海光信息属于eda概念股吗

咱们来聊聊海光信息这家公司，它是二零一四年成立的国产高端芯片设计企业，背靠中科院，是国内专注服务器 cpu、 ar 加速芯片、 dcu 研发量产的核心厂商， 主打国产算力芯片替代，也是国产算力芯片领域的标杆企业。技术层面，海光手握 x 八六架构永久授权，不用受限于核心架构卡脖子，自主迭代研发 c p u 和 d c u 两大核心产品， c p u 性能逼近国际主流水平，能完美兼容主流操作系统，极夜替换使用无压力。 d c u 是 国产稀缺的 ai 算力芯片，可适配大模型训练与推理场景， 技术实力稳居国内第一梯队。公司超八成员工是研发人员，持续高投入自研，技术迭代速度快，还具备自主安全加密能力，符合国内信息安全要求。 行业地位上，海光是国内唯一能同时量产高性能 x 八六服务器 cpu 和 ai d c u 的 企业，在国产 x 八六服务器 cpu 市场占据七成以上份额。 国产 ai 加速芯片领域也稳居头部，是国家信创产业国产算力替代的核心主力。在国内服务器芯片、 ai 算力芯片赛道话语权极强。 客户资源方面，海关合作的都是行业头部，客户深度绑定浪潮、新华三、中科、曙光等主流服务器整机厂商， 同时覆盖三大运营商、国有大行、政务、能源互联网大厂等关键领域客户，客户群体优质且稳定，订单来源有充足保障， 财务状况整体向好，公司的营收和利润保持高速增长，毛利率处于行业较高水平，负债比较低，手里现金流充裕，随着产品销量持续提升，业绩增长势头明显，财务基本面稳健，抗风险能力较强， 发展前景十分明朗。当下，国内信创产品全面推进，关键领域芯片国产化替代需求迫切， 再加上 ai 大 模型数据中心快速发展，算力芯片需求持续爆发。海光凭借成熟的技术、稳定的产品和客户优势，能充分承接市场需求， 后续产品迭代和市场拓展空间十分广阔，是国产算力芯片领域最具成长潜力的企业之一。希望以上信息能帮助您更多了解这家企业。

大家好，我是瑞考张国策中心。这次 ai 芯片名单出来，九款全一级没啥意外，顺便把去年的 cpu 安全可靠评测结果也翻出来对比对了下。 在 cpu 和 ai 芯片两个方向都通过安可认证的厂商确实不多，海光算一个 cpu 那 边，海光 c 八六系列早就拿了安全可靠测评的最高等级， dcu 这边，这次 dcu 全系入围，等于通用计算和 ai 加速，两张国字号准生证都捏在手里了。可以说依靠海光在 cpu 领域积累多年的可靠口碑，正式延展到了 ai 加速赛道，实现了从国产 cpu 领军到国产算力核心支柱这个关键的跨越。 其实海光 cpu 的 安全实力早就在新创圈人人皆知了，就在国特平台出来的前一周，他们刚刚正式发布了他们的安全全景图。会上副总裁应志伟说了一句话，我觉得挺实在的， ai 时代，安全不再是算力的附加项，而是入场券。具体怎么做呢？摘几个硬货， 海光 cpu 和 d c u 全系内置密码斜处理器 c c p 和平台安全处理器 p s p。 国密 sm 二、 sm 三 sm 四算法直接在硬件层面跑，不占用 cpu 核。 这个架构是独立于 x 八六 am 的 c 八六体系说白了就是自主解零级垄断幽灵这类漏洞。原生免疫机密计算这块儿，他们搞了安全虚拟机，就是 svm， ai 计算过程可以做到数据可用不可见，训练数据进了安全区，连操作系统都读不到。 抗量子密码上周也落地了，跟国泰、海通证券、格尔软件联合发布了迁移方案，双模并行，可以一键切换。有了 c p u 的 顶级认证打底， d c o 这次入围更像是顺理成章的事情。而且别忘了，海光是国内为数不多的兼具 c 八六加 j b g p u 架构的横跨通用计算与智能计算的产品矩阵厂商。 过去国产 ai 芯片对巨头的追赶逻辑更多是替代逻辑，而随着安可测评这种国家级准生证与官方的产业政策形成联动，这条赛道的趋势已经从替代巨头进化到了建立中国自己的 ai 算力底座。 海光同时握有 cpu 新创基本盘和 ai 算力增长级，这一份双轮构稳，路也就能走得更远。好，今天就到这，我是瑞克老张，关注我，咱们投资的视角，看科技背后的精彩，我们下期见，拜拜！

今天再来聊聊中科曙光，我看评论区有人很纠结，有人说拿着它吧，真的太煎熬了，想走吧，不甘心拿了这么久，就怕刚卖了股价就起飞， 继续拿着呢，又有点一眼望不到头。从去年的十二月重组终止到现在已经整整半年的时间了，股价始终在区间里面来回震荡，没有太多的起色，那这波科技股这么好，也没有轮到它，这也让很多人有点一难平。所以今天就单纯来聊聊个人的看法， 那当下的投资，我觉得一定是要有强者恒强的逻辑思维的，去拥抱真正的核心资产。这轮科技股的走强，不管是芯片、半导体还是光膜块等等，也不只是消息面的刺激，背后也是有实打实的业绩大幅兑现。 所以资金选择拥抱强势赛道，那面对强势的主线，也没有必要一味的去守一些弱的标的。 但如果担心追高的风险，一方面是单只股票做好仓位管理，另一方面呢，就是严格执行止损策略，那把这两点落实好了，我觉得灵活调仓，顺势去布局优质赛道，才是当下更稳妥的一种投资方式，单只是个人观点，不构成投资建议。

大家好，今天我们来深入聊聊国产算力的核心企业海光信息。作为国内唯一同时掌握 x 八六 cpu 和高端 ai 加速芯片 dcu 核心技术的公司，海光信息可以说是国产替代浪潮里的关键一环。 今天我们就从公司概括主营业务、核心产品、技术实力、经营情况和未来前景六个方面把这家公司讲透。首先我们快速了解下海光信息这家公司。 海光信息全称海光信息技术股份有限公司，二零一四年成立，二零二二年在科创板上市。没错， 它的背景很不一般，背靠中科院计算所和中科曙光，诞生于国内高端芯片被卡脖子最严重的时期。它最关键的一个身份是国内唯一获得 amdx 八六指令及永久授权的企业。 这意味着它的 c p u 可以 直接兼容全球最主流的服务器生态，这是其他国产 c p u 很 难比拟的优势。接下来是主营业务非常清晰，就是双新战略， 高端通用处理器 c p u 和深度计算单元 d c o 的 研发、设计与销售。简单说， c p u 是 通用大脑，负责调度和运算。 d c o 是 ai 专用芯片，负责处理人工智能、大模型训练、大数据分析这类高负荷任务。 业务主要面向企业计算、云计算、人工智能三大领域，客户覆盖党政、金融、电信、互联网、能源等关键行业。下面重点讲核心产品，分 cpu 和 dcu 两条线。先看 cpu， 这是海光的基本盘， 主要产品是海光三号。海光四号采用七纳米工艺，性能对标国际主流服务器 cpu。 因为兼容 x 八六生态，所以像工行、浦发银行这些金融机构，还有三大运营商都在大规模采购替换。二零二五年，仅工行一家就采购了三十亿的海关服务器，市场认可度非常高。 再看 dco， 也就是深算芯片，这是海光的增长引擎，对标英伟达的 gpu， 主力产品是深算三号，已经量产。深算四号在研发中，它的特点是兼容 cuda 生态，算子覆盖率超过百分之九十九，支持千亿参数大模型的训练和推理。 现在国内头部互联网公司 ai 算力集群很多都在用海光的， dcu， 是 国产 ai 算力的核心底座之一。聊完产品，我们来看最核心的技术实力。海光的技术可以总结为三点，自主可控的 c 八六架构，全站自研能力强大的生态壁垒。 第一， c 八六技术体系。海光早期通过授权获得 x 八六技术，但后来被列入实体清单后，彻底切断外部依赖，全面转向自主研发， 打造出自己的 c 八六架构。这个架构完全兼容 x 八六，但底层微架构、安全设计、性能优化都是自己做的，实现了技术自主可控，不再依赖任何外部公司。第二，全站自研。从芯片的指令级微架构设计，到系统级互联封装测试， 海光都掌握了核心技术，比如它自研的 hsl 高速互联总线，还有先进封装技术，都达到了国际先进水平。 第三，生态壁垒。海光牵头成立了光伏组织，联合了六千多家合作伙伴，构建了从芯片、整机、操作系统到应用软件的完整生态链。 生态完善意味着客户迁移成本低，这是芯片公司最核心的护城河。了解了硬实力，我们再来看经营情况，也就是大家关心的营收和利润。海关这几年的增长非常亮眼，数据也很扎实。二零二五年全年营收一百四十三点七七亿元，同比增长百分之五十六点九二。 规模净利润二十五点四五亿元，同比增长百分之三十一点七九。进入二零二六年增长更快。一季度营收四十点三四亿元，同比增长百分之六十八点零六。 规模净利润六点八七亿元，同比增长百分之三十五点八二。更值得注意的是研发投入， 二零二五年研发费用高达四十五点六九亿元，占营收比重超过百分之三十一。高强度的研发投入是它能持续迭代产品、保持技术领先的关键，订单也非常饱满，产品供不应求，说明市场需求非常旺盛。最后，我们来看看海光信息的未来，市场预期 主要有三大增长动力，信创生化、 ai 算力爆发、国产替代加速。第一，信创市场持续生化。国家信创战略是长期国策， 党政、金融、电信、能源等关键行业的国产替代空间巨大，海光 c p u 作为信创核心标的，渗透率会持续提升，基本盘非常稳固。 第二， ai 算力需求爆发。人工智能大模型的训练和推理，对高性能 d c u 的 需求是海量的。目前国内 ai 算力市场严重依赖进口，国产替代空间广阔，海光 d c u 作为国产替代首选，将迎来高速增涨期。第三，技术迭代与生态完善。 海光坚持销售一代、验证一代、研发一代的策略，下一代 c p u 和 d c u 性能会持续追赶国际顶尖水平，同时生态会越来越完善，进一步降低客户使用门槛，形成正向循环。当然，我们也要客观看到挑战， 比如国际技术封锁、高端人才竞争、产品性能与国际顶尖水平还有差距等。但不可否认的是，海光信息已经成为国产算力领域的核心力量， 它的发展直接关系到我国高端芯片自主可控的进程。总结一下，海光信息是一家技术硬、产品强、增长快、前景广的国产芯片龙头，它以 c p u 为基本盘，以 d c u 为增长引擎，在信创和 ai 两大黄金赛道上正加速成长。 未来，随着国产替代的深入和 ai 算力需求的持续爆发，海光信息有望迎来更广阔的发展空间。好了，以上就是关于海光信息的深度科普，如果你想了解更多国产芯片的故事，欢迎关注我们，下期再见！

半导体板块持续升温， ai 算力赛道白热化，海光信息股价一路走高，五月十三日总市值突破八千亿元，盘中创下历史新高，短短一个多月累计大涨超百分之六十八，成为资本市场最受瞩目的算力核心标的。 全球 ai 算力需求爆发，叠加国产替代全面提速，服务器 cpu 与 ai 芯片迎来黄金窗口期。海光信息作为国内唯一同时掌握 cpu 与 dcu 核心技术的厂商，精准占上行业风口。面对技术封锁， 海光信息实现从技术引进到完全自主可控的突破，拿下 x 八六指令级永久授权，构建 c p u 加 d c u 双新战略。目前其 c p u 在 国内市场份额超百分之五十，政府云订单占比高达百分之七十。 d c u 兼容主流主流生态， 降低迁移成本，已落地三百多个应用场景，服务、金融运营商、政府等头部客户，业绩表现同样亮眼。 公司营收与净利润连续五年高速增长，二零二五年营收突破一百四十三亿元，同比增长近百分之五十七。二零二六年一季度连续高增，净利润同比大增百分之三十五点八二，年均超四十亿。研发投入持续注牢技术壁垒， 毛利率维持在百分之五十七以上。从技术突围到生态构建，从业绩高增到市值突破，海光信息采用 ai 算力与国产替代双重红利，成为国产算力自主可控的标杆，多家机构急于买入评级，未来增长空间广阔。

海光信息会涨到你无法想象，还是会成为你心中的痛。接下来，我用财务视角、公司估值、业务发展、交易入场策略来给你分析，能不能买，什么时候买合适。 新手小白看完也能懂。有一家公司，去年营收直接飙到一百四十三个亿，今年 q 一 更是猛增百分之六十八，股价从四月中旬的两百四十八块，一路像坐火箭一样冲到三百五十五点五元， 日涨幅甚至干到了百分之十六。但刺激的来了，就在全网高呼国产 gpu 之光时，主力资金却在短短三天内头也不回的跑了整整三十八个亿。散户扛着一百零二亿的融资盘高位接棒，现在的海关到底还能不能碰？是倒车接人，还是倒车撵人？ 今天直接把这只票拔个底朝天！第一部分财务视角，家底殷实，但有欠条烦恼。先看优点，赚钱能力确实猛，业绩飞轮在加速，去年赚了二十五点四五亿，净利润 同比增长百分之三十一点八。但如果你剔除给员工发股票的激励费用，今年 q 一 真实利润增速其实是惊人的百分之七十四点八六，营收也从两年前五十多亿直接暴涨到今年有望冲破两百二十亿。这已经不是汽车跑得快了，这是高铁在提速。家底非常厚实， 公司资产负债率只有百分之二十四点五六，账上趴着大概四十亿现金。更牛的是，下游客户抢着先打钱，合同负债也就是预收账款高达二十点一八亿。 这说明什么？说明公司的货还没发，钱已经收了一堆，根本不愁卖。财务流动性我给打九分。再看缺点，利润里的水分和白条，毛利率在持续失血，毛利率从二零二一年的百分之六十五点三，一路下滑到现在的百分之五十七点七八。 原因很简单，以前是靠高毛利的 cpu 一 条腿走路，现在第二条腿。 dcu ai 加速卡卖得越来越火，但它的毛利比 cpu 低，且成本端 hbm 内存和风测费涨得飞快。这属于牺牲利润换市场。因收账款激增四个雷点，营收增速百分之五十七，但 贷一收还剩数高达百分之七十七。也就是说，卖出去一百块的货，有二十八块都还没收回来，变成了白条。虽然欠钱的主要是政府和国企，赖账概率小，但回款周期被拉长， 对现金流失种消耗，这个给六分，得盯紧了。第二部分业务发展，双星战略是王牌，客户单一太无奈。先看优点，护城河堪称国产唯一 cpu 加 dcu 双星驱动，海光是目前国内唯一一家金融 x 八六架构的 cpu 公司，这意味着金融等核心系统想从英特、 amd 替换成国产代码，不用大改，迁移成本极低，这是华为、鲲鹏和飞腾目前都做不到的平滑迁移， 这就叫生态护城河。 dcu 开始爆料，随着 deepsea 等大模型火了， ai 算力需求紧喷，海光的 dcu 已经适配了三百六十五款主流大模型，收入占比从三年前的不到百分之十猛增到了现在的百分之三十左右，约四十三亿。 更夸张的是，他们搞了个光伏组织，拉了六千多家合作伙伴在打造中国版科的生态，技术壁垒极高，研发人员占比高达百分之八十二点九九，硕博率百分之七十八点九六，去年砸了四十五点六九亿搞研发， 万卡级集群部署经验，国内除了华为，目前找不出第三家。给八点五分扣的分在于 x 八六授权来自美国 amd， 存在地缘政治和断供风险。再看缺点，极度依赖关联户，客户集中度高的吓人，前五大客户占了总销售额的百分之九十多， 其中第一大客户某公司中科曙光体系一家就贡献了百分之五十六点六八的业绩。虽然肥水不流外人田，但这也是很多人诟病的地方，海关的业绩过于依赖曙光系的服务器组装和销售，独立性不够强。第三部分，公司估值绝对高估，但买的是稀缺性， 这是目前争议最大的地方，也是最容易让散户被套的地方。当前股价与市盈率，五月八号股价收在三百二十三点二八元，总市值七千五百一十四亿，如果你看他的静态市盈率是两百九十五倍，滚动市盈率两百七十五倍， 这啥概念？半导体行业平均水平才六十到八十倍，英伟达这么牛的公司也才五十倍左右。 ps 值试销率约五十倍， ps 值同样远超行业八到十五倍的平均水平。 用 dcf 现金流折现模型计算，就算给海关狂标的业绩加上百分之三十的溢价，中苏价格大概也就两百四十七元左右。也就是说，现在的三百二十三元已经提前透支了未来二到三年相当乐观的增长预期。八分， 如果你是完全看静态估值，我只能给六分，但如果你相信二零二七年八大行业百分之一百国产大爆炸，那现在一百六十二倍的动态 pe 机构预测二零二六年盈利四十六亿，配合百分之八十多的利润增速， pe 约一点九八。在 a 股稀缺科技公司里，还能用成长性来自源期说，这属于用极高的价格赌明天。第四部分，交易决策这部分最实在， 直接说现在该怎么办？行情回顾，第一段，赶紧四月中旬到五月六日，股价从最低两百四十八元飙到三百五十五点五元， 三日一度暴涨百分之十六，换手率达到峰值百分之二点六五，主力在这里开始甩货。第二段， a 浪急跌，五月八日暴跌百分之五点三六，跌到三百二十三元， 这是对之前暴涨的获利盘清洗。第三段，目前僵持，现在就是卡在这当前最大的危险信号，融资盘炸弹数据说实话，就在股价高位震荡那两天，融资余额从九十一亿狂飙到一百零一点七二亿，一天竟买入十个亿， 这意味着有大量散户在三百五十元附近借钱往里冲，跌到哪会出人命？这些杠杆资金一旦股价往下扎百分之十到百分之十五，就会触发强制停仓，最终只难于打分。如果你是空仓准备进场，耐心等一等， 最稳妥的入场时机不是今天，而是等第一辆出现时。具体信号是日，换手率从现在的百分之二缩小到百分之一点二以下，成交额萎缩到七十亿以下，那时候才是恐慌盘彻底卖完的信号。 合理入场价位在两百八十五到三百元，机构目标价中苏附近。综合决策打分，客观来说， 入场时机我只能给五点五分，中性偏谨慎，家底和业务确实好，但短期杠杆雷和主力砸盘动作太明显，中期绝对是好标的。总结一句话，海关信息是家好公司， 国产率尖止升，但现在不是个好价格，手里有资金的不妨让子弹再飞一会，等右侧起稳或深跌挖坑之后再从容进场。

最近国产芯片出了一个不大不小的新闻， a 股一家做 cpu 的 公司啊，市值第一次突破了八千亿。这家公司呢，叫做海光信息。可能很多朋友对 cpu 这个词不太敏感，简单说啊，就是电脑服务器最核心的芯片，以前基本都被国外几家大公司垄断， 海光信息做的是什么事呢？就是把这个核心芯片国产化。更厉害的是啊，他们拿到了 amd 的 叉八六指令级永久授权。 这个叉八六是什么概念呢？几乎所有的 pc 和服务器都在用这个架构，拿到这个永久授权，等于拿到了入场券。而且啊，不用再看别人脸色，现在海光信息在国产 cpu 市场的份额已经超过百分之五十， 政府云服务器的订单里啊，它们占比高达百分之七十。这个成绩单看数字可能没有感觉。我们换个角度看，早在二零一六年，成都国资以八亿多元的战略投资布局海光，现在呢，这笔投资的市值已经超过一千三百亿。 十年的时间，一百五十多倍的回报，这不是什么资本游戏，这是一座城市和一个硬核企业共同成长的故事。 从二零一四年中科院计算走出来，到二零一六年在成都高新区落地，再到今天市值突破八千亿，成为国产芯片的领军企业。海光信息的崛起啊，代表的不仅是一家公司的成长，更意味着在高端芯片这个领域，我们已经开始有了自己的话语权。

你每天用手机刷短视频，画面几乎没有延迟，你以为是你以往的错款，其实是数据中心那个叫 cpu 的 芯片在飞速处理数据。这个 cpu 啊，很可能就来自一家中国公司， 海工机，他不卖电脑，不卖手机，专门给服务器做大脑。二零二五年他就赚了二十五个亿，但市场给他的定价是八千多亿啊。 一年赚二十五亿，凭什么就值八千亿？今天咱们就聊聊这家含着 amd 钥匙出生的公司。二零一六年，海关是干了一件让整个芯片圈大锅的事，花了将近三亿美金从 amd 手里买了一套 cpu 的 设计图纸和使用权。为什么这么贵啊？因为 全球百分之九十以上的服务器都用 x 八六这个技术标准，被英特尔、 amd 两家公司死死的把着。想进去只有两条路，要么自己从头搞一套，但软件都得重写啊，十年八年肯定搞不定，要么就花钱买授权， 人家还不一定卖给你。当时啊， amd 正缺钱，海关就抓住了这个机会操盘这场交易的叫唐志明，他之前是隆兴的首席科学家，一个做了半辈子自主 cpu 的 人，转过头来去买别人的授权，被很多人骂没骨气。但结果证明， 这张门票是解决了最要命的问题。软件的兼容性，国产操作系统数据库，只要是 x 八六能跑的软件，海关的 cpu 就 能直接跑。 龙新啊，是花了十几年没追上的差距，海光一进门就拿到了。但唐志敏二零二零年离开了海光，临走前，他有句话被反复提起。 x 八零的授权协议里，连芯片的摆放角度都规定的死死的，海光说自己已经自主迭代到第三代、第五代的路上了，但到底多大程度是自主的？ 翻遍财报，你找不到答案。更现实的成本是，每卖一颗 cpu， 都要按比例交给 amd 交提成。 二零二四年，就这一项就付出了超过十二亿，占了当年净利润的大头。海光拼命卖， amd 坐着收钱啊，然后用这笔钱继续贴台下一代技术。海光在这一代的基础上自己扣，差距会不会越拉越大？ 还好哈，海关不止 cpu 这一张牌，他还做了一种叫深算的 ai 加速卡，专门帮大模型跑运算，最大的卖点是兼容英伟达的生态。程序员给英伟达写的代码，稍微改改就能在海关上跑。二零二五年之后，英伟达的高端芯片被限制卖给中国华为生存能力严重不足，市场上道路是拿着钱买不到算力的公司。 海光就是那个为数不多还能稳定供货的人。他不是最强，但他是最稳的备胎。二零二五年，他的 ai 加速卡卖了八万多克，产多少卖多少，库存是一颗都不剩， 全国市场里只占百分之四左右，排第五，但资本市场把它捧成了国产算力的第二选择。逻辑很简单哈，万一哪天华为供货不过分了，海光就是下一个主力。 海光真正的价值，是卡在了一个极其微妙的战略位置上。他不是技术最激进的，也不是背景最雄厚的，甚至不是份额最大的。 但他是那个还能谈，还能交付，还能让你睡个安稳觉的人。在国产替代的刚性需求面前，能用往往比最好更值钱。 amd 当年卖出的那个配方，今天还能撑多久？没人说得准啊，但至少现在海光还在风口上。

家人们，国产算力三大核心标地，韩五 g、 海光信息、盛科通信一季报全部出完了！我连夜把这份机构内部路眼记要翻了个底朝天，里面藏着一个大多数人没注意到的重磅型号， 国产算力可能正在进入一个全新的正循环时代。这条视频信息量极大，建议先点赞收藏，咱们慢慢拆解。先说三个核心事件，听完你就明白国产算力现在在什么位置。第一， deepx v 四出来了。 之前市场都知道 deepseek 立好国产卡，但 v 四对国产卡的优化程度还是超预期了。 deepseek 直接把基于升腾、韩五 g 的 优化算子全部开源放到 twit 上面去了。什么意思？ 其他国产卡直接拿过来就能用？所以 v 四虽然首发适配升腾和韩五 g， 但接下来几天，其他国产卡全部跟进适配国产卡做大模型深度推理，去年性能还一般，今年完完全全可以跑起来了。第二，国产超级点要大面积放量了，大模型都是 m o e 架构，用超级点做深度推理更方便，效率更高。 deepsafe v 四技术报告里也说了，这套优化算法在超级点上效果更好。下半年国产超级点一旦放量， deepsafe 不 管是眊一版还是 flash 版，推理成本还会进一步下降。 第三，豆包开始收费了。从苹果用户开始，国产大模型的商业模式真正转起来了，而且豆包也在测试国产卡，这意味着什么？国产卡和国产大模型开始像飞轮一样正循环转起来了？ 基于这三个事件，国产算力和国产大模型的深度推理已经进入一个正循环的新时代，这是采用逻辑的新变化，一定要重视好。接下来咱们拆开细说三家公司的季报。先说含五季，除了收入和利润大幅增长，更关键的信号，在资产负债表里面，一季度预付款十八点九七个亿，还比暴增百分之一百五十五。 考虑到上游供应链交付周期基本在一个季度以内，如果全看成存储加机源败工，按百分之五十多的毛利率倒推， 锁定了至少四十个亿的收入体量。如果看成仅缺物料，比如金源，那意味着大客户订单还在上休。所以乐观口径下，二季度出货量和订单量会持续向上。 而且含五 g 是 典型平台型公司，收入加速的时候，利润弹性大于收入弹性，因为费用端主要是人员薪酬，招人节奏稳，不推进的话，利润端还比增幅会更夸张。节奏上进价。芯片抽检方案五月底六月初在重点客户技术验证，验证结果和后续订单有望在三季度得到确认。再说海光信息， 预付款还比增百分之十四，存货还比增百分之十九，利润也有明显增量。海光两块业务 cpu 和 d c u cpu 按中局定价，之前大家只看政府市场， 现在 ai 带来的市场是新增量，而且海外 x 八六品牌因为上游供给原因普遍涨价。国产 cpu 在 开放市场，不管是 pc 还是服务器，预期都在持续上修。 d c u 这边大客户测试持续进行，新一代申算三号芯片 二零二五年集中在政策性市场和国产替代项目，二零二六年有望在大客户取得突破性进展，四五月份是送样关键期，测试通常一个季度左右有结果，所以二季度末订单可能有清晰答案。最后说圣科通信，圣科跟前面两家还有点区别，目前还在从逻辑趋势驱动往订单驱动拐点的过程中，但圣科是供需两段共同推动 需求端，国产 ai 芯片性能提升从 scale out 往 scale up 走，互联方案从 p c i e 网卡过渡到专用交换芯片供给端，海外博通、 marvel、 melon、 knox 因为金源厂产能限制，供给有限，而且二十五点六 t 和五十一点二 t 都在涨价。交换芯片这个行业很特殊，供应商一般不超过两家，一共份额百分之八十以上。 盛科在大客户这边供应优先级很高，非常有望拿到一共订单。今年 a 客户超级点订单大概三千个机柜，二零二七年可能到一万以上。而且盛科这一代芯片适配二十五点六 t， 二零二七年下半年五十一点二 t 也有望落地，一季报预付款大幅提升，回到两年多前的水平，趋势上还会继续上升。 好，最后给大家梳理一下逻辑，国产算力这个板块一直是情绪和基本面共同驱动，很多人担心估值，但你看光通信都已经切换到二零二七年估值了，国产算力如果也切到二零二七年，空间还很大， 确定性和弹性都比较高。 deepseek 从去年年底就开始适配韩五 g、 海光这些国产厂商，今年供给端国产算力持续充沛，超级点快速落地，进一步提升国产算力面对大尺寸 m o e 模型的推理效率，降低推理成本，马斯业务竞争力更强。 最后，龙一给大家总结三句话，第一，国产模型和算力的正循环已经开始了， deep seek 是 一个明确拐点。第二，三家核心标地含五 g 和海光已经从概念驱动变成订单业绩驱动， 圣科正在从趋势往订单拐点过渡，预付款都是关键前瞻指标。第三，下半年国产超级点放量将进一步强化，这个正循环，二零二七年的估值切换空间已经打开。最后提醒一句，以上内容不构成投资建议，仅供参考，觉得有收获的点赞收藏。龙一下期继续给大家拆解机构一手调研信息。

大家好，今天拆解国产 ai 算力低谷。海光信息二零二五年年度报告，这年 ai 算力需求彻底爆发，海光交出了一份炸裂的成绩单。 二零二五年全年营收一百四十三点七七亿元，同比大涨百分之五十六点九二。归属上市公司股东净利润二十五点四五亿元，同比增长百分之三十一点八。真金白银砸技术，现金流也保持健康。 业务上，海光走的是通用处理器加 ai 加速芯片双轮驱动路线，这也是它最大的核心优势。其中，通用处理器业务占营收约百分之六十五，是稳定的基本盘。 ai 加速芯片业务占比约百分之三十五，是今年业绩爆发的核心引擎。 产品方面，海光七号通用处理器性能已经对标国际主流水平，广泛应用于服务器、数据中心。申算三号 ai 加速芯片已经和三百六十五款主流大模型完成适配，在各大制算中心大规模部署。 行业地位上，海光是国内唯一拥有叉八六架构永久授权的高端处理器厂商，国产叉八六服务器芯片试占率高达百分之七十二，连续多年稳居行业第一，是信创产业和 ai 算力自主可控的核心支柱。