海尔智家股票还能涨回来吗

海尔之家，太狠了，我说你要跌啊，没想到你跌这么狠。目前来看，这货是有点超跌了。但是啊，我还是不建议散户配置那家电行业股票，虽说不上夕阳行业，但也是成熟赛道， 长期增速约百分之五到百分之八，缺少想象空间。那如果你抱着攒股收息的态度，那你请随意啊，如果你想获得超额收益，实现阶级跨越， 那还得是成长股，在什么样的圈子呢，你就会成为什么样的人。你要是跟着林元买老登股啊，这几年可能都没有啥利润，但你要跟着淡斌，资产估计都翻倍了。你买股票的时候 想一想，明年他的利润能增加一半或翻倍吗？或者你直接问 a n 啊，如果以这个条件作为买入条件啊，我想投资的道路将会更加的辉煌。我闲着没事呢，也试着问了几个你们喜欢的股票，你们看看结果， 然后我又问了几个成长 etf 的 成分，你们看看是什么结果， 看懂了吗？好好想想啊，为什么差距那么大，别整天想着斩股收息的美梦啊，收股息没有你想的那么好。

嗯，今天是四月七号。哎呀，就我买海尔之家那个股票都已经得有半个多月了吧，这中间我补了几次仓，我最高的时候是二十五块多买的， 你看今天都已经跌到了二十块多一点了。其实我我的跌幅得有百分之十五了， 十三到十五了我没看，因为确实亏了不少钱。哎呦，我就在想，这就仅仅因为一个财报，还有还有若干个问题，就至于跌成这样吗？这半个月以来也没涨过呀， 跌跌不休呢，这每天我就感觉好像都要跌停了似的。你看人家对面的美帝都已经高成那样了。 我没想起伏太大，所以我我我我其实是避开那些热点股票，我说过吗？我只是想跑赢利息就行了，所以我就选了一个这个稳定的海尔，谁知道这么多天看跌成什么样了， 我看明后天跌破二十，也就也就这两天的事，真要跌破了，按照我原先的计划，我就得满仓了，还有几万块钱，我就想我就想要不就全买了它， 买完他我就如果还在喋喋不休，真是到了十七十八那种价位，那我就那我就删了，删了软件我就不看他了， 要不然以我入世一年以来的心理经验来看，我很少就跌那么多钱。我不可能说不影响我我的心情吧。现在还没怎么影响，影响了一点了，因为毕竟一直在跌，这其实就显示出来我可能 投资的失误，要不然怎么会一直跌呢？大家伙的眼光可能是明亮的吧，但是我又有点不甘心，你当时出于什么目的选他对不？ 我认为啊，该是他，确实就是他的可能时间早晚的问题，他跌成这样。嗯， 确实让我感到很吃惊呀。这这我就觉得你看小散户其实对股价起不了大作用，大机构都有的都已经跑了。所以我说这海尔的高层们，你们得努努力了，要不然这怎么办呀？我这真是伤心呢。 你说那个机器人，机器人那个到现在，你看上个月的时候，你们这进度太慢了，你看出来的那些个成品，那确实是感觉出来就是不太用心。 那你说你是不是该努努力了呢？对，股票这个咱们该使使劲了，不然真是像我这样坚持到底的小散户也不多了。

哈喽，大家好，我是空姆行者。那今天看一下海尔的财报，那最近海尔之家股价跌的也比较多，原因就是大家觉得四季度的业绩太差了，不及预期啊。净利润同比暴跌百分百分之三十九，扣费净利润下滑百分四十五点一， 和之前海尔双位数的增长来看，确实差了很多。那这里我的结论就是海尔没有什么问题啊。首先就是大家对这种拥有出海能力的优秀的制造企业一定要有信心。 呃，不光是海尔、美的这种龙头，还有一些 a 股的一些细分的出海做的不错的，小的龙头的制造企业，我都是非常看好。大家一定不要因为短期的业绩不好，或者 原材料成本的上升，行业竞争需求疲软等等因素导致的业绩成家就丧失了信心，这些都是短期的扰动， 他原材料的上涨他也是短暂的，哪怕他维持在高位，企业也可以通过涨价啊，去导一部分成本。 同时我们要相信这种优秀企业的管理层。还有就是像海尔这种企业，他的海外业务占比就比较高，超过一半，并且他海外业务的增速也还是可以的 啊。最新年报它的新兴市场海外增速啊，虽然没有上双，但是我觉得对我来说我还觉得是可以的，并且国内的营收也是增长，那这里 退一万步讲就是他的营收未来不增长，变成一种价值股了，老母鸡光下蛋，那我觉得也比存银行强，哪怕二六年，一季度，半年报，甚至整年他利润还有可能下滑，那我觉得也是短期的一个扰动， 大家没有必要过度的担忧，那至于财报呢，没有太多可说的，主要还是要关注的点就是这个 毛利率确实是持续的下滑，从二三年的百分之三十一已经下降到二五年的百分之二十六，那这样对他的净利润增速就影响非常大。然后市场的话就是很担心海尔的成长性没了，变成了一个价值，从而导致这个估值的一个重构。 那实际上对我而言，我觉得哪怕他是价值股，他也比那种纯粹的价值股要强很多，因为他的海海外业务还在增长，海外市场还是有空间的，增速也还是可以的，所以大家没有必要太悲观。当然买海尔这种股票， 而如果你只是为了短期的炒作，那你还是不要买了，这种股票是适合你去长期配置的，尤其是在大家都不看好的时候，估值偏低的时候，我们去配置是不错的一个时机。那从当前估值上来看，历史的估值都是 啊偏成长一些，那从当前固执来看，哪怕是作为一个价值部来说，我觉得市场已经将一些悲观的预期提前定价，安全边界还是不错的。 至于潜在的回报，那就不大清楚了，那还得继续进一步的观察和跟踪，看企业的盈利情况，一些关键的指标。 当然你说他现在有没有到底，那谁也说不准，那常识就是大概率会充分反映大家的所有的悲观的预期，他才会见底啊。当然对于资产配置而言，我觉得不需要太多关注这个东西，到了你的 地球区的，那你就操作就完事了。好的，那这期就分享到这，我是枯木行者，我们下期再见。

早上打开手机啊，看到海尔之家今天开盘打跌了百分之六，港股呢，也是跟着跌了百分之六点五， 而且近三个月 a 股更是跌了将近百分之二十。这波呢，不是无缘无故的杀跌，核心导火索是昨晚二零二五年年报，看着全年业绩不错，实则藏着一个大问题，全年营收呢，首次突破三千亿，达到了三千零二十三点四七亿元，同比增长百分之五点七一， 规模净利润啊，一百九十五点五三亿元，增长了百分之四点三九，经营现金流呢，更是有二百六十亿， 是净利润的一点三三倍，还有时派八点八六七的分红，分红率百分之五十五，未来三年呢，还要提到百分之六十，甚至拿出三十到六十亿元回购。这些数据啊，单看全年完全没问题，那为啥还跌这么惨呢？ 关键啊，我们要细看第四季度单季度业绩。 q 四，营收六百八十二点九亿元，同比下滑了百分之十七点七，净利润呢，更是只有二十一点八亿，直接暴跌了百分之三十九点二，几乎腰斩。这才是今天大跌的核心原因， 市场之前对它的预期啊，是四季度温和下跌，结果呢，远不及预期，利润就成这样，资金直接用脚投票了，恐慌性的抛售也就来了。 第四季度业绩啊，为啥这么差？第一，国内家电需求走弱，之前的以旧换新国补退坡，提前透支了消费，再加上行业价格战打的凶，产品均价往下走，铜钢这些原材料成本又往上压，毛利润啊，直接成压。 第二，海外压力集中体现北美关税，欧洲业务整合，各种费用啊，都在 q 四集中释放，拖累了利润。 第三，高基数加战略投入。去年四季度啊，基数本身就高，再加上今年海尔在 ai 机器人智慧家庭新赛道砸了不少研发钱，短期利润呢，肯定受影响。 不光是海尔自身的问题啊，近期整个家电板块都频入，市场情绪呢，本就谨慎资金避险出逃，再加上之前不少资金啊，赌海尔 ai 加机器人高端化逻辑，看到 q 四数据叠加，就有了今天的这个大跌。 海尔今天大跌呢，核心还是 qc 业绩暴雷加情绪杀，但它全球份额第一，海外占比高，现金流强，分红回购都在，底子很硬，短期呢，会震荡，中长期只要国际化高端化逻辑不改，就能慢慢的回去。

海尔智家六天跌了百分之十二，这可是大白马股票，看看市盈率，十点三三，估值非常低，再一看股息率百分之五点二，这不比银行存款百分之二的利息高太多了，这么好的股息，机构也发现了， 野村东方国际证券就出来说了，海尔智家派席比例提升，突出红利资产属性，先不要激动，既然下跌肯定是有原因的，我们看看年报，营业收入、净利润都是同比增长的，还赚了一百九十五亿。但是我们调到单季度，毛峰突变， 二零二五年四十五点一四，海尔智家二零二五年四季度 利润断崖式下降，增速远低于机构预期。股价，机构用脚投票。今天早晨啊，我还看了零元的一个视频，那什么叫好公司？在我眼里，能够持续盈利的公司就是好， 那按他的说法，只要盈利的公司就是好公司。如果你是做实业的，这句话没毛病啊。但是如果你做股票投资，这句话就有问题啊，应该改为只要盈利还在增长的公司就是好公司。 国家看的是增速、预期、盈利质量、未来景气度。如果你按大众认知的市盈率、低估和高股系，那现在就是买入的时候，但机构的选择是卖出。

哎呀哎呀。

各位股东好，欢迎来到股票解码，今天咱们深挖一只被严重低估的家电龙头海尔智家，希望能为大家的投资决策提供有价值的参考。首先 我们先了解海尔智家是一家怎样的公司，以及他在市场中的核心竞争力在哪里。海尔智家一九九四年成立，连续一六年全球大型家用电器零售量第一，他并非一家传统的家电制造业，他的核心战略是国际化、高端化、数字化， 业务遍及全球一百多个国家和地区，海外收入占比超百分之六十，业务布局非常清晰，主要分为三大板块， 一是全品类家电覆盖，冰箱、洗衣机、空调这些刚需品类，海尔全球市占率都领先。二是高端品牌卡萨帝， 客单价超行业平均三倍，万元以上市场直接霸屏，妥妥的利润引擎。还有三亿鸟智慧家居生态，这可是海尔的未来，从卖产品到卖生态，赛道直接拓展了。再来看海尔的护城河，也就是核心竞争优势， 主要有四点，第一，国际化壁垒覆盖全球一百多个国家，海外收入超百分之六十多，品牌本土化运营，别人想超都超不来，地缘政治风险直接分散。第二，高端化衣架卡萨帝，收入占比百分之三十一， 毛利率超百分之三十，高端市场的品牌护城河越挖越深，这可是真金白银的利润。第三，数字化效率沉淀四点三亿用户， ai 驱动精准营销，海外电商业务直接暴涨百分之一百二十四，运营效率一高， 利润不就来了。第四，高分红回报，二零二四年分红率百分之四十六点八，还承诺未来二零二五到二零二六年度分红比例不低于百分之五十。在座的各位 谁不喜欢稳定的现金流回报？而从财务数据来看，海尔智家也展现出了强劲的盈利能力。横向对比美的、格力，海尔营收两千三百四十点五四亿元，规模排第二，增速百分之九点九八， 比格力强。规模净利润一百七十三点七三亿元，增速百分之十四点六八，远超铜锣，这是高质量增长的信号。再看毛利率百分之二十五点四， 行业领先卡萨帝的贡献功不可没，海外收入占比超百分之六十，这在三家里面是独一份的，国际化布局就是最好的风险对冲工具，估值指标更亮眼， p t t m 十一点二倍，低于美的的十三点二倍。 p a g 零点四三， 低于一，成长确定型了吗？ p b 一 点九七，结合，高而弱 e， 性价比直接拉满。了解了公司的基本面后，咱们进入重点估值分析，看看海尔现在的价格贵不贵，它的安全边界在哪里？接下来，我们将通过多种估值方法来寻找答案。先看相对估值， p e 当前十一点二倍，目标区间十二到十五倍，行业平均四十五到四十八倍，显著低估了 p b 当前一点九七倍，目标区间三点五到四点零倍，行业平均三点二倍，同样存在低估价值凸显。 ps， 零点七七倍 和行业平均值平，估值合理。再看绝对估值，我们采用绝对估值法中的股息贴现模型 d d m g 形式算，按照预测净利润两百一十三点八亿元， 分红比例百分之五十，对应每股分红一点一三五元，设定长期股息增长为百分之五到七，综合考虑市场利率与公司风险，采用百分之八作为加权平均贴现率算。我们得出海尔智家的内在价值大约在三十到三十五元之间， 这意味着以目前二十五元左右的股价买入，投资者至少拥有百分之十六到百分之二十八的安全边际。这个安全垫非常重要，它能帮助我们在市场波动时更好的抵御风险， 把握长期价值。为了进一步验证，我们还使用多模型交叉验证，自由现金流折现。 dcf 算出的估值在三十一到三十六元，企业价值倍数一维一比， itda 算出来的估值是三十到三十五元，最终算出来的合理估值区间都在二十八到三十五元。当前股价二十五点一元， 安全边际充足，仍有约百分之十到二十的上涨空间，建议关注。测算完估值，咱们再聊实操不同周期的走势预估和仓位策略。先看短期一到三个月我对海尔智家的走势判断是震荡趋势，没有明确的趋势性行情。虽然估值低， 但家电行业一季度是淡季，加上墨西哥关税的消息可能会影响市场情绪，所以暂时难以有大行情。行情上需要关注具体的业绩验证、政策落地以及相关数据变化。我给出的目标价是二十五到二十八元，操作上 建议采用金字塔式建仓，首次买入百分之三十，仓位回调到二十四到二十五元，加仓百分之四十，跌破二十四元，再补百分之三十，这里要注意单翼标的总仓位别超过百分之十到十五。在看中期 六到十二个月，随着公司业绩的持续释放和市场对其国际化布局的重新认识，我预计海尔智家估值修复行情启动，有望突破前期高点。驱动因素很明确，卡萨帝持续放量，北美市场风险缓解，东南亚市场爆发 市场情绪。修复行情上需要跟踪季度财报业绩、卡萨帝增长数据、海外市场表现。我给出的目标价区间三十到三十五元，操作上回调到二十四到二十五元就是低吸良机。加仓到百分之五十到六十仓位，有效突破三十元，获利了结一部分 降到百分之三十到四十中长期持有。最后看长期一到三年，海尔的核心逻辑是战略转型，从家电制造业变成生态服务商，三亿鸟智慧家居生态打开长期天花板。关键跟踪卡萨帝国际化 三亿鸟用户增长，我给出的目标价是三十八到四十五元。操作上建议分批加仓，左侧布局，降低持仓成本。建议持有仓位不要超过百分之三十到四十。当然，在做出投资决策前，我们必须充分认识并评估潜在的风险。主要的风险点集中在几个方面，第一， 墨西哥关税政策风险，加征关税可能影响北美市场出口利润。第二，行业竞争家具美的格力抢高端博士，西门子来势汹汹。第三，汇率波动风险， 海外收入高，人民币升值影响业绩。第四，原材料价格波动，同铝等原材料价格上涨会挤压利润空间，这些都是我们在跟踪过程中需要密切关注的。面对这些风险， 海尔智家并非无计可施。公司已经通过生化、本地化生产来应对官税，通过品牌和服务的差异化来应对竞争，通过金融工具来管理汇率风险，通过全供应链数字化管理已降本增效。这些应对措施的有效性 将是我们跟踪的重点。最后，我将针对不同风险偏好的投资者给出一个总结性的投资建议，各位股东对号入座。保守型投资者，目标价看到三十到三十五元，回调到二十四元以下，加大仓位只有六到十二个月。稳健型投资者， 目标价看到三十三到三十八元，当前价位逐步建仓回调加仓只有十二到二十四个月。进取型投资者， 目标价看到四十到四十五元。积极不觉，长期持有二十四到三十六个月。总结一下我的核心观点，海尔智家当前估值处于历史低位，安全垫后，它的成长逻辑非常清晰，由国际化、高端化和数字化三轮驱动，短期可能会有波动， 但中长期来看，价值重估是大概率事件，因此他是一个非常值得关注的价值投资有指标的。再次强调， 以上分析仅供参考，不构成任何投资建议。本次报告谨记于公开数据及历史模型测算，各位股东请结合市场变化自行参考决策，不要轻易听信任何人的预判。股市有风险， 投资需谨慎。好了，今天的分享就到这里，祝愿朱军投资顺利，记得点赞关注，咱们下期再见！

海尔冰箱线下的份额现在是多少？海尔今天晚上发布了多份的公告，将在一年内投入三十亿到六十亿元回购自家 a 股的股票。回购的股份呢，会用于员工持股计划或者是股权激励，本次回购每股的价格不超过三十五元。 二零二五年，海尔全球营业收入达到了三千零二十三亿元，同比增长百分之五点七，规模净利润达到了一百九十五亿元，同比增长百分之四点三九。公告还表示，海尔在中国市场的龙头地位持续巩固， 核心品类的份额稳居行业榜首，冰箱线下份额达到了百分之四十七点四，热水器百分之三十二点五，均保持的领先。 二零二五年年末计划分红八十二点四八亿元，美石股派发八点八六七元。当前海尔市值两千一百六十七亿，市盈率仅仅十倍，股息率达到了百分之五点三四。你们看好海尔的后续发展吗？

今天晚上卧龙聊一下海尔之家，主要看到新闻讲这个大手笔回购将近六十亿，相当漂亮。不过从年限来看，海尔之家的筹码风变化还是很奇怪的， 这个二零二零年平均成本十八附近，到后面的筹码 怎么会突然消失了，底部筹码突然间消失了呢？难道长线的资金都撤退了吗？不太可能吧，这个筹码风的变化可能是收盘之后不太准确， 但是从同华顺的这个筹码风波动看，是是二零二三年，二零二四年底的时候，底部小爱同学哎，休息了， 然后二零二五年底部的筹码风彻底消失，到二零二六年，现在平均成本在二十五， 不可能长期拿着海尔之家股价还亏钱吧。所以明年开盘之后，波龙再看一下海尔之家的筹码风，不过当年在十六附近的时候，很多人 痛苦不堪，现在二十三了，应该一直拿着，再加上分红，现在成本应该在十五附近，还可以吧。好了，我总简单聊两句，海尔之家的股价只要不跌破二十块，长期拿着没问题，分红这么漂亮，长期持有 白色家电，未来市场还是不错的。个人看法，仅供大家参考，不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎，一定要谨慎哦！

海尔智家二零二五年爆出炉了你知道吗？这次海尔智家直接把营收干到了三千零二十三点四七亿元，同比增长百分之五点七一，这可是首次突破三千亿大关，净利润也达到了一百九十五点五三亿元，创了历史新高，这业绩真的太能打了。 咱们再说说他的多品牌战略，卡萨帝已经连续十年稳坐高端第一 leader， 品牌收入更是首次突破百亿， 同比增长了百分之三十，国内市场份额也是遥遥领先。冰箱占了百分之四十七点七，洗衣机百分之四十七点四，热水器百分之三十七点四，热水器百分之三十二点五，这个市场地位谁看了不眼红？ 国际化这块，海尔之家也没落下，海外营收增长了百分之八点三，美国高端品牌收入增长百分之七，欧洲收入增长百分之十九点九，东南亚、南亚、中东分分别增长百分之十三点四，百分之二十三点二，百分之五十五点八，这增长速度真的是全面开花。 未来发展方向上，海尔之家要全面拥抱 ai 与数字化改革大暖通业务现在营收占比四分之一，目标要提升到二分之一，还布局了康养、机器人这些新领域，这战略布局真的是眼光长远， 对股东也很厚道，分红比例提升到了百分之五十五，未来三年还要提升到百分之六十，还推出了三十到六十亿元的回购计划，这诚意直接拉满了。 总的来说，在复杂外部环境下，海尔智家展现出了超强的经营韧性，从家电制造商向平台服务型科技生态企业转型长期发展前景真的值得咱们期待。

今天啊，咱们不聊故事，就聊钱，海尔之家最近干了一阵事，表面上看，嗨不就是一次平平无奇的股票回购吗？但在我看来啊，这根本不是什么资本操作，而是在这个信心比黄金还贵的时代，用真金白银给自己砸出了一声战吼。 没说这句话，可以说是咱们今天分析的一条铁律了。你想想，当市场上到处都是 ppt 和各种虚无缥缈的概念时，海尔他做了个什么选择？ 他用了最老派，但也是最诚实的方式，现金来划出一条分界线，他要告诉所有人，到底谁在裸泳，谁才是真正的玩家。 行，那咱们就先来快速过一遍基本事实，看看这次所谓的肌肉秀摆在台面上的信息，到底是什么。事情的经过其实特别简单，就是那个家电行业的巨头海尔智家，最近呢，不动声声的办了件大事， 他从市场上买回来一大笔自己公司的股票。但关键啊，你别光看这个动作，你得看这个数字，三亿三千四百万人民币。 各位，这可不是一笔拿来公关做秀的小钱，这是从公司账上真金白银划出去的现金流啊，他只有一个目的，证明实力。 来，咱们把牌面上的信息拆开看看。主角海尔动作呢，是回购了超过一千五百万股股票，付出的代价是超过三个亿的真金白银。官方说法当然好听，说是为了提真信心，但咱们今天要聊的是这台面底下更深层的战略算计。 要看懂海尔今天这部剧啊，咱们得把镜头拉的远一点，看看他现在身处的这片战场，因为你会发现，这商业竞争的剧本，几百年来其实压根就没变过。 很多人啊，一提到家电行业，脑子里还是那个印象，不就是卖个冰箱装个空调吗？ 大错特错，今天的家电业，那可是一个极其残酷的存量博杀战场，它比的根本不是谁的故事讲的好听，比的是谁的供应链更稳，谁的现金流更厚，谁的整个组织能力更能抗压。 说白了，在这儿，只有那种系统性强大的公司才能活到最后。你看，在这个战场上，永远都有两种公司，一种呢，我管它叫故事派，靠着风口和盖面就能起飞，骨架上蹿下跳的，但根基特别不稳。 而另一种，就像海尔这种，我称之为价值派，他们不信股市，他们信的是实打实的资产负债表。所以说，这次回购就是一次非常典型的价值派宣言，我的价值到底是多少，我自己说了算。 好，那咱们接下来啊，就别扯那些复杂的金融模型了，咱们就算一笔最简单最底层的账，看看海尔这部棋到底高明在哪， 为什么偏偏是现在这个时间点？这背后啊，至少传递了四个信号，第一，管理层在用自己的钱跟市场喊话，嘿，你们都看走眼了，我的股票根本不止这个价，我亲自下场来买给你们看。 第二，在整个市场情绪摇摆不定的时候，他用真金白银砸下一个定心膜，就是为了稳住大家的预期。 第三，这动作本身就是一份完美的现金流体检报告，证明什么？证明公司经营的底子非常厚。最后一点，也是最关键的，它标志着一种所谓的资本纪律， 意思就是我手里的钱不会乱花，去搞那些虚头巴脑的收购，而是要用在刀刃上回馈那些真正信我的人。所以你看这个逻辑链条就非常清楚了， 第一步，我能稳定的赚钱，现金流源源不断。第二步呢，市场因为都在追那些新故事、新概念，结果把我的定价给搞低了。 那第三步，我用自己赚的钱把自己买回来，这就成了一个必然，而且是相当聪明的选择。 所以啊，一定要记住，任何的新闻稿，任何的发布会，他的说服力都比不上这张用真金白银投出来的信任票，这是对自身价值最硬核的一种背书，没有之一。 好，聊了这么多公司战略层面的东西，那这事跟咱们普通人，跟投资者到底有什么关系？他又该怎么影响我们未来的决策呢？ 这里头啊，其实有一个巨大的认知盲区，很多人一听公司回购就觉得，哎，这事不痛不痒的，但真相是什么？这恰恰是对一家公司实力和纪律的终极考验。 你想啊，有钱回购，这叫实力选择回购，而不是拿着钱去盲目扩张，这叫纪律，实力和纪律缺一不可。 这张图其实就很清楚的展示了回购带来的连锁反应。你看，首先，股东肯定是直接受益的，市场上的股票少了，那每一股的价值不就自然提升了吗？其次，公司自己也受益， 这其实是一种自我约束，憋着自己去提高资本的使用效率。最后呢，整个行业其实也会因此告诉市场，我们这些成熟的制造业同样值得尊重。 所以啊，说到最后，结论就非常明确了，海尔这次回购，其实是给所有的投资者出了一道选择题， 你手里的钱到底是想压住在那些充满想象力但又极其脆弱的故事上，还是说你更愿意选择那些建立在稳定现金流之上的实实在在的资产上？所以，大家要记住一个可能有点残酷的商业法则， 真正强大的公司不只是会赚钱，他们更懂得怎么用赚来的钱去捍卫和证明自己的价值，这才是从优秀走向卓越最关键的一步。 最后呢，也留给大家一个问题，不妨啊，就今晚回去审视一下你自己的资产配置， 有多少是建立在那些动听的故事上，也有多少是建立在像现金一样坚实的价值之上？欢迎在评论区聊聊你的看法。

净利增速百分之十五点六，海外一路狂飙，年报一出，股价反到直接跌百分之六，市场这是在嫌弃什么？二零二五年，海尔智家全球营业收入首次突破三千亿，达三千零二十三点四七亿元，同比增长百分之五点七一。规模净利润达到一百九十五亿元， 同比增长百分之四点三九。冰箱、洗衣机、空调占总营收的百分之六十五点七七。公司将家用空调、智慧楼宇、水联网重组为大暖通产业，未来预计占比将达三分之一。 国外收入同比增长百分之八，快于国内百分之三的增速，海外市场成为主要增长引擎。 毛利率从百分之三十以上下降到百分之二十六点六六。净利润百分之六点六七。行业竞争激烈，导致盈利能力成压。 资产负债率百分之五十七。存货四百六十八亿，应收账款三百三十五亿。公司对上游供应商溢价权较高。 二零二五年分红一百零八亿，股息率百分之五点一八，未来三年分红比例将逐步提升至百分之六十。行业内卷压制毛利率，海外经营 高端化推进不及预期。存货与应收账款规模偏高。当前市值两千零八十五亿，合理估值四千三百二十九亿。分析师认为，当前估值偏低，从家电制造转向大暖通加 ai 数字化加国际化加生态方案，短期成压，但长期转型方向明确。

消费板块温和回暖，内需主线逐步回归，大消费板块起稳回升，白酒、家电、家居轮番表现，内需政策与复苏预期支撑行情，牌面资金从高成长向价值均衡配置，消费股稳定性凸显，龙头涨跌向贵州茅台涨百分之零点七， 五粮液涨百分之一点二，美的集团涨百分之一点八，海尔智家涨百分之二点一。消费复苏节奏稳健，板块以慢牛格局运行，逢调整布局，核心龙头关注旺季数据与政策加码，中期具备估值修复空间。

一家公司连续十六年蝉联全球大型家电零售量第一，年营收逼近三千亿，但他整个公司的市值竟然还不如他一年的营收高。是他不赚钱，还是市场彻底看走了眼？ 更关键的是，洞察先机的国家队资金在第三季度逆势大手笔加仓超过百分之四十，持股市值达到六十五亿元。他们到底看到了什么？普通人忽略的信号？ 今天我们从六大核心维度穿透分析这家公司真正的护城河，以及他是否正站在一轮价值重估的起点上。首先，我们必须刷新一个认知，海尔之家早已不是我们印象中那个只卖冰箱、洗衣机的传统家电企业。 现在的他业务覆盖冰箱、洗衣机、空调、厨电、水、家电等全品类，旗下拥有海尔、 卡萨帝、 leader、 肥雪、派克、 candy、 aqua 等七大品牌，实现从大众到高端再到奢华市场的完整覆盖。它的业务横跨全球，一半收入来自海外，而且不是简单贴牌出口，而是在海外建工厂做品牌大渠道。深度本土化运营 第一，护城河立体且不断加深。先看长期稳定性，连续十年营收正增长，展现出穿越经济周期的能力，源于自主创牌、全球运营的长期主义战略。 再看经济特许权，卡萨帝在中国高端家电市场具备绝对统治力，在单价一点五万元以上的冰箱滚筒洗衣机市场是占比五十，拥有显著定价权和更高毛利率。最后是不可复制性品牌心智， 全球供应链本土化运营和数字化体系高度藕合，全球三十多个工业园、上百个营销中心，构成竞争对手难以复制的系统性优势。 第二，盈利能力。关键的转折点正在出现。市场过去常批评他大而不强，但现在变化已经出现。二零二五年前三季度规模、净利润同比增长百分之十五点六， 销售和管理费用率同步下降，标志着公司正从规模优先迈向规模与利润并重。随着高端占比提升和数字化降本增效，盈利能力改善，具有持续性。 第三，估值水平，典型深度价值区间。现在看估值，目前公司市值约两千五百六十亿元，市盈率约十一点八倍，处于近五年约百分之十九的历史地位，显著低于行业科比。公司 当前估值几乎只反映了市场对传统家电行业的悲观预期，却尚未充分进入高端化、场景化转型带来的盈利结构升级和估值范式切换，安全编辑明显。 第四，资本配置，兼顾明天与今天的智慧。海尔之家的资本配置体现的是一种非常成熟的平衡感，一方面持续投入研发数字化和 esg 等未来赛道，另一方面又保持稳定分红，并承诺分红比例不低于百分之二十，实实在在回馈股东， 这是一种既着眼长期增长，又尊重股东回报的负责任态度。第五，成长空间。三级火箭已点火。第一级，全球基本盘通过以旧换新以及新兴市场扩张，比如中东非市场增长一度超过百分之六十五。 第二级，高端化与场景化。卡萨帝和三亿鸟将客单价从万元级推向十万元甚至百万元级。第三级，生态延伸，智慧楼宇、再循环产业都是百亿级的新蓝海。这三级引擎确保了增长的持续性和层次感。 第六，公司治理真正的活力引擎。他的底层操作系统很特别，人单合一模式，这套体系把员工变成直面用户的创业者，让每个人的价值与创造的用户价值紧密绑定。同时，超过千名核心员工参与股权激励，确保了团队和股东利益一条心， 这是他保持组织活力的秘密。现在我们回到最开始那个问题，为什么一个年赚近三千亿的全球龙头，市值只有两千五百亿？我的结论是，这很可能是一次典型的市场认知错配， 市场还在用传统家电制造业的尺子去衡量他，但他早已进化为互联网时代的生态品牌企业。国家队的逆势转化的确定性和巨大的固值差， 同时也是在坚定支持扩大内需这一长期战略方向。对于投资者而言，这或许意味着一个以铜铁的价格投资黄金的质地的罕见机会。 它的价值重估只带三个关键信号的确认、盈利能力的持续改善、智慧生态业务的规模化落地以及扩内需政策的进一步明确。但是，风险我们从不回避，但历史性的投资机会往往诞生于主流事业的盲区之中。 如果你相信中国品牌的高端全球化，如果你看好智慧生活的未来，那么这家正在被市场低估，却已被聪明资金压住的巨头，非常值得你放入视野仔细审视。 本期是从国家队持仓中寻找机会系列的第一篇，欢迎大家点赞关注，下期我们继续拆解另一家被国家队悄然增持的硬核公司。

每天十分钟投资更轻松。大家好，我是阿乐，今天呢情况也不好啊，我们也是亏了几百块，那我们也看了一下呢，整体，呃，我们的防御账户还不错，在三月份呢，竟然没有亏钱，但是进攻账户呢就一塌糊涂了，我们进攻账户今天很多公司呢，都出现了比较大的亏损，像民航信呢，大概有五六个点的这样一个亏损， 所以大家可能买一些防御比较主的包标的呢，在这个月还是可以跑一个市场的。我们今天又看了几家公司的财报，首先呢，看了海天的财报，我觉得看完海天财报，我觉得这家公司确实是一家非常好的公司啊，这个公司拿出了 百分之一百一十二的这样一个鼓励支付率，给了大家派现了五七十九个亿，那基本上达到了他经营现金流的这样一个水平了， 对股东回报方面呢，做的非常好。但是呢，一个公司你在百分之一百一十多鼓励支付率的情况下，你只有百分之三，百分之四不到的这样一个股息率呢，本身一定程度上反映了你的股价呢，也确实是有一点高，对我来讲呢，三十三倍的适用率，我还是要再进一步的关注一下。今天市场呢，也是出现了比较大的这样一个上浮。 呃，对比下来呢，蜜雪确实做的比较难看啊，你在呃上市前呢，给你的股东做分红回报对吧？在上市后呢，连续两年你没有任何这样有分红的动作，呃，我觉得还是不好的， 你赚了那么多钱对吧？你又没有走海外扩张，扩张一般你为什么不给你的股东分红呢？你账上有那么多亿的现金。 所以说呢，从明天我们可能再开一个新的篇幅去讲一下从蜜雪到海天。我们来说一下为什么分红对大家是有好处的，那很多人可能觉得分红，对吧？我要除权，我的股价也对应下跌了对应的价值。那我为什么股东要分红呢？ 我明天可能详细说一下，包括回购啊。我们今天也看了海尔之家，呃，简单的聊一聊这家企业吧，这五年呢，这个股价基本上是没有什么涨幅的，那很多投资者呢，在这上面没有赚到钱。 今天的话呢，有一个低开，最终的收盘大概也跌了三点八个点左右。我们来聊一聊这家企业的年报，呃，包括出了哪些问题吧。首先呢就是最大的跌幅的原因呢，肯定还是 因为三季度的这个下滑。那三季度的话呢，从利润从三十五个亿降到了二十一个亿，呃，收入的话呢，基本上从一百三十二个亿降低到六百八十二个亿， 呃，降低了差不多五十个亿左右。这个降比的幅度呢，还是比较大的。我们来看这个企业呢，还是要看他的这个收入是比较关键的。那我觉得一部分呢，是受到了二五年下半年这个中美关系和这个 呃家家电关税的这个影响。其次呢，也是这个行业确实是不是一个好赛道。我们来看一下我们之前讲过我们对于好公司的几个评价逻辑。首先分红方面他做的还不错， 对吧？大概能给到百分之五的这样一个股息率，大概在百分之五十五的一个股利支付率分了一百二十八，一百零八个亿，但是呢，在公司层面他的净利润只有百分之六，对比像美的和 tcl 智家呢，都是要低于同行业的，呃，同时呢，他的毛利率虽然能维持在百分之二十六呢，但是净资产收益只有百分之十六点九八。 我们来看一下过往他净利润的变化。网呢，这个企业的净利润呢，就基本上维持在百分之十以下，百分之六到百分之七。那我觉得在同样一个企业经营的情况下呢，像美的能做到百分之十左右的这样一个销售净利润 啊， tcl 智家能做到百分之十一呢？如果还有只能做到百分之六，百分之七，我觉得你是不合格的，因为你很多高端化的产品呢，其实是要比别人走的好的，包括像卡萨帝啊，包括统帅这些品牌， 其实是要比啊，美的是要有优势，那美的比较特殊，它的这个机器人已经占到很大的一部分收入，但是你不应该没有 tcl 的 这个呃 净利润要高嘛，对吧？ tcl 我 们看到它的销售净利润呢，基本是有百分之十一，对吧？它这几年的净利润呢，也基本上是一个呃持平的这样一个状态。除了像 呃前几年亏损的时候比较多，但是他基本上恢复到灵异的盈利之后呢，基本上可以维持在百分之十以上。所以在这一点呢，我觉得海尔这家是做的没有那么好。然后他的这个 净商与净资产比呢，占到百分之二十呢，对应他两千多亿的这个呃，两千多亿的市值呢，我觉得至少有四百亿的商业和无形资产，这一点呢，对我来讲也是不太好的，我不太喜欢这种频繁 收购，然后带来巨大商誉的公司，股息率呢还不错，资产负债率呢，基本在行业的范围内。所以呢，我一直没有 在近期没有投资这家企业的原因呢，主要是因为我觉得他其实不在一个好的赛道上，这苦生意为什么讲他不在一个好赛道上呢？首先在国补退潮之后啊，很多人的这个需求都已经提前被满足了，那你在未来六到七年可能就没有换洗衣机的需求了， 销售的承压一定是非常严重的。其次呢，就是这是一个非常非常内卷的行业，格力电器已经出现了比较明确的衰退了，他的这个股价从四十五块钱已经跌到三十七块钱，我们看一下，但是格力在这种情况下，它净率还是维持在百分之十五的商誉比呢，只有百分之零点九百分之七。海尔的这个 商与资产比确实让我喜欢不起来这家企业。同时呢，我们也看到海尔发了这个回购的公告，但是我觉得大家一定要擦亮眼睛啊，这个回购绝对不是一个利好啊。为什么这么说呢？首先回购的就比较少，这个大概只回购百分之一点八左右，现在呢回购了七百六十万股，大概一共最多呢，可以回购一亿七千万股， 同时呢，他的回回购的金额呢，只有三十到六十个亿，就回购比例不算特别大，像有一些港股的企业，他可能回购的比例最多占到百分之五六七都是有的呀。那而且呢，大家要擦亮眼睛，他的回购用途是用于股权持股计划和股权激励，这一点呢，就是我觉得 你企业管理层啊，通过股权的形式让员工加深这个对于公司的感情是没有错的，但是呢，你完全去做股权激励这么大的金额呢，在我看来是不好，不太相信你会把这些股权激励到 啊，真正干活的这些基层团队里面去，大部分的钱呢，还是会激励到管理层，那相当于是你管理层做了一个决策，用股东的钱去回购公司的股票，然后再来激励你们管理层，对吧？我觉得这一点对我来说呢，是我非常不喜欢的，我还是喜欢那种注销式的回购。所以这个公司呢，在于他的四季度出现了非常大的下滑。 四季度下滑的原因呢，管理层也没有明确的讲，主要是说啊，关税成本导致了毛利率的上升， 毛利率呢基本上是从二二十七下降到了二十六，下降了一个点，在过往的百分之三十的毛利率呢，现在基本上还是下降的比较厉害的。这两年，呃，下降了差不多在四个点左右，这点影响导致了他的这个收入出现了比较大的下浮。 所以这一点的话呢，我们可能要关注一下在明年的一季度呢，这个销售有没有出现一个明显的回暖问题。我们来说下企业做的比较好的地方，首先呢就是对股东回报还不错，其次呢就是他的高端出海其实也做的还不错，那他的这个高端品牌呢？卡萨帝呢？基本上现在 呃一万块钱以上的市场呢，能占到百分之四五十，但是呢我没有看到他的这个这个成本也确实是会比较高一次呢，就是 他的海外出海也是做的还不错的，去年的话呢，海外有百分之八八个点左右的这个增长达到了一千五百四十五个亿，他的海外收入呢，也是超过国内的收入的，所以说这几点呢，是我觉得这个企业的这个基本面还不错的这样一个体现啊，一是你海外出海做的还不错，二呢就是 你的这个高端品做的还不错，在未来呢还是有很大的机会的，所以我们看到呢，整个门整个公司呢，还是有很大的挑战，所以我们看到呢，我觉得这家企业是 呃一家本质上没有在好行业和好赛道的公司，所以说我一直也没有去投资他。其次呢就是这家公司整体的经营呢，在四季度受到了非常大的挑战，我们一定要关注他这个挑战是不是一个可持续的问题，因为 我们在二五年呢，是看到他的这个总现金是在下降的，虽然说总资产呢出现了微微的上升，但是呢总总现金的比例下降呢，是值得我们警惕的一个事情，下降了百分之十二，同时呢他的长债和短债都是提升的，长债提升了二十 在十五，短债提升了百分之二十六。虽然这家企业本质上的质地还是不错的话呢，但是 认为几点会影响到我对他的投资考虑。第一呢就是他不是在一个好赛道上，那他现在呢，对比格力这种企业呢，肯定也是没有一个明确的。 呃，这样一个价格优势的。第二呢，就是他的商誉非常的高，那这一点呢，会让我担心他对于未来的利润的影响，对吧？他四百亿的商誉加无形资产，年差不多只有一百九十个亿的这样一个净利润，我觉得未来呢，可能商誉对他的利润影响的也是 啊，会不断的增加的。其次呢就是他四季度的衰退呢，我们要看一下是不是持续性的一个问题，对吧？那美国的官税到底对于这个企业呢，有多大的影响 啊？综合这一点来看呢，我觉得股价下跌可能主要就是这些原因，那我们可能对这个企业的判断呢，就是要再关注一下，对吧？看一下他的未来有没有好转，反正他暂时没有在我的这样一个投资清单上。那我们现在来看一下市场，呃，我们也是 在收盘后看到的消息啊，整个伊朗又把所有的霍尔木兹海峡全部都封起来了，呃，这个一次周一又要吃一碗面啊。但是呢，现在市场有点像关税战，我觉得封着封着封着的大家可能对于这个事情就没有这么敏感了， 后面就觉得好像有点无所谓了，对吧？因为本质上来说的话呢，不知道中国的邮船能不能顺利的支出话，竟然涨停了， 这个直接从两次涨停，从六块多直接达到八块一，现在也跌回来，对吧？又到了五块多，那我这个市场就非常不理性啊，你时石油涨价对吧？你哪怕说讲海油和石油涨价的 涨停的逻辑我都能理解，你实话跟着凑什么热闹呢，对吧？我们看一下整个连续两天涨停，三月二号，三月三号，但是港股就理性的多，对吧？港股的话在四月二十三号就没有出现，三月二十三号就没有出现特别大的下跌，反倒是在下跌。所以我觉得 a 股的投资者呢，确实是有的时候 不太成熟，更多的喜欢去炒一些消息面，但现在呢，港股的，港股的这个做空的力量有点太强大了，包括很多企业呢，可能每天呢卖空股，像泡玛特这种都非常非常的多， 但是呢，你看像微博现在已经杀到了四倍的使用率了，我其实在以前呢，完全没有想象到微博会给到这么低的使用率，那也让我对港股的估值呢，有了一些重新的考量啊，可能很多企业我们认为的 八九倍的市盈率已经到底了，可能还远远不够啊，那微博能被杀到这个市市盈率，为什么其他的企业不能被杀到这个市盈率呢？对吧？包括最近的快手和泡马特，微博现在卖空的力量已经明显的减少了，我估计未来的话呢，现在他但是他没有平仓，占比的还是比较少的，但是像泡马特和 快手这种公司呢，现在我觉得暂时我还是没有看到他下跌的底到底在哪里。 朋友们，呃，明天我们就按照计划去聊一聊分红的事情吧，也希望大家关注我，你们的每一条评论呢，我都会认真的回复，感谢大家。

hello， 大家好，今天咱们来聊几个世界都绕不开的山东企业，都是实打实的上市公司 哦。山东的上市公司还能让世界绕不开？我印象里山东好像更多是传统制造业或者农业大省吧。 你可别小看山东，这四家公司可是各自领域的全球龙头。先跟你说说万花化学，你知道 mdi 是 什么吗？ 不太清楚，听起来像是化工原料。没错， mdi 是 生产聚氨酯的核心原料，广泛用在家具、汽车、建筑、保温这些领域。万花化学的 mdi 产量全球第一，一年能产三百八十万吨，二零二五年营收超过两千亿。 虽然净利润因为化工产品价格降了一点，但人家正在转型，从纯化工往化工加新能源方向走。 这么厉害，转型新能源具体做什么？他们的碳酸铁锂产能已经投产二十七万吨，规划产能超一百三十万吨，而且用的是煤化工路线，成本比天然气路线低，一千到一千五百块钱一吨，这成本优势太明显了，全球客户都得找他们拿货。 确实，成本低就能在市场里站稳脚跟。那第二家公司是什么？中际续创，全球光模块龙头 light counting 第一，二零二五年前三季度营收两百五十亿，净利润七十一亿，增长都特别猛。 八零零 g 和一点六 t 高速光模块已经批量出货，一点六 t 订单还在快速增长。光模块听起来挺高科技的，跟 ai 有 关系吗？ 太有关系了， ai 算力需求越来越旺盛，光模块就是数据传输的关键部件中继续创的境外收入占比百分之八十六，深度绑定全球头部客户，全球 ai 发展都离不开他们的产品，而且他们的归光技术占比还在提升，这可是未来的重要方向， 看来科技含量很高。那第三家呢？海尔，智家，全球家电龙头，二零二五年前三季度营收两千三百四十亿，净利润一百七十三亿，都是历史新高。 卡萨帝品牌增长百分之十八， leader 品牌增长超百分之二十五，国内外市场都表现不错，海外收入增长百分之十点五。海尔，我知道家里好多家电都是海尔的，他们怎么做到全球领先的 数字化转型做得好，费率优化了零点二个百分点，百分之七十四的区县专卖店都能直发用户，供应链效率提升太多了。而且欧洲市场份额稳不扩张，南亚、东南亚这些新兴市场增长也很亮眼，全球消费者都认海尔的牌子。 最后一家呢？戈尔股份，全球声光电精密制造领军企业，境外收入占比百分之八十五以上。绑定了 mate、 索尼这些头部客户，二零二五年前三季度营收六百八十一亿，净利润二十五亿，增长百分之十左右。声光电精密制造是不是做耳机、 vr 这些产品？ 没错，他们的智能硬件业务占比百分之五十四。 vr、 ar、 眼镜是核心增长点还是 mate、 索尼这些品牌的核心供应商，现在还在布局 ai 眼镜和端侧 ai 硬件，在光学生学领域有深厚的技术储备，全球消费电子产业链里，他们也是绕不开的存在。 这四家公司都这么厉害，有什么共同特点吗？都是各自领域的全球龙头，海外业务占比高，持续高，研发投入、技术壁垒深厚，在全球供应链里都有不可替代性。从山东走向世界，代表了中国制造业的升级方向。 确实，山东企业不声不响就做到了全球领先，挺让人骄傲的。不过得提醒一下大家，今天咱们聊的这些内容只是行业分析，不构成任何投资间隙，大家投资还是要谨慎， 对，投资有风险，入市需谨慎。这四家公司的成功也不是偶然，背后是持续的技术创新和国际化布局，山东企业的韧性和实力值得我们关注。 没错，希望更多山东企业能走向世界，成为全球行业的标杆。关注我们，为我们加油，下期不见不散！