均胜电子比亚迪有合作吗

今天要讲的尊盛电子，也是特斯拉机器人供应商，除了汽车主业，他还布局了自驾和机器人以及车载光模块。二零二五年，他的财报实现收入六百一十二亿，同比增长了百分之九点五， 规模净利润十三点四亿，同比增长了百分之三十九。而且他的毛利率连续六年稳不攀升，净利润也创了新高。 而增收跟增利的原因在于全球供应链降本才能优化和费用管控。但是他的 a 股股价从去年九月到现在回调了接近百分之四十，他的港股上市就破发，还创了新低，这就很矛盾了对吧？业绩一年比一年好，股价却跌的稀里哗啦，是市场错了还是什么？ 三月二十三号，君胜电子用两个行动给出了他的答案。在我看来，就是管理层用真金白银看好自己公司。一个是他花了二十五亿增持子公司安徽君胜安全百分之十二点四二的股权， 就是他觉得这个儿子前途无量，要把更多的利润揣回自己兜里。第二个是他宣布准备拿出最多二点四亿港元回购百分之十的港股股份，这个时候回购，等于公司认为股价跌多了。所以核心问题来了，管理层这么自信的底气到底在哪？ 我看了这份年报，发现了它的三个亮点，一，海外盈利能力修复。尊生电子出海化程度很高，七成收入都来自海外， 虽然占比有所下降，毛利率也低于国内，但是最近几年的毛利率不断攀升，从二二年的十一点九，一路追到了二五年的十七点九，而且公司也在考虑进行才能转移，或者把中国的供应链拉过去进行降本，这块如果持续改善，会直接拔高它的利润。二、在手，订单创新高，而且结构变了。 二零二五年他新拿了九百七十亿的订单，历史性高，但重点不是这个数字，重点是其中四百六十一亿的汽车电子订单发生了质变。他在智能驾驶、日控制器舱架融合中央计算单元这种高壁垒的核心领域实现了从零到一的突破， 这类高级智能化的订单就超过了两百亿，而且从二零二六年开始，这些项目就会陆续的量产， 这就意味着它的增长引擎正在从传统的汽车电子换当成了智能驾驶方案提供商。其中它的自驾预控产品可以应用在 l 二到 l 四的全场景。 三、机器人和光模块布局未来。一个是机器人，它已经给特斯拉资源、银河通用机器人这些头部玩家供货，产品，从大小脑控制器到机器人头部和胸腔总成等等都有，虽然收入不足六千万，但是已经与这些客户签订了过亿的订单。 管理层表示啊，二零二六年机器人收入要上一个量级。另一个就是车载光模块，它专门成立了尊盛光电子公司，布局车载光通信， 还和中基协创合作产品开发，并战略投资了光模块公司新飞光。这个主要是为了抢占智能网联汽车发展的制高点。当然需要提醒的是，它的报表上有两座大山，一个是七十一亿的商誉，占公司净资产百分之四十一，主要是早年收购的安全业务巨头 k s s 和去年收购的香山股份，历史上有过二十亿商誉减值的教训，这块资产的整合能力依然是个考验。 第二个是他的净利润始终没有突破百分之三，这赤裸裸的反映了汽车零部件行业的残酷，赚的都是辛苦钱。 所以君生电子二零二五年的总结就是，他的主业通过全球优化提质增效，利润加速释放，他的智能驾驶机器人和光模块等等新业务打开了想象空间，但是兑现还需要观察。所以你觉得三月的增持和回购能够成为公司股价的新起点吗？

提起君胜电子，关注智能汽车的朋友可能听过他的名字。作为全球汽车零部件领域的全能选手，从宝马、奔驰的智能座舱，到特斯拉、比亚迪的安全系统， 背后都有它的技术支撑。二零二五年三季报更是交出了营收、净利双增、新订单爆发的亮眼答卷。前三季度营收四百五十八点四四亿元， 同比增长百分之十一点四五。规模净利润十一点二零亿元，同比增长百分之十八点九八。经营活动现金流净额高达三十六点四零亿元， 同比增长百分之十九点三二。同时，新户订单全生命周期总金额达七百一十四亿元，其中第三季度单季就拿下四百零二亿元订单，在汽车智能电动转型浪潮中妥妥地增长。黑马。这家二零零四年起加一宁波的企业， 核心底气曾在国际化布局加技术跨界加全产业链能力三重优势里，通过一系列精准的国际并购， 他从本土零部件厂商一跃成为全球领先的智能汽车科技解决方案提供商，如今在全球拥有超过二十五个研发中心和六十个生产基地， 覆盖欧美主要汽车市场，服务超一百个汽车品牌。最厉害的是它的技术沉淀，既能做保障安全的基础件，又能造引领智能的高端品，还率先开启 汽车加机器人替尔一转型，把车端技术延伸到巨深智能领域。二零二五年钢布局就拿下智源、机器人等客户的合作，部分产品已批量供货，客户名单更是星光熠熠， 不仅还盖宝马、奔驰、大众等国际巨头，还深度绑定国内头部自主品牌及造车新势力，二零二五年更是成功登陆港股，形成 a 加 h 双资本平台，发展后劲十足。二零二五年三季报的收入结构，清晰呈现 安全筑基、电子增势的稳健格局。汽车安全业务是绝对压舱时，前三季度收入占比超百分之六十二，贡献了近三分之二的营收。作为全球被动安全市场试战率第二的龙头，安全气囊、安全带等产品稳扎稳打， 毛利率也同比提升至百分之十五点九三。汽车电子业务则是最强增长引擎，收入占比百分之二十七点五三，毛利率高达百分之二十一点五四。其中，智能座舱、智驾驭控等产品需求爆发， 第三季度还拿下两家头部车企一百五十亿元的跨域融合中央计算单元和智能网联产品全球订单。值得注意的是，客户结构持续优化，头部自主品牌及造车新势力订单占比超百分之四十五，新能源相关订单占比突破百分之六十， 彻底摆脱了对传统燃油车市场的依赖。区域分不少，海外市场占比超七成，其中欧洲每周市场均衡发力， 有效对冲了单一市场波动风险。君胜电子的产品矩阵，堪称智能汽车的全能工具箱，覆盖安全、智能、新能源三大核心领域。汽车安全领域从传统的安全气囊、安全带到集成了传感器的智能方向盘，全球示范率稳居第二， 是众多车企的核心供应商。智能电子领域亮点纷呈，全新 space 加智能座舱融合了光场屏、电动折叠方向盘等创新技术，一亮相就引发关注。智驾预控 舱驾融合产品已适配多个芯片平台，还拿下了百万几台车的区域控制器量产订单， v 二 x 解决方案更是成功上车。全新国产 bmw 五系新能源领域， 新能源管理系统覆盖八百伏高压平台，能适配各类新能源车险需求。更惊喜的是，机器人业务产品矩阵快速落地，已推出 ai 徒步总成、胸腔及底盘总成方案， 精准踩中巨深智能风口，掌握未来君胜电子的增长逻辑，全靠智能放量加跨界突破加全球化生化三架马车。首先是汽车智能化红利持续释放，智能座舱前装搭载率预计突破百分之八十， r 二加级智驾渗透率快速提升，公司手握的智驾驭控 座舱多联平等订单将持续转化为业绩，十月份用新获五十亿元智能驾驶相关全球定点项目。其次是机器人赛道开辟第二增长曲线，全球人型机器人市场即将进入爆发期，公司凭借车端技术同源优势快速切入， 已与国内多家机器人企业合作，未来有望复制汽车领域的成功。最后是国际化与成本优化双加持，随着中国车企出海加速，公司海外基地能就近服务客户，同时盈利提升计划持续见效，梧州区组织精简效益逐步释放， 毛利率有望进一步提升。此外，公司前三季度研发投入达二十五点六亿元，同比增长百分之四十四，重点投向智能驾驶、 车载功率、电子等前沿技术，不断巩固技术壁垒，从汽车安全到智能座舱，从零部件巨头到机器人新贵，君胜电子用三季报证明了自己在产业改革中的韧性与实力。它不仅是全球汽车产业链的重要纽带， 更是智能汽车与巨身智能跨界融合的探索者。随着智能电动转型深入和机器人业务放量，这家手握海量订单、技术储备雄厚的龙头企业 未来成长空间值得期待。如果想关注智能汽车或机器人产业链，君胜电子的订单转化进度和技术跨界进展绝对值得重点留意。

大家好，今天是二零二六年五月二十八号，我们对君生电子做一下午后的点评。那么首先啊，今天啊，这个人形机器人啊，就是机器人概念，整体的跌幅是比较大的。呃， 其实很多机器人股啊，机器人概念的股啊，他的军事电子，他属于机器人概念，他有机器人概念啊，嗯，所以今天也受到了一个整体的下调，但是大家要注意一下，我们注意一下成交量 这个位置，成交量，其实整体的军事电子放量是在这个阶段啊，那么他在这个位置 下跌的幅度是比较大的，昨天是五个点，今天六个点啊，两天跌到十一个点，那么这种下沙，而且成交量没有放出来，说明什么？说明市场在进一步的洗盘。其实洗盘大家都这两个字啊，不陌生啊，很多人都比较 都清楚这个什么是洗盘啊，无非就下跌，但下跌的过程当中，大家要想清楚一点，就是下跌的过程当中千万不能够说啊，尤其在这种洗盘，不能够说放特别特别大的量啊， 千万不能放特别大，当然我说的是个别的啊，就是绝大部分都是千万不能放特别大的量，如果你放特别大的话，那这个位置啊，就有可能进一步的下调，但是这个量大家注意，你看这三天 整体的成交量是偏于基本持平的啊，第二，成交量基本偏于持平的情况下，那么那么说明这个位置的洗盘啊，就是幅度比较大，但是抛出比较少，对不对？ 幅度大，涨跌幅比较大，但是抛出的货比较少，那么这种情况就是后面对后面的一个 这个大幅的拉升再去做准备，那这种情况就是后面对后面的一个大幅的拉升再去做准备，那这种情况下大家注意看。哎，你看这个位置， 我为如果是主力，你看主力在这个位置大幅的下杀，但是不把成交量打出来，就说明什么？在准备进一步的行情的一个变化，就是这个时候他要么一点就是大幅的拉升啊，要么继续，真的没有说继续下跌啊，这是不太可能的。就是 这种情况下百分之九十是继续往上，要准备进一步的上攻了，要准备洗完货之后进一步的拉升了， 这个一定要注意，我们可以选择好的机会啊，去关注一下。好，我们今天就把君生电子给大家分享到这里，咱们下期再见。

大家好，欢迎来到即刻研究的股票分析。本期视频的股票是君胜电子，我将基于截至二零二六年五月二十日的公开信息提供一个全面客观的投资价值判断。需要强调的是，本报告内容仅供学习和讨论使用，不构成任何投资建议。 我们首先来看核心结论，君胜电子正处于一个明确的盈利修复通道中，公司的经营数据和现金流状况都在想好， 然而市场对此又预期反映在当前的股价上。我们的判断是，这是一家基本面正在改善的公司，但并不具备显著的固执优势，因此，投资策略应 侧重于逢低关注，而非在当前价位追高。接下来的分析将围绕这几个核心观点展开，详细拆解公司的经营、财务和固执情况。 真正电子的业务版图清晰地分为两大板块，汽车安全和汽车电子安全业务是公司的基石，提供稳定的现金流和市场准入壁垒。而汽车电子业务， 特别是智能驾驶和智能座舱是市场赋予其高估值预期的核心原因。理解这两大业务的协调与各自的特点，是分析军政电子的关键。它的全球化天地位意味着它能进入国际主流车企的供应链，这本身就是一道很高的护城河。 这张表格清晰的展示了君胜电子从二零二一年以来的财务修复轨迹，最引人注目的是毛利率的持续提升，从百分之十一以下恢复到接近百分之十八，这直接驱动了 净利润的扭亏为盈和稳固增长，同时，经营现金流的强劲增长，尤其是在两千零二十三年之后，表明公司的盈利质量得到了实质性改善。不过， 我们也需注意到，资产负债率始终维持在百分之六十五左右的高位，这是公司财务层面的一个关键观察点。 深入分析经营健康度我们可以看到，公司的核心改善来自利率的修复，毛利率的提升是实实在在了， 这背后是公司战略调整和运营效率提升的结果。然而，我们必须清醒地认识到，目前约百分之二点二的净利润水平与德赛、希威等更纯粹的汽车电子公司相比仍有差距。这说明君胜电子的本质仍是一个国际化的制造平台， 其盈利弹性依赖于持续的降本增效和产品结构优化。二零二六年一季度的业绩下滑是市场关注的焦点， 但我们更应关注利润和现金流的逆势增长，也清晰地表明公司的盈利能力已经具备了一定的抗周期能力。这种收入成压利润改善的组合验证了公司利润修复的可持续性。当然，如果收入下滑趋势持续，最终会对利润产生压力，这是需要持续跟踪的。 风险点转向财务健康度现金流的改善是最大的亮点，它证明了公司利润的含金量。然而，硬币的另一面是其沉重的资本结构。 高额的债务和商誉是悬在股市头上的两把剑。任何业务不及预期的风吹草动都可能引发市场对资产减值的担忧，从而压制股市。因此，在评估君胜电子时，必须将其视为一家重资产的制造企业，而非轻资产的科技公司。 君胜电子的护城核主要体现在三个方面，首先是其国际化的 ter 位，这是长期积累的结果。 其次，安全业务虽然利润率不高，但提供了稳定的现金流和客户粘性。最后也是最关键的，汽车电子业务是驱动市场给予其高估值预期的核心。我们需要认识到，它的竞争力更多体现在硬件制造和系统集成层面，而非软件定义的核心算法， 这决定了其盈利模式和估值逻辑。与纯软件公司不同，在当前的行业环境下，君胜电子的国际化布局是一把双刃剑，它既能分享全球市场的增长，也必须承受全球市场的波动。 公司在安全领域的领导地位是其稳定器，而在电子领域的追赶者角色则决定了其未来的增长弹性。理解的这一定位有助于我们判断其估值的合理区间，它既有稳定的基本盘，又成长的想象空间，但成长的兑现需要时间和努力。 投资君胜电子必须正视其面临的风险。除了宏观的汽车周期和价格战风险，我们更需要关注两个内部风险，一是商誉减值的达摩克利斯之剑，二是智能驾驶订单的兑现速度。市场最大的担忧在于 给予了过高的成长预期，但公司的实际盈利能力无法匹配，一旦这种预期差出现，估值将面临较大压力。 通过与同行的横向对比，我们可以更清晰的定位君胜电子，他的规模优势无人能及，这是其全球布局的成果，这解释了为什么他的 ps 估值倍数较低？ 简单来说，君胜电子用规模换市场，但隐秘质量是其未来需要重点证明的部分。当前的估值已经反映了市场对其盈利能力改善的语气。 在对君胜电子进行估值时，选择合适的方法直观重要。借用其处于盈利修复期且是重资产公司的特性， 我们重点采用 four p 和 e v e b i t d a 方法，同时参考 ps 和同行估值，这些方法能更好地反映公司的经营改善和企业整体价值。我们刻意避免使用精确的 g c f 模型，因为对于这样一家业务复杂、受宏观周期影响大的公司，任何长期现金流预测都充满不确定性。 从估值数据来看，无论是 p r 还是 e v e b i t d a 均上，电子当前的估值水平都处于历史中高位。 这意味着市场已经为公司过去几年的经营改善和未来的成长潜力支付了一定的溢价。虽然不能说它被严重高估，但可以肯定的是，它并非一个典型的价值洼地。投资者需要认识到，未来的股价上涨将更多地依赖于公司业绩的持续超预期，而非估值的进一步扩张。 为了更全面的评估价值，我们构建了三种情景，在悲观情景下，如果宏观环境恶化或公司自身改善不及预期，股价可能会落至二十一到二十四人区间。在中性情景下，即公司按部就班的实现盈利增长， 当前二十六到三十元的价格区间是相对合理的。而在乐观情景下，如果高增长业务能够超预期兑现，股价有望挑战三十二元以上，当前价格二十九点零二元，正处于中性区间的上沿，这要求公司未来的业绩表现必须稳健。 综合以上分析，我们给出了明确的价格估值区间，当前二十九元左右的价格已经比较充分的反映了公司的内在价值和成长预期。投资者需要明确在当前价位介入承担的是业绩能否持续兑现的风险，而非估值修复的收益。 总结来看，君胜电子的投资吸引力主要体现在五个方面，最核心的是盈利修复的确定性 已被过去几年的财务数据所证实。其次，充足的订单储备是未来增长的保障，强劲的现金流则证明了其盈利的真实性。全球化平台和汽车电子的成长潜力则共同构成了其长期价值的基石， 这些亮点支撑了公司当前的估值，但也需要警惕风险因素可能带来的影响。最后，我们对君胜电子进行一个全面的总结，这是一家基本面正在积极改善的公司，其经营拐点已经确立， 然而他并非没有瑕疵，财务结构和盈利水平仍是其短板。当前的估值已经部分反映了他的成长故事，因此，未来的投资回报将更多的取决于业绩的兑现能力。对于投资者而言，这是一家值得持续跟踪和研究的公司，但在当前价位 需要谨慎评估风险与收益的平衡。感谢大家的聆听，希望本次报告能为大家提供有价值的参考。本报告内容仅供学习和讨论使用，不构成任何投资建议。

网友经常调侃，为什么比亚迪从不拉踩友商？答案或许藏在冰冷的供应链数据里。今年一至十月份电气化供应商装机量榜单上，比亚迪旗下的福迪系公司在电池、电机、电控这些决定电动车生死的核心领域几乎全线登顶， 市场份额全部突破百分之二十六，部分领域甚至超过百分之三十。这不是简单的领先，而是在定义行业标准。比亚迪早已不只是整车制造，更是整个行业的超级供应商。 仅我们熟知的小米苏七、小鹏蒙娜 m 零三、未来乐道 l 六零 l 九零、奔驰 glc、 三五零 e l、 丰田 bg 三、北京现代 e o 等很多车型均搭载了比亚迪的核心零部件， 且把锂酸铁、锂、刀片、电池、 dm 系统等作为核心卖点广泛宣传。为什么竞争对手会心甘情愿将命脉交到比亚迪手中？答案藏在比亚迪的商业基因里。 说车获取敏感，我们说手机都知道。华为、小米、 oppo、 vivo、 三星、英伟达、苹果这些在全球市场杀到红眼的科技巨头有一个共同的合作伙伴，比亚迪电子。尤其是在与苹果长达十七年的合作中，比亚迪扮演的角色远非代工厂， 他提供的是从产品研发、创新材料、精密模具到供应链管理、物流、售后的一站式服务。这是一种你负责梦想，我负责实现的超级制造能力。曾有客户测算，同一个方案交给比亚迪，比交给单纯的 ems， 企业成本直降百分之二十，速度提升三分之一。这不是合作，而是赋能。 当乙方强大到可以定义制造本身时，任何有野心的甲方都无法拒绝。而比亚迪的三电机核心零部件的安全性、可靠与成本优势，不是在实验室里纸上谈兵，而是经过了超过一千五百万辆比亚迪新能源汽车的现实考验。这是一张用市场规模和时间铸就的免检金牌。 对友商而言，这意味着拿来即用，无需试错。在激烈的市场竞争中，他节省的不仅是金钱，更是无比宝贵的时间窗口。但深入骨髓的全站资源垂直整合、集成创新，才是比亚迪真正的护城河。 在比亚迪，电机不只是驱动车辆，电池不只是供给能量，车身也不只是钢铁躯壳。他们习惯于用平台赋用交互的全局视角去开发每一件部件，这种能力让比亚迪像搭乐高一样，快速组合成最优解决方案。 于是，当我们把全球销量第一车起、全球最大高端制造企业、全球研发投入最多的新能源车企、全球最大的新能源汽车零部件供应商，这些沉重的王冠同时戴在一家企业头上时，一切便不再显得突兀。这是二十年如一日对技术的长期主义，是从手机代工时代就开始打磨的强悍制造工地， 是开放共赢、技术共享的价值理念，共同浇注了今天这个既是红花也担当绿叶的超级引芳。 正所谓无敌是多么寂寞，但比亚迪达到了另一种境界，当你的对手纷纷成为你的合作伙伴时，竞争就变成了一种有趣的合谋，我们都有机会成为令人尊敬的世界级品牌。

大家好，今天我们要深度拆解的是一家极具代表性的汽车零部件巨头君胜电子手握二零二六年刚刚出炉的一季报，结合二零二五年的完整年报， 我们能看到一家传统一级供应商正在经历怎样剧烈的化学反应。先看二零二五年全年成绩单，营收六百一十一点八亿元， 同比增百分之九点五。规模净利润十三点四亿元，同比大增百分之三十九点一，利润的增速是零售增速的四倍多，说明公司的含金量在大幅提升， 这种爆发力的来源在于毛利率的修复。二零二五年，公司整体毛利率提升至百分之十八点三， 同比提升了二点一个百分点，主要归功于两件事，一是海外工厂的关停并转。二是供应链的降本增效。经营现金流五十四亿元，同比增百分之十七点三，回款能力持续变强。 再看二零二六年一季度行业淡季，却交出了逆势增长的答卷，平收一百三十八点二亿元， 同比下降百分之五点二，主要是香山恒汽业务出表加车市淡季主业还是比较平稳的，亮点全在利润规模，净利润四亿元，同比增百分之十八点一。扣菲净利润三点六亿元， 同比增百分之十三点二，盈利能力持续上行。要理解君胜电子的未来，必须把它的业务掰开来看， 他现在实际上是两门生意，老本行和新故事。汽车安全类业务是公司的基本盘。二零二五年营收约三百八十四点六亿元，占 比超过了百分之六十三，毛利率百分之十七点一，虽然同比提升了百分之二点三，但绝对值依然不高。这个业务的特点是稳，全球市占率第二，规模效应极其明显，虽然很难再有爆发式增长，但他提供了源源不断的现金流， 用来养活那个烧钱的新业务。汽车电子类业务既是未来的增长引擎，也是估值的锚点。二零二五年营收约一百六十三点四亿元，毛利率高达百分之十九点七。二零二六年一季度，公司新获定点项目全生命周期订单金额高达两百七十五亿元， 其中电子类业务占了一百一十四亿元，占比已提升到了百分之四十一点五。公司正在全力压住仓价一体和智能网联，风险与预警也需要关注。 由于过去几年疯狂的全球并购，公司的债务负担非常重。二零二六年一季报显示，公司的有息负债达到了两百六十八亿元，比年初增长百分之八点五。财务费用依然是吞蚀利润的一大杀手。作为一家国际化企业，君盛电子有百分之五十四的资产在海外， 营收的百分之七十以上也来自国外，这很容易导致他的利润或净资产容易受到汇率波动的影响， 比如财报中提到的其他综合收益大幅波动，也就是外地报表折算差额导致的。另外，二零二六年一季度末，公司账面上挂着高达七十亿元的商誉，如果收购的海外资产未来业绩不达标，一旦季提商誉减值， 那么对净利润的影响将会非常大。总结一下，君胜电子已经度过了最艰难的整合期，降本增效成果显著，利润释放的确定性很高。 未来看点在于智能驾驶的订单能否如期转化为收入，以及光通信服务器、电源等新业务能否真正落地。以上就是君胜电子的财报全貌，希望这份深度拆解能为你的投资决策提供有力的支撑，我们下期再见！

一家给特斯拉人形机器人供货的公司，你可能还没注意到他。各位听众朋友们，大家好，今天我们来聊一家正在悄悄变形的汽车零部件巨头，军胜电子。 第一部分，军胜电子是做什么的？同时在 a 股和港股上市？他目前是全球领先的汽车零部件供应商，但正在往汽车加机器人 t o e 的 方向转型。 他有五大核心业务，汽车安全系统、汽车电子系统、智能座舱、智能驾驶和新能源管理。简单说，你车上的安全气囊、智能中控、自动驾驶系统都可能是均盛造的。 他在全球汽车被动安全领域市场份额百分之二十二点九，国内第一，全球第二，仅次于奥托利夫。截至二零二五年末，在二十五个国家拥有超过八十个生产基地和研发中心，覆盖了全球大部分主流车企。 关键数据，二零二五年营收六十一点八三亿元，在汽车零部件行业三八家上公司中排名第一，远超第二名的两百零六亿。 第二部分，护城河在哪？君胜的护城河我给你拆四个维度。第一，技术协调能力。 它在汽车电子领域的底层技术，比如传感器融合、预控、算力、运动控制，这些技术可以直接附用到机器人上。举个例子，它已经在给特斯拉、 optimus、 gen 三提供核心零部件，包括头部总成和控制器，这就是技术迁移能力的体现。 第二，国际化的海外收入占比高达百分之七十到百分之七十五，远超同行。华域汽车海外收入占比才百分之三十五，德赛西威才百分之二十，拓普集团百分之二十一，它在全球二十五个国家都有工厂，能就地生产、就地供货，这就是 local for local 策略。 而且它还在把能从高成本国家往低成本国家迁移，比如在菲律宾扩建气囊工厂，利用东南亚的成本优势。第三， 订单储备。二零二五年新获全生命周期订单约九百七十亿元，创历史新高，其中智能驾驶等高级智能化产品新获订单超二百亿元。在机器人领域，已经跟特斯拉智源机器人、银河通用等头部企业达成合作。 第四，成本控制能力。二零二五年整体毛利率同比提升二点一个百分点到百分之十八点三，海外主营业务毛利率同比大幅提升二点八个百分点到百分之十七点九，盈利能力在持续改善。第三部分，财务表现怎么样？ 营收方面，二零二五年营收六百一十一点八三亿元，同比增长百分之九点五二，二零二六年一季度营收一百三十八点一五亿元，同比微降百分之五点二二，主要受全球汽车产销承压影响。 利润方面，二零二五年规模净利润十三点三六亿元，同比增长百分之三十九点零二亿元，同比增长百分之十八点一。一、 注意，净利润增速远高于收入增速，说明盈利能力在持续改善。毛利率方面，二零二五年整体毛利率百分之十八点三，同比提升超过两个百分点。其中汽车安全业务毛利率百分之十七点一，同比提升二点三个百分点。 汽车电子业务毛利率百分之十九点七，基本持平。现金流也很健康，二零二五年经营现金流净额五十三点九八亿元，同比增长百分之十七点三，但也有隐忧，资产负债率百分之七十五点三，高于行业平均的百分之四十五左右。 商誉六九点八八亿元，虽然目前没发现减值迹象，但历史上二零二一年曾因 kss 季提商誉减值二十点二亿元，导致当年巨亏，这是需要持续关注的风险点。 第四部分，三大新业务进展，这是君胜最值得关注的增量逻辑。第一个智能驾驶，二零二五年智驾相关高阶产品订单已超二百亿元。技术进展方面， l 三级智驾预控计划二零二七年年终量产上车。 l 四级智驾预控即将搭载在低速无人物流车上， 有望成为首个基于国产芯片平台的 l 四量产产品。与 moment 合作的高阶智驾预控项目预计二零二六年逐步量产，今年二三季度是关键爬坡期。第二个机器人， 君胜已与特斯拉智源机器人、银河通用等达成深度合作，二零二五年九月发布了机器人 ai 头部总成和基于英伟达 jackson siri 芯片的全域控制器 特斯拉 optimus gym。 三、预计二零二六年七到八月在福里蒙特工厂启动量产，首条产线年产能一百万台。君胜预计二零二六年供货量约二十万台，二零二七年有望进一步扩大。 第三个光模块，君胜通过战略投资星飞光，持股百分之十三点六二， 切入高速光模块赛道。新飞光已获得甲骨文、谷歌、微软、亚马逊等北美云厂商的一点六 t 和八百 g 高速光模块订单，二零二六年一季度已开始向北美大客户供货，即将批量量产。车载光模块方面，预计二零二八到二零三零年随汽车电子架构升级逐步上车。 第五部分竞争格局，汽车安全领域，全球三巨头奥托利夫百分之四十四均胜，百分之二十三，采埃孚百分之二十二 均胜，全球市占率约为奥托利夫的一半，但在国内市场份额排名第一，跟自主品牌和造车新势力合作紧密。汽车电子领域，均胜面临德赛、西威等国内龙头的竞争，竞争力百分之七点五，盈利能力还有提升空间。 全球化能力方面，均胜海外收入占比最高，海外毛利率百分之十七点九，显著高于华域汽车的百分之四点一二，但海外运营管理费用也更高。 第六部分主要风险，风险也要看清，一是行业竞争，家具华为、小鹏等车企开始自研质价系统，可能挤压第三方供应商空间。二是政策风险，北美 ufopa 可能对越南产中国零部件加征关税。 三是 l 三和 l 四级制价法规落地速度不及预期。四是地源风险，海外收入占比高，汇率波动和贸易摩擦都可能影响业绩。五是财务风险，高负债率和高商誉始终是悬在头上的两把剑。 总结，君胜电子正在从传统汽车零部件供应商向汽车加机器人 t 二一转型，它的国际化布局是核心优势， 三大新业务智能驾驶机器人光模块正在从布局期走向放量期，当前 pe 约二十七到三十五倍，低于行业平均的五十四点六倍。核心看点在于二零二六年二十三季度智驾业务量产，爬坡特斯拉 optimus 阵三量产，新飞光光模块批量供货， 这些催化剂能否如期兑现？同时，百分之七十五的负债率和近七十亿商誉也是必须持续跟踪的风险。好了，关于君胜电子就聊到这里，我们下期再见。

大家好，今天是二零二六年五月二十九号，也就是说这是本月的最后一天，我们大家可以看一下，我们在对君胜电子做一下点评， 那么这两天啊，我一直对这个军训电子在做一个持续的一个点评，我们注意到就是这三天啊，也可以说只连续四个，四个交易日都是一个整体下行的，那么这四个交易日呢， 当中有三个交易日整体的下跌幅度都均超百分之五，下跌幅度均超百分之五， 但是大家你要注意一下，首先我们看一下这家公司的这个情况，有人在评论区说这家公司会不会爆雷啊，然后基本面会有问题啊，我还真仔细看了一眼 啊，包括个人也有啊，就是我看了一眼以后，我发现啊，这家公司啊，基本面，首先啊，基本面是没问题的啊，基本面没什么问题啊， 然后他的财务报表，我也仔细的研读了一下啊，财务报表也很健康啊，首先啊，没有太多的这个 这种不好的情况啊，没有不好的情况，财务报表也很健康啊，首先财务报表也很健康，那么也就是说 近期的下跌跟他的这个基本面还有财务是没有任何的关系的啊，这点好，我们已经排除掉了第一，第二点， 那么为什么在这个位置下跌？最近期大家你要想啊，机器人板块啊，机器人的板块啊，他都下跌了，整体的指数啊，大幅的回调啊， 但是我发现啊，像君胜电子这样的公司啊，他并没有，他的股价并没有是出现什么大幅的拉升，除了去年啊，那么经过了，也经过了八个月的这个回调， 八个月的回调，这八个月当中我们发现就近期的跌幅相当于啊，这几天跌幅是比较大的，那么为什么在这个位置跌幅，我们再回回到成交量？第三回到成交量，我们来看大家注意到一个什么问题， 有人说是不是在这个位置高位出货呀？其实我跟大家讲啊，这个高位出货啊，谈不上，为什么呢？这个高位出货的情况下，首先你要是你是在上涨的过程当中啊，不断的大幅拉升，在 这个主力会往上不断的拉，拉完以后在高位做一个盘涨横盘啊，这个是有可能出现 高位出货的啊，他如果走成这种情况，是我们把他说有没有可能是出货啊，这种理由或者这种借口，我们也是这种想法也是对的。但是目前为止君生电子他并没有出现大幅的拉升，因为只有近期大家可以看一下他股价从近期开始啊，有一个 小幅的盘升，哎，这个位置放量比前期要大一些，但我们看一下这四天的量啊，这四天的量基本上头两天的量基本是量平，什么加减，然后后两天是量减 嫁接也其实整体的成交量其实都处于一个平衡的水平位上啊，就是这四天的成交量基本大概一致，那么今天是缩量，那么头三天的大概成交量是差不多啊，每天的就是昨天、前天、大前天，这三天的成交量基本差不多， 也只有今天进行了个数量，那么为什么在这个位置大幅的下沙，大家记住啊，第三点，第四点，这就是我要讲的，后面很大的可能性就是要做一个什么 大幅的拉升，在上涨之前出现大跌，这是很多操盘手法，很多庄家惯用的手法，而且也是今年很多惯用的手法。 那么去年什么？去年是高位震荡，然后回调一下开始拉升，今年是什么？今年其实也差不多啊，也跟去年差不多， 也是进行了一个大幅度下沙，下沙以后后面一定会拉升，因为啥呢？这个位置成交量没有大幅度放量，而且前期也没有什么大幅度放量，谈什么出货呀，对不对？没有办法，没有理由出货，只是这个位置做了一个大幅度洗盘， 只不过说明什么？这个庄稼起的确实狠啊，起的确实那么狠，有狠的理由说明前期啊，有时候在前期的上行的过程当中，可能有太多的散户进场 啊，那么今天这三根线下去之后，我估计很多散户其实昨天就已经把很多人打出恐慌了，然后今天基本上 该出的，该割的，该走的也都走差不多了啊，所以今天的量还稍微来讲比昨天少一些啊，所以后面我的个人观点就是继续啊，看涨的，我是看涨的。好，我们今天就把君胜电子给大家分享到这里，咱们下期再见。

一季度，全球汽车市场低迷，俊生电子一机爆给行业注入强心计规模净利超四亿，同比增百分之十八。新增订单两百七十五亿，同比大增百分之七十五，其背后的三期战略版图正在逐渐清晰。不仅智能驾驶业务和机器人业务加速落地， 俊生电子在光模块、服务器电源两大 ai 高景器赛道更是活力全开，先是牵手行业龙头，终继续创 落地业内首款可量产车载光通信解决方案，并于二零二六年一月在大众集团全球技术交流会正式亮相。紧接着，战略投资清飞光锁定稀缺北美光模块生产交付能力， 补齐高速光模块赛道关键拼图，目前已敲定二零二七年单月十万片一点六 t 光模块长周期订单，对接的都是微软、谷歌等全球算力大客户， 强势跻升全球 ai 算力核心供应链。更具占了远见的是，君胜电子将成熟车载电源核心技术下放服用，跨界切入服务器电源领域，提前预埋智算中心风口。一 手光模块，一手服务器电源，君胜电子正在抢占 ai 算力时代的万亿赛道先机，完成从汽车加机器人、七日万向智能汽车加机器人加 ai 基建的三系进化。这将倒逼资本市场以省市科技巨头的目光，重新丈量君胜电子的身价。

提问，君胜电子在智驾领域的独特优势，我们在打造智能驾驶的一个生态圈，包含那个芯片算法，包含预控，包含各类传感器的一个部分， 那我们将这个生态呢？和我们君胜电子本身的一个核心优势进行整合，其中一个是我们的国际化的一个背景，君胜是非常国国际化公司，我们在全球各地方都能够部署自动驾驶系统，国际的一个法律法规，当地落落地的一些细节我们会了解更清楚。 呃，因为和长期和海外欧联打交道，我们的质量管理体系是比较完整，从研发到这个生产哪一个环节如果有问题，我们迅速做应对，这也就是意味着我们落地项目成功率非常高的啊，这点也是我们可以说区别很多国内天猫的一个优势吧。

这个君胜电子好像是宁波的？我好像在路上看到过。在我附近可能是。那这个公司我觉得是风险倒没什么风险，这是泡沫大大店，他的业务是汽车电子、汽车智能化以及 ai 基础设施，还有聚生智能，人形机器人。这是 打分的话，我目前绝对可以打五十分，每下单十个点加五分，风险不大，泡沫也还行，因为我在左下角放了一个付费内容，是一个 u m f 的 课程，比较适合新手。

在金融开放与政策红利下，高股吸稳现金流的实体企业成为资金焦点。君胜电子这家汽车零部件龙头，如何凭借国际化布局与双主业协同，在行业变更中脱颖而出？ 君胜电子深耕汽车安全与汽车电子两大核心赛道，通过并购整合持续扩张。二零二三至二零二五年财报显示，公司经理业绩成压到盈利回升的完整周期，二零二五年迎来拐点，营收达六百一十一点八三亿元 规模，净利润大增百分之三十九至十三点三六亿元，毛利率连续三年提升至百分之十六点二，现金流表现亮眼，二零二五年创五十三点九八亿元新高，为研发与分红提供支撑，政策红利双重受益。金融开放背景下，外资青睐高股系资产， 均胜电子二零二五年每十股派一点八元现金流，稳健切入智能座舱等新领域， 强化电动化、智能化布局核心优势国际化加双主业协同，公司海外布局完善，客户覆盖全球主流车企，抗风险能力强， 汽车安全业务为业绩基本盘，汽车电子业务毛利率稳定在百分之二十左右，双主业互补推动盈利提升。此外，加码智能驾驶研发，挖掘新增量风险，警示高负债与商誉隐患。负债率虽从二零二四年百分之六十九点一回落至二零二五年 百分之六十五点六，仍处高位，商誉规模近七十亿元，若并购标的业绩不及预期，可能引发减值， 行业周期波动与价格竞争亦需警惕。展望短期看，并购并表与毛利率修复支撑业绩中长期成长性取决于智能化转型进展，投资者需关注负债优化、商誉管理及新兴业务落地，理性评估风险与机遇。

规模净利润涨了百分之十八，新增订单更是猛增百分之七十五。全球车市都在沉压，君胜电子一季度却交出逆周期沉积单，汽车业务还是稳稳的压仓时，但真正的增长风口已经转向智能化。 一季度新获全生命周期订单两百七十五亿元。智能驾驶海外项目会突破，不仅斩获国内头部新势力出海车型的智能座舱大单，还与越南车企 wenfest 达成长期合作， 产品预计在二零二六年年终量产交付。全球订单猛增的背后，高阶智能驾驶技术正在加速兑现。君胜首个 l 三级智驾驭控制器计划二零二七年年终量产上车已经确定，搭载在某知名头部车企的车型上，基于国产芯片打造的 l 四预控 也即将用在低速无人物流车上，开启规模化商用。智能驾驶业务正全面进入收获期。更绝的是，君胜还是个跨界高手，跟银河、通用、致远机器人这些行业头部合作，稳稳坐上机器人核心部件供应商的位置， 联手全球龙头中继续创战略，投资新飞光一起生根光模块，把车载电源技术下放到服务器电源，进军智算中心，从一家传统汽车零部件厂变身成智能汽车加人形、机器人加 ai 算力基建的复合科技平台。三重封口叠满，君胜电子的估值逻辑正在被重写。

提问，针对 l 三级车型核心技术方案适配优化进展如何？我们在 l 三和 l 四这个级的预算之上，现在都在积极的部署，而且二零二六年呢，我们会完成这个商业的落地。首先说 l 三这个预控制器，我们现在至少在一个车级这边啊，扩展车型上面，我们在和这个车级 去商议，把我们现有产品提高到 l 三这个级别，在同样一个车型系列上面啊，然后 l 四这一块呢？呃，我们会和外部的一些呃， l 四的这个公司去去达成合作。那么将来我们这个 l 四级的一控制器，尤其是，呃基于这个英伟达的这个，还有高通的系列的这个 l 四级的控制器会大量的使用。 然后呢，我们也有计划，就是将这一部分的 l 四控制器技术横向拓展到机器人领域，这两个领域实际上是有点相通的。

理财有风险，投资需谨慎。我们现在看的是君胜电子的月线，首先从月线上看呢，也就是说在这个位置呢，是有一波单边上涨， 单边上涨结束之后呢，就是我们看到在这个位置呢，是走了一个大的骑行整理，也就是我们看到后面这个位置呢，就是行情上去下来，上去下来 就在这个七行整理当中一直震荡，那么震荡了几年的时间，也就是我们看到这一次行情呢，是选择了一个什么，一个向上突破， 突破之后也就是我们看到把之前的高点过去，那现在正好又回抽到上轨线 这个位置，一般正常。比方说我们看一个三角形突破啊，他有三步，首先第一步是什么呢？就是说在突破之后需要这个什么？就是过高点啊，这是第一步。 第二步是什么？就是说回出三角形的这个上轨线起稳，那这属于第二步。当第二步结束之后，第三步是什么呢？就是说再过去一下这个高点， ok， 那 它整体开始走这个什么大的这个主升浪。 当然了我们从月线上看，这一波回调呢，现在看啊，正好是踩到了这个上轨线的这么一个位置， 那从形态上看，在这块是有支撑的。之后呢，我们再去看一下这个时间， 什么时间呢？也就是正常啊，一般上涨的过程当中呢，也就是从浪形上看，是分为这个什么一二三四五，回调的话呢，是走这个什么？走 abc。 那 么我们看从周线级别，也就是说从三十九点九八下来，第一波我们可以看成是一个 a 浪， 这个位置的反弹的话呢，我们可以看成是一个避浪，避浪反弹结束之后，就后面的这一波下跌，我们可以看成是一个 c 浪，同时呢也就是说周线有一个大的变盘时间窗口， 那么我们去看一下三十九点九八啊，是在这个位置之后见到高点开始下跌，比如这是第一周下跌， 第二周、第三周、第四周、第五周、第六周、第七周、第八周、第九周，那么也就是在第十周， 也就是说见到了这个底部整体这一波一共是下跌了十周，那么我们看第二波，也就是从这个高点开始，这是下跌的第一根飞线， 第二周、第三周、第四周、第五周、第六周、第七周、第八周、第九周，正好本周啊，就是是第十周，那也就是说我们看整体 他的月线级别到骑行整理的这个什么上轨线，呃，周线级别这个位置呢，又正好是踩到了这个什么就是时间周期一比一， 同时呢也就是我们去画一下黄金分割，那么也就是说从三十九点九八到这一波的七十点，那么我们把这个什么，把这个黄金分割我们给他拉出来， 那么我们看从低点起到最高点，有这一波大级别调整，是对于整体左侧这一大波上涨进行一个修正， 那么也就修正的这个什么黄金分割零点六一八，我们看到本周正好是在这个什么二十三点三四附近开始进行一个震荡，我们看到今天收盘的话呢，是在二十三点一九， 那么也就是说现在整体行情啊，已经来到了黄金分割零点六一八的这么一个位置 之后，我们再来到这个什么来到这个日线，那日线看，也就是说这一波从十三点三零假设起步到三十九点九八，那么也就是我们看整体从最低点打到最高点， 一共是间距一百一十三，也就是说整体这一波从最低点到最高点上涨了一百一十三个交易日，那么从最高点打到这一根黄线，就这个位置啊，已经回撤了一百一十三，当然这几天可能稍微超了， 呃，五个交易日，超了五个交易日，但是我们看到从价格上看已经到达零点零一八，那也就说刚才我们去测量周线这两波下跌的时间又对等，同时呢，整体左侧这一波上涨时间周期 也已经到达一比一，那也就是说大概率啊，这个位置呢，就是说行情呢，会见到本轮调整的这么一个底部。好，本条视频呢，我们就讲到这里，视频最后呢我们再提一下，理财有风险，投资需谨慎。

二零二五 市场的复杂多变，军胜集团在再创业、创新前行的感召下，旗下的军胜电子、军谱智能、香山股份三家上市公司依然实现了绩效的突破， 经营的业绩持续向好。当前，百年的变局正在加速演进，变仍然是二零二六的发展的主题。同时， ai 进入了爆发原点， 智能体已经开始改变生活的方方面面，物理的 ai 成为下一个科技的浪潮，军胜就处在这个物理 ai 的 最先落地的智能驾驶和具身智能的两大赛道。 因此，我们要更加紧跟世界的潮流，加倍努力，取得发展先机。面对变化，我们既要善于顺势而为，也要能够逆势而上，不畏挑战，以创业者的心态自我革新。 二零二六年，我们要依靠 ai 驱动，全力推进智能汽车和聚生智能业务的创新战略升级，为客户、股东、 员工和社会创造新的价值，同时加快在低空经济、脑机科学等方面新兴的拓展，打造生态圈。冰盛是中国最早出海的民营企业之一，国际化是我们的核心的优势， 但我们离均胜国际化的三点零的目标仍存在差距，我们必须要继续凝心聚力，发展好中国效率全球布局 的先发优势，尤其是加强全球本土化人才的优势，全面提升我们在全球的综合竞争力。二零二六是中国十五五的开局之年， 也是我们军胜集团推进千亿军胜的关键之力，让我们携手奋进，御风前行，在新的一年里大展宏图，成就非凡。