摩尔线程原始股解禁时间

大家好，这几天芯片圈和投资圈都被一则消息刷屏了。被誉为国产 gpu 第一股的摩尔县城刚刚上市募资八十个亿，转头就宣布要把其中高达七十五亿的资金拿去做现金管理，也就是我们常说的买理财。 消息一出，市场瞬间炸了锅，股价应声大跌超过百分之十三，古巴里更是炒翻了天。有人痛斥这是不务正业，挂羊头卖狗肉，也有人辩护说这是精打细算，对股东负责。那么，这笔巨额理财的背后究竟是怎么回事？是正常的财务操作，还是战略上的摇摆？ 今天我们就来拨开迷雾，看看这件事背后的深层逻辑。首先，我们就来拨开迷雾，看看这件事背后的科创版 i p o 募资总额是八十亿元，扣除发行费用后，实际到手的净额大约是七十五点八亿元。按照招股书计划，这些钱本来要投入到几个雄心勃勃的芯片研发项目里， 包括新一代 ai 迅推一体芯片、图形芯片和 ai sos 芯片，加起来大约七十亿元，剩下的十个亿用于补充流动资金。然而上市才一周，就在十二月十二日， 公司发布公告，计划使用不超过七十五亿元的闲置募集资金进行现金管理，投资于协定存款、通知存款、大额存单这类安全性高、流动性好的保本型产品。 简单来说，就是要把绝大部分还没花出去的钱，先拿去做稳健的理财。面对市场的质疑声浪，摩尔县城在第二天，也就是十二月十三日迅速做出了回应。他们的核心解释可以概括为三点， 第一，研发是分阶段进行的，钱也是按项目进度分批投入，不可能一上市就把八十亿一次性烧光，在项目初期必然会产生大量的阶段性闲置资金。 第二，这次公布的七十五亿元只是一个授权的额度上限，并不是马上就会全部拿去理财的实际金额，随着项目推进，实际用于理财的金额会动态减少。 第三，让钱趴在活期账户上，利息极低。进行现金管理，是为了提高资金使用效率，赚取一些稳健的利息收益，这符合公司和全体股东的利益。而且导建机构中信证券也认为此举合规。 从规则上看，摩尔县城的做法确实是合规的。根据证监会发布的上市公司监管指引第二号，允许上市公司对暂时闲置的募集资金进行现金管理，前提是投资于安全性高的保本型产品，并且履行了董事会审议等必要程序。 甚至有法律专家指出，这对于研发周期长的科创板企业是惯常做法。但合规不等于就合情，更不等于就符合市场的预期。 争议的根源在于摩尔县城身上所承载的特殊标签，中国版英伟达国产 gpu 的 希望 市场给予他高估值，赌的是他能在国产算力自主的浪潮中快速技术突破，扛起大旗。在这种极高的期待下，看到他把宝贵的弹药用于哪怕是暂时的、稳健的理财，而不是立刻全部投入到烧钱的研发中，巨大的心理落差就产生了。 更深层次的矛盾点在于，一家被寄予厚望的、仍处于巨额亏损中的科技独角兽，其资金使用的首要优先级究竟是绝对的效率至上，还是在保证资金绝对安全前提下的效益兼顾？ 反对者认为这暴露了公司可能缺乏破釜沉舟的研发紧迫感。而支持者则认为，在研发路径漫长且充满不确定性的情况下，保证充足的现金流，通过理财贡献一些收益来略微对冲巨额的研发亏损，是一种更稳健、更负责任的长期主义。 抛开表面的争论，我们需要一个更关键的洞察。摩尔县城理财风波的本质并非一个简单的财务问题，而是一次深刻的信心与预期的压力测试。 首先，这测试了市场对国产 gpu 行业高投入、长周期特性的真正理解和耐心。 gpu 研发市场马拉松不是百米冲刺，摩尔县城的木头项目周期是三年，这意味着资金的使用是一个长期规划。 市场在狂热追捧时，是否真正做好了陪伴一家公司经历漫长研发周期、忍受持续亏损的心理准备？这次理财事件像一面镜子，反映出部分投资者对快速见效的渴望与硬科技研发客观规律之间的错位。 其次，这考验了公司在资本蓄势与稳健经营之间的平衡艺术。摩尔县城向资本市场讲述的是一个充满想象力的国产替代故事， 但越是宏大的故事，越需要扎实的、一步一个脚印的财务管理和执行力来支撑。将短期闲置资金进行审慎管理，本身体现了一种财务上的严谨。然而，如何与市场就这种严谨进行充分透明的沟通，避免被误解为保守或动力不足，是公司面临的重要课题。 这次的股价波动正是沟通落差带来的市场反应。最后，这也提醒我们关注一个潜在风险。 技术差距下的现金流压力。摩尔县城虽然进展迅速，但与国际巨头相比，在制成、生态等方面仍有差距， 这意味着它可能需要比预期更长的时间和更多的资金才能实现可持续盈利。在这种情况下，确保现金流安全，尽可能延长弹药的续航时间，具有非同寻常的战略意义。从这点看，其理财行为在财务逻辑上具有一定的防御性考量。 所以，当我们回过头来看摩尔县城募资理财这件事，或许可以得出这样的结论，它既不是一个简单的昏招，也并非无可指摘的妙棋。它更像一个信号，提醒我们重新审视对前沿科技企业的价值判断维度。 对于投资者而言，决策的关键在于你的投资周期和风险偏好。如果你是长线价值投资者，真正相信国产 gpu 的 长期前景， 那么或许可以更关注公司的技术里程碑、产品商业化进展以及订单落地情况，而非短期的财务操作。你可以将此次调整视为一个观察点，审视公司的财务管理和与市场沟通的能力。反之，如果你是短线交易者，对公司的信心建立在快速兑现的技术突破上， 那么这一事件所揭示的研发长周期特性可能意味着它不符合你的交易策略。总而言之，摩尔县城的理财风波是当前资本市场支持硬科技创新浪潮中的一个典型缩影，它既反映了市场的急切期盼，也揭示了理想与现实之间的差距。 对于摩尔县城和整个国产芯片行业来说，真正的考验不在于如何花钱，而在于如何最终交出过硬的技术、产品和市场成果，用实打实的业绩来回报每一份期待和信任。

国产 gpu 龙头这波操作直接让市场炸锅了！上市才刚一周，摩尔县成就抛出个大公告，你用不超过七十五亿闲置募集资金搞现金管理！这消息一出，好多人蒙了， 钢布的钱不搞研发拿去理财？今天公司火速回应，咱用大白话好好唠唠到底咋回事，先给大家捋捋前因后果。十二月五号，摩尔县城才在科创板上市， 作为国产 gpu 第一股，上市当天就高开百分之四百六十八，总市值飙到三千多亿，风头无两。这次 i p o 他 募集了八十亿，扣除费用后，实际到手七十五点七六亿，本来计划全投去搞 ai 芯片、图形芯片研发，还有补充流动资金， 结果才过一周就公告要拿最多七十五亿闲置资金做现金管理，这比例快占到募集资金的百分之九十九了，难怪大家会疑惑。 不过别慌，公司今天直接回应了，核心就一句话，七十五亿是上限，不是真要花这么多，实际用的钱会明显少很多。而且这钱是闲置的木头项目是分阶段花钱的，不是一到账就全砸出去。 比如建实验室、买设备、招研发团队都有节奏，暂时用不上的钱，闲着也是闲着，就拿去买保本的理财大额存单，这些安全产品，既能赚点利息，又不影响后续研发用钱。可能有人要问了，好好的科技公司咋还搞起理财了？ 其实这代 a 股太常见了，好多公司 ipo 募资后，项目推进有周期，钱不可能瞬间花完，闲置资金存银行利息太低，所以都会合规搞点现金管理，本质是让钱不闲着，提高资金使用效率，赚的收益还能反过来补贴研发、补充流动资金，对公司和股东都是好事儿。 而且监管管得很严，这钱只能买保本流动性好的产品，不能炒股，不能制压，也不能变相改用途，专款专用的底线不会破。 咱再说说摩尔县城这波操作的底气，它可是实打实的硬科技公司，成立五年就敢对标英伟达自主研发的 m u s a 架构，打破了国外垄断， 二零二五年上半年营收就超七亿，比过去三年总和还多。更关键的是，他对研发是真舍得砸钱，过去三年研发投入快四十亿，占营收比例超百分之六百。 这次募资的钱本来就明确要投去三个芯片研发项目，公司回应也说了，会持续加大研发投入，绝不会因为现金管理耽误核心技术攻坚。 不过咱也得客观看，这事也反映了硬科技研发的现实，芯片研发是个慢功夫，周期长，花钱有节奏，不是急吼吼把钱砸出去就行。 摩尔县城预计二零二七年才能盈利，现在手里握着充足现金，一边按节奏搞研发，一边让闲置资金增值，其实是挺稳妥的财务操作。 但后续也得关注两点，一是木头项目的推进进度，二是现金管理的实际规模。只要这两点不跑偏，就没啥大问题。 往深了想，这事也给咱科普了一个知识点，以后再看到上市公司公告闲置资金现金管理，别第一反应就觉得是不务正业。关键看三点，钱是不是募集资金，有没有明确的木头计划理财是不是合规保本？ 像摩尔县城这样有清晰的研发目标，严格的资金监管，这种现金管理就是正常的财务精细化操作，反而能看出公司对资金的把控很稳妥。总结下来就是，摩尔县城这波七十五亿现金管理，不是不搞研发去理财，而是让闲置资金不浪费的合规操作， 既不影响芯片研发的核心任务，又能提高资金效率。对硬科技公司来说，这种稳扎稳打的财务策略反而更让人放心。毕竟搞芯片空间需要长期投入，手里有充足且高效利用的资金，才能在自主可控的赛道上走得更远。

周五盘后啊，国产 g p u 第一股摩尔县城一则公告呢，让资本市场大跌眼镜啊，他们要用七十五亿的闲置资金来投资低风险保本型的理财产品。哼， 这事有多魔幻呢？咱们稍微翻翻账本啊，你就知道，摩尔县城这一次 i p o 扣除掉发行费之后，真正落袋的净额一共才七十五点七六亿。换句话说啊，人家上市敲钟融来的钱还没在账上捂热乎呢，百分之九十九的资金就被原封不动的转手存入了余额宝。哼， 这操作啊，大洋彼岸的红人参看了都得笑出声，那这个事情真的这么简单吗？我去深挖了一下财报还有行业的逻辑，发现啊，这一场看似荒诞的闲置操作，其实揭开了中国硬科技行业最残酷的真相。 怎么说呢，咱们从这个公告的细节来看啊，摩尔县城计划购入的呢，是协定存款，通知存款，还有结构性存款，这些产品啊，都属于那种安全性比较高，然后流通性也比较好的一些东西。然后他的期限呢，就是闲置资金的稳健增值，核心的目的就是提 目集资金的使用效率。听到这啊，我估计大家还是想骂啊，哼，我给你这么多钱让你去造核弹呢，你却给我在这搞定，存 什么意思啊？芯片的尽头就是带着我们理财吗？其实啊，站在财务的角度，这是上市公司的一种常规的操作，如果说这个资金呢，暂时没有明确投放的节点，那保本理财就是守护股东利益的一个理性的选择。 当然啊，如果一家公司呢，你说他拿百分之二十去理财，这就传递出来了一种非常 反直觉的信号，对当下的摩尔县城而言啊，让资金躺在银行赚百分之二到三的这种年化收益，远比盲目投入研发更稳妥 啊。这就奇怪了啊，在招股书里，募资额可是被安排的明明白白啊，怎么突然这钱一到账，突然就没处花了呢？要知道啊，招股书当中这个部分的募资本来是有非常清晰的规划，原计划募资的八十亿，就是要投向三大研发的项目， 二十五点一亿呢，要用于新一代 ai 迅推一体芯片，二十五亿要用于图形的芯片。另外的十九点八亿呢，是用于 ai soc 的 芯片，剩余的十个亿呢，是补充流动资金的啊。每一个方向 其实都是 ai 和半导体领域的核心赛道，本来应该是大干快上的攻坚战场的啊。那为什么哎，钱一到账，剧本就戛然而止呢？答案藏在硬科技行业的底层规律，芯片研发的花钱速度啊，始终受制于物 理极限和产业周期，并不能够用互联网行业的这种指数级扩张的逻辑去套用。根据 i b s 的 数据显示啊，七纳米芯片的平均设计成本呢，是十五个亿 人民币，五纳米要达到二十九点五亿三纳米就更加了啊，基本上要飙升到四十一点三亿，这还不包含单次五千万美元的流片成本，还有淹没的费用呢。那摩尔现成七十五亿的募资，虽然足够支撑两到三款顶级芯片的全流程的研发，但是芯片研发它是分阶段推进的系统工， 你像那些架构的设计啊，验证啊，还有物理设计啊，这每一步都需要以月甚至是以年为单位去深耕，资金都需要分批次投入，根本就没法 一蹴而就。而且啊，这里还有一个更隐蔽的吞金兽招股书里呢，虽然提了，但我估计很多人没看懂，那就是软件生态的重建，因为达的垄断地位呢，核心并不是他的芯片硬件，而是库塔生态积累的数百万的开发者群体。 县城要突围，那必须搭建自主的马赛架构生态，这就需要推动软件厂商适配，培育高校开发者，深耕开源社区。这是一场比流片更漫长的马拉松了，资金可以快速投入，但是开发者培育啊，生态的渗透啊，这个是没法速成的，就像种树啊，过量浇水只会适得其反。 除了刚刚说的流片排队和生态开发啊产物的另外一个拦路虎，现在全球高端 ai 芯片的生产呢，高度依赖 coos 先进封装的才能， 还有内地的一些头部的代工厂呢，这些订单已经排到了六到十二个月之后，即便是摩尔县城手握巨资啊，人家也没法插队啊不是？那也就只能眼睁睁的看着资金暂时闲置啊，这就是七十五亿理财背后的无奈啊。 公司内部的审慎保守形成鲜明对比的呢，是资本市场的狂热狂欢。摩尔鲜橙上市的首日啊，股价暴涨了四倍，十二月十一号一度触及了每股九百块，截止到十二号收盘，市值已经达到了三千八百三十亿，失效率更是高达一千零八点八四倍。 什么意思啊？意味着投资者啊，愿意为一块钱的销售额支出一千零八块的溢价。那我们反观行业的龙头英伟达，他在巅峰期的时销也只有三十到四十倍，韩五纪巅峰期也不过五十到一百倍，这种估值早就已经脱离了价值投资的逻辑，沦为了信仰的压住。就市场啊，他在赌， 他能不能够成为中国版的英伟达，即便透支了未来十到二十年的预期，信仰这个东西很贵啊，在狂热之下，公司的盈利也是一个现实的困境啊。才 报显示，墨尔县城去年亏损了十四点九二亿，今年上半年亏损了两点七亿，公司坦言啊，最早也得需要二零二七年才有望实现盈利。听到这什么感觉啊，一边是市值飙升，一边是亏损运营谨慎理财 这种割裂啊，正是中国硬科技开荒期的真实写照啊，我们在用资本市场的泡沫守护一颗脆弱的产业种子。那对摩尔县城而言啊，七十五亿的理财呢，绝对不是躺平，而是穿越周期的防弹衣。在英美达垄断，外部环境复杂才能受限的当下，活下去，远比秀肌肉更重要。 守住粮草，才能够等待技术突破和才能释放的气息。资本的耐心是有限的，技术的沉淀是漫长的，七十五亿的闲置资金的背后呢，是硬科技行业的无奈，更是我们中国 gpu 产业的坚守。但愿这份等待啊，能够在时间的复利当中孕育出突破的希望，让国产芯片 真正的迎来可以从容亮剑的春天。而短期来看啊，周一的股价可能会受到情绪的影响出现回调，那投资者啊，需要保持理性喽。

英伟达重新开放 h 两百对我们销售，会不会对国产半导体芯片造成冲击？在这个时间节点上，你是选择上车英伟达，还是认为国产半导体芯片可以逆境转瞬，一飞冲天？ 关于英伟达重新开放 h 两百对我们的销售，我们在三个月前就给董事会的兄弟们同步过这个消息了，圈外的人可以说我吹牛，但董事会的兄弟们清楚，我们早在三个月前就已经预告了英伟达重新开放 h 两百的销售，并且获得了批准。 所以现在还能不能追？我给你们抛一个问题，今天的英伟达股价，他到底有没有把这个 h 两百的消息寄加进去？是你们今天知道消息后，市值才会往上走？还是说这一波利好消息的预期此前的市值就已经走完了？ 绝大多数散户根本分辨不出来这一点。摩尔县城究竟发生了什么？为什么他会爆拉？现在追上车会不会晚？很多人不清楚原因，今天我就告诉你们。首先我们看一张图，这是摩尔县城的分市成交图，注意看右边的成交量，他去了多少摩尔县城，发生了什么？ 这正是我之前在董事会内部说的，他一定会炒作，会炒做到让你按捺不住双手。但这家企业到底有没有价值， 你需要分析它具体做什么？它与韩五 g 的 差别是什么？它是否真能成为国产版英伟达？现在摩尔县城热度非常高，只要随便炒作一下，市场资金必然涌入，我相信如果你是摩尔县城的老板，你也会这么操作。 关键在于这波炒作募集到的资金能不能帮助其核心业务增长，让它真正在 gpu 处理器领域占据一席之地？这就要看它们具体的商业打法了。 伴随着英伟达 h 两百重磅开放的消息，我们可以深入分析摩尔县城，它能否凭借其所谓全功能 gpu 架构、完整软件站和本地生态适配，为本土企业提供合规、稳定、可控的替代方案。 相比于进口 h 两百的不确定性，本土方案在长期可预期管理、产业协调和本地服务上是否具备优势？ 我们来看看摩尔县城招股书如何介绍其技术路线。它声称是自研 m u s a 架构，与英伟达的 c d、 d r 完全不同，其特点包括高密度 ai 核心、高吞吐吐计算单元等，并拥有自研变 e 器驱动站着色器工具链。 摩尔县城重点强调自己能够在图形加 ai 赛道同时布局，声称所做的工作过去完全被英伟达垄断，具备极大的国产替代潜力。 事实真的如此吗？摩尔县城重点强调自己拥有比修 ddr 更好的生态。如果你们想调研摩尔县城阿里巴巴或小米的自研芯片生态，很简单，去问一下有谁参与到这个生态建设中，有多少开发者能从中受益。 生态的定义不是强制开发者使用，而是能够吸引大量的人前赴后继涌入，并且大家都能在上面赚到钱。 此外，摩尔建成还跟国产的 i c 设计全站进行了深度生态协同，例如国产操作系统麒麟同心、国产 gpu cpu、 海光兆芯、飞腾以及国产服务器和云平台。 我们再看看国产 ai 芯片，普遍选择的是单站路线，例如专门做训练的深腾、做推理的韩武记、做边缘计算的地平线。只有摩尔县城声称自己是全功能 gpu， 能够通过图形加 ai 融合来弥补整体生态的不足。 这也就意味着摩尔县城跟申腾、韩武记、地平线都是竞争对手。我偷偷教你们一个方法，如何查看一家票子是真实资金推动还是短期炒作。你们可以关注所有上市企业的总股本和流通股本的占比， 如果总股本是百分之百，流通量却不足百分之十，那你就要小心了。为什么我们说美股上市公司很真实、很公平？ 核心在于只要你在那边上市，他就必须要求你提供足额的流动性，你敢流通多少，你就必须提供多少。 而我们的某些企业却像是在打嘴炮，我说拉盘到多少，我只要套现，管他洪水滔天。我不需要在乎散户是否具备流动性，因为我只有一条路，就是把你们往低处打，所以你经常看到。

十二月五日，摩伟达顶着国产 gpu 第一股光环登陆科创板，收盘价六百元，每股市值两千八百二十二亿，打新中一千，最高可获利二十八点七万元。有幸运儿在直播间狂吹国产 gpu 起飞。 当你羡慕这些幸运儿的时候，你不知道的是，真正吃大肉的从来不是打心中千的这批人，而是二零二零年种子轮。看着 ppt 敢于中仓下注的投资人，一百九十万投进去，五年时间六千倍赚百亿。 原来我们的利润只是烟花，而他们赚的是整座城。二零二零年刚成立的摩尔县城，除了团队光环外，什么都没有。沛县钱耀对摩尔县城投出了信任票，一元，每注册资本的价格投入一百九十万。这时候摩尔县城刚成立不到三个月， 不仅如此，他还拉来深圳名号的八千万投资投钱，估值四点二亿，这也是沛县钱耀能够以极低价格入股的奖励。接下来，摩尔县城以惊人的速度推进融资， 累计规模超百亿元，上市前股东多达八十六位，顶级 v c p e 争相抢入身创投红杉季元五元招商自结联想 摩韦达估值节节高二零二一年十月，沛县前要先后向摩韦达的员工持股平台南京神奥投资者国盛资本转让了部分股权，其中对国盛资本转让股权的对价为两百五十三点六零元，每注册资本获得五千万元转让收益， 一年赚了两百多倍。二零二五年十二月，魔鬼砸上市，以首日收盘价六百点五枚股计算，被限前要的持股市值为一百零二点零八亿元，而这部分股份的成本仅一百二十五万元，五年赚了约六千倍， 投资回报创下人民币基金罕见记录，远超同期其他项目。沛县前要全称沛县前要新科技和合企业，二零二零年七月成立，注册资本一百九十点四八万元。你可以理解成专门为投资摩韦达而设立的 自然人周启机构，上海诸神以及自然人黄渤浩。其中，周启同时担任善达投资合伙人，其个人背景与英伟达长期合作伙伴七彩虹密切相关。善达投资作为幕后力量，不仅提供 gp 团队， 还通过关联基金间接参与摩尔县城的投资链条。善达投资整体名利双收，其高管团队通过关联基金获益。 此外，盐城大数据基金、盐城政府时控持股深圳名号百分之十九点三八也间接获益。 沛县前要的这笔投资，不仅仅是运气，还有关键的三板斧，第一压队赛道中美科技站下 g p u 卡脖子二敢下注早下注种子轮天使轮头风险高，但回报暴三提供资源，为摩韦达提供资本、人才、渠道等全方位资源。 有朋友问，普通人有参与的机会吗？其实风投不只是富豪的游戏，每个人都有属于自己的机会，只是当机会来到你面前的时候，你有没有下注的勇气和胆量？最后送大家一句话，风投靠赌，赌赢靠命！

英伟达重新开放 h 二百对我们销售会不会对国产半导体芯片有冲击？如果在这个时间节点，你到底是选择上车英伟达呢？还是说国产半导体芯片也可以将逆境转为顺境，从而一飞冲点？关于英伟达重新开放 h 两百对我们这边销售，我们在三个月前就给董事会的兄弟们 公公开讯息了，圈外的你可以说我吹牛逼，但是董事会的兄弟们有上万人，他们知道我们在三个月前就已经预告了，因为他重新开放了，对我们销售 h 两百，而且是获得金毛的批准。所以能不能追，我就要抛一个问题给你们了， 今天的 n v 打的价格，他到底有没有获得对我们出售 h 两百的消息的支持面？他到底是今天你们知道消息之后，他的市值才会往上走呢？还是之前的市值就已经走完了这一波利好消息呢？这就是你们绝大多数散户 你们都分辨不出来的摩尔县城究竟发生了什么？摩尔县城进行暴乱，现在这个节点，你追上车的话会不会晚？很多人不知道摩尔县城发生什么？今天我就告诉你们，首先我们看一张图，这是摩尔县城的分时成交图， 注意看右边，看一下摩尔县城的成交量去了多少，所以你告诉我摩尔县城发生了什么？这就是我之前给你们董事会内部说了，他一定会炒作，他会炒作到让你按捺不住你的双手，但是这个企业到底有没有价值？你要从摩尔县城他具体做什么？他跟韩武器之间的差别是什么？他是否能够作为国产版的 伟大？因为现在摩尔现在热度非常的高，他只要随便炒作一下，一定会有市场上的资金涌向他，所以当你是摩尔现在的老板，你 也会这么操作，我相信。但是呢，他这一波炒作之后所募集的资金到底能不能帮助他的本身业务进行增长，然后使得他真的在 gpu 处理器方面有一席之地？这就要看他们的具体的商业打法。在伴随着这几天的重磅消息，英伟达的 h 二百突然对我们可以出手了。 我们可以深度来看一下摩尔先生，他到底可否凭借着他所谓的全功能 gpu 架构，完整的软件在以及本地生态适配，可以为我们的本土企业提供合规的稳定的可控算力。相比于进口的 h 两百的不确定工艺，本土方案在长期或可预期管理里面，产业协调和本地服务上面是否具备优势？ 让我们看一下摩尔先生的招股书是如何介绍这个技术路线的。摩尔先生说是自研的慕萨架构，慕萨是一套完整的 gpu 架构体系， 跟英伟达的库达简单的完全不同。他说他的特点包括高密度的 ai 核心和高吞吐的计算单元。他拥有自研变易器驱动站着色器、工具点、可扩展多芯片通讯架构。摩尔先生重点强调自己，在图形加 ai 算法赛道里面， 他们可以同时布局三 d 图形渲染、 ai 推力与加速、视频与多媒体的边界吗？摩尔先生给资本化的饼是什么呢？他说他所做的工作过去完全是被 nba 垄断的，而且他们能够成为国产替代潜力的极大的市场，事实真的如此吗？ 魔仙城重点强调的是什么？重点强调的是自己拥有比酷达更好的生态。那如果你们想调研摩尔仙城，想调研阿里巴巴、小米他们自然芯片的生态，很简单， 你问一下有谁参与到这种生态的建设当中，以及有哪些开发者可以在这个生态里面受益？不能够说你硬要这个开发者去掉这个生态，你才叫做生态，这个是截然不同的生物。生态是什么？它可以使得大量的人涌入进来，而且是前赴后继的，大家可以在这上面挣得到钱。 除开酷达生态之外啊，摩尔现在还跟国产的 i、 c、 d 全站进行了深度生态协调，比如说跟国产的操作系统 os 麒麟同性，又跟国产的 gpu、 cpu、 海光造型飞腾，还跟国产的服务器跟云平台。我们再来看一下国产 ai 芯片，他们普遍选择的是单站路线，比如说专门做训练的是深腾，做推理的就是今天很热门的韩五 g， 做边缘计算的是地平线，只有摩尔先生他说我能够全功能 gpu， 我 可以通过图形加 ai 融合在整体生态都做，也就意味着什么？摩尔先生跟深腾、韩武器、地平线都是竞争对手。我在偷偷的教你们哈如何去查看 到底这家票子他是真实的资金推动，还是说短暂的需求炒作？你们可以关注所有的上市企业里面，他们的总股本跟他们的流通股本流通量会占比去到多少？如果他的总股本是百分之百，他的流通量是不足百分之十的话，那你就要注意了，我们之所以为什么说每股的上市企业，他们都很真实，他们都很公平， 核心点在于什么？只要你上了漂亮那一边，他必须要求你提供足额的流动性，你不能够像某些企业打嘴炮一样，我说提供多少，我说拉盘到多少， 我只要掏钱之后管他洪水滔天，我不需要去在乎你们散户是否具备这个东西，因为我只有一条路把你们往低处打。所以你通常会看很多 a 的 上市企业，他们上完之后啊，你只要敢买，他巴不得把企业当天就过户给你，久而久之，这种炒作的生态就没有真实的 成交。投行做事，他们敢去承接，敢去帮助这个生态建立起来，从而这个生态就会产生了劣币驱逐良币。 只有大家不断的向第三方渠道放所谓的利好消息，然后一波又一波的吸引散户主动的去找利好消息，恰似自己发现了一个信息，差一个财富金矿，所以呢追进去，最后呢企业辟谣，我们没有做到这些东西，我们没有接这么多订单，然后呢肆意下傻，你们没有发现特搞笑的一个点吗？玩 a 的 这帮人的脑子， 每一天只要是收盘之后，所有都是利好消息，而且 a 的 上市企业的利好消息啊，都需要散户自己去挖掘，自己好像去挖掘金矿一样。就很搞笑的一个点，他们所挖掘的利好消息通通都是在网络上面 已经呈现的利好消息，已经呈现的所谓的新闻，他们把这个解读为利好消息。我想问一下你啊，是不是你们这些挖掘的，只有你们才有互联网，你们才有电脑，你们才有搜索啊？你在反观真正有核心竞争力以及营收，能够做到过百亿、过千亿美元营收的企业，比如说英伟达，甚至说海外的所有的上市巨头企业，他们都是什么？我企业家，我 ceo， 我 自己出来做，我的业绩怎么样？我对未来的预期怎么样？ 人家敢去承担这个责任，而我们的企业呢？但是呢，绝大多数的散户他就喜欢我们这种企业，叫做低调内敛，没有做出来的坚决不说，默默的行动，也就是号称什么闷声发大财，闷声推动行业的进步， 这就是你们很喜欢的生态。所以有问题来了，你觉得阿里巴巴或小米的芯片业务会不会也像韩五 g 摩尔先生一样，可以给他们带来如此高的市场增长？如果要比起造芯片的话， 阿里巴巴或小米会不会比他们这两家更加具备得天独厚的优势，以及更加具备技术方面的潜在的储备？那关于摩尔县城他们的操盘炒作的尿性，我觉得他们会到哪一个价格位，他们才会收手？其实呢，我们已经在董事会同步 了，你们看一下我这一次看摩尔县城的价格，他准还是不准？我看不看得出他们的操作，他们的手法，他们想怎么玩？

刚上市就暴涨四倍，市值冲到三千七百亿的摩尔县城，深夜突然发公告降温了，直接明说二零二五年还要亏七点三到十一点六八亿，新产品现还没产生收入。这波操作直接给市场泼了盆冷水。背后的逻辑咱得好好捋明白。先说说这公司有多火。 作为国产全功能 gpu 第一股，上市才几天，股价就从一百一十四块飙到九百四十块中一千最多能赚四十一万。 机构和融资客疯抢，九十四家公募机构扎堆齿仓，融资余额三天就涨了二十多亿。大家为啥这么疯狂？因为它是国内少有的能造全功能 gpu 的 公司，自研的 m u s i 架构能兼容英伟达生态， 还率先支持 ai 计算，急需的 f p 八精度能支撑万卡级群，搞大模型训练，刚好踩中了国产算力替代的风口。但公告一出来，狂欢背后的冰冷现实就漏出来了。首先是业绩实打实的亏，二零二四年就亏了十六亿，二零二五年还得接着亏七到十一亿。 而且新产品现在连收入都没有，要经过认证导入量产，好多环节，能不能成还不好说。 其次是差距，客宽存在，公司自己都承认，和国际巨头比研发实力、技术积累、客户生态还有不小距离。更关键的是，马上要开的开发者大会，短期内也带不来啥实际业绩，顶多是个技术展示。 其实这事也不意外，摩尔县城走的是高投入换技术的路子，成立五年就砸了三十八亿研发费，迭代了四代 gpu 架构，能做到现在的技术水平已经很不容易了， 他的客户也挺硬核，绑定了政务云、央企和头部互联网公司，二零二五年三季度营收都七点八亿了，商业化其实在稳步推进， 但问题在于，现在的股价已经把未来好几年的预期都炒满了，按当前市值算，市销量高达三百多倍，比同赛道的韩五 g 甚至国际巨头英伟达都高太多，相当于提前把二零二七年以后的乐观情况都算进去了。 往深了说，这本质是 a 股硬科技估值和基本面的碰撞。现在国家支持新质生产力，对含科量高的企业包容度越来越高，不再只看短期盈利。摩尔县城这种能打破海外垄断的公司，自然承载了大家对国产 gpu 的 期待，但再高的期待，也得靠业绩落地支撑。 gpu 行业本来就研发周期长，生态还得好几年的沉淀，不可能一蹴而就。 对咱普通人来说，这可是个重要提醒，炒硬科技不能只看稀缺性和故事，得清醒认识到风险。 摩尔县城的技术突破值得肯定，国产替代的赛道也确实有前景，但短期估值太高，业绩还在亏损，商业化还有不确定性，这些都是实打实的风险。现在股价是机构抱团推起来的，流通筹码少，涨得快，跌起来可能也不含糊， 所以别被短期暴涨冲昏头，要理性看待，它的长期价值在于技术能不能持续突破，订单能不能落地，生态能不能做起来。如果真看好国产 gpu 赛道，也得等估值回归理性，或者看到实实在在的业绩增长信号再动手，别盲目追高当接盘侠。

摩尔县城拿着募资到的七十五个亿去搞理财这件事情，今天晚上还是蛮火的啊，很多人都在讲什么？这个场景太熟悉了，一边是技术攻关，然后生态建设嗷嗷待哺，但是呢，一边又拿着钢木来的巨额资金去躺在银行去吃利息。按道理来讲， 如果要是从流量的角度来的话，我今天这条视频就应该跟着大家一起骂。但是实话实说啊，我觉得稍微的理性一点点啊，我，我们来看一下这个公告上面他是怎么说的啊？我给你们读原文， 他说的是什么？他说为了提高募集资金的使用效率，合理的利用部分闲置资金，在不影响募集资金投资项目建设、实施募集资金使用计划和保证募集资金安全的前提下， 合理的使用部分的闲置募集资金去进行现金管理，提高募集资金的使用效益。我实话实说啊，我觉得单纯的从这件事情上来说，我觉得是没有毛病的。为什么这么讲呢？因为他募了八十个亿，他不是八十个亿立马就花出去的， 对吧？你有八十个亿，你想立马就花出去，我觉得也不太可能。他这一次募资八十个亿，然后花掉了五个亿，剩下的七十五个亿拿去收收利息， 等待着要花的那个时间段去提高资金利用效率。我觉得这个没毛病啊，单纯从这件事情上来说，当然啊，很多人讲，哎呀，你都长成这样子了，你这个钱你怎么就不能趴在账上呢？ 你，你自己听听这个话合理吗？我觉得是不合理的啊，就是要拿去理财，把这个利息收益赚回来，才能够把这个资金的收益最大化呀。 那我总不可能说我八十一目来我就立马就投出去啊？是你准备在一年内把这个钱花完，这一年你知道七十五个亿，对吧？对吧？你知道这一年利息多少钱吗？这个才是正确的啊。当然啊， 我不是在说他现在长到这么高是合理的，我只是单纯的觉得今天晚上这些人全部都在讲说拿这个资金去理财不合理这件事情，我我觉得我得说点什么。

二零二五年十二月十二日，科创板上市公司摩尔县城六八八七九五点 s h 股价开盘大幅跳水，跌幅超百分之十五，失守八百元关口，市值较前一日高点蒸发超六百六十亿元。 能此剧烈震荡，发生在其股价于十二月十一日刚刚创下九百四十一点零八元历史新高的四日 背景与关键时间线，上市后狂飙，自发行价一百一十四点二八元上市，仅五个交易日内累计涨幅超百分之七百，成为年内最热门新股之一，单千幅营最高超四十万元。 风险提示，在十一日股价创下新高当晚，公司紧急发布公告，明确指出股价短期上涨过快，脱离基本面，并揭示三大核心业务风险， 即将召开的开发者大会短期对业绩无重大影响，新产品尚未产生收入，后续量产、客户导入等环节均存不确定性， 与国际巨头相比，在研发实力、技术积累和生态方面仍有差距，新产品量产仍需时日。市场反应风险提示，公告成为市场情绪的转折点，十二日股价应声大跌，市场情绪从狂热快速转向谨慎与观望。 深度分析与关键点，解读下跌的直接原因、政策信号与价值回归、公司层面降温。交易所的监管问询函、市场预测及公司自身发布的风险提示公告是此次股价调整最直接的导火索。公告明确，无业绩支撑，量产上远， 直接打击了市场纯粹的题材炒作逻辑。获利盘了结，短期内超过百分之七百的涨幅积累了巨大的获利盘，任何风吹草动都可能导致资金集中兑现收益，引发踩踏式下跌 波动的根本原因。赛道高预期与基本面现实的巨大差距赛道光环作为 ai 算力与 gpu 设计领域的稀缺标地，摩尔县城承载了市场对国产高端芯片替代的极高期望，这是其获得超高估值和关注度的基础。 现实挑战公司的风险提示清晰地指出了当前阶段的核心矛盾、未来故事与当期业绩的脱节、 高研发投入、新产品未量产、生态建设初期与国际巨头的差距等都是严峻的现实挑战。股价的剧烈震荡正是市场在乐观趋势与谨慎现实之间激烈博弈的体现。

摩尔县城七十五亿闲置募资理财引争议，所长带你一分钟解读二零二五年十二月十二日，科创版 gpu 企业摩尔县城六八八七九五点 s h 公告，你使用不超过七十五亿元闲置募集资金进行现金管理， 投向协定存款、结构性存款等保本产品。由于该金额占其 ipo 募集资金金额约七十五点七六亿元的绝大部分，此决定迅速引发市场强烈争议。争议核心在于投资者认为该行为实质上背离了公司上市招股书中对募集资金主要用 于芯片研发的承诺。尽管公司解释称资金将用于三大研发项目，但因项目分阶段推进，目前出现阶段性闲置 理财是为提高资金效率且符合监管规定。但市场普遍质疑，在 gpu 研发需持续高强度投入的背景下，将几乎全部物资用于理财，是否反映出公司研发投入节奏迟缓或动力不足？行业分析指出，芯片研发周期长，资金使用存在时间差， 前置资金进行低风险理财是常见操作。然而，摩尔县城此次引发的质疑凸显了硬科技企业在资金管理上面临的深层矛盾， 在合规进行短期现金管理的同时，如何确保不偏离 ipo 时承诺的长期研发战略，并让投资者相信资金最终将切实投向技术创新。 此次风波为摩尔县城及其他科技公司敲响警钟，在追求短期资金效率的同时，在必须更清晰透明的向市场传递研发规划与资金使用的具体逻辑，以实际行动证明募集资金正按承诺高效投入研发，只有真正平衡好短期财务管 理与长期技术突破，才能重建投资者信任，符合市场对硬科技企业发展的根本期待。

股友们今天聊个新鲜事，一个刚上市的公司，就给所有股民整了个大活，他准备把上市圈来的钱差不多七十五个亿拿去买理财了。 对，你没听错，就是摩尔县城上市的时候，故事讲的震天响，国产 gpu 的 希望，硬科技的扛把子，股价也是炒的风生水起。结果大家真金白银支持他搞研发搞攻坚，钱刚到账，他反手就存了个定期，准备吃利息。 这操作是不是看着特眼熟？像不像你身边那个天天喊着要创业，要改变世界？结果从家里拿到启动资金后，先不紧不慢存了个三年定期的人。这事魔幻在哪呢？ 咱们看看数据。一方面，公司上半年营收七个亿，但还在持续亏损，今年就亏了近三个亿，从二零二二年到现在，累计亏损已经奔着五十亿去了，典型的烧钱模式。另一方面，他 ipo 一 共也就木了大约八十亿， 这等于说，公司现在账上绝大部分的现金都是咱们投资者新鲜输血进去的。结果研发还没见影，先把超过百分之九十的募资划出来，准备钱生钱了。所以，这根本不是一家钱多到没处花的公司， 这恰恰暴露了它甚至整个国产 gpu 赛道当前最真实也最残酷的处境。一、故事和现实的温差 上市时股价被市场情绪和国产替代的恒大蓄势炒上了天，大家都盼着他立刻去跟英伟达拼刺刀。但现实是，真正的技术攻坚战是慢工出细活，钱没法一下子全花出去，导致出现了巨大的资金闲置。 二、军粮变成了压箱底，这笔钱本来该是冲锋陷阵的军粮，现在却因为账不知道怎么快速打，或者不敢轻易打，先变成了压箱底的储备金。 管理层选择最保守的理财，说明他们首要任务不是博收益，而是保证公司在漫长的必然持续亏损的研发周期里别先饿死。 三、给投资者的警示这个操作等于给所有热血上头的投资者提了个醒，你买他的股票，以为投的是科技研发，但现在看，公司自己先把大部分钱放在了保本理财这个篮子里，那他的股价炒的那么高，靠的到底是什么呢？ 是未来那个不确定的研发成果，还是当下的市场泡沫？总结一下，这件事就像一个强烈的信号，戳破了上市之初的狂热泡沫。他告诉你，这家公司短期内根本不可能把这些钱高效地烧出巨大成果，他先要活下去， 而活下去的方式，就是把你支持他改变世界的钱拿去稳健理财。这无关对错，而是赤裸裸的现实。对于投资者来说，这盆冷水泼的正好， 你是继续为那个遥远的硬科技梦想支付高昂的溢价，还是冷静下来重新评估一下，他的股价里到底有多少是理财预期？