pcb属于科技板块吗

今天这行情，一边在算力租赁里割肉割的血肉模糊，一边在 cpu 里数钱数到手抽筋。同一个市场，两个世界，中间只隔了一张 k 线图，别以为你在 cpu 里赚的钱就是你的了， 明天早盘三十分钟新钱不来，今天数钱的人，就是明天割肉的人。算力租赁今天被砸到连亲妈都不认识，整个板块属于科技谷里最惨的那个， 前期涨幅猛的加速回吐，但我想跟你说的不是他跌了多少，而是今天冲进 pcb 和 cpo 追高的人。明天可能比今天割了算力租赁的人还难受。 cpo 龙头今天纷纷创新高，但不要忘记上一个创新高后被闷杀的案例，才刚过去没几天， 算力租赁说白了，今天是被抽血的那个，也是被毒打的那一个。为什么被毒打？为什么跌？不是业绩突然变脸，不是政策打压，而是三刀一起砍下来的。第一刀，高位获利盘集中兑现。第二刀， deepsea 降价， 把算力租赁的估值逻辑捅了个窟窿。最后一刀，也是今天下跌最核心的原因，资金高低切换，钱跑了但没出圈，但流出的资金没离开科技主线，而是从算力切到了还没怎么动的机器人 消费电子方向。这就导致算力租赁不但要承受抛压，还等不来新钱接盘 pcb。 今天和算力租赁简直活在两个世界里。 pcb 凭什么这么硬？因为它有硬核的产业逻辑撑着。摩根士丹利对英伟达下一代如饼机价做了物料清单拆解，结果一算， pcb 内容价值增幅最大，直接增长百分之两百三十三。这不是概念炒作，是实打实的产业趋势。 英伟达芯片换代， pcb 量价齐升是确定性的。 ai 服务器、汽车电子相关需求持续释放，行业紧凑度维持高位。 cpo， 今天就是科技谷里的 c 位光模块龙头集体创新高，中继天福全面创历史新高。但我要说一句扎心的话， cpo， 今天虽然是全场最靓的仔，但预期打满才是最危险的时刻。三位台子后人，请大家投票验证。 盛宏中际、利通总结一下，今天三个板块分别对应三种状态，算力促令被抛弃的前任逻辑被正伟过， 资金跑了，需要时间修复 pcb， 踏实过日子的对象。产业趋势确定，资金再抱团不性感淡稳。 cpo， 今天刚表白的万人迷，产业趋势最性感，但预期别打太满，明天能不能过考验，全看早盘三十分钟。

很多朋友天天在盘面看到 pcb 大 涨，但百分之九十的人根本不知道 pcb 到底是什么，属于哪个板块，市场到底在朝哪一块？今天一次性大白话讲透，新手也能直接看懂这条科技主线。首先， pcb 就是 硬质电路板，通俗讲就是所有电子产品里面的线路板。 你可以这么理解，芯片是所有电子设备的大脑， pcb 就是 全身的血管和骨架，负责把所有零件通电、连接，传输信号。只要是带电带芯片的设备，百分之一百离不开 pcb， 所以 它也被称为电子产品之母。那在 a 股里， pcb 到底属于什么板块儿？ 记住，核心归属 pcb 大 类属于电子板块儿，细分独立概念，硬质电落板概念。而且它是超级核心的跨界赛道，同时挂靠三大热门主线，第一， ai 算力上游核心硬件。第二， 半导体芯片配套产业链。第三，新能源汽车电子产业链。所以最近科技反弹， pcb 永远是先锋中军。重点来了， pcb 不是 一个单一东西，一共分四类，只有三类能炒，一类直接忽略。第一类，普通低端 pcb， 用在家电遥控器，普通小家电，技术门槛极低，产能过剩，一直内卷，完全不是资金炒作方向，直接排除。 第二类，高端多层板，专门供给 ai 服务器、数据中心，传统服务器只要八层板，现在 ai 服务器直接干到四十层、六十层以上，层数翻倍，价值量翻十倍， 近期 p c p 大 涨，核心炒的就是它。第三类，高频高速板，主要用于光模块交换机，五 g、 六 g 基站，特点是传输速度极快，抗干扰，完美适配 ai 高速算力传输，是 ai 加通信双重受益方向。 第四类， ic 载板，这是 p c b 的 最高阶形态，专门用来封装 g p u c p u 高端芯片，属于半导体卡脖子环节，国产化率极低，长期空间最大。 最后给大家总结一句干货，盘面炒作 pcb 不 炒低端垃圾产能，只炒三个核心方向， ai 服务器、高端多层版光模块高频高速版芯片 ic 载版。看懂底层逻辑，你就看懂了这一轮科技 pcb 的 完整行情。

pcb cpo、 m l c c 听不懂？再牛的科技行情也与你无关。大哥大姐们最近是不是都有这种感觉？每天打开盘面， pcb、 cpo、 m l c c 相关板块时不时涨得目瞪口呆，涨得万紫千红， 而自己却只能干瞪眼。为什么不敢追？可能最大的一个原因就是这些刷屏的名词听都听不懂， pcb 是 什么， cpo 又是个啥？为什么能涨上天？新兴的科技领域确实是这两年股市里最靓的几个仔， 但是小花非常理解，大哥大姐们面对陌生的名词和领域心里都是发怵的，就算行情送上门，可能也不敢去抓吧。 所以您的贴心小妹不玩虚的，今天小花就用最接地气的大白话，把这三个科技板块一次性讲透，并且还为您整理了这三个科技领域有业绩、有技术实力的上市公司，从而让您的炒股认知大大提升一个档次。 抓紧点上代表您爱学习的小红心评论区留下一句，听小花有钱花，您的暖心鼓励就是小花持续分享的最大动力。先讲 pcb， 说白了就是电子设备的万能电路板， 你手机、电脑 ai 服务器里那块绿色的板子就是它，所有芯片零件都得焊在它上面才能干活。 ai 算力越火，服务器需求就越多，高端 pcb 就 越紧缺。相关上市公司有。 再看 c p o， 这是 ai 的 高速数据线，以前芯片和光模块分开，传数据又慢又费电， c p o 直接把两者焊在一起，网速翻倍，耗电减半，可以说是当下算力行情的核心风口，也就是全网都在热议的要站在光里的光之一。相关上市公司有 最后是 m l c c， 就是 电子设备的小保险丝，超级迷你，但缺一不可。每台 ai 服务器，每辆新能源车都要用到几十万颗，现在全球产量紧张，价格上涨，国产替代空间巨大。相关上市公司有 总结一下，这三个名词不是什么高深概念，而是当下 ai 算力的核心刚需。如果 ai 算力永无止境，那么这些零部件的需求也将持续爆发，所以您懂得抓紧收藏起来，反复学习！关注小花，更多实用干货，小花都会及时分享！

兄弟们，昨天都跌蒙了吧？昨天有一个非常隐形的抗跌的一个板块，几乎没咋跌，而且还涨，除了那些明线，就是一直跟大家说的 cpu， pcb 啊，也就是 pcb 和光通讯，昨天几乎没跌，还涨了，我个人的看法，下个月的六月一号初一开盘，我个人觉得我们要接下来重点关注就 p 啊， pcb 和光通讯，这段时间 pcb 光通讯虽说没有涨得特别猛， 但一直涨得比较稳定，每次大盘跌它都不跌，科技我从未改变过，包括你说这个消费我也不会去看，电力暖之间我也不会去看，我还是只在科技里面去看。 所以说呢，接下来因为我也是上周一啊，一直在加仓的就是 c b c p u 跟光通信这一块，包括存啊，存储芯片跟存储芯片这一块。 兄弟们，反只是个人的一种看法啊，因为在大盘跌，所有板块几乎都在跌的时候，他不跌，那就是 啊，证明比较强势，而且 ppo 的 业绩比较好，包括存储芯片的业绩比较好，这些都是为什么扛跌的原因。所以说呢，就是还是要拥抱那些业绩比较好的，比较扛跌的，但是一旦开始反弹，他可能首当其冲， 是吧？你比如说下周一周二如果反弹呢，肯定他会首当其冲。所以说呢，接下来我们这段时间，如果你五月份没有赚到钱，六月份可以重点看看 pcb 这个光通信还有存储芯片。

先看评论，红河科技的 pcb 业务做的咋样？能解读一下吗？看来光头强的戏份还是太多了，大家都炒砸了，红河哪来的 pcb 业务呀，他是做电子布的呀，就是附铜板上的上游原材料啊， 而附铜板才是 pcb 板的上游原材料。科技啊，就是炒完了产品炒原材料啊，上游之上还有上游，就这么来回的玩， 高了我就换，低了我就回来。产业逻辑，只要在呢，资金就是会反反复复的，所以不要再说为啥我进去了就不涨了，那只能说明啊，咱进的时机不太对啊。还是辛苦大家点个赞，我们来解读一下红河科技啊。先看个数据啊， 前年呢，净利啊，是两千三百万，去年净利两个亿，增幅百分之七百八，今年的一季度的净利呢，是一点四个亿，几乎要赶上去年的大放盈收了，也就是说，连续三年阶梯式的上涨，而且夸张的是，毛利率啊，从百分之二十八呢， 一路飙升到百分之五十五，部分产品甚至能达到百分之七十三，这比银行都赚钱了啊。看完之后啊，那就算小白呢，应该也能体会的到啊，电子部行业的蓬勃发展为什么会突然爆发，就是因为 ai 给他带来了无尽的订单啊，以前的电子部啊，是传统行业，增速慢，毛利低，那 ai 一 爆发呢？ 这些科技公司一个个都转型了啊， gpu 芯片功耗上千瓦，普通的 pcb 啊，根本扛不住了啊，必须要上高端的电子布。而红河呢，就刚好卡在风口。那机构也是一致预测啊， 今年的公司净利润呢，有望达到五点七亿啊，再度翻倍增长，那红河科技的核心竞争力就在于断层领先的技术壁垒啊。电子布啊，分厚布、薄布、超薄布以及极薄布四个等级啊，布料越薄呢，工艺越难。 红河科技啊，就是国内少数能够量产高端超薄极薄布的企业啊。那以前的高端电子布啊，百分之九十是捏在日本日东仿手里的啊，那现在那边产量受限呢，订单在外溢， 红河顺势介入也是国内啊，少数同时通过英伟达、台积电、苹果这些顶级供应链认证的企业啊，市占率已经达到了百分之二十以上。那王牌产品低阶电特种部呢，完美适配 ai 设备， 低延迟高稳定的传输需求啊，单品毛利率啊，高达百分之七十三，遥遥领先同行。那更深层的是纱布一体化的全产业链优势。 从二零一八年自建了黄石电子砂基地以来啊，打通了核心原材料自己，比如说高端机器砂外采一端呢，是需要十八万，公司自研资产的成本呢，还不足两万。这个成本优势啊，毛利率高就不难理解了。 目前沙县自给率啊，维持六到七成哈，完美规避原材料涨价的风险，搭配先接单后扩展的零库存模式呢，这个周转效率让他玩的是明明白白啊。 其次啊，今年高端电子部的短缺呢，会持续下去啊。那根据机构预测啊，今年全球 ai 基建投资增幅啊，高达百分之九十七， ai 服务器啊，高速交换机啊这些全面迭代，那传统电子部啊，已经跟不上高速 的算力需求了。那不需要看谁做电子部，而是要看谁能做高端电子部啊，现在就是低端，是产能过剩，那高端呢，又仅缺这么一个格局啊， 今年的高端电子部啊，新增产能呢，仅百分之十到百分之二十啊，供需是严重错配的，目前海外的高端订单持续向国内溢出啊，红河科技呢，就是最先收益的标地之一。那再给大家说三个机构在关注的点啊，第一啊， 红河在今年的高性能产品目标出货啊，是两千万米啊，特种波呢，占六百到八百万米，明年的产量呢，增加到三千万米，一季度产品涨价百分之二十啊，已经被客户全额接受了啊， 那叠加八十亿的新建产能落地呢，周期还会延长很久啊。第二点就是红河在主动缩减低毛利的普通布料产量哈， 继续加码高端产品。第三点就是公司在推进港股上市哈，拓宽融资渠道，依靠国产替代的趋势啊，继续抢占热东坊去化城的高端市场份额。如果说你不擅长梳理产业逻辑呢，记得点好，小红心跟特别关注哈平台，会第一时间把我的调研笔记啊推送给你，获取更多的信息差。

当前 pcb 和光模块呢，是国内唯二能掌握自主定价权的赛道，所以无论市场如何波动呢，六月的主线一定还是会在半导体光模块和 pcb 之间来回轮动， 那这两天因为达的入币机会呢，也是提前给 pcb 带了一波量价齐生的确定性机会，而主力当下最想要的呢，恰恰就是确定性。这么一来，我们筛选 pcb 的 逻辑就变得非常简单了，跟主力一样，只看技术和产能这两个确定性的条件，这 这样呢，就能在接下来的六月份轻松的跟上主力节奏。那么基于这个逻辑，我和小组筛选了下面这五家有足够确定性的公司。首先是圣红，它的 pcb 的 技术 已经做到了全球第一，像难度极高的六阶二十四层 hdi 和一百层以上的超高多层板，也只有它能实现量产。一季度的净利润增速呢，已经超过了百分之四十， 算是 ai 算力下面最纯正的 pcb 公司了。但是呢，它目前的估值稍微有些透支哈，当下属于有泡沫但是高成长的一个状态。第二个是深南，它是国内唯一实现 pcb 封装、机板和电子连装三位一体国产替代的公司， 也是目前英伟达最大的国内供货商。他在一季度的净利润增速呢，超过了百分之七十，订单超过了一百一十亿。目前呢，他的估值处于一个合理区间，属于稳健防守的类型。第三个是护垫，他是当下高端通信和服务器背板的全球前三， 拿到了英伟达 j b 三百倍版的顶级认证。在一季度的净利润增速呢，超过了百分之六十，订单超过了一百二十个亿，目前它的性价比最优，属于低估的优质公司。第四个是彭鼎，它是全球 p c b 零售的老大了， 订单最多呢，超过了一百三十五个亿，垄断了 p c b 的 软板技术。但是呢，公司的核心业务主要是以消费电子的 p c b 为主，但是呢，公司的核心业务主要是以消费电子的 p c b 为主，但是呢，公司的是没有泡沫的。 最后一个是生意，它的铜板技术全球第二， pcb 上游的高频高速 ccl 呢，是国内第一的水平， 目前来说，全世界只有两到三家有这个技术手拿一百三十亿的订单，它的估值泡沫是比较高的。总之呢， pcb 这个板块一定是一个赢家通吃的游戏， 老公司根本不用看，不管是高端技术，高端产物，还是客户认证，每一个拿出来壁垒都是非常高的，绝对不是一到两年能够追赶上的。最后记得关注我，带你第一时间挖掘最新的行业机会。

依旧先看评论，看你解读了好几家 pcb 企业了，该轮到生意科技了吧，别着急哈，我在周末决定解读 pcb 系列龙头的时候呢，就已经排好序了， 因为我只会说我亲自调研过的，我不会因为说他长得好我就去解读蹭热度，不熟悉的解读了，不就是误导粉丝吗？ 如果说觉得我马后炮呢，完全可以等过几个月再回来复刊验证。我作为产业链研究员，始终坚信 资金呢，终究会选择优质的产业逻辑啊。那辛苦大家点个赞，我们来解读 pcb 的 上游生意科技啊。不啰嗦啊，先上调研总结， 那多数机构的最新研报呢，都把目标价啊集中在了一百二十七到一百五这个区间，依旧维持着积极的评级啊，预计二零二六到二零三零年呢，公司的营收年复合增速能达到百分之三十一。在估值预测上啊， 目标 pe 啊，从三十一倍呢提高到了三十五倍，虽然是高于历史平均值的啊，但也足以看出呢，市场是十分看好公司，像 ai 专用富通博的转型升级的。生意科技作为 ccl 龙头呢，一季度毛利率增价就是受益涨价跟高端产品的占比提升，因为 ccl 是 pcb 的 核心原材料啊， 从去年的四季度开始， ai 服务器也好，交换机也好，就开始大量消耗 ccl 啊，加上桶沃波鲜成本上涨呢，导致价格一路涨啊， 不只是普通的 ccl 在 涨，高端的 ai ccl 呢，涨得更多啊。那随着未来几年 ai 芯片的需求持续增加，加上 ai 服务器的单台价值量的提升，还有就是服务器的扩展跟延伸供应只会越来越紧张啊。 那生意科技的产业逻辑啊，简单说就三点啊，第一呢，它的技术层面是领先全球的，你可能会觉得附铜板全球真正通过英伟达工程级认证， 能够量产供货的就三家啊，台光店、松下，还有就是咱们的生意科技是中国大陆唯一拿到英伟达 m 九认证的厂商啊， 暂时没有第二家，订单，至少要排到二零二七年年底了。第二就是单台服务器的价值量陡增啊，这个事看我视频的应该都比较耳熟了，现在不看服务器出货量啊，看的是单台服务器的价值量，目前单台价值量呢，是传统的五六倍啊， m 九的单价呢，更是普通产品的八到十倍，说白了，这就是握着定价权啊。 第三点呢，也就是我看来最实际的，因为需求跟产呢，是不会骗人的。生意最近的动作，先是五十二亿重金砸向松山湖的新基地，然后江西二期 以及泰国项目呢，都陆续投产，现在全球高端富铜板啊，供不应求啊，涨价周期呢，至少延伸到二零二七年，而且对比同行还在单打独斗啊，生意的子公司啊，生意电子的 ai 服务器， pcb 啊，也已经进入量产期了，估值都已经突破千亿了，这是典型的父子齐上阵， 产业链的协调优势只会更明显啊。那最后可能会出现的潜在风险呢，也跟大家提示一下，首先就是 ai 基建投资啊，有没有可能不及预期？再就是高端的产能分配啊，客户导入啊，会不会跟不上啊？ 最后就是技术路线的变化影响 ccl 需求，这几条以目前的需求来看呢，出现的概率不大啊，防患于未然吧。这周的主要方向呢，就是解读 pcb 龙头啊，下周呢，可能会转移到存储芯片。如果说你不擅长梳理产业逻辑，记得点好小红心跟特别关注啊，平台会第一时间把我的调研笔记啊推送给你，获取更多的信息。差。

兄弟们都知道 pcb 是 ai 算力的上游吧，但是啊， pcb 自己啊，也有上游，今天咱们就一次性扒清楚啊 pcb 上游的材料和设备，那最后会给大家附一张总结表，一定要看到最后 pcb 行业啊，之前的视频也说了，这是电子产品之母， ai 服务器，五 g 基站、汽车电子啊，都靠它。现在高端 pcb 啊，直接被 ai 搞卷疯了， 层数从十几层直接飙到了几十层高，那信号传输啊，都快到了毫秒级，这波的直接升级啊，可以让上有的材料和设备厂商赚翻，那肯定不是所有的 pcb 材料都能吃到 ai 的 红利，核心的材料其实只认下面三样，第一个是铜箔， 极低轮廓的铜箔因表面光滑，信号损耗小，成为高端 pcb 的 标配，其粗糙度啊，甚至细如头发丝。 此前该领域啊，被日韩的三井股合垄断，那现在铜管铜钛德芙科技已经实现了批量的出货，这种铜钛销量会翻倍增长，直接啊就拉低了进口产品的价格。第二个是树脂，可以说是信号传输的高速公路， 跟以往普通的环氧树脂即可满足需求。不同 ai 服务器对信号的损耗要求啊，极其严苛，已经全面升级为 ppo、 氢碳树脂等高端材料。 目前啊， m 七 m 八的规格啊已经普及， m 九啊也即将投入应用。国外沙比克旭华城曾长期垄断该领域，那如今国产的圣泉集团东财科技啊，已经实现了批量供货，打破了外资垄断的格局，产能啊还在持续扩张。 第三个是拨千部，这个领域中啊，低阶电特性啊，已经成为了核心的竞争力，普通的拨千部难以承受高频信号的传输需求， ai 时代已经升级至低阶电拨千部，一代二代的产品啊，已经逐步被淘汰。石英部啊，也就是 q 部开始广泛运用红盒科技早已实现量产， 全球产能加速向国内转移，国产替代的进程啊，已经实现了万代豪车。关于材料啊，咱重点聊两家公司。第一家是东产科技，作为全球唯二通过英伟达 m 九级碳氢树脂认证的供应商，核心产品界定损耗非常低， 足以支撑二百二十四 g b p s。 的 高速传输，那完美适配英伟达 ruby 的 架构，七十八层真胶背板。 当前啊，每年五百吨的产能已经处于百分之一百二了，超负荷状态。那眉山基地三千五百吨的产能于二六年 q 三头啊，将覆盖全球百分之三十一的需求，作为国内唯一能实现 m 九数值量产的企业，打破了日韩垄断，深度受益 ai 服务器的材料升级，业绩弹性啊，非常突出。 第二家是非利华，国内啊，唯一具备石英砂到石英布的全产业链能力的企业， q 布量略超过百分之九十，热膨胀系数啊，也低至五 p p n 完美摄氏度，可解决高端 p c b 撬取的难题。目前 q 布已经进入到客户单的小批量测试， 也被英伟达锁定到了二六年定增三亿元，加满破产。全球 q 布的缺口啊，超过百分之五十，价格为第二代 low d k 布的二点五倍。公司啊，将直接承接 m 九材料的放量红利， 国产替代空间非常广阔。那总结一下材料赛道就是谁能搞定低损耗、高稳定，谁就能分到 ai 的 蛋糕。咱们接下来再看设备环节。 pcb 生产工序多，但最赚钱最核心的就是这几个设备，尤其是钻孔环节，直接就被 ai 逼成了印钞机。 钻孔设备领域呈现机械与激光技术双轮驱动的格局。大孔径的加工依赖机械钻，大组数控呢，就已经实现了进口替代，性价比的优势非常显著。那小孔径的加工呢，则需要激光钻。 传统的二氧化碳激光钻逐渐被超快激光钻取代，后者可高效加工 m 九材料以及微孔结构。大足数控的超快激光钻已经开始批量出货，订单已经排至了明年。 国产设备竞争力啊，大幅提升。曝光设备负责将电路原型刻在基板上，新奇微章已经成为全球龙头企业，电镀设备啊，需要保证镀层的均匀性。东微科技国内的试探率啊，已经超过百分之五十，在高端的市场持续抢占外资份额。 钻针耗材啊，也迎来了量价齐升的机遇。 ai 技术推动 pcb 板的厚度增加，钻针场景比啊，从三十倍提升到了五十倍，单价上涨了十倍。加工 m 九材料的钻针寿命缩短，单针啊，仅能钻两百孔，消耗速度翻倍。 引泰高歌，中屋高新加速扩产，月产能啊，能突破一亿只，业绩增长显著。所以说啊，设备赛道就很清楚了，钻孔环境啊，是最大的赢家。设备加上耗材双受益，也给大家重点盘两家公司，第一家大组数控，全球 pcb 设备的龙头 钻孔设备啊，在国内的实战率超过百分之三十，超快激光钻的精度啊，达到了八微米，可加工 m 九材料三十至八十微米微孔。 还与英伟达联合开发了 ai 视觉检测系统，将 pcb 量率提升至百分之九十九点二。那二五年高端钻孔设备订单超过十亿元， 深度绑定了圣鸿科技、互电股份等龙头的 pcb 厂商，打破了日本三菱钻孔机十八个月胶漆垄断。在 ai 驱动的高多层板、正胶背板的扩散潮中，啊设备量价齐升的逻辑非常明确。 第二家，鼎泰高科全球 pcb 钻针试钻率第一，是 ai 时代钻孔耗材核心受益者， 其 tac 图存钻针适配 m 九材料，可加工五十倍长径，比为孔单针的寿命啊，虽然低至两百孔，但单价较普通的产品高两到三倍。二五年十一月破产能达到每月一点一亿只 订单，排产饱和， ai 认证占比超过百分之三十。深度绑定英伟达供应链的盛鸿科技 t t m 泰国工厂，二六年将扩展至每月一千五百万只。叠加产品结构的升级，二五年毛利率已经升至了百分之四十点三，业绩弹性十足。 那最后再给大伙贴一份 p c p 上游核心龙头企业的数据表，可以说这是全网总结的最详细的了。兄弟们关注我，消灭认知差，咱下期见！

可能大部分的股民到现在都搞不清楚半导体、芯片、光模块，他们到底是啥，天天跟着乱炒。今天我用最接地气的话，一分钟让你彻底明白，看完再也不被忽悠。先讲半导体，它就是一种特殊的材料，介于导电和绝缘之间，做出来的是小零件，比如像晶体管、二极管、电阻这些， 你就把它当成电子行业的基础小零件，没有它呢，所有的电器都造不出来。第二再讲晶元，就是从石英砂里提纯出硅啊，拉成柱子，再切成薄薄的圆片，这个就是晶片，说白了它就是芯片的地基，盖楼的一个地皮。 第三接下来是芯片，在晶元上刻满电路，把无数的半导体小零件集成在一起，再封装好就是芯片。一句话就是把一堆零件压缩在一个小小的一片硅上，就是芯片。 芯片呢分为五大类，就包括我们都知道的算力芯片和存储芯片，这个图大家可以保存，特别好记。第四个 pcb 板，就是我们小时候拆玩具拆电器都用过的那种绿色电路板，用来插芯片连电路，就相当于是芯片的插座和连接线。 五个是服务器，把装好的芯片的 pcb 板给装进去，就是服务器，你可以直接理解成是超级大号的电脑主机。第六个重点来了啊，光模块服务器之间要互相传输数据，电信号呢太慢，中间就必须转， 转成光，光模块就把电信号转成光信号的转换器，相当于是高速公路上的转换器，让数据跑的能又快又稳。第七个就是 cpu， 就是 光模块，直接去贴在芯片上，能减少能耗和提升传输的速度，属于升级版的光模块。第八个夜冷 服务器跑 ai 算力就会疯狂地发热，风扇是扛不住的，夜冷就是把服务器不断地泡在水里面去降温啊，相当于是超级空调，当然这个水是不一样的水。 最后就是数据中心，把成千上万台的服务器集中放在一个大楼里，二十四小时不停地去运转，这个就是数据中心，也就是 ai 的 总机房。最后呢，我们一张图来总结整个的 ai 算例链，就这么简单，你听懂了吗？

教长，大盘见底了吗？能追吗？千万不要，大盘今天很坑人啊，今天下午盘中有一波跳水，直接把六十军线给跌破了，这个地方有不少技术派可能就止损了，很快就拉起来，所以这个盘面真的太坑人了，有些人实际上就杀在最低点。 那这种盘面能不能追？明天会不会进攻这个地方呢？我觉得还是要看信号。第一个就是大盘今天的六十军线附近的齐稳，他并不算进攻信号， 只能说是暂时的把大盘稳住了。什么是进攻信号？一定是有一根中阳线带量，把指数的下降趋势线突不过去， 所以明天会不会出现一根放量的中阳线，把这个下降趋势线直接干掉，然后有一个非常清晰的方向带领指数往上走。那么这种情况下，我才能认为这个地方市场起稳之后，它是展开进攻的，否则的话只是起稳走横盘，并不安全，也不能去追。 第二点，市场最强的两个方向，一个是科创五零，一个是创业板，这两个指数来讲，今天相对来说是比较强的，但是这两个方向其实他的起涨点并不是在今天， 比如说创业板今天已经涨到了第五天了，科创五零只是把时均线稳住了，重新回到了五均线之上，没有创新高，没有加强，所以今天科创五零其实更多的是一种修复的走势， 并不是一种进攻的趋势，所以这两个指数都不算是新的启动，是一个高位整档以及一个波段上涨的偏后期。那这种时候反而不应该那么积极和乐观，除非明天超预期的加强，否则的话这个位置明天反而要小心，会不会出现冲高回落的可能性。 第三个板块的角度来讲，那这一轮市场从今天的走势来看呢？像白水这些老的一些品种走的还是挺差的，说明市场其实资金啊，还是去光，去半导体这些方向仍然在红西，其他的方向，科技品种当下仍然是最强的， 趋势也仍然在科技上面。但是科技品种来讲，今天的强度和上周五做对比，它是没有超过上周五的，上周五实际上是 pcb cpo 以及半导体的启动日，半导体其实应该是在本周一，但是 cpo、 pcb 是 在上周五， 那么他们启动的时候，今天我们同样的看到 p c b c p u 仍然是今天的零涨，我们要跟上周五做一个对比，今天回流的强度有没有超过上周五？很显然没有超过，那就意味着这个回流它不是一个强回流，如果明天不能加强的话，明天可能是一个冲高回落，所以去追可能风险还挺大的。半导体是比光启动时间要晚一天， 明天半导体是不是跟上次一样重新去加强，这个难度挺大的，因为上一次半导体是有原因的，有韬定率这么一个消息刺激， 但是这一次半导体好像没有这样的消息，那么理论上讲，这一次 c p u 就是 比半导体强，如果半导体明天不强， c p u 明天也是冲高回落，这个地方不仅不是机会，反而要注意风险， 所以不要因为市场的下跌就很恐慌。比如说昨天市场很悲观的时候，我明确说了，大盘六十均线是有支撑，同时注意科创物理，它只要不出现大的风险，今天市场就没有问题。但是市场起稳过后并不是那么乐观的，市场并不因为一天的起稳，它的风险就完全解除了，反而明天要重视短期的小高点可不可能出现。 当下的市场仍然是一个整档的市场，所以这段时间我给大家对于市场的定义一直是整档式，那对应的策略一直是控制仓位，快进快出。只要大家遵循这样一个策略，这段时间市场是伤不到你的。 反之，如果大家去了错误的方向或者节奏，哪里的不准，下跌就恐慌，一涨就乐观，那反而容易出问题。所以市场的节奏没有变，市场的状态没有变，风格没有变，我们的策略就不需要变，控制仓位，快进快出。

英伟达下一代 ai 超级计算平台 vera rubin 目前量产节奏已经十分明确，二零二六年八月将开启全面量产，首批产品将定向供应微软、亚马逊等北美头部云厂商，今年四季度正式进入放量交付阶段。 robin 超高算力服务器对硬件基材规格进行了全方位大幅升级，直接带动整条产业链量价同步提升。 根据行业测算数据， pcb 板块价值量增长约百分之二百三十三是本轮产业链中价值增幅较为突出的细分领域，赛道景气度与业绩弹性具备较高预期。纵观整个 pcb 行业，技术引进的终极路线已经十分清晰， 限阶段主流是 ko 四层架构， abf 基板是目前行业主要的产能与技术瓶颈， 中期将迭代为靠挂 p 三层架构，通过去除 a、 b、 f 基板，推动 p、 c、 b 向半岛体化方向升级， 远期将实现 cpu 与靠挂 p 技术融合、高速互联，全面集成至封装内部，让 p、 c、 b 进一步走向内办岛体化，行业价值量有望持续提升。 在这一轮 ai 算力封装的产业革命中，盛宏科技凭借成熟的 mscp 工艺壁垒、与英伟达的深度合作关系，以及 cop 双赛道的核心技术卡位，牢牢占稳了产业升级的核心位置， 有望充分受益于 pcb 高阶化、风装化的行业发展大趋势。风险提示，本期内容仅为个人产业观察视角，不构成任何投资建议或操作指导。市场存在多重风险，投资需谨慎，决策请自主。

今天我们来看高盛最新研报解读。盛鸿科技维持买入评级，目标价五百五十元，上行空间百分之六十四点六。 vip cb， 行业转型，产能扩张抢占增长趋势。 gpu 与 aic 服务器需求强劲，带动 pcb 爆发，本土 ai 服务器需求表现超出市场预期，量产交付能力是切入客户核心关键要素，公司具备强大研发实力，联合客户开发新品， 及时扩展，保障前沿技术顺利量产落地。全球 ai 基建加速打开长期成长空间。 ai 服务器 pcb 层数提升，价值量上涨， ai 服务器替代铜栏，拉动 pcb 用量增长。客户拓展之日， a a c。 服务期 p c b。 领域持续加大研发与资本开支投入，高度自动化产线与仓储，提升运营效率，积极拓展光模块 b c b。 业务领域，布局先进封装 p c b。 打开新增成长曲线，服务全球顶级客户。 客户结构持续优化，技术与产能领先，充分受益行业红利。目标价五百五十元，基于二十六点三倍，二零二七年批二零二七年 e d s。 预期二十点八零元，盈利快速释放。 二零二六年营收与利润维持高速增长，规模效应显现，盈利能力持续提升，现金流逐步改善，支撑长期扩张。 全球 p c d。 龙头来算力，核心受益标地细数壁垒深厚，竞争格局持续优化，产能释放与客户拓展共振。增长确定，下行风险来自服务期，出货不及预期。 p c d。 规格升级进度慢于行业预期， 市场竞争加聚导致价格与毛利成压。来算力，硬件核心龙头成长空间广阔， 产品结构升级，盈利水平稳不抬升，新业务放量，打造第二增长曲线。本视频仅为研报解读， 不构成投资建议。跟踪 f 武器需求产能释放新品进展，关注客户，拓展产品升级竞争格局。 a p c b 赛道龙头业绩高增长确定。感谢收看，我们下期再见！

科技板块感觉要大跌，下周一还能拿吗？当然能拿，但你大概率会拿错，因为只会涨。这两个 ai 科技分支 pcb 加上超级电容，为什么可能会涨？直接给结了。 第一，近期算力硬件刚需爆发，供需直接吃紧。第二，量价齐升，加上技术壁垒， pcb 高端板材涨价，胶漆拉长，超级电容 国产替代加速，上游材料紧缺，才能跟不上需求，涨价周期开启。第三， ar 算力基建持续加码，资金 从上游芯片向下游硬件储能配套扩散， pcb 加超级电容低位补涨空间已经打开。据说明上上周这两个板块出现了反包大洋，走势上比大盘还强。

各位好，今天我们拆解 ai 算力上游最关键的接力逻辑，下游 pcb 龙头圣红科技已经走出一轮完整的十倍级 ai 成长行情，那么产业链最上游的电子部核心标地红河科技是否正在复刻一模一样的爆发前夜？ 今天我们通过行业复盘量化对标周期模型估值推演，完整锁定它的拐点与空间。先看已经被市场完全验证的确定性规律。二零二三到二零二五年， 圣红科技走出了一条标准的 a l 硬件成长路径，需求导入，产能释放，量律爬坡，毛利跃升，业绩兑现，估值翻倍，这是 ai 产业链下游先涨，上游后涨的固定主导节奏。目前红河科技的基本面状态、产能节奏、行业位置 已经高度匹配当年的盛红科技，所以今天核心只解决两个问题，第一，红河科技当前位置是否等同于盛红科技爆发前夜？第二， 按照行业客观周期，它的业绩拐点、行情拐点具体落在什么时间，我们先定量复盘。盛红科技的完整流图作为本次推演的唯一标志，二零二二年行业底部 盈利，毛利全部低位震荡。二零二三年， ai 需求启动，扩产落地，毛利修复至百分之十五，进入预期行情。二零二四年上半年客户认证完成， 产能爬坡，基本面持续改善。二零二四年下半年，产能释放，份额提升，毛利突破百分之二十二，业绩加速。二零二五年满产运行，毛利冲到百分之三十五，进入戴维斯双击。 从历史数据可以提炼硬核行业规律，毛利率从底部修复至景气区间，用十一点五年，从亏损到业绩爆发，用十一点五到两年， 这就是 ai 硬件板块从题材炒作切换到业绩兑现的标准周期，单一公司不具备说服力。 我们回测四家行业龙头，得出统一结论， pcb 电子材料赛道，从项目开工、投产、爬坡、满产到稳定盈利，完整周期固定为二到三年。 套用智宏和科技皇室项目，二零二五年开工，按照行业统计规律，二零二六年下半年至二零二七年上半年头产，二零二七至二零二八年进入稳定盈利期。这一步用全行业大数据锁定了未来两年的时间轴。很多人疑惑，为什么下游 pcb 大 涨， 上游电子部迟迟不兑现？本质就是产业链传导天然滞后。我们把滞后周期拆成三大刚性变量，下游库存消化、上游客户验证、新建产能爬坡，通过乐观、精准、谨慎三情景测算最高概率的精准拐点， 二零二七年上半年下半年观紧重点，本轮拐点时间同时匹配，盛红周期匹配行业二到三年规律 匹配，产能净度三重交叉验证，确定性极高。我们用六大核心基本面做最严苛的镜像对照，毛利率修复趋势、利润、紧亏节奏、 产能建设净度、 ai 需求导入、头部客户认证、行业周期位置，六大维度全部高度重合。唯一区别，红河科技作为上游材料端，毛利率传导之后，下游属于行业正常现象， 不改变反转趋势。最终结论，红河科技当前基本面完全复刻。圣红科技二零二三年爆发前夜状态。基于所有数据模型，我们把未来走势分为三个确定性阶段，第一阶段，当前预期阶段， 市场交易产能预期亏损持续收窄。第二阶段，二零二六下半年。二零二七上半年验证阶段，项目投产产能爬坡，毛利修复趋近盈亏平衡。第三阶段， 二零二七下半年兑现阶段，满产放量，毛利稳定，业绩爆发，估值重构，当下正处于第一阶段尾声，二零二六年 q 二 是本轮逻辑第一次真假验证窗口。再看估值空间，横向对比同行红河科技再建工程占市值比例接近百分之二十， 位居行业第一。这意味着当前股价几乎完全交易的是未来产能预期后续估值会发生三段式切换，从再建工程情绪溢价、 营收放量、 ps 定价、稳定业绩 pe 定价，最终估值体系将彻底从周期题材切换为 ai 成长赛道估值。从竞争格局来看，当前两家竞品均无实质性量产与客户突破，红河科技保留一到一点五年的独家先发窗口期， 这是公司绑定 ai 头部客户、锁定高端超薄电子部分额的黄金时间，客观落地。五、大核心风险全部量化可跟踪。 一、持续紧亏不及预期，短期情绪成压。二、新增核心风险，下游 pcb 景气回落，产业链传播力度减弱。三、项目建设进度延迟，整体周期后移。 四、竞争对手加速突破，压缩先发优势。五、行业周期波动，毛利率出现反复，所有风险均有明确观测信号，可提前预判，规避不确定性。 我们建立了一套前瞻式跟踪体系，短期盯财报、毛利率、单季盈亏、项目进度长期盯行业，电子部价格、副铜板开功率、下游 pcb 龙头出货量。下游数据是上游需求的先行信号， 能够提前预判拐点到来。本报告所有数据均来自公司官方公告、季报、年报、行业权威数据库、第三方公开研究资料，所有周期模型对标体系、估值推演均为公开信息独立分析，仅作投研参考，不构成投资建议。最后， 我们用六句话搜索全部逻辑，第一，电子材料行业存在二到三年固定产能盈利周期拐点，可量化可推演。第二，产业链质厚模型三重交叉验证，二零二七年为核心业绩拐点。第三， 六维镜像对标实锤，当前基本面完全复刻，盛红科技爆发前夜。第四，估值目前处于预期溢价阶段，未来将完成成长估值重构。第五，行业独家窗口期仅剩一年左右，是本轮行情核心胜负首。 第六， ai 算力行情正在自上而下逐级传导 pcb 行情落幕，电子部的主升浪行情即将进入兑现周期。我的分享完毕，感谢各位聆听！

p c b 概念鱼龙混杂，有核心技术的根本没几家，百分之九十的都是蹭概念，你可千万别踩坑， 这期挨个深挖 a 股 p c b 硬核企业，从第十名到第一名逐一拆解，这些企业都是实打实，有技术、有订单、有产能，全程不玩套路，不讲故事。第十名，谨望电子 行业稳增标杆，是最稳健的 pcb 老牌企业，深耕行业多年，不炒作、不跟风题材，业务覆盖通信、新能源、算力等所有主流赛道，合作客户都是华为、特斯拉这类顶级大厂， 订单常年稳定，业绩波动极小，公司现金流十分扎实，是 pcb 板块里安全性极高的稳健企业。第九名，试运电路 精准卡位 ai 加新能源双风口，是实打实的量产实力派，采用 ai 服务器和新能源车两大热门赛道，高端电路板制造技术成熟靠谱， 能够量产新能源车全套核心电路板，成功打入英伟达 amd 核心供应链，同时布局海外建厂，规避贸易限制，既有稳固的基本盘，又具备充足的上涨潜力。第八名，红板科技 深耕高端算力 pcb 领域，首落头部大厂认证，主营 ai 服务器、高端公控精密电路板，摒弃低端业务，避开内卷， 斩获英特尔、超威等国际巨头认证，技术实力备受认可，厂区长期满产，算力订单已排至数年之后， 是算力 pcb 赛道优质稀缺标的。第七名，南亚新材 pcb 上游核心原材料龙头，成功打破海外技术垄断，过去国内高端 pcb 材料完全依赖进口，该公司彻底打破国外垄断格局，国内绝大多数一线 pcb 大 厂均采购其高端原材料， 深度绑定 ai 算力赛道，高端材料常年供不应求，是妥妥的上游核心受益龙头。第六名，中付电路， 国产替代核心标的，拥有实打实的技术突破，专注高端精密电路板与芯片基板研发生产，攻克多项海外卡脖子技术，长期深度合作华为、浪潮等国内头部科技企业，核心逻辑就是高端 pcb 国产替代。 随着国内芯片算力产业快速崛起，公司订单持续爆满，成长空间扎实靠谱。第五名，东山精密 行业全能型龙头，基本盘稳固，赛道爆发力强，作为 pcb 行业全能选手，可量产各类高端电路板与精密结构件， 依靠苹果、特斯拉两大巨头稳住基本盘，业绩长期稳定，近两年抢抓 ai 算力爆发机遇，高端算力电路板订单直接翻倍，兼具老牌龙头的稳定性和新赛道的高爆发潜力。第四名，深南电路， 国产高端 pcb 标杆企业，彻底打破进口垄断，核心优势十分突出，是国内唯一能量产高端芯片封装基板的企业，彻底摆脱进口依赖。 深度绑定英伟达、英特尔等全球顶级算力大厂，高端产品常年供不应求，是国产替代进程中最核心的硬核资产。第三名，盛虹科技， 全球显卡 pcb 龙头企业，深度受益 ai 发展，市面上绝大多数高端游戏显卡、 ai 算力显卡的核心电路板均出自该公司，长期深度绑定英伟达是其核心战略合作供应商， 全面吃透 ai 硬件升级红利，订单常年饱满，专注深耕高端算力赛道，盈利能力稳居行业顶尖水平。第二名，沪电股份， ai 服务器 pcb 领域的行业标杆，综合实力全球顶尖，是国内唯一集齐英伟达全套顶级资质认证的企业，高端电路板良品率远超行业同行，技术实力碾压多数竞品， 海外工厂顺利落地打通全球供货渠道，全球竞争力拉满，是算力 pcb 赛道的绝对龙头。第一名，红河科技， 隐形卡脖子龙头，掌控行业核心命脉，是整个 pcb 隧道最隐蔽、最硬核的核心企业，不直接生产电路板，但垄断了高端 ai 电路板的核心原材料。 英伟达顶级 ai 服务器官方指定独家使用，其原材料技术独家垄断，同行无法复制模仿，盈利能力吊打全行业，是名副其实的赛道霸主。温馨提示，以上内容仅为行业产业链分析，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。

这两年涨起来的所谓科技股，百分之九十五以上都处于 ar 产业链的最低端，也就是干苦活累活的，没有任何投资价值，跟美股七姐妹没有任何可比性。 说的再白一点，百分之九十五以上都是代工厂而已，他们不拥有核心 ip， 不 掌握定价权，利润空间被上游和下游同时挤压。 ar 芯片涨，他们跟着涨，但毛利率却远远落在后面，因为上游 ip 和下游客户都比他们强势， ai 服务器出货量暴增，代工厂营收也暴增，但毛利率始终在个位数到十几之间徘徊，因为真正的价值被芯片设计公司和云厂商拿走了。 pcb、 铜箔、散热材料，每一个都被称作 ai 专利不可或缺的基石，但每一个都面临充分竞争，技术门槛有限，随时可能被替代。他们不是 ai 的 大脑，只是 ai 这座金矿里挖矿的工人，干的活最苦，分的钱最少，在我看来，没有任何投资价值。

今天我们来拆解 a 股里一个低调却关键的赛道。 pcb 概念板块，很多人可能没听过他的名字，但你手里的手机、正在发展的 ai 服务器、路上的新能源汽车，甚至五 g 基站里都离不开他， 它就是被称为电子产品之母的硬质电路板。今天我们就从基础概念、应用场景、行业意义到中国的核心竞争力、 a 股十大龙头和当前估值，一次性讲透。首先，什么是 pcb？ pcb 的 全称是硬质电路板， 它就像电子设备的骨架和血管，一块薄薄的板子上通过印刷电路把芯片、电阻、电容等所有电子元器件连接起来，实现电流和信号的传输。没有 pcb， 再先进的芯片也只是一块硅片，根本无法工作，所以它才被称为电子之母。 它的应用有多广？可以说几乎所有带电的设备都离不开 pcb。 消费电子手机、电脑、智能手表里的 hdi 版、柔性版决定了设备的轻薄和性能。 ai 与算力。 ai 服务器、数据中心的高频高速版要承载一百一十二 gps 甚至更高的信号传输，是算力提升的核心。汽车、电子、 新能源汽车的电控、 bms、 智能驾驶系统对 pcb 的 可能性和耐高温要求极高。通信设备五 g、 六 g 基站、光模块里的高频板是信号传输的关键。此外，工业控制、医疗设备、军工航天等领域也都有 pcb 的 身影。 尤其是 ai 和新能源汽车的爆发，直接带动了高端 pcb 的 需求翻倍增长。它的重要意义在哪里？ pcb 不 只是一个板子，更是电子产业的基石，它的技术水平直接决定了电子设备的性能、体积和可能性， 比如 ai 服务器的高速 pcb 层数越多，信号损耗越低，算力才能跑得更快。而 ic 封装基板则是先进封装的核心，关系到芯片的性能释放。可以说， pcb 的 国产突破直接关系到我们在 ai 半导体领域的自主可控， 是科技产业链里不可替代的关键环节。接，接下来中国 pcb 行业的核心竞争力如何？目前中国已经是全球第一大 pcb 生产国， 市场规模占全球的比重超过百分之五十，拥有从上游附铜板、铜箔到下游制造的完整产业链 规模优势，产能集中在珠三角、长三角、成渝地区，配套完善，成本和响应速度全球领先， 技术突破高端 pcb 领域，比如高多层板、 hdi、 高频高速版 ic 载板的潜能和技术正在快速追赶，部分产品已经实现国产替代，全球试战率持续提升。极板 需求驱动国内 ai、 新能源、汽车、通信等下游产业的爆发，为 pcb 行业提供了持续的增长动力。 下面我们来看 a 股 pcb 板块的十大龙头企业，是每一家都有自己的独门武器。一、捧顶控股全球 pcb 营收霸主， 苹果核心供应商，在高阶 hdi、 柔性版和内在版领域技术领先，市占率稳居全球第一，深度受益 ai pc 和 ai 服务器的高端版需求。二、互电股份， ai 高速 pcb 绝对龙头， 英伟达认证的高多层板供应商，四十到一百层高多层板实现量产，是 ai 服务器算力提升的核心受益标地。三、深南电路 pcb 加 ic 载板双轮驱动通信 pcb 龙头，五 g 斜杠六 g 基站服务器版技术领先，封装基板国产替代进展迅速，技术壁垒极高。四、圣红科技 ai 服务器 p c b 核心厂商，多层版和 h d i 能扩张迅速，客户覆盖头部 ai 和云计算企业，订单饱满，业绩弹性大。五、东山精密 消费电子加算力加汽车电子三架马车柔性版和精密制造优势突出，绑定苹果、特斯拉等大客户，高端 p c b 和结构件协调发展。六、生意科技 附铜板加 p c b 一 体化龙头上游 c c r 试战率国内领先，既受益原材料涨价，也能享受高端 p c b。 需求增长的红利。七、谨望电子 汽车电子 p c b。 龙头高可能性版和柔性版优势明显，汽车电子业务占比持续提升，客户覆盖主流车企，受益新能源汽车，电子化率提升。八、试运电路 专注汽车电子 pcb 是 特斯拉、大众等车企的核心供应商，新能源汽车和智能驾驶版的订单增长强劲。 九、奥士康消费电子加服务器 pcb 厂商 hdi 和多层板产能充足，客户覆盖头部消费电子和数据中心企业，成本控制能力突出。十、重达技术 高端 p c p 制造领域的实力派，通信服务器和汽车电子版技术领先，多层版和高频版产能布局完善。最后我们来看当前 p c p 板块的估值情况， 目前板块估值呈现明显的分化，受益 ai 算力需求的高端 p c p 标的估值溢价较高，比如沪电股份、盛宏科技等， 二零二六年预期 pe 在 二十四到四十倍之间，反映了市场对 ai 需求增长的预期。传统消费电子、汽车电子为主的标的估值相对温和， pe 在 十五到三十倍区间， 整体 pcb 指数的 pe 在 九十倍左右，但部分龙头的估值已经提前反映了未来的增长预期，需要警惕能源集中落地后的供需变化以及行业周期性波动带来的估值回调风险。风险提示一、行业周期性波动风险。 pcb 行业与下游消费电子、汽车电子、通信等行业高度相关，若下游需求不及预期。二、产能扩张风险 近年来高端 p c p 产能集中扩展，若未来需求增速放缓，可能出现产能过剩、价格占家具的情况。三、原材料价格波动风险 p c b。 的 主要原材料为铜、副铜板等，若原材料价格大幅上涨，将压缩行业利润空间。 四、技术迭代风险若未来电子技术路线发生变化，部分技术落后的企业可能面临被淘汰的风险。 五、国际贸易摩擦风险若中美贸易摩擦加具，可能影响 pcb 企业的海外订单和供应链稳定性。本内容仅为行业信息分析与知识科普，不构成任何投资建议、操作指导或对任何证券的推荐。股市有风险，投资需谨慎。

二六年 pcb 还能这么猛吗？今天就给大家深扒这个逻辑，记住关键结论，二六年的 pcb 啊，大概率还是供需偏紧的一年， 而且啊，是高端产能被抢拨头的那种紧。原因就三个，一个是高端的产能啊，那是真的有瓶颈的。 那二五年下半年，头部的 p c p 厂商的加动力啊，已经飙到了百分之九十五左右了， ai 业务多的公司啊，订单都排到了三个月以后的需求望的已经要溢出来了。扩产呢，实际上是一个慢火，几十亿的扩产计划不少，但真正能放出来的，得等到二零二零年下半年了，上半年的缺口啊，只会更大。 第二个就是价格端，那是真的很硬上有的富通版啊，在二五年五月十月已经连涨两轮了，二六年的一月啊，还得接着涨， 鸿博拨千布这些基材啊，也在往上冲，但 p c p 厂商根本就不用去硬抗这些涨价，直接可以靠产品升级提价。 更高阶的 h d i 更多层的硬板双低 p c b 啊，卖得更贵，毛利啊还更高，这波操作简直可以说是躺着赚钱。 最后啊，是行业规模，实际上也是非常能打，那二五年全球 pcb 的 规模啊，涨了百分之十五，冲到了八百四十到八百五十亿这样一个规模，二六年就要直奔九百四十到九百八十亿美元去了，这增速在整个电子板块里面肯定是妥妥的 top 水平。 那还有一个关键的细节，就是库存的总量涨了，但是啊，周转率反而更快了，那说白了，不是货堆得卖不动，而是啊，附铜板涨价，把库存的金额都推高了，而周转天数还在下降，恰恰说明 ai 需求在拖着整个产业链往前狂奔，根本停不下来。 那为什么说二六年 pcb 的 核心主线啊，仍然是 ai 算力 pcb？ 答案其实很简单，主要是海外那边有三个关键的动力。 第一个关键动力就是北美的云城山 complex 疯涨。那什么是 complex？ 说白了其实就是投钱，二五年啊，已经投了四五千亿了，那二六年要直接冲到五六千亿，甚至可能要破六千亿。只要这些大佬还在砸钱进数据中心算你的 pcb 啊，它就凉不了。 第二个关键动力就是英伟达的技术迭代啊，逼疯了整个需求，它在往 rubin， rubin， ultra 这些架构升级。光一个 rubin 的 n a 幺幺四四 c p 叉的方案啊， midpoint 就 要四十层以上， 还得用 m 九加 qb 的 材料。 computetree 里面还有五阶的 hdi， 二十二层板，全是啊，高端货。所以说一句话，单颗 gpu 的 对应 pcb 的 价值量啊，直接原地能翻倍，那后面还有 cpu 这些集成化的趋势，整个 pcb 在 系统里面的地位啊，只会越来越高。 第三个关键动力就是在于 esk 的 增盈，加上国产算力的不增量，谷歌的 tpu， 亚马星的 ttree 需求啊暴增， 还有海外客户啊，都跑到国内来抢产能了。国产这边啊，华为九五零的芯片，加上超级节点互联技术的突破上有的板材板材的供应链，二零二零年啊，肯定会批量放量。 那这期视频咱就重点来盘二六年的 pcb 制作端的机会。这些啊，实际上只能在龙头的手里，毕竟普通厂商连高端的产能都没有，那第一家就是深红科技，全球 ai pcb 的 一哥，更是英伟达的御用供应商， 硬实力啊，直接拉满，其 ai 的 占比啊，已经超过了百分之五十，不但是英伟达高阶 h d i 的 第一供应商，还手握多层版主力份额，客户覆盖堪称顶流。除了核心的英伟达，特斯拉、谷歌、亚马逊等全球算力领域的巨头 都在其合作的名单上，那海外的纠复能力也没得挑，那产能方面更是疯狂破产，泰国基地专门服务英伟达， 越南经历也狂砸了十九亿间 ai 的 hdi 项目，惠州的工厂也算完成了百分之五十的 hdi 和百分之三十的高多层的产量的扩产，二五年实际上已经全部打产了，业绩爆发力啊更是毋庸置疑。 q 四的业绩有望重回环比增长， ai 业务结构优化直接能推高毛利，跟着英伟达入并架构升级的节奏，单 gpu 对 应的 pcb 价值量还在持续的飙升。 第二家圣诞电路，这是妥妥的国产算力，加上板仔的双龙头，一手抱紧华为、韩五镜等国内的算力大客户，另外一手呢，又突破海外的大客户， 双线作战的格局啊，相当强势。算力版领域的订单啊，直接爆单， ai 服务器 pcb 的 订单啊也增量显著，八百 g 交换机新品顺利量产， 光模块 p c p 啊，更是拿下了国内的第一份额，高阶的 h d i m s a p 产量啊，长期是处于满产的状态。在卡脖子的板载领域，同样是表象链眼 b t 的 板载在组成领域啊，迎来了价格上涨的行情，稳稳站在了国产高端载板的 d t 队， 那产能布局啊，也是实现了全球的覆盖。泰国工厂二五年 q 四啊，已经正式投产，南通四期的项目啊，也是年底打产无锡啊，还新拿下了工业用地，高端的产能正在持续的扩张，第三家是互电股份，交换级 pcb 领域的绝对王者，而且啊，还实现了 ec 客户的零的突破， 技术卡位优势啊，无人能及其企业通讯市场版占比啊，高达百分之七十八点六，当前啊，八百 g 一 点六 t 的 交换机 pcb 的 需求啊，持续放量，就直接带动了业绩的增长。 那算力客户方面啊，也在持续突破，国内 ai 需求强劲，带来了稳定的增量，那海外的 icq 领域啊，也有望拿下重要的大客户，成功打开业绩的天花板。 产量扩张呢，也在加速的爬坡。泰国基地啊，二四年 q 四已经提前破产了，昆山基地投了四十三亿建设了高端的 p c p 项目，那黄石基地啊，也再追加了三十六亿的扩产，高端产量也在持续的释放中。 所以说在业绩方面，环比增长的确定性啊，极强，八百 g 的 订单啊，能见度高， ai 相关产品放量，直接就能带动毛利率的上行，二五年季度业绩啊，已经实现了稳固的提升。所以说二六年 p c p 怎么看？那一句话总结，需求端，靠 ai 算力推着走， 供给端啊，靠高端的产能卡着走，价格端呢，靠材料上涨和产品升级撑着走。这期讲完头部厂商，下期咱们再聊 p c p 上有的绝佳机会，兄弟们关注我，消灭认知差，咱下期见。

今天盘面最耐人寻味的不是滑翔跳水，也不是长电冲高回落。真正值得警惕的是，当芯片半导体集体大分歧的时候，资金却没有真正撤退，他们只是换了一个地方躲。于是你看到指数一翻绿，电力立刻全面加强， 华电继续晋级，跃电疯狂加速，大唐尾盘还在被资金抢筹。表面看像是电力彻底接管市场，但如果你真的看懂今天盘面，你会发现一个非常关键的问题，为什么电力每一次高潮都出现在指数最差的时候？ 因为现在的电力更像避险，而不是进攻。真正的主生行情从来不是靠指数跳水时撑起来的，标准的主线是什么？是龙头表态之后，板块集体共振，梯队越来越完整， 资金越打越一致。但今天的电力并不是，他更像是市场没方向时，资金临时抱团做出来的安全区。所以你会发现，白酒动了， 旅游拉了，零售异动了，医药也开始回流。这些方向看似热闹，但本质都一样，只能互盘，无法点燃情绪。而真正有意思的，反而是芯片半导体。因为今天最反常的地方就在于，他明明已经这么弱了，资金却还在拼命抢救。 华天被兑现后，资金第一时间尝试拉长电，下午长电被压，生意却依旧有人承接新生，甚至还冲击涨停。包括长电尾盘，一直都有资金大胆应接，这说明什么？ 说明今天芯片的问题不是资金放弃了，而是市场暂时没有形成一致。换句话说，芯片半导体今天更像一次大洗 盘，而不是彻底退潮，因为真正的退潮，往往是无人承接，而今天最诡异的地方，恰恰是越跌越有人接。 与此同时，另一边的机构容量方向也开始重新活跃，长飞大洋线亨通涨停，横店尾盘继续被资金抢。这其实已经暴露了一件事，市场里的钱根本没有离场，他们只是借着指数震荡提前重新排队。所以接下来市场真正的关键，反而不在于今天谁涨停最多，而在于下周谁能扛住分歧。 如果指数修复之后，电力自己先掉队，那他就只是五月最后阶段的避险抱团。但如果芯片半导体能够重新修复趋势容量继续稳住，那今天这场大分歧很可能不是结束， 而是六月新主线启动前最后一次大洗牌。至于具体的方向和标地，牛哥会在周天的复盘当中给大家详细拆解。