3.2t光模块英伟达用了哪个方案呢

英伟达加满一点六 t 光模块，为何压住薄膜尼酸里布局三点二 t？ 家人们？最近整个光通信圈直接炸了，无数算力隧道的投资者彻夜难眠。 表面看，只是英伟达上调了一点六 t 光模块采购量，可真正炸裂的是，其已经悄悄敲定三点二 t 时代的底层技术路线，直接锁定薄膜尼酸里光芯片。这波极其罕见的战略转向，到底是行业短期异动，还是彻底改写全球高端光芯片格局的定海神针？ 一旦这条技术路线彻底落地，谁才能抓住这次国产弯道超车的超级风口？顺着这条关键线索，咱直接锁定最近两天发生的重磅产业新闻，二零二六年五月十九日，英伟达正式官宣，上调全年一点六 t 光模块采购总量， 对比上月既定采购计划再度提升百分之二十二。同日，其内部核心规划邮件意外流出，明确将薄膜尼酸里光芯片纳入三点二 t c p o 下一代技术方案，并且破天荒优先向国内厂商开放验证通道。一点六 t 的 加购只是短期产业催化，而三点二 t 压住薄膜尼酸里， 才是决定未来五年算力产业的核心底层逻辑。问题来了，咱先把专业名词掰碎了唠明白，零基础也能一听就懂。 一点六 t 光模块是当下 ai 算力集群的刚需传输硬件，而 c p u 共封装技术是英伟达为三点二 t 时代定下的终极互联架构，把光引擎和算力芯片深度集成，从根源降低传输损耗。 重症重症中的薄膜尼酸锂光芯片，就是支撑三点二 t 乃至更高速率的核心器械。咱再对比三条主流技术路线的真实优劣， 磷化阴芯片虽为当下主力，但海外产能卡脖子严重，长期处于缺货涨价状态。硅光芯片受限于官员短板，三点二 t 速率存在天然物理瓶颈， 唯独薄膜尼酸锂芯片贷款远超同行工号，直接减半，无需额外温控，完美适配下一代 cpu 架构。 咱在深挖底层原理，薄膜尼酸里依靠晶体电光效应实现超高速信号调制，核心壁垒集中在八英寸大尺寸晶原料产高精度薄膜，刻蚀、低损耗、藕合封装三大环节， 也是全球极少数企业能攻克的技术高地，应用场景覆盖北美万卡级超算集群、下一代全光算力网络，未来六 g 通信产业价值，直接铆定未来算力底层， 这也是英伟达不惜打破过往供应链惯例，主动向国产厂商敞开大门的根本原因。顺着线索往深扒，咱直接点对点拆解背后对应的核心，上游投资赛道只聚焦芯片、金源、调制器等核心，上游环节不碰下游组装赛道， 所有逻辑均围绕薄膜尼酸里这条主线展开。一、薄膜尼酸里光芯片赛道光库科技，国内唯一实现薄膜尼酸里调制器稳定量产的企业，产品已进入英伟达供应链体系。武汉六星光电率先落地八英寸薄膜尼酸里光子芯片开启商业化批量推广。 中科光新同步布局薄膜尼酸里光源，适配一点六 t 及以上高速光模块需求。二、高速配套光芯片赛道圆结科技，两百 g eml 高速光芯片进入海外头部客户送样验证， 为薄膜尼酸里方案提供配套。官员，三安光电一，百 g e m l 芯片已实现商用量产，可支撑三点二 t 方案配套验证。三、 c p u 光引擎配套赛道。天福通信自研 c p u 光引擎已完成样品交付，深度适配薄膜尼酸里调制方案 中继续创自研硅光芯片良率行业领先，同步布局泥酸里配套方案。华工正员工号优势突出，可承接薄膜泥酸里架构下的光模块配套研发。接下来咱看看头部机构的真实评级，观点全部有据可查，经得起全网政委。 第一家，中信证券维持博摩尼酸锂隧道强烈推荐评级，认为英伟达三点二 t 技术路线定调后，国产相关企业将迎来验证加速的黄金窗口，行业渗透率有望在二零二六年底实现质的飞跃。第二家，国盛证券 上调高速配套光芯片赛道买入评级，判断一点六 t 采购量上调只是前奏，薄膜尼酸里落地才是长期核心增量。第三家，东吴证券给予 c p u 核心配套赛道推荐评级，指出薄膜尼酸里的技术卡位优势将成为国内厂商弯道超车的核心突破口。 家人们，评论区咱可以畅所欲言，我先抛砖引玉，目前咱梳理的这些核心玩家有没有漏掉？真正深耕薄模尼酸里的隐形龙头还有哪些闷头攻坚薄模尼酸里技术的优质公司？欢迎在评论区把名字打出来，咱一起挖掘， 让更多理性的投资者看见这些真正有产业壁垒的优质企业，一起跟上这条顶级技术主线。 最后跟各位家人们做个清晰的免责声明，本文所有内容均基于公开可查的产业新闻、技术资料以及机构公开研报整理而成，仅为客观的行业逻辑分析与技术科普，不构成任何形式的投资操作建议。 市场有风险，投资需谨慎。赴信源出处，英伟达硬件架构团队内部技术规划邮件由海外半导体行业匿名爆料平台 seeking alpha industry forum 率先放出关键截图，随后被专业光芯片行业分析机构 optic dota component、 cisco 二 m 进行技术层面解读确认。

各位，今天要跟大家讲的是三点二 t 的 光模块，目前上市面的主流是八百 g 加少量的一点六 t 光模块在市场上做供应， 那么三点二 t 光模块的话已经摆上了日程，已经在做这个送样，这是英伟达明确的下一代它的 gpu 的 光模块需求好。光模块的话分为三个环节，一个是它的上游材料，上游材料目前来讲 新的需求转向了逆酸离晶啊，这个大家去具体了解一下，那么在逆酸离晶国内的上市公司是谁？第二个就是中油的气件， 注意了，也是有新的需求，要转向更高性能的 t f l n 调制器。 好，那么在中游期间，这个 t f l n 调制器，它的核心上市公司又是谁啊？到了下游就是下游的就是光模块了啊，就三点二 t 光模块， 那么它的核心是要加速替代 e m l 的 方案。有两家核心的上市公司，大家应该是比较清楚的啊，具体涉及到的上市公司就相当于一个作业，你们在五一期间呐，可以去找一找。 那目前上市公司的这几个表弟的话呢啊，包括凝酸离晶也好还是 tnf 调制器也好，那么这几个上市公司已经涨了一波了， 那么市场永远做的是预期，所以有时候为什么大家看到有些公司的财报出来之后符合预期，他反倒是股价会下跌， 因为他没有超预期，所以三点二 t 也是光模块，也是接下来 ar 硬件里面的核心领域要关注的点，因为在光模块里面，相对的几家上市公司，它的股价相对都是比较高的，在整个 a r 硬件里面的占比也是比较显著的。好，大家去找一下对应的上市公司去理解啊，加入自己的自选，去理解他们接下来的市场行情。 那么实际上，虽然海哥今天讲的是逛不快，大家有没有发现你在任何一个领域， 不管是我们的股票还是期货，任何一个领域都一样的涉及到上中下，这个我就点到为止，祝你成功。

华工科技现在它最大的核心点其实是八百 g、 一 点六 t、 三点二 t 高速光模块。未来英伟达 raymond 时代， gpu 之间的数据传输量会暴打式增长，这时候传统铜线已经扛不住了，需要大规模采用 cpu npu 硅光技术。 而华工科技是国内极少数真正打通硅光芯片加光引擎加高速光模块全链路的公式啊。更难得的是，它同时掌握零化音声画加硅、激光紫三大光电子平台技术。什么意思？大多数厂商还在聚焦模块集成，它已经深入到了底层技术平台的研发。 今年 o f c 大 会，黄科技直接点亮全球领先的三点二 t n p o 模块，功耗直接降低百分之五十以上。这东西未来就是 ai 数据中心的数据管。更关键的是订单啊，微软 mate、 谷歌、英伟达、阿里云全都在拿货。 现在八百 g 和一点六 t 订单已经排到二零二六年底，部分三点二 t 产品直接锁到二零二七年，海外订单占比超过百分之六十五，而且北美高端一点六 t 光模块毛利率能做到百分之四十左右。所以你会发现，华为科技现在已经不是传统设备公司了，它正在从中国激光龙头变成中国 ai 光互联的核心。

二零二六年三月，英伟达确认了 ruben ultra 量产细节，架构由四代优化为二加二拼接方案。 ruben ultra n v l 五、七、六是由八个机柜组成的集群系统，在机柜间引入光互联方案。整个集群在柜间互联层约需六百四十八颗三点二 t n p o 光引擎， 传输带宽等效于约一千两百九十六颗一点六 t 可插拔光模块，用该集群搭建一个 e g w 算力工厂，其光模块需求将达数百万只级别。在光技术扩展集群规模的规划下， cpu n p o 已成为突破带宽瓶颈的必选路线。

未来两到三年，我们尼酸里领域最大的需求驱动是什么？需求增量主要是来自于哪里？未来三年，我们尼酸里最大的需求驱动力仍为数据中心建设。随着新建数据中心对超高速、低功耗、超高宽带的需求不断提升， 无论是 cpu 还是这个抑制基因的光模块，渗透率都会快速提升。 预计到二八年的下半年，国摩尼商旅方案将迎来爆发增长，当前仍处于比较低的水平，二八年才会真正达到几百万甚至上千万克的渗透量。那反正就三点二 t 就 跟着三点二 t 走。

昨天晚上我看了一下那个微软的那个马赛克啊， micro led 这个方案到底是怎么一回事啊？这个方案其实是所有的你现在听到的 micro led 方案的鼻祖啊，是微软设想出来的这么一个方案。那这个方案 micro led 到底是用在哪里的呢？它是用在 cpu 交换机里面的吗？啊，不是啊，微软提出的这个方案啊，是把 micro led 放在光模块里面去充当光源啊，整体方案的优劣点，我做成了一张表给大家，大家可以看一下啊。 然后这个方案呢？啊，在短期内啊，也就在一两年内很难落地啊，可能两三年后会有一些动态。那既然这个这个用 micro led 的 光模块啊，都 比较难落地，那至于这个的 cpu 呢？啊，那更加只是一个 ppt 了吧。啊，然后反正我们社群的群友跟我们讲说 micro led 的 cpu 方案是美村的一个大学里啊，然后看到微软的这个马赛克方案之后啊，写的这么一个方案，想要了解更多 ai 产业资讯关注我哦。

这个题材一定要追上光材料的革命来了！受 ai 机架功耗突破了两百千瓦，驱动 薄膜磷酸锂与 c p o 市场渗透率正在加速提升。那传统的光模块面临物理极限， 台积电的库普架构推动 c p o 加速渗透，薄膜尼酸里凭借工号直降百分之四十以上，与两百二十 g 赫兹超高宽带成为材料叠带的核心。 那针对纯薄膜入现在三点二 t 时代高达三千至三千五百元的成本痛点下， 硅基抑制集成技术通过将金元消耗降百分之八十七点五，实现了商业化降本， 确定了他在三点二 t 和六点四 t 时代的主流地位。 在数通市场百分之八十以上的增速拉动下，薄膜尼酸里渗透率正在从一点六 t 时代的百分之十跃升至二零二六年的百分之十五至百分之二十， 市场规模将达二十至二十五亿元。系统性的重估了光子 s o i 金源与混合建核设备产业链，开启了产业从零到一的爆发。记住这个题材哦！

安全第一，这两天啊，光模块还有那个光护链，绝对是市场的大风口。那华工科技作为国内光通信和激光装备一个老玩家，挺受市场关注的，那过去一年多，他的走势是非常强劲的，就直接突破了一百元， 市值也稳稳占上了千亿的台阶。那在这个千亿市值的背后，他拿捏的一点六 t 光模块，还有那些高端的装备，到底带来了怎样的真实的业绩成色？那今天咱们就用国道五式来仔细的盘一盘，他 第一是在卖拆贷营收毛利啊，二零二五年，华工科技做出了一百四十三点五五亿的营收啊，在 a 股的五千多家公司头排到了第六百五十一位啊， 论体量来说也是比较扎实的，不过他百分之二十一点二的销售毛利率在全市场只能排到到了三千多名，属于中下游的一个水平。 在极高行业啊，它的规模能做到第二名，但是它的那个毛利率水平只能干到了第八，为什么体量大了毛利率依旧低？那最大的营收支柱光电旗舰业务啊， 主要是做迎合 ai 算力需求的八百 g 和一点六 t 光模块，这块业务去年营收近六十一个亿，同比大增了百分之五十三，占了营收的半壁江山。 但这个赛道竞争是最为激烈的，上下游话语权极强，导致了毛利率这块仅有百分之十三点二六。反而做新能源 pct 加热器的敏感元气件，毛利率有百分之二十四点四六，激光加工设备它毛利率有百分之二十九点四。 所以说啊，虽然他一点六 t 的 光模块已经在海外批量交付了，北美订单也拿了不少，但整体上还是一个以量换价的阶段。十几年来啊，营收翻了快六倍，但毛利率始终在百分之十七到百分之二十五之间浮动，这就是由他产业链地位所决定的。 走到第二，是咱们来拆拆利润成本。二零二五年公司的营业利润是十六点二一亿元，同比增长了近百分之二十六。利润的核心依旧是卖光模块、激光器，还有他这个传感器的主业，他的投资性利润仅赚营业利润的百分之十左右，这说明公司聚焦主业，那简直损失的影响很小， 客户回款的信誉还是不错的。但需要注意的是，二零二五年其他收益这一项主要是政府补助，他有四点二三亿，占了营业利润的四分之一，这说明他得到了不少的政策支持，但也一定程度上修饰了盈利的成色。那在花钱这个方面，最明显的就是他的研发投入， 二零二五年的时候，实际的研发投入高达了十点九二亿元，快十一个亿，主要去拼了 ai 专利的前身技术，比如说啊，自研的一点六 t 光模块，全球首发的三点二 t n p u 光引擎，这个推高了成本，但这也是他拿下北美订单的底气。 主要第三是咱们来拆开资产结构。到了二零二五年底，华工科技总产约二百二十九点一九亿元，把固定资产、在建工程等长期经营用的资产加起来，一共是三十七点一三亿元，占了总产比例仅有百分之十六左右。一 家卖大型设备海量光模块的巨头，实际上已经是轻资产运营的状态了。这是因为啊，光模块和传感器的核心护城河在于芯片设计、封装已研发了积累，不需要大规模的持续检查。 那在产业的地位上，二零二六年他对下游应收的股权有六十四个亿，但欠上游的经营性负债却高达七十一点七三亿，过去五年一直都是负债大约应收。这意味着虽然他的下游客户都是比较强势的互联网大厂， 但是他依旧能占用上游的资金进行一个平衡的周转。他的账上常年有留存超四十五亿的新经济理财，那调度起来就是游刃有余的。 第四是咱们来猜猜发展动力。在二百三十亿的总资产里头啊，驱动动力主要有两个大头，一个是多年积攒下来的积存利润有七十七点四七亿元。 二是刚刚咱们提到的经营性负债有七十一点七三亿元，这两项占了全部发展动力的百分之六十五以上，那相比之下，靠银行借钱和股东的投资实际上占比是不高的。那这就是一个非常良性的循环，无论这几年在海外建厂，扩充一点六 t 光模块的才能，还是把传感器打入了欧洲市场， 主要靠自己赚的钱以及工作量的资金沉淀，这种内生造血驱动的发展趋势啊，是越来越稳固的一种模式。那 走到第五，是咱们来拆他的现金流量。那过去五年啊，华工科技总共创造了约五十三个亿的净利润，但同时的经营活动现金流量净额达到了四十一个亿， 整体上表现出来是有十二个亿的一个差额。这个主要是啊光模块的客户大多数都是顶级的云厂商给一定的账期他是常态，部分利润暂时沉淀了应收和存货里头。但这个不影响公司的扩张，因为在过去五年，他买地建厂升级光模块产线扩张的支出总计是二十七点七亿元， 四十多亿的现金流入，对比二十七亿的扩张支出，这是完全能够覆盖住的。那好的，我是打完，咱们一起来给他打个分。目前国道封控过路系统给化工科技打的是六十一分，综合来看，公司的经营和市场竞争力是拿得出手的，基本盘也很稳健，内生造血强，资产结构也是比较轻盈的。他精准地抓住了 ai 算力的机遇， 一点六 t 的 光模块和三点六 t 的 n、 p、 o 也正逐步实现国际化的规模交付。但风险咱也得看清，啊光模块赛道竞争太激烈了，整体压制了毛利率， 而且啊，较高比例的政府补助也修饰了利润的成色。而当下最大的考验还是估值，目前超千亿的市值市场，已经把未来两三年 ai 光连放量的预期打得非常满了。 面对这家实力不俗，但价格已经非常高的公司，你认为他当前是透支了未来的预期，还是更看好他的成长？欢迎在评论区留下你的告诫。好了，投资安全第一，我是虎哥，咱们一起狗狗发财！

今天呢，我们想跟大家聊一聊英伟达在推动这个下一代人工智能基础设施的过程当中啊，带来的对于光纤和光模块的需求的爆发。嗯，以及因为这个需求爆发，导致这个行业出现了供需的失衡， 甚至影响到了全球的产业链，也包括我们国内的一些相关的企业。没错没错，这个话题最近真的是太火了，那我们就直接开始吧。咱们第一个要聊的就是光学连接为什么会成为这个 ai 基建里面不可或缺的东西？它到底跟传统的铜线有什么不一样的地方？这是因为现在的这个 ai 算力的需求是在不断的飙升。嗯， 所以这个英伟达的 ceo 黄仁勋，他就说只有大量的使用光学连接才能够满足这种 ai 基础设施里面高速的互联的需求， 那这个传统的铜线已经没有办法胜任了，所以现在英伟达也在带头推动整个行业从这个铜线往光纤和光模块去升级，而且规模也是前所未有的。我还想知道就是 ai 服务器和智算中心到底是怎么让光纤的用量暴增的，就这和以前的传统的数据中心到底有多大的差别？你看啊，就比如说这个单台的英伟达的 d g x 服务器，嗯，它里面因为要实现 gpu 的 高速互联，它是用的这个 nv link 和 cpu 技术。对，那它一台机器就需要用到三十二根光纤， 这已经是比传统的服务器多了整整八倍了，三十二根，这个数量真的是挺惊人的。对啊，那如果说扩展到整个机柜呢？一个 ai 制算中心的机柜，它可能会用到八百到一千新的光纤，这是传统的 i d c 机柜的五到十七倍， 再加上像那个入门平台，它直接就是用光纤取代了五千条铜线，那单机柜的光纤数量就已经达到了数千根，更别说未来的这个飞吻平台，它是全 cpu 的 架构。嗯， 那到那个时候如果是组建一个万卡级的集群的话，光纤用量还要再翻三倍，看来光纤的用量真的是要一飞冲天了。那现在这个 ai 基础设施的建设这么火，那海外的这些光纤的厂商和产能到底跟上了没有？其实你看像北美那几大云巨头，包括谷歌、麦塔，他们对于 ai 集群的需求一上来之后，英 伟达直接就把康宁等这些海外大厂的光纤产能都给包圆了。嗯，然后康宁甚至说他们要把美国那边的光学连接的产能提升到现在的十倍。哦， 那咱们国内的这个光纤行业现在是一个什么情况？其实现在国内的这个光纤行业是高端产能严重不足，所以就导致这个高端的数据中心用的光纤价格一年涨了四倍多，部分的规格订单都已经排到二零二八年了。 听起来是极度供不应求啊。那这个主要是哪些企业在主导这个市场呢？目前全球百分之六十以上的光棒产能都掌握在我们国内的这四家企业手里， 腾飞、亨通、烽火和中天科技。嗯，但是他们现在也都是优先去保这个高端产品的交付，所以交付周期也拉长了不少。明白了，那我们再把目光转向光模块行业啊，这个一点六 t 光模块现在被大家称为是进入了商用年，嗯， 那这个产业链的各个环节到底差在哪里？现在就是二零二六年嘛，被大家认为是这个一点六 t 光模块真正开始商用的时间，但是全球其实在这个光模块上面就有超过一千万只的缺口。这个缺口主要是在几个核心的环节，一个是 eml 光芯片，嗯， 到二零二六年，全球是需要三点五亿颗，但是现在的产量只有两亿颗，那这个就直接造成了一点五亿颗的缺口。听起来每个环节都很紧张啊，那其他的关键材料是不是也很紧缺？是的，比如说这个零化音衬底，高端的也是有百分之七十以上的缺口， 然后驻友和 a x t 这两家就占了百分之九十的产量，但它们扩产一次需要两年的时间。还有这个 d s p 电芯片，博通和英伟达的交付周期也都在一年以上， 再加上美国的 coherent， 他 们停止销售相关的产品，日本的 granopt 因为稀土的断供而减产，所以现在整个高端的一点六 t 光模块的缺口是超过百分之四十， 真的是一环扣一环，环环不轻松啊。那我们最后一部分来关注一下这个行业的投资机会到底在哪里，或者说有哪些风险是大家不能忽视的。有机构就指出来说，跟着英伟达的这个下一代 ai 基建的浪潮去，比较容易去分享到这个行业增长的红利的。 然后他们也点出了 a 股里面的五家相关的公司可能会受益，但是他们也特别提醒了说这些都是基于历史数据的分析。嗯，大家一定要警惕市场的风险，毕竟股市是波动无常的。 行，我们今天从这个 ai 基础设施的升级给光纤和光模块行业带来的全新的机遇，然后聊到了全球的产业链的紧张和投资的机会与风险。 嗯，也算是把这一波技术革命背后的一些关键的细节给大家串联起来了。没错，那我们这期播课就到这里啦，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。

如果你错过了光模块，那你就不能不知道 dci 了，因为它是用更厉害的光模块堆起的小山，这条非常长啊，记得先点赞收藏。首先啊，这个 dci 就是 这个 data center interconnect 数据中心互联啊，本质上就是连接多个这个数据中心的高速网络的基础建设。 如果把单个数据中心比作一台超级计算机，那么 dci 就是 连接所有的这个超级计算机的超宽带数据总线，那它让所有的这些网络能够协调工作，共享算力。 那么 dci 它到底长什么样？有什么来组成呢？首先它不是一个单一的产品，它是一套复杂的传输网络，主要由以下环节构成，首先第一个叫做传输戒指，也就是底层辐射的这个光 光鲜。那么第二个叫做整机，负责信号的放大，附用路由和管理。比如说，哎，咱的什么诺基呀， cd 啊，斯柯这种传统的系统厂商提供的光放大器等设备。那么第三个就是特别重要的这个部分，就叫相干光模块，就是光的小山，这个就是 dci 的 心脏，它在数据中心之间 的距离通常在几十公里到上千公里不等啊，传统的光模块呢，它是在这个数据中心的内部，那它的距离长了以后，这个相关的这个信号衰弱很快。 那么相干光模块呢，就是用一些调制解调的这个算法和极高的这个发光功率，比如说 c a w 光源，对不对？所有的知识点要串起来听啊，来实现什么呢？长距离、大容量的五种传输，所以 随着整个大模型参数的爆炸，那你比如说什么胃依软啦、谷歌啦、曼塔啦、叉 ai 啦等巨头全面转向 ai 大 模型，那么单体数据中心的这个 g p u 的 容量已经不够啊，这些朋友们玩了，所以必须要搞一个 g p u 的 容量已经不够啊这些朋友们玩了。那么在 ai 驱动的这个新建 dci 的 这个连接中，为了追求极致的算力，你是不是要用什么呀？满配的相干光模块的方案，听听听听听听，满配这两个字多么的耀眼，这就导致整个模块在 dci 的 招标的这个价值量里面，从原来的百分之三十直接拉到百分之七 d c i 咱已经基本说明白了，那么在下面我们要说几个痛点，难点啊，不是那么容易的。第一个技术壁垒极高， d c i 用的是八百 g 的 这个光模块，误码率要做到十的负十二次方，那远远超过普通光模块的十的负六次方，那么他对这个藕合呃，贴片、测试、散热 等等要求非常的高，在普通光模块上这个技术几乎是无法直接复制来用的。那么第二个就是供应链极度脆弱， d c i 的 这个光模块的这个灵魂 在于 dsp 芯片，那么由于长距离传输的这个畸形严重，必须要靠 dsp 芯片进行复杂的运算来还原信号， 反正你你你就能知道为什么英伟达他非得要去花二十一搞那个 mario 了，对不对？那现在 mario 跟博通的确就是在北美的这些拥有 dsp 的 这个核心技术的这样一些厂商。好了，关注我，持续为大家带来更新更快更有价值的产业变化吧！

全球首发三点二 t n p o 光模块，这个标的呢是我从大年初八呃，前面有拍过一个视频讲过的一个光模块的一个新柜，它属于短线、中线、长线三线齐发， 这个标的呢是我花了一整个春节研究出来的唯一的一只。这家企业真的是不得了， 他就好像是世界杯里面那只默默无闻的球队，突然间进了四强。现在是属于三点二 t 的 这个光模块，他是全球独一家首发的一家 企业。这个三点二 t 的 这个 npu 光模块，他有什么特点呢？功耗降低百分之五十，而且他的成本降低达到百分之三十，我的天呐，这个新品的话三个月内可以量产， 然后他的现在的一个技术领先水平已经达到了二十四个月一到两年的一个技术领先水平，牛逼，嘿嘿嘿。其次呢，还有三个特点啊，就是 呃，业绩上，二零二六年他的 q 一 营收呢是四十二点六六亿元，同比增长呢是百分之二十七点一三，主要的一个业绩的一个增长的一个驱动力 都是源自于他的一个光模块的业务同比增长百分之一百二。另外一个就是他现在的订单是属于一个饱满的一个状态，这家企业在手的一个一点六 t 的 光模块订单就有四十万只，然后还有八百 g lpo 的 这个系列的光模块，它是属于北美地区的一个订单 也是超过了四十万只，也就是他二零二六年预至少要交付七十万到八十万只光模块， 业绩同比增长稳定，然后订单饱满。再一个呢，就是他的一个产量的扩张非常的迅速，目前呢武汉基地的这个光模块月产量是达到一百万只，然后泰国的这个基地的产量呢是十五万到二十万只，然后呢还新购了这些新的这些土地， 为二零二七年北美市场的这个扩张在做准备啊。也所以说这家标的呢是我从大年初八七十多讲到现在一百多来， 这家标的就像我后面的这个水上天了啊。然后下周的一个最快的一个催化呢是五月二十八日，五月二十八日呢是世界智能呢，人形机器人呢， 包括大模型等方向，作为华为链的这个核心的供应商，他如果说在这个大会上啊，就是公布他三点二 t 的 这个技术突破的话，那有可能会获得更多的订单，记得关注再走哦。

各位投资者大家早上好，我是开源证券通信首席分析师蒋颖。那非常欢迎大家参加我们今天早上的电话会议，我们在昨天的电话会议里面强调了近期的 c p u 产业积极的变化，并且非常明确的给大家再次强调我们的核心四重点，四小龙的组合， 其中四重点包括终极实创新一圣元杰科技和天福通信，那么四小龙包括洛布特科、智光科技、杰福特和智尚科技。 这两天市场的回调幅度整体是比较大的，我们认为更多的是交易层面的因素会比较多，整个产业的基本面整体还是呈现出一个积极向上的发展趋势，所以我们认为政党回调之后就是非常好的机会。 那今天我们的会议主要还是给大家对产业空间和购股再做一个拆分。我们先讲一下核心结论，整个 c p u 产业是一个非常大的产业浪潮，并且 c p u 会给光学元气件各大细分板块都带来非常大的产业空间，这个甚至空间是比 o c s。 更大的一个产业空间。 对于每个细分光学赛道基本上都是一个百亿以上的空间起步。我们觉得对于国内的产业链公司一旦切入 c p u 产业链的话，那未来的业绩弹性是非常大的。 所以总体来看，我们认为利好以下几个板块，第一个是芯片板块，它属于这种高价值量而且供应紧缺的环节，它包括 p i c 光芯片、 e s c 电芯片、 c w d f b 激光器等等。 第二个是无源起见，这个属于单机用量大幅提升的环节，里面包括透镜、噪滤器、滤镜 c b a f o 光纤 f a u 这个 m p o 连接器等等。 第三个就是 opp 和检测设备，我们下面还是以英伟达的一个 quantum 叉八百的这样的一个三点二 t 版本给大家做一个粗略的拆分。 quantum 叉八百的交换机，它的总代宽是一百一十五点二 t， 所以 它对应有一百四十四个八百 g 的 m p u 的 接口， 那么相对于它需要四个 asic 芯片，那么单颗 asic 芯片的成本是在两万块钱左右，所以合计的成本是在八万多，那第二个它是因为是一百一十五点二 t 的， 如果你用三点二 t 的 光引擎，需要三十六个光引擎， 单个光引擎的价格是在八千块钱左右，所以一台交换机里面三十六个光引擎的总成本是在接近三十万人民币左右， 那其中 pic 的 硅光芯片需要三十六颗，单个的成本是在接近五千块钱左右，那也就是说一台交换机的整个 pic 光芯片的成本是在接近十八万左右。那 ec 电芯片呢？三十六颗，单颗是一千四三十六颗，总成本是在五万多块钱左右， 那隔离器它是大量的增加，相比于光模块，一年来降隔离器是一个通道需要一个， c w 需要一个，所以隔离器需要两千三百个隔离器，那一个隔离器的价格大概是在二十块钱左右，所以在 一台 cpu 交换机里面，整个格力器的价值是在五万左右，一台能能进一个通道是需要一个的，那整个数量是在一千一百五十个左右，单个价值量是在二十块钱左右，所以它的价值量一台的价值量是在二点五万人民币左右。 另外微透镜它也是一个通道，需要一台需要一千一百五十个这样的微透镜，它的价值是在二十块钱，所以总的整个成本一台单台是在二点五万左右。 另外的是 fau fau 的 光纤阵列，因为它是一个光隐形对应一个 fau， 所以 三十六个光隐形需要三十六个 fau， 一个 fau 的 成本是在七百块钱左右，那单台的 fau 的 成本也是在二点五万人民币左右。 那接下来就是飞波沙佛，一套飞波沙佛的总成本大概是在两万块钱左右，单模和保片光纤一共是一千四百四十根，它总的价值量是在一万块钱左右。外还有一个就是外置的 dnf 的 模块， 它这个 eos 是 八个 cw 组成，一个 eos， 一个单个 eos 的 价值呢是在三千块钱左右，总共只需要十个十六套的这个总共需要十六套的 eos， 所以 总体成本是在四万多块钱。 那么 cw 需要配置一百二十八个 cw 激光器，单个的价值量是在两百块钱左右，那整个 cw 单台的价值量是在二点七万左右的人民币。 最后一个就是 m p o 的 连接器，刚刚提到因为是一百一十五点二 t 的 交换，这样的一个交换容量，那么它需要一百四十四个八百 g 的 m p o 的 这样一个接口，三个的价值呢是在三百五十块钱左右，所以总体的整个成本是在五万块钱。 所以经过我们刚才的拆分，我们会看到在一台 cpu 交换机里面，整个价值呢最高的就是光引擎，光引擎呢总价值呢是在接近三十万人民币一台， 其中 pic 光芯片的价值量是在十八十七到十八万人民币一台， ec 芯片是五万块钱，剩余的像隔离器它也是五万块钱一台，临近透镜整个 fao 基本上是在二点五万左右的一台的人民币的价值量， 那么 mpo 也是在五万，所以我们可以看到这个隔离器 fao、 mpo 基本上都是单台五万块钱的价值量，临近透镜是二点五万一台的这样的一个价值量。 所以我们根据这样的价值量，我们其实就可以把市场空间做一个判断了。比如说今年一万台 c p u 的 这样的一个交换机，那么其中隔离器是五万五亿人民币的空间，临近两亿多，然后透镜两亿多， f o 三这个也是两亿多到三亿多， photoshop 是 两亿， c w 是 三亿， m p u 是 五亿。 那么如果说整个 c p u 的 台数出货量达到三十万台的时候，整个隔离器的台数出货量达到三十万台的时候，整个隔离器的台数出货量达到三十万台。那么如果说整个 c p u 的 台数出货量达到三十万台的时候，整个 就基本上达到七十到八十亿，另外就他们各七十到八十亿，另外这个 cf 先锋达到六十多亿， c w 激光器八十多亿 m p u， 连接器达到一百五十亿的这样一个空间。 那么如果说远期 c p u 达到一百万台的时候，整个隔离期的空间达到五百亿的市场，明镜透镜是两百五十 f a u 这三个产品各两百五十亿， cf 是 两百一十亿，单模和保片 光接一百亿， c w 是 两百多亿，接近三百亿， m p o 是 五百亿。所以说从远期来讲，每个零部件基本上都是我们可以看到都是两百亿以上到五百亿的这样的一个弹性空间，这是达到一百万台的 c p o 的 这样一个交换机，所以我们看到每个零部件其实它的空间都是非常大的。 从 c p o 的 一个交换机的出货来看，明年虽然说现在大家对明年的整个呃预测非常宽，有预测说五十 万台的，有预测说十万台的，但至少起码是十万台以上的级别，二零二八年至少是几十万台的级别，所以基本上算下来都可以算到每个元气垫都是百亿以上的空间。所以单个公司你只要能做进去这个 cpu 产业链，并且如果说你可以做到多个产品，那基本上你 未来的零售做到几十亿甚至上百亿的零售弹性，甚至远期你都可以做到几百亿的零售弹性，所以对很多公司来讲，我们认为都是非常大的这样的一个产业机会， 那这个是从产业的空间来算的。那另外我们再对应到我们的四重点四小龙，那中际旭上新一胜，我们觉得除了做光学元气件以外，其实对于中际旭上新一胜来讲，他们还可以做这种光有机会进入到光引擎的封装里面，我觉得这个是非常大的空间。第二个元解主要是可以 有机会做里面的 c w 激光器，天府核心就是做里面的无源器件，比如说做 m p o f a o 等等。 那么四小龙里面的罗伯特科，他是非常稀缺的做这种藕合设备和检测设备的供应商。那么藕合设备和检测设备怎么算？刚才我们没有给大家说这个藕合设备检测设备的测算是这样子的，他跟着光引擎来的， 一台藕合设备一般一年可以藕合三万个光引擎，一台检测设备一年可以检测五万个光引擎，所以说我们可以通过光引擎能算出藕合设备和检测设备一年的需求量。 那么单彩藕和设备和大概是两三千万的人民币，单个检测设备大概是一千到两千万人民币。聚光主要就是做里面的微型槽，还有这个透镜和棱镜。从远近来讲，我们认为如果聚光能够把因为这三个产品微型槽、棱镜、透镜，基本上市场空间单个都是比较大的， 如果他能够在每一个西风赛道都能占据比较不错的氛围，那其实对公司远近来讲弹性空间是非常大的。 第三个智尚科技它主要是做 m p u 和 fa u， 最后一个捷福特它主要是做硅光晶源检测设备和 m p u 和 fa u。 每一个设备，它的其实远期的成长空间整体来讲都是非常大的。 所以说我们觉得 cpu 产业链是不容忽视的一个产业链。短期来讲，我们认为 cpu 和光可叉八的光模块是一个并行的这样的一个状态， 可加百光模块短期依然是市场的一个主流，并且我们认为中长期也是市场的主流，那 c p u 它作为一个技术的分支，它也是在快速的发展，尤其是未来随着这个光入柜内 scale up 的 一个用光取代铜栏之后，那么 c p u 有 可能会逐步成为一个 非常主流的一个技术方向，那么会给产业链的相关公司都带来非常大的产业机会。以上是我这边的一个观点的汇报。

现在 ai 炫丽狂飙，三点二 t 光魔快的金杯竞赛早就打响了，核心是谁能搞定单波四百 g， 谁就能拿下未来十年光通信的市场。 那三点二 t 光魔快单通道数据必须拉到四百 g， 这对调制器的性能要求直接拉满传统的硅光零化音方案。其实这个数据已经被逼到了极限了，带宽不够，功率飙升，损耗居高不下。凝酸里恰恰在这些硬指标上，直接把对手甩到了身后。 那左边这张就是传统的四百 g d e m l， 这也就是传统的直接调制激光切入线。海外那些巨头其实早就把单通道的四百 g e m l 做出来了，还通过了许多技术验证。它的优势是技术成熟，成本可控，是当前最稳妥的过渡方案。很多厂商的三点二 t 模块就等着它上车。 右边这张就是光库科技的薄膜尼酸里调制器，这是国产厂商的王牌。那江苏宁要光库科技都拿出了单薄四百 g 的 薄膜尼酸里方案，不仅能适配一点六 t， 更是为未来的三点二 t 甚至更高规则的做准备。 他的贷款更大，损耗更低，是下一代高速光模块的终极方案，就是国产厂商弯道超车的关键。以前高端调制器基本被海外垄断，现在开始在国际展会上对标巨头， 它不仅能支撑一点二六，更是未来更高规格模块的核心壁垒。那所以要布局长期的成长细分线，那就要重点关注薄膜尼酸里调制器的国产龙头。

今天给大家讲一个 ai 算力背后被绝大多数人忽略的核心材料，薄膜尼酸锂。毫不夸张的说，没有它，英伟达的下一代 ai 芯片，全球的一六 t、 三点二 t 超高速光模块根本没法落地。首先，我们先搞懂一个最核心的问题，薄膜尼酸锂到底是干什么的？为什么它不可替代？ 大家都知道， ai 算力的核心是数据传输，万卡级的 ai 级群每秒要传输 p b 级的数据。光模块就是这条算力网络的高速公路。这条高速里有两个核心部件缺一不可，一个是我们之前讲过的零化英，它是激光器的核心，负责发光，相当于高速公路的铺路石。 另一个就是薄膜泥酸里，它是光调制器的核心材料，负责把电信号里的数据精准地写进光波里， 相当于这条高速的调度中心，所有数据的快慢、稳定性全靠它来掌控。为什么传统材料不行了？因为光模块从八零零 g 向一点六 t、 三二 t 升级的时候，传统的硅光体材料尼酸里已经摸到了性能天花板。 而薄膜尼酸里有三个碾压级的优势，是目前全球唯一能满足超高速传输需求的成熟方案。第一，它的电光带宽是硅光的三倍，原声支持单波四百 g 三点二 t 总数率，没有带宽瓶颈。 第二，它的功耗比传统方案低百分之五十以上，完美解决了万卡 ai 级群的散热难题。第三，它的高温稳定性是传统材料的三倍， 一千一百摄氏度高温下性能零漂移，长距传输信号几乎零失真。一句话总结，没有薄膜尼酸里，就没有下一代超高速光模块，也就没有 ai 算力的持续升级。接下来我们看全球科技巨头对它的态度， 就能明白这个赛道的确定性有多高。二零二六年的 o f c 国际光纤通信大会，全行业已经达成了明确共识，八百 g 级以下的光模块、硅光、零化音还能勉强胜任，但一 六 t、 三点二 t 以及未来的 c p o 供风装时代，薄膜尼酸里是唯一可行的技术路线，没有替代方案。英伟达这边，下一代 rubin 架构 ai 芯片、二零二七年落地的万卡级 ai 级群，已经明确要求所有配套光模块必须采用薄膜尼酸里调制器。 微软、谷歌的北美下一代数据中心，已经把薄膜尼酸锂列为一点六 t 光模块的强制标配，提前锁定了未来两年的核心产能。国内的华为在全光网络和 ai 算力集群的布局里，也把薄膜尼酸锂作为核心国产替代方向， 全面推进供应链国产化。可以说，全球所有压住 ai 算力的科技巨头，都已经把薄膜尼酸里当成了下一代算力网络的核心基石，这也就直接推高了整个行业的景气度。现在，薄膜尼酸里已经正式进入了三到五年的高景气周期，而且是确定性极强的供需错配行情。 从行业数据来看，二零二六年是全球薄膜尼酸里的量产源年。根据行业机构的一致核算，二零二六年全球薄膜尼酸里调制器的市场规模就在八十二亿到一百一十亿元之间，到二零三二年，市场规模将突破五百亿元， 盐负荷增速超过百分之五十四，是整个光通信赛道里增速最快的细分领域。渗透率方面，二零二六年一点六 t 光膜块里、薄膜尼酸里的渗透率会达到百分之十五到百分之二十，到二零二八年三点二 t 光膜块大规模落地的时候，渗透率会突破百分之四十。 现在最核心的问题是能耗跟不上。全球高端八英寸薄膜尼酸里金元的缺口超过百分之六十， 调制器的产能缺口也在百分之五十以上，头部企业的订单普遍排到了二零二七年甚至二零二八年，整个行业没有任何产能过剩的风险，处于典型的需求爆发、供给紧缺的高景气阶段。 最后我们来看国内产业链里，据公开已透露的消息，已经实现技术突破，占稳全球市场公司不多，比如上游金源环节的天通股份能量产八英寸光学级尼酸锂金源量率稳定在百分之九十二以上，成本比日本的竞争对手低百分之二十五，国内市占率超过百分之五十。 现在它的一期产能已经满产，订单排到了二零二六年底，和头部官模块企业成立了合资公司保供产能。 二期产能落地后，全球试战率有望提升到百分之三十五，是金源环节国产替代的重要力量。比如中油调质器环节的光库科技， 已经实现薄膜尼酸里调质器规模化量产，国内高端市场的试战率超过百分之九十，全球试战率也达到了百分之二十五，打破了海外企业的垄断。现在它的四零零 g、 八零零 g 产品已经稳定交付， 一点六 t 产品量产，三点二 t 产品送样，英伟达、谷歌、华为在手，订单排到了二零二六年底。最后要跟大家说明，以上内容仅为行业技术与产业科普，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。

大膜拆完如命，光模块反而更像了，周末呢，大家都围绕着因为这个大膜呢，拆解英伟达 vr 两百机柜的事情呢，在看为什么，因为里面提到了不管是存储啊，还是像这种 mlcc 啊，包括呢 pcb 啊，都出现了很明显的增量，所以有很多人就认为呢啊，我们整体的光模块肯定不行了，但实际上呢，光模块呢，是用在机柜之间的，属于网络层的配套，根本就不在那表里面。那个表里面呢，拆的主要是机柜内部的 b 维木，是 gpu 啊， pcb 啊，内存铜栏啊，背板等等。 你看，我在上周五的时候呢，也给大家出了一个视频，视频里其实也是强调呢两个方向啊，第一个呢就是 pcb 这样的方向，就是海外供应链面 pcb 方向。那么第二呢，就是光模块方向，你想想， 你看今天市场表现你就知道。那我们来看一下一个权威数据，里面也说了，从 g p 三百到 v 价百分百，光模块的价值量呢，不是萎缩，而是炸裂式增长。单机柜的模块呢，总价量呢，从十二点 十六点二万美元呢，飙升到四十三点二万美元，增幅高达呢百分之一百六十七。那我们来看一下第一呢，就什么，先来看一下数量， g b 三百时代啊，单机柜用了二百六十一至八百 g 光模块，但是到了 v 二两百，单机柜呢，直接用到四百三十二只一点六 t 光模块数量是翻倍的， 为什么呢？是因为 gpu 呢？光口配比呢，从每个 gpu 三个提升到六个 ai 级群里面呢， gpu 越堆越多，通信宽带呢，必须跟着翻倍， 堵着数据呢，堵在路上，算力再强呢也是白搭。那之前给大家发过一个图片，那个图片里面的数据呢，就给大家说明了什么， 说明就是在整个这个光模块里面啊，从八百 g 到一点六 t 到三点二 t 呢，它是在不断的引进的。那再来看单价，八百 g 呢光模块呢，均价呢是七百五十美元一点六 t 的 光，包括呢，均价到一千美元 规格呢，升级也带来了单价的上涨，那么数量翻倍加单价上涨，就是整个什么整个它的配比的中价值量也在上涨，这个增速呢，在整个系统硬件里面呢，排名呢，其实是前三的，仅次于 g p 五啊，存储远超呢 p c b 电源和散热的啊，所以大家这一点呢，一定要是理解的。 那么第二层呢，我们也可以呢，占比的逆势提升，说明呢，光模块目前的地位呢，实际上是在被低估的啊，很多人认为呢，系统总价翻番之后呢，光模块呢，占比呢，这个会下降，但实际上从 g b 三百时代的百分之三点九啊，大概提高到呢 vr 两百时代的大概百分之五点三左右，别小看这一个多点的百分比啊，在总价翻倍的情况下，这是实打实的一个地位上升还是一样的，占比提升主要的是因为 ai 训练集群呢，从万卡迈向十万卡，百万卡， 机柜间互联的瓶颈呢，比芯片内部还大。英伟达呢，强行把光口配比呢翻倍，不是锦上添花，而是解决呢集群这个集以集群间呢，互不卡顿的一个什么唯一的路径，也就是说啊， gpu 可以 少几颗，但光模块少一个啊，整个集群呢，都可能会被堵住， 那么再一次还是给大家讲一下，一定要记住啊，那么市场里面呢，每次拆解你要看它拆解的什么是属于呢？这个机柜内部还是属于呢？机柜间，那你不能够说，因为拆解各机关内部，你就认为呢， 不用光膜，快了肯定还要用，那么当然后期呢，还会有呢， o c s 呢，是全高全光交换机，那么如果 o c s 呢？全光交换机上去，这个算进去之后啊，光互联的价值呢，还会更高啊，所以这一点大家要注意， 同时我们要注意啊， c p u 这一块，这个产业化的布局呢，也是呢，未来整个行业的一个关键变量啊，光引擎与 g p u 的 配比例呢， 比例呢，可能从二到四呢提升到十七，甚至呢更高，所以说呢， o c s c p u 啊等等这些呢，都会未来为整个这个光互联这块呢提供更大的一个途径。 短期来看呢， vr 两百今年下半年开始出货，一点六 t 光模块呢，也已经进入量产爆发期，中期来看，如滨凹川，阿飞曼等后续平台呢，将继续拉高带宽的需求。远期看呢， cpu 一 胆落地，整个光通信产业的价值量呢，也会再次掀翻，这也是呢， 大家看我过往视频里面不断给大家提醒呢，要去注意呢，整个这个大的这个 ai 方向的很重要原因，那无论技术路线呢，怎么变，可把它呢？ cpu 呢？还是归光的光互联在 ai 集群中心的核心地位呢，都不会动摇，因为呢，电信号之间的机会传输呢，会衰减，会会 会发热，只有光能承载呢，海量数据的什么跨距离的奔跑，所以说呢，别被呢简单的一个 b o m 呢表呢带偏了，光膜块呢，在乳品时代啊，数要翻倍，单价上涨，占比提升，总价质量呢，也是会什么暴涨的，这不不是没有增量，反而是个什么， 反而是进入到整个增速的黄金赛道里面。所以说呢，大家呢，还是要多看我的视频，视频面呢，有会更多的东西，你可以点击我头像呢，加入专属会员，我们一起呢聊更多 ai 算法的下一站， 比的不是谁家 g p u 堆得多，而是谁能让数据跑得更快更远。而光膜快就是那条数据，高速公路的收费站，车越多啊，赚的越多啊，一定要去注意这一块。

觉得自己错过了英伟达，错过了光模块的朋友啊，请把你的耳朵竖起来！接下来我要讲的这个东西，可能会让你后背发凉。你还记得那个叫做孙雨辰的人吗？十年前，他公开让大家关注英伟达， 十年后，英伟达涨了两百四十倍。去年他又抛出了一句判断，短期缺芯片，长期缺能源，永远缺存储。 事实怎么样？中美相关领域的公司，一年内涨了几倍甚至几十倍啊。就在五月十六号，这个人再次公开宣布，未来三年要砸十亿美金，重点布局一条全新的赛道。他放出豪言，物理 ai 是 未来三年唯一的财富主线啊！不管你喜不喜欢他这个人， 但那一句判断，确实值得你仔细思考。算力本身转化成为啊，生产力 才是真正的财富。讲透了，现在人工智能时代才刚刚开始，之前爆炒的芯片、光模块、存储都还只是餐前小菜啊。真正时代级别的财富大洗牌，一定会发生在物理 ai 这个方向，连黄仁轩啊和马斯克都在砸，几百亿美金往里面冲。 什么是物理 ai？ 我 用人话讲给你听啊，它就是让 ai 从能看懂世界，变成能动手改变世界的，它需要在虚拟世界里面一比一复刻出真实的物理规律， 包括重力摩擦、能量守恒呐，然后把这些规律啊，用在机器上，无人机、自动驾驶这些真实的物理设备上。顺着这个逻辑啊，我帮你梳理出六个非常值得你花时间研究的方向啊！第一个方向，物理引擎和仿真训练。 这是物理 ai 的 底层地基啊，没有它，机器人出门呐，就要撞墙，无人机起飞就是摔跤，这是高壁垒、 高价值的核心环节，像什么空间计算、三 d 视觉、自动驾驶的算法都在这个范畴里面， 它很可能会是最先爆发的基础设施啊。第二个方向，机器人，它是物理 ai 最大规模的硬件载体，目前国内头部的几家机器人公司都还没有上市，但你可以顺着产业链往上游来看，比如电机、零巧手、减速器、传感器， 尤其是那些已经打入顶级供应链的公司，未来机器人这个板块一定会迎来史无前例的爆发。第三个方向啊，机器人和低空经济这个赛道非常的特殊， 我们在全球都占据着绝对的统治地位，无人机本身就是最成熟的物理 ai 终端，而低空经济提供极其丰富的商业场景。去年我们的低空经济规模已经达到了七千亿啊，增速高达百分之三十几，这会是未来十年增长确定性最高的方向之一。 第四个方向，工业自动化。我们正在从世界工厂向高端制造中心转型，在老龄化的大背景下，用 ai 驱动机器人去替代人工，这是核心中的核心。 可以说物理 ai 加上工业自动化，直接关系到未来的国运。第五个方向，太空探索。这个看起来很遥远，但逻辑非常硬核，中美在太空博弈，争夺通讯和轨道资源，未来去小行星采矿， 在月球建基地，那种真空强辐射的环境，机器人比人可靠一百倍啊。全球航天业规模在未来几年要达到上万亿美元，而且先发优势一旦建立，就是压倒性的 最后一个方向，也是最容易被忽略的底座啊。能源和金属，任何算力建设，任何物理 ai 终端的制造，都离不开电力和有色金属。 明年的上半年啊，部分有色金属企业的利润非常的惊人，丝毫不比科技企业差，绿电算力协调利润同样在暴涨。我帮你总结一下这条完整的逻辑链啊，短期看硬件堆叠和互联网， 中期看物理 ai 落地和应用，长期牢牢盯住能源和金属这个框架，或许能帮你看清未来几年最大的产业乱潮。这六个方向展开来讲的内容确实太多了， 没办法一次性说透啊。更细的逻辑和具体的观察标地啊，我在闭门课里面掰开了揉碎了跟你聊一聊。