津巴布韦锂矿中国公司有占股吗

津巴布韦要把里矿收归国有？中企连夜回应，别慌，这到底是一场突如其来的矿政巨震，还是一场早有预谋的资源博弈？津巴布韦矿业部长公开宣布，将里孽股、石墨等十四种矿产正式列为关键矿产， 国家要通过特殊目的实体，也就是 s p v 强制持有这些矿山的最低股份。消息一出，恐慌情绪瞬间蔓延，大家都在担心中国企业在当地的资产安全，但反转来的比想象中更快。中矿资源相关负责人第一时间给出了冷静的回应。 经与津巴布韦当地核实，所谓的强制持股比例仅仅是部长的个人意见，根本没有出台正式政策，也不代表政府立场，目前对公司没有任何影响。更关键的是，即便未来真的朝这个方向推进，政策也只会针对新矿山的建设，对现有的存量矿山运营完全不构成威胁。 天华新能方面也给出了类似的答复，明确表示暂时没有受到任何波及。很多人听到这里可能会松一口气，觉得虚惊一场，但如果你只看到这一层，那你就错过了这背后最精彩的底层逻辑。 金巴布维这一招，其实是在完美复刻印尼当年的操作路径。还记得印尼是怎么对待孽矿的吗？从禁止原矿出口，到逼迫外资建厂，再到国家入厂分一杯羹，印尼成功的把全球最大的锂资源握在了自己手里。 现在的金巴布维手里攥着全球约百分之十的锂产量，是全球第四大锂生产国，同时也是中国第二大锂金矿进口来源国，占中国进口总量的百分之十五左右，他们看着一吨锂原矿水泥却能卖到几万美元，这种巨大的价差红利，当局不可能不动心。 所以你会发现，今年二月份津巴布韦突然叫停利金矿出口，其实就是在为现在的这部企做铺垫。他们的目的很明确，就是要逼着中企把选矿场和冶炼厂建在当地，把产业链的价值留在非洲大陆。而对于那些早已布局头部的中企来说，这反而是一次深度的护城河加固。 为什么中矿资源敢说别慌？因为他们早就完成了矿业一体化的布局。比如华友古业在当地的 arkady 加工厂已经投产试运行，成为了极少数拥有本地身家功能的企业。 当今巴布韦实施出口禁令时，只有这些建有实体工厂的企业才能拿到出口通行证，而那些只想倒买倒卖矿石的贸易商，早就被挡在了门外。 这不仅仅是非洲的故事，中信证券的最新研报指出，叠加金巴布韦的供应缺口、澳洲主力矿场的减产，以及国内宜春地区的停产检修，未来两三个月碳酸锂价格极有可能被推高。虽然现在现货价格在每吨十七点五万元左右震荡，但供需关系的逆转往往会带来价格的剧烈波动。 一旦理价重新抬头，从新能源汽车到消费电子，整个产业链的成本都会被重塑。这根本不是什么突发灾难，这是全球资源民族主义觉醒的必然结果。 当资源国意识到自己手握的是新能源时代的石油，他们必然会想方设法争取更多的溢价权。对于头部中企来说，这不过是出海征途中的又一次常规压力测试，他们用技术和产业链优势化解了危机， 但对于后知后觉的跟风者来说，门槛只会越来越高。你觉得在这场资源博弈中，谁才是最后的赢家？欢迎在评论区留下你的看法，记得点赞关注我们，下期见！

今天，津巴布韦政府正式发布了一份矿产分类与宣言，把里孽股、石墨等十四种矿产列为关键矿产，明确规定国家要通过指定机构行驶，强制性最低持股。翻译成大白话就是，以后在津巴布韦开矿，政府必须当你的合伙人，没有国家持股，谁也别想挖。 这条新闻一出，圈内直接炸了。为什么？因为这背后代表了一个全球大趋势，资源民族主义已经杀到了非洲。津巴布韦这波操作其实不是原创，是照搬了印度尼西亚的路线图。印尼当年怎么干的？禁止掠原矿出口，逼着外资企业在本地建野炼厂，再通过国企入股。 一套组合拳下来，印尼现在掌控了全球超百分之四十的镭金链才能印尼用了将近十年才走完的路，津巴布韦想用三个月复制这种速度，你品 你细品。大家肯定最关心一个问题，这对我们有什么影响？先看一组数据，二零二五年，中国从津巴布韦进口了一百二十万吨铝矿，折合十五万吨碳酸铝当量，占中国铝矿进口总量的百分之十九，占全球铝供给的百分之十左右。这些矿几乎全运到了中国。 一旦收紧出口，影响有多大？摩根斯坦利计算，津巴布为出口限制，会影响二零二六年约两万到三万吨碳酸锂当量的供应。而当前锂市场本身就供需偏紧，社会库存已经降到了两年低位。瑞银已经把今年碳酸锂均价预期上调到了十八万元每吨。 好到这里，大家应该明白了，这是一条能直接影响理价中疏的重磅消息，但别急，真正的投资逻辑在下面。政策有一个关键细节，新老划断什么意思？ 多位受访人士确认，新政策主要针对新申请的矿权，老矿暂时不受影响。有企业透露，当地已经有项目，政府持股百分之十五，那是对新项目的要求，存量产能不受影响。 这就意味着，已经在津巴布韦破产拿到出口配额的企业，手里的矿突然有了稀缺性。溢价再进一步，津巴布韦从今年二月就开始暂停铝矿出口，四月才以配额制形式有条件恢复。谁能拿到配额？符合条件有正规矿权和选矿场的企业？ 多家 a 股公司已经拿到了出口批文，中矿资源拿到了二十万吨配额，跟他们在当地每个月的产量差不多。他们在津巴布韦的 boquette 矿山是核心资产，国内锂盐厂目前生产正常，原料库存处于合理水平， 而且正在推进硫酸锂产线建设，完全符合津巴布韦鼓励本地深加工的政策方向。圣新锂能拿到了可满足生产使用的配额。萨比新矿山年产能约二十九万吨，占公司今年锂盐所需原料的三分之一左右。 雅化集团更猛，在津巴布韦的卡马地韦项目，年处理铝矿时两百三十万吨，产出铝金矿三十五万吨，后续还要扩展铝金矿自己率会达到百分之六十。他们早就建好了选矿场，硫酸铝项目也已启动建设，前期产出的铝金矿全部发运回国，国内生产需求保障充分。 华油谷业就更厉害了，他们不只是在津巴布韦挖矿，他们已经在当地建成了五万吨硫酸铝产量，计划今年四五月全面打产。 这恰恰是津巴布韦想要的东西。出口加工品不是原料，别人被政策困扰，华友反而能享受合规红利。到这里，聪明的朋友应该已经发现了，津巴布韦这一波操作，是在重新分配蛋糕，谁能继续上桌？手里有老矿的，有出口配额的，有本地加工能力的。 除此之外，还有一类企业根本不碰津巴布韦，反而能躺赢。比如天启里业，核心资产在澳大利亚和智力完全不涉及。津巴布韦 供给端收紧推高理价，天齐直接受益。天齐自己就说过，今年二季度以来，里资源端供应紧张趋势正在逐步显现。盐湖股份也一样，国内盐湖提锂完全不受非洲政策影响，一季度营收六十四亿多，同比增长百分之九十五。净利润二十九亿多，同比增长百分之一百四十七。津 巴布韦这次关键矿产宣言，短期看是供给收缩，长期看是全球资源民族主义趋势不可逆。

津巴布韦开始闹腰了，大家都记得莫桑比克吧，中国跟莫桑比克互有往来，而且加拿大对莫桑比克的投资，特别是我们之前提过的贝拉港，深水港，中国要在这里啊，建三个港啊，整个 在莫桑比克三项就是把非洲内陆国家的资源能够运出来，哎，为中国所用，哎，大家进行合作，你看日本都跟中国在抢啊抢，这抢相关的合作。 问题在于，津巴布韦颁布了一项宣言，是有法律效力的，干什么呀？也就说在津巴布韦去投资矿啊，运矿走，必须配比上，相应的在本地精炼的配比，你才能在我这开发矿， 这跟谁学的？跟印尼，印尼就开始这么干。津巴布韦我们都知道啊，中国很多企业都去投资哎，特别是能源金属，离矿啊，孤矿啊，还有石墨，什么都有。 津巴布韦十四项矿产都开始这么干了，虽然他这个政策不针对老矿，就是你新开发新合作的都必须加上这一条。 津巴布韦就认为啊，以前我们都是卖矿，并没有卖产业链，现在我想建起产业链来，所以他就发布了矿产分类与宣言，这里面除了刚才咱们说的能源金属，还有铜，还有稀土，还有铂族金属，那一大堆了啊，还有什么硒呀，锰啊， p 呀， u 啊，就是发核电的这个还有污和泥。哎呦一听，哎呦，这都是美国呀，欧盟啊，中国啊都在，还有日本啊在在抢手的关键矿产， 津巴布韦就发现了自己的价值，就想来个石头大炮帮助他建产业链。问题是你有相关配套吗？ 你以为建一个就是金属的提炼厂，简简单单就是建一个厂吗？这里需要有能源， 炼矿需要能源，需要有道路。而且啊，你得修铁路啊，不能简简单单的就是公路，公路运输成本更高。那你津巴布韦现在货币都是崩溃的状态，我们这个说了很多回了， 津巴布韦想挽回自己货币的这个稳定性啊，用了很多种方法啊，用铆钉，黄金，最后最后小丑还是他自己。为什么？津巴布韦已经承认啊，在他这个国家内，包括人民币在内的可以用九种货币都可以是官方用的 啊，美元啊，英镑啊，欧元啊，人民币，包括印度的卢比都可以。结果呢，这一次看到了他的矿产价值之后来个十字大开口。 我们今天要讲这件事就是津巴布韦这个举动啊，他只能造成全球产业链供应链的紧张， 因为他短期内他的矿运出去之后就新增，因为现在这个需求在增加嘛，特别电动汽车啊，特别是高端制造，美国也在搞制造业回流， 对吧？欧盟现在也搞，也搞这个关键矿产，那他运不出来。如果新增的要在本地投资，我相信这个难度是非常大的。就算中国是个基建狂魔，对津巴布韦的投资要考虑一下当地的风险。投资风险，因为你在当地投资用什么样的货币去投呢？ 就算是我们可以直接用人币在那边交易，可是你的矿还要通过莫桑比克运出来， 这里还涉及到两国的关系，那如果莫桑比克去效仿，也要求通过莫桑比克的这些矿也要有相应的比例在莫桑比克进行精炼， 那这个后面的成本就无限的高了，而津巴布韦现在要解决的是短期内的如何稳定国内经济，减少通胀，要不是津巴布韦就今年开始啊，开始管制矿务，他今年全年的通胀大概预测着百分之八， 南苏丹大概是百分之十四左右，所以看到甜头了，就开始拿矿产做文章了。所以津巴布韦此举并不会说缓解全球现在对关键矿产的需求，反而在短时间有可能造成更加的紧张，因为要加上投资成本和未来的风险， 因为全世界哪国家都知道把他的矿运出来是最安全的。而津巴布韦作为一个内陆国，要求大量的投资入本国的情况下，除了印尼还有刚果啊，刚果金，刚果金就不断拿这个估来做定价，因为全球的估他共计超过百分之七十。 那另外呢？还有什么？智利啊，墨西哥呀，纳米比亚呀，都在做类似的事情，而且我们前面还强调啊，印尼还拉着菲律宾也在搞孽的这种联盟， 而这些联盟可不像美国跟伊朗的这场战争啊，他短时间促进了油价的上升啊，资源的短缺，而这种 政府行为管控行为会逐步的带来全球供应链的割裂和条件化，这样越来越复杂的全球供应链网络，更要看各个国家制造业的内功，也就是说先发优势的国家会更加的领先。

津巴布韦又来整新活了，他有宣布说要发一个叫做矿产分类和宣言，然后呢，他把里矿啊，逆啊等十四种矿产列为关键矿产，然后进行国家的一个入股，但是他现在还没有说他要有个什么样的比例啊， 那我们先对标一下之前的案例呗，比如说雅化集团的这个卡马蒂维的里矿，就是雅化通过津巴布韦的主权财富基金，然后呢政府相关的持有大概百分之三十二左右的股权， 就是一个比较典型的叫做政策性入股了。那还有二零二一年年底收购的，比如说像华油股业的阿卡迪亚里矿，它就完全就是纯外资啊，完全没有津巴布韦国家的这个控股的身影出现。 还有几个项目呢，也值得跟大家去提一下，比如说，呃，圣心里能的萨比心里矿，然后呢，包括天华新能的足足里矿，这两个项目呢，都是二一年到二二年之间落地的 啊，那会都是跟政府谈好了这个 spv 的 持股，然后可能是百分之十五左右吧，只分红，然后不参与经营，这个是行业口径告诉我们的。 那中矿资源的比基塔里也，它是一个比较纯商业型的收购了，那我政府持股呢，就是只有零，只有和当地的这个社区信托股份合作，和就是国家政策入股啊， 它完全就不是一件事情了。那接下来呢，就是津巴布韦，它有确力的说，国家通过指定特别目的的工具，它叫做 spv， 就是 有一个最低的持股比例，如果接下来的项目 我的国家不能作为共同的所有者，那对不起了，任何的实业都不能在津巴布韦开采，我们刚刚说了这个明露啊里面的这十四个矿物， 那这个 spv 到底是个什么东西呢？简单来讲它就是政府，它有专门成立一个矿产项目，有一个叫做专属的壳公司，那法律上是独立的，财务上也是隔离的，唯一的目的呢，就是带国家持有矿山的这个股份 分红，他也不参与日常的经营，也不承担任何的项目的债务风险。那对津巴布韦来说，比如说我用这个 spv 持股的话，会有什么好处呢啊？主要是三个吧，第一是隔离了风险，就是如果我项目亏了，他不牵连国家的财政，最主要的是风控，对吧？ 第二个呢，就是灵活的管控，不用政府直接出面，然后呢，他通过这个 spv 就 能掌握资源的权益。第三个呢，就是简化流程啊，外资谈判啊，或者股权变更等等之类的，我都走 spv， 这样呢，我的效率就更高。 那这个模式其实不是津巴布韦独创的，像赞比亚、印尼早就用这个来管理矿产了， 本质就是我要把我的资源国的核心资源攥在手里。那对于中资企业来说呢，如果未来在津巴布韦布局新的矿产项目，那 s p v 国家入股就已经是必选项， 成本和收益结构呢，都要重新的核算，而老项目暂时安全。好了，说完点点关注。

五月七号，那些在津巴布韦有业务的铝矿企业还在澄清，说出口配额已经落地，发运马上就能开始。可到了八号，市场突然传出消息，说当地可能要在现有的基础上再加征百分之十五的税，这一下外运手续就受阻了。这个变化可不小， 之前大家对发运恢复的乐观预期一下子就没了。市场关注的核心逻辑又回到了二三季度津巴布韦锂晶矿的实际到港量上，要么是到港时间延后，要么是成本增加，这就强化了全球锂资源供给缺口的预期。 津巴布韦可是全球重要的锂资源供应国，他的矿业政策有一点风吹草动都能牵动全球新能源产业链的神经。近期市场上流传的津巴布韦要增加锂矿出口税的传闻，其实是在他二月份实施锂金矿出口禁令，四月份改成有条件的配额制之后， 大家对该国资源民族主义政策走向的又一次高度关注。这些政策的主要目的就是推动锂资源在当地进行深加工， 要求矿企承诺建设硫酸铝等加工厂，这样就能提升产业链的附加值。除了津巴布韦的这些政策，国内江西宜春地区部分铝云母矿因为换政停产也产生了影响。这两方面因素叠加起来，让全球铝资源供给紧张的预期更加强烈了。 虽说部分在津巴布韦的中资企业已经陆续拿到了出口配额，但是运输周期和政策的不确定性，还是让二季度的实际到港量充满了变数。再看看需求端，现在全球能源安全越来越重要，油价又高，新能源汽车和储能市场的需求一直在超预期增长。 一边是供给紧张，一边是需求增长。这种供需错配的情况让碳酸锂价格的中疏不断上升，产业链的利润分配也开始向上游资源端倾斜。那些拥有自由矿山，特别是有海外低成本资源和一体化布局的企业， 在这一轮周期里会有更强的盈利弹性。对于中国企业来说，圣心、里能、天企、里业、盐湖股份海外资源的扰动让全球供给更紧张了，这对拥有多样化或者非津巴布韦地区里资源的企业是利好。 而中矿资源、雅化集团，他们在津巴布韦的里矿业务面临着成本上升和发运不确定的风险，需要持续关注。

昨天跟大家聊了，小金属呢，是今年有色金属的胜负手，而能源金属呢，必须单开一页，那么今天呢，我们就单开一页，一口气跟大家去讲完能源金属和小金属。能源金属呢，我们一般情况之下呢，正在机构当中呢，往往就是将里和箍拉为主要的能源金属。 昨天在收盘之后呢，一则消息呢，引爆了里矿圈，就是津巴布韦呢，暂停了里原矿和里金矿的出口。那么津巴布韦呢，他是非洲最大的里矿的出口国， 在去年占据了全球约百分之十五的铝矿的产量，以及呢，它是中国第二大铝矿的进口国。那么消息一出呢，对于整个的铝矿行业呢，它的影响当然是巨大的，但是呢，是以极佳欢喜极佳愁。实际上呢，我们会发现，今天整个的铝矿板块呢，它就出现了冰火两重天的表现。 为什么会出现这种情况呢？因为 a 股市场当中呢，有四家公司，他们是在京巴部委呢，它是有一定的矿场的。那么很显然，如果说你在京巴部委有矿的话，你现在又不能够出口，那么这个时候呢， 自然它们是受损的。而反过来来讲，那些在津巴布韦没有矿，自然是受益于津巴布韦那边禁止出口的。但是我们今天会发现，整个的铝矿行业，它的股价是高开地走，还有包括今天的铝矿的价格，它也出现了高开地走。那么为什么会出现这种情况呢？ 因为津巴布韦呢，他还是一个非常穷的国家，他之所以要限制米矿的出口，无非就是为两个目的，第一个呢，就是要一定程度上去推高米矿的价格，另外一方面呢，他要效仿印尼，要去将整个的矿场的出口啊规范化，这样一来，他也相应的可以提高他的税收，既然他的目的不是说为了完完全全是保护 资源，而是为了提高一定的税收，所以说呢，对于很多的机构就预计金马部委呢，大概率会在一到四周之内会放开出口。那么这样一来，我们就看到了，为什么今天的整个的铝矿的价格出现了高开低走 的表现。但是呢，我们再讲到能源金属啊，能源金属呢，里面主要就是铝和硅啊，但是呢，这两个金属呢，其实他现在呢，已经开始有一点的差别了，之前基本上看铝的时候呢，就可以看硅，但是呢，现阶段呢，他们已经开始走出了一些商业化的区别， 这个主要的区别就源自于在未来几年呢，站在商业逻辑的角度上面来讲呢，你的安全系数呢，它是要高于硅的，那么为什么会这么说呢？因为这里面呢，就跟这两类金属它不一样的用途呢，有一定的关联性。那么硅呢，它主要用于三元锂电池， 而三元锂电池呢，更多的是用在新能源汽车当中，但是呢，储能呢，它并不需要用到硅。而反过来来讲呢，你可以用在三元电池，碳酸铁锂电池里面都需要使用，简单的来说就是储能它是不需要用到硅的，然 然后呢，固态电池他也不需要用到，那么估的商业前景呢，他就开始面临了一定的挑战，而你呢，他的商业逻辑依然是可以持续的，因此呢，从去年开始，我们就会发现，在整个的能源金属市场当中呢，就会发现你的热度他就明显要高于估， 所以说这个也是机构在考虑到了未来可能会出现的整个商业逻辑的变化，因此呢他们做出来的选择， 那么整个的铝矿呢阶段其实已经涨到了十七万三。在前面是我发过一个视频啊，就跟大家去讲过逻辑的角度上面来讲，这个铝矿这个行业他是可以看得更加长远的，他不光是海外的机构也好，还是国内机构也好，一致对于碳酸锂的铝矿的这个判断，他是明年走向一个平衡， 后年走向一个紧平衡的状态，也就是说这个行业从长难过盛，逐步的开始出现了这样的反转。二零二五年整个的铝矿呢，它基本上就是一个平衡的一个状态，而 到二零二七年，整个的铝矿就会出现一定程度的短缺，所以说整个的铝矿呢，它就进入到了一个新的上升周期。而昨天因为有重大的事件影响呢，我就专门听了一个电话会议，而且呢总结了很多的机构对于铝矿价格的预期。那么现在市场的普遍预期呢，是在二零二五年的时候呢，整个的铝矿它的价格呢 大概区间是在二十万到二十五万左右，那么线段呢是十七万三，所以说整个的铝矿它的涨价趋势从预期的角度上面来讲是没有结束的。那么我们这个时候呢，其实很多的朋友呢，非常关心楚人，因为楚人呢，他也是一个从零到一，然后快速增长的行业，但是我们要知道楚人呢，他是受损于 矿价格上涨的，大家都知道，其实从去年九月份开始呢，新能源呢就进入到了一个反转的预期，但是呢在十一月份之后呢，我们就发现新能源的相关的股票，它的整个的走势就相对来讲比较低迷，为什么会出现这种情况呢？其实主要的原因就是因为里 矿的涨价。那么对于一些想要未来去关注储能行业的朋友，其实相对来讲呢，比较理性的选择是等到里矿涨到一个合理的时候，然后再去关注新能源。 接下来呢，我们再去聊另外一个问题，就是能源金属，能源金属呢，其实在 a 股市场当中呢，又简单又复杂，为什么说它复杂呢？因为它的品类呢是非常多的，大家都不知道该怎么样去进行选择，但是为什么说它非常简单呢？因为我们如果说真的要去考虑去关注小金属的话，你就需要潜入到各股去进行一些研究， 而如果说你真心的潜入到各股去研究，你会发现 a 股市场当中实际上只有几个品种，它有纯正的小金属的标的，而且它就是单一依靠某一款小金属上市的，那么这些品种就包括者稀土、污垢，还有 u 就 只有这几种金属当中有纯正的标， 包括我们市场当中之前也非常关注的 t t 的 标的，他也不是特别的纯正。所以说如果说你投资是不纯正的标的的话，你会发现你在投资的过程当中，他会受很多因素的干扰，他的投资逻辑就变得没有那么的简单了。如果说你把这个问题搞清楚了之后，你再潜下心来去研究上述我说的那几个品种，你就会发现哦，选择其实并没有那么多， 那么几个非常简单清晰的选择。当然了，这具体的品种，他们后续的价格趋势又必须得单独探讨。但是我们务必要知道，无论你关注任何的有色金属和周期性的品种，其实跟踪他往往是比选择更加重要的，因为牛股他不是靠选出来的，而是靠跟踪出来的。

我有哪些选场呢？我们在这里给大家做了一个简单的一个梳理啊，这里大概是津巴布韦目前的六家非常大的选场。 no， 首先要给大家说的是，选场往往是跟矿搭在一起的啊，很多选场的背后一定是一个非常大的这个矿山啊，为了方便运输的原因。 那目前津巴布韦的这这六家选场呢？第一家是阿卡迪亚，阿卡迪亚是华有的啊，目前阿卡迪亚在二零二五年的话大概产出了三十二万吨的金矿，折合碳酸锂的话差不多是三十五万吨啊，大家可以简单记一下，差不多一吨的碳酸锂需要这个九吨左右的这个金矿这样的一个关系。 那第二个是这个萨比星，萨比星矿是圣心里能的矿啊，二五年的产量差不多是二十二点八万吨的碳碳里二十五万吨的金矿。第三个是不给他，不给他是中矿的这个矿，二五年的话大概是三十六万吨的金矿，折合差不多是四万吨，或者也有说到四点五万吨左右的这碳碳里的当量。

作为中国第二大李金矿来源国，津巴布韦突然无限期暂停所有李原矿与李金矿的出口，连已经装船和正在路上的货啊，也都被直接按住了。 而津巴布韦百分之九十以上的李金矿呢，是出口到中国的，那有人因此说啊，我们再次被老铁给背刺了啊，那真的是这样吗？津巴布韦这一手，他到底是意欲何为呢？ 津巴布韦啊，暂停出口李原矿和李金矿的同时呢，它是允许本地加工的硫酸锂和碳酸锂等这些高附加值锂盐出口的。其实津巴布韦这是出息了啊，他是要学习造孽的印泥，不甘心卖石头啊，要翻身做主卖产品了，这预示着一场理智暗战也就此打响，那对我们到底有什么影响呢？ 大家知道啊，这个锂呢，是新能源的粮食，咱们手里的这个手机电池啊，储能电站等等这些核心原料，那都是锂， 没有里呢，这些东西呢，那就是块废铁，根本就用不了，所以现在里也被叫做白色石油，可以说谁掌握了里，谁就掌握了新能源时代的主动权。那现在全世界新能源发展最厉害的国家是谁呢？ 唉，毋庸置疑了啊，不过咱们的里资源百分之六十左右啊，那是依赖进口的，像二零二五年我国进口里金矿就大约是百分之十五点五。 津巴布韦那是我们第二大铝金矿进口来源国，仅次于澳大利亚。而且刚才说啊，津巴布韦百分之九十以上的这个铝矿呢，他也都是出口到咱们这了，所以啊，他这一暂停出口，咱们这边呢，肯定是会受到一些影响的，而且啊，你看全球的铝价也应声上涨了，那 新能源产业链的成本呢，势必也会有所上升，传导到终端商品啊，也就会影响到我们手里的一切含有锂电池的东西了。 不过你们看，印尼搞这个孽矿大战啊，是因为印尼拥有全球百分之四十二的孽储量，以及全球约百分之六十的孽产量。可津巴布韦这个名不见经传的非洲国家呢，二零二五年里产量仅占全球的约百分之十，他真的有那么大的力量能掀起里矿之战吗？ 他是脑子一热，还是早有预谋呢？来提到津巴布韦，很多人印象中啊，还是那个数不清多少个零的津巴布韦币呢。 津巴布韦啊，曾是全球恶性通胀代名词，二零零八年，他的通胀峰值啊，达到了百分之两亿三千一百万啊，没听错，就是百分之两亿三千一百万，发行过全球最大面值一百万亿面值的纸币。 但这一百万亿实际啊，在黑市他仅值三四十美分，也就是两块多人民币，勉强购买一块面包或者两馒头的。 二零零九年，他们就不得已就放弃了自己的货币啊，转而采用美元、南非兰特等这个多货币体系。那十年之后，也就是大约二零一九年的时候，他就再次引入了自己的货币啊，叫新金元。可还是啊，继续膨胀啊，直到近两年，这个让新金元的发行与黄金和外汇储备强挂钩，才终于稳住了膨胀。 所以啊，通过矿产出口赚取外汇，那对津巴布韦就特别的重要。那津巴布韦的里矿出口收入呢，从二零二一年的一点五亿美元就增至了二零二五年五点一四亿美元， 但出口总额的百分之五到百分之七。但这在津巴布韦看来呢，是远远不够的啊，这只是他们挖矿卖石头的钱，几乎是没有什么议价的。如果他们把这个锂金矿啊加工成锂盐，也就是造电池的核心材料再卖的话，那价格就直接能翻好几倍了。 那别看津巴布韦这个非洲国家看着名不见经传的啊，但在铝矿领域，他可是隐形大佬，他是非洲第一大铝储量国，全球第四大铝生产国啊，铝储量呢，有一点二六亿吨啊，约占全球的百分之十以上， 别看它储量不是最高的，但它的铝矿品位特别的高，简单说呢，就是含铝量足，氧化铝含量呢，能达到百分之二到百分之三啊，澳洲平均也才百分之一到百分之一点二。所以啊，金巴布韦的铝矿，它冶炼起来就更省钱，更高效。 其实啊，这个金巴布韦它暂停铝矿出口啊，并不是突然抽风啊，而是预谋了好多年的，只是原计划是二零二七年暂停，突然提前了而已。 这津巴布韦呢，是想效仿印尼掠矿禁令的成功模式，来提升自己在全球新能源供应链中的话语权。那他给自己的目标是呢，打造非洲里谷，吸引像中韩澳等这些外资企业呢，去投资冶炼厂，那构建从采矿、选矿、锂盐、电池材料等等这一个完整的产业链。 而津巴布韦啊，跟我们那也是关系非常紧密的，咱们是津巴布韦的第二大贸易伙伴和主要投资来源国，那我们在津巴布韦那也是也有很多的矿产投资的。但如果说这次里矿金令就是针对我们，其实也是不对的，人家自己也是要谋发展的，不是吗？ 具体来说啊，对咱们的影响也是好坏各半的。那对于已经在津巴布韦建野练场的企业啊，例如某某里业，某某股业啊，那就是利好的。而在津巴布韦有矿无厂的啊，例如某某头，某某风，那就不太友好了，就得逼着他们啊，要去那里建厂，可谓是有场者生，无场者死啊。 那对于原来在津巴布韦采购锂晶矿的这些企业呢，短期内呢，就要转向澳洲啊，或者是巴西等这些国家采购了，或者呢，与油厂的企业合作。因此啊，你看，对我们的新能源产业来说啊，短期那是会有些影响，但影响不会太大。行业对此呢，也是有一定预期的，只是比预期来的更早了一些而已。 所以啊，发现没有啊，最近几年，世界在发生一个趋势变化，就是很多的资源国都开始做一件事，比如你像印尼，禁止掠矿出口啊，智力提高了，铝矿税费，还有这次啊，进巴布韦的铝矿金令，都是为了把产业链的利润留在本国， 就谁都不想再当原料搬运工了啊，都要自己赚大钱了。那您觉得啊，这对我们来说，他是好事还是坏事呢？我是岩哥，关注我，看懂经济科技与国家发展。

抢在禁令前，中国矿企早已布下这盘大棋。二月二十六号，津巴布为矿业部突发公告，无限期全面暂停所有里原矿及里经矿出口，连已载图货物都不放过。消息一出，碳酸锂期货主力合约早间以十八万七千元大幅高开，盘中触及十八万七千七百元，月内最大涨幅超过百分之三十五。 按照海关数据，二零二五年我国从津巴布为进口锂矿一百二十万元，月内最大涨幅超过百分之三十五。按照海关数据二十五。按照海关数据，二零二五年我国从津巴布为进口锂矿一百二十九。很多人第一反应是， 这么大的供给缺口，产业链是不是要被卡脖子了？但仔细读，政策员们会发现一个关键细节，在当地拥有铝盐或硫酸铝生产产能的企业，可按规定申请铝金矿出口许可证，这个细节才是整件事的核心。津巴布韦想要什么？他们想要附加值留在本 国，希望矿企在当地建厂做深加工。这本是一招资源民族主义的杀招，放在几年前，确实会让中国企业陷入被动，但这一次情况完全不同。 雅化集团在回应媒体采访时表示，前期产出的铝金矿已全部海运发回，会影响国内生产。同时，他们透露，津巴布韦硫酸铝项目已经启动建设。 华油谷业在二零二五年就已宣布，其 arkadya 铝矿新建工厂将于二零二六年一季度开始生产硫酸铝，年产能超过六万吨。圣心铝能同样在二零二五年计划投资五亿美元 在 bk 塔矿建设硫酸锂工厂，看懂了吗？早在津巴布韦二零二五年六月放出考虑禁止锂金矿出口风声时，中国企业就已经开始行动。当政策真正落地时，工厂已经建到了对方家门口。 二零二五年，中国从津巴布韦进口一百二十万吨锂矿，这个数字确实不小，但换个角度看，这一百二十万吨是过去时，而中国企业在本土布局的硫酸锂潜能才是将来时。硫酸锂是锂金矿到电池级碳酸锂的中间品。把这一环节放在津巴布韦本土 意味着什么？第一，完美规避出口禁令，当地政府鼓励高附加值产品出口，不会自我设限。第二，运输成本大幅下降，运精炼材料比运原矿效率高的多。第三，享受当地税收优惠和政策支持。你禁止锂金矿，我就直接在你本土生产硫酸里，你有本事在禁止硫酸里出口吗？ 那是你想要的产业升级，你舍得禁止吗？这就叫垂直一体化。当别人还在为原材料发愁时，你已经把工厂建到了矿区门口，把产业链延伸到了政策的空白地带。 二月二十六日当天，碳酸锂期货呈现高开低走，早间冲高后收盘涨幅收窄至百分之三点四，七日内震幅近百分之九。 这个走势背后，是市场逐渐看懂了一件事，这指禁令伤害不了真正有布局的玩家，那些靠贸易倒卖的小企业确实会受影响，但雅化、华友、盛新这些早就布下产能的大玩家，反而因为供给收缩、价格上涨而收益。说到这，很多人会问，这跟我有什么关系？关系很大。 二零二六年开年，需求端呈现多重政策利好。四月一日前，锂电池出口退税率下调，下游厂商集中备货形成需求脉冲。储能领域迎来制度性利好，新型储能电站纳入容量电价机制，显著提高项目收益。 车用需求随各地以旧换新补贴细则落地，逐步回暖，形成储能加动力双轮驱动。这些最终都会导到终端价格上。 如果中国企业没有这部海外舰场的先手棋，津巴布韦这一纸禁令会直接推高电池成本，最终转嫁到新能源车、储能设备、手机等产品价格上。正是因为有这些提前布局，成本才能稳住，供应链才能安全。真正的供应链安全，不是躲在家里不出门， 而是把产业链延伸到全球，让别人的政策为我所用。一百二十万吨进口量是昨天的成绩单，硫酸锂潜能才是明天的生死盘。如果你觉得这期内容对你有帮助，点赞、收藏、关注走一波，让更多关心中国产业链的朋友看到，也欢迎在评论区留言，说说你对这场铝矿博弈的看法，我们一起交流探讨。

津巴布韦将十四种关键矿产纳入管制，强制国家持股，重塑供应链格局，所长带你一分钟解读。 津巴布韦政府近日发布矿产分类与宣言，正是将里逆谷、石墨等十四种矿产列为受股权和出口管制的关键矿产，并确定国家通过指定特别目的工具 spv 行驶强制性最低持股比例的原则，效仿印度尼西亚逆产业路线图，推动资源价值本土化。 作为非洲最大锂资源国，津巴布韦锂矿资源量约一点二六亿吨，两千零二十五年锂金矿产量占全球总产量的百分之十，是中国重要的锂原料进口来源地。 此次新政覆盖的十四种矿产均为新能源、高端制造等领域的核心原材料，管制措施包括限制原矿出口、强制外资企业建设冶炼产物，并由国家通过 spv 持有最 低以掌控产业链化的渠道。据当地企业透露，目前已有部分在今中资离体项目存在政府持股，实际持股比例达百分之十五。 新政明确主要针对新申请矿权，现有老矿暂不受影响，这一差异化安排只在减少对存量项目的冲击，但仍引发中资企业高度关注。目前宣言仅为框架性协议，具体持股比例实施细则尚未公布，市场正密切跟踪后续政策落地节奏。 分析人士指出，津巴布韦此举是资源民族主义的典型体现，短期将家具全球关键矿产供给的不确定性推高，理谷等原料价格波动，中长期则将倒逼外资企业加速本土化。 野猎能源布局，重塑非洲新能源矿产供应链格局对中国企业而言，存量项目需强化合规管理，新项目则需重新评估政策风险与合作模式，以应对全球资源国更为严格的管制趋势。

宁德时代能否扛住津巴布韦的断供冲击呢？二零二六年开年，宁德时代遭遇了黑色，二月股价半月跌去了百分之十，导火索就是津巴布韦一只铝矿出口的禁令。这个非洲铝矿储量全球前三的国家，突然掐断了中国新能源产业的输血管， 让市场对宁德时代的供应链韧性打了个问号。但翻开企业的底牌啊，这场危机或许没那么致命。首先啊，咱们来看看津巴布韦铝矿的重要性， 它占了全球供应量的百分之十二，它的断供就直接导致碳酸铝期货价格单日跳涨百分之十。宁德时代在当地的铝矿投资价值啊，也瞬间缩水了，数十亿资产就面临着减值的风险。 更致命的是，全球理资源的民族主义抬头，刚果金、印尼等国纷纷效仿。未来的资源陷阱可能会长期存在， 但宁德时代早有后手。一是全球买矿，分散风险。除了津巴布韦，宁德时代在波利维亚、阿根廷、江西宜春等地布局了盐湖和硬盐铝矿，二零二五年全球理资源自控率将超过了百分之三十。二是绑定政府，破解困局。 津巴布韦新政啊，要求持证企业可以出口。尔尼的时代已经通过了合资公司获得了采矿权，正在申请出口资质。三是循环经济，变废为宝。通过电池回收技术，每年可从退役电池中提取超过两万吨锂， 相当于十座中型矿山的产量。这里的关键点是，铝矿断供是阵痛，而非绝症。宁德时代的全球资源网络和回收系统，能够缓冲短期的冲击。第二，谷歌宣布用铁空气电池来替代锂电池的储能，成本，仅为锂电池的百分之十。 这让市场担心，宁德时代的储能业务，他的护城河被填平了。但细看技术期间，一是铁电池有硬伤，体积大，入集装箱充放电速度慢如牛，只适合电网级超长时的储能。 而宁德时代的主战场是新能源汽车的动力电池和小型的储能。二是宁德的技术迭代， 二零二五年，他发布了钠离子电池，成本比铁电池低了百分之二十，能量密度提升了百分之三十，专攻储能市场。 三是宁德时代的客户绑定，与特斯拉、未来等车企签订了长协，订单锁定了未来五年电池的需求，储能业务营收占比已从百分之十五飙升到了百分之二十三。 这里的关键点是铁电值，冲击的是细分市场，宁德时代通过差异化技术加客户绑定，仍能够守住基本盘。 第三，其实最为艰难的是，宁德时代手握两千亿的固定资产，若能闲置或者存货贬值，就可能引发连环雷。 一是存货减值，碳色里若跌破十万美吨，那么它的库存的价值将会蒸发三百亿。但您的时代已经通过期货的套保，锁定了百分之六十的锂原料的成本， 而且与车企签订了价格联动协议，成本的压力可以转嫁。二是能源过剩，若储能需求腰斩，现有能源利用率就可能跌破百分之六十。但宁德时代寄出了杀手锏，跨界造储能电站，直接从卖电池转向卖电力服务。 二零二五年，储能电站的收入预计突破八百亿。三审研发投入每年两百亿，研发费用中，百分之四十投向固态电池、凝聚台电池等后锂电时代技术， 避免被下一代技术来颠覆。这里的关键点是宁德时代的超能力和前瞻布局，让资产的风险可控。时代在变，定位要变。宁德时代的护城河还在吗？过去的十年，宁德时代靠规模效应加垂直整合称霸了全球。 而如今，面对资源封锁和技术改革，他的护城河正在变宽。一是纵向的深耕， 从铝矿开采到电池回收，打造一个铝矿到正极材料到电池到储能电站的全链条，成本比二线厂家低了百分之十五。二是横向扩张，上路换电、电芯、集成底盘等等。新赛道绑定车企命运，让对手造车，不装宁德电池就卖不动。 三是政策接力，中国将锂资源列入了战略矿产，宁德时代作为龙头，未来在海外的并购、技术标准制定上有更多的话语权。 津巴布韦断供和铁电池的冲击啊，看似是两极重权，实则是宁德时代升级的气机。 他手握全球铝矿地图，万亿现金流技术专利，护城河这家企业早已不是电池厂了，而是新能源时代的基础设施的运营商。老用财经谈历史，论时事，说财经。

津巴布韦最新政策对碳酸铝的影响可能比单纯出口限制更复杂，真正影响的不是有没有矿，而是谁来控制这些矿。这次津巴布韦把里列为关键矿产，并提出政府要通过 spd 参与强制最低持股。所以市场担心的是，部分铝矿项目可能要重新谈股权出口审批和本地加工承诺。 那哪些项目受影响最大？先看影响较小的三个湾的里头，本身国资色彩就很强，背后是津巴布稳分布不体系，中资更多是合作开发，不是完全控股，所以股权冲击相对有限。 影响中等的是他们 tv 和 guangda， guangda tv 和雅化集团相关， guangda 和青山系相关，这类项目本来就有本地合作方政策，落地时还有一定缓冲。 真正要重点关注的是中资控股更高的项目二， kd 也对应华油普业，一 t 特对应中矿资源萨比斯，二对应圣清岭， 这些项目中资控制权更强。如果政府要求强制最低持股，就可能涉及股权结构调整，甚至影响后续出口和扩展节奏。所以这条政策不是简单利多利空， 他真正影响的是津巴布韦里矿回到中国供应链的速度。短期看，海外矿供应恢复可能没市场想的那么顺，这会支撑矿端偏紧逻辑。那么问题来了，津巴布韦这次新规会不会拖慢碳三零海外矿回流的节奏？

铝矿的超级行情可能要来了，昨天呢，参加了机构的线上会议，这一次机构的观点非常的激进，进入四月之后，铝矿可能会迎来一波涨价潮。机构给出了三大各衙逻辑，第一，供不应求。由于油价居高不下，阶段储能电资源需求是超预期的，四月份的行业排产环比增长超过百分之四， 而供给端却在上演连环爆雷。澳洲的铝矿正在收缩，可能要面临停产。占全球铝供应百分之三十的澳洲矿山没柴油了，受国际局势的影响啊， 柴油的进口几乎已经中断了，库存也是岌岌可危。矿业用油啊，占到澳洲国内消耗的百分之三十，但铝矿产值远不如媒体，在油品配给上不是优先保障对象。新闻报导呢，已有矿山开始降负荷，机构预警，全球百分之三十的铝矿产量可能短期收缩，甚至是停产。 再就是这个津巴布韦的僵局，占全球铝矿供给百分之八的津巴布韦铝矿出口禁令到现在还没有解决。这个事一个月之前啊，在新华网就报导了， 当地要求中资企业提交并落地硫酸铝的建厂方案，而且还要提高相应的税。现在住津巴布韦的企业呢，库存只剩一个月了，五月份开始就可能面临缺粮的停产风险。第二是价格的上升空间被彻底打开了。此前市场对里价的共识可能是在二十万元每吨，但是现在随着成本的提升和供给的收缩， 市场已经开始讨论三十万元，四十万元，甚至是五十万元每吨的可能性。顺价逻辑呢，在整个产业链的价格已经开始率先上涨了， 机构的判断里价绝对空间有望再增加十万元。第三是板块的估值不高。那么机会在哪里呢？机构点明了两个大方向，一是家里有矿的，且矿在国内的标地 安全边际比较高，不受海外扰动直接影响。二是被错杀的海外龙头等待困境的反转主要是在津巴布韦有业务的企业。前期呢，股价已经基本反映了悲观的预期，一旦津巴布韦出现了缓和的迹象，将具备巨大的修复弹性。

津巴布韦断供，中国李企为何偷偷笑了？二月二十六号，津巴布韦矿业部发布了一则公告，无限期暂停所有李源矿及李金矿出口。消息一出，国内碳酸锂期货主力合约盘中触及十八万七千七百元每吨，月内最大涨幅超过百分之三十五。如果你只看这个数据，可能会觉得中国李企正面临一场原料危机。 但事实恰恰相反，他们不仅没慌，反而在偷偷笑。为什么？因为这场所谓的断供，本质上是一次完美的成本转嫁，而最终为他买单的，是每一个准备购买电动车或者安装了储能设备的普通人。 先看第一个问题，这百分之十九的进口缺口，到底断了谁的财？很多人一听断供，第一反应是中国的锂电池产业要受重创。但你仔细读津巴布韦的近订原文，就会发现，人家写的很清楚，从现在开始，只有自己有矿，自己有选矿场的企业才能申请出口许可证。 那些靠倒买倒卖挣差价的中间贸易商，全部被清理出去，这叫定向清场。真正在当地砸钱建矿的雅化集团、中矿资源，这些企业反而成了规则的受益者，他们不仅手里有矿，还有几个月的库存。证券部的人说的轻描淡写，最快一到两周就能恢复出口。 津巴布韦政府帮他们扫清了市场的杂音，剩下的蛋糕全是自己的，你说他们能不笑吗？但光有矿不行，得有人买单。这就引出了第二个问题，涨价是怎么传导到你头上的？现在的锂电产业链有个规律，上游涨价传到电池厂需要一个月，传到车企需要三个月。这三个月在行业里叫价格缓冲期。 但换一个角度看，他也是涨价的学习期。手里握着矿的大企业不着急出货，他们就等着高价矿，转头就跟车企诉苦。 车企一看这理由太充分了，就想着动终端的价格，但车企也不敢随便涨，竞争这么激烈，谁先动手谁被动。于是有人想出一个办法，叫联动机制。以后的合同价格直接挂钩上个月的碳酸锂定价。这招意味着什么？ 意味着只要上游涨一块钱，下个月的电池成本，下个季度的车价自动就跟进了，连讨价还价的机会都不给你。瑞银已经把今年的理价预期上调到十八万，他们预测的不是石头，是你钱包的厚度。再看第三个问题，需求端也在配合这场戏。 一月三十号，国家发改委和能源局发了一个文件，把新型储能纳入了容量电价机制。说直白点就是以后建储能电站，不仅靠卖电赚钱，还能躺着拿补 贴。政策一出，储能装机量蹭蹭往上涨。四月一号开始，锂电池出口退税率还要下调，下游厂家为了抢末班车拼命囤货，一边是刚性需求暴涨，一边是供应紧张的借口，这叫供需双重挤兑。比起双手一摊，不是我要涨， 供不应求，但数据不会骗人。津巴布韦的产量只占全球百分之八，可李嘉从二月初到现在涨了百分之三十五，多出来的这百分之二十七，就是借着恐慌两个字，从你口袋里硬生生掏出来的焦虑税。有人肯定会问，咱们不是有储备吗？不是能扛三个月吗？对，就是这三个月，才是最经典的障眼法。 中矿资源说有两到三个月库存，雅化集团也说，备了几个月，听着很安心是吧？但你换个角度想，这三个月恰恰是他们暴利拉升的最佳时机。 在这段时间里，他们可以慢慢放货，控制节奏，配合期货市场的情绪，把价格推到一个意想不到的高度。等到三个月后，电市场的库存见底了，车企的合同到期了，他们不得不买的时候，面对的是一个已经被炒到十八万甚至二十万的天价里。你以为你有缓冲期，其实你是在给对方的涨价留出学习时间。 所以你看，整件事就是一个完美的闭环。津巴布韦那边拿到了产业链投资不亏，中国李起这边清了对手，排了价格赚了，资本市场那边借着热点炒作也收割了。唯独在这个闭环里，普通消费者扮演了唯一的付费玩家。根据机构预测，今年里价大概率会在十五万到二十万之间运行。 这意味着，下半年你想买的那辆电动车，电池成本可能比去年贵出几千块。家里那套光伏储能的回本周期又得往后拖一拖。津巴布韦的那张禁令，最后变成了一张贴在你家汽车油箱盖上的涨价通知。认同的给我点个赞，收藏起来多看几遍。也欢迎在评论区聊聊，你觉得这轮涨价最后会落在谁头上？