2026年CPU概念股有哪些潜力股

国产算力全面爆发，谁才是真正的王者？这九家公司点赞收藏！第一家，龙兴，中科，国产指令级 cpu 龙头，国产替代的核心标地。第二家，海光信息，国内唯一掌握叉八六架构 cpu 技术企业。第三家，中国长城，国 产算力生态核心构建者。第四家，和盛新才，占领参股第三代 ai cpu 企业。第五家，综艺股份，持股神舟龙兴，自主可控 cpu 研发核心，有用记得加关注，峰哥接着讲。第六家，中文传媒，参股神舟龙兴，国产 cpu 产业重要参与者。第七家，最为股份， 三谷深圳同心布局自动驾驶 cpu 芯片。第八家，蓝起科技， t c i e 交换芯片龙头， ai 服务器关键配套。第九家，中科曙光，算力，全面条企业业能加 cpu， 携手发展，鼓励投研，不做推荐，投资有风险，入市需谨慎。

前几天，股市上演了一出令人酡目结舌的大戏。英伟达一场演讲，公布了超级 cpu、 戴尔、联想、麦威尔等电脑和芯片，股票集体飙涨。知名投资人汤姆里预测，二零二六年之后，股市可能迎来人们有生以来最大的牛市。 而网络上 serenity 的 研究者因为提前布局 ai 产业链，获得了巨额回报。看起来，这是一场属于 ai 的 财富盛宴。问题是，这种上长背后到底隐藏着什么逻辑？普通人又能从中学到什么智慧？ ai 并不是一个产品，而是一场基础设施革命。 很多人对 ai 的 理解仍然停留在叉 gpt。 事实上，叉 gpt 只是冰山一角，真正推动这一轮牛市的并不是聊天机器人，而是整个计算基础设施正在被重新构建。 历史上类似的事情发生过两次，第一次是电力革命，电灯并不是重点，重点是整个社会都必须重新铺设电网。第二次是互联网革命， 浏览器并不是重点，重点是全球都要建设网络基础设施。今天的 ai 也是一样， ai 应用只是表面现象，真正重要的是底层计算体系正在全面升级。因为未来每个人都会拥有 ai 助手，每家公司都会拥有 ai 员工，每个软件都会内置 ai 能力，而这些能力都需要巨大的计算资源作为支撑。 于是，市场开始重新估值整个产业链， gpu 需要增加， hbm 需要增加，数据中心需要增加，电力需求需要增加，网络贷款需要增加，边缘计算需要增加。当整个世界都开始建设 ai 基础设施时，相关企业自然成为最大的受益者。 黄仁勋重新定义了 pc。 过去十年，个人电脑行业一直缺乏增长故事。智能手机成为主角后， pc 逐渐沦为存量市场。但黄仁勋最近释放出的信号非常明确，未来电脑不再只是运行软件的工具，而是运行 ai agent 的 平台。 过去电脑最重要的是 cpu， 后来是 cpu 加 gpu， 未来则可能变成 cpu 加 gpu 加 ai agent。 这意味着什么？意味着未来消费者购买电脑时考虑的标准可能发生变化，不再只是办公、游戏和上网，而是这台电脑能同时运行几个 ai 助手，能否本地运行大模型，能否实时生成视频，能否处理个人知识库？一旦这种需求形成，整个 pc 行业就会迎来新一轮换季周期。 资本市场看到的不是现在卖出了多少电脑，而是未来五年可能发生什么。所以，相关企业上涨，本质上是在提前定价。未来 ai 牛市的核心，资本开支进入正循环如果观察科技史，会发现一个规律，真正的大牛市都来自资本开支周期，企业赚钱扩大投资，供应商赚钱继续扩大投资，形成飞轮。而现在， ai 产业正在进入这个阶段。 微软、谷歌、亚马逊、 netta 等科技巨头每年投入数百亿美元建设 ai 基础设施，这些钱最终流向芯片公司、服务器厂商、存储企业、光模块企业、网络设备企业、数据中心建设商。 这些企业赚到钱以后继续扩展，于是整个产业链进入正循环。这也是为什么很多 ai 企业业绩增长速度远超市场预期，不是因为故事讲得好，而是因为订单真的在增加。 serenity 的 投资思维值得学习什么？很多人关注 serenity， 并不是因为它预测对了几只股票，真正值得学习的是它的研究框架，它关注的往往不是短期价格波动，而是产业趋势。 例如， ai 会不会成为未来十年的核心技术算力需求会不会持续增长？谁是产业链中不可替代的环节？谁拥有最高的进入壁垒？这些问题比预测下个月股价更重要，因为真正的大机会往往来自产业改革，而不是来自技术分析。 投资历史反复证明，决定长期收益的不是买卖技巧，而是是否站在正确的产业趋势上。对普通最大的启示，高手关注的是下一场时代浪潮在哪里？二零零七年，寻找苹果的人很少，看懂智能手机的人很多。 二零一零年，寻找亚马逊的人很少，看懂云计算的人很多。今天也是一样，未来最大的机会未必来自某一家 ai 公司，而是来自 ai 浪潮本身。 对于普通投资者而言，最重要的不是猜测明天涨跌，而是不断回答三个问题，第一，未来五年世界会发生什么变化？第二，哪些公司会成为这种变化的受益者？ 第三，市场是否低估了这种变化的影响。如果能够持续围绕这三个问题思考，投资视角就会逐渐从交易股票转向投资趋势。回头看历史，每一次伟大的牛市背后，都存在一个改变世界的技术周期。铁路如此，电力如此，互联网如此，智能手机如此， 今天的人工智能很可能正在重复类似的故事，没有人知道未来股价会如何波动，也没有人能够准确预测下一次回调何时到来。 但可以确定的是，当一种技术开始重塑、计算重塑能力、重塑商业模式时，资本最终会向它集中。因此， ai 股票上涨的本质或许并不是市场疯看，而是市场正在提前定价。一个正在到来的新时代，对于普通投资者来说，最重要的事情或许不是寻找下一个热点，而是学会识别下一场浪潮。

二零二六年最猛的十倍股，可能藏在光里。在 x 上，有一个白毛女股神，五十万粉丝，他押的票几乎全部兑现。 他押中的票里， a x t i。 未实现收益超过百分之一千， light 提前埋伏，翻了好几倍。他把筹码押在了一个叫 cpo 的 赛道上。今天拆解他押注的四张牌。先讲背景， c p o。 供风装光学是 ai 数据中心的下一代互联技术。高盛预测，这个市场会在两年内从一百五十亿美元增长到一千五百四十亿美元九倍。百分之一百四十二的年复合增长， ai 时代最陡的曲线之一。 而他说，我从来没见过比这更看好的赛道。第一张牌 c， 一 家瑞典公司做的是 c p o。 激光器光信号的源头， 这是整个供应链里不可替代的一环。你看这张图，同样做 cpu 激光器的同行， light 市值七百四十亿， c o h r 七百三十亿， a a o i 一 百五十亿，而 c 只有二十三亿不到龙头的三十二分之一。它的判断是，市场还没看懂它。 而下周欧盟 chips 法案二点零的蓝图里，光子板块直接点名了他。但 side 最精彩的是他一路被质疑又一路打脸的过程。 市值一点五亿时，市场怀疑他到底有没有客户，结果客户里有苹果、 mario， 还有国防巨头。六亿时，怀疑他执行能力，结果他找稳帽代工省下了巨额建厂成本。十二亿时，怀疑他抢不到份额，结果他是捷普的独家供应商。 二十亿时，怀疑收入空间，结果订单管限几个月暴涨百分之七十七。每一层质疑，最后都变成了上涨的台阶。第二张牌 x f a b。 这家公司前几天刚被媒体骂成命股，他直接公开反驳了 为什么它的视镜率只有一点二八，便宜到离谱。美国商务部点明，它是境内唯一大规模生产碳化硅晶源的代工厂。英伟达和诺基亚正在评估它的硅光技术，同时拿了美国和欧盟的双重芯片法案补贴。 同行 n v t s p o v 都涨疯了，而 x f a b 是 同一个赛道里还没被发现的那个。第三张牌 s o i。 法国的 saotec。 这只股票它不是预测，是已经兑现，当时在四十美元推荐，现在已经涨了百分之一百二十五。它的逻辑很简单，归光基板的需求随着 c p o。 普及不断放量，而它的传统业务正在被剥离， 一旦完成转型，整个估值会被重新定价。用它的话说，很高兴看到市场验证了我的判断。第四张牌，也是开头说的那笔风神之作。 xti。 这只股票，他在十二美元推荐最高涨到一百四十美元以上，未实现收益超过百分之一千。但更可怕的是这件事，他预判音屁零化音会出现短缺，比行业 ceo 公开承认这件事早了整整一年。 他说，他推 sim 和 x f i b。 用的是同一套方法。除了这四只，他的雷达上还有这些名字， l i t e。 光模块龙头虽然涨过，他仍然看多 a a o i。 亚马逊和微软的光收发器供应商 i q e。 外研精研 c p o。 的 最上游 a e h r。 光模块测试设备。他说这是早期的 a a o i。 还有 r p i。 树莓派和 r d d t。 这支 ai 数据的护城河，但有几件事必须说清楚，这些股票波动极大， sevvy 单日就跌过百分之十四点八，而且大部分都是海外股。德国法国瑞典上市的普通美国券商账户买不到， 加上市值小，流动性差，机构进出会放大波动。他自己都警告过，可能会先有一波洗盘把散户下出去，然后才是真正的上涨。 这不是适合全仓 out in 的 标的。真正的机会不在新闻里，在供应链的语言里。这条视频不构成任何投资建议。关注我，看更多 ai 和半导体洞察。

朋友们大家好，我是专注题材梳理的天才哥，有粉丝想看最新整理的 cpu 概念，前面我们就讲过，今天我们做题材补充梳理，每股 cpu 概念大涨， amd 涨百分之十八点六一，英特尔涨百分之四点四九。 cpu 概念我们共从三个维度去讲解， 国产 cpu， amd 第三是英特尔，国产 cpu 主要包括自研以及股权。中国长城 cpu 出货量 a 股低，海光信息、农心中科排名第二到第三。 着眼信息，国内少数掌控 x 八六 a r m m i p s。 等多架构 b l s。 技术及 b m c。 固件开发技术的厂商。股权两家，合盛新材、综艺股份。第二来看 amd， 主要包括封测以及 pcb 封测，通服、微电。 amd 封测份额排名第一，约占百分之八十。 pcb， 圣鸿科技、沪电股份、深南电路、景旺电子 攻获 amd 音质电路板产品。第三来看英特尔，包括尊享伙伴 pcb 芯片以及代工。尊享伙伴华清技术、 世源股份、大足激光，英特尔尊享级合作伙伴 pcb。 红板科技，英特尔 pcb 供货进度第一，世运电路、圣红科技、护电股份供货 pcb 产品芯片。着意信息、鑫源股份、新海科技、长电科技。最后是代工，春秋电子、华琴技术。 总结， cpu 概念，包括国产 amd， 最后是英特尔整理不易，大家别忘了点赞收藏关注一键三连，这里是天才哥题材书理想了解更多题材，大家可以点击左下角免费领取。

各位投资者大家好，下面梳理四大市场热点赛道及核心概念股。一、芯片板块， amd 业绩大超预期，数据中心业务高增，上调二零三零年服务器市场规模，预期每股 amd 大 涨超百分之十八点五、概念股，江波龙、百威存储、海光信息、蓝启科技、北京军政。 二、算力板块，央视调研乌兰察布算力中心、甘肃规划五年算力规模突破五十万 p， 打造西部算力基地。概念股，首都在线合力、大卫科技、携心能科。 三、康宁光纤概念，英伟达与康宁达成长期合作，光学连接与光纤产能大幅提升，康宁每股大涨超百分之十二、概念股，太城光、菲凯材料、通顶互联、特发信息。 四、商业航天板块，工信部批复国电高科卫星互联网商用试验，北京启动商业航天试验平台申报概念股，航天发展、思瑞新材、博云新材、天银机电。以上就是四大热点板块及相关标的，内容仅供参考，不构成投资建议，请理性研判，谨慎布局。

二零二六年啊，将成为这个人形机器人从这个实验室走向规模化量产的这个关键原点， 当这个特斯拉的 botemus 啊，优必选啊， wilk 啊，然后语数科技 he 啊，这种机器人从概念啊，视频走向这个工厂车间啊， 一场由这个聚生智能驱动的这个硬件革命正在加速的到来。这不仅仅是技术突破啊，更是一个从千台到万台乃至百万台的产业爆发点。 你的投资视野啊，应该从这个虚拟的 ai 大 模型转向能与物理世界交互的这个钢铁身躯啊。 那么为什么二零二六年如此重要啊，呃，因为三大拐点正在同时发生，一个是技术上啊，这个端到端神经网络和这个聚生智能大模型，让这个机器人大脑开窍。 成本上呢，核心部件，如特斯拉的普米斯的这个电光点，成本已经降到五百元级别。 需求上呢，就是工业缺呃工和这个老龄化正在催生刚性的这个替代的这个需求。所以这就意味着人形机器人正在从研发的玩具卖下生产力工具啊， 一个万亿级的这个市场大门正在打开，那么你的核心布局地图啊，是从大脑到身体的这个全产业链的这个机会。人形机器人的价值链条啊，可以清晰的分为上游核心硬件，中游是这个本质制造与集成， 下游是这个场景应用啊，一共是分为三层，其中上游硬件占整整机的成本是百分之七十以上的，是确定性最高啊，这个避雷最深的，这个卖水人的这个环节 啊，第一，上游硬核心硬件啊，这个是机器人之躯的这个基石，这是决定机器人性能、成本和可能性的，这个根本也是国产替代的主要战场。 呃，动力的关节是价值最高的啊，包括电机减速器，丝杠啊，相当于机器人的肌肉和关节。然后斜坡减速器啊，其中是技术壁的最高的，过去呢，被这个日本哈莫纳科垄断的。 然后现在呢，那个绿地斜坡是国内的这个龙头啊，已实现这个技术突破，并进入多家机器人公司的供应链，是确定性最高的。呃，这个 一个公司啊，然后四伏电机和这个无框力矩电机呢，呃，是机器人的这个心脏，像那个敏智电器，在空心杯电机啊，在步进电机领域啊，是比较领先的。 然后像那个江苏雷力啊，他的微型电机应用在那个菱角手这种精密部件啊，然后像那个行星滚珠丝杠呢，呃，他是将旋转运动转化为这个直线推力的，这个关键 用于腿部等这个线性的这个执行机构。像那个贝斯特啊，五洲新村啊，这些公司也正在积极布局这一个领域啊，然后感应与菱角手啊，他是一个技技术的一个突破点， 它让机器人拥有触觉和这个巧手，对吧？然后，嗯，像那个滤镜和这个触觉的传感器啊，它是实现这个力控和这个精细操作的核心。 像那个颗粒传感啊，然后捍卫科技在这个领域有深厚的积累。然后零巧手的产业链呢，它主要涉及微型减速器、电机传感器、柔性电路板等等啊，像那个兆微机电啊，雷赛智能啊，铝制灶啊，这些公司啊，均有涉足。 然后下面是计算与感知啊，他们是这个智能的核心啊，主要分为 ar 芯片啊， ar 芯片呢，主要目前是地平线啊，华为啊，这些国产厂商在车规级的芯片上的这个能力，可以向这个机器人去转移啊，还有像视觉才敢去啊， 呃，像那个瞬雨光学啊，欧菲光啊，他们在这个探头的这个模组领域也是有领先的这个优势的。 第二是这个中友啊，中友是个体制造与系统集成啊，他们是整机之战的这个参与者，这是品牌和整机能力的这个比拼，目前呈现是百花齐放的这个格局。 头部领跑的呢，是这个特斯拉，他凭借这个汽车制造和这个 ai 能力啊，追求通用性和这个规模效益。然后像这个 港股上市的优必选啊，它已实现了那个沃尔克系列的这个在汽车工厂的这个初步应用啊。然后国内的创新力量呢，是这个语速科技，它在四足机器人里面是比较领先的。 然后像那个智源机器人，它与汽车厂的合作是比较紧密的。然后像那个富立业智能啊，它是康复机器人在这个环节去切入的啊， 那么各自他们在特定的这个场景或者技术上在寻求突破，然后系统集成呢？包括运动控制啊，包括操作系统等等啊，是软硬结合的这个关键啊。然后第三是下游，下游是这个场景的应用端啊，那么 是价值实现的这个出口啊，商业化落地遵循从易到难的规律 啊，首先爆发的肯定会是工业制造啊，因为他比较简单，他们已经在汽车啊，在 c c 电子啊这些领域，只要搬过来 啊，装配啊、质检这些环节啊，呃，就是就像那个特斯拉的那个产线，他是这个汽车产线直接可以拆掉，直接换这个机器人产线，对吧？然后这个， 嗯，商业服务啊，商业服务他是快速渗透的，比如说像那个餐饮配送啊啊，然后像那个酒店服务啊，像那个清洁等标准化的场景啊，这个 勤劳智能的这个配送机器人已经累计出货了超了十万台，然后证明了商业模式的这个可行性。还有像特种作业和这个家庭场景啊，这是未来的这个展望，这比较远啊，比如说像消防啊、巡检啊、养老陪护啊等等啊，市场空间是巨大的，但是 技术成熟度和这个成本控制能需要比较长的这个时间啊。那么二零二六年呢，是人形机器人从产业、从故事走向业绩的这个关键的这个转折点啊。对于你而言啊， 投资的机会呢？结构性上市，一个是上游硬件是确定性的啊，然后高于中游的这个整机， 呃，专项技能型的这个机器人的商业化会快于通用机器人啊。所以当下就是牢牢抓住这个核心零部件，国产替代这条主线，就是抓住了这个产业爆发初期最确定的这个红利。

如果五月只能选一条主线的话，我会毫不犹豫的选择国产 cpu。 重要提醒，比光模块商业航天还要强的超级风口已经悄悄接力的登场了，答案就是刚刚说到了国产 cpu 五月份走主生道的概率很大。今天我用机构一线的行业逻辑，把国产 cpu 三家最大的赢家一次性讲透， 建议点赞收藏。先问大家三个问题，英特尔的暴涨放下了三十年的新高，背后在炒什么？第二， a 键的神爱到来， c p u 和 g p u 的 配比从一比八干到了一比一，谁才是真正的主角？第三，自洁狂砸两千亿， ai 基建会砸向哪里呢？首先我们来看需求端， ai n 键的爆发呢， cpu 的 需求将疯涨 三到八倍。首先我们来说需求彻底炸了， a 建呢，直接把 c p u 的 负债拉满了，各大厂商都在疯狂的砸钱，直接把 ai 的 基建呢，从一千六百亿上调到了两千亿，全部砸给了 c p u 和 g p u 的 核心架构。更猛的呢是涨价与缺货，从二零二六年三月起，服务器的 c p u 涨了百分之十到百分之二十， 消费级也涨了百分之五到百分之十。英特尔和 amd 下半年也还有调价的预期，从交货的周期来看呢，目前的订单已经排到了二零二七年，用行业的一句话就是，现在你加钱也拿不到 cpu。 我 们来看，资本端超级周期来了，英特尔 amd 的 股价呢，出现了大幅度的上涨，业绩呢更是非常的炸裂。 英特数据中心 ai 营收的比例同比涨了百分之四十二，毛利呢也是大幅的上涨。呃，在这个市场呢，我们可以看到英特和 amd 的 股价呢，是双双创出了历史的新高。第三，我们来看泛色的拐点， c p u 从配角逆袭变成了主角。很多人以为 国产 cpu 是 一个小的版盘，大错特错， cpu 的 行情呢，是小何才路尖尖角刚刚起步。逻辑有三点，第一，办事拐点， ai 从 gpu 训练切换到推理加 ai 按键的时代， cpu 从配角变成了控制的枢纽。第二，配比拐点， cpu 和 gpu 从一比八干到了一比一，甚至是二比一，机柜的架构呢，是全 新重构。第三，产能拐点，先进产能短缺至少持续到二零二七年，叠加国产替代缺口长期存在。第四，那就是国产替代的逻辑， 最关键的是海外高端芯片受到限制，国产大模型一定是配套国产 ai， 那 这个圣壳呢，也已经优先于华为生存与韩五 g， 与我们的国产芯片进行了融合。第五点，我们来谈一谈国产 c p u 的 三大龙头投资逻辑呢，逐步给大家拆解一下，顺着这波超级周期， a 股真正能够吃到红利，成为最大赢家的重点关注这三家国产 c p u 的 核心资产。 第一家，中国长城，国产 cpu 规模化落地标杆，也是唯一能够实现从 cpu 研发到终端设备的全链条覆盖企业。对比英特尔终端的落地能力，它的优势是适配国内政务、工业场景，订单充足。第二家，海光信息，国产服务器 cpu 龙头性能直接对标英特尔系列，而且深度绑定 ai 算力场景，和英特尔数据中心，形成直接竞争。 第三家，龙心，中科自主指令级 cpu， 不 依赖海外架构对比英特尔的核心优势是自主可控，不会被卡脖子。主力红颜不做推荐，不是有风险入市去警证。

苹果选玻璃，英特尔选玻璃，连三星都在重仓玻璃，这已经不是一种选择，而是一种 ai 时代的宿命。 当二零二七年，每一颗顶级 ai 芯片都躺在透明的玻璃基板上时，你会想起二零二六年的这个下午吗？那时候，风刚开始吹，水面才起涟漪。 站在水边的人都带着相似的疑惑，玻璃基板是什么？为什么他是 ai 发展的必然？他跟老式基板到底有什么不同？这个产业链里藏着哪些机会？他往后又会怎么发展？今天这期视频，就帮你把这几个问题彻底搞懂，让你稳稳抓住玻璃基板的未来。 要理解玻璃基板，必须先看整个电子系统的基础结构。 pcb， 也就是硬质电路板，是电子设备中最基础的连接主体，上面通过铜箔线路与焊盘，把 cpu、 gpu、 内存、 电源等部件连接成一个完整系统，实现电气互通。但在 pcb 之下，还有一个更关键的结构，封装基板。封装基板的作用不是连外部，而是连芯片内部。 它负责支撑芯片提供绝缘环境，并实现芯片与 pcb 之间的高密度互联，是整个算力系统的中间底座。长期以来，这层几乎全部依赖有机材料体系，也就是玻璃纤维布加环氧树脂的附铜板结构。 这种材料成本低、工艺成熟，支撑了过去几十年消费电子与服务器的发展。但问题在于，它正在接近物理极限。 为啥 ai 一 来，传统的那套 pcb 和基板就不行了呢？随着 ai 模型进入万亿参数规模，算力芯片发生了三个结构性变化，芯片更大、功耗更高、封装更复杂，传统有机基板开始出现三类不可忽视的瓶颈。第一是热匹配问题。 硅芯片与有机材料的热膨胀系数差异较大，在高频运行的冷热循环中会产生持续硬币积累，导致芯片撬取微裂，甚至可能性下降。 在高功耗 gpu 和 hbm 堆叠场景下，这个问题被进一步放大，轻一点的话传数据会卡顿，损耗大，重一点直接把芯片烧坏，几十亿美金研发的芯片直接变成一坨废铁。第二是高速信号损耗问题。 在 ai 训练与推理过程中，大量数据在芯片之间高速传输，有机材料在高频环境下接线损耗较高，信号衰减明显，同时串扰增加， 直接影响算力效率和延迟表现。第三是布线密度平静。随着 gpu hbm chip 架构快速演进，封装内部互联数量呈指数级增长， 有机基板在线路精度、通孔密度以及尺寸扩展能力上已经接近上限。简单理解就是芯片还在快速进化，但地基材料已经开始拖后腿。这时候，玻璃基板带着救世主的光环登场了， 他这个玻璃可不是你家窗户的材料，而是采用高端石英材料为基础，通过高温熔融、精密成型、激光微加工等复杂工艺制成的新型封装材料， 主要用于 ai 芯片、高速计算芯片以及光模块封装。它解决的不是一个局部问题，而是试图替代整个有机基板体系，成为下一代高端算力芯片的底层结构平台。能替代昔日的霸主， 这位星皇肯定是有两把刷子的。玻璃基板的核心价值来源于其材料的根本特性。第一是电气性能提升。 在十级赫兹高频环境下，玻璃基板信号传输损耗约零点三分贝每毫米，介电损耗相比传统有机材料降低百分之五十以上。 这意味着在高速互联中可以显著减少信号衰减与串扰，提高数据传输稳定性。 ai 芯片每秒几万亿次的计算，不会被堵车或撞车拖后腿。第二，使热匹配能力更优。玻璃基板的热膨胀系数可以精确调控在三到五百万分之一，每摄氏度 与硅芯片高度接近，这使得芯片在高温运行与冷却循环中受力大幅下降，整体翘曲风险降低约百分之七十，显著提升封装可靠型。简单说就是传统基板热胀冷缩幅度和芯片不一致，容易拱起来或缩下去。 玻璃基板的热胀冷缩幅度跟芯片几乎一样，俩兄弟步调一致，变形减少了七成可能性大大提升。第三是结构精度更高。玻璃材料表面粗糙度可控制在纳米级水平，无需复杂抛光即可满足超精细加工需求。 目前已经可以实现二微米极限宽限距以及十五 cm 的 平方级通孔，密度是传统有机基板的十倍以上。 玻璃材料能为下一代高密度封装提供基础条件。第四是系统集成能力增强。 在相同封装面积下，玻璃基板可提升约百分之五十的芯片集成密度。这意味着可以在同样空间内集成更多计算单元或 hbm 堆叠，从而直接提升 ai 算力密度。 这意味着在同等空间内能够集成更多的晶体管，大幅提升芯片的整体性能与功能。 相当于同样大小的客厅，原来只能放一台电视，现在能放一台电视再加一台投影仪，功能自然翻倍。这些优势并不是单点优化，而是对传统封装体系的整体升级，这让它在 ai 时代具有接棒传统基板的可能。 接下来我们分析玻璃基板的产业链及价值链，它可以简单分为三层，技术壁垒与价值量逐级递减。 上游是玻璃原材料与核心生产设备环节，技术壁垒最高，目前主要由美国康宁、日本 agc 与 ned 等企业主导， 掌握高端材料与设备能力。中游是基板加工制造环节，需要完成玻璃成型、激光打孔、线路构建等高精度工艺，对设备与工艺稳定性要求极高，属于典型技术密集型领域。 下游是应用端，主要包括 ai 芯片封装、高速光模块显示面板以及光伏 tco 玻璃等。 其中 ai 封装与光通信是目前增速最快、技术要求最高的方向，投资价值主要集中在上游的材料设备以及中游的高端制造环节。 多数机构具体看好的方向包括半导体封装、玻璃基板、 ai 芯片底座、高世代显示玻璃、大屏幕电视、光伏 t c o 玻璃、太阳能发电、车载 a 二 v 二、特种玻璃、汽车屏幕、智能眼镜等。 国内玻璃基板产业链上也有诸多翘楚。在设备端，首先受益的是激光加工设备体系，要生产玻璃基板，必须得有高精度的加工设备，尤其是激光打孔切割的设备。不管哪家公司要扩大生产，都得先买这些设备， 第尔激光就是专门做玻璃微孔激光加工设备的龙头，相当于给玻璃基板生产线卖工具的行业，只要往前走，他就会率先受益。华工科技在激光切割、打孔方面做的很全面，服务了国内很多芯片相关的企业，配套能力特别强。 另外还有大足数控，能提供一整套玻璃基板加工设备，全方位帮企业搭建生产线。 第二块核心材料环节，这是玻璃基板的关键，也是产业链里最具潜力的新机会所在，直接决定了它的质量。沃格光电是国内玻璃基板打孔加工的龙头，技术特别硬，现在一年能生产十万平米，二零二六年计划扩大产能。 其一点，六 t 光模块玻璃积载板已完成小批量送样，聚焦高端光模块领域，目前正推进客户验证。彩虹股份是国内做显示级玻璃基板的龙头，刚在中美三百三十七专利调查中出彩获胜， 其自主研发的六百一十六新料方玻璃基板不侵犯美国康宁公司专利，咱们自己的玻璃材料再也不受国外限制，还顺利进入了北美市场， 转产高端 ai 用的玻璃基板特别快，成本还低，未来的发展空间很大。凯盛科技背靠央企中建材，在超薄玻璃领域是国内老大， 已经能生产高端显示用的玻璃，同时也在布局半导体玻璃基板技术、材料、设备都能自己搞定，实力特别扎实。第三块关键配套环节，这也是产业链里不可忽视的新机会， 主要是 p s p i 材料相当于玻璃基板的辅助骨架，封装芯片的时候必不可少，以前这个东西全靠国外进口，现在咱们国内也能做了。 鼎龙股份在仙桃产业园建成了年产一千吨 p s p i。 产线，已顺利投产并实现稳定批量供货，产品已经进入了很多面板和芯片封装企业。 奥莱德聚焦 p s p i。 材料研发生产，其 p s p i。 产品已完成头部面板厂商验证并实现批量出货，正在推进产能扩张，助力国产替代进程。 艾森股份也实现了技术突破，其超高感度 p s p i。 光刻胶目前正处于主流金源客户的可能性。 综上所述，二零二六年是半导体玻璃基板产业从技术开发向规模化量产过渡的关键年份。 在 ai 算力需求的驱动下，韩国、日本、美国及中国大陆的企业均加大了投入，全球产业链正以前所未有的速度运转。 ai 时代的硬件竞争已经不再是简单的组装，它是材料学的突围，是热力学的博弈，更是供应链掌控力的极限测试。 虽然这项新技术还在起步，但在可以预见的未来，玻璃或将成为后摩尔时代算力基础设施的基石。

今天咱们的话题是中传特气在二零二六年这个全球电子特气行业供需格局发生重大变化的情况下，他是如何凭借自己的技术和产能优势成为这个行业的核心资产的。没错，这个也是最近大家非常关注的一个投资机会，那我们就直接开始吧。好的，咱们先来看看核心观点，摘药啊！ 那咱们先来说说中传特气在二零二六年面临了什么样的外部环境的变化，以及这些变化是如何影响公司的业务的。 在二零二六年呢，中传特气其实是站在了一个非常独特的位置，就是它是全球电子特气行业的头部企业，然后它也是国内的绝对龙头， 所以它正好是处于电子特气的超级景气周期和新材料二次成长的双重引擎推动之下，听起来像是内外音都在发力，对公司的成长应该是非常有帮助的。是的，那除了这个行业本身的高景气之外呢，还有就是全球的半导体供应链的重构， 以及国内对于战略性矿产的出口管制，这两大变化其实是彻底的重塑了这个行业的供给格局，所以中传特气就迎来了一个量价齐升的这样的一个核心的成长阶段，然后它的定价权也是在短期内得到了极大的增强。说到这，我有个问题啊，就是二零二六年全球电子特气行业的供需格局到底发生了什么样的大变化？就是那一年 全球的电子特气的需求是出现了一个非常强劲的增长，那这个背后的原因呢？就是因为 ai 的 算力的爆发，以及存储芯片和先进制成的持续扩展，所以整个市场的需求是被极大的拉动了，看来需求端是非常火热的，那供给端是不是也出了什么状况？没错 没错，供给端的话就是中国对于无原料的出口管制，然后日本那边的几家核心的厂商又出现了这种商业断供，所以就造成了一个历史性的供需缺口， 整个全球的竞争格局也被彻底的改写了。明白了那中传特气在技术上和产能上到底有哪些真正难以逾越的护城河。中传特气是全球六氟化污和三氟化氮这两个产品的产能之王， 而且它是全球唯一可以稳定量产七 n 级高纯六氟化污的企业，所以这两个产品其实是牢牢地掌握在他手里的，能做到全球唯一确实不简单。 然后就是这种技术和规模的双重壁垒，就使得他在全球的供应链的洗牌当中成为了一个核心的受益者，然后他的竞争优势也是进一步的拉大了。原来是这样，那中传特期在二零二六年的财务表现有哪些值得我们关注的亮点？或者说有哪些成长的潜力还没有被完全释放出来？虽然说二零二五年的时候，因为原料的成本的压力， 让他的业绩增速短暂的低于了行业的平均水平，但是其实到了二零二六年的一季度，就已经可以看到非常明显的复苏的信号了， 它的营收的规模还有扣飞净利润的增速都已经反超了行业的平均，这说明公司的盈利能力已经开始修复了，是的， 毛利率也顺利的完成了成本的转导，然后开始反比回升，而且它的核心产品其实还有很大的涨价和订单增长的空间没有兑现，所以二零二六年很有可能会迎来一个盈利的大爆发。那就是说在投资中传特技的时候，大家最需要警惕的风险都有哪些？短期的话就是要小心核心产品的长协订单，如果落地慢于预期的话， 会有一些影响。还有就是股价已经提前涨了，反映了很多未来的成长预期，那如果市场情绪一变化，可能会有一些股吹的泡沫的风险。长期来看的话，是不是就更多的是行业层面的或者说技术层面的一些挑战？没错没错，长期的话就是要关注半导体行业本身的周期的下行， 然后还有就是高端设备的进口依赖，以及可能会出现的一些新技术把现有的产品给替代掉，这些都是一些潜在的会影响公司长期竞争力的风险。总的来说，怎么看中传特气二零二六年的业绩到底是一个什么样的关系？ 其实中传特期他在二零二六年的电子特气行业的大变局当中，是可以说是一个核心资产，他的成长是有非常坚实的行业基础的，然后他的长期的空间也是比较明确的，但是现在的市场价格其实已经反映了一部分的未来的乐观预期，所以投资的回报就特别依赖于公司未来能不能够真的把业绩做出来。 所以短期的话，估值和业绩的匹配度是很重要的，但是如果看长一点的话，他还是有比较强的战略配置的价值。好的，那我们就正式进入今天的第一个话题啊，就是公司的概括和战略定位。那说到这个中传特气的背景啊，就是他的这个历史严格，他到底是怎么在国内的电子特气行业形成自己这么独特的地位啊？ 他最早的前身是中国传播集团第七一八研究所的特气工程部，所以他其实是国内电子特气技术的一个奠基者， 且是我们这个国产替代的国家队的主力。这么说的话，他背后的这个资源和底蕴确实是非常少见的。没错没错，而且他是国务院国资委双百行动的混改试点企业，所以他既有央企的这种供应链的安全的保障，同时又吸收了头部民企的这种市场化的高效的机制。 它是国内唯一全球也非常少有的可以覆盖半导体全制成电子特器需求的这样的一个公司。明白了，那中传特器到底是靠什么核心业务能够在全球的电子特器领域占据一个这么领先的位置呢？它其实是有两个非常强劲的增长引擎。第一个引擎呢，就是电子特器，它占了整个营收的百分之八十五以上， 然后里面包括六氟化污、三氟化氮，这些都是半导体的克石和沉基工艺里面不可或缺的关键材料，那这一大块业务就已经让它有了非常强的行业话语权了。对， 然后它的另外一个引擎就是三伏钾硒酸系列，它在固态电池和高端光刻胶里面的试站率是超过百分之五十五的，然后它在全球都是处于一个主导地位的， 而且它的核心产品矩阵里面有四类产品是全球市场份额第一，有一类是国内垄断，所以它的整体的这个行业壁垒是非常高的。原来是这样，那电子特器这个东西到底在半导体的制造流程当中扮演一个什么样的角色？电子特器其实是被称为半导体产业的血液，就是几乎每一部晶源的制造，比如说清洗、刻蚀、成膜、掺杂， 每一步都离不开电子特气，然后它的纯度和它的供应的稳定性会直接决定芯片的量率和工厂能不能够连续生产，然后它的成本其实占到整个晶源制造的百分之十三，是除了硅片之外第二大的材料成本。我很好奇啊，中传特气到底是靠哪些 实实在在的壁垒成为全球半导体供应链当中不可或缺的安全支柱的？第一个就是它的产品是不可替代的，就是它是全球少数的几家能够提供六 n、 七 n 级的超高纯六氟化污的公司，然后可以满足三纳米级以下的先进制成的核心需求， 而且它的七 n 级的产品是全球唯一可以稳定量产并且大量供应的，这一点是目前没有任何一个竞争对手可以做到的，能做到这种技术领先确实让人佩服。然后第二个就是产物的不可替代性，它的六氟化污和三氟化氮的产物都是全球第一， 所以它是全球半导体特气供应的一个压仓石。然后第三个就是它是国内电子特气行业的链长企业，在全球供应收紧的时候，它是少数可以保证持续稳定供货的厂商，所以它是整个供应链的安全支柱。 好的，然后我们来聊一聊二零二六年这个全球电子特气行业的供需格局到底发生了什么样的巨变啊？尤其是这个需求端到底有哪些核心的因素在拉动它的增长？ 二零二六年其实整个行业的需求增长是非常强劲的，而且它不是说某一个下游的领域带来的一个短期的增长，而是整个半导体产业链多个环节的高景气叠加带来的一个行业级的刚性的扩张。听起来就是各个吸粉领域都在发力啊。 对，第一个就是存储芯片，因为 ai 的 普及带来了一个超级周期，然后像三 d n n d 的 位源需求和 h b m 高宽带存储的出货量都是在快速的增长， 而且三 d n n d 从一百三十层做到两百层，它对六氟化污的消耗是直接提升百分之五十以上的。然后 hbm 它的特气的单号是比传统的 dram 要高百分之五十到一倍的。明白了，那除了存储芯片之外，还有哪些领域在拉动这个特气的需求呢？ 还有一个就是以台积电为代表的这种先进之城的扩展，三纳米级以下的工艺对电子特气的纯度和用量要求更高，它的六氟化污的单号要比成熟之城高出百分之五十以上。 然后再加上全球的成熟之城的金源场的稳定增长，以及显示面板和光伏这些泛半导体领域的刚需共同带来了一个非常坚实的需求的底盘，了解了 那二零二六年这个六氟化氨和三氟化氮这两个核心产品的需求到底会增长到一个什么程度，然后它们的下游的结构会有哪些变化？根据 tct 的 数据，六氟化氨二零二六年的全球的总需求是会在一万零六百吨到一万零九百五十吨之间， 然后它的同比增速是百分之十九到百分之二十三，就它是在八千九百零一吨的基础上增长的三幅画蛋的话，它的增速也是会维持在百分之十五以上，就是这两个增速都是远高于过去五年的平均水平的，看来这个需求增量还是非常可观的。而且最有意思的是，这个增量里面有很大一部分是来自于新晋之城， 比如说三 d n 的， 它对六氟化物的需求就占到了三分之一以上，然后 h b m 高宽带存储是百分之十左右，先进逻辑是百分之二十左右，而且这些都是高附加值的应用，然后正好跟中传特气的技术和能源的优势是高度契合的， 再加上国内的经原厂的扩展的速度是要快于全球的，所以其实国内的特气的需求的增速是要更高的。既然说到这，咱们就来说说供给端的情况吧，就是二零二六年全球电子特气行业的供给端到底发生了哪些重大的变化，然后这些变化又是怎么重塑了整个行业的竞争格局的？ 这一年的供给收缩其实是非常罕见的，就它不是一个单纯的行业的周期波动，它是一个地缘政治资源管控和产业格局多重因素叠加下的一个深层次的供应链的重组，听起来像是一个非常剧烈的一个调整，最核心的一个变量其实就是日本的两家六浮化屋的主力厂商，他们其实是实质意义上的断供了， 这个事情一下子就把全球的行业格局彻底的改变了，就是以前的那种平衡彻底被打破了。日本的那两家厂商为什么会断供呢？背后的原因是什么？他们的生产是高度依赖中国的高纯污粉的，就是日本的这两家核心的厂商，他们有百分之八十以上的高纯污粉是从中国进口的。 然后中国又是全球污矿资源最丰富的国家，也是开采量最大的国家，所以中国是整个全球污矿资源最丰富的国家，所以中国是整个全球污矿之链链的主导者， 所以中国这边一旦政策有变化，对他们的影响是非常直接的。对，在二零二六年的上半年，中国先是一月的时候，商务部对屋相关的物项加强了对日本的出口管制， 然后五月的时候国务院又通过了这个矿产资源法实施条例的草案，对屋矿的开采进行了全国的总量的刚性管控， 所以一下子就把日本的这两家厂商关东电话和中央销子的原料的路给彻底切断了。日本厂商的断供到底给全球的电子特气的供应带来了多大的缺口？他们在二零二六年的四月份就已经通知了韩国的这些主流的芯片厂，说他们的原料的库存到六月份就要用完了，然后到了下半年就一滴都供不出来了，所以全球的有效供给一下子就出现了一个大窟窿， 这么看来，这个缺口短时间内是根本补不上了。没错没错，就是二零二六年，全球的六氟化物的有效产量一下子就从二零二五年的八千五百到八千九百吨压缩到了七千到七千三百吨，那就是有三千三百吨到三千八百吨的一个硬缺口，就是百分之三十到百分之三十五的一个缺口率，而且这个缺口是你没有办法说马上就补上的。 这个缺口这么大，那全球其他的那些特企巨头，他们就没有办法顶上来吗？韩国的厂商，他们的库存只能满足他们本土的一小部分需求， 然后欧美的这些厂商，他们新增的产量也根本填不上这个量级的缺口，然后日本的话，就算他们马上能够解决原料的问题，他们恢复产量也得一年半两年的时间，所以二零二七年之前是看不到有任何实质性的环节的， 所以整个行业就从原来的紧平衡，一下子就变成了一个中长期的供不应求。好吧，那在这种全球的电子特气行业发生这么大的供需逆转的情况下， 行业的定价权又发生了哪些变化？在过去的话，这个定价权一直都是握在日本和欧美这些老牌的大厂手里的，但是二零二六年的这个供需的大变局，一下子就把这个定价权交到了以中传特技为代表的中国的头部企业手里。 中国的企业在定价上面有哪些明显的优势吗？二零二零六年上半年的时候，六幅画屋的价格直接就跳涨了超过百分之五十，而且还在往上走。 那这个其实就是因为中国的厂商在原料成本上面是有绝对优势的，所以这个新的价格其实是反映了一个新的更长期的供应的成本的结构。那这个新的价格是由什么决定的呢？下游的这些大客户，他们的采购策略也变了，就是他们以前可能是追求一个最低的成本，然后分散的下单，那现在他们就是说我要优先保障我的供应不断， 所以他们都抢着要跟中传特汽签长协，甚至海外的订单都是提前被他们锁定了，价格都是按照市场的涨幅来， 就是一个中长期的一个保障。明白了，那这种采购策略的变化对产品的价格会有一个什么样的影响？这种变化不是一个短期的炒作，就是下游真的是为了保障它的供应链的安全，所以这一轮价格的上涨其实是会持续很长时间的。那这对于中传特期来讲就是一个非常直接的业绩的增长。对的，那么接下来就聚焦到中传特期在全球的这个行业地位上面， 就是他在二零二六年到底是凭什么成为了这个供应链当中最关键的那根支柱。二零二六年其实中传特气的升级是非常明显的，就是他从原来的只是一个头部的厂商，变成了整个全球特气供应链当中不可或缺的一个支柱。 他的这个护城河已经宽到不仅仅是靠规模，而是全方位的不可替代性。听起来他的这个优势已经不是说某一个环节的优势了，对，他是在四个维度都有压倒性的领先， 就是产能、技术、产品、普系的配套，还有全球的客户覆盖，这四个维度都是远远甩开同行的，所以他在全球的供应链当中的核心地位是几乎没有办法被撼动的。那他在产能规模上面到底有多大的领先优势？就拿六幅画屋来说，中传特期现在一年有两千吨的有效产能，这已经是全球超过百分之二十五的份额了，是第一。 然后他在二零二七年还要再扩展一千吨，那就等于他的这个优势还会进一步的拉大。哦，这么看的话，他这个量级确实让其他公司很难追赶。三氟化碳就更夸张了，他现在的产量是一年一万八千五百吨，也是全球第一，能够满足全球超过百分之三十的需求。然后其他的像三氟甲磺酸光刻器这些，他也都是全球前列。 你想国内的同行，比如说浩华科技，它的六氟化污的产量只有六百吨，然后华特气体和南大光电它们几乎可以忽略不计。然后国外的话，像 s k specialty 虽然也有两千吨的产量，但是它受限于原料，它根本就开不满。 所以在现在这个供给这么紧张的情况下，中传特气的这个产量就是实打实的业绩增长的空间。没错，那中传特气到底在技术上面有哪些真正难以逾越的护城河？它的技术壁垒主要就体现在它能够做到超高纯、大规模稳定量产这三点的结合， 而且他的这个技术实力是全球都非常非常少见的，就他不是说单纯的跑在前面一点点，这么说的话，他这个技术优势应该不是一朝一夕能够赶上的。是的，他背后是有超过三十年的军工的科研的积累，他的前身是中传集团第七一八研究所的特技工程部， 然后他是国内最早开始做电子特器的技术研发的，所以他是从原料到成品的每一步都是完全自主可控的。哦，原来他们起步这么早，那他们都有哪些技术成果呢？他们早在零七年的时候就攻克了六 n 级高纯六氟化污的合成，然后零八年就建成了国内第一条高纯六氟化污的生产线，就打破了日美的垄断， 然后现在它是全球唯一可以稳定量产七 n 级超高纯六氧化物的公司，而且它已经批量的供应给台积电，用于三纳米级以下的制成，然后二纳米的工艺它也已经通过了客户的验证，就是国内的同行跟它比的话是要落后两到三年的。 然后国外的话，现在能够量产六 n 级的都已经寥寥无几了，更不要提满足先进制程的需求了。所以说中传特技在这个技术升级上面到底是卡在哪几个关键的节点上？最难的部分就是从六 n 到七 n 的 这个量产， 他不是说简单的调一调参数就可以了，他是整个合成、分离、纯化、分析、检测全部都要同步的，有一个质的飞跃， 所以这是一个系统性的突破，所以为什么其他公司很难在短时间内追赶上？那是不是说只要技术领先了，就可以高枕无忧了？不是的，因为这个行业还有一个特点，就是客户的认证的壁垒也非常的高， 就是你要花一到两年的时间去通过客户的全流程的验证，而且客户一旦认证了，那中传特气的这些核心的客户所认证了， 所以它的这个技术优势就变成了一个非常坚实的订单和市场的壁垒。我想知道中传特气在这个全普系的产品配套能力上面到底有哪些别人没有办法复制的优势？它最大的核心竞争力就在于它不是说把某一种特气做到极致，它是真正的做到了全普系的产品的配套， 就它是业内唯一一个可以覆盖电子特气和三氟钾磺酸这两大赛道的，而且它的这个成熟再贱和再严的电子特气的品类加起来有近百种， 其中量产的有五十多种。这么多的品类，那确实是跟其他的厂商就不是一个量级的，他就是真正的做到了半导体制造的每一个环节，无论是清洗刻蚀还是成膜残杂，他都有特气可以对应上，然后他还把这个特气和前驱体的新材料也串起来了，所以他可以给下游的这些头部的精原厂提供一站式的解决方案， 这个是全球都非常非常少见的。所以在目前这个特气供应这么紧张的情况下，这种一站式的配套是不是就变成了客户最看重的一个东西？完全没错，就是因为现在这个供应这么紧张，所以下游的客户他们的采购策略已经彻底的变了， 他们不再是说我只盯着某一个产品的价格，他们现在就是要优先确保我的整个供应链的安全不断裂，所以这时候中传特气的这个全普系的配套能力就变成了一个最大的差异化的武器， 而且在客户拓展和价格谈判上面的话，他的这个优势只会越来越明显。那中传特技在全球的客户覆盖上面到底做到了一个什么样的程度？因为他在产能、技术和产品的宽度这三个方面的三重壁垒， 所以他现在在全球的客户的覆盖率是遥遥领先的，就是他的主要的产品在全球的市场上面有超过百分之三十的份额，这在国内的电子特技的企业当中是绝对的第一。 他这个客户名单里面是不是几乎囊括了全球所有的顶尖的净源厂？是的，就是在国内的话，像中兴国际、长江存储、上海华虹、长兴存储这些一线大厂都是他的客户。然后在海外的话，他的产品已经进入了十五个国家和地区，包括台机电、联华电子、海力士、凯霞美光、德州仪器 这些全球最顶级的金源制造企业，而且他的超高纯的六氟化污已经批量的进入了台积电的三纳米级以下的先进制成的生产线。所以说在目前全球特气供应这么紧张的情况下，他的客户拓展有什么新的变化吗？最大的变化就是以前是他主动去拓展客户， 那现在是海外的一些以前都没有合作过的顶级的客户，他们都主动找上门来要跟他签长协，要把它纳入到核心的供应链当中， 所以这个客户的增量空间是非常大的，而且会在二零二六年以后持续的给他带来业绩的支撑。好的，然后我们要讲的下一个话题是， 中传特气的主要竞争对手到底是谁？然后他们跟中传特气的差距到底在什么地方？其实他在全球的电子特气行业里面的对手主要就是海外的几个气体巨头，然后再加上国内的一些特气的头部企业， 但他们其实都没有办法撼动中传特气的这个核心的地位。那这些海外的和国内的竞争对手，他们都有哪些短板？海外的巨头，比如说像美国空气化工，德国默克，日本的关东电话，他们虽然说品牌影响力很大，然后在传统的一些特气的品类上面占据了一些份额，但是他们在二零二六年的这个新的格局下面，其实是处于下风的， 就是他们的产量是根本没有办法满足新增的需求的。尤其是日本的厂商，他们因为原料断供，基本上就是退出了竞争， 然后欧美的这些厂商的话，他们的才能也都被他们原来的长鞋客户全部都锁定了，根本就没有多余的给新客户。听起来海外厂商的这个供应链的压力确实很大呀。没错，他们的成本也很高，然后价格也没有竞争力，再加上全球的贸易保护和出口管制，他们的原料和运输也变得很不可靠， 然后在中国的本地的服务也跟不上，所以他们在二零二六年以后，他们的市场份额也是会逐渐的让给中传特棋的，他们只能做一些补充的供应。 那国内的这些同行，他们跟中传特气比起来又有哪些差距呢？国内的这些企业，比如说浩华科技、华特气体、晶虹气体、雅克科技、南大光电，他们可能在某些细分的产品上面有一些潜能，也有一些客户的基础，但是整体的跟中传特气比的话，还是差了好几个量级的。 就说他们在能耗和技术上面还是有很明显的短板，比如说六氟化污，浩华科技一年的产量是六百吨，然后华特气体和南大光电几乎可以忽略不计， 但是中传特气的产能是他们的总和的三倍还多，而且技术的话，中传特气已经可以量产七 n 级的超高纯特气了。然后国内的其他的同行大部分都还停留在五 n 或者六 n， 所以 在先进制成的产品上面的话，他们也是追不上的。这么说的话，国内的这些同行的产品配套和客户覆盖上面是不是也有问题？是的，他们的产品种类都很单一， 然后没有办法满足金源厂的一站式采购，所以他们也拿不到这种头部客户的大订单。然后客户结构的话，他们也主要还是以中低端的制成为主，很难打进全球顶尖金源厂的供应链， 所以新增的市场的份额的话，基本都是归中传特器的。好吧，那我们接下来就聚焦到技术创新能力和核心竞争力的分析。然后我也特别想知道中传特器到底在研发上面花了多少钱？然后这些钱都花到哪些地方去了？他在研发上面的投入占营收的比例已经连续多年都保持在百分之七以上， 这个比例在行业里面是遥遥领先的，而且他的研发投入的金额也是在不断的加大的，看来他们是真的下血本在搞技术。没错没错，二零二五年的研发投入是一点六四亿元，然后同比增长超过百分之十五，然后二零二六年的一季度就已经投了两千七百六十一点一二万元， 然后主要的都是投向高端的电子特器和韩服的新材料，所以他们的这个技术储备也是在不断的增厚的。这么持续的高强度的投入研发，那他们都取得了哪些成果呢？ 他们的这个研发的产出也是非常惊人的，就是他们的核心技术全部都是自主研发的，然后截止到二零二六年的五月，他们已经有一百多项专利了，其中发明专利有三十多项，然后这些专利覆盖了从原料到成品的每一个关键的环节，能自主掌握这么多关键技术，确实让人佩服。而且他们的研发方向也非常的有前瞻性，就是他们不是说盲目跟风， 他们都是围绕着先进之城的一些卡脖子的难题去做的，比如说他们在高端的光刻器，韩服的新材料等等，这些领域都有非常完整的再严的产品的布局，然后这些技术储备可以支撑他们未来五到八年的领先优势， 所以他们也一直都是走在行业的最前面，去满足全球最顶级客户的下一代工艺的需求。明白了，那中传特器到底在技术上面有哪些真正的难以被复制的核心的壁垒？他的技术优势其实不是说某一项专利，或者说某一个产品，他是覆盖了从合成、分离、纯化、分析、检测到包装、运输的每一个环节的一体化的技术体系。 然后这个体系是非常非常难被其他的企业在短时间内模仿的，所以这是他真正的护城河。哦，原来他们的壁垒是全流程的，怪不得别人很难去复制啊。 就比如说超高纯产品的量产，它就是这个行业的一个试金石。然后中传特气是国内最早实现高端电子特气技术突破的，就他们在零七年的时候就攻克了六 n 级高纯六氟化污的合成技术， 然后零八年就建成了国内第一条高纯六氟化污的生产线，就把日美的长期的垄断就打破了。然后现在他们的技术水平不光是全国第一，在全球也是属于顶尖的，听起来他们在这个高纯六氟化污上面是绝对的领先，没错没错，他们在每一个细节上面都有很深的积累。比如说他们的纯化是采用多级精流和高效吸附， 然后检测是用行业里面最先进的设备，可以检测到非常非常微量的杂质，然后在大规模量产上面，他们也有很多的质量都是很稳定的。 然后包括他们的包装和运输都是有自己的一套专有技术的，就可以把产品在运输的过程当中被污染的风险降到最低。那他们在成本控制上面有哪些独门绝技？他们在成本控制上面也是有很深的技术壁垒的，就是他们的核心产品的工艺路线都是自己设计的， 然后他们在保证超高纯度的同时，他们的原料的消耗和电力的消耗都是远低于行业平均水平的，比如说他们的六氟化污的生产，他们的电耗要比行业平均低百分之二十， 这么说的话，他们这个技术越先进反而成本越低，而且他们不断的在优化他们的工艺，比如说他们的娱乐回收尾气的循环利用，所以他们的能源的利用率就更高，然后环保的压力也更小，所以他们就形成了一个正向的循环，就是技术越领先成本就越低， 所以在现在这个原料价格大幅波动的时候，他们就可以比同行更好的去稳住自己的利润。明白了那电子特汽行业的客户认证为什么会成为其他公司难以逾越的一个壁垒？因为这个行业的客户认证的周期特别长，你一旦通过了之后，客户就不会轻易的换，所以这个技术的优势就会直接转化成长期的商业优势。 那中传特气的核心产品全部都通过了全球最顶尖的经原厂的全流程的验证，所以这就是它真正的坚固的护城河。通过这些顶级客户的认证是不是特别难？是的，就像台积电、三星、海力士， 它们的认证是要对你的技术、量产能力，产品的稳定性，供应链的保障，环保和安全，全部都要进行一个非常严格的审核，然后整个的周期要一到两年，有的甚至先进制程要三年以上，然后中传特期不光是通过了这些经原厂的认证，它还通过了 asml 的 子公司 simmer 和日本的 gigafont 的 认证，就这个在国内都是非常非常少见的。 所以说它们一旦通过了这些头部客户的认证，你就等于拿到了一个长期的饭票， 然后再加上现在整个行业都是缺心的，那客户根本就不会说想要去冒险换一个未经考验的新的供应商，所以这个壁垒就会越来越坚固。好的，那中传特气到底是靠什么样的产品布局能够同时覆盖现在未来和更远的未来的增长？它其实不光是在电子特气这一条赛道上面深耕，它还同时在韩服的新材料这条赛道上面进行了布局， 然后它形成了一个非常完整的产品矩阵，所以它其实是有短中长期的三条增长曲线的，那这样的话就可以很好的去平滑这个行业的周期性的波动，这么说的话，他们的抗风险能力就比单一产品的公司要高很多。对， 就他们这种多赛道的布局，就可以保证他们总是有新的增长引擎可以接棒，所以他们的业务的韧性和持续成长的能力都是非常强的。说到这我有个问题啊， 就是他们的这个电子特气板块是怎么形成这种多层次的增长动力的？他们的电子特气其实是一个核心产品加上重点产品，再加上潜力产品这样的一个三层的结构，然后每一层都在发力，这种分层是不是就保证了他们既有现在的稳定的收益，也有未来的爆发力，没错没错，就比如说六氟化氨和三氟化氮，它们都是全球第一的产能， 然后这两个是现在的业绩增长的主力，然后其他的像四氟化硅、六氟丁二烯、八氟环丁氨这些也都已经进入了主流的供应链。 然后还有一些新产品，比如说光刻器、高纯氧化氢，这些新产品也在不断的进行客户的验证，所以他们就是这样通过不断的新产品的推出来实现一个持续的增长。那三氟钾硒酸系列这个第二增长级，它的市场空间和行业地位到底怎么样？ 三伏钾碳酸系列其实是固态电池、高端光刻胶和一些医药中间体里面的一个关键的材料，然后他的全球的市场占有率是超过百分之五十五的，所以他是这个细分领域的绝对的龙头。这么高的实战率，那他们的业绩增速是不是也非常夸张？二零二五年他的营收是二点九九亿元，然后同比增长百分之四十五， 然后他的营收占比已经超过百分之十三了，然后二零二六年的一季度依然保持超过百分之四十五的高速增长，然后随着新能源和存储芯片的需求的爆发，他的成长空间其实一点都不输给电子特器。原来是这样，那他们最近在这个前驱体和高端新材料领域有什么新的动作吗？他们就是把目光放到了未来三到五年的一个增长， 然后他们在巩固了现有业务的基础上，他们向上游的高附加值的领域进行了延伸，然后他们重点就是布局了电子特器的前驱体材料和高端的含氟新材料， 然后这些都是半导体的先进制成，光伏、高端医药这些产业的不可或缺的原材料，然后他的毛利率也要比传统的电子特器要高很多。 这么说的话，这是不是意味着他们的盈利能力和营收结构都会上一个台阶？是的，他们现在就是在上海设立了一个子公司，然后这个子公司就是专门来做这些先进材料的研发和生产的，然后他们也通过项目分红和股权激励来充分的激发这个团队的创新活力。然后他们现在已经有部分的产品完成了中试，让他们预计是二零二八年可以量产， 然后这些都会成为他们未来新的利润增长点。好吧，那我们接下来就进入到这个财务数据的深度剖析啊，就是二零二五到二零二六年一季度的这个财务数据，然后我也特别想知道就是中传特期在这一年多的时间里面营收增长到底有多亮眼， 然后它背后的核心的动力是什么？其实这一年多的时间里面，它的营收增速是明显快于行业平均的，然后这个其实就是跟整个电子特气行业的功需的紧张是密不可分的。这么说的话，他们的这个业务的扩张是全方位的吗？二零二五年全年的营收是二十二点六亿元，然后同比增长了百分之十五点八八， 然后其中电子特气是增长了百分之十二三，伏甲硫酸系列是增长了百分之四十五，然后下游的话就是集成电路、显示新能源，这些板块都是需求非常旺盛的， 然后三幅画蛋的销量是提升了百分之十三点二七，然后六幅画屋的销量是提升了百分之三点四，然后市场份额也是在持续的扩大。二零二六年一季度他们的营收有哪些让人眼前一亮的表现呢？ 二零二六年一季度的营收是七点零一亿元，然后他的同比增速是百分之三十六，环比是增长了百分之七，然后他的这个同比增速是比二零二五年全年还要高出一倍多的，然后也远远超过了行业的平均水平和市场的一致预期，这个增速确实很夸张，那主要是哪些因素在驱动呢？首先就是日本那边断供了之后，全球的订单就都涌向了他们， 然后他们的产能和技术又都是行业领先的，所以他们就能够拿下很多海外的新客户，再加上他们的长鞋订单也都顺利的提了价，然后他们的核心产品的售价也是水涨船高，所以就是量价齐升， 然后他们的全年的业绩爆发的基础就已经打下来了。既然如此，那二零二六年全年他们的营收和主要产品的贡献会有哪些值得关注的变化呢？二零二六年的话，其实行业的需求是非常旺盛，然后日本那边的供应缺口也会进一步的拉大， 所以他们的六幅画屋和三幅画蛋这些主力产品都是处于一个量价齐升的状态，听起来他们的业绩弹性应该会非常大，对，他们自己也公开说了，就是六幅画屋的订单已经多到他们的现有产的根本就不够用， 然后多家机构也都预测他们全年的营收会突破三十亿元，然后同比增长会超过百分之三十，然后六幅画屋会占到百分之四十以上的营收，然后三幅画蛋会占到百分之三十以上，然后三幅甲硫酸系列会提升到百分之十五以上， 就这三大块会成为他们最主要的增长的动力。没错，那我们接下来就来深挖一下利润啊，就是他们在二零二五年到二零二六年一季度这个期间，利润到底经历了哪些起伏，然后背后的原因是什么？二零二五年其实他们的利润是受到了原料成本的一个冲击，就是高纯污粉的价格暴涨了百分之一百五， 然后他们的毛利率就下滑到了百分之二十八点八七，然后净利率就下滑到了百分之十五点二九，然后电子特气的毛利率也下滑到了百分之二十四点九三。但是他们的成本传导是非常快的，就他们到了四季度就已经开始通过新订单的提价把这个压力缓解了，看来他们的这个抗风险能力还是挺强的。然后到了二零二六年的一季度， 他们的毛利率就又反弹到了百分之两百的情况下实现的， 然后净利润的话是百分之十四点四四，虽然说比二零二五年全年略低，但是这个主要是因为收入确认的节奏的问题，然后他们新订单的盈利其实是更好的， 然后期间费用率也控制的非常好，所以他们的整体的盈利能力是明显修复的。好吧，那我们来展望一下二零二六年全年啊，他们的盈利会有哪些亮点？然后行业机构是怎么看他们全年的净利润的呢？二零二六年其实他们的盈利弹性是非常大的， 然后这个主要是因为他们的成本压力在二季度已经开始明显的缓解了，就污粉的价格在四月份已经比一季度的高点回落了百分之二十， 然后他们的产品的价格在一季度已经完成了顺价，然后他们新接的订单都是按照新的价格长协锁定的，所以他们后面的利润是不太会受到原料波动的影响的。听起来他们的业绩增长已经是板上钉钉了，而且他们的核心产品的价格还是维持在一个高位的，然后他们海外的订单在下半年会集中的交付， 所以他们的收入和利润都会有一个明显的提升。然后机构这边的话就是申办红源，他们是看到五点四二亿元，然后其他的一些头部的机构的话，他们的中性的预期是在十二到十五亿元，然后乐观的话是可以到十八到二十亿元， 就不管是哪种情况，他们的净利润的增速都是会大幅跑赢行业的平均水平的。明白了，那我们再来看一下现金流和资产质量啊，就是中传特气在这一年多的时间里面，现金流和资产质量到底表现怎么样？然后有没有什么潜在的风险点？其实他们的现金流和资产质量是非常稳健的，就是二零二五年他们的经营活动现金流净额是六点七七亿元， 然后虽然说同比略有下降，但是这个主要的原因是因为他们为了破产备货，然后提前支付了一些预付款，所以这个是一个主动的战略的行为。然后并不是说他们的回款能力出现的问题。那二零二六年一季度现金流为负也是这个原因吗？对，二零二六年一季度是负的一点二八亿元， 然后这个也是因为行业的季节性，然后加上他们持续的在投入破产，所以这个是一个短期的现象，然后并不影响他们整体的现金流的健康。然后他们的资产负债率其实是非常低的， 这二零二六年一季度末的时候只有百分之十九点二，然后他们也没有什么有息负债，然后他们的运营效率也非常的高，所以他们的整体的财务风险是非常可控的， 然后也为他们未来的业务扩张留下了非常充足的空间。好的，然后我们要聊的下一个话题就是宏观环境的影响分析，然后我也特别想知道就是国际的宏观经济形势和贸易环境的变化，到底是怎么从中长期和短期的业务。从中长期来看的话就是全球的半导体产业现在是处于一个超级周期， 然后这个超级周期是由 ai 的 普及，然后带动的存储芯片和先进制成的一个持续的扩张，然后全球的精原厂的资本开支都是在持续的提升的，所以这个就会给电子特气行业带来一个非常坚实的需求的基础， 然后中传特气作为龙头肯定是最直接的受益者，这么说的话，他们的海外订单应该也是非常可观的吧？没错没错，因为全球的供应链的多样化的这个趋势也是越来越明显，然后海外的金源厂也是希望能够引入中国的头部的特汽企业来降低他们的供应风险。然后中传特气在二零二零年一季度海外订单的增速是国内的近一倍，然后这个势头在全年都有望延续， 这么看来外部环境对他们的影响还是利大于弊啊。短期来看的话，其实全球的贸易保护主义和地缘政治的这种不确定性也给他们带来了一些挑战，就比如说关键设备的进口的限制， 然后国际物流的压力，然后包括一些技术壁垒的升级，然后这些都是他们需要去密切关注的一些风险。明白了，那日本的断供和中国的出口管制到底给中传特旗带来了哪些新的机会？日本的企业对部分国家断供之后， 全球的市场对于中国的电子特气的需求是明显提升的，然后再加上中国对于污等战略资源的出口进行管制，所以这就进一步的强化了国内的企业在全球的成本优势。所以中传特气作为龙头就直接受益于这一轮的订单的转移， 然后他们的海外业务也是迎来了一个难得的扩张的窗口。原来是这样啊，那国内的半导体产业的扩展和这些政策的出台， 到底给中传特气带来了哪些具体的机会？国内的京元场现在扩展的速度是全球领先的，然后二零二六年的资本开支还在进一步的加大，然后尤其是长江存储和中芯国际，他们对于先进制程的投入也带来了对于高端电子特气的巨大的需求。 然后中传特气作为国内的龙头，已经跟这些头部的企业建立了非常稳固的合作关系，然后他们也会优先的受益于这一轮的本土的 的爆发。听起来他们是牢牢的把握住了这个国产替代的红利啊。没错，而且国家现在对于屋木这些战略资源的出口管控是越来越严格，然后这个就保障了国内的特气企业的原料的供应和成本的优势。然后再加上韩服电子化学品已经被列入了这个十五五规划纲要里面的关键战略材料， 然后还有包括最新的对于集成电路企业的税收优惠，这一系列的政策都是在推动本土的精原厂去采购国产的特气，所以中传特气的市场空间也是被极大的拓展了。 既然如此，那国内的这个供应链安全的升级，又给中传特企带来了哪些新的市场机会呢？以前的话，国内的半导体企业，他们都是喜欢全球分散采购，然后避免被卡脖子。但是二零二六年日本的断供事件之后，大家就彻底的把采购的优先级进行了调整，就是只要国内的企业能够满足技术要求， 那本土的供应商就会被优先的选择。这么说的话，那中传特企这种本土的龙头是不是就成了下游客户的首选？因为他们的技术，产品的稳定性各方面都已经得到了验证， 然后现在很多以前没有合作过的这种头部的经原厂，现在都主动的来找他们要建立长期的供货关系，然后这个就让他们在国内的市场份额提升的非常快。所以说全球的和国内的这些宏观环境的变化，到底给中传特期带来了哪些实质性的影响？从全球来看的话，其实中传特期是处于一个非常有利的位置， 就全球的半导体的超级周期，然后包括国内的这种产业升级以及战略资源的这种掌控，这一系列的东西都是给他们打开了一个长达三到五年的成长的窗口期。 这么说的话他们是不是就可以稳稳的享受这个行业红利了？没错，就特别是二零二六年日本的断供，然后包括国内的政策的加持，然后他们不光是获得了这种量价齐升的这样的一个机遇，然后他们还通过这种长协的订单，把汇率波动、贸易壁垒、原料涨价这些风险都进行了有效的规避，然后他们的定价权和客户的年性都是大大增强了， 然后整个行业的利好是非常确定的。好吧，那我们接下来要聊的这个主题啊，是潜在风险与挑战分析，然后我们首先要关注的就是行业层面和市场竞争层面的风险，就这一轮的电子特技的高景气， 会不会因为新的能源的大量投放，或者说需求的变化而发生一个逆转呢？最大的风险其实就是在于现在这个行业的高利润会吸引来全球的巨头，然后他们都会加速的去扩展， 那如果说两年三年之后，这些新增的潜能集中的释放，那这个行业很有可能就会从现在的供不应求变成供过于求，然后价格战就会随之而来，那整个行业的盈利水平就会被大幅的压缩。听起来这个产能过剩的压力确实不小啊，而且尤其是国内的这些厂商，他们如果扩展的进度超预期的话，那国内市场的竞争会更加激烈。 然后另外一个就是虽然说概率很低，但是如果一旦中日的关系缓和了，那日本的这些厂商他们是可以在一年半两年的时间内快速的恢复才能的， 那这个时候整个市场的供需和价格又会被彻底的改写。好吧，那如果说下游的半导体行业，或者说显示面板行业突然不行了，那会不会对公司的业绩造成一个直接的打击呢？会的，因为电子特气的需求是高度依赖这些终端行业的景气度的。然后如果说全球的半导体的周期没有延续，或者说这些晶圆厂和面板厂他们的扩展计划推迟了， 那公司的产品的销量和价格都会受到很大的压力，然后盈利也会迅速的收缩。是的，那技术和供应链方面会有哪些可能会影响公司长期发展的隐患呢？一个就是公司的一些高端的生产和检测设备，然后还有一些关键的零部件现在还是依赖于欧美日的进口的。那如果说国际形势恶化了， 然后这些东西突然之间进不来了，那公司的扩展和正常的生产都会受到很大的影响，这听起来确实是个不能忽视的短板。还有就是技术替代的风险也不能忽视，就比如说现在已经有一些机构在研究用木基的材料来取代六氟化污在先进制成里面的应用，那如果说这个东西真的在两三年之内量产了， 那六氟化污的市场空间就会被大幅的压缩，然后公司的核心产品就会受到直接的冲击。那如果说核心的技术人员大量的离职，或者说关键的工艺技术泄露了， 这对于公司来说会造成什么样的影响？如果说出现这种情况的话，那公司的技术优势肯定会被削弱，然后可能会影响到公司在行业里面的领先地位。 然后还有就是虽然说现在公司的成本导还算是顺利，但是如果说原材料的价格继续大幅的上涨，然后客户对于价格的调整又比较抵触， 那公司的利润空间肯定也会被压缩，尤其是现在有一些长鞋订单的价格调整是有滞后的，那短期的成本压力还是不小的。对的，那公司在日常经营和业绩实现上面会有哪些比较棘手的风险呢？现在最大的不确定性其实就是来自于海外的这些大额的长鞋订单到底能不能够顺利的签下来， 那现在虽然说有一些意向，但是没有真正的落地，那如果说这些客户的需求没有达到公司的预期，那公司的业绩增长肯定是会大打折扣的。所以说产能放出来了，但是下游如果消化不了的话，是不是会对公司的盈利造成很大的压力，没错，因为公司现在也是在加速的破产，那如果说市场的需求跟不上的话，那公司的产能利率肯定就会下滑， 然后单位成本就会上升，那这个时候如果市场价格又出现了比较明显的回调，那公司的盈利空间就会被迅速的压缩。然后再加上公司现在海外的销售占比已经超过百分之二十五了，然后国际物流汇率，包括一些违规性的风险都是比以前要大很多的，然后这些东西都会影响公司整体的业绩表现。 原来是这样啊，那最近这个股价涨得这么猛，估值上面会不会有一些比较明显的风险呢？是有一些风险的，就是二零二零年四月份日本断供的这个消息出来之后，公司的股价其实是快速的拉升了， 然后现在的估值其实已经包含了对未来量价齐升的一个比较乐观的预期，那如果说后面的业绩兑现不了的话，那这个股价是有比较大的回调压力的，看来大家还是要警惕这个预期和现实之间的落差。没错没错，而且整个电子特器和半导体材料这个板块整体的估值都不低了，然后有一些公司的股价其实已经脱离了基本面了， 然后如果说市场的情绪一旦转向的话，那整个板块的估值都有一个下休的风险。然后再加上二零二六年四月份有非常多的机构去调研，那如果说调研之后，大家的共识和之前的预期有差距的话，那也会引发一些比较剧烈的波动。好的， 那我们最后要聊的这个话题啊，是综合投资价值判断，然后就是到底有哪几个核心的因素让中传特旗在二零二六年成为了一个非常独特的投资标的？首先第一个就是二零二六年全球的六氟化污的供应缺口是非常大的，然后这个缺口率可能都在百分之三十到百分之三十五， 然后这个是没有办法在短期内通过新增产能来解决的，所以这就会让整个行业量价齐升的，这个趋势会非常的明确。然后中传特气作为龙头肯定是直接受益的，这么说的话，他们在行业里的地位真的是难以撼动啊。对，而且中传特气不光是六伏化污和三伏化氮的产能全球第一，它也是全球唯一可以稳定量产七 n 级高纯六伏化污的企业。 然后再加上他的技术、产能、客户、产品配套，这四个维度的壁垒在行业里面都是顶尖的，所以他也会在这一轮的供应链的重构当中抢占最大的市场份额。除此之外，还有哪些因素支撑他们的投资价值呢？还有就是他们的技术护城河转化成了定价权， 然后他们的涨价的弹性可以顺利的转化成利润，然后他们的三伏钾硫酸系列和前驱体型材料也开始放量了，然后他们的的营收和盈利都是加速增长的，所以他们的这个成长是非常扎实的。是的， 那从中长期来看的话，中传特气到底有哪些比较明确的增长路径？其实他的增长路径还是很清晰的，就是他的电子特气这块受益于行业的工需紧张和定价权的提升，然后他的盈利能力是持续向上的， 所以这是他的第一增长曲线，这么说的话，这一块业务就已经可以保证他的现有业绩的稳固提升了。没错，然后他的第二增长曲线就是三氟钾硫酸系列，然后这个是受益于全球的新能源和存储芯片的需求爆发， 然后他的市场空间也是比电子特气还要大的，然后增速也是更快的，听起来他们的新业务的爆发力很强啊。对，然后他还有第三个增长曲线，就是前驱体和高端新材料， 然后这个是他在未来三到五年的一个新的增长点，然后他的技术储备已经在往这个方向布局了，然后他也会逐步的释放业绩，然后这三条曲线是接力的， 所以它的长期成长是很有保障的。好吧，那我们再换个角度，就是从短期来看的话，有哪些因素可能会影响中传特期的股价表现呢？就现在的股价其实已经反映了不少对未来的乐观预期了，所以后面股价能不能够继续创新高，就非常依赖于公司的业绩能不能够持续的超预期， 或者说行业的高景气能不能够再进一步的强化。所以说现在这个位置其实大家还是在博弈一些新的催化剂。没错，比如说海外的那些大额订单，如果能够超预期的落地，然后或者说产品价格还有进一步的上涨空间， 然后或者说公司跟行业内的其他巨头有一些新的合作，那这些东西都有可能会成为股价短期继续上涨的一个动力。原来是这样啊，那投资中传特期都有哪些主要的风险点？然后不同类型的投资者应该怎么去权衡这些风险？公司虽然说有比较好的成长前景，但是他的风险也是不能忽视的，就比如说行业的竞争家具，然后订单的落地不及预期， 然后还有就是短期的估值偏高等因素，都有可能会带来一些波动。这么说的话就是长线和短线的投资者在参与的时候关注的点应该不一样吧。对， 就是长期的价值型的投资者可以重点去把握公司的壁垒和成长的持续性，然后以一个比较长的时间维度去持股。那如果是做短期交易的话，就需要密切的去跟踪行业的催化剂和业绩的兑现节奏， 然后在估值合理的时候去介入。明白了，那总结一下就是中传特气到底值不值得大家重点关注。其实中传特气它在二零二六年的 a 股市场里面是一个非常稀缺的拥有全球竞争力的成长龙头， 他的成长的确定性其实是比同行业的其他公司要高很多的。好的，那我们今天从中传特期的技术壁垒聊到了行业的供需，然后又聊了公司的成长逻辑和投资的风险。 那我们其实就是希望能够帮大家勾勒出一个二零二六年这家公司到底值不值得关注的一个全景图。行，那我们这期节目就到这里了，然后感谢大家的收听，那咱们下次再见吧，拜拜！拜拜。

大家好，我是专注题材梳理的天才哥，来看新题材英伟达 aipc。 周六凌晨，微软和英伟达几乎同时在社交媒体上为一款即将在下周亮相的神秘产品造势。 消息人士透露，英伟达预计将于下周推出首批采用 ai 芯片作为主服务器的 windows 电脑，采用的芯片就是英伟达 nyx 芯片。那么相关联的两大核心 主要是芯片供货以及电脑应用芯片供货，圣红科技、英伟达 pcb、 移工护电股份、山南电路、井王电子、方正科技。第二大核心电脑应用包括磁性电感结构件代工以及产品磁性电感失落电子、 麦杰科技，电感产品第一梯队结构件。春秋电子笔记本结构件视察率第一，长远精密、胜利精密、科森科技代工、华勤技术、工业复联笔记本电脑代工视察率第一到第二。 最后是产品软通动力、一道信息、智微智能、美格智能。总结，英伟达 aipc 包括芯片供货以及电脑应用整理不易，大家别忘了点赞、收藏、关注，一键三连，同时点击左下角题材核心，免费领取更多题材处理。

今天挑战用一个视频彻底讲透存储芯片。 我会从最基础的概念入手，解释什么是存储芯片，它分哪几类，各自对应哪些产品，都有谁在做。接着我会带你穿越到现象背后。 当前存储芯片为什么涨价？涨价的导逻辑是什么？未来还能不能继续涨？ a 股里又有哪些公司又能真正吃到这波涨价周期的红利？相信看完这期深度视频，你的所有疑问都会得到回答。首先我们来搞懂一些基础概念，什么是存储芯片？ 简单说，存储芯片就是电子设备的记忆仓库，专门用来存放数据、程序、图片、视频和系统文件。 只要是带电的智能设备，离不开两样东西，一个是负责算账运算的 cpu， 另一个就是负责囤货存数据的存储芯片。搞懂定义之后，重点来了，存储芯片主流就分三大类，每一类都对应我们生活里随处可见的产品，听完你立马就能分清。 第一类， dram 内存芯片，它的特点是断电数据就清空，主打高速读写、临时运行，是设备的临时工作台，你手机开 app， 电脑多开网页，卡不卡，靠的就是 dram 托底。 对应产品，像手机运行内存、电脑内存条、服务器内存、游戏主机、车载中控、公控机。第二类， nand 闪存芯片，它的特点是断电数据不丢失，可以用来长期存照片、视频软件，容量大，性价比高。 对应产品，像手机机身存储固态硬盘、 ssd、 u 盘、内存卡、移动硬盘、固态硬盘、平板存储服务器固态盘。我们买手机时，通常会看到标着八 g 加五百一十二 g， 现在你知道了前边儿的这个八 g 指代的就是 dram 内存芯片，负责运行存储。后面的五百一十二 g 则是 nand 闪存芯片，负责长期储存。第三类， hbm 高宽带内存芯片， 它本质是高端 dram 的 进阶版，把多颗 dram 芯片堆叠在一起，它通常会和 gpu 封装在一起，紧紧贴住 gpu。 由于它和 gpu 贴得更近，所以和传统的 dram 相比， hbm 芯片的带宽更高，传输速度更快。它拥有超高带宽、超高算力、超低功耗的特点， 是 ai 大 模型 gpu 的 专属搭档，对应产品是当下火爆的 ai 算力 gpu、 人工智能服务器、超算中心、高端 ai 训练卡、自动驾驶高阶算力平台。 总结一下， dm 管日常设备运行流畅、 nand 管长期存储、 hbm 管 ai 高端算力。 这三类存储芯片直接撑起了手机、电脑、服务器、新能源车、互联网等所有现代化智能硬件设备的半壁江山。我们再来深入拆解三大品类的全球行业格局、头部企业以及市场占有率，看懂谁在垄断市场， 谁是国产替代核心力量。先从最基础的 dram 内存芯片说起，也就是我们手机、电脑的运行内存。这个赛道可以用四个字概括，极度垄断。 全球市面上百分之九十五以上的 dram 内存，全都被三星、 s k、 海力士、镁光三家巨头垄断， 别人想进来分一杯羹，难度极大，技术、产能、成本壁垒非常高。那我们国内有没有能打的企业？目前只有长新存储是国内唯一能量产正规 dram 内存芯片的企业， 不过咱们起步晚，目前全球试占率只有百分之五到百分之八，主打主流的 ddr 四、 ddr 五内存产品，目前已经成功供货给小米、 oppo、 戴尔、惠普这些主流品牌，是咱们国产内存替代进口的核心。希望 讲完运行内存，我们再来说 nand 闪存芯片，也就是手机、电脑的硬盘存储，负责长期存照片、视频软件的部分，这个赛道的竞争会宽松一些，属于五强争霸的格局。不再是三家独大， 三星 sk、 海力士、美光依旧是领跑，凯侠和闪迪深度绑定合作共用相同的工厂，共享相同的技术，两家合计拿下百分之二十七的市场， 尤其在企业级高端固态硬盘领域，实力非常强。而咱们国产的王牌就是长江存储，也是国内唯一能量产高端三 d n 的 闪存芯片的企业，全球试占率达到百分之十三，排在全球第六位。 最后重点讲当下最火、涨价最猛的 hbm 高宽带内存，作为 ai 算力的核心刚需配件， 它行业垄断程度最高，全球产能订单高度集中，也是整个存储行业壁垒最高的赛道，头部企业订单已排至二零二七年，以后有钱都拿不到货。如果说 dram、 nand 是 垄断，那 hbm 就是 彻底寡头垄断， 其中绝对霸主是韩国 sk 海力士，独家拿下全球百分之五十七的市场份额。英伟达的高端 ai 显卡绝大部分都用的是他家的 hbm 芯片产品，良品率也是全行业最高的， 三星排名第二，试战率百分之二十二，技术迭代速度极快，最新的 hbm 四产品已经实现出货，紧跟行业步伐，美光占比百分之二十一，正在全力加码研发和量产，奋力追赶前两家巨头。 可以说，全球 ai 高端存储市场基本被这三家外企瓜分完毕。咱们国内的 hbm 赛道目前还处在追赶阶段，暂时没有量产产品，唯一的核心选手还是长新存储，目前已经研发出 hbm 三样品，正在给各大客户做测试验证。 客观来说，咱们的技术和国际头部企业还差一代左右，但这已经是国内目前最有希望突破 hbm 技术壁垒的企业了。弄懂品类和对应产品， 接下来我带你穿越表象，深挖核心逻辑。为什么今年存储芯片会集体涨价？行业供需到底发生了什么变化？未来还能不能继续涨？ a 股里又有哪些公司又能真正吃到这波涨价周期的红利？首先，我们来分析今年存储芯片为什么会集体涨价，依旧从供给端和需求端来分析 需求端。先说结论，核心逻辑是 ai 从一次计算到持续学习与迭代的范式转变，这也是 ai 拉动存储行业进入超级上行周期的底层原因。 ai 没出现前，存储芯片主要应用场景是 pc、 手机以及一些电子消费品，所以以前的存储芯片本质上是消费周期股，跟着手机和电脑的换机周期走， 大概两三年、三四年，一波换机潮带来一波新的存储需求。因此存储行业有一个说法，三年不开张，开张吃三年。 那为什么 ai 出来后，存储芯片的天就变了？因为 ai 不是 在手机电脑上装个 app 那 么简单，而是彻底改变了存储的消耗方式。 以前的存储需求是限性的，你每多买一部手机，就多一份存储。现在的存储需求是指数级的，你每多问 ai 一个问题，它就要多存下一堆中间数据。思维链，外部解锁，多模态交互， 每一次对话都不是终点，而是新一轮学习和优化的起点。这就是我前面说的，从一次计算到持续学习的范式转变。为了让你理解 ai 越智能，存储芯片的需求就越大， 我将用三个日常 ai 使用的场景举例。场景一，思维链刚开始用 ai 的 时候，模型只给你答案，比如你问三乘七等于多少，它直接输出二十一，数据量很小，存储占用也小。 但现在几乎所有大模型都有了思维链，你问同样的问题，模型会一步步推理这个问题是三乘七，用户可能是小学生，也可能是老师，我需要先计算第一步、第二步，因此答案是二十一， 这个过程会生成几百甚至上千个 token， 存储量直接翻倍。场景二，调用外部数据以前问今天广州天气， ai 说我的知识截止到去年， 现在它会自动联网搜索，抓温度、湿度、风速，再综合回答，甚至还给你穿衣防晒洗车。建议 一次交互里你的问题，他的搜索指令，外部返回的一大堆数据，最终回答全都要存上下文，长度暴涨，这同样会带来存储量的暴增。场景三，多模态 以前 ai 只能处理文字，现在你能扔图片、音频、视频，这些原始文件本身就很占空间，需要被存储，再加上每一步交互的中间，结果互相叠加，存储量直接原地爆炸。 所以大家日常看到的 ai 模型三大进化思维链调用外部数据多模态背后，都是存储需求的爆发式增长。 ai 以从单纯的计算密集型或存储密集型演变为计算、存储、数据三位一体的复杂生态系统，每一次模型能力的飞跃，都会在这个系统中产生巨大的数据量，对存储基础设施形成持续且巨大的压力， 反映到存储芯片领域就是需求的持续上升，这正是机构所称的超级周期价格上行的根源。如果把 ai 产业比作一个木桶，桶底是大，模型是 transformer 架构，木板是各种硬件， cpu、 gpu、 液冷存储芯片等。 当市场需求像水一样上涨，没有淹过最短那块木板时，市场空间由最长板决定。一旦需求淹过了最短的短板，上涨空间就由那块短板制约。 早期 ai 涨的是 gpu， 因为 gpu 是 短板，而现在存储芯片成了最短的那块板。为什么？答案在共几端？ 还是结论先行。全球能生产高端存储芯片的玩家屈指可数，而且他们正主动把产物从大众市场转向 ai 特供，连带拉长了普通存储芯片。 核心原因有三，一，寡头垄断。而且他们不约而同砍传统保 hbm。 我 们刚刚讲过， dm 市场百分之九十五被三星、 sk、 海力士、美光三家控制， hbm 更是这三家几乎百分之一百垄断。 这些巨头现在的策略非常一致，把最先进的产线全部转向生产 hbm， 因为一颗 hbm 的 利润是普通 dm 的 好几倍。结果是什么？ 原本用来生产 ddr 四、 ddr 五、 lp、 ddr 五等大众内存的潜能被大幅挤压，但新的 pc、 新的手机对 ddr 五的需求并没有减少，反而在增长，供需错配，于是普通内存也跟着涨价。 就像一家蛋糕店，本来做普通奶油蛋糕，突然发现做榴莲千层能赚三倍钱，于是把所有烤炉都拿去做榴莲千层， 结果普通奶油蛋糕的顾客还是那么多，但没货了，只能涨价。二、扩产周期极长，远水解不了近渴。 建一个存储芯片金源厂，从打地基到设备进场，调试，量率爬坡至少需要十八到二十四个月。而且设备比如光刻机、刻蚀机，交付周期也被拉得很长，有钱也未必能立刻买到。 所以即使二零二五年初各家宣布破产，新增产能也要到二零二六年底，甚至二零二七年才能陆续释放。 而 ai 需求从二零二四年下半年就开始爆发，中间这个时间差就是涨价窗口。 三、库存水位已到历史最低。过去两年行业低谷，厂商主动去库存，渠道商也不敢囤货。现在需求突然起来，整个供应链几乎没有缓冲，电 下游客户，比如服务器厂商、手机厂，为了拿货，甚至愿意签长协预付款，进一步推高了价格。 也就是说，只有补齐了 hbm 高宽带存储芯片的缺口， ai 这个木桶里的水位才能有效上升，需求才能真正落地。目前供给仍然远远小于需求。最后，我们来回答大家最关心的两个问题，未来还能不能继续涨？ a 股里又有哪些公司又能真正吃到这波涨价周期的红利？未来还能不能继续涨，分两个阶段看。 短期两千零二十六、二零二七年，需求端 ai 大 模型均被禁赛未停。头部互联网公司二零二六年资本开支同比增长百分之三十以上，很大部分用于采购存储。 供给端巨头新产能到二零二七年才陆续开出，而且优先供给 hbm。 从当前供需趋势看，需求端 ai 大 模型军备竞赛仍在持续，供给端新产能预计要到二零二七年才能陆续释放。 如果现有格局不变，二零二七年上半年之前，存储芯片供不应求的状态较难出现，根本性扭转，价格存在每季度上调的可能。中期二零二七年以后，看三件事， 一、 ai 应用能否真正落地。如果 ai 像今天的搜索引擎一样普及推理需求爆发，存储需求还会上大台阶。如果泡沫破灭，需求增速下降，存储又会回到周期波动。 二、中国厂商能否大规模出货？长兴长江存储如果能顺利扩展并跟上良率和性能，会在中低端市场形成有效的价格毛，抑制涨价幅度。但 hbm 领域短期内还威胁不到三、巨头。 三、技术有无颠覆性变化，如存算一体、新型存储器 mram reram 等。但三到五年内， hbm 和滴滴二五仍是绝对主流。一句话总结，在二零二七年新产能大规模落地前，涨价概率较高。 二零二七年之后，则需观察 ai 应用的真实渗透速度，以及中国厂商的成长进度。 讲完全球逻辑，回到大家最关心的这波涨价周期， a 股哪些公司能吃到红利？ 前面讲到，由于存储巨头纷纷将产量转向高毛利的 hbm， 原本用于 ddr 四、 ddr 五等中低端芯片的能被大幅挤占，这正好给了国内企业补位的机会，他们依然能稳定生产中低端的 nantflash dram 及企业级芯片， 结果是中低端存储的涨价幅度甚至超过了 hbm。 短期看，这一缺口难以填补。预计要到二零二六年底至二零二七年新场产能落地后，存储芯片的投资逻辑才可能发生实质性变化。国产的红利机会 我们按产业链位置分三类，第一类，直接受益于涨价的模组厂，这类公司自己不生产金源，但采购 dram、 nand 颗粒封装成内存条、 ssd u 盘等成品。 涨价周期里，他们手中有低价库存，售价随行就是存货重估带来的利润弹性极大。国内代表公司，百维存储消费级加工业级存储模组，覆盖手机、 pc 服务器、 江波龙 lexar 品牌 s s d 内存条、嵌入式存储、德明利闪存主控加模组一体化。朗科科技 u 盘发明者，发力 s s d 和移动存储。第二类，国产存储芯片设计，它们是真正的国产替代主力， 技术突破后直接替代进口，享受国产化加涨价双重红利。长新存储未上市 dram 龙头，国内唯一量产 ddr 四、 ddr 五 lp、 ddr 五。 长江存储未上市 nand 龙头， x tacking， 技术领先赵毅创新 norflash 加密集型 dram， 主要用在公控互联网 tws 耳机。北京军政收购 i s s i 车规级 dram nand 汽车存储细分龙头，东兴股份 s l c nand nor， 专注小容量工业通信市场第三类存储配套芯片与封测存储涨价会带动整个生态，比如主控芯片封测服务、 聚成股份 epram spd 内存条上的配套存储、蓝启科技内存接口芯片、 ddr 五世代渗透率提升。深科技旗下配顿科技为长兴等提供 dram 风测、通富微店、 amd 的 hbm 风测合作伙伴间接受益。 需要格外注意的是， a 股存储公司多数市值较小，受情绪和资金驱动，明显波动远大于美股巨头。 涨价周期中他们涨得猛，一旦周期反转，跌起来也快。建议把全球供需大逻辑作为毛，不要盲目追涨杀跌。最后总结一下，存储芯片已从周期股变成 ai 成长股， 根本原因是 ai 对 数据存储的需求从限性变为指数级，供给端极度刚性。二零二七年前缺口难以填补，寡头垄断加扩产，周期长加库存低位涨价有基本面支撑。 hbm 是 皇冠上的明珠，但中低端内存也会因产能挤占而涨价。国产厂商在 ddr 四、 ddr 五 n 的 领域迎来黄金替代窗口。一句话记住， ai 越火，存储越缺，国产越强，机会越大。 希望这期深度视频帮你理解存储芯片。如果你觉得有用，欢迎点赞收藏，也可以在评论区留下你想了解的下一个赛道，我们下期再见！

家人们别只盯着那些跟风炒作的 ai 概念了，百分之九十的人还没看懂。昨夜黄仁勋在台北电脑展掏出的 rtx bug 超级芯片，彻底颠覆了 pc 行业四十年的底层逻辑。 今天一开盘， aipc 直接炸场，春秋电子顶死一字板拿下三连板，中金电子多日连板继续冲高上板。雷神科技北鸟所开盘大幅冲高，延续涨停。软通动力昨天二十厘米涨停后，今天再创新高， 主力资金开盘疯狂涌入，这绝不是一日游，是全行业换机潮建在弦上的确定性行情。今天我就把这四支资金抱团最紧、逻辑最硬的龙头讲透，全是有实锤订单深度绑定英伟达的硬票。先讲透行情核心， 过去四十年都是人操作电脑，现在逻辑彻底反转，只要说一句话， ai agent 就 会自己写报告、修图、剪视频、查资料，二十四小时替你干活。 rtx bug 就是 为这个数字员工量身打造的，它把高性能 gpu、 定制 cpu 和超大统一内存集成在一起，能本地流畅运行超大模型，还和微软联手解决了安全问题。今年秋季，所有主流厂商都会推出搭载这款芯片的 aipc。 十年一遇的结构性变更已经启动， 接下来按资金报团强度和订单确定性，从第四到第一，挨个扒透。第四名，雷神科技，北交所人气第一， a 股唯一纯消费级 aipc 整机龙头，拥有雷神机械师两大品牌， 与英伟达达成战略级合作，是全球首批搭载 rtx box 芯片的厂商。刚发布的 ai 工作站预售异常火爆，销量爆发式增长， 在手订单同比增长超百分之一百二十，排至二零二七年底。杠杆资金疯狂抢筹，是 aipc 整机赛道弹性最大的标的。第三名，中金电子走出多日联版国内稀缺的钢柔一体化 pcb 厂商，同时布局 ai 算力和 ai 终端两大赛道， 上游批量供货英伟达高端服务器基板，下游切入联想戴尔 aipc 供应链，珠海基地高端产能满产满销。在手订单超十八亿元，排至二零二六年底， 近期大批机构密集调研，是 ai 硬件产业链不可互缺的核心环节。第二名，软通动力全站 ai 布局龙头，昨天二十厘米涨停后，今天再创新高， 既是英伟达 n p n 核心合作伙伴，基于新模型推出的多行业 ai agent 方案，已拿到多个千万级订单。又有自有 aipc 品牌机械革命下周将在台北电脑展亮相，全系 rtx park 新机，目标跻身国内 aipc 市场前五。 在手订单超四十亿元，排至二零二七年底，是 aipc 软件加硬件双轮驱动的稀缺标的。第一名。春秋电子 板块情绪标杆和主板中军今天顶死一字板，拿下三连板，封单惊人。公司是联想全球第一大笔记本结构件供应商。 aipc 对 散热和轻量化要求极高，独家镁合金半固态成型技术完美适配单台，价值量比传统 pc 提升百分之三十。 aipc 订单同比翻倍。合肥新产能刚头产在手订单超二十五亿元，排至二零二七年二季度风单坚决。强势趋势确力，是 aipc 硬件的总龙头， 能坚持看到这里的，已经看懂了资金疯狂抢筹的方向，这四家企业覆盖结构件、 pcb、 整机软件全链条，每家都有十锤订单，锁定未来业绩。 aipc 不是 短期风口，是 pc 行业十年一遇的结构性变更，就像当年功能机到智能手机的升级，现在只是这波大行情的起点， 未来行业必然分化，没有核心技术和实锤，订单的伪概念会被淘汰，资金只会向绑定巨头、订单饱满的真龙头集中。最后问家人们，这四只 aipc 龙头里，你最看好谁？你更看好硬件还是软件的潜力？评论区聊聊 干货不易，点赞、收藏、关注，避免刷丢。以上内容仅为市场逻辑与行业分析，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。关注我下期继续深挖下一个爆单赛道，咱们下期见！

兄弟们，英特尔啊，一个月股价翻了一倍，全球都在盯的 ai 芯片面啊，就是老的 cpu 啊，它重新上桌了， 服务器 cpu 涨了，国产的 cpu 热了，科创芯片都涨了百分之三十四，尤其是周五啊，寒武纪涨了百分之二十，整个 ai 智能体啊，那为什么离不开 cpu 了？那像海关南起浪潮，到底谁是真的受益谁呀，只是跟风？咱今天啊，就把 cpu 这个行业给大家呀，拆明白。 其实简单来说， cpu 就是 大脑， gpu 啊，就是肌肉，过去 ai 在 拼训练的时候，肌肉最重要。所以说啊，市场天天在盯 gpu， 那 现在 ai 智能体来了， 它呀，不只是回答一句话，而是要把任务拆开，要去找资料，调工具，做决策，这个时候大脑就重新值钱了。 那市场啊，正在讲的故事就是 ai， 它越复杂， cpu 啊，就越紧缺。所以说这个卖点就很直白了，服务器 cpu 涨价， cpu 的 配比啊，提升，国产的替代提速，听着是不是很顺？但是啊，故事越顺，就越要防止被带节奏。这一波 cpu 的 行情啊，它的确是有产业逻辑的， 为什么？因为 ai 的 任务啊，它变了，以前一道题啊， gpu 算完就可以了，但是现在一串流程，就要先理解这个题，再去查资料，再啊调软件，再调模型，最后啊，还要反馈结果，这个流程里面， cpu 就 要一直指挥。 那其实就像饭店里面的后厨， gpu 是 猛火， cpu 是 大厨，如果说没有大厨排菜，再猛的火啊，它也会乱。但这里啊，也有一个坑，市场在说， cpu 的 需求都起来了，但是真实的产业情况是，核心受益的是服务器的 cpu， 并不是普通电脑的 cpu 传到股票上，机构啊，就会看三件事，第一个是他有没有福气的客户，第二是有没有生态适配。那像这次 deepsea 啊，他适配华为生态也是花了时间的。那第三是业绩啊，他能不能接住这个预期？ 所以说，不是服务器里面带着 cpu 就 能吃到这波饭的。这里就有两条认知差了，那一是别以为啊，涨价就是利好，其实不一定涨价，利好谁利好啊，是有产品，有客户，有交付能力的公司。 那对于采购方来说，涨价呀，可能就是成本压力。机构啊，其实就会仔细拆这个利润，不是看那些新闻，如果说你只看标题就追进去，那就容易买到情绪最满，兑现最慢的方向。 那第二个也别以为国产替代一来啊，订单就马上爆了，没那么简单。那 cpu 啊，其实是要适配系统，数据库还有软件以及服务器的客户换 cpu 啊，不像家里面换灯泡那么简单。尤其是像金融运营商，云计算这类业务稳定性的要求啊，是非常高的。 机构啊，是要看试点认证，招标和收入确认。就拿我的经验来说啊， cpu 行业最怕的一件事就是产业的进度很慢， 但是股价的情绪却很快。所以说啊，你一旦踏错节奏，那再好的方向也会把你磨得不行。所以说，这里面的风险在哪？ ai 资本的开支如果说降温了，那服务器的需求就肯定会放慢。 cpu 涨价如果说不能持续情绪啊，也会退潮，那国产替代如果说真的是会慢，业绩兑现它也会慢。所以说啊，大家不要只看趋势，一定要看落地的情况，那落地呢，实际上就是看三家公司，第一家是海光信息，它呀对应就是 cpu 的 本质， 那数据中心啊，是需要自己的大脑，海光啊，就是国产叉八六服务器 cpu 的 头部企业生态兼容度很高，它的核心观察点就是替代率，能不能在金融运营商、云计算这些场景啊，持续导入就决定这个逻辑硬不硬。 就像现在 aint 时代啊，越需要调度服务器的 cpu 啊，就越重要。那看海光就不要看国产的标签，而是要看它真实的客户。那第二是蓝企科技， 它呀是对应 cpu 旁边的关键配套，大脑再强，内存通道堵了，它也跑不快。所以说蓝启科技啊，它是内存接口芯片，头部企业，那产品就是用于服务器内存业务的，那像服务器的平台升级啊，就会带动内存宽带容量还有稳定性要求的上升。 机构啊，在这里定的就是服务器平台的迭代，它不是啊，一天两天的概念热度。所以说看蓝企啊，就是要看平台升级它是否连续。那第三家是浪潮信息，它呀对应的就是服务器整机 芯片，最后要装成机器客户才能用。浪潮信息啊，就是国内服务器产品覆盖较广的厂商， 服务数据中心，还有行业的客户。 cpu 啊，重回中书会带来整机配置，系统适配、集成测试，还有交付节奏的变化。所以说看浪潮啊，就要看订单的质量，也要看交付的利润。那这三条线大家呀，也别混在一起看。 那海关啊，是看国产地带，南企是看平台升级，浪潮啊是看整机的，交互机构怎么去验证呢？就看四个动作， 看价格，看订单，看适配，看收入。如果说你只讲故事，不进报表，就要小心，尤其是要看节奏，海关啊，要看导入的节奏，蓝企要看平台的节奏，浪潮啊，要看交付的节奏， 谁先兑现啊，谁就能扛住波动。我在这也是把底层逻辑给大家讲明白，剩下的就是跟踪和兑现，这样才稳。那一句话总结就是， c p u 这波并不是简单的不涨，而是 ai 从算力堆掉，走向了系统调度的结果。兄弟们，你们手里的国产算力到底是行还是垃？评论区打出来， 我来帮你们把把关。后续啊，我也会持续跟踪 c p u 涨价，国产替代的核心动向，第一时间给大家拆解核心的收益方向。好的兄弟们，关注我，消灭硬伤，咱下期见！

刷到这条视频的朋友，你注意了，接下来三年， a 股可能要迎来一场极其罕见的硬科技上市潮。这可不是简单的多发几家 ipo， 而是咱们市场正在经历一场大换血。 简单来说，过去靠人口、红利、地产和互联网，接下来十年，硬科技才是主角，资本市场就是给这些科技公司送弹药的，以后硬科技上市快，融资多会成为常态。那有朋友问了咱们的现在的市场到底有多猛？ 咱们来看三个信号。第一，上市按了快进键，语数，科技从受理到过会只用了七十三天，摩尔现成八十八天，为什么这么丝滑呢？因为政策给硬科技开了 vip 通道， 提前省略包容为盈利并购绿色通道，审核标准一点没降，但是效率直接起飞。 第二，第二，大块头排队进场。存储双雄领域长兴过会属于行业头部体量， 长江存储也在辅导了，还有 gpu， 四小龙、摩尔县城、木溪、避暑随缘，全部都在冲击资本市场。这两大板块一一落地，国产算力和存储的版图就彻底打开了。第三， 商业航天大排长队，蓝箭航天、中科宇航已经被问询，星河动力、星际荣耀也全部备案，光商业航天就十几家公司在排队，行业融资暴涨百分之三十二， a 股的含客量真的是直线飙升。面对这波趋势，巨无霸上市肯定会资金分流，蠢炒概念的肯定会出现原型。那么咱们普通人应该怎么看？记住三个思路，别看概念，看硬实力。 二零二六供给增多后，闭眼赚钱的时代就彻底结束了。重点看那些能真正解决卡脖子问题，有大厂或者产业资本背书，目击 规模大的核心标的，小心伪科技现原形。硬科技巨头一上市，那些只靠蹭热点没实际业务的伪科技股，资金就会被严重的分流，千万别去高位站岗。而现在市场结构在变，可重点观察两个方向， 一个是国产替代存储 gpu eda， 二是居生智能机器人自动驾驶。但切记，现在是看业绩的时代，选有真营收真订单的，远离那些只会画大饼的。 这一波硬科技的上市潮，是风险也是机遇，看懂的提前做功课，看不懂的可能连资金去哪了都不知道。你觉得硬科技大扩容对 a 股是好事还是坏事？评论区咱们聊一聊。 最后强调一下，以上仅为行业趋势和逻辑探讨，绝不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。点赞收藏，我们下期见！

家人们，国产 ai 算力终于要弯道超车了，最近这波超节点的消息直接炸翻了整个科技圈，超节点概念股名单如下，全是干货。 咱们先划重点，这波行情的绝对主力就是华为升腾。首先是华为的代理线，烽火通信、神舟数码、深圳华强，这些直接拿到了华为超节点服务器的授权，相当于拿到了入场券，订单直接拉满。 然后是 ai 算力赛道，含五 g、 海光信息、中芯国际，国产算力的心脏，尤其是升腾芯片放量，先进制程的需求直接被引爆，这些都是最直接的受益者。还有服务器和整机场， 中科曙光、华勤技术、中兴通讯都是直接做超节点整机的，相当于 ai 算力的包工头， 订单落地就是业绩兑现。最后是网络互联环节，华丰科技、盛科通信、敏捷网络，超节点里几百上千张卡要高速互联，这些厂商就是负责打通高速公路的，技术壁垒超高试战率，直接垄断。 为什么说这波行情确定性这么高？二零二六年，华为升腾超节点就要大规模放量，渗透率两年直接翻四倍，从现在到二零二八年，国产超节点要从百分之十五涨到百分之六十，这就是实打实的增量市场。 当然了，股市有风险，投资需谨慎。今天这份名单就是帮大家梳理行业逻辑，不构成任何买卖建议。想知道这里面哪几家最有可能成为接下来的龙头评论区，告诉我你的看法。