英维克除权除息影响

你有没有被股票分红骗过啊？我持有的股票市值五十万，说好分红一万，结果分红后持仓变成了四十九万，市值加一万现金，而不是想象中的五十万加一万。说好的分红呢？到头来拿自己的钱给自己分，感觉像分了个寂寞。 五月底呢，很多公司要进行二五年的年度分红啊，很多人对分红的除权除息还是很疑惑，不清楚具体逻辑是什么。那我简单举个例子哈，假如你现在经营了一家超市，打算卖掉这个超市所有资产，盘点下来呢，总计价值一百万。 那在超市卖出钱，你把超市的现金拿走了十万，那么来收购你超市的人还会不会按照原来一百万的价格收购？那当然不会了，对不对啊？当然要把你拿走，那十万现金减掉收购价，变成九十万。 你拿走十万现金的这个动作就叫除权，那重新计价的这个动作就叫除夕。包括 a 股也一样，假如股票目前的价格是二十元，要分一块钱， 如果不除夕，分红之后还按照分红钱的二十元价格来计算，市场上买家自然不接受这个价格，对不对？你在二十元基础上都分了一块钱，你还让我按照二十元的价格去接手，那我肯定不愿意买啊 啊，这和把超市的十万块钱拿走了，还要按照一百万的价格来卖给你是一个道理。其实分红的除权除息啊，本身呢，它是一种市场的自由交易行为，即便我们的市场没有除权除息的制度，像美国一样 啊，那么市场自由定价也会帮公司完成除权除息定价。那有人会疑问，这不就是自己的钱分给自己吗？有什么意义呢？假如一家公司常年经营稳定，持续分红，股息率按照百分之五来计算， 相当于二十年的分红，就能把你的本金全部都赚回来。如果这家公司他自身还具备一定的成长性， 股价就会伴随公司业务的发展而持续上涨，净利润呢，不断提升，分红也会进一步提升，相当于你当初投资的成本价不变，但股息率会越来越高。长期来看，持续增长的分红也会推动股价稳不上涨，这就是分红的意义。 其实还有一点很重要的意义啊，大家没有意识到，分红其实是检验公司经营有没有数据造假的唯一试金石。 公司的营收、净利润、现金流等等数据都可以造假，唯独分红没法造假，因为分红需要公司拿出真金白银来， 哎！所以常年稳定分红的公司，大概率都是经营健康、现金流充足的好公司。那么你手里的公司今年分红吗？股息率有多少？评论区聊一聊！

投资安全第一， ai 叶老龙头英维克那股价一年最高涨了六倍，那结果一季报出来呢？利润只剩了几百万，你说吓不吓人？这不是普通的波动了，这是财报，直接把市场的情绪按在地上摩擦。所以说啊，今天咱们就用狗到五市就死定一个问题， 英伟克到底是 ai 液冷的真龙头？还是故事已经讲的太满了？那主要第一是咱们来拆它的迎风玻璃。英伟克这几年最大的变化不是收入涨得这么简单，它真正的变化是它的生意变了。 以前大家看它是做机房空调、温控设备，那现在呢，它踩到了 ai 数据中心、液冷、储能、温控、电子散热这些方向。 ai 服务器越强，那发热就越狠， 数据中心功率就越高，散热就越难，热压不住，那机器他就扛不住。所以说啊，越冷他就成了最大的机会。那二零二五年啊，英伟克他的收入就做到了六十多亿， 在行业里已经是前排了。那尤其是机房温控啊，一年做了三十多个亿，已经成了它最核心的生意。这说明 ai 算力这条线的确把它给带起来了。但是你也得听好了，收入强不等于利润强，规模大也不等于能躺赚。 它的毛利率现在是二十多个点，不差，但也不是碾压全场。那说白了，英维克不是靠暴力收割，它靠的是产品的扩张，场景的扩张，客户的扩张。 从风冷到夜冷，从机房到储能再到电子散热，方向很对，空间也很大，但储能温控已经开始卷了，收入还在涨，但赚钱没有以前舒服了。 所以说啊，第一式的结论就是啊，英伟克有赛道，有规模，有产品升级，但他不是印钞机，他是站在风口上的制造业龙头，风口是真的，压力也是真的。那么第二是咱们来拆拆利用成本。 二零二五年，英维克赚了五个多亿，那是看着不错，但问题也很刺眼，收入涨得猛，但利润没跟上，这说明啊，公司确实在扩张，项目也不少，但钱没那么好赚。那这是为什么呀？ 第一个是啊，研发是很烧钱的，液冷不是说喊两句 ai 就 能做出来的，冷板儿、 c d u 快 捷头、管路、液冷材料，全都要研发，全都要测试，也全都要客户的认可。 所以说啊，研发搞不一定是坏事，那说明他不是纯蹭热点，是真的在做东西。但第二个问题也更狠，简直也出来了，客户欠的钱可能不是很好收，仓库里的货可能也没以前值钱了， 这就是利润里的刀子。那二零二零年一季短，这个问题就直接爆出来了，收入还在涨，利润却掉的非常的狠。市场为什么要砸他？不是因为他没故事，那恰恰相反啊，他的故事是太热了，预期太满了，市场容不得他掉链子。 所以说啊，第二式的结论就是，英伟克主业是真的，但研发账期坏账一起都在咬利润，那主要第三是咱们来拆它的自然结构，那英伟克不是重资产的怪兽，他没有把大部分的钱都压在了厂房和机器上，这点还是不错的。说明啊，公司的经营模式不算笨重， 但真正的压力不在机器上，是在欠款上。到了二零二五年底啊，客户欠款相关的东西加起来将近四十亿， 这个公司总资产才七十多个亿。你想一想啊，一个人说自己的家底挺厚，结果一半都是别人写的欠条，你说他慌不慌？ 这就是英维克最拧巴的地方，产品有需求，项目在推进，收入也记上了，但现金没有立刻回来。所以说他账上能赚钱，现金流却不好看， 因为很多钱还趴在客户那里。第三式的结论就是，英维克的资产不笨，模式也不差，但回款的压力很重。他真正的考试不是能不能把东西给卖出去，而是卖出去以后钱能不能快点回来， 那主要第四是咱们来拆他的发展动力，公司要往前冲，必须要靠钱。英维克的钱主要来自三块， 第一块是以前赚下来的钱，说明他不是在亏损，讲故事，那第二块就是供应链给的账期，那说明他在产业链里的确有点位置。那还有一块就是借款上来了，那这个变化咱们一定要盯紧， 因为 ai 业能也好，储能温控也好，海外业务也好，全都不是空手套白狼要研发、要备货，要认证，要交付，还要准备产能，哪一样不要钱？ 那最狠的是啊，钱先花出去，收入是后确认的，利润后体现，现金最后才回来。顺的时候啊，这叫加速扩张，那不顺的时候，这就是资金的压力。 第四十个结论就是，英维克动力很足，但油门踩的越狠，后面订单和回款越不能掉链子。 那主要第五是咱们来拆他的现金流量。那二零二五年，英维克赚了五个多亿，但经营现金流只有一个多亿，那这是什么感觉啊？ 你觉得他好像在做生意，账上说赚了五十万，可打开银行卡一看，只有十多万，那剩下的钱去哪了呢？那在客户那里，还有在库房里，还有在项目周期里。所以说啊，英维客最大的命门不是没有 ai 夜冷的故事，也不是没有过硬的产品， 真正的问题是，钱什么时候能回来，那钱回来，增长就硬，那钱不回来，故事再大，一样会被市场砍一刀。好了，五十打完，咱们一起来给他打分。目前狗到疯狗故事系统被英维克打的是五十九分， 他强待踩中了 ai 夜冷的风口，强待产品线越来越完善，强待收入规模做到了行业前排，强待主页确实有东西， 但他弱在哪里呢？现金流偏弱，客户欠款太多，简直也开始咬利润了，估值还不便宜。所以说，这个公司啊，最怕的不是没有故事，他故事太足了。真正怕的就三句话，第一个是故事讲的太满，第二个就是业绩兑现太慢，第三个就是现金回来太晚。 那接下来真正咱们要盯的也就三件事，叶冷的订单能不能继续变成收入，那收入能不能变成利润，那利润能不能变成现金？如果说三观全通，它才是真正的龙头。只讲 ai 叶冷那叫情绪，那只看收入增长，那叫热闹。好了，投资安全第一，我是虎哥，咱们一起苟着发财。

这一课我们讲除权除息。你可能见过这种情况，一只股票刚分红，价格突然低了一截， 这不一定是暴跌，可能是除权除息。先拆开看息，主要指现金分红，除息就是现金分红后，股票价格按规则做调整。 权主要指送股、转增这类权益变化。除权就是股数或权益结构变化后，价格也按规则调整。为什么要调？因为分红不是白送钱，公司把现金分给股东，公司账上的现金就少了一部分。如果股数变多， 同一家公司也被分成了更多份。价格显示要反映这个变化，举个简单例子，一只股票原来十元每股，现金分红一元， 除夕后参考价可能从十元调整到九元附近，你不是凭空亏了一元，因为中间还对应一元现金分红。再看送股，原来你有一百股，每股十元。 如果一股变两股，你变成两百股，参考价也可能从十元调整到五元附近。股数变多，单价变低，整体大致还是同一份权益。这里注意， 参考价只是规则算出来的价格，真正开盘以后市场还会交易，价格可以涨也可以跌。所以，除权除息不是套利按钮， 也不是说分红后一定更便宜。基金为什么要懂？因为基金持有的股票也可能发生除权除息 会影响持仓，价格显示也会进入基金净值的计算口径。第三十一课，记住一句话，除权除息是分红、送股或转增之后，股票价格按规则做的显示调整， 它能帮你看懂价格变化，但不能用来判断一定赚钱。下一课我们讲财报。

格力和美的有没有前途啊？暂时没有什么前途，还没看到对吧？对，但是你可以看联想，把联想一搞了，数据中心哇，潜力满满的搭上了 ai 这趟车。对，所以格力和美的也可以从传统的夕阳行业 打赏 ai 这辆赛车。哇，一飞冲天，他真的有做这个事情的吗？他们 ai 格力和美的就是专门做空调的嘛。对啊，那么就对应的服务器里面的数据中心里面的夜冷嘛， 那热热冷这一块也是很重要的。哦哦，他们搞冷却还是可以的。其实空调嘛，那么现在是热冷嘛，有核心技术啊。对，原来的是百分之八十的是用风冷的，你看以前的那个马斯克的那个机房是开空调的， 那么以前格力就卖的好，但是现在呢？ cpu 旁边呢？走走，那个水冷热冷，我看到热水全部泡着了， 现在有百分之三十走夜冷的，以后的芯片啊， b 二百啊， v 二百啊， r 二百啊，这些越来越热，因为很快嘛，那都基本全都要走夜冷。对，后面的所有的老掉牙的全部要换成夜冷。 所以呢，要交给格力和美的，但是他们也没什么希望了，因为人家早就进去了。现在得到认证的做英伟达的是那个美国就维迪吗，斯耐克，然后国内就是那个英英伟克啊，叫英伟克。 那么美的和国力呢，就只能做那种大型的水箱哦，就给给这些英伟克他们去上热 哇，你走到芯片旁边那种很精密的你就做不了啊。但是英伟克也不是很赚钱啊，所以大家不要羡慕啊， 现在最赚钱的是那个为地，也是从二十年到现在也就好几层楼，但是如果方向对的话是可以的，你看以后基本是夜冷，他跟空调不一样哦，人家是真的有核心技术哦。 啊，人家叫 d c u， 是 做那个。那我们以前修车我学过了，其实空调就通过那个压缩阀，然后散热管，然后空压机嘛搞一下，然后换热嘛，但是呢， gpu 是 不是这样的哦，它要它要多少度就要多少度，要变频用， 所以就是还要一个重要控制单元，一个电脑。那因为那个维 d 技术就是专门做这个的啊，那维 d 技术这个公司现在怎么样？赚钱吗？靠业绩怎么样？大哥，一千多亿哦，这个公司哦，一年赚多少钱？ 一年赚多少钱我就不知道。因为因为业冷，不是我关注板块啊，顺便提一句而已啊， 但是那个因为客是不怎么赚钱，因为了他们的客户呢，就是主要是阿里巴巴，腾讯呐，呃，抖音呐这些就国内的对维 d 技术，他们的客户呢，就是谷歌啊， 麦塔亚马逊呢，因为他他们的资本支出的手头宽裕点哇，马化腾那个是给美元的，不一样，马化腾那个资本支出就小的要死。 所以呢，英伟克就一直被被他们压价。但是呢，这两个其实并不是数据中心里面最赚钱的，因为他们的毛利率只有百分之，英伟克是百分之十，嗯，那个维蒂就只有百分之三十，最赚钱是台湾那两个我们搞不了的。 什么双双雄啊，什么 app 啊，这这这两个公司他们做门板的啊， 冷板就是我们那个 cpu 里面贴了，你看那台风扇。嗯，贴了一块铜片。哦，那个没什么电路板也没芯片的那个最赚钱，毛利去到百分之五。就一个铜片，谁都可以做啊。不是哦，他们说那个原材料， 那个铜铜板只掌握在他两家手里面，是不是跟你手机那个散热风扇里那个东西一样差不多的材质？它是，你看这里是芯片， 它是那一块铜板贴在芯片里面。嗯，用它的温度给你降温。那块铜片是冰的吗？嗯，那块铜片只有这两个工厂垄断的。这个技术毛利去到百分之五十， 你看内存都有三四家可以做，这个铜片只有两家可以做，而且都在台湾，所以你看台湾的制造技术还是很强的。这么说月亮月冷我们要研究一下才行。 月冷没什么研究的了，现在就是你龙头的英伟克做国内的不怎么赚钱，赚个百分之十几， 维 d 赚百分之三十几。嗯啊，台湾这两个你搞不了，赚百分之五十几，那有意思吗？没有内存有意思，没有光模块有意思， 但是呢，市场的，市场的。这样我帮你算一笔账，现在是百分之二十是用夜冷的。嗯，还有百分之八十是开空调的，后面就是二八定律会换过来。 就是从这二零二六年起啊， g b 二百开始全部后面是用业了，包括那个 amd 那 些都用业了。嗯， 那么现在是小市场，后面变成大市场，而且是必须是马上切换。那他们也有前途啊，他们是做不过来，现在马上会做不过来啊， 你觉得有没有前途？但是国内能做代工的也一大一大堆，美的和和格力也在虎视眈眈，然后国内的还有什么乱炒啊？我们昨天说了。嗯，还有好几个了。啊，我忘记名字了。也可以做，就是这个技术没有很大的门槛， 做代工的没什么冷缺乏的，你看蒸发器冷缺乏的，格力美的，他们有一大堆原材料嘛， 完全可以做。对，而且现在主要的压力在什么呢？他们上游的，再加他们的价就是铜线。铜的蒸发器啊，就转接头啊，原材料，原材料加他们的价，他们必须要涨价啊。 他们在涨价，但是阿里和腾讯他们的资本预算全部去了内存和光模块那里， 所以他们没办法加价。但是那个英伟克也接单啊。行，我就做苦力婆，我也接单，所以搞不掉，你看市场的，比如说你以后真的接不过来，我就断工给你。那你也必须跟我买啊， 呵呵，断工最最怕他们打价格战最好，他们就像内存三巨头一样。 哎，在海底捞搞不过来，我就先不搞，谈一下，大家一起不破产。对，问题这种东西很容易破产，在国内也很难，他们也要接单。所以啊，夜冷了，我们还是要慎重看待好吧。

你是不是也遇到过这种情况，刚买的股票，明明公司业绩不错，结果除权除息后股价跳水了，是不是感觉被市场割韭菜了？其实这背后藏着一个股市的小秘密，除权除息后股价下跌，并不是公司出了问题， 而是因为新买入的股东失去了分红的权利。换句话说，股价下跌只是把分红的钱还给了一份分红收入。但问题来了， 为什么很多散户还是觉得亏了？是市场机制的问题，还是我们自己的认知偏差？你有没有因为除权除息而踩坑？你觉得这种机制对散户公平吗？评论区聊聊你的看法。

炒股第八十七课什么是除权除息？除权和除息是你经常会遇到的一种情况，它跟公司的分红紧密相关，因为股权登记日的下一个交易日就会进行除权或除息。 换句话说，当公司决定分红的时候，都会进行除权或除息。除权的权可理解为权力或者权重，除息的息可以理解为利息或股息。 除权除息是对股价的一种调整。当公司决定采用送股票的方式分红的时候，会对股价进行除权处理。 当公司决定采用送现金方式分红的时候，会对股价进行除息处理。无论是除权还是除息，股价最后的结果都是向下调降，有时候股价甚至会出现腰战。 例如，分红方案是送股票，分配方案是每股十送十股。由于是送股票分红，所以后期对应的是除权操作， 而出权后的股价直接腰斩，由之前的七百九十元变成三百四十八元，看这是不是很恐怖？同时又觉得很费解，为何分送股后还要降低股价？ 其实你不用担心股价的问题，因为这种方式的下跌并不是真的下跌，只是为了调节分红后公司市值的变化。 咱们以送股票分红为例，假如某家公司决定以十送十的方式送股，这就意味着所有股东手里的股票数量都会翻倍，也意味着该公司的总股本也会翻倍。不懂何为股本的人请回听早期内容。股本翻倍意味着公司的市值也会翻倍， 因为市值就是由股本和股价相乘得出来的。一家公司的市值某种意义上也代表公司的价值， 而决定公司价值的应该是市场，公司不可能凭借分红的操作就做大自己的市值。如果是这样，每年靠分红市值就可以超越苹果公司了。 所以，为了去除分红对公司市值的影响，公司需要对股价进行降低处理，使分红后公司的市值保持不变。我们先用除权。举个例子，公司的市值等于总股本 x 股价。假设某公司目前的总股本是亿万股， 股价是八元，公司的市值就是八万元。如今，公司采用十送十股的方式分红，也就是说每个股东手里的股票数量都会翻倍，也意味着公司的总股本也会翻倍，会由之前的一万股变成两万股。由于股本翻倍，公司的市值也会由之前的八万变成十六万元。 此时，为了保证市值不变，公司需要对股价进行除权，将之前八元的股价降至四元。如此一来，两万股的股本 x 四元的股价后，还是等于八万元市值。 虽然股本变多了，但由于将股价进行了调降，所以最终的总市值还是没变化。这种做法就是除权，而除权的原理也跟除权一样，只不过除夕对应的方式，分红时对应的操作就是除夕， 除夕也会调降股价，而调降的幅度刚好与分红的金额相等。假如公司采用每十股红利一元的分红方案，换算一下就是每一股送出零点一元钱。而所谓的除夕就是在股价上调低着零点一元。 假设分红前公司的股价是八元整，那么除夕后股价就会降至七九元，正好将每股分红的零点一元从股价中剔除，这就是除夕，我知道大家心里在想什么，你们心中的那些疑问，我会在往后三期内容中慢慢讲解。最后别忘了点赞加关注，学习不迷路！

很多新手炒股都遇到过这种诡异情况，晚上看股票还好好的，第二天开盘直接莫名其妙跌了一大截，吓得以为股票暴雷。其实这大概率不是亏损，而是除权除息。除权除息的下跌，是数字下跌，不是真实亏损，不是主力砸盘，也不是利空消息，只是 a 股的正常分红规则。 通俗拆解，什么是除夕？什么是除权？首先是除夕，上市公司赚钱了，给股东现金分红，把现金红利发到你账户，公司总资产变少，对应的股价就会自动下调，把分红的价格扣掉，这就是除夕。 然后是除权公司送股转增股。比如实送时，你的持股数量变多了，但公司总市值不变，股价数量增加，单价降低，你的整体资产其实一分没少。教大家最快分辨的方法， 看总资产除权除息当天，股价虽然跌了，但你的股票数量、现金余额增加，账户总资金基本没有变化，这就是典型的除权除息调整，不是真下跌。除权除息后才有填权行情，优质龙头股分红调整后，主力会借机拉升修复股价，走出填权行情， 反而会开启一波上涨。只有弱势拉击股才会持续贴权走热，出权下跌不恐慌，贴权下跌才要防，别被表面价格忽悠。看清账户总资产，分清真假下跌，才不会犯低级错误。卖在启动前。

炒股第八十九课，分红后除权除息，那分红还有什么意义呢？今天的内容会解开很多人的疑惑，如果您认真听讲了之前关于股息红利的教学，一定会有这样的疑问，公司分红之后就会除权除息， 股价也会相应降低，那分红又有什么意义？一边把钱分给我，另一边又把股价给拉低了， 里外里手中的利润并没有发生任何变化。针对这些问题，我们做一个集中的解答。首先来讲讲送股份红。公司送股之后会将股价大幅调低，这种行为叫做除权。 这时候股民手里的股票数量的确变多了，但由于股价被调低，这些股票对应的价值并没有变化。问题来了，既然这样，公司又何必送股呢？ 首先明确一点，送股。送股公司送的本来就是股票，人家从来没说过要送钱。股东手里的股票变多了，这就达到了送股的目的。这一点在任何国家的股市都一样。但与送股不同，多数 a 股股民不理解的是，送现金为何还要除夕？ 如果说送股只是送股票，但送现金可是实打实的送钱是公司将自己的利润拿出来分给股东的行为。可为何这笔钱分给股东之后，还要对股价进行除夕？ 分红的现金会打入每位股东的账户中，账户里虽然多出来一笔钱，但股东手里的股票价值却缩水了，缩水的金额刚好与分红的金额对等，里外里股民并没有真正意义上得到这笔钱。先来说说为何送现金还要除夕？ 股价这个东西是为了反映公司的价值，而公司的价值有多少，某种程度上要看资产。当公司决定以现金分红的时候，这笔钱是从公司的利润中分出去的，分红后也意味着公司将失去这笔钱，公司的资产自然也会缩水。 刚才说过，股价要反映公司的价值，公司的资产因为分红缩水了，反映其价值的股价也应该缩水才对，这样才能合理反映公司的价值。 于是你就会看到公司现金分红后会进行除息，而除息后的股价则要向下调降。这种解释有一定的理性，比如股价要反映公司的价值， 这个结论一定是正确的。但让人不解的是，为什么要通过强制手段让股价反映公司价值，而不是由市场去决定呢？ 据我所知，美股是没有分红除息这一说的，美股的公司现金分红后，股价并不会除息。 虽然公司因为分红资产会有所减少，但这种变化如何反映到股价上，完全由市场决定。通过市场自发的交易去定价分红后的价值，而不是通过规则强制拉低股价。 所以，咱们这套分红后除夕的做法是否合理还很难说。在很多人看来，这种规则不够市场化，但仔细一想， a 股的投资者以及投资环境还很不成熟， 很多事都交由市场决定的话，很可能会出现胡乱定价的现象。或许随着 a 股市场的逐渐成熟，监管的逐渐完善，我们的市场化程度也会越来越高，毕竟过去几十年就是这么过来的。

因为客这个业绩呢，确实是不够看的，第一季度净利润只有八百六十六万，如果剔除补贴的话，那就只有五百多万了，但这个市值是有一千亿，所以财报出来之后呢，市场一下子就崩不住了。作为夜冷龙头，那你这点利润肯定是不能被接受的， 因为客是靠啥赚钱呢？大部分的收入都是靠温控，简单的说就是给储能，数据中心，还有基站，机房这些降温， 然后还有空调业务，车用空调，轨道交通列车的空调。那这两块业务的收入规模呢，比较小，基本是可以忽略的，主要是机房业务，去年有三十四亿的收入，增速有百分之四十一， 这块业务就包括了数据中心的夜冷收入，这个才是最值钱的啊。但是公司没有透露更细节的数据，可能也是这个收入不是很高。 花旗在报告里呢，有预测，这部分的收入占比是百分之七到百分之八，那也就是四到五亿左右，所以花旗是看空的。但我们从财报来看啊，英镑的估值增长并不是纯讲故事。 首先数据中心这两年确实是很火，你看相关的产业链，公司业绩都在暴增，卖 gpu 的， 卖 cpu 的， 光模块交换机，全部业绩都是暴增的，服务器的需求越高，温控的需求也就越高。全球最大的巨头为 d， 到去年四季度在手订单已经干到一百五十亿美金了。 一百五十亿美金啊，维蒂现在的市值有一千两百亿美元，然后去年的收入也是刚突破一百亿，净利润是暴增的，但是也就十三亿美元，所以你看这个估值也是接近百倍的，市场也是按照未来的预期在估值 很贵，对吧？这波 ai 的 行情，除了卖 gpu 的 英伟达以外，其他上有卖硬件的估值都给的很贵，你像鲁曼他们的估值都两百倍了。优维克财报里有一个细节，就是海外收入去年做到了八点五亿，同比增长了百分之二十九， 这个增速呢，不算很高，但是毛利率有百分之五十三，国内业务的毛利率才百分之二十四。花旗看空的观点呢，就有提到这个海外的收入占比啊，说这个占比比较低，然后说美国本土化规模比较难做起来，为什么呢？ 因为叶冷不只是卖硬件，后期还要维护保养有问题，你要及时过来处理，数据中心可是不能停止工作的，这就需要搭建地面团队，需要一个规模的工程师团队，如果业务在美国呢？那这个团队还要求是美国人，所以花旗觉得业务规模做大比较难。 那我看到这里的时候呢，我就在想，咱们不能说招聘美国的团队来干这个业务吗？只要业务足够，规模大，那后期这些应该是没什么问题的吧，你们觉得呢？ 然后再说回第一季度啊，第一季度的净利润呢，只有八百多万，毛利率百分之二十四，净利润只有百分之一点二。有观点说是信用减值，汇率波动损失相关导致的， 但是我看了一下啊，信用减值减值了多少呢？三千万，财务费用两千万，其实影响也就是几千万。那说到底就是英伟克不怎么赚钱， 可能因为海外业务的订单还没有放量，昨天英伟克组织了调研，我看高盛的观点是海外订单会在下半年放量。高盛给的预期还挺乐观啊，第二季度到第四季度，收入增速给的是百分之二十五，百分之九十，百分之八十二，主要的增长呢就在下半年。 所以这个故事呢，又能继续了。但不得不说，因为可确实是有产品的，而且是端到端全产业链平台化的解决方案。他不是只卖某一个零件，比如什么冷板啊，接口啊， cd u 管路什么的，不 然毛利率怎么会有百分之五十多的毛利率。但是行业的竞争呢，也是有的，首先就是维蒂，本身他的业务就在美国，大部分业务就在美国啊， 有成熟的服务团队和技术方案。然后工业复联也有业了，复联是很有优势的，本身服务器就是他组装的， 然后跟大厂也是深度合作，而且在美国也有完善的技术团队。所以英伟克的估值呢，已经是把未来海外业务会爆发这个预期提前定价了。那如果后面没有爆发，那这个故事就得重新聊了。

很多投资者炒股多年，始终搞不明白，股票分红到底是不是左手倒右手， 账户总资产看着一分没变，为什么一分红一除权，股价立马下跌？所以很多人直接下结论，分红毫无意义，就是交易所玩的数字游戏。 今天我用卖商铺的生活例子，带你看透分红的底层真相，听完你再也不会被这个误区困扰。 我们把一只股票直接当成一套可以稳定收租的商铺，假设这间商铺挂牌价一百万，大家记住一个重点，这一百万的价格里面，是包含了今年一整年房租的收益权。 你此时此刻卖出，就等于出让了这间商铺的所有收益权，意味着也卖出了收取租金的权利。 好，关键来了，到了收租日，如果你还没卖出商铺今年已经产生的五万租金，你自己收了，现金直接到了你的口袋。 现在问大家一个常识问题，房租已经单独拿走，落到你口袋里，这套商铺还能继续卖，原价一百万吗？肯定不能， 店铺价值里面原本是自带的租金收益，现在已经被玻璃兑现了，所以店铺价自然从一百万回落到九十五万。 大家看明白核心逻辑了吗？此时价格调整，不是店铺贬值了，只是里面的租金收益变现拿走了， 其实你的总资产没有变少。表面上店铺少了五万市值，实际上口袋多了五万现金。这一套逻辑与股票的除权除息大致相符。 股票所谓的除权之后的调价，不是公司价值跌了也不是你亏钱了，只是交易所的规则重置，把已经分给你的分红现金从股票站面价格里剥离出来而已， 普通人最大的误区就是只盯着股价数字下跌，却看不见现金已经落袋为安。最后给大家总结通透的大白话， 股权登记日，登记是登记你持有的股票享受董事会决意的利润分配的收益权。到了第二天除权日，你的收益兑现了，这笔权益自然会除掉。 现金分红是公司真实赚钱、真金白银的回馈，短线看确实是市值换现金，看似没赚，其实分红之前的股价已经包含了这笔权益的预期。 长线看，持续分红富力再投入，就是普通散户最踏实的长期盈利逻辑。

前一市值的英伟克，自二四年九二四流市以来，市值上升了约八倍，今年却因为一份疑似暴雷的一季报一次跌停，截至收盘，分单超五十九亿，大单集体排队。 英伟克是一家纯粹的精密温控节能公司，绝活就是降温，是一家全面调液能解决方案上受益于 o i 乱潮的兴起， 顶着英伟达认证的异能供货商的头衔，市场给了很高的 o i 异能预期溢价吃透了时代的红利，净利润水平保持了十年的稳中有增。谁也没料到，二六年的一季度，净利润减八百六十五万，同比下降百分之八十二。 事实上，营收同比增加了百分之二十六，但也正是这百分之二十六，这个增幅太少了，与市值的涨幅不匹配。 市场可以给小众领域正在放量的科技非常宽容，但对规模就比较在意，并且增收不增利反降。净利润去哪了？我们继续挖。 第一点，公司的销售毛利率价值百分之二十四点二九，净利润水平价值百分之一点二。除了公司官方解释的产品结构调整之外，我认为其核心业务如冷板式液、冷机柜、温控等传统领域技术壁垒不够高， 涌入了太多的新玩家，内卷严重，为了保住市场份额，英伟克可能被迫参与了价格战。 第二点，英伟克的财务费用飙升至两千零六万元，同比暴涨的惊人的百分之七千七百六十，这应该是债务规模的增加，叠加集中支付了一次利息，导致这项数据二季度或将降低。第三点，二六年一季度 其信用减值损失达到三千零一十五万元，同比激增了三倍。上市公司一季度便集体坏账，虽然不能说明公司的应酬借款出了问题，但预期坏账的风险肯定是增加的。 公司的前五大客户的占比并不算高，应酬借款却依旧保持在三十亿以上，相当于净资产的百分之八十六点七，且公司现金流迅速恶化，说明行业的溢价权 可能向客户端倾斜，形成了上游垫资备货，下游拖欠尾款的模式。最后，高增长的 o i 叶冷业务目前尚未形成利润支柱， 二零二五年上半年其叶冷相关营收占比不足百分之八，全年的财报中未透露叶冷的相关收入。未来叶冷业务能不能爆发式的增长，有效的形成利润， 扩大营收规模，成为关键的博弈点。另外，咱们还应该警惕英文课的一字叠点，如果成为一个标志性的事件，那就是市场开始厌弃，不再原谅和包容那些不能产生业绩的科技企业，给那些科技企业打上了伪科技股的标签，进行定价。

英维克呢，今天大家也看到他的情况了，那么刚刚呢，在投资者关系制度平台呢，也做出了解释，说二零二六年 q 一 规模净利润下滑呢，主要是因财务费用增加及信用减值损失上升， 导致一季度订单充沛，但未能实现更高的发货和收入的确认。那言外之意呢，就是我公司一切经营良好，只不过我的订单呢，没有落地转化为利润和收入 啊，那么具体的话，呃，公司解释称，财务费用增加，公司海外部分业务项目用当地货币结算，因人民币升值产生了汇兑损失。此外，融资规模增加，利息支出加大，信用减值损失同比增长。主要是因为国内的 idc 建设节奏变慢， 也就是国内的数据中心并没有想象中建那么快，那么业等的需求呢？言外之也没有大家之前预想那么热烈， 项目周期呢，也变长，导致结算周期呢，回款周期也变慢。那昨天大家看财报也看到了，他的应收账款呢，有很多钱相当于是收不回来，你去找你的客户收钱，他不还你，对吧？那只能等，所以导致结算周期变长了 啊，从而引发了这个季题做坏账准备。第一季度收入组合的变化，毛利率同比下降百分之二点一六，但第一季度订单充沛，所以说还是给予了投资者一定的信心，但无奈今天还是五十万手分担，明天可能还是个地板。