大族激光是pcb吗

今天聊激光装备圈的全能卷王，大族激光，国内激光设备绝对龙头，还是 pcb 设备全球一哥，一九九六年从深圳起家，靠激光打标小作坊起步， 二零零四年上市后一路开挂。二零一三年收购大族数控，杀入 pcb 赛道，二零一五年布局新能源锂电， 二零一八年啃下半导体玩家贪能逆袭 核心就三招，全链路自研，高强度砸研发，多赛道卡位核心器械自研率百分之八十，整机成本比进口低百分之三十到百分之五十，累计研发投入超百亿，手握六千七百多项专利技术，不被卡脖子。 t c b。 新能源、消费电子、半导体、通用工业五大赛道共振，抗风险能力拉满，硬核技术更是杀手。锃 国内唯一打通十瓦子外到一百五十千瓦超高功率光纤激光器全功率段的企业。 ai 服务器高阶 pcb 设备试占率超百分之四十 五十微米微孔钻孔技术全球第一，自研碟片超快激光器，打破海外垄断，硅光眼切技术填补国内空白。最近为啥业绩狂飙？ ai 算力爆发是最大东风。 ai 服务器需求紧喷，带动高层数 pcb 订单暴涨，大足作为 pcb 设备龙头，直接吃满红利，再加新能源扩产， 半导体国产替代提速。二零二五年营收一百八十七点六亿元，二零二六年一季度扣非净利润暴增百分之四百六十七点八一。关注万山，看透产业趋势。

在今天的中国制造业版图中啊，有这样一家公司，你手中的每一部手机，每台电脑，甚至支撑起 ai 算力时代的每一颗芯片呢，背后都离不开这家公司的设备， 他就是大猪激光，最近股价也是连续的大涨，创历史新高，根据公司公告，一月以来接待摩根斯坦利等三十三家机构的密集调研，股价大涨呢，或许和机构调研透露的讯息有关。在商业世界里啊，很少有公司敢说自己要通吃一个行业的全产线， 因为啊，这意味着你要在每一个吸粉领域都做到顶尖呢，这几乎是不可能完成的任务。但大足激光旗下的大足数控啊，正在做这样一个疯狂且伟大的事，一家公司呢，能吃下 p c p 设备的全产线， 这才是真正的分合。首先呢，我们来看一下大足激光的核心子公司，大足数控。如果说大足激光是集团军，那大足数控啊，就是尖刀队。 我们知道 pcb， 也就是英制电路板，被称为电子产品之母，没有它呢，所有的电子设备啊，都是一堆的废铁。而在 pcb 制造过程中，有一个环节啊，是直观重要的，那就是钻孔。 你可别小看这个技术啊，因为电路板需要通过微小的孔洞来实现层与层之间的导电连接，这个孔有多小呢？往往比头发丝还要细。而在这个细风赛道上，大足数控是什么地位呢？全球示范率第一。 根据最新的产业数据啊，大足数控的机械钻孔设备在全球市场占有率啊，高达五十二点八， 那这个数据意味着什么呢？也就说在全球范围内啊，每卖出两台机械钻孔机啊，就有一台是大猪造的。所以呢，在这个领域啊，他就是行业的霸主， 过去这个市场被日本、欧洲的巨头所垄断，而现在呢，大足数控用硬核的技术把话语权抢了回来。说到这里啊，你可能会觉得大足数控就一个做钻孔机的设备商。道哥要说的啥，如果只是靠单一产品呢，那他只能算一个单项冠军，而不是一个平台性的龙头。 大多数控呢，要做的是平台化的龙头，简单的说就是一条龙的服务。以前一家 pcb 工厂要买设备，可能要找五六家不同的供应商，钻孔找一家，曝光找一家，检测找一家，成型呢？再找一家， 不仅采购麻烦，设备之间的兼容性还是一个大问题。那大多数控能提供的是一站式的解决方案， 它构建了一个覆盖 pcb、 制造全流程的设备矩阵，钻孔、曝光、检测和成型。通过这种全产线的覆盖啊，大竹数控创造了一个极高的客户粘性。在 b 二 b 的 工业领域啊，有一个铁律， 一旦客户用了你的全套设备呢，切换的成本是极高的，因为设备之间是联动的，数据呢，是互通的。如果客户想换掉大竹数控的某一台机器啊，很可能意味着他要把整条产线都推倒重来。 这种全套桶式的解决方案呢，就是大竹数控最深的过程和。聊到这里，你可能会觉得大竹数控很稳，但它够不够性感呢？够不够未来呢？答案是肯定的， 我们正在一个算力爆发的时代， ai、 大 模型这些酷炫的技术的背后啊，就需要一个强大的硬件支撑，而硬件的核心呢，是芯片的核心呢，是封装基板。这里就要提到大竹数控布局的下一个超级赛道，超快激光钻孔设备， 大多数控重点布局的这个设备啊，正是为下一代封装基板而生的，拆解了大多数控的业务啊投资。他的逻辑呢，也非常清晰， ai 算力爆发，带动高端芯片的需求暴增，从而使封装基板呢供不应求，那么大多数控的激光钻孔设备就直接受益， 这就是典型的卖产值逻辑，不管淘金的人能不能挣到钱呢，卖产值的人，大多数控就是那个卖产值的人。 说完大多数控，我们再把视野拉回到大足激光集团本身，大足数控呢，只是大足激光庞大的版图中的一块拼图，大足激光的业务版图呢，可以说是无孔不入来形容。除了 pcb 设备呢，大足激光还在消费电子、新能源、光伏和工业机器人等领域啊，拥有绝对的话语权。 在成熟领域啊，也有涉及子公司大足半导体的金元激光，开凿设备，覆盖存储芯片制造关键工艺。 总之而言呢，大足激光就像一个庞大的装备帝国，他的逻辑很简单，哪里有制造，哪里就需要激光，哪里需要激光呢，哪里就有大足。最后总结一下大足激光获得说大足数控从单品突破到平台的垄断，再到卡位，未来， 从一个小小的电路板钻孔啊，到支撑起整个 ai 时代的算力基建，大足激光用几十年的时间证明，中国制造不仅能卷价格，还能卷技术，卷生态， 那么在这个充满不确定性的时代呢，拥有核心技术，拥有全产业链的布局，拥有对未来研判能力的企业，才是真正的时间的朋友。希望今天的分享呢，能让你对这家隐形冠军呢有更深的了解。

最近， a 股市场有一家公司格外引人注目。大足激光，这家被誉为亚洲最大、全球前三的工业激光设备巨头，在 ai 算力浪潮中 正成为 pcb 产业链上的隐形冠军。二月二十四日至二十六日，其股价连续三个交易日飙涨，累计涨幅高达百分之二十五点一三。很多人对大足激光的印象还停留在激光打标机， 但这早已是过去时。如今他已成长为全球领先的智能制造装备整体解决方案提供商，其业务核心是激光及自动化技术，广泛应用于消费电子、 pcb、 新能源半导体等多个领域。 一、 pcb 设备这是大足激光当前最亮眼的业务，主要由控股子公司大足数控主导。大足数控是全球 pcb 设备龙头，二零二四年全球试战率约百分之六点五。 ai 服务器、高速交换机的爆发， 对 pcb 提出了高频、高速、高散热等苛刻要求，直接拉动了对高端激光钻孔设备的需求。二、 消费电子 ai 端测消费电子是公司的起家业务之一，主要为消费电子提供激光切割、焊接、打标等设备， 服务于苹果、华为、小米等头部客户。在经历了行业下行周期后，随着消费电子市场回暖及 ai 端测设备如 ai 手机、 aipc 创新周期启动，该业务有望触底回升。三、 新能源公司是较早切入锂电设备的激光企业，深度绑定宁德时代等龙头，此前因行业扩展节奏经历阵痛，真正的未来在于固态电池激光技术，在干法电及极片切割等新环节应用广泛。 大足激光以前瞻性布局，并在二零二五年成功中标东风宏泰的固态电池中试陷项目，有望在下一代电池技术革命中占据先机。四、 半导体设备半导体业务分为三大板块，聚焦面板设备的大足半导体、专注风测领域的大足风测以及提供精元运输设备的大足富昌德。其中，大足半导体在显示面板前端，智虫已实现关键突破，激光修复机、 玻璃机等设备成功进入京东方供应链，随着国内半导体产业链自主化加速，这块业务将成为稳定的增长点。五、通用激光设备和三 d 打印通用设备是公司的业务基本盘，下游包含工程机械、轨道交通等，随着宏观经济复苏稳健增长。更具想象力的是，三 d 打印 公司通过重组大族聚维股权，重点布局该领域，瞄准消费电子、 ai 硬件、商业航天三大赛道。根据二零二五年三季报，公司实现营业总额一百二十七点一三亿元，同比增长百分之二十五点五一，在同行中规模位居第一， 这主要得益于 pcb 等高增长业务的拉动。然而，公司规模净利润为八点六三亿元，同比下降了百分之三十九点四六，利润下滑背后是激烈的市场竞争和持续的研发投入。但值得注意的是， 代表主业盈利能力的扣菲净利润达到五点六八亿元，同比增长百分之五十一点四六，这说明公司核心业务的赚钱能力在实实在在增强。

全球激光设备市场被德国通快和大足激光这两家牢牢卡住，第一梯队加起来占了超过百分之二十的份额。但就是这样一家行业巨头，财报却让人一头雾水，营收在涨，净利润却跌的厉害， 到底怎么回事？今天我们就来深度剖析这家卖铲子的隐形冠军。大足激光成立于一九九六年，二零零四年作为中小版首批老八股之一在深交所上市。 公司创始人高云峰从一台激光打标机起家，逐步把大足激光打造成全球领先的智能制造装备整体解决方案服务商。目前，公司具备从基础硬件、整机设备到公益解决方案的垂直一体化优势，是全球第二大激光设备生产商、国内第一大激光设备生产商， 业务覆盖消费电子、 pcb、 新能源、半导体、显示面板、通用工业等多个领域，沉淀了超过四万个规模以上工业客户。接下来咱们看看他的财务状况。 二零二五年前三季度，大足激光实现营业收入一百二十七点一三亿元，同比增长百分之二十五点五一、净利润八点六三亿元，同比下降百分之三十九点四六、前三季度扣费净利润五点六八亿元，同比增长百分之五十一点四六。 净利润下降的原因是去年同期因处置大足斯特股权产生了约八点九亿元的投资收益， 造成了极高的对比基数，扣菲净利润更能反映真实经营情况，三季度单季表现尤其亮眼。 q 三，单季营收五十一亿元，同比增长百分之三十五点一四、净利润三点七五亿元， 同比增长百分之八十六点五一，大幅超出市场预期。从盈利能力看，二零二五年前三季度毛利率百分之三十二点五七，净利润百分之七点四一 q 三单季毛利率达到百分之三十五， 创下近六个季度最高水平，主要得益于产品结构向高毛利的多层版、 h d、 a 版再版设备持续升级。需要关注的是，二零二五年前三季度应收账款达九十六点三七亿元，占营收比例较高，信用风险需持续关注。 经营活动现金流负八点六二亿，反应回款压力和存货占用资金的情况需要重视。那么，大足激光未来业绩的增长点在哪里呢？增长点一， ai 驱动的 pcb 设备高景器这是当前最确定的增长引擎。 ai 服务器需要更高层数、更高密度的高速多层板， 对钻孔精度和品质提出了更高要求。大足激光作为全球 pcb 设备龙头、手握机械钻孔王牌产品，同时提前布局下一代超快激光技术， 有望充分受益这轮高端 pcb 扩产浪潮。增长点二，消费电子进入 ai 创新周期， ai pc、 ai 手机、 ai 眼镜等终端产品的普及， 将推动激光加工三 d 打印自动化检测设备像高精度、多功能集成方向迭代。大足激光深度参与苹果等头部客户的前沿研发， 为其定制激光牵焊机、密封检测系统等设备。增长点三，新能源设备出海。锂电行业正经历技术迭代和出海扩张双重驱动，大足激光绑定宁德时代等头部客户，国内扩展项目持续推进，海外建厂同步配套设备， 预计锂电周期修复后，新能源业务将从减亏逐步转向盈利贡献增长点。四、半导体国产替代 大足激光布局了激光拨片、晶圆切割、封测设备等多个细分领域，第四代半导体净刚石激光拨片技术填补国内空白， 多款设备获得大客户订单，中长期受益于半导体国产替代浪潮空间广阔。总的来说，大族激光是全球激光设备龙头引收端，在 ai 和新能源双轮驱动下加速扩张， 扣费利润质量大幅改善，但净利润受非经常性损，易干扰严重，需要投资者有足够的财务分辨力。核心看点是 p c p 设备能否持续受益于 ai 服务器扩展浪潮，新能源设备出海能否放量，半导体设备能否形成新的增长机？ 在当前估值处于历史高位的背景下，追高需要更强的业绩兑现信心来支撑。你觉得大族激光的未来怎么样？

现在呀，人工智能这个词啊，真的是无处不在了，从能跟你聊天的机器人，到一句话就能生成一幅画，感觉一切都发展的太快了。但你有没有想过一个问题啊， 就是在这些眼花缭乱的数字魔法背后，到底是什么样的物理力量在实实在在的支撑着这一切？那好，咱们就来深入聊聊这个话题。 因为啊，在我们看到的每一个数字奇迹背后，其实都藏着一个同样了不起的物理世界， 一个由原子电路还有光构成的世界。你看，一提到人工智脑，我们脑子里蹦出来的第一个词肯定是代码算法、大数据，对吧？但如果我告诉你，撑起这一切的基石，其实是一种更嗯 摸得着、看得见的东西呢？答案呢？说出来可能有一点意外，但真的特别酷，就是光。再具体一点说是激光， 哎，你别觉得这听起来像科幻电影里的情节，这其实就是我们这个时代最尖端的制造业正在发生的事情。 你看屏幕上这些大货，这些高精度的工业激光器，它们就像一把把看不见的手术刀，从切割微小的半导体到焊接新能源汽车的电池，正在用一种我们看不见的方式，一点一点的塑造着我们的高科技世界。 那么在这场由光来主导的制造国命里，到底是谁在幕后推动着这一切呢？来，咱们就把镜头拉近，聚焦到一家处在这场变化最中心的公司， 这家公司就是大族激光，他们可不是什么一夜成名的网红公司。你看这个时间线，从一九九六年靠激光打标起家，一步一个脚印，到二零一零年，他们已经开始为苹果的 iphone 提供关键设备了，再到今天又开始大力布局新能源领域， 可以说他们已经在这个行业里扎扎实实的干了快三十年，成长为一个全球都不能忽视的重要角色。 所以简单来说，大足激光就是这么一家公司，他为整个智能制造产业提供一整套跟激光机器人，还有自动化相关的技术和设备。那他们在全球市场上到底是不什么水平呢？这么说吧，绝对是顶级玩家。 你看这个图标，目前他们的全球市场份额就排在一直以来的行业老大德国的通快后面，稳稳的坐在世界第二的位置上。 更有意思的是什么呢？是他们的业务版图，你看通用激光加工占了大头，这很正常，但你再看剩下的部分， pcb、 电路板、消费电子、半导体、新能源，全都是我们现在天天挂在嘴边的热门科技领域， 这就说明这已经是一家深度融入到整个科技产业链里的公司。好，了解了这家公司之后，咱们现在就把焦点拉回来，看看他们的技术究竟是怎么给眼下这场火热的人工智能硬件竞赛提供动力的， 一切咱们都得从前说起。你看看这个数字，六十一、八到八十四，这是什么概念？这是分析师预测的，像美特、谷歌、阿马逊这些科技巨头在二零二五年资本之初的同比增长， 简单来说就是他们正在用一种前所未有的规模，疯狂的砸钱去建 ai 需要的数据中心和硬件设备。那这么多钱都花在哪了呢？答案就是这些东西， 性能更炸裂的 ai 服务器、速度更快的网络交换机，当然，还有最重要的，成千上万张的 gpu 加速卡。 而所有这些硬件，它们的核心都离不开一样东西，印刷电路板，也就是我们常说的 pcb。 关键点在于为了处理 ai 那 么庞大的数据量，这些新一代服务器里的 pcb 必须做得比以前任何时候都要复杂，密度都要高得多。 哎，这就带来一个巨大的制造难题了。你看左边这个传统的机械钻孔，就有点力不从心了， 想在那么高密度的电路板上钻出成千上万个比头发丝还细的小孔，它不够精确，效率也太低。但你再看右边激光就不一样了， 他就像一把微型手术刀，能用我们难以想象的精度和速度来完成这个任务。所以说，激光技术就是这个领域的游戏规则改编者。 这就轮到大足激光出场了，他们提供的正是完成这种高难度操作所必须的关键工具。 事实上，你可能都想不到他们在 pcb 设备这个细分市场里实力有多强，他们的子公司在这个领域做到了全球第一，市场份额占到了六点五 percent 以上， 这就让它在整个 ai 硬件的供应链里占据了一个可以说是事关终有的位置。但你以为大族激光的故事就只跟 ai 硬件有关吗？那格局就小了。咱把视野再放宽一点，看看这项技术还在哪些地方悄悄地改编着我们的世界。 你想想看，我们每天都离不开的智能手机，尤其是那些越来越精密的折叠屏手机，还有路上跑的电动汽车，它们的核心电池，甚至是我们看电视玩手机的显示面板，还有芯片制造， 你会发现激光精密加工技术其实已经无处不在了。这就特别直观了，你看，就是这么一项核心的激光技术， 它的一头连着我们口袋里折叠屏手机上那个小小的精密铰链，另一头呢，又连着未来马路上跑的电动汽车里那一整块巨大的电池组。 说白了，这些我们天天听到的科技巨头，像苹果、华为，还有新能源电池的龙头老大宁德时代，都是它们的重要客户，这就说明它们的技术已经深度地融入到了这些顶级品牌的供应链里。 好了，说了这么多具体的应用场景，咱们现在退一步，从一个更高的角度来看看，这背后真正的大趋势到底是什么？ 我觉得这里有一句话总结的就特别好，每一次数字革命的背后都有一场物理革命，未来不仅由代码写就，更有激光铸成。 所以说到底啊，最核心的一点就是我们在微观尺度上掌控物理世界的能力，才是真正驱动下一波技术进步的隐藏引擎。未来啊，不只是靠代码一行一行写出来的，它更是靠这些精密的工具一点一点造出来。 那么这就给我们留下了一个特别有意思的问题去思考，当有一天我们真的能够用近乎完美的精度去缔造任何我们想要的东西时，我们的下一步又将会创造出什么呢？

这个视频我们聊透大足激光，上个月我们内部就讲过这个行业了，下一个关注什么行业？看主页置顶视频。大足激光是全球顶尖的激光设备龙头企业，主业主要做 pcb 专用设备、 消费电子、激光加工、新能源装备、半导体设备以及三 d 打印五大核心业务。大足激光近期持续受到市场关注，核心原因就是公司彻底走出行业低谷，迈入全新成长周期。 二零二五年公司营收创下历史新高，二零二六年一季度业绩再度大幅爆发。同时 ai 算力产业链爆发带动 pcb 设备需求紧喷，苹果折叠屏手机新品周期、三 d 打印技术、商用落地等多重利好叠加 瑞银、国盛、东吴等多家券商在二零二六年三到五月密集发布研报，纷纷上调公司评级至买入，大幅调高目标价，看好公司业绩。未来几年持续高增， 市场也逐步认可公司的成长逻辑。为什么大足激光能在激光设备赛道脱颖而出？从行业地位来看，大足激光二零二四年以百分之十五的试战率领跑国内激光设备行业，稳居行业第一。 旗下子公司大足数控更是全球 pcb 专用设备最大供应商，二零二四年全球试战率达到百分之六点五，在高多层版、 hdi 版、封装机版等高端 pcb 加工设备领域都是行业公认的标杆企业， 在 ai 服务器、 pcb 设备赛道更是占据先发优势。大足激光凭什么能牢牢坐稳行业龙头的位置？核心在于公司构建了深厚的技术和业务壁垒。 首先，它拥有从核心激光器器械到整机设备再到公益解决方案的全产业链能力，这是同行很难复刻的。在 pcb 高端设备上，自主研发的 ccd 备钻机、超快激光钻孔机已经完成 ai 服务器大厂认证，技术领先行业， 消费电子领域常年深度绑定。苹果紧跟新品迭代，提供定制激光加工设备、三 d 打印赛道，掌握绿光环形光束独家技术，在钛合金精密成型领域优势明显。同时，公司研发投入常年维持营收百分之九到百分之十三的高位， 研发人员占员工总数超百分之三十二，持续的技术投入筑牢了护城合，同行短期很难实现赶超。财务数据方面，二零二五年，大足激光实现营业收入一百八十七点五九亿元，同比增长百分之二十七，打破历史收入记录。扣非规模净利润八点一亿元， 同比大幅增长百分之八十二点二八。二零二六年一季度业绩更是超预期，单季营收五十一点三五亿元，同比暴涨百分之七十四点四四。 受汇兑损溢等非经常性项目扰动后，公司真实净利润已经回升至百分之十，重回历史优质盈利水平。 其中， pcb 数控业务一季度收入十九点五亿元，同比直接翻倍，锂电装备收入同比接近百分之七十五，成为最核心的两大增长引擎。上个月我们内部就讲过这个行业了，下一个关注什么行业，看主页置顶视频。那么大族激光未来还有哪些看点呢？ 第一个看点， ai 算力催生 pcb 设备黄金周期。当前全球 ai 服务器、高速交换机需求爆发，带动高端 pcb 性能疯狂扩张。二零二四到二九年 ai 相关 pcb 市场年均增速接近百分之十五，是普通 pcb 赛道的四倍多。 国内主流 pcb 厂商近两年新增资本开支已经超过九百六十亿元，直接带动钻孔、曝光等高附加值设备需求。 机构预测大足 pcb 设备二零二五到二八年复合增速高达百分之三十七，二零二六年 pcb 业务营收有望冲击百亿大关。高毛利高端设备持续交付，还会进一步拉动公司整体毛利率上行。第二个看点， 消费电子创新周期开启，三 d 打印打造全新增长曲线。苹果预计二零二六年推出折叠屏、 iphone 铰链、中框接口等复杂零部件都会采用钛合金。三 d 打印工艺 大族子公司大族聚为深耕金属三 d 打印多年，设备已经通过大客户送样认证，明年即将迎来批量商用。而且三 d 打印主打替代传统 cnc 工艺，和公司现有激光焊接切割设备，没有竞争冲突，属于纯增量业务。 同时，苹果新品迭代带动 vc 军热板、机身结构件激光加工需求。机构测算，消费电子业务二零二五到二零二八年复合增速能达到百分之三十四，成长空间十足。第三个看点， 新能源与半导体业务稳健打底，提供业绩。安全电、新能源、锂电设备深度绑定宁德时代、意维里能等行业龙头，紧跟客户出海欧洲、东南亚的步伐。 二零二六年锂电装备收入有望突破四十亿元，持续保持两位数增长。半导体设备领域，激光修复 玻璃设备多次中标京东方华星光电面板产线， s i c 拨片先进封装设备实现国产替代， 未来几年稳固增长和 p c b。 消费电子高中赛道形成互补，让公司业绩增长更稳健。好，这一讲就讲到这里，关注我，每天看懂一家上市公司。

你以为大足激光只是一家普通的激光设备制造商？野村证券的最新研报揭示了这家公司正在悄然占据 ai 产业链与消费电子创新的交汇点。 本期节目为您深度解读野村证券于最新发布的大足激光研究报告。野村将大足激光的评级从中性上调至买入，并将目标价大幅上调。 这一评级调整的背后，是两大核心驱动力，正在为这家公司打开新的增长空间。首先看 pcb 设备业务的 ai 驱动增长。 野村认为，大足激光的 pcb 设备业务子公司汉邦智航将显著受益于 ai pcb 厂商的积极能源扩张。随着 ai 服务器和光模块需求爆发，玻璃新机板和 qpak 封装技术开始普及， 这些工艺对激光钻孔设备提出了更高要求。野村预计，二零二六年，大足激光 pcb 设备业务收入将同比增长约百分之五十九。随着更多高端设备出货，该业务板块的毛利率也将持续改善。其次，看苹果供应链的设备需求复苏。野村指出， 苹果已于二零二五年在 iphone 十六 pro 机型上引入钛金属边框设计，而大族激光作为苹果的核心激光焊接设备供应商将从中受益。进入二零二六年，苹果预计将在 iphone 十七 pro 机型上开始采用军热版散热技术， 同时在 iphone 十八 pro 机型上引入可变光圈摄像头设计。更值得期待的是，二零二六年下半年，苹果可能推出折叠屏 iphone。 野村预计，这将为大足激光带来新的激光切割和焊接设备订单。野村估算，这些新设计将为大足激光带来约四十亿元的新增收入， 而二零二五年来自苹果供应链的收入约为二十五亿元。此外，二零二七年 iphone 可能迎来二十周年庆典，届时或采用全新的金属边框三 d 打印制造工艺，大足激光有望获得相关设备供应机会。 财务预测方面，野村预计大足激光二零二六年收入将达到约两百五十亿元，同比增长百分之三十三。净利润约三十二亿元，同比大增百分之一百六十九。 每股收益约三点一一元。二零二七年预计收入进一步增至三百零三亿元。净利润约五十亿元，每股收益约四点八八元。 野村采用三十倍二零二七年市盈率给出一百四十六元目标价，这一估值水平处于大足激光历史估值区间的较高端，反映了市场对其三 d 打印业务在二零二七至二零二八年可能带来显著估值提升的预期。投资风险方面，野村提示了以下下行风险， iphone 新机型规格升级不足以触发激光设备需求、中国宏观经济走弱及中美贸易摩擦影响工厂自动化需求、本土激光设备厂商竞争加聚，以及新能源汽车电池和 pcb 等关键业务增速低于预期。 总结来看，也村认为大足激光正处于 ai 资本开支复苏与苹果产品创新周期的双重利好叠加期，苹果设备需求在二零二六至二零二七年有望加速增长。 p c b 设备业务将受益于 ai 产业链的持续扩张，而三 d 打印在消费电子领域的应用前景更为公司打开了长期想象空间。当然，任何投资决策都需要结合个人风险偏好和市场整体环境综合考量。以上观点仅供参考，不构成投资建议。

大竹激光股价涨了四十多个点，目前一百四十二点五九，能追吗？会不会挂在山顶？想做中长线波段，但又害怕被套牢？别慌，接下来我从财务视角、公司估值、业务发展、交易入场策略四个维度给你演示分析。这家公司新手小白看完也能一清二楚。 核心关键点，未来还能增长多少，折算到今天值多少钱，什么时候上车，就是我们今天重点关注的。 先说钱的事，二零二五年，大足激光营收一百八十七点五九亿，创了成立以来的最高记录。光听这个数字，你肯定觉得这公司牛的不行，但我把他的花钱流水账给你列出来，你感受一下。第一笔原材料和制造成本，卖了一百八十七亿的货，先得扣掉成本， 它毛利率百分之三十三点二八，也就是说，一百块钱的东西，成本六十六块七毛二，毛利只挣三十三块二毛八。这三十三块钱里，还得继续花第二笔养人的钱。销售团队要发工资一年吃掉十四点七亿，管理人员要发工资吃掉十三点三亿， 研发工程师要发工资吃掉二十点八亿，光这三项，四十八点八亿就没了。第三笔杂七杂八，利息要还，税要交，设备要折旧，有些客户赖账还得寄提坏账，这么一圈减下来，你猜怎么着？一百八十七亿的盘子，扣到最后规模净利润十一点九亿， 再扣掉政府补贴处置资产那些一次性的事，真正靠自己主业挣的钱只有八点一亿。八点一除以一百八十七点五九，净利润百分之四点三二。更扎心的是应收账款， 到年底，别人欠他还没给的钱有八十五个亿，他挣一块钱，外边飘着七块钱的欠条。你想想，做小买卖的最怕什么？最怕货卖了钱收不回来。大竹就是这个处境，但也不是全是坏消息。 二零二六年一季度，他的账上有一百零五亿现金，欠银行的只有四十一亿，手头是宽裕的。为什么？因为他把做 pcb 设备的子公司大足数控送到香港上市了，一下子融了四十八亿港币回来。所以大足的财务状况，我打个比方你就懂了。 一个人月薪五万，但房贷、车贷、生活费一个月花掉四万八，手头一直紧。突然有一天，他把家里一套房子分拆上市了，手里一下子多了几十万现金。 富是真的富了，但靠的是卖房，不是涨工资。说完钱的事，咱们说说他到底是干什么的？大竹，激光，名字里带激光两字，他就是拿激光当刀使的。 你手机里的电路板、新能源车的电池、折叠屏，手机里的钛合金零件，这些东西都需要激光来切割、打孔、焊接。他的生意分四大块，我给你打个包。第一块 pcb 设备，这是他现在的头牌 pcb， 就是 印刷电路板所有电子产品里绿色的那块板子。 ai 服务器、交换机，需要更高端的 pcb， 层数更多，孔更密。大竹做的就是给这些 pcb 工厂提供钻孔机、曝光机。二零二五年， 这块生意做了五十七点七三亿，增长了百分之七十二点六八，毛利率百分之三十五，这是它最赚钱的一块。大竹数控在全国 pcb 专孔设备这个细分领域占了超过一半的市场份额， ai 越火，它的生意越好。 第二块，消费电子设备，给苹果打工，手机里的散热片、摄像头主件、折叠屏的铰链都需要激光焊接。 二零二五年这块做了二十四点七二亿，增长百分之十五，他跟苹果绑的很深，苹果出折叠屏，他就能多卖设备。第三块，通用激光基本盘，蛋卷就是最普通的激光切割机、打标机，卖给五金厂、家具厂、广告公司。 这块营收六十一点一二亿，体量最大，但增长只有百分之二，毛利率只有百分之二十五左右，因为门槛低，小厂太多，价格战打的头破血流。第四块，新能源加半导体还在烧钱，锂电焊接设备、光伏切割设备、金源切割设备 这块，二零二五年做了四十四个亿，增长还行，但毛利率一般，而且客户压价很猛。所以大足的核心逻辑一句话， ai 算力拉动 pcb 设备赚钱，苹果创新拉动消费电子设备赚钱。通用激光是基本盘，但不指望增长。新能源和半导体是未来的想象空间。 它的优点是赛道多，东方不亮西方亮。 ai 火了它吃 ai， 折叠屏，火了它吃折叠屏。它的缺点是，除了 pcb 设备以外，其他几个赛道的门槛都不算太高，竞争很激烈，利润薄得像纸。 现在说大家最关心的问题，一千四百多亿的市值到底贵不贵？我给你三个角度的数据，你自己品。第一，跟别人比，全世界做类似设备的公司，日本的 disco 市盈率二十五到三十倍，美国的 ipg 光电十五到二十倍， 国内做自动化的老大哥，汇川技术，二零二六年预期市盈率二十五到三十倍。大族激光呢？按机构预测，二零二六年能挣二十二到二十七个亿算，现在市盈率在五十到六十倍，比别人贵了整整一倍。第二，跟自己比， 上一轮大足最风光的时候是二零二一年，当时营收一百六十三亿，规模净利二十亿，股价冲到过高位。后来呢，两千零二十二，二零二三年营收连降，两年利润腰斩，股价跟着暴跌。他历史上就从来没能在高市盈率上稳住， 每次市场给他高估值，最后都摔下来了，这是历史，不是猜测。第三，算一笔未来的账，市场给他高估值，赌的是他两千零二十六，二零二七年业绩能翻倍。机构确实预测他未来三年净利润能涨到三十亿甚至四十亿。 如果真有四十亿净利润给三十倍市盈率，那就是一千二百亿。现在一千四百亿，等于已经把未来两三年的好日子都提前算进去了，万一哪个季度没达预期，那股价的调整幅度你自己想。 所以关于估值，我的大白话总结，他不是不值钱，他是太值钱了，值钱到已经没什么便宜可占了。 最后说操作，我不给你买卖建议，我只给你三档观察区，你自己对照自己的承受能力来判断。第一档，现在这个位置，一百四十六块钱左右，高位高换手，主力资金最近五天持续进流出，融资盘也在撤，量很大，价很高，但聪明，钱在往外跑， 这个位置进去，你可能吃到鱼尾，也可能挂在旗杆上。我的大白话，这不是新手该进的位置，你要是高手，自己看着办。第二档，一百一十二到一百一十五块附近，这是最近一个月主力资金的平均成本线价格，如果回到这里，说明市场情绪退潮了，泡沫挤掉一部分了， 这时候出现成交量萎缩，小阴小阳，可以开始用小仓位试探。大白话，如果跌到这，可以开始盯着了，但别一把缩，先买一点试试水温。第三档，九十八到一百块附近，这是黄金分割线的零点三八二位置，技术派很看重， 再加上一百块是整数大关，心理支撑强，前面这一波上涨在这个位置有过密集成交，说明有资金在这接过盘，三个信号共振，安全垫。最后大白话，如果能跌到这，成交量也缩下来了，那就是打名牌的时候不保证一定到，但到了就是机会。 最后送你一句话，记在心里，在这只股票上，空仓是一种策略，等待是在让利润奔跑，产业逻辑再好，买的太贵就是原罪，市场天天开门，机会永远有，但本金丢了就真没了。 聊到这，我给你留个问题，你觉得大足激光到底是中国精密制造的扛起者，还是给产业链上下游打工的辛苦命？

ai 风口吹升千亿级的设备商机，这家国产龙头业绩大涨百分之五十一，却陷入到了分拆与空心化的一个争议。大家好，今天我们聊聊激光设备圈的龙头 大足激光。我们先来看看啊，大足激光到底靠什么赚钱？作为国内激光设备的领头羊，它的核心业务其实踩中了多个黄金赛道，最亮眼的就是 pcb 的 设备。跟着 ai 服务器的热潮起飞，二零二五年这部分的业务同比大幅增长，专门解决高端电路板那个加工难题，订单接到手软。还有新能源设备，大足绑定了宁德、时代、 一维理论这些巨头，甚至拿下了国内首台核心制程设备的订单。更厉害的是它的国际化的布局。以前我们总担心贸易壁垒，大足直接把生产线、研发团队搬到了东南亚、印度。 二零二五年上半年海外营收近十个亿，占比都提到了百分之十三了。不管是跟着消费电子供应链的一个转移，还是配套锂电龙头出海，都稳稳迟到了一个国际化的红利。能有这样的表现，大足的研发是关键。上半年公司砸了近九个亿的研发费用，拥有六千五百多个技术人员，累计专利超七千项。 不管是 ai 服务器需要的高端 pcb 加工技术，还是打破进口垄断的显示面板设备啊，甚至是半导体领域的经营员加工设备都实现了一定的突破，这些核心技术就是它的护城河。 不过业绩再亮眼，也挡不住近几年公司试图分拆子公司上市带来的争议，这是很多投资人的顾虑，担心他把优质资产拆出去，母公司会不会慢慢空心化。当然了，目前公司的拆分啊，都没有办法落地，但是未来是否还会有这样的分拆尝试就不好说了。 客观来说啊，大足激光现在的赛道布局还是非常稳的，除了 pcb 和新能源消费电子领域，他绑定了苹果华为折叠屏的高精度加工需求，能稳稳的接入半导体领域。遇到周期复苏，前道至曾突破，加上后道市场的扩容，又是一个高增长的引擎。 而且全球激光设备市场规模预计到二零三零年能达到三百二十四亿美元，作为稳居全球第一梯队的国产龙头，它的成长空间还是有的。 对于分拆的争议，到底是优质资产变现赋能主业，还是真的空心化风险，可能还需要时间去验证。对于普通投资人来说，关注他的核心业务增长是否持续，核心盈利能力是否稳定才是关键。 你的情报价值信息帮你跟大家看好大足极光的赛道布局吗？又怎么看他的分拆操作？评论区我们聊聊，记得点赞关注！

欢迎回到华尔街播客！当一家老牌制造设备公司的核心劲力在单季内年增飙升了百分之二百四十二，这究竟是昙花一现，还是底层盈利能力迎来了坚正的爆发？ 这是摩根士丹利今年四月发布的一份关于大足镭射的研究核心就看一件事， pcb 业务的强劲成长，正带动公司整体利率的大幅扩张。 那根据华尔街拨科段对调研的数据，大足镭射第四季度总营收达到六十亿元人民币，年增百分之三十。 但这里有个极度不对称的反差，就是营收成长百分之三十，可是扣除非经常性损溢后的本业净利润却猛增了百分之二百四十二，这到底是怎么做到的呢？嗯，其实秘密就在于它们毛利率的惊人扩张。 数据显示啊，大足镭射全线业务的整体毛利率算是一口气拉升到了百分之三十四点八，等于是比去年同其增加了四个百分点。 等一下，这是怎么办到的？一家做实体硬体制造的老牌公司，怎么可能突然把毛利率拉高这么多？是原物料变便宜，还是他们偷偷涨价了？呃，其实都不是。 这背后主要是那个周琦信顺丰带来的产品结构优化，也就是当 pcb 产业，也就是 印刷电路板产业进入扩张期的时候，客户为了强产能就会急着要设备。对，这在扩张期很常见。没错，那这个时候搭主镭射就能卖出更多高毛利的高阶基台。 简单来说就是工厂的固定成本没变，但卖出去的都是更赚钱的高阶产品，利润当然就呈现倍数爆发了。原来如此，就是趁着风口卖高阶货。但我注意到一个细节，虽然本业净利润暴增，可是他们账面上的净利润其实只有三点二六亿元，年增只有百分之二十二。 这中间巨大的落差到底去哪了？这是个好问题。这主要是因为他们面临了较高的财务与税费支出，这算是一些非营业性的阻力。 但如果您只看这个照面尽力，就会错过一个关键事实，也就是说，只要剥离这些短期的财务干扰，这家公司底层核心事业群的获利能力其实已经上了一个新台阶，对吧？ 那我们来看看具体是谁在贡献。报告里有提到， pcb 业务是他们的最大的爆发引擎。对的，第四季度 pcb 业务的营收达到十九亿元，年增高达百分之八十七，而且更夸张的是，毛利率飙升至百分之四十二点二，单单这个事业群，就为公司贡献了高达百分之八十五的净利润。 哇，等一下，光是一个 pcb 业务就包办了百分之八十五的劲力！那这样听起来哦，对于正在听节目的您来说，会不会觉得大足镭射其他的非 pcb 业务根本完全是在拖后腿呀？其实不能这么说啦， 你看他们的非 pcb 业务，第四季度营收还是有四十二亿元，年增百分之十五，虽然没有 pcb 那 种戏剧性的爆发，但它绝对是稳健的基石， 而且里面暗藏玄机，对吧？特别是新能源设备和半导体设备这两块的年增率分别高达百分之七十二和百分之四十，展现了很强的接棒潜力。没错，一个是未来的潜力股， 那么结合这些数据寄予 pcb 和三 c 产业的周期性，顺丰机构整体看好大主镭射未来的盈利前景，给出的合理估值参考在八十五元人民币左右。 那如果我们把目光放到未来的趋势，看向二零二六汉二零二七年报告里有没有提到什么您会特别留意的推动因素？报告中明确提到两个正面的催化剂， 第一，中国制造业整体盈利能力的改善，将会直接激发相关企业的资本支出胃口。第二个就是 pcb 市场中海外客户的新订单有望取得关键突破。 听起来机构试出了很积极的信号，但我们都知道没有完美的财报，这份研究有没有传出什么消极信号或是潜在风险？当然，有机构的分析也指出了明确的下行风险。 首先呢，新能源业务未来可能面临更多的资产减息压力。其次，如果苹果设备端的需求不及预期，也会对整体的增长产生拖累。 所以回到我们开场的问题，那百分之二百四十二的利润飙升，并不是单纯的报表数字游戏，而是周期性定价优势带来的时值获利爆发。 这留给您一个值得思考的问题，在制造业产能优化、高阶设备需求大增的浪潮中，市场里还有多少叫隐藏在财务阻力下的盈利怪兽等待着我们去发掘？ 今天的内容先到这里，欢迎在评论区留下您的观点和见解。想阅读完整研究报告原文，还每天的华尔街日报可以随时联系我们哦，我们下期见。

别光盯着热门赛道看，很多人都忽略了这家激光行业的隐形龙头， 大足激光就像工业制造的一把万能激光手术刀，电子、新能源、半导体全都用得上， 业务覆盖面特别广。从价值核心 roe 来看，常年保持稳定水平， 赚钱底盘稳，主业制造性能力特别靠谱，但也有明显短板。行业强，周期 下游行情一冷，订单就波动，中低端内卷严重，高端还要跟国外大厂比拼 业绩，很难走出直线上涨行情。因此，一句话总结， 硬核实力派，但吃周期饭适合价值投资者，低位耐心拿，不适合短线跟风折腾。每天一公司只讲真价值。你觉得 大足激光接下来能借智能制造起飞吗？评论区聊聊。