直接受益者。风语筑并非一家传统的展览设计公司，公司最初以城市馆、规划馆等政务服务体验馆的数字化展示为核心业务，如今已将业务扩展至城市文化体验、广电 mcn、 新零售体验及数字艺术消费等众多领域。 截至二零二四年，公司已累计打造超过一千三百座主题展示馆，包含城市馆、博物馆、科技馆等各类型主题空间。 二零二三年九月，风与柱积极拓展业务边界，新增动漫游戏开发、人工智能应用、软件开发等经营范围。这一调整为公司后续的 ai 转型砥砺了坚实基础。二零二五年三月，风与柱宣布成立巨深智能研究院，致力于人形机器人、 仿生机器人、 ai 眼镜等巨深智能产品在展览展示、大文博新、文旅消费场景的落地应用。尽管概念火热，但风与柱的基本面正面临严峻考验。 根据公司一月二十一日发布的业绩预告，预计二零二五年度规模净利润为负三千万元至两千万元，连续第二年陷入亏损。与业绩疲软相伴的是，时控人夫妇频繁的减持套现。自二零二一年六月以来， 时控人之一辛浩英以累计减持套现约十二点零五亿元，其持股比例已从高位显著下降。一月三十日，公司再度公告， 控股股东李辉计划在未来三个月内继续减持不超过公司总股本百分之三的股份。这种在业绩预告发布前后的减持行为，引发了市场对其胜利大逃亡的质疑。

今天咱们来聊一聊风雨住这家公司，嗯，它是做数字文化展示的，现在正在向科技文旅和 ai 融合的方向去转型。那我们也会聊到这家公司的基本情况，财务表现、行业趋势，以及它的竞争优势和风险点。没错，这些内容都很重要，那我们就直接开始今天的讨论吧。咱们先来看看投资要点或者说核心的观点啊， 对于风雨住未来的股价会有一个什么样的判断呢？其实我们的态度是谨慎乐观的，就是虽然公司现在处于传统展示工程像科技文旅加 ai 多元融合转型的阶段，但是我们觉得它的基本面加上行业的大环境，还是比较有潜力的。听起来还挺有信心的啊，那具体到投资建议，有没有什么明确的目标价和时间窗口呢？有的，我们的投资评级是买入。 然后呢，目标价是分阶段的，短期是三个月到六个月是十一到十四元，中期是一到两年是十五到二十二元，那长期三年以上是看到二十五到三十五元。哎，那这个判断背后的关键的驱动因素都有哪些？主要有五点吧。 第一个呢，就是二零二五年的前三季度业绩是非常亮眼的，营收是十三点三一个亿，同比增长百分之三十八点八八，然后规模净利润是零点五三个亿，实现了扭亏为盈。第二个呢，是整个数字展示行业是非常景气的，预计二零二五年的市场规模会突破两千亿元，而且年复合增长是在百分之十五到百分之十八之间。 第三个是风雨铸在城市规划馆这个吸粉领域是占有率第一的，有百分之十八的市场份额。第四个是文旅 ip 的 项目，是迎来了一个爆发，二零二五年的新签，文旅订单同比增长是超过百分之五十的。 最后一点是 ai 技术的应用，让公司的设计效率提升超过百分之五十，内容生产效率提升十倍，这增长速度确实惊人啊。 接下来要谈的是公司的基本情况和业务概览。风雨住这家公司，他的发展历程有什么比较独特的地方吗？风雨住他是成立于零三年，然后一七年的时候在上交所主板上市，成为了国内数字文化展示行业的第一家上市公司，被称为数字文化展示第一股，看来是行业里的先行者了。 那他的业务布局和核心竞争力体现在哪些方面呢？公司的业务呢，主要有三块，一块是文化及品牌数字体验空间，占比百分之三十二点六一， 还有数字化产品及服务占比是百分之三点九八，他的核心竞争力就是在于他把设计、科技和内容这三者结合在一起了。这样的话，那风雨住最近这几年在业务转型和技术创新上面有什么亮眼的动作吗？有的，这几年他积极的在拓展自己的业务方向啊，就是从原来比较单一的政务类的项目，慢慢的走向政务文旅商业多元发展。 那他的这个 c 端的收入占比也是从二零二三年的百分之三点二提升到了二零二五年的百分之十七点六，这个 c 端收入占比提升的还蛮快的，对，那技术创新这块有什么突破呢？在技术创新上面的话，风语筑拥有国内唯一的规划影视交互集成运营的全链条甲级资质， 然后他累计完成了超过一千两百个数字展厅的项目，也成立了巨深智能研究院和 mr 研究院，并且跟字节跳动的极梦 ai， 还有松岩动力等等这些头部的企业进行深度的合作， 构建了一个非常完善的从技术研发到 ip 运营，到项目落地到后期运维的这样一个全产业链的体系，还挺全面的。那我们来进入一个比较关键的话题啊，就是财务状况的深度分析。 那我们先来看一下营收和利润这一块，最近三年公司的业绩都经历了哪些起伏？近三年其实公司的财务数据是走出了一个微型反转，那二零二二年是受到了宏观经济下行的影响，公司的营收下滑到了十六点八二亿元，降幅是百分之四十二点七九， 然后规模净利润就只有零点六六亿元，同比暴跌百分之八十四点九五。那后来是怎么实现反弹的呢？到了二零二三年，随着文旅市场的回暖，公司的营收就大幅的回升到了二十三点五亿元，同比增长百分之三十九点七五，然后规模净利润更是飙升到了二点八二亿元，同比增长百分之三百二十七点五三，创下了历史新高。 但二零二四年又出现了调整，营收回落到了十三点七点五三四四，规模净利润则转为亏损，是负的一点三五亿元。 那这主要的原因就是因为宏观经济的调整，地方财政收紧，导致项目的数量和规模都明显的缩水。原来如此，那二零二五年的前三季度业绩有没有出现好转的迹象呢？二零二五年的前三季度是出现了非常强劲的复苏啊，营收是十三点三一一亿元，同比增长百分之三十八点八八， 然后规模净利润是五千二百七十点零六万元，不仅扭亏为盈，而且同比大增百分之一百四十五。特别是第三季度，单季营收是五点五六亿元，同比增长百分之四十六点三五，规模净利润是三千五百七十四点八五元，同比增长百分之一百零八点零七。 这数据变化确实挺有意思的。那公司的盈利能力近几年都有哪些明显的波动？背后的原因是什么？从数据来看的话，公司的毛利率在二零二三年是百分之二十九点八九，到了二零二四年就降到了二十二点九八，主要的原因就是因为项目结构的变化，加上成本的上升。 但是到了二零二五年的前三季度，毛利率又回升到了二十五点六九，比二零二四年中期提高了三点七六个百分点，说明业务结构的优化是建到成效。那净资产收益是不是也经历了类似的起伏？没错没错，净资产收益波动更大，二零二三年是百分之十二点零七，到了二零二四年就变成了负的六点一三， 然后二零二五年的前三季度又回到了百分之二点四五。那值得注意的是，公司预计二零二五年全年还是会亏损两千万到三千万，这主要是因为第四季度公司进行了一次集中的信用减值损失计提，也就是大家说的财务大洗澡。 但是这样的话，其实也为二零二六年的业绩反弹打下了一个比较低的基数。那公司的现金流和资产负债情况最近有没有什么大的变化？现金流方面的话，二零二五年的前三季度经营活动现金流金额是九千四百五十四点二九万元， 而二零二四年同期是负的二点零二亿元，已经有了明显的好转，并且公司预计二零二五年全年的经营活动现金流净额会在两亿元左右，说明公司的现金回笼能力是很强的。那资产负债这一块呢？有没有什么值得关注的点？在资产负债方面的话，到二零二五年的三季度末，公司的资产负债率是百分之五十三点五六， 虽然比行业的平均水平百分之三十九点一三要高一些，但是还在可控的范围内，然后流动比例是二点零六，速冻比例是一点六六，都说明公司的短期长债能力还是不错的。我还想知道就是订单储备这一块，现在公司手里的订单怎么样？结构上有什么新的变化？订单储备还是很充足的， 到二零二四年年末新签合同是十七点八六亿元，期末在手订单是四十四点六七亿元，然后到二零二五年的六月末在手订单含框架协议有二十五点四亿元， 这已经是二零二四年全年收入的一点六倍了。这么看的话，那就是后续的业绩还是有保障的，那文旅类的订单是不是也有比较明显的提升？是的，文旅类的订单占比是持续提升的，二零二五年新签的文旅订单比二零二四年增长了百分之五十以上。 然后像三体未来学院、梦回圆明园、东坡乐事等这些 ip 项目，每个单管的投资都超过了一亿元，看来公司发展势头不错啊。那下面咱们来讨论一下行业的发展趋势和竞争格局。数字展示行业现在的市场规模有多大？未来几年还会保持多快的增长？目前这个行业正处于一个快速扩张的阶段了。那 二零二四年，中国的数字展示市场规模大概在一千八百五十亿到一千八百七十亿元之间，同比增长在百分之十二点七到百分之十六点三之间。市场规模这么大，那预计二零二五年会有什么样的突破呢？到二零二五年的话，市场规模就会突破两千亿元，预计能达到两千零九十八亿到两千一百亿元，同比增长百分之十二点六到百分之十三点五。 然后从二零二五年到二零三零年，这个行业会以百分之十五到百分之十八的年复合率持续扩张，到二零三零年，整个市场规模会在四千亿到四千三百八十亿元之间，特别是智能展厅这个领域发展会更快，预计到二零二六年，市场规模会突破两百亿元，年复合率高达百分之二十五点六。 这么看来，那这个行业的快速发展背后有哪些核心的驱动力在起作用？首先就是新基建的推进啊，到二零二五年年底，中国的五 g 基站已经超过了六百五十万个，然后超高清视频产业的规模也突破了三点二万亿元， 这些都为数字展示技术的落地应用打下了非常坚实的基础。这是不是意味着体验式消费的兴起，也是一个非常重要的推动力？没错，因为二零二五年，城镇居民人均可支配收入已经突破了七万元，然后整个体验式消费的市场规模也有十五万亿元， 沉浸式的数字体验占比超过了百分之三十。再加上文旅融合的加速，二零二五年全国在文旅项目自动化改造上的投入超过了三千亿元，沉浸式夜游的项目也突破了一万两千项。 预计到二零三零年，文旅领域的数字展示设备市场规模会突破六千亿元。那现在数字展示行业在技术演进上面有哪些比较明显的方向？最明显的就是 ai 和 x r 技术的深度融合。到二零二六年， mr 的 发展重点会转向 ai 和空间计算的结合，彻底的改变人机交互的方式。 然后 ai 加上 ar 眼镜会采用 micro 一 d 的 技术， vr 和 mr 的 头衔会从菲尼奥透镜升级到更轻薄的 pancake 方案，感觉确实会带来不少新体验。那显示技术和渲染技术这几年也有很大的突破吧？是的，超高清的显示已经非常普及了，八 k 分 辨率的 led 显示屏，它的单位面积成本已经降到了二零一九年的百分之四十二。 然后裸眼三 d 装置在商业综合体里面的渗透率已经超过了百分之三十五，再加上边缘计算的加持，实时渲染、 ai 语音识别和自然语言交互都已经很常见了，系统的响应延迟甚至可以控制在五十毫秒以内。 而且绿色可持续也是一个大趋势，预计到二零二六年，环保材质的使用率会比之前提升百分之四十四，看来行业发展越来越好了。那最近几年国家层面对于数字文化产业出台了哪些比较重要的政策？有几个政策还是非常关键的，比如说二零二五年发布的关于推动文化高质量发展的若干经济政策 面，就明确提出要支持利用互联网思维和信息技术来改进文化创作的生产流程，要让数字化为文化建设赋能。听起来数字化已经被提到了核心的位置，那还有哪些政策对这个行业影响比较大呢？还有十四五文化发展规划，他的目标是要打通各级公共文化数字平台，建设国家文化大数据体系。 另外，十四五文化数字化战略行动计划提出，到二零二五年，要让人工智能在文化创作、传播、消费等环节的渗透率达到百分之四十。 还有推进实施国家文化数字化战略的意见，他是要到二零三五年基本建成国家文化大数据体系。这些都为数字展示行业指明了发展方向。既然有这么多政策支持，那我们这个数字展示行业现在的竞争格局是怎么样的？整个行业还是属于高度分散，但是龙头企业逐渐集中的这样一个情况， 那头部的五家企业，他们的市占率加起来还不到百分之十五，但是在一些细分领域里面，集中度会高很多。那风雨柱在这个行业里的地位怎么样？风雨柱算是第一梯队的，整体的市场占有率大概在百分之三左右，但是在城市管这个赛道里面，它的占有率高达百分之十八。 然后在政务展厅和城市规划馆领域，占有率甚至超过了百分之二十五。原来是这样啊，那公司跟其他竞争对手相比，有什么突出的优势吗？首先风雨铸的市场地位很稳固，他在城市规划馆这个领域是绝对的第一，市占率百分之十八，在沉浸式文旅领域是排第二，市占率百分之七。 然后他的资质也非常的硬，是国内唯一一家拥有从规划、影视、交互集成到运营全链条甲级资质的公司。看来资质方面确实很突出啊。那技术和项目经验呢？技术实力也很强，累计已经获得了八十二项发明专利，三百一十八项软件著作权，研发投入占营收的比值是百分之七点五。 另外他做过的数字展厅项目超过一千两百个，像上海城市规划馆、洛阳牡丹博物馆都是他的代表作。看来这家公司确实不简单啊。那接下来我们要聊的就是市场表现和估值分析了，这家公司的股价最近有没有什么大的变化？有的，比如说截至二零二六年的二月二十六号，公司的收盘价是十二块六毛五， 对应的总市值是七十五亿两千四百万元。然后在二零二六年的二月份，公司的股价在六个交易日里面拉出了四个涨停板，累计涨幅高达百分之四十一点九九， 换手率也超过了一倍，这涨幅还挺厉害的。那从更长期来看，它的股价表现怎么样？近三个月的话是从十块三毛九涨到了十二块六毛五，涨幅百分之二十一点七五， 近一年是从八块八毛八涨到了十二块六毛五，涨幅百分之四十二点四五。近五年是从八块四毛五涨到了十二块六毛五，涨幅百分之四十九点七，涨势确实很明显啊。那这家公司的估值水平现在是两百一十八点八六倍， 因为二零二五年是一个亏损的状态，所以这个市盈率其实没有什么参考意义。市净率是三点六六倍，动态市销率是四点四一倍，那这种情况下应该用什么方法来估值会更合理呢？我们可以用市销率和恢复性估值法， 那市销率法的话，就是参考同行业在困境时期的估值，我们给他二点五到三倍的市销率，那对应的股价就是在八点四到十点一元之间。恢复性估值法的话，我们给他三十五倍的市盈率，算出来的股价大概是九点四元。 这样啊，那机构对这家公司未来的业绩和投资价值是怎么看的呢？东吴证券在二零二五年四月的时候是维持了买入的评级，然后他预测二零二五到二零二七年的每股收益分别是零点三零元、零点四三元和零点五四元，对应的市盈率是三十二倍、二十二倍和十八倍。看来机构们还挺看好它的啊。 那还有哪些机构发表了看法？还有华新证券，它是预计二零二六年的规模净利润是一点六三亿元，对应的每股收益是零点二七元。 那机构普遍的观点就是公司现在是处于一个短期成压技术积累，然后长期看好复苏这样的一个阶段。核心的看点就是它的数字创意科技的稀缺性， 跟政府的深度合作关系，以及在 ai 和原宇宙领域的提前布局。既然这样的话，那公司最近有采取什么市值管理的决策吗？公司二零二四年是计划每十股派发现金红利两块钱，那总共预计派发的金额是一点一九亿元，占二零二三年规模净利润的百分之四十二点一三。 另外呢，公司也在二零二四年推出了限制性股票激励计划，但是因为业绩没有达标，所以这个股份支付费用是要重回的， 那会增加二零二五年的利润，总额大概四千万元。这些决策听起来还不错，那风雨铸在技术创新上面有哪些具体的成果？这些成果又是怎么来提升公司的效率和降低成本的呢？公司在二零二四年的研发投入是高达二点一五亿元，研发投入占营收的比例是百分之七点五，在行业里面是遥遥领先的。 那公司在 ai 技术上面也是走在前面的，它自主研发的 ai 创意引擎，可以自动生成脚本和三 d 场景建模，还可以驱动虚拟人进行讲解。 ai 用的还挺广啊。那具体到实际业务场景都有哪些落地的案例呢？比如说二零二五年，公司推出了 ai 测展助手，它可以根据客户的需求，一键生成整个展馆的概念方案，让设计效率提升超过百分之五十。 然后他跟字节跳动的极梦 ai 合作，让内容生产效率提升了十倍，同时成本降低了七成。除此之外，公司还首创了设计领衔跨界总包的模式，整合了十二类技术模块，自研了风韵 x r 引擎，可以做到百万级面片的实时渲染延迟低至十五毫秒。 并且公司累计已经获得了六十八项发明专利，三百多项软件著作权，还主导制定了多项行业标准。听起来技术实力非常雄厚啊！那这家公司在品牌影响力和客户资源方面有哪些突出的优势呢？风雨铸在政府和企业客户当中的品牌知名度是非常高的，特别是在政务展厅和城市规划馆领域，它的市场占有率超过百分之二十五， 而且政府客户的复购率也超过了六成。他服务过的项目，像上海城市规划馆、雄安新区规划展示中心，还有成都大运会博物馆等，都是国家级的标杆项目，看来客户资源确实很优质啊。那文旅 ip 和国际市场方面，公司有哪些突破呢？文旅 ip 上面的话，公司是拿下了圆明园的官方独家授权， 打造了梦回圆明园的 vr 大 空间体验项目，然后也跟三体进行了合作，打造沉浸式的体验。还有东坡、乐视等多个文化 ip 项目，也都获得了市场的高度认可。国际化的话，公司参与了迪拜世博会中国馆的设计，现在也在逐步的把影响力拓展到中东等海外市场。 了解了，那公司在业务转型过程当中有哪些比较显著的成果呢？公司以前主要就是做政务类的项目，现在已经转变成政务、文旅、商业三驾马车齐头并进，然后 c 端的收入占比也是连年提升。 另外公司也在积极的探索轻资产的模式，比如说通过 ip 授权和数字化产品的销售，来减少对传统工程项目的依赖，提升资产的运营效率。这样的话，那在新业务布局上面有没有一些比较创新的动作呢？公司和松岩动力合作开发的人形机器人已经在十二个文旅项目当中进行了部署，然后导览效率提升了四成，客单价也提升了一成五。 另外公司也在进军商业航天领域，跟商业唐天源中心签约，打造航天主题的体验场景，这些创新确实很有意思啊，那我们来讨论一下风险因素。首先第一个就是宏观经济和政策的变化会给公司带来哪些具体的风险呢？公司的客户主要是政府部门嘛，所以如果说国内的经济增速放缓或者地方财政吃紧的话， 就很有可能会压缩文化项目的预算，然后导致公司的项目被推迟或者直接被砍掉，再加上文化产业政策的调整也比较迟的，但是未来如果一旦有变， 也会影响到整个行业的需求和公司的发展方向。有道理，那公司的经营上面会有哪些比较棘手的风险呢？经营风险挺多的，比如说公司到二零二四年年末的应收款余额还有二十三点八五个亿元， 然后坏账准备已经寄提了九点九三亿元，特别是三年以上的应收款占比已经上升到了百分之四十三点二九， 收账款的周转率也下滑到了零点五八，再加上地方政府的回款周期越来越长，所以坏账的风险是在加大的，看来回款问题还挺突出的，那除此之外还有别的风险吗？还有就是项目周期的风险，因为公司的项目建设周期都比较长，很容易受到交通啊、物流啊等等这些因素的影响。 比如说二零二二年，就是因为项目的施工和试运营都推迟了，所以当年的收入就出现了大幅的下滑。另外就是成本的压力，虽然收入减少了，但是为了维持公司的正常运转和市场地位，人工成本只降了百分之二点四七， 远远小于收入的降幅，成本压力确实要重视。那现在行业竞争越来越激烈，公司会面临哪些具体的挑战呢？这个行业的集中度还是很低的，头部五家企业的市场份额加起来都不到百分之十五， 所以市场上有大量的中小企业，大家打价格战打的很厉害，再加上这个行业的技术更新换代也很快，公司必须要不断的投入去研发， 一旦研发的脚步慢下来了，就很有可能会被竞争对手超车，然后失去原有的市场地位。那公司在财务上面有哪些值得关注的风险点呢？公司的资产负债率是百分之五十三点五六，比行业平均的百分之三十九点一三要高，所以如果经济环境不好的话，公司的长债压力会比较大。 另外就是公司的业绩波动也很明显，像二零二二年和二零二四年都出现了比较大的下滑，所以投资的风险也是相对比较高的，确实存在不少风险啊。那我们接下来要聊的就是未来股价趋势的预测了，对风雨住的短期股价走势会有一个什么样的判断呢？我们认为未来三到六个月公司的股价会震荡上行， 目标价是在十一到十四元之间，那有哪些因素会支撑这个判断呢？主要有四点吧。第一个就是公司的业绩已经出现了拐点，二零二五年的前三季度，营收和净利润都是大幅增长的，扭转了二零二四年的颓势，然后市场也普遍预期二零二六年会继续反弹。 第二个就是 ai 概念的持续发酵，公司跟字节跳动即梦 ai 还有松岩动力的合作不断的深入， ai 技术已经全面的融入到了公司的业务当中，这也会持续的吸引市场的目光。 第三个就是估值修复的空间，目前的股价是十二块六毛五，但是机构给出的合理估值区间是在八块五到十一块二之间，所以股价还有向上修复的动力。 最后一个就是技术面的支撑，二月份的大涨之后，股价在十二到十三元之间震荡，十块钱附近是有一个很强的支撑的，如果后面能够突破十三块二毛六的前期高点， 上涨的空间会进一步的打开，听起来上涨动力还挺足的，那在这个过程当中会有哪些潜在的风险可能会影响这个短期的走势呢？首先就是公司预计二零二五年的年报还是会亏损的，这个可能会对股价形成一定的压制。 然后还有就是二零二六年的三月份可能会有大股东的减持，这也会给市场带来一定的抛压，另外就是市场的情绪变化也比较快， 很有可能会导致股价波动加锯，这些风险确实要注意。那公司中期的股价会怎么动？有哪些核心的因素会影响他未来一到两年的走势呢？我们认为公司中期的股价是有望稳固抬升的，目标价是在十五到二十二元之间， 主要的逻辑就是公司的业务转型会逐渐的见到成果，再加上行业本身也在回暖，所以公司的业绩反转是比较确定的。这么看的话，那业绩方面具体会有多大的弹性呢？机构普遍预计公司二零二六年的规模净利润会在一点六三到一点七亿元之间实现扭亏为盈，并且大幅增长， 再加上二零二五年的基数很低，所以同比增速会非常的亮眼。然后文旅业务也是公司的一个亮点，二零二五年新签的文旅订单比二零二四年增长了一半以上， 随着三体和圆明园等大 ip 项目的陆续落地，文旅收入也会迎来爆发，看来公司发展还是很有前景啊。那 ai 技术和行业格局的变化会带来哪些影响呢？ ai 技术会在设计和内容生产等环节持续的提高效率，降低成本，然后这个效果会在二零二六年到二零二七年充分的体现出来， 再加上行业的集中度也在加速提升，预计到二零二七年前，五大公司的市占率会从现在的不到百分之十五提升到百分之三十八，所以公司作为龙头会充分的受益于行业的整合， 那随着业绩的持续改善，市场也会给公司更高的估值，合理的适应率应该在二十五到三十五倍之间。我比较好奇的是公司未来三年以上会有哪些长期的看点？公司的长期逻辑其实非常清晰，首先整个数字展示行业到二零三零年市场规模是会达到四千亿到四千三百八十亿元之间， 然后文旅领域的数字展示设备市场规模会突破六千亿元，所以公司作为行业龙头，肯定是能够充分的享受行业的红利的。行业红利确实诱人，那公司在自身的商业模式和技术创新上面有哪些新的突破吗？公司会从原来的这种项目性公司升级成内容加平台加运营的综合服务商， 然后会通过 ip 运营、数字化产品和 ai 技术服务来打造可持续的盈利模式，再加上公司在 ai、 vr、 ar 和数字孪生等前沿技术上面持续的投入，所以技术壁垒也会越住越高。另外公司也在积极的布局海外市场，随着一带一路和中国文化走出去，公司的海外拓展也会迎来新的增长空间， 那公司长期的业绩增长和商业模式的升级也会获得资本市场的认可，估值水平也会逐步的向科技成长股靠拢，合 的适应率应该是在三十到四十倍之间。这些新的突破听起来还不错，那如果现在要投资这家公司，有哪些具体的投资策略和关键的关注点？我们的投资评级是买入， 然后投资策略的话有三种，第一种是鸡进行的左侧布局，可以在八块五到九块钱之间分批的去进仓，目标价是看到十一元，然后止损是设在七点八元。那如果是比较稳健的投资者有什么建议吗？如果是比较稳健的话，可以选择右侧交易，就是等二零二六年一季报出来，确认了业绩反转之后再去买入，这样会更稳妥一些。 那目标价可以看到十五到二十二元，止损可以设在十元。这两种策略听起来都挺不错的，那长期持有的投资者该怎么操作呢？长期持有的话，现在的价位就可以逐步的去建仓，然后目标价是看到二十五到三十五元，时间是三年以上。 那不管是哪种策略，大家都要密切的去关注二零二六年一季度报的业绩，还有 ai 技术的应用，重大项目的落地，行业政策的变化，以及主要竞争对手的动静。了解了， 那我们今天从行业趋势到公司的竞争力，再到具体的投资策略，把风雨住这家公司基本上都拆解清楚了。那总的来说公司确实是一家很有潜力的公司，但是大家也要时刻关注风险。是的，那本期节目咱们就到这里了，嗯，感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。

今天咱们要聊的呢是一家在数字文化展示领域深耕多年的企业，他正在积极的通过 ai 和具身智能来推动自己的转型升级，并且不断的探索在文旅和商业航天等领域的新的可能。是的， 这家公司的转型其实挺有代表性的，那我们就开始吧。我们先来看一下这家公司他的发展历程，因为这家公司最早的时候并不是做数字文化展示的，对，他是后来转型的，所以我们就很好奇他最开始的时候是做什么的？这家公司最早其实是零三年的时候，由李辉和他的母亲程晓霞一起创立的， 那个时候公司的名字叫上海风雨住广告有限公司，然后他们当时的注册资本是一百万，嗯哼，办公面积还不到一百平，主要是做一些建筑行业相关的广告设计，比如说模型制作啊，广告策划等等。 那这家公司是从什么时候开始从一家传统的广告公司慢慢的变成一个在数字文化展示领域非常有影响力的企业的呢？零八年是他们的一个分水岭，零八年的时候公司决定转型做展览设计，以城市馆和园区馆为主要的方向， 然后那个时候他们就提出了一个叫设计领衔科技，一托跨界总包的理念，这个时候就已经开始向数字化的展示去做一些探索了， 所以说其实他们很早就是在这种理念上面的创新，为他们后来的发展打下了基础。没错没错，尤其是一零年的上海世博会，那个时候他们抓住了展馆数字化的这样一个风口，然后把声光电啊、 vr 啊这种前沿技术都融入到了自己的业务当中， 就实现了从传统的模型广告到数字文化展示系统的一个升级。从宇宙上市之后，它在业务的拓展上面有哪些比较关键的节点，或者说比较大的动作？最最关键的一部应该是一七年的时候，他们在上交所主板上市了，成为了大家口中的数字文化展示第一股。 对，然后当时他们的发行价是十六块五毛六，募集了将近六个亿的资金，这一步其实为他们后面的数字化转型打下了非常坚实的基础，看来上市确实给他们带来了非常大的助力。那之后呢？ 之后他们有哪些新的业务方向？上市之后啊，一八年的时候，他们成立了要看文创这个全资子公司，开始做这种 c 端的商业文创展览，然后也首创了这种展览院线的模式，还跟日本的 team lab 做了非常深度的合作，把世界级的数字艺术带到了国内。这几年数字技术这么火， 那风宇宙是怎么把这些前沿技术融入到自己的战略里面的呢？二零二一年是他们非常重要的一年，二一年的一月份，他们跟百度的希壤合作，共同去探索原宇宙的生态，包括三 d 虚拟建筑、数字空间的运营等等。 然后七月份的时候，他们就在希壤上面上线了国内第一个原宇宙的数字艺术馆，叫云听 metal art station， 是 专门用来做原宇宙艺术实践的， 所以说他们确实是一直在不断的拓展自己的业务边界。对啊，然后到了二零二三年的九月份，他们又把动漫游戏开发、人工智能应用软件这些新的领域加进到了自己的经营范围里面。 紧接着二零二五年的三月，他们又成立了巨深智能研究院，专门去研究人情机器人、仿生机器人，还有 ai 眼镜在不同场景下的应用。 那这个时候就标志着公司已经成为一个 ai 加聚深智能加商业航天三轮驱动的科技企业了。了解完公司的发展历程，咱们来讨论一下风雨注的市值规模和股价表现。因为有不少听众朋友可能会好奇说，这家公司的市值到底有多大？ 最近的股价又有哪些比较值得关注的表现？截止到二零二六年的二月十三号收盘，风雨注的股价是涨了百分之九点九八， 然后他的总市值和流通市值都是六十九点四七亿，换手率是百分之二十四点九三，成交额是十七点零九亿， 就是当天的交投非常的活跃。能不能帮我们梳理一下，风雨著上市以来，他的股价都经历了哪些比较大的阶段？ 然后在这些阶段当中有没有什么比较重要的影响因素？那可以啊，他上市以来其实可以分成三个大的阶段。第一个阶段是一七年上市开始，一直到二零年年底， 这个时候他的股价基本是在十五到二十五块钱之间波动，然后市值也是相对稳定，在九十到一百五十亿之间，听起来很平稳，那后面呢？后面发生了什么？后面就是第二阶段，也就是二零二一年，二一年是整个原宇宙概念爆火的时候， 然后风雨住作为这个领域的龙头，他的股价就从十月底的十五块钱左右，一口气涨到了十一月十一号的二十二块一毛一，短时间内涨幅高达百分之四十，而且全年的话，他是从年初的二十三点零八涨到了年末的二十七点二零 年度涨幅是百分之十七点八，五年内的最高价甚至冲到了三十四点九五。哇，这个涨幅真的是非常夸张，那第三阶段呢？第三阶段是什么情况？第三个阶段就是二零二二年到现在二二年的年初，受疫情的影响，他的业绩出现了一个明显的下滑， 然后股价也是在一月十八号创下了历史新高三十五点零三之后就开始一路调整，嗯，直到二零二四年触底， 然后二零二五年开始才逐步的回升。最近有没有什么新的动向，或者说有没有什么新的合作，让风语咒的股价在短时间内有这么大的涨幅？二零二六年的二月份表现特别抢眼，就是从九号到十三号这一周的时间， 他的股价是连续的拉升，特别是在十号、十一号和十三号这三天都是涨停板，累计涨幅超过了百分之二十。 对，那这一波的强势上涨呢？主要的原因就是因为他跟字节跳动旗下的极梦 ai 进行了合作的升级，然后市场也是非常看好他在 ai 领域的转型。原来是这样，那风雨铸到底有哪些核心竞争优势能够让他在这个行业当中脱颖而出？首先就是他的市场地位， 风雨铸是中国这个数字文化展示行业第一家 a 股主板上市的企业，所以他的品牌影响力是非常强的。对，他在整个数字展馆的市场份额是百分之十二点五，城市规划馆和园区馆的订单占比高达百分之二十八， 然后在政府类的展厅和城市规划馆领域的占有率都是超过百分之二十五的，看来这个公司在政府项目上面确实有非常强的实力。没错没错，而且他已经打造了超过一千三百座主题展示馆，政务类项目的客户满意度是超过百分之九十五的， 然后展相的三年完好率是百分之九十二。就是这些数据其实都说明了他的品牌和他的项目执行能力都是行业领先的。说到这个我有一个疑问啊，就是风雨铸在技术研发上面， 在资质上面到底有哪些过人之处啊？他是国内唯一一家同时拥有规划、影视交互、集成运营全链条假级资质的企业，所以他可以真正的做到一站式的服务，这就给他构建了一个非常高的竞争壁垒， 那就是说他在技术储备上面应该也有很多自己的独到之处吧。当然了，他现在已经有八十二项发明专利，三百一十八项软件著作权，其中他自己的 ai 数字孪生引擎 f t e e 就 独占了五十九项专利和三百五十六项软著。 然后他还参与了国家的数字文化展示技术规范的制定。对，在核心技术上面，他不光掌握了 c j 特效、 人机交互、裸眼三 d 全息影像这些，它在五 g 云 x r a i g c 和大数据可视化上面也是非常厉害的，特别是它的数字孪生技术，可以做到从数据采集到实时交互，全流程覆盖精度可以达到零点零一毫米。说到商业模式，风雨铸的商业模式有什么独特的地方？ 他是怎么做到不断创新的？风雨铸是设计领衔跨界总包模式的首创者，他把策划设计、施工、布展、多媒体交互还有后期的运营全部都打通了， 就是他真正的为客户提供了一体化的解决方案，对，他也不再是一个单纯的展示工程公司，他现在已经变成了一个综合型的数字文化解决方案服务商。风雨铸这么多年能够拿下这么多的大项目，他的客户资源和政府关系到底起到了多大的作用？风雨铸的客户主要就是政府， 前几年他的政府客户占比都超过了百分之九十，然后他的业务又覆盖了全国所有的省份，对他做过的国家级、省级的重点项目也非常多，像迪拜世博会中国馆、中国共产党历史展览馆、世界技能博物馆等等，这些都是他做的， 所以他跟政府的关系是非常紧密的，那这一点也为他带来了非常稳定的业务来源，同时也为他在城市更新和文旅融合这些新的业务上面提供了非常大的助力。好的， 然后我们要说的是风雨铸的前瞻性布局，特别是他在 ai 加文旅这条新赛道上面的一些动作， 风雨铸到底是怎么通过合作和创新来抢占这个行业的制高点的呢？他在二零二五年的十一月份跟字节跳动旗下的极梦 ai 达成了非常深度的合作，然后极梦 ai 就 成为了他的 ai g c 技术独家的支持方，参与到了他的非遗数字和新文旅业务当中， 这一步就直接让他在 ai 技术的应用上面占据了非常明显的先发优势。哦，原来他们是通过这种排他性的合作 来巩固自己的技术壁垒的。是，而且他还专门成立了巨深智能研究院，把人形机器人、 ai 眼镜这些智能硬件跟他的数字展示进行了一个融合，然后他也在尝试打造这种展览加机器人的新模式。嗯， 同时他还投资了国行宇航，中标了商业航天园中心项目，把他的数字科技延伸到了航天科普这个新的领域。明白了， 那我们接下来要聊的是风语筑的主营业务到底有哪些板块？然后各个板块的收入占比又是怎么样的？如果按照二零二五年的三季度财报来看的话，他的文化及品牌数字化体验空间这个板块实现的收入是八点七三亿元，占比是百分之六十三点四一。 然后城市数字化体验空间板块是四点四九亿元，占比百分之三十二点六一。 最后是数字化产品及服务这个板块是五千四百七十八点六万元，占比百分之三点九八。文化及品牌数字体验空间和城市数字体验空间 这两个板块具体是做什么的？他们面对的客户有什么不一样吗？文化及品牌数字化体验空间主要就是针对博物馆、科技馆、企业展厅、品牌体验馆、各种主题展览这些， 然后他是把创意设计、数字艺术、沉浸体验跟 ip 和地方文化进行了一个深度的融合，去打造一些新型的互动空间。对，他主要面对的是社会大众和消费群体。 那城市数字化体验空间呢？主要是为城市规划馆、城市更新馆、智慧城市体验中心、文化馆这些做服务的。他主要的客户是各级政府和城头平台，而且这些项目一般都是规模很大，技术要求很高，然后影响力也比较强的项目， 也是公司技术实力的一个重要的体现。数字化产品及服务板块具体是通过哪些技术和形式来实现的？这个板块它会用到全息影像、裸眼、三 d、 c、 g、 i 特效这些比较先进的技术，然后也会用到 ar、 vr、 mr， 还有四 k、 八 k 超高清视频等等这些媒体为客户和消费者提供商业展览、数字艺术、消费品和各类数字视觉服务。我还有一个问题啊，就是最近这几年经济环境也不是很好， 那风雨著是怎么应对政府客户预算缩减这个难题的？其实从二零二四年开始，公司就明显的加快了他的转型的步伐。那第一个呢，就是他不再只盯着 b 端的客户，他通过要看文创这个子公司，大力的去开拓 c 端的市场，做了很多面向大众的商业文创展览， 比如说 team lab 展，还有三体的大型沉浸式艺术展，对，他是让业务变得更加多样化。看来他们不光是在拓展客户群体，他们也在尝试着往产业链的下游走。没错，那第二个就是他在做的一个转型， 就是他不再只是做一个空间的搭建者，他要变成一个数字内容的运营商，通过这种数字化的手段，给客户提供持续的内容更新和智能交互的服务。 然后第三个就是他也在积极地出海，参与了迪拜、世博会等国际项目，就让自己的业务走向全球。风雨铸在 ai 加文旅、聚深智能和商业航天这三条新赛道上面到底有哪些实质性的动作？先说 ai 加文旅吧， 二零二五年，他跟极梦 ai 联手把 cds 二点零多模态生成技术用在了非遗数字化和城市原宇宙上面，让三 d 内容和数字场景的制作效率有了一个极大的提升，然后这一块也已经成为了公司新的增长引擎。 聚深智能和商业航天呢？这两块最近有什么突破性的进展吗？聚深智能的话，公司自研的导览人形机器人和 ar 导览 ai 眼镜已经在一些场馆进行试点了，然后它的数字孪生技术用在了机器人的运动规划上面，让它的路径优化提升了百分之四十。 商业航天的话，它是通过参股国行宇航，然后中标了商业航天园中心项目，把它的数字科技带进了航天科普这个领域，打造了一些全新的太空体验场景。好的， 那我们现在把目光聚焦到市场地位评估上面，风雨柱在数字文化展示行业里面到底是一个什么样的位置？ 它的市场份额到底是一个什么样的水平？风雨柱在数字展馆领域的市场份额是百分之十二点五， 在城市规划馆和园区馆的订单占比是百分之二十八，在政府类展厅的占有率是超过百分之二十五。然后在沉浸式体验这个领域是百分之八点八，排名前三。这个数据确实挺亮眼的，那营收呢？二零二五年的三季度，风雨注的营业收入是十三点三一个亿， 在行业的主要公司里面排第一，比行业平均的十点一四个亿和中位数的十二点九三个亿都要高。 第二名的国脉文化是十二点九三个亿。东宇宙的主要竞争对手都有哪些？然后它们分别在哪些方面有自己的优势？它主要的竞争对手有思路视觉、华凯创逸还有一些区域性的企业，比如恒信东方和梵拓树创。 思路视觉它是国内 c g 数字视觉第一股，在文博数字化展馆施工这个领域的市场占有率是百分之三十五，它的强项是在于 c g 技术和视觉效果。 然后华凯创意他是在文旅融合和红色文化展馆的蓄势设计上面比较突出，那这些区域性的公司就是在各自的地盘或者细分领域里面比较有竞争力。这么看来，风雨住和这些公司相比，他的核心优势到底体现在哪些方面？首先风雨住他的全产业链服务能力是最强的， 他拥有行业内唯一的全链条假肢资质。然后他的政府资源也是最丰富的，在政务类的项目里面绝对是领头羊。 再加上他在数字孪生和 ai 应用这些新技术上面布局非常早，所以他的技术创新能力也是遥遥领先的。 最后就是他的品牌影响力，作为行业第一股，他的市场认知度也是最高的，就是说风雨著为什么可以一直保持在行业领先地位，他有哪些后成盒是别人没有办法轻易复制的。 首先他是行业内第一家上市公司，所以他在资本、技术和人才上面的积累是远远领先于后来者的。然后他的客户主要就是政府，政府客户一旦合作了之后就很难去更换，所以他的客户粘性是非常强的， 再加上他拥有全链条的资质和核心技术，所以他的进入门槛也很高。同时他跟百度、字节跳动这些科技巨头的合作，也让他有源源不断的创新能力，所以他可以不断的引领行业的变更。明白了， 然后我们要讨论的主题是股价影响事件回顾，那我们就先来看看风雨铸上市初期的一些表现，就是他上市首日的股价有什么样的异动， 然后那几年有没有什么比较大的事件影响了他的股价。他是二零一七年的十月二十号上市的，发行价是十六块五毛六，然后开盘当天就冲到了十八块二毛二，最终以二十块二毛收盘，首日涨幅是百分之十八点九六。 上市之后的几年其实整体是比较平稳的，他的股价主要是靠传统业务的稳固增长来支撑的。上市初期就表现这么好，那后来有哪些具体的事件推动了他的业务转型，或者说影响了他的股价波动？一八年的时候他成立了要看文创，开始布局 c 端业务， 一九年的时候，他跟 team lab 合作，把国际级的数字艺术展览带进了国内，然后二零年的时候，疫情爆发，他的线下展览受到了比较大的冲击，所以这三个事件对他的股价和业务方向都带来了比较明显的影响。 那二零二一年这个原宇宙概念爆火的时候，风雨柱的股价到底经历了哪些比较大的波动？然后背后到底有哪些事件在推动？ 二零二一年他的股价表现是非常亮眼的，全年的涨幅是百分之十七点八五，然后最高涨到了三十四点九五。这一年的九月啊，就是原宇宙概念在 a 股市场突然爆发，那作为数字展示领域的龙头，风与柱肯定是直接受益的， 看来这个概念的力量真的是不可小觑啊。对啊，而且在二一年的一月份，他跟百度熙攸达成了原宇宙生态共建的这样一个合作， 就立刻成为了市场的焦点。然后到了七月份，它又上线了云听 metal artstation 原宇宙数字艺术馆，这又是国内首个，所以热度就持续的飙升，特别是十一月十一号那天，它是跳空高开，直接涨停， 然后从十月二十九号开始算的话，短短的时间内它的涨幅就有将近百分之四十，十二月十四号它又涨停了一次，就是整个原宇宙板块集体狂欢。 从二零二二年开始，风雨铸的股价为什么会出现这么大幅度的调整呢？其实从二二年开始，他的股价就进入了一个下行通道，主要的原因就是他的业绩出现了大幅的下滑。 你看他在二零二三年的一月三十号发的那个业绩预告，他说他二零二二年的规模净利润只有五千六百万到八千万，同比是暴跌了百分之八十一点七七到百分之八十七点二四，这个业绩下滑也太明显了，那具体是哪些因素导致的呢？主要还是疫情的影响。 二零二二年的半年报，他是直接亏损了五千五百万到八千二百万，然后项目的进度被拖慢， 所以他的股价也是从二一年年底的二十七点二一路下跌，最大跌幅超过百分之五十。到了二零二四年，他又遇到了地方财政化债，然后政府的项目又大面积的延迟，所以他上半年的营收又同比减少了百分之三十九点二， 规模净利润是亏损一点二五个亿，这也是他历史上最大的亏损。这么说的话，二零二五年开始的这一波 ai 转型，到底给风雨铸的业绩和股价带来了哪些变化呢？二零二五年的三月份，公司成立了巨深智能研究院， 开始进军人形机器人等前沿领域。然后到了十一月份，他又跟字节跳动的极梦 ai 达成了独家的合作， 吉梦 ai 就 成为了他非遗数字化和新闻旅的 ai gc 技术独家的合作伙伴。这一系列的动作就让他的业绩出现了拐点，看来这些新的决策确实是带来了转机。没错没错，你看他的财报，二零二五年前三季度，他的营收是十三点三一个亿， 同比增长了百分之三十八点八八，然后规模净利润是五千二百七十万，同比增长了百分之一百四十五，就实现了纽亏为盈。 特别是二零二六年的二月份，他的股价受到 ai 概念的爆发和业绩大幅改善的双重刺激，在二月十号、十一号、十三号连续拉出涨停板， 然后这一周的累计涨幅就超过了百分之二十。除了这些，还有哪些其他的事件会对风雨中的股价产生比较大的影响？比如说公司的控股股东在二零二一年的六月开始 频繁的减持，然后到二零二六年的年初，李辉还计划再减持不超过百分之三的股份，那这个就引发了市场的一些担忧。另外一个呢，就是二零二六年的二月份，公司把他的可转债的转股价格从二十二块一毛五大幅的下调到了十一块八毛二， 这个就增加了可转债转股的吸引力，所以对股价也是起到了一个支撑的作用。还有就是他在重大项目上面的中标，比如说苏州的未来科幻馆，还有上海的在水一方科幻馆，这些都让他的业务有了明显的复苏的迹象。聊完这些关键事件，咱们再来说说公司的亮点， 就是风语筑到底有哪些让人称道的核心优势，然后他的转型现在进展到什么程度了？风语筑他是数字文化展示行业的龙头，在政务展厅和城市规划馆这些细分领域的占有率都是超过百分之二十五的， 他的行业地位是非常稳固的。然后他的技术实力也非常强，有全链条的假级资质，还有八十二项发明专利， 特别是在数字孪生和 ai 这些前沿技术上面，它都是走在前面的，这些优势确实很突出。那他在业务拓展和业绩表现上面最近有什么新的突破吗？他现在不光是做传统的 b 端客户，他也在积极地向 b 加 c 端去拓展，然后也在从空间营造向内容运营去转型， 包括他也在加快国际化的步伐，他跟字节跳动的极梦 ai 有 独家的合作，然后 ai 加文旅的业务也打开了新的增长空间，他的业绩在二零二五年的前三季度已经实现了扭亏为盈， 所以他的经营情况也是明显的好转。听起来发展势头不错啊，那风雨铸现在面临的主要风险都有哪些？他现在虽然在转型，但是他对政府项目还是依赖比较高的，所以政策的变化对他的影响还是很大的。然后他的控股股东在频繁的减持，这个也让市场有一些信心不足， 再加上他的 ai 和聚生智能都还处于起步阶段，能不能够大规模的落地还是一个未知数。 最后就是这个行业的竞争也是越来越激烈了，比如说思路、视觉这些公司在一些细分领域也是非常强的。了解了，那面对这样的一个公司，不同类型的投资者到底应该怎么去把握投资机会？如果是价值投资者的话，可能会觉得他现在的股价是十一点六八元，市盈率有两百零二倍， 估值还是偏高的，所以他们可能会等他的业绩再进一步的增长，估值回落到一个合理的水平再去介入。 那如果是成长型的投资者，他们可能会比较看重公司在 ai 加文旅还有聚深智能这些新的赛道上面的布局，所以他们会去重点关注他的新业务拓展和订单获取的情况。明白了， 那主题投资者和风险厌恶者呢？有没有什么特别的建议？主题投资者可能会比较喜欢 ai 和原宇宙概念，那风与柱作为这个板块里面比较稀缺的标的， 可能会是他们的一个选择，但是要注意追高的风险，最好是在调整的时候去布局。那风险厌恶者的话，因为公司的业绩起伏比较大，然后他的转型也没有完全落地， 所以可能就不太建议去重仓参与。好的那风雨铸在未来的一两年里面有哪些值得关注的发展方向，或者说有哪些潜在的突破点？公司方面随着疫情的影响逐步的消退，然后政府的项目开始恢复正常，所以他的营收和利润在二零二六年是有望实现同步增长的。 然后在 ai 业务上面，它跟吉梦 ai 合作的非遗数字化项目在二零二六年是有望大规模的落地的，这也会成为它新的收入增长点。 看来 ai 相关的业务确实会成为公司的一个重要的引擎。没错没错。然后具身智能的话，像人形机器人和 ai 眼镜是有望在二零二六年到二零二七年就可以小批量的生产和应用的， 再加上它借助一带一路的创意，在海外市场也会有新的突破。最后就是它的估值，现在它的市盈率是两百零二倍， 如果它的业绩持续的改善，转型顺利的话，它的市盈率是有望回到五十到八十倍的合理区间的，所以它的估值修复空间也是非常大的。今天我们一起梳理了风雨著从数字文化展示龙头到 ai 加文旅新贵的完整的转型路径， 然后也看到了他在技术创新、业务拓展、市场地位上面的一些亮点，虽然说他现在还面临一些挑战，但是他的发展前景还是非常值得期待的。好了，那么这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜！拜拜！