津巴布韦锂矿配额是利好还是利空

津巴布韦放行底价暗藏杀机！昨天财经圈炸了，碳酸锂期货一天跌了近百分之八，直接击穿十六万亿吨。消息面上都说是津巴布韦要放行，李矿出口供给要上来，所以价格崩了。 但如果你真信了这个说法，可能就掉进了一个精心设计的局。先把时间拉回到二月二十五号那天，津巴布韦政府一直禁令，全面叫停了铝矿和铝金矿出口， 这个国家手里握着全球百分之十的铝矿产量，这一刀下去，对于咱们对外依存度超过百分之六十五的锂电产业来说，相当于被人掐住了脖子。随后一个月，市场在恐慌中把铝价推了上来。 直到昨天，市场传出消息说四月可能敲定出口细则要放行了，结果价格一声暴跌。但事情真有这么简单吗？ 根据中原期货对津巴布韦内阁文件的追踪分析，真相恰恰相反。津巴布韦三月三十一号发布的最新文件，核心导向是禁令持续收紧，没有松动，目标是要推动本土加工增值。也就是说，市场正在利用一个虚假的利好来制造恐慌。 所谓的放行，目前还停留在少数企业的洽谈阶段，离真正的落地差了十万八千里。那为什么偏偏选在这个时间点动手？因为在昨天之前，整个行业都沉浸在所谓的舒适区里。 十五万一吨的价格，让天启锂业、干峰锂业这些巨头刚刚交出了纽亏为盈的漂亮答卷。盐湖提里一吨成本四万，印岩矿成本六到七万，最贵的云母矿成本也才八到十二万，所有人都赚的盆满钵满， 但资本市场的铁律是，当所有人都觉得舒服的时候，镰刀就该落下了。来看一组数据，截至三月二十七号，国内碳酸锂库存已经接近十万吨，正在缓慢累积。虽然三月份排产环比增长了百分之十六点五， 但下游采购异常冷淡，基本都是刚需才买多，一吨都不囤。下游的电池厂和正极材料厂正在用低库存策略倒闭上游。这时候津巴布韦的利空消息一出来，上游手里的库存压力瞬间就变成了价格踩踏。更值得警惕的是，这背后是一场更大的棋局。 津巴布韦为什么禁止出口？因为他不想只做挖矿的，他要建自己的工厂，要赚加工增值的钱。 三月三号，津巴布韦内阁已经批准，要把这个禁令从原计划的二零二七年提前全面落地。这不仅仅是津巴布韦易泥禁孽矿南北的李三角谋求定价权，澳洲也在考虑关键矿产管控。 每一个资源国都在试图攥取产业链中利润最丰厚的那一环。津巴布韦的放行传闻之所以能引发暴跌，恰恰暴露了我们锂电产业链的命门。拥有全球最强的加工能力，却缺乏对源头资源的控制权， 一旦这些资源国联合起来，引以为傲的野猎潜能就会变成无米之炊。所谓的津巴布韦放行，本质上是资源国对我国锂电产业的一次压力测试， 他们通过释放或许可以谈的信号来测试市场的反应。如果我们仅仅因为一个可能放行的消息，就吓得价格暴跌百分之八，那未来当他们真正收紧的时候，又该如何自处？短期来看，市场情绪已经崩了。 如果你是因为天线的津巴布韦放行而恐慌，那你很可能搁在了地板上。因为即便津巴布韦现在立刻放行，考虑到非洲的物流周期至少三个月以后或才能到国内，三到五月份进口量下降已经是板上钉钉的事。 中期来看，国研网的数据显示，二零二六年全球储能需求将达到五十五点五万吨，碳酸锂全年供给缺口仍有四点五万吨，储能电芯的排产占比已经提升到百分之四十点六，这是实打实的硬需求。 这轮暴跌不是行情的终点，而是行业分化的起点。他杀的是那些没有资源自己率的纯加工企业，杀的是那些在高位接盘的中小矿商。 在十五万块钱的舒适区里，有矿的企业高枕无忧，但那些依赖外购金矿的冶炼厂，成本线就紧贴着市场价，这一轮杀跌很可能直接把他们打到亏损的深渊。 看懂这件事，你就能明白，只要储能还在爆发，只要电动车还在替代燃油车，你的长期逻辑就没有变。但在这个逻辑兑现的过程中，每一轮因为资源国政策扰动引发的暴跌，都是一次财富的重新分配。 如果你觉得今天的内容对你有帮助，记得点赞收藏，也欢迎在评论区聊聊你的看法。关注我，带你穿透迷雾，看懂财经真相！

五月七号，那些在津巴布韦有业务的铝矿企业还在澄清，说出口配额已经落地，发运马上就能开始。可到了八号，市场突然传出消息，说当地可能要在现有的基础上再加征百分之十五的税，这一下外运手续就受阻了。这个变化可不小， 之前大家对发运恢复的乐观预期一下子就没了。市场关注的核心逻辑又回到了二三季度津巴布韦锂晶矿的实际到港量上，要么是到港时间延后，要么是成本增加，这就强化了全球锂资源供给缺口的预期。 津巴布韦可是全球重要的锂资源供应国，他的矿业政策有一点风吹草动都能牵动全球新能源产业链的神经。近期市场上流传的津巴布韦要增加锂矿出口税的传闻，其实是在他二月份实施锂金矿出口禁令，四月份改成有条件的配额制之后， 大家对该国资源民族主义政策走向的又一次高度关注。这些政策的主要目的就是推动锂资源在当地进行深加工， 要求矿企承诺建设硫酸铝等加工厂，这样就能提升产业链的附加值。除了津巴布韦的这些政策，国内江西宜春地区部分铝云母矿因为换政停产也产生了影响。这两方面因素叠加起来，让全球铝资源供给紧张的预期更加强烈了。 虽说部分在津巴布韦的中资企业已经陆续拿到了出口配额，但是运输周期和政策的不确定性，还是让二季度的实际到港量充满了变数。再看看需求端，现在全球能源安全越来越重要，油价又高，新能源汽车和储能市场的需求一直在超预期增长。 一边是供给紧张，一边是需求增长。这种供需错配的情况让碳酸锂价格的中疏不断上升，产业链的利润分配也开始向上游资源端倾斜。那些拥有自由矿山，特别是有海外低成本资源和一体化布局的企业， 在这一轮周期里会有更强的盈利弹性。对于中国企业来说，圣心、里能、天企、里业、盐湖股份海外资源的扰动让全球供给更紧张了，这对拥有多样化或者非津巴布韦地区里资源的企业是利好。 而中矿资源、雅化集团，他们在津巴布韦的里矿业务面临着成本上升和发运不确定的风险，需要持续关注。

津巴布韦这扇门一开，碳酸锂反而要涨碳酸锂！关于津巴布韦那个所谓的放开出口，很多人一看津巴布韦不限制了，利空来了，赶紧跑吧。其实这不仅不是利空，反而是短期的被市场误读的利好信号。 为什么？因为这不是放开，这是用更高的门槛把供题锁得更紧了。咱们先把这个放开的本质看透。它所谓的放开，是有严苛前提的。你想出口锂矿可以，但你必须承诺，在二零二七年之前在当地投资建设硫酸锂加工厂 这一条，就直接把市场上百分之九十以上的中小型贸易商、小矿主给彻底挡在了门外。你想想，在海外建一个化工厂，那是动辄数亿甚至十亿级别美金的投入，还要面对各种不确定的政策和运营风险，这哪里是普通玩家能参与的游戏？ 这根本就是一张入场券，一张纸发给像华友、中矿、雅化这类行业巨头的代价高昂的 vip 门票。所以你看消息里也说了，目前只是少数几家巨头拿到了出口资格证，而不是已经装上传的货。 最新的物流监测数据显示，实质性的出口物流几乎为零。这种有证无货的状态，能叫真正的供给释放吗？这分明是一次供给侧的结构性清洗，是让资源进一步向头部巨头集中。 当市场从谁都能卖一点，变成只有几个大佬能卖的时候，你觉得这是供给变得更宽松了，还是控制力变得更强了？答案是显而易见的，这种集中对市场价格来说，从来都不是立空。然后我们必须把时间这个关键因素考虑进来。 期货市场交易的是预期，但更交易现实的时间差。现在市场担心的是放开这个动作本身，而忽略了从政策落地到货物真正运抵中国港口之间存在一个无法跨越的时间鸿沟。 即使今天所有手续绿灯全开，从矿山组织生产装车运到港口，再经历漫长的海运航程，最后到港清关，这一整套流程走完，没有两三个月根本下不来。 现在已经是四月中旬，这意味着这批可能的货最早也要到三季度，也就是七月以后才能对国内的市场形成实质的供应冲击。那么关键的二季度怎么办？尤其是五月份这个传统旺季的节点，市场上真的有额外的货来补上吗？ 这就是主力资金聪明的地方，他们利用一个远水的预期来制造恐慌打压竟可的现实价格，目的就是为了在真正的供需矛盾爆发之前拿到更便宜的筹码。 他们用中线的不确定的利空消息来交易短线的价格下跌，这就是典型的预期管理和情绪收割。那么真正的进可和矛盾点在哪里？不在遥远的非洲，而在我们眼皮子底下， 国内最大的李云母供应基地江西，正在经历一场严格的环保与安全生产许可证集中换证审查。这个过程不是走个形式，而是实打实的会导致部分矿山停产减产。这个停产的预期和实际影响恰恰就落在了四五月份。 当国内最主要的增量供应源自己踩了刹车，而海外的货又远水解不了近渴的时候，市场的供需天平会向哪边倾斜？与此同时，需求端并不是一潭死水，储 能领域的需求依然非常坚韧，二季度整个电池产业链的排产计划仍然是环比增长的。更重要的是，目前下游正极材料和电池厂的碳酸锂库存普遍处于非常低的位置，很多企业手里的库存只够维持十天半个月的生产。 这种状态下，下游厂家他们对价格的下跌非常敏感，一旦价格因为某些消息出现非理性的、过度的下跌，他们 压抑的补库需求就会瞬间释放，形成一股强大的托底甚至推涨的力量。所以我们把这几条线放在一起看，逻辑链条就非常清晰了。津巴布韦的放开是有资格没物流、高门槛、缓到货，对二季度的实际供应几乎没有帮助。 而江西矿山的换证整顿是正在进行，影响直接时间确定的供应收缩事件，再加上下游低库存、有刚需的状态，这几个因素叠加，你认为五月份的碳酸锂市场是会更松还是会更紧？答案不言而喻。 所谓的放开，出口立空，就像一层迷雾，暂时遮住了市场上真正的矛盾。当这层迷雾被时间吹散，真实的供需面貌显现时，价格会如何反映，我们拭目以待。

津巴布韦要把里矿收归国有？中企连夜回应，别慌，这到底是一场突如其来的矿政巨震，还是一场早有预谋的资源博弈？津巴布韦矿业部长公开宣布，将里孽股、石墨等十四种矿产正式列为关键矿产， 国家要通过特殊目的实体，也就是 s p v 强制持有这些矿山的最低股份。消息一出，恐慌情绪瞬间蔓延，大家都在担心中国企业在当地的资产安全，但反转来的比想象中更快。中矿资源相关负责人第一时间给出了冷静的回应。 经与津巴布韦当地核实，所谓的强制持股比例仅仅是部长的个人意见，根本没有出台正式政策，也不代表政府立场，目前对公司没有任何影响。更关键的是，即便未来真的朝这个方向推进，政策也只会针对新矿山的建设，对现有的存量矿山运营完全不构成威胁。 天华新能方面也给出了类似的答复，明确表示暂时没有受到任何波及。很多人听到这里可能会松一口气，觉得虚惊一场，但如果你只看到这一层，那你就错过了这背后最精彩的底层逻辑。 金巴布维这一招，其实是在完美复刻印尼当年的操作路径。还记得印尼是怎么对待孽矿的吗？从禁止原矿出口，到逼迫外资建厂，再到国家入厂分一杯羹，印尼成功的把全球最大的锂资源握在了自己手里。 现在的金巴布维手里攥着全球约百分之十的锂产量，是全球第四大锂生产国，同时也是中国第二大锂金矿进口来源国，占中国进口总量的百分之十五左右，他们看着一吨锂原矿水泥却能卖到几万美元，这种巨大的价差红利，当局不可能不动心。 所以你会发现，今年二月份津巴布韦突然叫停利金矿出口，其实就是在为现在的这部企做铺垫。他们的目的很明确，就是要逼着中企把选矿场和冶炼厂建在当地，把产业链的价值留在非洲大陆。而对于那些早已布局头部的中企来说，这反而是一次深度的护城河加固。 为什么中矿资源敢说别慌？因为他们早就完成了矿业一体化的布局。比如华友古业在当地的 arkady 加工厂已经投产试运行，成为了极少数拥有本地身家功能的企业。 当今巴布韦实施出口禁令时，只有这些建有实体工厂的企业才能拿到出口通行证，而那些只想倒买倒卖矿石的贸易商，早就被挡在了门外。 这不仅仅是非洲的故事，中信证券的最新研报指出，叠加金巴布韦的供应缺口、澳洲主力矿场的减产，以及国内宜春地区的停产检修，未来两三个月碳酸锂价格极有可能被推高。虽然现在现货价格在每吨十七点五万元左右震荡，但供需关系的逆转往往会带来价格的剧烈波动。 一旦理价重新抬头，从新能源汽车到消费电子，整个产业链的成本都会被重塑。这根本不是什么突发灾难，这是全球资源民族主义觉醒的必然结果。 当资源国意识到自己手握的是新能源时代的石油，他们必然会想方设法争取更多的溢价权。对于头部中企来说，这不过是出海征途中的又一次常规压力测试，他们用技术和产业链优势化解了危机， 但对于后知后觉的跟风者来说，门槛只会越来越高。你觉得在这场资源博弈中，谁才是最后的赢家？欢迎在评论区留下你的看法，记得点赞关注我们，下期见！

津巴布韦开始闹腰了，大家都记得莫桑比克吧，中国跟莫桑比克互有往来，而且加拿大对莫桑比克的投资，特别是我们之前提过的贝拉港，深水港，中国要在这里啊，建三个港啊，整个 在莫桑比克三项就是把非洲内陆国家的资源能够运出来，哎，为中国所用，哎，大家进行合作，你看日本都跟中国在抢啊抢，这抢相关的合作。 问题在于，津巴布韦颁布了一项宣言，是有法律效力的，干什么呀？也就说在津巴布韦去投资矿啊，运矿走，必须配比上，相应的在本地精炼的配比，你才能在我这开发矿， 这跟谁学的？跟印尼，印尼就开始这么干。津巴布韦我们都知道啊，中国很多企业都去投资哎，特别是能源金属，离矿啊，孤矿啊，还有石墨，什么都有。 津巴布韦十四项矿产都开始这么干了，虽然他这个政策不针对老矿，就是你新开发新合作的都必须加上这一条。 津巴布韦就认为啊，以前我们都是卖矿，并没有卖产业链，现在我想建起产业链来，所以他就发布了矿产分类与宣言，这里面除了刚才咱们说的能源金属，还有铜，还有稀土，还有铂族金属，那一大堆了啊，还有什么硒呀，锰啊， p 呀， u 啊，就是发核电的这个还有污和泥。哎呦一听，哎呦，这都是美国呀，欧盟啊，中国啊都在，还有日本啊在在抢手的关键矿产， 津巴布韦就发现了自己的价值，就想来个石头大炮帮助他建产业链。问题是你有相关配套吗？ 你以为建一个就是金属的提炼厂，简简单单就是建一个厂吗？这里需要有能源， 炼矿需要能源，需要有道路。而且啊，你得修铁路啊，不能简简单单的就是公路，公路运输成本更高。那你津巴布韦现在货币都是崩溃的状态，我们这个说了很多回了， 津巴布韦想挽回自己货币的这个稳定性啊，用了很多种方法啊，用铆钉，黄金，最后最后小丑还是他自己。为什么？津巴布韦已经承认啊，在他这个国家内，包括人民币在内的可以用九种货币都可以是官方用的 啊，美元啊，英镑啊，欧元啊，人民币，包括印度的卢比都可以。结果呢，这一次看到了他的矿产价值之后来个十字大开口。 我们今天要讲这件事就是津巴布韦这个举动啊，他只能造成全球产业链供应链的紧张， 因为他短期内他的矿运出去之后就新增，因为现在这个需求在增加嘛，特别电动汽车啊，特别是高端制造，美国也在搞制造业回流， 对吧？欧盟现在也搞，也搞这个关键矿产，那他运不出来。如果新增的要在本地投资，我相信这个难度是非常大的。就算中国是个基建狂魔，对津巴布韦的投资要考虑一下当地的风险。投资风险，因为你在当地投资用什么样的货币去投呢？ 就算是我们可以直接用人币在那边交易，可是你的矿还要通过莫桑比克运出来， 这里还涉及到两国的关系，那如果莫桑比克去效仿，也要求通过莫桑比克的这些矿也要有相应的比例在莫桑比克进行精炼， 那这个后面的成本就无限的高了，而津巴布韦现在要解决的是短期内的如何稳定国内经济，减少通胀，要不是津巴布韦就今年开始啊，开始管制矿务，他今年全年的通胀大概预测着百分之八， 南苏丹大概是百分之十四左右，所以看到甜头了，就开始拿矿产做文章了。所以津巴布韦此举并不会说缓解全球现在对关键矿产的需求，反而在短时间有可能造成更加的紧张，因为要加上投资成本和未来的风险， 因为全世界哪国家都知道把他的矿运出来是最安全的。而津巴布韦作为一个内陆国，要求大量的投资入本国的情况下，除了印尼还有刚果啊，刚果金，刚果金就不断拿这个估来做定价，因为全球的估他共计超过百分之七十。 那另外呢？还有什么？智利啊，墨西哥呀，纳米比亚呀，都在做类似的事情，而且我们前面还强调啊，印尼还拉着菲律宾也在搞孽的这种联盟， 而这些联盟可不像美国跟伊朗的这场战争啊，他短时间促进了油价的上升啊，资源的短缺，而这种 政府行为管控行为会逐步的带来全球供应链的割裂和条件化，这样越来越复杂的全球供应链网络，更要看各个国家制造业的内功，也就是说先发优势的国家会更加的领先。

我们知道从二六年的二月底，津巴布韦开始释放一个这个出口的禁令，这个禁令来自于什么地方？这个禁令来自于津巴布韦发现仅仅只是金矿的出口会把大量的附加值其实没有留在津巴布韦， 那第一没有带动当地的 gdp， 第二也没有带来大量的这个用工的这个机会，所以对金巴布维实质上的帮助是不大的，相反把他们最有价值的资源还给捯送到这个其他国家去了。所以金巴布维认为这样的金矿出口对于他的本地理业的发展并不是一回事。所以他的目的是什么？ 是增加产业环节，这个环节可能是啊延长啊，也有可能是中间品场，甚至将来可能会是一些政绩场，这些都是他的目的，他就是希望有更多的环节留在津巴布韦，来获取更多的这个相应的 gdp 和资源。那 我们回到现实的问题，就是金马布为刚刚在四月份的时候释放了他的配额，那配额大概是怎么样的一个分布呢？这个配额都是针对半年的啊，不是针对一年的配额。半年的配额华油有二十万吨，盛兴是十五万吨，中矿是二十万吨，氧化也是二十万吨， 那青山的配额呢？目前是不是特别确定的？有时候是十五万吨，也有时候是二十万吨，那么我们把这些配额加起来，他的基座是多少？在半年内的话，差不多是七十五万吨 啊，如果加上青山的话，可能就要这个到了九十万吨左右的量，这个就是目前配额的这个半年的量，你也可以把它理解为这是未来津巴布韦半年内最多的供应量，最多就是九十万吨，不可能比这更多了，因为再多就不合法了。

今天，津巴布韦政府正式发布了一份矿产分类与宣言，把里孽股、石墨等十四种矿产列为关键矿产，明确规定国家要通过指定机构行驶，强制性最低持股。翻译成大白话就是，以后在津巴布韦开矿，政府必须当你的合伙人，没有国家持股，谁也别想挖。 这条新闻一出，圈内直接炸了。为什么？因为这背后代表了一个全球大趋势，资源民族主义已经杀到了非洲。津巴布韦这波操作其实不是原创，是照搬了印度尼西亚的路线图。印尼当年怎么干的？禁止掠原矿出口，逼着外资企业在本地建野炼厂，再通过国企入股。 一套组合拳下来，印尼现在掌控了全球超百分之四十的镭金链才能印尼用了将近十年才走完的路，津巴布韦想用三个月复制这种速度，你品 你细品。大家肯定最关心一个问题，这对我们有什么影响？先看一组数据，二零二五年，中国从津巴布韦进口了一百二十万吨铝矿，折合十五万吨碳酸铝当量，占中国铝矿进口总量的百分之十九，占全球铝供给的百分之十左右。这些矿几乎全运到了中国。 一旦收紧出口，影响有多大？摩根斯坦利计算，津巴布为出口限制，会影响二零二六年约两万到三万吨碳酸锂当量的供应。而当前锂市场本身就供需偏紧，社会库存已经降到了两年低位。瑞银已经把今年碳酸锂均价预期上调到了十八万元每吨。 好到这里，大家应该明白了，这是一条能直接影响理价中疏的重磅消息，但别急，真正的投资逻辑在下面。政策有一个关键细节，新老划断什么意思？ 多位受访人士确认，新政策主要针对新申请的矿权，老矿暂时不受影响。有企业透露，当地已经有项目，政府持股百分之十五，那是对新项目的要求，存量产能不受影响。 这就意味着，已经在津巴布韦破产拿到出口配额的企业，手里的矿突然有了稀缺性。溢价再进一步，津巴布韦从今年二月就开始暂停铝矿出口，四月才以配额制形式有条件恢复。谁能拿到配额？符合条件有正规矿权和选矿场的企业？ 多家 a 股公司已经拿到了出口批文，中矿资源拿到了二十万吨配额，跟他们在当地每个月的产量差不多。他们在津巴布韦的 boquette 矿山是核心资产，国内锂盐厂目前生产正常，原料库存处于合理水平， 而且正在推进硫酸锂产线建设，完全符合津巴布韦鼓励本地深加工的政策方向。圣新锂能拿到了可满足生产使用的配额。萨比新矿山年产能约二十九万吨，占公司今年锂盐所需原料的三分之一左右。 雅化集团更猛，在津巴布韦的卡马地韦项目，年处理铝矿时两百三十万吨，产出铝金矿三十五万吨，后续还要扩展铝金矿自己率会达到百分之六十。他们早就建好了选矿场，硫酸铝项目也已启动建设，前期产出的铝金矿全部发运回国，国内生产需求保障充分。 华油谷业就更厉害了，他们不只是在津巴布韦挖矿，他们已经在当地建成了五万吨硫酸铝产量，计划今年四五月全面打产。 这恰恰是津巴布韦想要的东西。出口加工品不是原料，别人被政策困扰，华友反而能享受合规红利。到这里，聪明的朋友应该已经发现了，津巴布韦这一波操作，是在重新分配蛋糕，谁能继续上桌？手里有老矿的，有出口配额的，有本地加工能力的。 除此之外，还有一类企业根本不碰津巴布韦，反而能躺赢。比如天启里业，核心资产在澳大利亚和智力完全不涉及。津巴布韦 供给端收紧推高理价，天齐直接受益。天齐自己就说过，今年二季度以来，里资源端供应紧张趋势正在逐步显现。盐湖股份也一样，国内盐湖提锂完全不受非洲政策影响，一季度营收六十四亿多，同比增长百分之九十五。净利润二十九亿多，同比增长百分之一百四十七。津 巴布韦这次关键矿产宣言，短期看是供给收缩，长期看是全球资源民族主义趋势不可逆。

那利好来了哦，津巴布韦利呢？还在禁止出口了。个利好是不是还用我说不了啊，应该都知道了吧，你们都说说看呢？

全球理供应链要彻底变天了。二零二六年四月八号，津巴布韦突然出手恢复礼金矿出口，但同时推出出口配额，还下了死命令，所有企业必须在二零二七年一月一号之前在当地建成本地加工设施，到期不达标直接禁止出口。这可不是简单的政策调整， 这是资源国要彻底夺回产业链主动权。很多人还在低估津巴布韦的分量，二零二五年他出口理会时，金矿超过一百一十万吨，其中百分之十五直接流向中国。咱们国内多家头部锂业企业都高度依赖这里的资源。 可以说，他的一举一动，直接牵动中国新能源产业链的神经。这次政策的核心根本不是出口配额，而是强制本地加工。过去津巴布韦就是卖原料，利润最丰厚的加工环节全在国外，自己只赚点辛苦钱。现在他直接照搬一泥孽的成功模式，先限制原料出口，再逼着企业建加工厂，把中游产业链留在本土， 最终从卖资源升级成卖高附加值产品。长期看，对中国离企的压力非常直接。第一，企业成本大幅上升， 想继续拿资源，就得砸数亿美元建加工厂配套电力水源，利润空间直接被压缩。第二，供应链稳定性下降，以后能拿多少矿，不再看市场，而是看津巴布韦的政策，政策性风险越来越大。第三，利润格局转移，加工环节留在当地，咱们传统的加工优势会被弱，利润慢慢向资源国倾斜。 当然，这里面也有一个关键瓶颈，就是电力。津巴布韦长期缺电，民生用电都紧张，里加工又是高耗能产业，就算加工厂建好，电力跟不上，也很难满负荷运行，短期内还可能让锂金矿供应更紧张。 其实这已经不是个案，伊尼禁业矿出口，纳米比亚禁原矿出口，智力推进里国有化，钢果金提高铜鼓出口税。全球资源民族化浪潮已经挡不住了。大家的逻辑都一样，资源不等于财富，掌控产业链才能真正把资源变成财富。 二零二七年一月一号是这次政策的最后期限，未来十八到二十四个月，就是全球理起布局的关键窗口期， 谁能建好加工厂，谁会被迫退出，直接决定未来全球理供应格局。更重要的是，全球理市场已经彻底变天，从过去的市场主导，正式进入政策主导时代。出口限制、配额管理、本地加工，这些政策因素会比供需更影响理价和供应链。未来几年，会有越来越多资源国效仿这个模式， 全球矿业再也不是资源国卖原料，工业国搞加工的老样子。二零二六到二零二八年，全球里供应链最大的风险不是缺资源，而是政策风险。津巴布韦，这一步只是全球里供应链重构的开始，整个新能源产业都要跟着重新洗牌。记得点赞关注哦！

我心里有件事一直非常心痛，我一百五买过宁德时代，然后一百六卖了，但这能怪我吗？实在是行业情况太复杂了。二零二一年，电动车市场爆发，锂电池产量供不应求，碳酸锂价格也从三万多一吨涨到二十七万。 二零二二年，电池厂加快产能建设，碳酸锂价格一路冲高，并全年维持高位，最高的时候达到过五十六万一吨。二零二三年，电动车渗透率增速下降，前期电池产量大量释放，锂电行业出现结构性产能过剩， 碳酸锂的价格从年初起迅速回落，到二三年底不足十万一吨。二零二四年，市场在谈论节能初心，碳酸锂的价格维持低位震荡。但与此同时，储能电池需求爆发，到二零二五年，头部大厂的储能产线又开始供不应求，碳酸锂价格也开始回升。 二零二六年二月二十五日，津巴布韦矿业部突然宣布，立即暂停原矿类产品和锂金矿出口，直到令行通知。市场的第一反应就是理价要涨，锂电池成本要涨，电池厂利润要降。 听起来有点道理，但这就无法解释为什么过去几年理价波动剧烈，但头部大厂如宁德时代，净资产回报率始终在二十以上。在传统制造业的现行趋势中，电池厂只能被动接受原材料价格。原材料价格是成本的单一变量， 并且将行业龙头和行业盈利逻辑混为一谈，都是挣一份辛苦加工费，但实际上，成本是原材料加技术加管理的综合产物。头部企业因为技术优势，具备一定溢价能力，且行业龙头和行业本身估值逻辑有别。 美银证券在二月二十六号发布的研究中产出了两条观点，一是津巴布韦的铝矿出口或可通过谈判等方式逐步恢复。 二是宁德时代在客户结构和产品结构上具有较强的成本导能力，尤其是储能领域。同一天，路透社的报道也引用了宁德时代案例， 展示了如何通过技术创新提高电池回收效率，降低锂电池对原生矿产资源的依赖。但除了机构结论，我们可能更关心的是制造业的现行逻辑，还是否适用于今天的锂电行业。不管是国内的环保政策、美国的敏感外国实体细则， 还是欧盟电池与非电池法规，都对电池的可追溯、可循环和标准化提出了更高要求。过去三年，宁德时代已将业务延伸到多个非制造领域，包括换电租赁、电池管理、电池材料及回收。 今年二月，他和长安汽车联合发布了据称是全球首款量产纳电乘用车。纳电不一定能替代多少锂电，但它增加了企业在资源约束条件下的韧性。 并且，宁德时代还曾公开表示，到二零四二年，一半电池将使用回收率。综上所述，在复杂的行业变化中，评估宁德时代的长期价值，建议看三件事， 储能于海外出货的稳定性、多样化业务的落地规模以及新技术的商业化进度。至于理价波动是噪音还是关键，只要看他对这三件事的影响就够了。我是甄子，下期见。

津巴布韦的铝矿是不是能来了？五月份是个非常关键的节点，因为津巴布韦的矿实质上是三月份和四月份停止对外输送的，那影响什么时候出现？ 首先我跟他去盘清一件事情，就是津巴布韦的铝矿到中国的流程到底是怎么样的？从开采到运到中国一共分五步走，一步都不能少 啊。有点像我要跟你们去聊把大墙放到冰箱里面要分几步的这个节奏性问题了。第一步就是矿山的开采和本地的选矿。那金巴布维的铝矿呢？是尾金岩型， 品位高，成本低，那矿企优先会在当地的矿山去挖原矿，必须是在金巴布维本地的选矿场加工成百分之六品位的铝金矿，这个是硬性规定，原矿是不让出口的。这第一 第二呢，就是申请出口配额，然后加合规的审批。那么我们知道之前一直在搞的事情就现实，目前双方在博弈的一环一直是这个，但是五月份或许会有放松，注意一下。 第三个就是内陆运输到港口，因为津巴布韦是内陆国，那他礼金矿从矿区拉到莫桑比克的贝拉港或者南非的德班港，全程一千多公里。 第四步就是远洋的海运，从南非莫桑比克的港口装船，或者是从印度港或者横跨南海，然后再到中国连云港、济州港，单程三十到三十五天，加上报关装船， 整个周期呢，就是四十五天。那注意下这个时间节点啊。为什么我说三月份，四月份是搞事情，但是呢，五月份会为之买单的主要原因。 第五步可能就是国内的通关啊，演练啊，李金矿到港中清关，然后运到国内的碳酸锂加工厂是吧？然后进行电池级的碳酸锂的加工，这就是我们国内锂盐厂最核心的原料的。这么一路奔波，终于变成我们能看到的这个了。 那今天我来跟你们聊的是，五月份，不管津巴布韦的配额政策是否会放松，但是五月份的供应的实质性伤害已存在。那等到五月份的时候，我再来跟他去盘盘，探探你的现实呗。啊，点点关注。

大家好，我是老于，今天刚出重磅消息啊，中矿资源已定增五十二亿，资金啊，全部砸向非洲里赞比亚铜、江西的卢瑟三大项目 核心落点啊，要在津巴布韦建年产十万吨硫酸锂主力项目，那这十万吨硫酸锂啊，是实打实的王炸！大家知道，今年二月，津巴布韦全面禁止锂金矿的出口， 只允许啊李岩等高附加值产品出口。那中矿呢，是首批六家拿配额的中资企业， 手中攥着非洲最大的再产铝矿，那硫酸铝项目的落地刚好啊，把所有的金矿就地转化完全啊，是踩中了当地的政策风口。我是老于，点赞转发，谢谢大家！

作为中国第二大李金矿来源国，津巴布韦突然无限期暂停所有李原矿与李金矿的出口，连已经装船和正在路上的货啊，也都被直接按住了。 而津巴布韦百分之九十以上的李金矿呢，是出口到中国的，那有人因此说啊，我们再次被老铁给背刺了啊，那真的是这样吗？津巴布韦这一手，他到底是意欲何为呢？ 津巴布韦啊，暂停出口李原矿和李金矿的同时呢，它是允许本地加工的硫酸锂和碳酸锂等这些高附加值锂盐出口的。其实津巴布韦这是出息了啊，他是要学习造孽的印泥，不甘心卖石头啊，要翻身做主卖产品了，这预示着一场理智暗战也就此打响，那对我们到底有什么影响呢？ 大家知道啊，这个锂呢，是新能源的粮食，咱们手里的这个手机电池啊，储能电站等等这些核心原料，那都是锂， 没有里呢，这些东西呢，那就是块废铁，根本就用不了，所以现在里也被叫做白色石油，可以说谁掌握了里，谁就掌握了新能源时代的主动权。那现在全世界新能源发展最厉害的国家是谁呢？ 唉，毋庸置疑了啊，不过咱们的里资源百分之六十左右啊，那是依赖进口的，像二零二五年我国进口里金矿就大约是百分之十五点五。 津巴布韦那是我们第二大铝金矿进口来源国，仅次于澳大利亚。而且刚才说啊，津巴布韦百分之九十以上的这个铝矿呢，他也都是出口到咱们这了，所以啊，他这一暂停出口，咱们这边呢，肯定是会受到一些影响的，而且啊，你看全球的铝价也应声上涨了，那 新能源产业链的成本呢，势必也会有所上升，传导到终端商品啊，也就会影响到我们手里的一切含有锂电池的东西了。 不过你们看，印尼搞这个孽矿大战啊，是因为印尼拥有全球百分之四十二的孽储量，以及全球约百分之六十的孽产量。可津巴布韦这个名不见经传的非洲国家呢，二零二五年里产量仅占全球的约百分之十，他真的有那么大的力量能掀起里矿之战吗？ 他是脑子一热，还是早有预谋呢？来提到津巴布韦，很多人印象中啊，还是那个数不清多少个零的津巴布韦币呢。 津巴布韦啊，曾是全球恶性通胀代名词，二零零八年，他的通胀峰值啊，达到了百分之两亿三千一百万啊，没听错，就是百分之两亿三千一百万，发行过全球最大面值一百万亿面值的纸币。 但这一百万亿实际啊，在黑市他仅值三四十美分，也就是两块多人民币，勉强购买一块面包或者两馒头的。 二零零九年，他们就不得已就放弃了自己的货币啊，转而采用美元、南非兰特等这个多货币体系。那十年之后，也就是大约二零一九年的时候，他就再次引入了自己的货币啊，叫新金元。可还是啊，继续膨胀啊，直到近两年，这个让新金元的发行与黄金和外汇储备强挂钩，才终于稳住了膨胀。 所以啊，通过矿产出口赚取外汇，那对津巴布韦就特别的重要。那津巴布韦的里矿出口收入呢，从二零二一年的一点五亿美元就增至了二零二五年五点一四亿美元， 但出口总额的百分之五到百分之七。但这在津巴布韦看来呢，是远远不够的啊，这只是他们挖矿卖石头的钱，几乎是没有什么议价的。如果他们把这个锂金矿啊加工成锂盐，也就是造电池的核心材料再卖的话，那价格就直接能翻好几倍了。 那别看津巴布韦这个非洲国家看着名不见经传的啊，但在铝矿领域，他可是隐形大佬，他是非洲第一大铝储量国，全球第四大铝生产国啊，铝储量呢，有一点二六亿吨啊，约占全球的百分之十以上， 别看它储量不是最高的，但它的铝矿品位特别的高，简单说呢，就是含铝量足，氧化铝含量呢，能达到百分之二到百分之三啊，澳洲平均也才百分之一到百分之一点二。所以啊，金巴布韦的铝矿，它冶炼起来就更省钱，更高效。 其实啊，这个金巴布韦它暂停铝矿出口啊，并不是突然抽风啊，而是预谋了好多年的，只是原计划是二零二七年暂停，突然提前了而已。 这津巴布韦呢，是想效仿印尼掠矿禁令的成功模式，来提升自己在全球新能源供应链中的话语权。那他给自己的目标是呢，打造非洲里谷，吸引像中韩澳等这些外资企业呢，去投资冶炼厂，那构建从采矿、选矿、锂盐、电池材料等等这一个完整的产业链。 而津巴布韦啊，跟我们那也是关系非常紧密的，咱们是津巴布韦的第二大贸易伙伴和主要投资来源国，那我们在津巴布韦那也是也有很多的矿产投资的。但如果说这次里矿金令就是针对我们，其实也是不对的，人家自己也是要谋发展的，不是吗？ 具体来说啊，对咱们的影响也是好坏各半的。那对于已经在津巴布韦建野练场的企业啊，例如某某里业，某某股业啊，那就是利好的。而在津巴布韦有矿无厂的啊，例如某某头，某某风，那就不太友好了，就得逼着他们啊，要去那里建厂，可谓是有场者生，无场者死啊。 那对于原来在津巴布韦采购锂晶矿的这些企业呢，短期内呢，就要转向澳洲啊，或者是巴西等这些国家采购了，或者呢，与油厂的企业合作。因此啊，你看，对我们的新能源产业来说啊，短期那是会有些影响，但影响不会太大。行业对此呢，也是有一定预期的，只是比预期来的更早了一些而已。 所以啊，发现没有啊，最近几年，世界在发生一个趋势变化，就是很多的资源国都开始做一件事，比如你像印尼，禁止掠矿出口啊，智力提高了，铝矿税费，还有这次啊，进巴布韦的铝矿金令，都是为了把产业链的利润留在本国， 就谁都不想再当原料搬运工了啊，都要自己赚大钱了。那您觉得啊，这对我们来说，他是好事还是坏事呢？我是岩哥，关注我，看懂经济科技与国家发展。

有色金属的大力好啊，津巴布韦国家把里矿、劣矿、铜矿、稀土等十几种矿产列入了他们国家的关键矿产。钱治国家吃国啊， 严控施款倒卖。津巴布韦是里矿的大生产国，占全球的百分之十出口。现在随着很多国家都在控制矿产资源，以后的有色金属矿产资源价格只会越来越贵，那么矿产公司就会越来越会赚钱。

不管是非洲也好，还是东南亚也好，任何地区的资源民族主义，只要一抬头，他对应的商品大概率是上涨，如果在第一位，他上涨的概率更高。今天聊聊津巴布韦断供对里价有什么影响？昨天津巴布韦正式宣布停止所有的原矿的出口，那么这个事来讲，其实我个人认为对碳酸锂的影响是比较大的。第一个来讲的话， 津巴布韦在我们中国的供应端来讲，它其实占的比例还是不小的。津巴布韦整体的这个储量，对于整个全世界的这个锂资源的储量， 它大概占比百分之二到百分之三左右，你说大吧也不大，你说小吧，也不能说到忽略不计的地步。这个是储量，那实际的这个产量来讲，津巴布韦这次原矿以及李金矿停止出口的这个行为，相当于两个减下窝停产。 哎，这样大家就可以理解了，减下窝呢，基本上是占我们每个月大概有个七八千吨，所以这个供应端的影响来讲还是比较大的。但是呢，他也分一个近期、中期和远期这么一个影响。近期来讲的话，其实中国整体的产业端由于还有库存，那么基本上是还能够撑个大概一个月左， 如果说后面他跟矿端的这个谈判能够谈的下来，那其实这一个月之内没有太大的影响，但是一个月之后就不一定了，因为我们不管是国内自己的矿还是港口的矿，能撑的时间或者给这个产业端留的这个时间 没有那么长啊，没有说达到三五个月的这种状态，如果是说两周或者说三周都解决不了这个问题，那么可能碳酸锂会有进一步的上涨，尤其我们到了这个三月份，过完年之后，各个厂家还是有开始要补货的这种需求，那你在这个状态下的话，又没有货，那可能资金端就会开始 进一步进行炒作。当然这里面还说到一个问题啊，就是说你短期炒作的一个高度在哪？我个人认为这个没办法预测，因为现在其实政策端是在收紧的， 把你的杠杆也在给你缩小，把你的资金的主流门槛也在提高。碳酸锂现在的这问题的资金环境跟年前的这种资金环境是不太一样的，所以这个涨到哪确实不好说，但是有确定的一点，你涨太高了一定会抑制储能订单，他抑制储能订单的时候， 就意味着他的订单或者说下半年来讲大概就是减少的。那只要一减少，其实这个时候你在讲供给端的故事就没那么好讲。当那个时候我们看到了储能的订单边际减少的时候，我们就能够确定一点东西，就是今年碳酸锂的 价格上沿，所以这个也需要边走边看。那对于中期来讲的话，其实我觉得你如果说想再创一个新高，你比如说二十五万左右，我觉得概率也没有那么高。但是中期来讲的话，基本上下沿已经给 我们需要考虑的问题。一个是上眼在哪，对于长期来讲，这个东西啊，大概率还是上涨，就是上涨到哪咱也是不清楚，但是二六年的这个整体的大格局确定了之后，唯一长期来讲就看二七年是怎么样， 二七年还是会上涨，而且涨幅应该也会比较大。但是通过这个事来讲，大家一定要明白一件事，全球的资源民族主义已经在全面抬头，去年的时候我们看到了印尼的各种资源的禁止出口，然后我们又看到干果金的对于菇的一个管控，同时我们看到非洲部分国家对一些资源品进行管控， 其实这个东西就是一个很简单的逻辑，中美之间进行激烈对抗的时候，那么所有的这种资源出口型国家来讲的话，他一拖就是资源，那他又没有办法在你们打架的过程当中去受益。所以他需要我不管你是中资也好，你是美资也好，你必须要把产业留在我的国， 他也知道了，我有资源，我有货，你有技术，好，你带着你的技术来买我的货，你来提高我们国家的整体的生产水平。所以核心的问题就在于这，那么这个东西到底能不能成，我觉得会做一定的让步，就是比如说中国也好，美国也好，欧洲也好，适当的会给你做一些鉴场。但是呢你也要搞清楚一个问题，对于非洲的这些第三世界国家来讲的话， 你想建一个产业没有那么容易的。不是说我再给你这建一个厂子，这厂子可以建起来，那店从哪来啊？这是所有工业的一个基础，你没有能源，那你资源民族主义抬头，你抬到哪？所以说你会发现这里面也有很多错综复杂的矛盾。但是呢，我觉得远期考虑的一个东西，其实不是我们投资者现在考虑 的，现在考虑的一个东西就是你一定要去注意，不管是非洲也好，还是东南亚也好，南美地区也好，任何地区的资源民族主义只要一抬头，他对应的商品 大概率是上涨，如果在低位它上涨的概率更高，如果在高位的话，你就要看一看它整体的这个节奏是怎么样的，这个是很重要，只是说今天出现了一个劲爆部位，明天是不是南非，后天是不是叙利亚，大后天是不是里三角？没人能够确定这个事情，记得点赞关注哦！