上交所问询宇树科技释放了什么信号

这次上交所对语数科技的问询，其实就是一个词，估值涨得太离谱了。语数科技这几年本来就特别火，尤其是春晚机器人、机器狗、人性机器人这些视频疯狂刷屏之后， 直接把市场的情绪给点燃了，很多人甚至把它当成了中国版的波士顿动力。然后今年如数科技冲击创业版 ipo， 上交所正式受理后，大家很快就发现了一个问题， 语数科技在短短的一周的时间里，公司估值从五十多亿一下子飙到了一百二十多亿，几乎是直接翻倍，这种速度太夸张了。所以上交所肯定得问上交所主要定的三个地方。第一就是这次的股权转让和融资到底是怎么算出来的？价格 估值的依据是什么？第二个就是为什么一周的时间内能保障暴涨这么多，是不是真的有那么大的变化？还是有人故意抬估值？第三个则是跟同行比，到底贵有没有贵过头？因为科创板现在对于硬科技企业来说， 确实支持力度很大，但支持不代表说随便讲故事，尤其是机器人现在又是最热的赛道之一，市场上最怕的就是资本炒概念， 很多人一看到问询两个字，是不是觉得就要出事了？其实还不真不一定，现在 i p o 企业被问询很正常，尤其像语数科技这种关注度高到离谱的公司，不问才奇怪。 关键的问题是在于，语数科技这次被问询的背后，其实是暴露了整个机器人行业现在一个非常明显的现象， 技术还没完全成熟，但资本已经提前疯狂下注了，现在人形机器人的行业有点像几年前的新能源赛道刚爆发出来的时候一样，大家都在抢未来的传票，谁先上市，谁先成为人形机器人第一股，谁就容易吃到最大的流量和最高的固执。 所以语数科技的突然狂飙，本质上不是因为他一周时间内突然技术突破了，而是势强情绪突然爆炸了。 但是问题也就在这里，现在很多机器人的演示视频看着确实很震撼，翻跟头，跑步跳舞、空翻，科技感直接拉满， 可真正离大规模商业化距离其实还有很大。别天天看网上喊机器人时代来了，但实际上还有很多的机器人，目前还主要是在展示科研、教育、二次开发的这些场景， 真正能稳定替代大量人工工作的场景，还没有完全跑通。甚至连语数 ceo 以前都说过，阶阶段指望机器人立刻生产巨大的劳动价值，其实不太现实。 所以你会发现，上交所这次的问询，表面上是在问财务和估值，实际上是在给整个机器人行业踩刹车。意思很明显，可以热，但别热过头，可以讲未来，但别直接飞到科幻电影里面去了。 资本市场最怕的是什么？怕的是泡沫，一旦泡沫吹的太大，最后伤的往往不是公司高层，而是后面冲进去接盘的普通投资客。 当然，这件事情对语数也不是全是坏事，因为反而从某种程度上面来讲，被上家所重点问询，说明市场已经默认他是头部了。 你想想，现在国内做人型机器人的公司那么多，真正被资本市场这样盯着的其实没有几家，只要语数后面把问询的事情解释清楚， ipo 大 概率还是会继续推进，而且可能成为 a 股的具身智能第一股。 但后面语数真正的压力其实不是上市，而是上市以后。因为一旦登陆资本市场，他就不能只靠机器人会跳舞来撑估值，而是要拿真实的订单、真实的盈利、真实落地能力说话。 现在市场已经把它捧的特别高，未来只要增速稍微慢一点，或者商业化落地苗打在预期，反蚀也会很猛。 所以现在语速最危险的地方不是技术不够强，而是外界期待值已经很高，而且是高的有点离谱。所以这件事情看着像一次普通的问询，但背后其实已经看到，中国机器人进入了一个新的阶段，从讲故事慢慢开始进入了算账阶段。 以前大家看的是概念，现在看的是利润、订单、产量、落地。未来谁能活下来，不一定是谁会翻跟头，而是谁最先真正的赚到稳定的钱。所以你觉得语数科技最后会成为中国机器人行业真正的龙头企业吗？还是说又一个被资本提前吹爆的高科技故事？

兄弟们，金融圈炸锅了！全球瞩目的人形机器人语数六月一日就正式上会了，很多人特别兴奋，觉得又是一个高歌猛进的神话。 结果我看了上交所的问询，发现一残酷的现实，这哪里是去敲钟啊，分明是被监管层逼着扒光衣服照 ct， 卸妆后的语速到底是什么样？能否成为六月份市场新的焦点？会不会成为散户狂欢的盛宴？ 这里有三个金融圈都炸锅的数据，一定要了解。首先，财务上的变脸堪称离谱， 二五年的语数年报亮下了，整个行业增长了百分之三百三十五，扣费净利六个亿，净利润高达百分之三十五。这哪里是做硬件的机器人公司，完全是堪比做芯片的大佬。 可就在上市前夜，语数一季度的营收仅四点二亿，直接原地卸妆，增速大幅回落不说，更残酷的是，扣费净利仅四千万，直接坠落。为什么会这样？ 明明去年就是个土豪，过了个年怎么变成了农民工？公司的解释是，机器人大战开打，为了抢市场疯狂搞研发，利润瞬间被稀释，说白了，二五年的超高利润完全不可持续。第二， 竞争上的变脸。监管层追问宇树，你到底有什么护城河？过去大家觉得宇树技术碾压对手，遥遥领先，但宇树的回复却给人泼了盆冷水。外部有特斯拉第三代人形机器人即将量产，压力骤增。 更可怕的是，内部竞争惨烈到难以想象。小米、小鹏、华为、理想等手机车起大长，全部跨界做人行机器人， 他们有技术有人才，不差钱，这个赛道国内就有一百四十家，友商卷到了极致， 但这还没完。更残酷的是这第三层的暴击。大家印象中，语数的机器人能跑能跳，技术领先，频频上热搜，软硬件兼备。但招股书却坦白，公司只吃透了机器人的硬件和运动小脑， 决定机器人能不能干活，能否应用到工业生产的 ai 认知和高阶决策大脑公司基本空白，甚至明确承认尚未大规模开展真实场景训练。 更尴尬的是，为补齐短板，要拿二十亿投入到 ai 大 脑模型的研发，但这点资金对 ai 领域来说 杯水车薪。目前的语术依然是纯硬件，公司根本没有绝对的护城河。所以六月一日的语术上会，或许根本不是高光时刻，而是经历了两年行业风口的一场渡劫。 你们觉得只有肢体没有灵魂的语术能撑起上市的估值吗？机器人会开启第二春吗？都来聊聊觉得远哥分享有收获的，点上小红心，让更多人看到。下一期我们继续揭秘先知先觉的产业逻辑。

大家都知道宇舒科技 a 股上市最近可是闹得沸沸扬扬，六月一号马上就要上会 ipo 了，就在这个时间段，我们 a 股的监管询问，直接让人替宇舒科技啊捏了把冷汗，直接把行业底裤都给扒干净了。第一个问题， 灵魂拷问，业绩大挑水，增速变脸，你该怎么圆？大家都知道二五年语数科技呢，它的营收暴增了百分之三百三十五，二六年一季度却直接拉跨扣费，净利润暴跌百分之五十二点五五，营收增速啊，更是跌到百分之六十八，尽管当场质疑这是增长见底呢，还是之前的数据有水分呢？ 第二个致命追问，研发偏科专利啊，少的可怜，语数前期呢，大部分的钱都用来搞机器人身体了，二四年开始才开始找补大脑去升大模型。更尴尬的是，截至今年的一月份，发明专利仅二十项。监管直接询问，你们的核心技术护城河在哪里？ 第三个问题啊，可以说是直击要害，行业的市场份额要窄，地位你怎么保障的？巅峰时期啊，他们的市场率高达百分之七十，现在啊，直接跌到了百分之三十二点四，尽管盯着问，这是竞争太卷了，还是你们的自身竞争力下滑了？这龙头宝座你们还坐的稳吗？ 第四个问题，商业化落地到底赚不赚钱？一边啊，说是规模化盈利，一边呢，又是应收账款暴增了百分之二百九十二，远超营收的增速。木头的项目百分之八十五的资金用来砸研发，监管逼着问，烧钱换增长可以持续吗？未来你们要靠什么赚钱？ 从业绩下滑到研发短板？从份额下降到商业化成瘾监管？这四连问啊，句句戳中了机器人行业的痛点！语速，这一次能不能过关？咱们六月一号见分晓，你觉得他会顺利过关吗？评论区我们来聊一聊。

六月一日，科创板将迎来一场大考，考生叫语数科技做四足机器狗和人形机器人的春晚上翻过跟头，全球出货量排过第一，去年营收做到了差不多十七个亿。 他头上顶着人形机器人第一股的精致招牌，计划募资四十二亿，对应估值四百二十亿。四百二十亿是什么概念？去年他的 c 轮融资估值是一百二十亿， 到现在不到一年翻了三点五倍，市场给他披上了巨深智能概念最华丽的外衣，等着他敲钟。但上交所明显不信。五月二十五日上交所公布问询函，六月一日上会招股书同步更新，而更新内容不是加鸡腿，是加风险，而且是四项，我给你念一下，第一，帧数可能大幅放缓。 第二，特斯拉和国内车企正在杀进来，竞争压力不是开玩笑的。第三，公司最擅长的身体和小脑很强，但大脑也就是巨深大模型，投入明显不足。第四，专利只有二百六十二项，在科技公司里算不上厚实，核心技术人才随时可能走人。 注意，这不是分析师写的言报，这是语数科技自己主动写进招股书重大事项提示的。一个即将 ipo 的 公司，在临门一脚的时候自己掀自己的底， 感性。但稍微翻一下最新数据你就理解了。二零二六年一季度语速营收四点二三亿，同比增长了百分之六十八，听起来还不错对吧？去年铜器的增速是百分之三百三十二，从百分之三百三十二跌到百分之六十八，不是腰斩，是膝盖以下直接没了。再看利润， 一季度扣飞进利润四千零二十五万，同比下降百分之五十二，真正的腰斩在这里。而公司给出的上半年业绩指引是， 年收十到十一亿，增速百分之三十五到百分之四十五。扣菲净利润还要再降，降幅在百分之六到百分之二十二之间，增长在断崖，利润在萎缩。这才是上交所问询背后最大的担忧。他问的不是你是不是好公司，他问的是更尖锐的问题， 你用实验室订单撑起来的增长，到底能撑多久？因为翻看人形机器人的收入结构，你会发现一个让人后背发凉的数字，百分之七十三点六。二零二五年前九个月语数人形机器人收入的百分之七十三点六，来自科研教育客户，说白了就是大学实验室研究机构在买 商业消费场景只有百分之十七。真正的行业应用，比如进工厂干活，只有百分之九。你想想这件事的吊诡之处，一家被资本市场当成产业革命先锋的公司， 收入主力的核心应用场景是给教授们做实验，这离人形机器人走进千家万户的趋势，差着不止一个台阶。更扎心的是价格，语速的人形机器人二零二三年卖五十九万一台，二零二四年降到二十六万，二零二五年只剩下十六点六万， 三年价格跌了百分之七十二。如果你把这个速度和他百分之六十的毛利率放在一起看，你会发现一个更深的矛盾，价格在暴跌，利润率在高位。一旦特斯拉、 optimus 或者国内车企杀进价格战，这百分之六十的毛利随时可能被打穿。王星星当然是聪明人，语速能活到今天，靠的就是极致。降本 全站自研电机减速器、控制器，把一台人形机器人干到九点九万起售，比同行便宜了一个数量级。但降本有天花板，天花板之上是另一个问题，你做出来的东西，除了给实验室研究，还能不能真正解决工业场景的问题？优必选的机器人已经在工厂里实实在在的打工了， 二零二五年，工业板块营收占比飙到了百分之四十一。云深处在电力巡检和应急消防领域拿下了全球份额领先。而语数的机器人，目前更多是在被研究，而不是在干活。这就是上交所问询的底层逻辑，它不是看你的技术 ppt 有 多酷，它是看你的收入来源有多硬。 当然，这里必须说一句公道话，榆树绝不是一家没有技术的公司。能在中国把人形机器人做到全球出货领先，能在春晚舞台上稳定走完全程，能在被国外竞品封堵的环境下跑出十七亿年收入， 这件事本身就说明了很多问题。创始人王鑫鑫，九零后从校园即刻一路干到 ipo， 这份执行力就不是一般人能比的。 而且问询本身不是坏事，恰恰相反，问询越狠，信息透露越充分，闪户踩坑的概率就越低。上交所这把刀，割的是泡沫，保的是市场健康。对我们普通人来说，这件事有三个看点， 第一，如果你刚好在关注这家公司或者这个赛道，别被人形机器人第一股的光环晃了眼，打开招股书，翻到风险提示那一页，他会比任何媒体的报道都诚实。第二，具身智能不是伪概念， 但它的商业化落地绝对不是三五年的事。今天冲进去的所有公司，大概率都在为十年后的产业做铺垫。在这个意义上，语速走到 ipo 已经不容易了。 第三，四百二十亿的估值到底贵不贵？以二零二五年十七亿营收算，市销率接近二十五倍，增速从百分之三百三十二跌到百分之三十五， 你觉得市场还能容忍这个固执多久？这个问题六月一日的上会，结果不会直接回答，但它会决定资本市场怎么给这家公司定价。最后留一句话，硬科技的故事永远动人，但资本只认一件事，你用什么东西赚钱，赚到的钱能不能越赚越多？语数的故事才刚刚讲到， ipo 真正的考验在上市之后。

那么上交所的一轮灵魂拷问，直接把人形机器人第一股语术科技从神坛拉回现实。 选择六月一日儿童节上会，任泽豪仿佛在提醒市场，别再把科技故事当童话听，监管的每一个问题都直指核心，而语术纰漏的答案，堪称长夜最残酷的真相， 财务数据彻底撕下伪装。两千零二十五年看似神话，全年收入十七亿，同比暴增百分之三百，扣非净利润六亿，净利润高达百分之三十五，完美的像虚构剧本。但两千零二十六年一季度瞬间露馅珍珠腰斩至百分之六十八 扣菲，净利润仅四千万，同比暴跌百分之五十三，净利润跌破百分之十。公司解释为研发与销售费用大增，本质就是高增长，不可持续盈利模式脆弱不堪，更致命的是竞争与技术短板啊。语速首次坦诚， 特斯拉 optimus 第三代以小批量试采，国内小鹏、荣耀、小米等巨头纷纷跨界入局，这些车企和电子巨头拥有几十年技术积累，海量自建人才，对初创企业式降维打击，荣耀机器人包揽马拉松前三就是最直接的警告。 技术层面，语数承认优势仅在本质，硬件和运动控制，大脑及 ai 感知与决策几乎空白， 尚未开展真实数据训练，相当于机器人只有身体，没有智慧。专利数据更尴尬，二六二项专利中，发明专利仅二十项，所谓技术保密更像遮羞布。此次目资四十二亿二十亿投向 ai 大 脑，说明 之前完全缺位。上交所的问询是给市场降温，这个 g e t 没有壁垒，没有浮沉核，没有稳定盈利，所谓科技神话，本质是风险极高的初创企业盲目追捧概念，最终只会为泡沫买单。

兄弟们，最新消息，语数科创版 ipo 上会时间定在六月一日儿童节，这个日子也很有深意，该给孩子们买玩具了。令所有人没有想到的是，资本市场最大的人形机器人神话就要破碎了。 这哪里是上市敲钟，分明是被上交所架在烈火上反复质考，挖的底裤都不剩。就在几个月前，语数科技还是整个 ai 机器人赛道绝对的明星，春晚舞台惊艳全场。东京机场落地，商用四足机器人出圈全网，顶着全球出货量第一的光环， 手握百分之六十的逆天毛利，一度被资本市场捧成神。四十二亿的巨额募资就近在眼前。七十三天闪电冲刺，科创版堪称史上历史最快 ipo， 可上交所多轮问询一曝光，所有的光纤神话彻底崩塌。语数科技当下三大致命的困局，一个比一个致命。第一，业绩断崖式的下跌，盈利直接腰斩， 巅峰期的盈利增速百分之三百三十二，短短一个季度直接暴跌到百分之六十八。二零二六年第一季度净利润同比暴跌百分之五十二点五，直接连腰砍断。简单说，高增长的故事已经讲不下去了。 第二，技术方向严重错误，没有护城河，人形只是空壳概念。所有人都以为语速是人形机器人具身智能的王者。 可问询含扒出来的真相是，语速只擅长机器人的四肢运动，控制跳舞、空翻这些表演性的动作，真正决定人形机器人具身智能的大模型自主决策场景落地的大脑几乎没有。没有大规模数据的积累，没有工业场景的真实应用，部署 语数的人形机器人就是一个大型的运动玩具，语数也只是一家玩具公司，前两天搞出的机甲战士不就是个景区大玩具吗？时代有时候是很荒诞的，做个玩具也能配成为高科技公司。 人形机器人的应用场景只有表演，他的各种运动是靠编程控制的，而不是机器人大脑操控的。人形机器人已经发展两年多了，马拉松、武术、跳舞、弹钢琴，我们现在能想到任何一个除表演之外的应用场景吗？ 第三，监管的灵魂拷问，上市生死未卜，别人 ipo 是 一路绿灯，语数却是一路红灯。多轮层层的穿透式询问，上市前突击，现场检查，财务的真实性、营收的可持续性、技术的先进性、客户的集中度，毛利率的理性， 每一个问题都是刀刀见血。百分之六十的超高毛利，在整个制造行业、硬科技行业里面都是极其反常的。到底是真的硬核盈利，还是人为包装出来的上市利润的幻觉？其实语数科技的困局从来不是一家公司的问题，而是整个人星。机器人赛道里最真实的缩影风口来了， 讲故事、炒概念、拼流量。随便一台能跳舞的机器人赛道里最真实的缩影，风口来了，讲故事，炒概念、拼流量，全部都水涨船高， 可潮水褪去，监管落地，你能不能持续赚钱？有没有真正的核心技术？能不能落地？真正的商业价值？风口的滤镜一下就碎，所有的虚假繁荣瞬间无处遁形。六月一号的上会就是宇宙科技的终极生死局，过了它就是人形机器人第一股， 继续靠资本养着，一旦被否，整个 a 股机器人赛道的估值泡沫信心都会迎来史无前例的打撤回。你觉得宇树科技这次会顺利过关吗？评论区聊聊你的看法。

故事是这样的，六月一号，语数科技上会，人形机器人第一股，全行业翘首以盼。但我不看他们的宣传片，我看的是他们交上去的问询函。回复三百多页，我一页一页翻完了。翻完之后，我只想说一句话， 这不是上市敲钟，这是被监管架在火上，一层一层逼着他们把最不想说的话亲口说出来了。今天这期，我们就来看看，离开了炫酷视频滤镜之后，真实的语数到底长什么样。先说财务，这是第一层暴击， 两千零二十五年语数的数字绝对是神话级别的。全年营收十七个亿，同比增长百分之三百三十五，扣非净利润六个亿，净利润百分之三十五， 百分之三十五的净利润。造硬件的不是卖白粉的，全行业都在说，这就是中国巨深智能的旗帜，出货量五千五百台人形机器人，连续两年全球第一，没有对手。但是注意这个，但是为了上会语数，被要求补了一期财报两千零二十六年一季度的数据。这个数据一出来，卸妆了， 一季度营收四点二三亿，增速从百分之三百三十五直接掉到百分之六十八，扣非净利润从百分之三十五砸到了不到百分之十。 公司自己的解释是，研发费用和销售费用在大幅增加。翻译过来就是去年那种暴利是不可持续的，机器人大战一开打，为了抢人抢市场搞研发，钱就得像水一样花出去， 而且还没完。他们同时透露了上半年的业绩预估，扣费净利润会降百分之六到百分之二十二。一个在 ipo 路上的公司，被迫提前告诉你，我们下半年会更差， 你想想这有多难受。第二层，暴击被监管追问出来的护城河以前大家都觉得语数肯定有什么核心技术壁垒吧，能把一个机器人做到翻跟头、跑五米每秒，这背后总得有点别人超不走的东西。上交所也问了同样的问题，你们到底有什么护城河？ 然后我们看到了一份极其诚实的回复。但在我讲语数的回复之前，先看一个更狠的东西。今年三月三十号，中邮证券发了一份报告，他们干了一件什么事呢？他们把语数之一买回来，从头到脚拆了一遍零件即拆解。 拆完之后，他们写了这样一句话，核心硬件均为行业内可采购、可量产的成熟器械，单一硬件本身并不具备极高的技术壁垒。我翻译一下， 这句话的意思是，语数那个能翻跟头、能跑五米每秒的机器人，拆开来看，里面每一个零件，你都能从市场上买到。 深度相机，英特尔的型号， intel reelsense d 四百三十五 i 价格一千八百六十九块三 d 激光雷达，大疆的 livox m i d 三六零三千八百四十块。主控芯片锐鑫 v r k 三五八八，连 n p u 都内置好了。 内存是百维的，存储是江波龙的减速器，齿轮是美胡股份共的交叉滚子，轴承是洛阳百纳的，这也是拆解过程中唯一发现供应商 logo 的 零件。自研的部分呢，电机 驱动板、运控算法就这三样零巧手主要是买的英时机器人的，占外彩金额的百分之九十六。 而且他们还算了一笔账， g 一 基础版整机物料成本只有四点一六万，加上加工费卖八点五万，毛利率百分之四十点七。高配 edu 版毛利率最高能到百分之六十六点七。你看他不靠黑科技零件赚钱，他靠把行业里谁都买得到的零件，拼出一个谁都做不出来的运动性能。 这就是语数。真正的护城河不是硬件，硬件没有壁垒，是自研的运控算法，是那套让一堆大疆英特尔瑞辛威的成熟器械协同运转翻跟头不摔跤的软件系统。但问题也藏在这里。 报告同时暴露了 g e 的 设计取舍，单臂最大负荷只有二公斤，自重三十五公斤，连续工作时间一到两小时。高负荷工况下，关节电机会过热，得停机降温，热管理用的是被动散热，只有主控板和髋关节有风扇， 难以支撑工业级连续作业。这是报告原话，说白了吧，之一，本质上是一台为商演和科研教育设计的机器，而且报告指出，它的轻量化已经做到了极致，关节占了整机百分之四十九的重量，再减也只能抠出几十克。 想进工厂干活，得换直线关节方案，而不是现在这套旋转关节。好回到上交所的问题，你们的护城河到底在哪？语数坦白了，他们点名了竞争对手特斯拉 optimus 第三代马上就要小批量试产了。但最可怕的不是特斯拉，是国内 小米、小鹏造车的、造手机的大厂全进场了。这些公司的机械和电子积累不是三年五年，是几十年。有钱有人，有供应链，有销售渠道，他们进人形机器人赛道，对语数这样的初创公司来说，可能真的是降维打击。 招股书里有一个数据，目前国内人形机器人整机企业超过一百四十家，一百四十个玩家。第三层暴击是最疼的技术软肋。 宇树给外界的印象是什么？是机器人不仅能动，还能思考、能跳舞、能对话、能干活。结果在监管面前，宇树老老实实坦白了 他们的原话是这样的，前期研发投入侧重本质结构与运动控制，也就是本质和小脑。小脑是什么？怎么造电机减速器？怎么让机器人走路不摔跤翻跟头？这些东西，宇树确实做到了全球顶尖。 但是真正决定人形机器人是玩具还是生产力的，是大脑、 ai 认知、环境理解、自主决策这些东西。语数在报告期内，研发投入占比相对较小。这句话的潜台词是，我们过去不怎么搞 ai。 再看知识产权， 一家充科创版的硬科技公司，截至今年一月，境内发明专利只有二十项，不是两百项，是二十项。语数的解释是什么？是为了技术保密，特意少申请专利， 你信吗？监管也不信。他们在招股书里明确写了风险提示，较少的专利数量不利于公司充分维护自身核心技术合法权益，可能难以有效防范、制止技术侵权和仿制抄袭。翻译成大白话，你那二十个专利真打起官司来，可能挡不住任何人。 说到这，我们来看语数这次 ipo 要干什么？募资四十二亿，其中最大一笔二十点二亿。智能机器人模型研发项目， 就是刚才说的那个大脑，这说明什么？说明公司自己比谁都清楚，光靠两条腿跳舞是不行的。人 形机器人能不能在工厂里真正干活，能不能走进家庭，得把大脑装上。而这件事，他们不是领先者，是追赶者，他们的竞争对手优必选。两千零二十五年，研发费用率百分之二十五，花了五个亿。语数，研发费用率只有百分之八点五三，花了一点四五亿。差距不在技术路线，在投入规模。 所以你回头看整个故事。两千零二十五年，营收暴增百分之三百三十五，净利润百分之三十五，行业旗帜。 两千零二十六年 q 一 尽力邀展，净利润跌破百分之十，被迫提前预告上半年也会跌。竞争对手特斯拉马上量产，小米小鹏全进来了，一百四十家企业在抢同一个赛道。 技术加底，二十个发明专利，大脑研发刚刚起步，过去主要靠硬件，这不是一个神话，这是一个被 ipo 流程拨开之后露出了所有脆弱面的公司。 但我说这些不是为了唱衰语术，恰恰相反，语术敢于把这些东西写在招股书里烧钱搞大脑，承认前期 ai 投入不足，承认专利不够，承认竞争会越来越惨烈。这份坦成本身就说明了一些东西。 真正值得警惕的不是语数，是那些只看了春晚翻跟头的视频就以为中国机器人已经天下无敌的人，是那些以为一个硬件公司天然就应该有 ai 能力的人， 是那些把人形机器人第一股当成终点而不是起点的人。语数的招股书，最诚实的一句话，藏在风险提示里。未来的竞争极其残酷，现有的技术和成本优势很难形成高壁垒，随着跨界大厂的进入，收入增速会成压，高额净利润会一去不返。 这是一个 ipo 公司的自白，这更是一个赛道的真相。六月一号上会表面上是去要钱，实际上是去渡劫，磨平一些信息差，哪怕只是一点点。

今天来聊两个跟机器人和电力行业相关的大消息，一个是语数科技的 ipo 进度，另一个是国家电网六八亿的采购大单，帮咱们股民捋捋这里面的机会和逻辑。 首先直接给结论啊，语数科技大概率今年第三季度，也就是七到九月份上市，国家电网这六八亿采购是巨深智能真正大规模商用的标志性事件，不管是语数本身，还是它的产业链供应商，接下来都有明确的增长预期，但咱们得分开看不同的投资逻辑。 先说说语数的 ipo 时间表，官方进度是今年三月二十号，上交所受理了他的科创板 ipo， 四月一号被抽中现场检查，五月十八号重启审核恢复问询，现在已经完成两轮问询答复了。从五月十八号重启那天算，市场给了三种预测， 乐观的话大概七十二天，也就是八月初就能上市，中性情况是九十七天，八月中下旬保守的话要十二到十四天，就是九月底到十月上旬。现在主流预期都是第三季度挂牌，所以想布局语数概念的朋友，这个时间点得记好。 然后重点说国家电网这六八亿的采购，这可是个大信号啊。界面新闻四月二十四号独家透露的，国网内部发了二零二六年巨深智能发展规划 采购清单里有五八零台四足巡检机器狗花十五亿，单价大概三十万，五百台人行带电作业机器人， 这个贵，二五亿，单价五百万一台。还有三两八台双臂巡检机器人，十八亿，单价六十万左右，另外还有十二亿花在技术研发和人才培养上，加起来总共六十八亿八五八零台机器人， 而且是分批执行的。 q 一， 已经试点了。 q 三，要规模化交付。 q 四，再补充，为什么电力场景这么重要？你想电力行业有大量高危高重复的工作，比如爬电线杆、电电站巡检人工作，不仅危险，成本还高，用机器人刚好能解决这些问题。而且国网预算充足， 场景标准化程度高，特别适合机器人规模化落地。这也是为什么巨深智能先在电力行业爆发的原因。 那语数在里面是什么地位？他的四足机器人全球试战率六十到七十，累计卖了超三万台人型机器人，二零二五年出货量超五几五万台，全球第一，而且已经进入国网的采购名单了，跟云深处、智源这些厂商一起竞争。 语数二零二五年的业绩也很亮眼，营收是七点八亿，同比涨了三十三五，扣菲净利润六亿，同比涨六十七四百，毛利率六十二零台， 这个数据相当能打。二零二六年它的增长动力也很明确，一是 ipo 募资四二亿，破产要年产七点五万台人型机器人和十一点五万台四足机器人。 二就是国网 q 三到 q 四的规模化采购集中交付，还有科研、教育和工业应用，这两个方向一起驱动国网的规划更长远。今年重点区域渗透率要到三十二零二七年，智能体普及率到二零三六年，要实现全面自主化运维， 这背后的市场空间大得很。有人算过，全国十万个便当站，每个站配一到二台机器人，每台五十到一百万，那就是五百到。接下来咱们重点区分两个投资机会，一个是语数 ipo 的 投资机会，一个是产业链的业绩机会。 语数上市前，市场肯定会炒他的概念，相关标的会有一波行情。而产业链的供应商不一样，他们是实打实拿订单兑现业绩的。 比如 a 股的中大力德给语数共减速器，占采购量六十三以上，已经锁定三十二亿订单了。奥比中光是三 d 视觉独家供应商，签了五亿的三年协议。明治电器是空心杯电机独家，长盛轴承是关节轴承独家，还有卧龙电驱， 不仅供关节模组电机，还间接持股语术。另外还有电网背景的集成商，比如易嘉禾深耕电网多年，全产品线覆盖，深号科技和云深处战略合作，咸亨国际是国网集约化采购的核心供应商，这些都是直接受益的标的。 最后必须给大家提个醒，这里面也有风险，首先是技术成熟度的问题，机器人能不能稳定完成高危作业还有待验证。然后是标准认证，国网对设备的要求很高，能不能顺利通过认证？ 好了，今天咱们就聊到这，总结一下语数大概率。 q 三上市，国网六八亿采购开启，巨深智能规模化商用语数概念适合炒预期产业链供应商看业绩兑现，同时别忘了技术和落地节奏的风险。你对这个板块怎么看？欢迎在评论区聊聊，咱们下期见。

上交所几封问询函直接把语术扒了个精光，大家才发现，这个被资本追捧的明星，可能连脑子都没有长全。语术自己承认了，在过去几年，他们只做了四肢和小脑，也就是走路翻跟头这些动作的控制。我特意去翻了一下产业圈最近的资料， 波士顿动力，特斯拉的擎天柱都卡在了这儿。跳舞很炫酷，但一进工厂搬箱子就歇菜，这是因为没长脑子，就是没有办法适应复杂环境。那语数呢？ 研发投入直接砍了一大半，全砸进了营销和价格战，市场份额还腰斩了。在人形机器人这个赛道，硬件决定的是能不能动，但 ai 大 脑决定的是有没有用。 光把硬件造得便宜，迟早会变成世界的工厂语术的 i p o 不是 大结局，而是面照妖镜，你觉得呢？这样的语术能顺利吗？

股民朋友们注意了， a 股人形机器人第一股即将诞生！六月一日，语树科技正式上会，你募资超四十二亿！就在刚刚，上交所正式官宣，定于二零二六年六月一日召开上市审核委员会审议。会议审议语树科技的首发申请。 要知道，这距离上交所三月二十日受理期 ipo 申请仅仅过去了两个多月，堪称闪电上会。这不仅标志着语树科技离 a 股人形机器人第一股的目标更近了一步，也意味着科创版巨深智能板块即将迎来一位重磅玩家 硬核揭秘，语树科技凭什么这么猛？老股民都知道语树有多猛，咱们不整虚的，直接看数据。 招股书显示，二零二五年，语数科技的营收达到了十七点零八亿元，同比暴增百分之三百三十五，扣非净利润更是高达六个亿，同比增长了百分之六百七十四。 在全球同行还在烧钱的时候，它已经实现了规模化盈利，核心不组建，自研自产率超过百分之九十。这次 ipo 募资四十二点零二亿元，显然是要全力加速抢占全球市场，技术壁垒和赚钱能力都是顶级，打不过就加入 机器人隧道爆发，普通人该如何布局？语数科技的加速上市，无疑给火热的机器人赛道又添了一把火。 面对这种颠覆性的产业趋势，很多股民朋友可能会激动， a 股的机器人板块是不是又要起飞了？哪些方向藏着真正的机会？如果你也不想在这波科技浪潮中掉队，不妨动动手指点个赞， 关注我，带你拆解语数科技上市背后的底层逻辑，看看在机器人赛道强势爆发的背景下，我们普通人有哪些布局未来的机会？其实，语数科技的上市只是冰山一角，它标志着人形机器人正在从实验室加速走向商业化， 这对整个 a 股机器人产业链都是巨大的利好。那么具体哪些方向藏着真正的黄金坑呢？大家可以把目光聚焦在那些深度嵌入语数供应链的 a 股核心环节上。首先是价值占比最高的关节减速器总成，这是机器人供应链里最核心、最值钱的环节。 向中大力德作为语数的主力供应商，已经锁定了数十亿的订单，而绿的斜波则为高端机型提供高精度斜波减速器。其次是决定机器人爆发力的关节和灵巧手电机。明智电器是语数灵巧手空心杯电机的独家供应商， 卧龙电驱则既是股东又是核心部件商，提供高爆发关节模组。再看机器人的眼睛，三 d 视觉感知， 奥比中光作为语数三 d 视觉的主力供应商，占据了其绝大部分的采购量，是机器人实现精准避障和定位的关键。此外还有决定负债能力的行星滚柱、丝杠，以及容易被忽视但同样重要的自润滑轴承。 每一个环节都有对应的 a 股公司深度嵌入其中，从幕后英雄走向了资本市场的聚光灯下。但大家也要清醒，结构性行情下分化是必然的，接下来的行情将极度考验选股能力， 那些纯靠蹭概念、没有真实业绩支撑的边缘股，在热潮退去后大概率会面临价值回归，一定要坚决规避。而那些纯靠蹭概念，没有进入核心技术壁垒，能进入核心产业链的优质龙头，经过短期的震荡洗盘后，依然是长线资金关注的重点。一句话总结， 股市里风口来了猪都能飞，但风停了摔死都能面对人生极限。 保持关注，精选真龙头，才能跟上中国制造崛起的步伐。你觉得语速科技能成为 a 股的人形机器人第一股吗？他的上市会引爆机器人板块吗？欢迎在评论区留下你的看法，我是正能量！

六月一日，上交所上市审核委员会将迎来备受瞩目的审议，语数科技科创版 ipo 申请从三月二十日获审礼，到六月一日上会，仅六十六天，语数科技刷新科创版 ipo 光速版速度，即将摘下 a 股人形机器人第一股徽冠。 如今，国内最佳全球人形机器人收获量第一，年营收近十七亿的企业，起点就是二零一六年上海大学宿舍里用两百元铁丝所旅馆所抽出的一台自助机器人。从宿舍雏形到资本宠儿， 语数科技的逆袭，藏着中国硬科技最真实的成长密码。这场资本盛宴的背后，哪些投资方会赚的盆满钵满？最最最关键的是，将会引爆哪些产业板块蹭蹭蹭往上涨呢？

就在昨晚，一条消息让整个科技圈炸了锅。我是素莹。五月二十五日，上交所正式公告，语数科技科创版 ipo 定在六月一日上会审议。从三月二十日地表到上会，仅仅两个月零十天，这速度 在 a 股历史上都排得上号。更炸裂的是，他要募多少钱？四十二个亿。但今天不跟你讲估值，讲股价。我翻完了几百页的招股书，发现了两个数字， 所有关注 ai 时代的普通人，都该好好看看。第一个数字，五千五百台。这是语数，二零二五年人形机器人的出货量全球第一，试战率超过百分之三十二。全球每卖出三台人形机器人，就有一台来自杭州。这家公司营收从二零二三年的一点五亿， 飙到二零二五年的十七亿，两年翻了十倍，扣菲净利润干到了五点九个亿，毛利率高达百分之六十。是不是觉得这个赛道已经杀疯了？别急，第二个数字更刺激。第二个数字，九千万， 这是语数，二零二四年全年的研发费用九千万人民币，甚至不及某些 ai 初创公司一年的算力开销。外界看到这个数字，直接炸了。 一家年营收十七亿，毛利率百分之六十的机器人龙头研发，只花了不到一个亿。但我要告诉你真相，不是他抠门，是他把每一分研发经费都砸在了机器人小脑上。就是运动控制 h 一 刷新了全尺寸人形机器人的奔跑速度记录，五米每秒 比伯尔特快，原地后空翻跳， breaking， 动作流畅到让人头皮发麻。语术的选择非常清醒，在大模型大脑还没成熟之前，先赢下身体的战争。全球聚生大模型目前全在测试阶段，而语术用全站自研， 电机关节减速器、激光雷达全部自己造，把成本压缩到极致，同时把运动能力拉到天花板，这就是他敢在招募书里叫板特斯拉的底气。但硬币的另一面也摆在招募书里，一季度扣飞进利润跌了百分之五十二， 为什么？因为研发费用和销售费用正在大幅攀升。巨深智能的大脑，那个能让机器人真正理解世界自主决策的核心大模型，语数才开始大规模投入，目资四十二亿中，有相当一部分要去补这个短板。看懂了吗？ 中国目前最强的机器人公司，上半场靠身体赢了，下半场的大脑之战才刚刚开打，而这个下半场，正是 ai 大 模型从屏幕里走出来，长出双手双脚，重塑整个物理世界的关键十年。我一直说 物理 ai 不是 明年的事，是正在发生的事。语数， ipo 就是 这条赛道，从实验室冲向资本市场的一声发令枪。我是素莹，评论区打物理 ai， 想系统学习 ai 变现直接找我！