工业富联5月20到23日要做什么

工业复联，短线调整主力是在洗盘还是已经出货了？接下来怎么把握？这期视频来给大家去做一个继续分析讲解。这两天的话持续震荡回调，但是大的趋势还没有跌破，目前还是黄色主力线在红色闪户线的上方，黄色线统计的是主力的一个平均成本， 而红色线统计的是散户的一个平均成本。当黄线在红线的上方，我们是可以反复关注这种波段的一个操作的，相反的话，如果说黄线下穿红线，则代表各国是处于一个下降趋势的， 下降趋势呢，跌多涨少一般是不参与的策略。近期可以看到黄线是在红线上方，整体的趋势还是要往上走，我们还是可以继续跟踪这种波段的一个操作的。 那么如何在这个过程中去把握个股的一个 d c 高抛？针对个股的一个 d c 高抛，我们参考到的是补牢季节，补牢季节，子线交叉，黄线向上代表的是金叉，金叉代表短线 d c 的 买点，而当子线交叉，黄线向下则是代表死叉， 死叉代表短期容易横盘震荡或者是往下调整。补牢季节再给出死叉的位置呢，我们短线去做及时风险规避， 目前死叉已经回踩到黄线附近了，这个位置是比较容易形成金叉的，这两天耐心关注一下能否形成子线上穿黄线的一个金叉起稳信号，短线容易进入下一波拉伸。 如果说跌破趋势线的话呢，就注意整体的风险，当他黄线下穿红线下线趋势的话呢，短线节奏相对来说是比较难把握的，不会识别 dc 高抛的话呢，也可以用上来这一个补牢季节指标，完整的一个指标安装步骤的话，可以看一下老师主页置顶的第一条视频和评论。 那么第二个的话是整体的一个资金情况，对于主力资金的识别，我们看到的是主力状态指标，主力状态指标呢，当他出现这个蓝色代表的是这个阶段呢，是散户资金扎堆抱团的一个区域， 一旦出现蓝色散户资金呢，我们都是不参与的策略。那么个股真正强势的一个阶段呢，是当他走出三色共振的一个区域。首先第一个是这一个黄色，黄色它代表的是筹码的一个锁仓程度，形成控盘代表他对股价有一定的控制能力， 盘持续增加，个股容易一波又一波的往上。第二个呢是红色，红色代表的是中线主力资金，代表股价的一个稳定性形成这两色资金我们可以反复关注这种趋势的一个波段， 短期想要走加速，要关注主力状态是否出现紫色，紫色代表有短线资金去承接，他容易走加速，每一波的一个起爆啊突破，他都是有短线资金去承接的嘛，所以这两天耐心留意一下，能否说再次这个紫色资金去介入，走出这种三色共振，不会识别资金也可以用上来主力状态指标。 那么这一期视频关于工业复联这个股票的一个讲解就到这里。以上仅作为个人的一个复盘分析，不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

今天我们分析一下工业复联这家公司接下来将以多空两个维度分析，内容仅科普，不构成投资建议。 股市有风险，投资需谨慎多防。两千零二十六 q 一， 营收两千五百一十点七八亿元，同比增长百分之五十六点五二。 规模净利润一百零五点九五亿元，同比增长百分之一百零二点五五。扣费净利润一百零二点五零亿元，同比增长百分之一百零九点零五。经营活动现金流净额两百五十点二四亿元，同比激增百分之一千八百二十六点二零。云计算板块营收同比翻倍成核心引擎。 资产负债率百分之六十一点三八，较上年末下降一点九九个百分点，短期借款减少百分之二十点九四至八百二十四点零二亿元。负债结构优化，毛利率百分之七点三五，同比提升零点三七个百分点。盈利能力增强。 空方大客户依赖风险极高，前五大客户营收占比超百分之八十，其中第一大客户占比达百分之四十五。 ai 服务器业务高度依赖英伟达等芯片厂商，核心 gpu 供应受美国出口管制影响。 两千零二十六 q 一 因芯片供应延迟导致约十二万台 ai 服务器订单交付延期，损失约十八亿元收入。若中美科技摩擦家具或芯片厂商能调整 公司 ai 业务，将面临订单流失与交付周期延长双重风险。存货积压于减值风险凸显。两千零二十六 q 一 存货余额一千六百七十三点三二亿元，降年初增加一百六十四点九，占总资产百分之三十六点六， 主要为 ai 服务器零部件备货。若 ai 算力需求不及预期或技术迭代加速，存货减值风险将显著上升。按利是百分之五减值率测算，可能产生约八十三点六七亿元减值损失。同时，高额存货占用流动资金导致财务费用同比增加百分之十二点六至十点三亿元。 毛利率提升可持续性存疑。百分之七点三五的毛利率虽同比提升，但仍处于行业低位，低于浪潮信息的百分之十三点五。 ai 服务器业务毛利率仅百分之八点二，主因核心零部件采购成本占比超百分之七十，随着行业竞争加聚和客户溢价能力增强，两千零二十六年二季度毛利率可能回落至百分之七以下。 两千零二十五年 q 四曾出现毛利率环比下降零点二二个百分点的情况，业务结构失衡风险突出，云计算板块营收占比达百分之十二点三，业务转型过度依赖单一板块， 若 ai 服务器市场需求降温，公司业绩增长将失去核心支撑。两千零二十二年曾因消费电子需求下滑导致营收同比下降百分之三点六。地缘政治与供应链风险加聚，公司海外生产基地占比超百分之六十， 其中墨西哥、越南工厂受当地政策变动与劳工成本上升影响。两千零二十六 q 一 海外工厂生产成本同比增加百分之八点七。同时，全球供应链紧张导致关键零部件交付周期延长至十六到六周， 进一步压缩生产效率与利润空间。研发投入不足，滞约长期竞争力。两千零二十六 q 一 研发费用三十二点六亿元，仅占营收百分之一点三，远低于行业平均百分之三点五。 核心技术专利多集中在制造环节， ai 算法、芯片设计等高端领域，专利数量不足，难以形成差异化竞争优势，长期面临被竞争对手超越的风险。 现金流质量存在隐忧，经营活动现金流净额高增，主营寄售模式减少资金垫付。两千零二十六 q 一 寄售收入占比达百分之三十五，该模式下收入确认与现金流回收存在时间差弱，下游客户回款延迟可能导致现金流大幅波动。 两千零二十五年 q 三曾出现经营活动现金流净额为负的情况。我们总结一下，工业复联两千零二十六一季报业绩高增，但大客户依赖与存货风险突出，毛利率偏低且研发投入不足，需警惕 ai 需求降温与供应链波动风险。

各位股民朋友大家好，今天是五月二十一号，那接下来给大家继续解读这一个工业复联，工业复联持续的一个调整，那这个位置能不能够进场去进行一个耳操底呢？ 我们来看一下目前资金的一个表现，那资金的话我们可以看到啊，通过主力状态，今天的话呢，也是出现了这个蓝色，蓝色的话呢，在前两期视频当中也给大家去讲解到， 想要他继续走出拉升行情，那么我们要留意他这个短线资金的这样的一个回流，对吧？形成三色主力，他才能够继续向上走出拉升行情。 那可以看到啊，今天的话呢，这股票出现了蓝色，蓝色的话呢，代表的是散户套楼盘的这种资金啊，那接下来的话呢，各股会更多进入到一个呃，震荡下行的这样的一个走势，我们通过这个主力状态帮助我们去监测各股主力资金的一个表现， 没有这个主力状态的一个股民朋友都可以找我去开通设置使用，可以看一下主力状态，他这里面会有多种颜色的一个柱子，分别代表不同的这样的一个啊，资金帮助我们盘中去进行一个跟庄操作，把握主力的这样的一个啊拉伸阶段。那么我们来具体的看一下，首先的话呢，这一个红色， 红色它代表的是一个啊机构的这样的一个资金，黄色代表的是一个专家控盘所参的这种阶段， 我们想要去做一个有持续拉升的一个股票的话，那先看个股有没有具备这种红色机构资金，黄色专家控盘中线的这样的一个资金，在中线的这个过程当中的话，想要他走出拉升行情，那还有这个紫色，紫色的话呢，代表的是一个短线的这样的一个资金， 我们可以看到有紫色柱子这种介入个股的话，容易走出这种快速拉升的一个行情，那所以说我们想要去把握一个有持续性又有爆发力的这种强势股票，那也有中线、反线三种主力合力参与三色主力的这样的一个啊阶段， 那没有这个主力状态，看三四主力的股民朋友都可以找我去开通设置使用。我们来看到这一工业复联三四主力的这种阶段，个股容易走出拉升行情，跟着主力容易把握到他的一个上涨机会。 当然一旦进入到蓝色的这种阶段的话，那你要注意了，个股的话，这个阶段并不是说他不涨他也会涨，但更多的是一个震荡下行的一个走势， 跌多涨少的一个行情，这个阶段很难把握到个股的一个拉升机会。那么我们来看到这个工业复联的话，那刚刚也给大家去讲解，从这个四月八号的话，这个股开始有三色主力的这样的一个介入，对不对？ 那在这里走出了一波的一个拉升，拉升完之后可以看到啊，为什么这个回调不能再进场去进行一个操作了， 那可以看到这个股的话呢，开始有蓝色，蓝色的话呢，代表的是一些散户套楼盘的一个资金，个股接下来会进入到一个正大象形的这样的一个走势啊，跌多涨少的行情，那这种阶段的话呢，我们是不进行一个啊参与的啊， 通过这个主力状态帮助我们去进行一个监测资金的一个表现，对于后期工业复联的话，我们要耐心等待他再次有资金重新进场，对吧？我们再进场去跟进他的这种个股的一个机会。好吧，那工业复联就给大家解读到这里，以上珍惜，仅供参考，作为投资建议，股市有风险，股市需谨慎，我们下。

大家好，今天我们来复盘六个案例，京东方、 tcl、 铜陵有色、洛阳木业、中国能建、工业复联观点，只作为学习交流，不作为具体的投资买卖建议。对于新朋友而言呢，可能有很多逻辑呢，是反常识的， 所以啊，提醒大家呢，可以到我的主页加入咱们粉丝群，后续有内容更新，历史知识点复习以及挂小风车领资料等活动呢，都会在群内第一时间公布， 也可以到我的主页呢查看历史作品有很多的逻辑呢，也都有详细的介绍和讲解，我们直接切入主题。第一个，京东方， 从今天的分时的表现以及昨天的一字版的涨停来看的话，昨天一字的情况呢，它并没有很高的热度，它作为一个散户集中营，昨天热度居然不是特别高，而今天的热度才比较热，那么这里面就存在着一些有异味的一些说法， 昨天这一个涨停板，它是趋近于前期的高点，而今天是一个放量的突破，然后还表现为在分时图上并没有十分痛快的涨停，这到底存在着什么样的主力预期？应该说这个位置上来讲，从股东人数前期的多年的连续的下降呢， 这个阶段价格呢，走势也有重心向上倾斜的表现，所以我们可以理解为在散户离场的过程中，主力呢，有维持价格上行，且上行幅度不大，因此判定为主力是属于上蹿下挫的洗盘式的见仓和惜筹。 那么是不是到了这个节点，主力赚了这么一点点，甚至到底有没有赚还不清楚的情况下，他就要派发出货吗？这个逻辑呢，似乎有点站不住脚，但站不住脚也是有可能的， 那么我们从现在的这个情况来看，今天的分时图上我们发现呢，上半场上午的时候，他是处于水下运行， 这将会给昨天曾经看到过一字涨停的持仓者一个非常不舒服的感觉 外之一，一旦有进入到水上慢行的这个动作的时候呢，那么昨天坚定不走的人可能就会产生动摇，筹码就会松动，可能就会卖出，因为可能存在着一部分人已经是面临解套，甚至有轻微的获利的情况，那么然后再到这样的高位区间摸涨停板之后，很难封得住， 这也就是给大家提供了一个信号，可能这么大的盘子，他真的很难连续两根涨停板。因此在这里也会有大量的 持藏者会产生犹豫，怀疑，然后呢慢慢的有卖出的行为，这样的话呢，可能就会构成了老的套牢盘呢，会交出手中的筹码，但也势必会得到一些跟风者在这里呢进行跟进，买入散户呢，仍然还是有阵发性的跟盘的跟风的表现。 那么因此在这个位置主力的洗盘是不是足够彻底？如果不是出货，非要说他是洗盘的话，应该说洗掉了老的，可能还来了一部分新的，所以说这里的洗盘的效果应该也不是特别的大。如果他要是出货的话，那么我们觉得他昨天的一字板又多的力道是够了，但是今天 如果不够坚决的话，那么他又多的力道呢，就瞬间被打回原形了，所以说又多不够两个板出货的空间够不够应该是不够的，因为 如果前期有大量的散户离场，比如说他是从最高的一百六十万人左右的这个股东人数降低到现在的九十九万多，所以说这么多散户的筹码在这一个阶段全部交出去了，交出去了体量得有多大？ 两个涨停板的空间够不够成出货的空间似乎是也够不成。所以说按道理如果要是派发筹码的话，他显然不应该仅仅只有两个板的空间，然后呢就开始折磨人，要么你干脆就是在这个位置呢，先按兵不动，没必要拉这么大的涨幅，因为你拉这么大的涨幅， 归根结底你主力要是没有发挥作用的话，你要是没有拉升资金成本跟着的话，显然靠散户的力量很难是能够从水下拉的起来，然后还去封涨停板。 所以这里就得出了一个大概率的情形呢，大体上应该是尾盘会封涨停，哎，果然现在呢是十四点五十七分封住了涨停板，那么这个封住了涨停板是给谁机会呢？他是给那一些犹犹豫豫想要减仓而 不减仓，或者是想要解套离场而不理场的这些人，让你们去犹豫去。那么如果是这个逻辑大概率成立的话，那么明天后天 就不应该再是主力花成本去拉升的一个姿态了，而是让一部分人产生后悔心理。你看今天涨停 你解套你不走，你还有微微的盈利你不走，明天略微给你避开一下，让你稍微难受一下，然后在这里一个震荡啊，当然这是下周一的事情了，不是明天，那么这个位置就会介于某一些人，还能够有微薄的利润，或者是处于解套的边缘，这个位置也会形成有效的吸盘，然后如果你还不走，再给你往下打一打， 往下打一打，然后再给你来一来往上，哎，再给你一点点储集解套边缘的位置，然后呢再去震荡，那这里到底会震荡多长时间？事实上他的散户的人数还是比较多的，按道理应该是 横盘震荡，可能会需要花很长的时间的，但是咱们具体也不了解到今天这两天的涨停板主力到底习走了多少人还不清楚，因为还有新进的散户，那如果要是跟风的散户超过了解套离场的散户，那这个可能主力的效果呢？还不是很理想。但是只要说主力不大量的进行抛售， 怎么说也是新进散户抢走的筹码，因为这里只要主力没有说是去进行抛出的话， 只是在接收筹码的话，即便有散户跟他抢，他多多少少的也能够承接一些，所以说也许主力承接的多，如果主力在这个位置承接的多，那么他洗盘后续的这个时间 可能就不会特别长，如果承接的不够多，时间可能就会长一些，但是大体上认定的应该是今天的这个低点 将会成为一个单杨不破的重点参考支撑，所以说后续将如何，我们还是需要进一步的去观察，再更多的具体的东西，我们一方面呢也不一定能够百分之百的说的准确，另一方面呢，由于规则上的一些限制，我们也不能够给大家去提供一些可能会误导大家的一些看法，好，那么我们从它的宏观的逻辑再来解释一下， 首先我们看到他的总股本是多少？是三百七十个亿，然后现在的自由流通的这个成分呢，是三百一十六个亿，实际上自由流通的比例呢，已经是特别的巨大了。然后我们再看这个自由流通股的这个情况啊，他在近期呢，是有发生一些轻微的减少的这个情形，三百二十亿到三百一十五个亿， 那么说明有一些主力见贪惜筹，他搞的太狠了啊，一下子呢变成了需要被监管的那个体量，就是有五个多亿的股本呢，已经重新又进入到了锁定的状态，也就是举牌啊，或者是大股东回购啊等等啊，这一些成分发生了，那么这个实际上就已经是切切实实的证明了， 市场上的自由流通股，散户手中的筹码，确实是在这段时间呢有向主力手中流入的，因此按道理应该是有主力做局的成分存在。但问题也确实，目前的股东人数，散户持仓的量 仍然还是比较多的，九十九万的股东人数，散户集中赢啊。所以说呢，这里面他真正的涨起来的这一个力道幅度，应该说不会是像大家想象的那种啊，非常华丽的，非常壮观的， 不太可能。但是呢，我们以前讲这只股票的时候就跟大家说过，这个股票比较尴尬的地方就是没有任何的理由去看空他，然而呢却又比较积累，因为他上涨的空间 确实看不到太高，那比如说这一次假设他又能够成功的向上进攻的话，那么仍然还是会存在前期高点七块多八块来钱的位置， 他会存在着比较重的压力，因为前面这些高位区间，毕竟呢还是有大量的散户跟风的，毕竟在这一个高位的区间，仍然还是存在着一些套牢的成本的，那这里面这个套牢的这个 成分有没有在接下来的这一段走势当中得到充分的释放，我们现在是没有办法断定的，只能断定有散户离场，这个是毫无疑问的，但是是不是真正的最重仓的套牢的那一部分人已经撤离呢，不太清楚。因此 主力接下来要做的事情，还需要进一步的考察，验证前方的每一个高点压力区间的压力水平到底有多大， 所以在这里不太可能迅速的去启动那但是呢，主力的意图呢，也基本上大概率断定为的是有下一步的计划的，再加上呢，我们现在整个的这个政策氛围是围绕着科技兴国，金融强国等等这样的一些方向展开，那么对于科技领域，它作为 面板啊，双雄之一，应该说呢，还是有希望有意图要在将来占有一席之地，也可以理解为他应该是有战略投资预期的， 无论现在股本数量比较庞大，还能不能够进一步的去扩张股本呢？我们现在需要给他画一个问号，因为只有进一步的扩张股本，才能够有条件使得自由流通股进一步的扩张， 才能够让后续的这个战略级别的行情呢，能够玩的起来。如果流通盘不够的话，那么它的这个流动性就不够，我们说资金也是流动性，筹码也是流动性，而资金流动性它是随时随地可以被吸引进来的， 市场上从来不会缺资金，他只会缺筹码，只会缺自由流动的筹码。筹码是不可以随时随地诞生的，你现去解禁都来不及，更何况你需要去股本扩张，需要去增发的，都是需要时间周期来运作的。 所以说筹码的流动性才是最为关键的一个环节。而且我们也可以看到前面有一个关键的节点呢，是从这个位置的自由流通股的一段扩张呢，事实上他所对应的阶段应该大体上是从这个位置开始的， 这个已经不是在最高位置区间出现的自由流通盘了，这个位置呢，对应着也是股东人数达到了最高。我们不得不怀疑，在这个位置所扩张出来的自由流通股呢，有一定的比例是被散户接走，但是现在呢，又 被主力重新拿了回来，那也就意味着至少这一段自由流通股的扩张，他的运作目的、运作的结果还没有最终达成。但是呢，也确实花了较长的时间来运作这一个阶段，因此后续仍然还是看多，看多归看多，但是空间不一定很大。然后我们再拿他历史上这一个阶段再来解释一下 这个逻辑到底应该怎么样的去运用。首先我们看到这一个阶段所对应的一个价格走势呢，是这一个阶段，当然我们说这个股东人数也好，还是这个自由流通股也好， 他是按季度报告来公布数据的，因此他的公布是什么？公布的是上一个季度发生的事情，那么大体上就应该从这个位置画一条直线，然后呢再从这个位置画一条直线， 整个的这一段的走势才是这一段股东人数下降所对应的一个阶段，因此在这个阶段是散户离场的一个情形。然而在这一个阶段呢，又伴随着自由流通股的扩张， 所以是有战略的预期，那么因此有战略的预期，后续的这一段的拉长，其实也就是能够解释的通了。那么从这一个位置是不是多空大三角上有指示两个波段的买点，这个黄色的买点就是最佳的波段，回踩买点好。那么这样的一个波段固然说是 涨幅不大，但是呢，这也是证明了他的一个正确性，其实如果要是以当时他的这个体量来衡量的话，对于他有这么大的涨幅呢，也是非常不错的一个涨幅了，当时是从四块二涨到了七块二这样的一个水平，也差不多是百分之六七十七八十的一个涨幅， 所以说已经是很不错了。那么我们再往前面看这一段的这一个研判，首先是在这一个阶段，自由流通股肯定是扩张的，然后在这里也发生了一段伴随着价格上升，同时股东人数下降的这个情形，尤其是在这个位置，将前期的高点给他码平，码平就意味着前面高点 纵然可能会有股东人数的上升，有散户接盘的行为，但是呢，这一个高点的出现，也使得前期被套牢的那些人呢得以解套，这就对前面的高点做出了一个否定，否定了前面高点是出货的事实， 因此是双重逻辑叠加，因此在这个位置出现波段的买点，也仍然构成了一个可以介入的波段操作机会。那么这一波上去之后，下来说这个位置还有没有硬核的逻辑存在呢？我们往下一划，发现 下一个季度是股东人数的上升，因此前面的这个高点，他的一个逻辑呢，基本上就被动摇了，因为有可能这个位置呢，也是真正的出货的节点，所以这一个买点可能是需要我们去放弃的。但是紧随其后，这个逻辑呢，就又再次的成立了，所以这就是结合主散对立关系，大主力预期 以及技术条件来共同协助的一种操盘的策略，相对来说稳定性还是比较不错的。那 我刚才在视频开头跟大家讲了，说加入到粉丝群以后，可能会有小风车，领资料等活动的，后面大概率是会包含咱们这一些工具的。当然这个工具呢，也有一定的尴尬的地方，就比如说这个多空大三角，它是技术指标， 这个大家拿到呢，可以直接去使用的这些自由流通股啊，股东人数啊，总股本啊这些，它是属于通达信官方的一个 level two 的 行情数据，它是需要给通达信的官方呢去支付一定的费用啊，所以说这个还是比较尴尬，当然这个费用倒是不高不高呢，但是也觉得有点不舒服。但没办法，我们既然想要用这套逻辑的话呢，有些代价是不得不付出的。 这是京东方，我们后续呢可能还会长期的进行一个跟踪，也可能会涉及到太多太多的这个股民朋友的啊，这个前途命运了，所以说呢，还是要持续的跟踪一下。接下来我们再看下一个仍然是和京东方的是并驾齐驱的 tcl 科技，它俩呢也是属于同， 它俩呢是同属于一个行业类别。那么我们之前也跟大家说过 tcl 科技的话呢，应该说从筹码结构、主散对类关系等等方面来看，它要优于京东方。 但是大家就不理解了，那为什么现在京东方连续两板，而 tcl 科技昨天涨幅不及预期，今天呢仍然还是在原地踏步，为什么会形成这种格局，反而京东方率先启动了呢？因为京东方刚才我们看它主要借助的是股东人数下降所吸收的那一部分筹码， 它可能还在进一步的洗盘建仓的过程当中。而 tcl 科技呢，它目前来看的话，大体上 并不完全依赖于所谓的洗盘拿筹码的，这样的一个情况，为何呢？因为本身他在之前这个位置，这个股东人数呢，也是有所下降的，从八十多万下降到六十一万，本身下降的幅度呢，也是不小的，尤其是他 这一段股东人数的下降的话呢，他也是没有耗费太长的时间的，尤其是在前面这个阶段，这一个高点股东人数的一个激增，迅速的被打掉，他就意味着一个什么样的事情呢？就是这里从五十九万到八十一万，是不是扩张了二十二万的股东啊？那这二十二万是瞬间由于这个高点的产生进来的， 那就意味着这些人是奔着一个冲高追高的模式来的，而追高的模式又大多数应该归属于短线选手的一些风格，那么在后续的这些人数轻松的被洗掉 这一个现象来看的话，说明这些确实是短线选手，因为短线选手有一条纪律叫做严格止盈和止损，所以比较容易止损。那么前面这一段也可以证明，有二十万人过来干啥呢？ 在高位接盘，使得前方的套牢盘在这个位置得以置换，就是老的套牢盘打死不走 主力呢，又不愿意花钱去拉升，又不愿意花钱去解放那些套牢盘，于是呢制造行情，然后点火。怎么样让一波新进的 股民来接力，将前方的老的散户给他置换出来，置换出来以后呢，价格再顺势往下一打，那么新进的股民有止损的意识，不像老股民呢，是打死不走死扛的意识，所以这里就完成了筹码的置换。这是第一条，已经在历史上完成了，那么再加上第二条，我们看 他现在是两百零八亿的股本，但是他这两百零八亿的总股本有多少是自由流通股？前面一百八十七个亿，这里变成两百零八个亿，是不是有接近二十个亿的一个自由流通股，是在近期取得的自由流通权， 然后从一百七十五个亿的总股本在近期扩张到了一百八十五个亿，扩张了也有十个亿总股本的扩张。我们可以看到这个对应的位置呢，并没有出现这个红色的 s 的 字样， 我们说红色 s 的 字样呢，它是除权除息日，这个时候啊，可能它会出现有高送转的情况，当然分红也会标啊。那么如果是由于高送转导致的总股本的扩张，那这种扩张呢，一般是不改变股本的结构的，它是没有实质性的意义的扩张。但是这里发现没有 s 字样， 他反而是一个真正的股本的扩张，包括在这个位置股本的扩张，应该也不是由于高送展导致的，因为这个位置的总股本的扩张的话呢，并没有严格对齐这一个 s 的 字样啊。我们看到这里啊，是美十股送一股， 那么这个送一股应该就是扩张百分之十才对。我们看这块之前是一百三十一亿股，到这变成一百七十四亿股，他送百分之十的话，应该是加十三亿股左右，应该变成啊，一百四十四亿， 但是它变成了一百七十四亿，等于是偷偷地增加了多少二十多个亿，所以这里也是一个有效的总股本扩张，那前面这块连个 s 字样都没有。所以说我们看到 tcl 科技全程是不是在这一个底部区间， 这里这一段连总股本都有进一步的大幅度的扩张，那么这一个位置的自由流通股的扩张，显然他也不完全都是由于高送转导致的，且他也算不上高送转，仅有十送一的一个送转，还不算特别高。 所以说这里的自由流通股的进一步的扩张呢，也是真实有效的扩张。我们在这里再简单的描述一下总股本与自由流通股的一个基本逻辑，总股本之所以能够扩张，说明他是得到了监管层、市场双方面的认可， 监管层评价里可以增发一部分股票，根本理由是什么？你公司不存在着所谓的重大的一些隐患和问题， 那么你还能发的出来有人愿意申购？都是社会精英人士，如果不是精英人士买不起你那么大体量的发行。 所以说呢，这些人士他是不是比较专业的，是不是有一定的战略投资眼光的？是不是在背后也有可能存在着所谓的国资的身影，或者是一些机构的身影，是群体智慧认可了你的这一家上市公司的。 然后自由流通股的主要含义是什么呢？那就是一家上市公司股票的价格，它的市值的大小，它不是由公司自己说了算的，说我的股票就应该是值一千块，那你说了不行，市场得认可，而市场给股票定价的唯一方式是什么呢？那就是交易定价， 在二级市场交易才有定价权，因此要变成自由流通股到二级市场上面去进行大面积的交易，使得价格能够发生有效的变动，才能够给该支股票定价， 你给该支股票定了价格，你公司的市值，你的战略图谋才能够得以实现。所以这就是自由流通股不断扩张的一个主要的意图，这是针对战略级别的， 那么针对于非战略级别，就仅仅只是大股东上市就为了套现的，那么他的自由流通股的一个增加到底又意味着什么呢？ 哦，这块我好像讲反了啊，上边这个是自由流通股，下边这个是总股本，但是呢，逻辑是一样的啊，就是说只不过是数据上的话呢，稍微有一点点差别而已，但是逻辑一样的啊，大家把刚才那段啊，我把自由流通股说成了总股本，你就按照我说的那个去理解，也是一样的啊，区别不是很大。 好的，我们接着说这个，如果专门以套现为主要目的的这一些这个战略意图的话呢，那么你首先你要套现的一个基础条件就是你能够在二级市场自由流通，且你自由流通以后， 你怎么样才能保证自己的筹码能够卖得出去？不是价格高低的问题，而是有没有人愿意购买你筹码的问题。 如果要让大家愿意购买你的筹码，显然你要制造一波行情。然而那种纯套现为目的的这个自由流通股出现以后呢，一般的情况呢，他可能会在底部，要么就给你挣个稀碎，然后再挖一个坑，然后直接大腰股连板长了好高，瞬间结束掉行情， 是要求速度的，他就不像这种战略级别非常大型的这种公司啊，他是比较缓慢的，那缓慢是缓慢的，他稳定啊，那你像 那一些纯粹以套现为目的的这个标的的话呢，他是让人又爱又恨，为啥呢？因为他在底部刚刚出现震荡的这个期间呢，洗盘洗的是相当的凶狠的，是非常的犀利的，真正的要启动的时候呢，是完全没有征兆的， 然后看出有征兆的时候，你已经开始追高了，追高之后他价格又腰斩，腰斩之后，你认为在这里踩半价黄金坑了，结果半价黄金坑却又成为他下一个真正的重仓出货的区域了， 结果黄金坑的位置呢，又成为主力下一个重仓出货的区间了，这就叫做进二退一的出货手法，因为上边涨到二十块钱本来就是多长出来的一部分， 这二十块钱是要跌回到十块钱附近才能够真正的去大面积出货的，因为前面拉升的太快，出货的时间呢是比较局促的。 然后后面这一块呢，打出半价黄金坑，且经过几次震荡以后呢，明显形成半价的位置呢，是有支撑的作用，散户们呢是比较容易被迷惑上当的，再加上前期追高的仓位呢是比较少的，现在下来具有明显支撑位的，有黄金坑表现的，自然也会产生补仓的行为，因此 进二退一后续才是重要的出货区，这是给大家拓展了一些知识点。那么当然它不是套用在 tcl 科技这个标题上面啊， tcl 科技目前它的战略意图已经比较明显，主要就是因为近期是三管齐下，一是总股本有扩张，二是自由流通股连续性的扩张，三是 股东人数居然也同步的下降，筹码相对的集中。因此我们说从内在的逻辑的层面上来讲，他的上升的高度的空间应该是值得想象的，是比京东方，至少比目前的京东方质地要优良一些。 当然在这里我们只是个人的一个判断，那么具体的实操的一些点位，精确的一些入手点，我们在这里呢不能够给大家明确的去标明， 但是大家可以参考一下，比如说像前面的这样的位置啊，他是在绝对固直线逐渐的扭转为多头模式的时候，在这里一个波段上去，这一个波段叫本质拉升段，原则上是不能够用来参与的，而是这个波段一直涨完开始调整了。 进入多头模式以后，这里回采捕捉到的这些黄色的买点，像这个位置，这个位置都是可以进行相应的参与的。那比如说再结合股东人数主散对类关系，是不是股东人数没有剧烈的增加，然后这个位置还有些许的下降， 然后一对应逻辑是存在的，然后在这个位置总股本的一个扩张，这个位置有自由流通股的连续性的一个扩张，是不是这个位置也得到了进一步的一个确定，然后在这个位置是不是仍然得到进一步的确定，然后到了这个位置之后，股东人数显著大幅度的上升，那么就要有风险防范的意识了， 而且也要结合当时价格走势的高度，比如说他一步一步的走高，这个位置固然也有一定的机会再起下一波，但毕竟位置较高，需要有风险防范。 风风险防范与不参与风险防范的一个区别到底是什么呢？一个是这里的位置是特别的低的，也就是说这些买点有可能不是正确的，可能你比如说这个第一个买点他就是错的，需要在这个位置呢进行相应的止损的， 是不是看到买点之后都会出现一个黄色的细线水平线啊？这个黄色的水平线他就是对应的黄金止损线，那么如果要是跌破的话，需要进行止损的，但是在这个位置不止损，为啥呢？因为逻辑存在，然后位置够低， 是需要等待下一个买点再进行仓位的追加的，所以我们在买入之前呢，就要合理分配仓位，是分一次性的买完，还是把资金分开两份三份分开去买，所以这里要做提前的准备。然而到了这个位置高位区间，哪怕是逻辑还存在，逻辑还足够的坚硬， 那这个位置这么高，也需要做出相应的一些风险控制的动作了，那怎么控制？就是这些买点你固然可以去挑战他，但是一方面你的仓位的体量要和低位时的仓位体量呢，要有所区别。二一方面呢，就是在他跌破黄金止损线的时候，要注意必须要有止损的动作了， 这个就叫做试错成本。那后续如果说他能够真正坚定的走起来一个多头模式的话， 也将会有一个阶段的大概率是需要进行踏空的，然后这一段被踏空的走势呢，主要就是用来挑起多头趋势的形成。并不是说我们现在知道一定会这么涨一波， 而是在不知道的情况下，他已经涨了，你不知道就是没参与嘛，然后他真正涨了就属于错过了嘛，错过了之后他一定还是有回踩，回踩之后再出现新的波段的买点才是最佳的切入的位置。 再加上这一些三管旗下的内部的逻辑，战略级的行情他应该是存在的，当然这是属于二类级别的一个战略级行情，二类级别呢，就是有些许的国资属性，而他的市值体量呢，也不构成 大盘蓝筹权重，但是呢，相比于中小盘而言呢，他的体量也不小，所以说二类级别的一些战略行情应该是有的。好的，接下来我们再看下一个同龄有色，这一个呢，我们看到自由流通股在近期呢，也是有不断的扩张，从六十六个亿到七十二个亿，虽然扩张的幅度不大， 但终究还是有自由流通股的一个扩张的，尤其是我们看到近期总股本这个位置呢，他还是有一个频繁的升高。因此我们看到在三管旗下，前期这个阶段股东人数连续下降，且这一段的这个高度上涨啊， 之后呢，股东人数都没有显著的上升，这意味着这个位置毫无疑问是坚决没有出货逻辑的。那么如果说，那么如果非要说他有出货情况的话呢？那么我们就要考察他没有处理散户是不是出给了机构。然后我们看这个阶段， 在这一个阶段上升的过程当中，这个机构的持仓量不但没有明显的上升，反而有轻微的下降， 所以你看到的结果是什么？整个这一段的上涨，既没有机构的接盘，同时又不存在着散户人数的上升，那么这一个波段铁定了证明一个问题，就是没出货， 那么这个阶段没有出货，股东人数没有增加，在整个的这一个阶段，机构的市场量又没有大幅度的变动，却产生了这么大的一个行情级别，他到底又是谁拉上去的呢？ 对吧？不言而喻。那么接下来我们看这一段的震荡走势，是不是代表着前期糕点产生的一些成本是被套的，而被套的这一部分，他不是散户又应该是谁？显然理解为主力 啊，这个主力到底是谁？我们说有的时候他应该理解为公司的大股东们，虽然他们甚至连 k 线图都看不懂，但是他们的团队是可以有人自愿的为他们进行相互的配置的。 所以呢，不要把这个主力想象为所谓的一些啊，油资啊，机构啊，大户啊，他们完全不够格。所以我们说这一段主要看的是人家的战略级别的一个走向，主要是总股本还在不断的扩张，然后这一块还能创出新高，再加上我们说科技兴国， 然后还有什么炼乳啊，战略，什么炼乳？战略资源炼乳吗？你比如像金银铜铁啊，稀有金属啊，还有像一些贵金属，还有像稀土等等啊，这些是不是属于资源矿产类的？那么这一些 我们做炼乳战略是啥意思？不是有美元石油吗？他们锚定物太单一了，我们可以搞人民币粮食，可以搞人民币铜，人民币铝，对不对？这就是战略。所以说 继科技兴国之后，我们接下来赢了。继科技兴国之后呢？科技是什么？科技可以主要理解为是软实力，是没有落实在实物商品上的一些东西，如果要落实在实物商品上，要大面积的量产，还要 去除低端，留存高端。在这种战略情形下，我们如何来解读这一个发展的顺序呢？科技你首先研发成果出来了，你要落实，你要量产，你要干什么？你对原材料提出需求，你对原材料提出需求，我们现在已经在资源链主的这个层面上占有了很高的话语权，是不是？ 像这样的资源应该要有行情，尤其是资源类，还有一个天然的金融属性，因为有期货和现货的市场，对吗？那期货现货市场又是投资人在运作的一个事情，而投资人 他很有可能不单单投资期货，他还有很可能他还很有可能要投资股票市场。因此投资者投资者之间的这个信息的传递， 他几乎是属于没有时间差的。因此资源类的一些股票往往容易非常及时的反馈期货市场上面的一些资源的价格， 所以行情几乎是同步的。但是就在今年的四月初，发生了一件事，那就是稀土的价格环比于上个季度增长了百分之四十，然而稀土板块呢，却没有同步的反应， 那么按正常的逻辑来讲，应该要有同步的反应啊。那以前的做法就是，凡是投资人有兴趣有情绪来投资这个方向的，那你股票市场应该会跟着上涨，但被压住了，稀土没有上涨意味着什么？显然有更大的图谋 摆在背后。那么铜也依然遵循这样的一个逻辑，只不过铜呢，近期似乎没有出现所谓的稀土的那样的一个比较大的变动而已，但这并不能够说明铜就不能够再继续的创新高， 包括还有铝，包括还有一些稀有金属啊，一些特定的工业金属，比如像乌木，工业母鸡里面是需要用到乌吧，乌缸是作为这个机床里面刀具的一个非常重要的材料所用，不多，但非常重要。 所以说继科技之后，接第二棒接力棒的理应当理解为资源类的一些标的，当然现在的位置呢，相对来说也不是低位了，因此对于这种操作，无论逻辑有多么的硬，只要你的位置是足够高的，那么风险意识就应该存在。比如这里是一个买点，那这里是不是一个黄金止损线？对， 如果要是收盘价跌破黄金止损线，哪怕他只是破位虚晃一枪再起来，那也要等下一个买点再出现的时候，我们再回过头来挑战他。因为毕竟高位逻辑再硬，也可能会产生较为深邃的一种起盘或者是挖坑的动作， 当然不涨是不可能的，但是在涨之前，他要玩个什么让你受不了的动作，你不也得干受着吗？所以风险防范的意识还是要有的。 因此我们继续再回到这个自由流通股和总股本的一个变化的情况来看待这个事情。尤其在近期这个位置啊，有一个股东人数的剧烈增加，三十四万人到八十六万人，这个股东人数翻了倍了，你是不是多多少少还是得有点风险防范的意识。那么我们说这一块股东人数的增加是哪个位置？是这个位置股东人数增加上来的？ 那么如果要反掉这个逻辑，说这个位置根本就不是出货，这里散户的介入也根本就不是行情崩溃的原因，且战略的这一个级别仍然还没有最终兑现他的战略目标，也就是说可能还要有进一步上涨的这个空间，进一步大涨的幅度，那么需要什么样的逻辑来证明呢？第一个， 这个阶段的这一个战略级别的意图呢？已经在这里涨了一段了，涨了一段就有可能向真正的战略目标更加接近了一步，后面是不是要盘整不清楚， 因为这里并没有进一步的新增的战略预期，自由入股和总股本呢？都没有新的扩张，对吗？所以这里就需要考验这一些新进的散户到底是不是在这个位置被主力出货 搞进来的。那么就需要考察接下来在走势当中有没有能力顺利的去触及前期的高点，最好还是要些许的突破一些突破还不够，最好是能够有那么一两天两三天在这个位置区间的有价格的停留，有停留意味着给前期套楼盘以充分的思考时间，要不要走， 不走就是真正的坚定筹码了，如果你走的话呢，就形成了洗盘的结果了，所以唯独只有接近前期的高点，才能证明 这一些新界的散户并不是接盘侠。由此呢，我们也可以得出，可能接下来还有进一步的战略的部署，也就是自由的同股很有可能还会进一步的扩大，甚至总股本再进一步的扩大的话呢，也是有可能的。 好的，那么这个是铜陵有色，接下来呢，我们再看洛阳木业，你看今天我们讲了两大面板材料的啊，还有这个有色和稀有金属的 洛阳木业，他是不是也是同属于战略级别行情的一个属性？对的，我们看到这里有一个现象啊， 就是在他前期的一个大段上涨的这个过程当中啊，自由流通股呢，这里是有多次的频繁的一个扩张，没有错吧，这个位置也扩张了，那么我们看这个位置是不是也有大幅度的扩张？然而如果你要是根据 以往的一些逻辑来解读的话，似乎这个位置就该鉴定了吧，鉴定了之后，这一段的调整不应该再创出历史新高了吧？对的，如果是这样理解，很显然 这只股票早就应该失去了可操作的价值了。但是我们看到的现象是啥？尤其是以历史上的这个阶段最具代表性这个高点之后，后续股东人数增加，这股东人数达到了一个巅峰时期，我们看，从最开始的六万两千三百四十二人，到这个位置变成了三十三万五千人，对吗？ 三十三万五千人，而且呢，这个位置已经是几乎是调整到底了，还没有进一步的大跌，然后又一波创新高， 然后这个过程股东人数是不是跟随下降，然后这个位置是不是总股本跟随上升？总股本这里还对应了一个定字，这显然是定增，然后这个总股本变化的位置对应的也没有严格对齐，这个 s， 大 概率这个 s 呢，也不是什么所谓的严重的高送转啊。咱们来看一下 哦，这一块是一个比较大幅度的这个高送转啊，十送二十，那相当于是原有的这个股本呢，扩大了三倍， 扩大到三倍啊，是五十六个亿到一百六十八个亿，可不就是吗啊，所以说这一块的这个自由流通股，最大幅度的自由流通股的扩张的话呢，应该也是无效的啊，因为大体上是由于总股本扩张而导致的自由流通股跟随的扩张，它是属于高送转，那么但是这个位置它就不是高送转导致的了， 是吧？所以呢，我们看到这个位置是又新增了一个战略预期出来，然而这个价格是处于腰部区间位置，是股东人数下降， 所以这个位置就构成了一个什么样本质拉升段。因为重心也在不断抬高，于是这个位置回撤的一些买点的位置就是可操作的区间。然而在这个位置过了以后，股东人数还是上升的，这个位置可不可以操作啊？所以这个位置有理由怀疑他是已经除过，且在这个位置自由流通股减少了。 但这里就出现了一个矛盾的现象啊，就是这个位置区间，自由流通股你减少是合一，股东人数你上升又是合一，你伴随着散户在这个位置从十九万多变成二十七万多，增加的幅度还不少，是吧？有接近八万人新进场在这个高点区间。但问题是，这个高点之后， 这个自由流通股从二十五点九三个亿到了二十二点九个亿，有两个亿被藏起来了，对吧？有三个亿被藏起来了，藏起来进入到不自由流通的状态。然而我们发现总股本又没有发生减少，没有变化，显然就应该是自由流通股被 一部分人拿走了。散户拿走了之后会被锁定吗？不是的，肯定是主力拿走了。那么从这个位置四十二个亿的自由流通股，到这减少了什么？二十五个亿，所以大概率这个位置呢，他是不应该理解为出货的。因此这一个高点区间呢， 是没有出货的，反而在高位区间有大主力拿筹码拿回来的这个情形。然而它的解禁又发生在下降的这个过程当中。解禁是立刻可以卖的吗？不是，后续好长时间才又重新变成了自由流通股，二十二点九又到了七十个亿的自由流通股， 又多出来那么一部分，然后我们看整个的这个阶段是不是就一个见底的行为啊？这一个阶段是不是见底的行为？那么涨这么一点点，他能够兑现吗？但是也涨了，幅度也很大了，从两块六到这个位置已经达到了七块钱了， 所以说幅度上是不是挺大了？那其实对于一般的散户而言，这种获利空间已经是非常可观了。好的，接下来我们再看下面这一块，后面是不是有连续性的上涨和进攻，也就是走到了当前的这一个高点区间， 那么这里股东人数继续的上升，你说他有没有影响啊？有没有出货的可能性啊？这个位置即便是出货了，是不是也仍然还有逻辑存在？什么逻辑？就是现在他没有出现总股本的继续的扩张， 哎，总股本反而还有所减少。在这个位置，自由流通股从七十二点零五亿变成了七十一点零零亿，这里是不是也有一部分自由流通股又重新被藏了起来，又没有重新解禁的？所以说这里固然股东人数从三十五万到八十五万， 可能是散户已经接盘了一部分，但问题是啥呀？他还有一部分被主力藏了起来，这到底异欲何为呢？ 尤其是我们看到的现象呢？这里总股本的降低与自由流通股的降低呢，并不是同步发生的，说明他俩不是一回事。这一块自由流通股的减少，根本就不是由于总股本的注销或者怎样导致的，而确确实实就是被主力藏起来的，所以这个位置是高位区间，仍然和刚才的这个铜里有色是同样的一个逻辑。 这里面比较怀疑是没有真正出货的，固然散户冲进来的比较多，没有出货归没有出货呀，归根结底位置是不是比较高啊？ 位置比较高是不是即便是要把握这种机会，是不是就得有风险防范的意识？因此我们就得考虑他的一个试错成本的问题啊，因为如果你要证明他是错的，他是出货了的，他是行情即将要进行进一步的下探的，那将怎样啊？考虑这个位置的止损成本有多大呀？ 那你就要考虑当时在这个位置介入时的价格距离这个止损线到底有多高啊，对不对？介入以后如果能够侥幸再有这么一段的上升，在这一个涨幅不大的情况下，是不是也得考虑提前进行一步所谓的防守性的减仓啊？那防守性的减仓是干啥呀？主要是防守性减仓减出来一部分有收益的筹码干啥？ 来预防对冲接下来可能会产生跌破位时候的那个止损给你带来的试错成本？好的，这个是洛阳牧业啊，我们接下来进行下一个中国能建。 中国能建呢，就目前而言，他仍然还被归纳到刺心股的行列当中，因为即便是这一波，这一波他是有炒作，一波是由于雅江水电站，另一波这块就不知道到底是啥情况了，没有提及雅江水电站，因为当时呢，是不允许再进行这个话题的热度炒作， 所以这一块呢，他也仍然还有第二波的这样的一个进攻，但进攻的幅度大吗？不是很大，根本就不能满足这只股票他战略级别的行情， 但是他也还是借助这个话题往上冲了一下。那往上冲了一下是什么导致的呢？是主散对垒关系导致的，上冲只是股东人数下降导致了，主力手中呢，有一部分筹码在进行集中，所以这一段呢，不得不爆发，是属于筹码到位的一个表现。这里呢，走势结构呢，进入到多头区间，这里也多次出现了不断的买点 啊，这两波呢，实际上是有机会把握到的，说这个位置是不是彻底不行了，又要回到一个僵尸走势的阶段了呢？有可能啊，因为啥我们看到这里有一个现象，就是股本四百四十二个亿，总股本自由流通股一百四十一个亿， 现在自由流通的比例接近百分之三十三，那么也就是说实际上还有很大的一个自由流通的扩张的空间， 对吗？还有三分之二的筹码可以变成自由流通股，而他的三分之二和其他的三分之二能是同日而语吗？他是几百亿股的股本，因此我们说哪怕是他一次性放出来一二十个亿，好像是这个比例呢，都不是很大，但是呢，影响也是比较大的， 因此后面他因此后边他可运作的周期生命力是特别的长的，这种他能不能作为一个短期投机的一种属性呢？现在你股东人数你就居然高达九十五万， 你是不是有些散户已经是介入的过早呢？后面有没有可能走成京东方的这种格局呢？当然走京东方的格局的可能性不是特别的巨大，因为这里很有可能也会随时发生，将这九十多万散户呢彻底打回原形，彻底洗回到四十万三十万的一个水平。 无论如何，在近期呢，他是有这个总股本的扩张，四百一十六个亿到四百四十二个亿，是不是都好像这个比例不是很好像这个扩张的比例不是很大，但是你一看呀，扩张了多少？扩张了二十六个亿啊， 还是体量很大的，再乘以股价的话呢，乘以股价大概三块钱啊，就有七十八个亿的资金呐。那么我们看到从这个阶段也发生了一个现象啊，就是自由流通股从一百四十二个亿降到了一百四十一，一百四十个亿，少了两亿股，这两亿股虽然相比于之前的总量不多， 但是他证明了一件事，频繁的次数不断的变成主力手中的筹码， 那这一块股东人数还上升，然后主力还将筹码给锁起来，这里就出现了矛盾了。所以固然股东人数较多的话，其实这个位置， 嗯，散户拿走的筹码应该不是特别的多，对吧？这个说那股东人数都这么多了，怎么散户拿走的筹码不是很多呢？我们可以这样理解一件事情，说之前两个人分十个苹果，每人可以得到五个，对不对啊？那么如果说即便还是这十个苹果，有一百个人来分，每人才能分到五分之一个， 是不是不一定这个人数增加就一定代表这些人拿走的东西多好吧，所以说像这样的标的呢，后续呢，这多头模式肯定是形成了啊，所以这后续呢，仍然还是不断的需要在这个技术层面上去把握他的一些相应的机会点，逻辑上肯定大概率是存在的，尤其是他还有三分之二的筹码没有进行解禁呢，所以逻辑大大的， 尤其是还有接下来有一件事情啊，咱们是不是大家都知道有一个七万亿投资基建的这样的一个事情存在， 七万亿啊，都包括了哪一些呢？这个应该是叫做新新基建啊，他连新基建比新基建还要新的一个基建项目， 主要是针对智能啊，网络以及电网设备，以及城市地下管网以及物流网等等的建设。那么作为一个能建有建字啊这个公司的话呢，又是大家比较备受关注的一家上市公司， 再加上啊，他的股东背景也是不那么简单的，我们可以看一下股东研究这里国务院国有资产管理委员会，对吗？国资委的 是不是背景比较雄厚的呢？是的，那么后续的一些基建的发展，他们是不是会得到一些比较优厚的啊，一些利好咱暂且不说，优厚的政策优秀，优厚的利好总归呢还是会存在的。 好的，这个是中国能建，接下来我们再看下一个工业复联，工业复联这个逻辑呢，我们就不用再重复啰嗦的跟大家呢去做一些详细的说明了， 目前看到的情况呢，是股东人数大幅度的上升，从这块就连续性的上升，然后这个位置呢建高点，这里呢又再一次的向上去反 说明前面高点所被套的人，这里是有意图想要去解放他们，不让他们去被套的。但更多的成分，这个战略的预期如何来解读？它现在是一万三千亿的市值，你要知道工业复联它是谁？ 富士康对不对？富士康又应该是理解为有什么样的背景成分，是不是有台资背景成分？那既然有台资背景成分，我们看一看这里的前十大流通股东以及前十大股东这些名称，大家一看你就知道代表着什么含义了，那么他的战略预期应该理解为什么呢？ 那你比如说像这个红富锦呢，富太华呀等等，这一些是不是在咱们内陆，在深圳，在河南，在这个 成都是不是有分点？但是这是我多年前的一个情况，因为我本人呢也在富士康曾经啊工作过啊，那个时候是这三个地方都有厂房的，那么我那个时候了解到，在咱们国内而言， 很少有一家制造类的企业，代工类的企业，他的体量能够有那么的大，所以说他是一个重要的产能输出的角色，对于我们也是很重要的。同时呢，再加上啊，如果要将这家上市公司市值做到两万亿、五万亿， 将会出现什么样的一个制衡的结果呢？一方面我们是用人民币交易的， a 股交易所是有权让你的股份自由流通或者是不自由流通的， 对吗？同时市值体量做大了以后，那边也可以说我们在经济当中所占的体量到底有多大，是不是这个问题？所以接下来这家上市公司如果价格高到一定程度的话，他将面临一个什么样的问题？ 你这里的这些股东们，他们所持有的股份比例还是比较大的，那么他们如果说想要摆脱一种制衡的话，应该是采取什么方式呢？那就是业绩连年的正盈利。然后怎么着？分红？ 分红还要高分红？你高分红的前提条件就是要高股价，高股价才能高分红，对不对？所以价格要 增高，价格增高，你看不转增不分配，他为什么不高送转？因为高送转是拆分股价，拆分了股价之后，你分红的比例相对应的会降低。实际上呢，那种情况下呢，也仅仅只是这个美股摊派的这个净金额会降低，那由于你要高送转的话，你肯定是啥？你的股份数量是翻倍的嘛？啊？实际上也不会 从本质上降低分红的这个金额的话，那么他们分红的目的是啥？我们说分红对于普通投资者而言是没有实际价值的， 因为十块钱的股票要是给你分一块钱，等于是打一块钱现金到你的账户，但你的股价呢？会变成九块钱，你总资产是没有变化的，但是对于大股东而言，他的意义就变了，为什么呢？因为大股东他在获得现金的同时，还不会丢失原有的股份比例， 所以这个就等于是他从被锁定的资金里面抽出资金来抽身而出。如果哪一天这个分红的比例已经超出了他最初投入的那笔资金的话， 他仍然还是有控股的权力在里面，所以他们在积极的进行分红，这也是从他其中的一个战略角度来衡量的，所以价格做高，这是不是战略预期？价格做高，每股分红的这个 金额才会更高，所以越容易越早抽身出来。但问题是，如果你市值做高，你分红是抽出去了，但归根结底我们考察的是人性的贪婪就摆在这里，比如说你就五万亿的市值了，你就五万亿市值，大股东你有多少对不对？ 哪怕你都已经抽身出去了，但是现在大股东一看，我这里还有好几万亿了，咋弄啊？是不是得想办法要弄出来，是不是利益的问题？ 因此双方制衡啊，双方制衡的战略基本上定调，这个票可以涨不上去了，但是很难下的来，也许在一定的情况下，他还能够进一步涨的上去， 那就是进一步的拓展了战略空间，互相玩的越来越大，将军将的越来越死。 最后如果要是两家合一，真正和平，那就会出现什么样的一个结果？就是真正的皆大欢喜，我们有了自己的几万亿市值的一个制造业的巨无霸， 对吗？所以双方制衡，双方博弈。还有就是原本这家公司就应该是身在曹营心在汉，所以这个里面的战略预期，我们似乎没有看到近期有自由流通股的一个进一步的扩大，也有也没有发现总股本进一步的扩张， 但是他就能够长高，尤其在前面这几个高点，是不是股东人数还有些许上升？我们很多人还以为这个位置出货，这个位置出货，但是每次你认为出货的高点全部都被后来的高点呢？ 无情地突破，证明前方根本不是出货，而且股东人数几乎都没有怎么下降的，这块简单的调整一下，就直接开启了这一波的进攻，这块甚至 调整的时间都是特别的短暂，然后又有迹象向上去反。当然如果真正能够再次启动进攻一波的话，首先的一个条件呢，就是得需要进行相应的一个突破，这个才是正解。那么我们看现在的总股本一百九十八亿股，但是自由流通才仅仅三十二亿股， 因此别看这个位置自由流通股减少了，总股本也降低了，但是还有没有非常巨大的能力， 然后再去进行自由流通股的扩张了？当然有，如果再进一步继续扩张的过程当中，如果他想要依靠市场的散户人气来共同推升股价的话，那么在后续也即将会发生相应的高送转的一些动作，所以这个就是后化了。 那么因此他的操盘的一个基本的策略仍然还是按照多空、大三角等等一系列的技术方面的策略呢，去进行相应的捕捉和布局。当然我们刚才讲的逻辑是足够硬的，但 还是那句话，位置是相对较高的。那么这一个试错的一个标准是在哪里啊？试错的标准就是在这一个黄色止损线附近，就是四十七点三五， 是不是？如果现在要介入的话，是有什么问题？试错成本太高的一个问题。当然如果说是你不在乎这个啊，如果说是就看准了，那那是前提是你得就看准了啊，确实准了 啊，才可能是一个真正的机会，否则呢，就要衡量试错成本的大小。所以我们说有一些股票呢，固然可能还存在着一些看多的逻辑，但是很可能它也仅仅只适合于持仓者继续持仓，但可能不适合 空仓者开始买入。所以这个就是我们今天呢跟大家去分享的全部内容，希望呢对各位有帮助，我们下期视频再见。拜拜。

五二零，别人谈情说爱，我在股市安心加仓，别再说股民不懂浪漫，我的浪漫很实在，不送鲜花不送礼，中仓持有皆是心意， 期待行情上扬，奔赴属于自己的财富浪漫送给各位股友！

五月最后一周，大事见前瞻！五月二十四日至五月三十一日，第二十六个全国科技活动周。影响方向，全科技赛道。五月二十五日周一，二零二六年瑞银亚洲投资论坛。影响方向， ai 创新与高科技产业。五月二十六日周二，二零二六，中德隐形冠军论坛。影响方向， 智能装备、医药健康、专精特新。五月二十七日周三，第十届极微半导体大会。影响方向，半导体芯片设计与制造。 五月二十八日至五月三十一日，二零二六，世界智能产业博览会。影响方向，人工智能、聚深智能、智能制造。五月三十日周六，华为 agentart 智能体开发平台开园。影响方向， ai 应用、华为产业链。

五月二十一日晚间，工业复联曝露最新机构调研与业绩说明会，核心内容聚焦 ai 算力与 cpu 产业化进展释放关键信号。 公司二零二六年一季度云计算业务同比增长百分之一百，已成为核心成长引擎。推理算力需求持续放量，可提供算力模组到整柜集成的一站式交付服务。 c p i o 方面，公司正全力推进全光交换机量产，相关产能积极建制，样机已启动生产并出货，多地区工厂同步布局，匹配行业技术迭代节奏。 针对市场关注的 vera rubin 相关调整，公司回应暑新产品导入期，常规工程优化不影响整体推进节奏。 行业层面，二零二六年被视为 cpu 规模化商用，原年机构预测市场规模将快速增长。公司作为头部 odm 厂商，深度绑定核心客户，订单与产能落地进度受市场高度关注。 本期内容仅为个人产业观察视角，不构成任何投资建议或操作指导。市场存在多重风险，投资需谨慎，决策请自主。

你有没有想过，当全球 ai 算力需求持续爆发之际，是谁在幕后支撑这场算力革命的核心硬件供应呢？摩根士丹利发布的工业复联研报或许能给出答案， 这家被称为 ai 服务器国家队的企业正以超出预期的增速重塑全球算力基础设施的竞争格局。今天我们来深度拆解下摩根士丹利发布的这份工业复联研报。 报告维持增持贫级，目标价定在人民币八十二元八角，相较当前股价拥有约百分之二十一的上行空间。这一目标价较当前价格具有显著吸引力， 对于关注 ai 算力赛道的投资者而言具有重要的参考价值。首先来看核心业务表现，管理层明确指出，第二季度营收同比增速预计超过百分之十五，这一增速在当前宏观经济环境下显得尤为亮眼。 摩根士丹利认为， ai 服务器机价出货是这一增长的主要驱动力。具体来看， g b 三零零系列产品仍占据出货量的主体地位，这一产品已在市场中建立了较强的竞争壁垒。与此同时，消费电子业务预计在下半年迎来复苏， 而 ai 业务则有望全年保持高速增长趋势。公司对整体毛利率结构改善充满信心，预计随着 verubin 相关产品贡献的逐步提升， 盈利能力将持续增强。摩根士丹利对公司的产品管线布局高度认可，认为清晰的规划能够支撑其业绩表现直至年底。其次， vera rubin 项目进展顺利，成为市场关注的焦点。管理层透露， vera rubin n v l 七二机架产品目前处于产能准备阶段， 量产目标定于第三季度末实现，第四季度将进入产量爬坡期。这一时间表与市场此前的预期基本一致，表明项目按计划逐步推进。值得注意的是， 公司预计凭借下一代产品更高的基价复杂度和交付要求，其供应链份额有望进一步提升。这一判断基于产品技术壁垒提升带来的竞争格局优化， 当产品复杂度上升时，下游客户对供应商的认证门槛和年性都会相应提高，这对于已具备先发优势的工业复联而言无疑是好消息。第三， 共同封装光学开关业务，即 c p o 开关正逐步成为新的利润增长点。管理层预计， c p o 开关采用率将在今年开始显著增长。这一判断与数据中心网络升级的行业趋势相吻合。公司计划在第二季度进入量产阶段，即完成最后的组装工序， 今年目标出货量超过一万台。摩根士丹利强调，与传统网络交换机组装业务相比， cpu 开关业务的毛利率更高，附加值更大，这种业务升级有望对整体盈利结构产生正向贡献， 提升公司的盈利质量和估值水平。第四，从业务驱动力来看，工业复联的增长并非依赖单一产品或单一客户。 管理层指出，八百只以上的交换机、低轨道卫星相关业务、 cpu 开关以及折叠屏智能手机共同构成了今年乃至未来的核心增长引擎。这种多样化的业务布局不仅分散了单一业务波动的风险，也使得公司在不同的科技周期中都能找到增长点。 更重要的是，这些业务之间存在一定的协调效应。例如， ai 服务器和高速网络设备在终端客户层面存在重叠，能够帮助公司获得更大的市场份额。 此外，值得注意的是，折叠屏、智能手机相关的精密机械零部件已进入量产准备阶段，预计同样在第三季度进入量产期， 这进一步丰富了公司的产品组合。第五，从长期发展来看，工业复联的战略定位清晰而具有前瞻性。作为全球电子制造服务领域的龙头企业，公司正从传统的代工模式向高附加值的智能制造转型， ai 服务器的快速增长正是这一转型的最佳体现。 从低端组装向高端设计制造升级，从单一产品向系统解决方案延伸，这一转型不仅提升了公司的盈利能力，也增强了其抵御行业周期性波动的能力。从估值角度分析，摩根石丹利采用多阶段剩余收益模型作为估值方法论， 这一模型在国际投行中被广泛运用于成长型科技公司的定价模型，核心假设包括权益成本为百分之十，与科技硬件板块整体水平保持一致， 中期增长率设定为百分之十八。这一数字反映了公司持续投资、产品线丰富化以及 ai 算力需求多年释放所带来的价值增长潜力。 中局增长率则为百分之五，与名义 gdp 长期增速相当，目标价人民币八十二元八角对应约二十二倍的二零二六年市盈率与公司的高成长性相匹配。摩根士丹利同时指出，公司二零二七年的预测市盈率约为十六倍，二零二八年进一步降至约十四倍， 估值性价比逐步提升。风险因素方面，摩根士丹利保持了客观严谨的分析态度，上行风险主要包括四个方面，一是互联网解决方案项目推进快于预期，带来新的收入增长级。二是制造业务竞争格局改善，提升公司溢价能力。 三是五 g 和数据中心需求加速释放，扩大整体市场空间。四是宏观环境超预期向好，带动科技硬件板块估值提升。相应的下行风险则包括互联网项目进展不及预期、 制造业务竞争加聚、五 g 和数据中心需求低于预期以及宏观环境走弱等，投资者在决策时需要综合考量这些因素。 综合来看，这份研报清晰地传达了摩根士丹利对工业复联的乐观态度。 ai 服务器业务的持续放量、新产品线的逐步落地，以及多样化业务布局带来的增长韧性，共同构成了公司中长期投资价值的核心支撑。从财务预测来看， 二零二六年每股收益预期约人民币四元零四分，二零二八年进一步提升至约人民币四元九角七分， 显示出强劲的盈利增长动能。如果您关注 ai 算力赛道，寻找具备确定性成长的硬件标地，工业复联值得持续跟踪。当然，任何投资都需结合自身风险偏好与市场环境审慎判断。研报观点仅供参考，不构成任何建议。

工业复联今天大跌，好的好，今天给大家讲一下工业复联这股票，像这股票一直在处于调整的阶段，可以看到呢条前段时间调整黄线附近有所反弹，但今天继续调整，很明显 甚至还跌破了红黄两线，那目前是什么一个情况呢？咱们来看一下各股目前的主力被情况，主力被情况，咱们通过主力状态很明显看出，今天或者说最近的话呢，红色的中线机构资金是不断的出逃的，在今天话呢，甚至还出现一些蓝色柱子， 咱们可以看一下如果出现蓝色柱会是什么一个情况呢？很明显像前段时间一旦出现这种蓝色柱的话呢，个股整体跌破后持续走这种以跌得多涨得少，往下跌，这种主跌浪行情 也代表着，如果有这种蓝色柱，它代表着一个短期超跌的行情的，那也就代表着行情整体可能还会持续的一个调整。 那个股呢，想要短期拉升，换的这种紫色资金得进场，就他短期爆发会非常强势。红色中线机构是让个股整体走出持续行情的， 像前面这里蓝色柱子消失，红色中线机构金持续增加，短期爆发金进场，可以看到这一波行情和后面这一小波行情也还是走出一个不错的一个 行情的。但是短线资金毕竟是短线嘛，可以看到呢，甚至有这种近一天第二天就出逃，持续下滑走没，可以看最近这波就是涨了个涨停板，后面第二天高开低走啊，持续下滑的。其实呢，通过补牢季节咱们也可以看得出，个股其实在前面的时候呢，就已经有提醒了这个风险了， 这一下子线下窗，黄线的死叉风险规避掉啊，可以看到虫虫都是在这一天给出死叉规避这后面风险，可以看到给出死叉后第二天还是涨了，那有些人以为就是卖飞，或者说指标不准，那其实呢，可以看到后面没给金叉，就代表股票没有止跌起稳，后面就持续下滑 啊，可以看到从金叉进场到死叉离场这一波行情，虽然说不用买在最低或卖在最高，但是五天可以看到也有六个点左右的一个行情， 所以说如果还不知道怎么去判断买卖点，或者说主力不一情况的话呢，都可以来找我开通这套指标，通过这套指标去判断各股呢是不是属于强势的一个波段去选股，然后再通过下面买卖点指标去判断现在是否适合去入场， 还或者说高位是否要规避风险去离场。好，那工业复联呢，咱们就讲到这里，以上内容呢，仅供学习参考，股市有风险，投资需谨慎，我们下一期再见！拜拜！

先看评论，工业复联还能不能拿？能不能解读一下他的产业逻辑？可以啊，本来前天就想解读一下， 临时穿插了一期利通电子啊，今天立马补上，给大家盘一盘，他到底有什么优势，值得这么多人关注。先看一下机构对复联最新的研报啊， 给出了九十三的目标价，那这就意味着相比现在的股价呢，还有不小的上行空间啊。那这么预测的底气就在于，首先是市场份额的绝对统治力啊，日内预测呢，到二零二八年， 工业复联在 ai 服务器机架的市场份额呢，将从百分之六十提升到百分之七十。不要小瞧这十个百分点，以它的体量的提升啊，背后是工业复联在技术产的跟客户资源上的多重优势啊，随着新一代平台不断的升级迭代呢，技术门槛会越来越高啊，后来者根本是挤不进来的。 其次就是赚钱模式的转型啊， ai 服务器相关的收入呢，占比啊，将会从去年的百分之四十九飙升到二零二八年的百分之八十五，而且业务模式也在变，聪明啊，向克工料转型，不仅不怕原材料涨价，还跟客户啊绑的更紧啊。 最后啊，就是惊人的赚钱速度啊，那预计二零二五年到二零二八年，它的净利润复合增长率啊，能达到百分之四十九啊，远超同行。可能听到这里，你会觉得是不是预测的代工厂上这个认知真的要更新了啊， 现在的他呢，与其说是代工厂，不如说是 ai 工厂，英伟达负责出芯片图纸，微软、谷歌负责掏钱，而工业复联呢，负责把芯片、主板、液冷机柜等等全部藏在一起，最后呢，直接交付，那在这个链条里边，他的地位啊，稳如泰山上游，吃进英伟达的核心芯片。 加油呢，承接云巨头的海量订单。别的对手想从零开始追起步就要三五年啊，这还是复联原地不动的前提下。这就意味着，只要因为拿到新品想出货，工业复联就是绕不开的一环。那最后再看一下他的基本面，数字是最直观的。去年全年营收呢，九千亿，净利润是三百五十亿啊，每天睡醒就到账一个亿啊， 八百 g 以上的高速交换机啊，营收暴涨了十三倍。现在全球每卖出十台 ai 服务器啊，差不多就有四台是他造的。当然了，企业是很亮眼，但我们作为投资者呢，也不能盲目乐观啊，他的潜在风险其实跟利通电子啊是一样的，都是高度依赖单一市场。 北美四大厂商加上英伟达呢，占了他收入的百分之六十五，英伟达一旦自建订单给利迅、广达等厂商啊。总之，在 ai 基建狂飙的当下， 只要算理需求还在，他就是那个稳坐钓鱼台的收租人，没有一路向上的趋势啊，大家不妨多一份耐心啊，如果说你平时不太擅长梳理产业逻辑呢，记得点好小红心跟特别关注啊，平台会第一时间把我的调研笔记啊推送给你，每天两条企业或行业解读啊，帮你把最核心的产业逻辑挑出来，获取更多的信息。差。

投资安全第一。那过去啊，大家一提到工业复联这个公司，脑子里立马就蹦出四个大字，那血汗工厂。大家都会觉得他收入大，毛利薄，赚辛苦钱。可是这两天，哎，算力起来之后，那工业复联身上的故事就变了，他不再是那种给人做组装厂的血汗工厂， 而是越来越深的占到了 ai 服务器、云计算设备、高速交换机这些算力技术设施里头啊。所以说，今天咱们就隔到五十来看看它到底是一家低毛利的制造公司，还是正在被重新认识的 ai 算力硬架平台。那 主要第一是咱们来拆它银和毛利。那工业复联啊，最吓人的地方就是它的体量。那最近一年啊，它的收入是接近一万亿，在 a 股里头排到前十，行业里更是断崖式的底。但咱别急着兴奋啊，它的毛利率只有百分之七出头， 在行业里头并不靠钱，这就是说明，他不是靠卖的贵赚钱，而是靠做的多，交的快，供应链扛得住来赚这个钱。那真正的变化是在他的业务结构上。那以前啊，工业复联就是一个传统的电子制造业巨头， 那现在啊，云计算已经成了他的主发动机，那二零二五年，云计算收入已经超过了六千亿，占了公司的大头。那 ai 服务器、高速交换机这些产品啊，把公司的增长带往了新的方向， 可是毛利率单薄的情况依旧没有什么改观。所以啊，这里的结论就很清楚，工业复联不是什么高毛利的故事，他是低毛利大体量，但生意重心确实是变了。那主要第二是咱们来猜猜利润成本。那这个公司啊，收入大没有用，那关键的是能不能把钱给留下来。 那二零二五年啊，工业复联净利润大概是三百五十三亿，那增长是很快的。那更重要的是啊，这一轮利润的增长背后是 ai 相关订单的放量，是产品结构的变化，是大客户交付能力在起作用， 但是他的赚钱也并不轻松。那他最大的成本不是人工，也不是说什么设备的折旧，而是他的这个原材料，他的原材料占了成本的九成以上，但你可以给他理解成，他赚的就是供应链管理的钱，是规模交付的钱，是把复杂的硬件准时交出去的钱。 所以说啊，这家公司的利润不差，但是啊，他不是那种一件产品能赚很多的那种公司，而是一台高中转强执行的制造机器。那主要第三是咱们来猜他的资产结构。那很多人一听工业复联啊，就认为他一定是重资产的企业， 其实不完全是，他照上真正长期压在厂房、设备无形资产里的比例啊，其实并不高，更像是一个轻资产的底子，加上重运营的资金。 那这是什么意思啊？他中的不是机器，而是说是库存、应收款和全勤佣量的调度。那二零二五年啊，他账上现金就有一千多亿，这说明啊，公司手里不是没有钱，但是同一年啊，存货也冲到了一千五百亿左右。 这就要注意了， ai 订单是来了，但公司要提前备料破产保交付，那库存自然就升起来了。那好的一面是啊，订单景气能支撑它的扩张，但咱们要注意一个风险， 如果说是后面的需求节奏变了，那库存很有可能就变成了压力。所以咱们的判断就是工业复联的资产结构他是不差的，但命门就在这个周转上，尤其是要看未来的库存能不能顺利的消化。 第四是咱们来拆它的发展动力。工业富力啊，现在的后劲啊，不是一句 ai 概念它就能解释的，它真正的动力是几个东西是一起赚的。那第一个就是云计算业务，已经成了主发动机，那二零二五年这块收入占比就将近了三分之二。那第二个就是手机组装的业务啊，虽然没有以前那么性感了， 但毛利率相对还是较高的，那就像一块压仓石。那第三个就是它坐在全球头部客户的供应链里， 客户集容度高，那是有风险的，但是这也说明了他参与的都是大客户的核心订单。那第四他的产品线路是在往 ai 服务器、 gpu、 x 机柜，还有高速交换机液等这些方向走。 那咱们细细一看啊，这公司啊，不是说单点产品爆发，而是说是行业的需求，客户的定位，产品升级和全球产能一起推着它向前进的。 所以说啊，工业复联的增长它是很有分量的，只是吃 ai 算计景气这碗饭，如果说是景气一变，这个市场要求马上就会变得非常的严苛， 那主要第五是咱们来拆它的现金流量。那过去五年啊，工业复联的现金流那波动是很大的，二零二三年的时候还是很强的，可是到了二零二五年就明显弱了下来，只有五十多个亿， 这个地方咱们就不能轻轻带过了？那为什么利润增长了，那现金流反而不好看了？那这个是因为啊， ai 订单来得快，公司先要备货，先破产，先把材料先攥在手里头， 钱就被库存和产能给占住了。那他不是没有生意，而是说是生意太猛的时候，那现金先被周转给吃掉了。好在五年拉长来看啊，金融现金流还是能覆盖扩张的支出，说明他不是完全靠融资硬撑。那后面咱们必须要紧盯三个东西， 第一个是库存降不降，第二个是应收的款向能不能回来，第三个就是金融现金流和利润能不能重新对上。 那好了，我是大娃，咱们一起来跟他打个分。目前格稻蜂工务系统给工业复联打的是七十分，那工业复联强在就是规模、客户、供应链和 ai 算力硬件这些领先的位置， 但它的毛利薄、库存高、客户集中，现金流波动大，也是实打实的风险。那这个公司啊，最有意思的地方，它不是说是收入大那么简单，而是说市场也正在纠结该怎么给它重新定位身份。 那这个问题就来了，你觉得工业复联更像一家低毛利的代工巨头？还是一家正在被 ai 算力重新定义的硬件平台？那欢迎在评论区留下你的告诫。好了，投资安全第一，我是五哥，咱们一起苟着发财。

利润翻倍，营收暴增百分之五十六。工业复联一季暴炸裂，但负债率逼近百分之六十二。是 ai 红利还是杠杆狂欢？ 先看核心业绩，一季度营收两千五百一十点七八亿，同比大增百分之五十六点五二，增速较去年的百分之三十五再次大幅提速。更惊人的是利润规模，净利润一百零二点五五，扣飞净利润也翻倍，利润增速远超营收。 为什么利润能跑赢赢收？看净利润，一季度净利润升至百分之四点二二，去年同期仅百分之三点二七。盈利能力实质性跨越，毛利率也起稳回升。一季度销售毛利率百分之七点三五，扭转了此前的下滑趋势。高毛利的 ai 服务器出货占比正在提升， 这种盈利跃升直接推高了股东回报。一季度 roe 达到百分之七十七点六，赚钱效率今非昔比， 但 roe 的 飙升全靠产品好卖吗？拆解杜邦分析，权益乘数升至二点五九。财务杠杆的放大效应不容忽视。 确实，工业复联正在加杠杆。资产负债率升至百分之六十一点三八，去年同期为百分之五十六点五四，两年间更是从百分之四十七一路攀升。负债扩张换来了什么？看总资产周转率，一季度年化总资产周转率依然高向。 再看运营细节，应收账款周转天数降至三十八点二天，去年同期高达五十点四天，回款速度大幅加快。存货周转天数六十一点六天，与去年基本持平。在营收暴增百分之五十六的背景下，存货没膨胀，说明以销定产控制极佳， 产业链话语权增强还体现在现金流。上一季度经营现金净流量与净利润比值高达二点三六，赚的都是真金白银。 自由现金流更是高达一百三十三点二九亿，在资本开支加大的同时，还能产生百亿级自由现金流，造血能力惊人。不过，速动比例仅为零点七六，流动负债高达一千四百八十四亿，短期偿债压力是否存在？ 别慌，看现金比例零点三八，且公司账面资金充裕。更重要的是，一百三十三亿的自由现金流足以覆盖短期债务滚动。从资产结构看，流动资产占比高达百分之八十八，非流动资产仅百分之十二。这是典型的代工巨头轻资产、高周转模式， 这种模式下，人效是关键，一季度人均营收超十二点六万元，人均利润近零点六九万元，员工创收能力持续攀升。 但我们要追问，百分之五十六的营收增速可持续吗？ ai 服务器的爆发期还有多长？回顾过去九个季度，营收增速从百分之十二一路加速到百分之五十六，呈现出明显的产业爆发特征，但基数效应正在累积。 此外，一季度营收环比下降百分之十六，净利润环比下降百分之十七，虽然有季节性因素，但环比回落仍需警惕。 扣飞净利润还比降幅达百分之十八点二，略大于营收降幅，这意味着一季度可能存在一定的费用刚性或成本波动。 看费用端，营业费用率保持在百分之一点零四的极低水平，规模效应下，期间费用被大幅摊薄，这也是利润翻倍的关键。但代工模式的宿命是毛利率天花板，即便 ai 服务器加持百分之七点三五的毛利率，在科技股中依然属于辛苦钱。 没错，净利润百分之四点二二，意味着融错率较低，一旦上游芯片涨价或下游客户压价，微博的利率很容易被吞食。再看税务成本，一季度实际利率百分之十四点零一，高于去年中期的百分之十点七七。海外产能布局的税收优惠可能正在变化。 投资资本回报率 ros 升至百分之四点四，同比增长百分之五十点八，说明公司不仅股东回报高，整体资本投入的产出也很优秀。 有息负债率百分之十九点二九，利息保障倍数虽然未直接譬如，但百亿级净利润应对几十亿利息绰绰有余，债务风险可控。 最大的隐患其实是客户集中度。作为英伟达等巨头的核心代工，单一客户的技术路线变更就是最大的黑天鹅，且预付账款比例高达百分之四百八十五，虽然绝对值不大，但反映出在核心零部件采购上依然需要预付资金，话语权有局限。 从历年一季度对比看，两千零二十六年两千五百一十亿的营收，是二零二四年同期的两倍多， ai 算力浪潮彻底重塑了公司的体量，利润端同样如此，一百零五点九五亿的规模净利润，相比二零二四年一季度的四十一点八五亿，实现了跨越式的层级跃升。 负债结构方面，流动负债占据绝对主导。这种依赖短期供应链融资的模式，对资金链的精细化管理要求极高，当行业景气度向上时，高杠杆是利润放大器，但若 ai 资本开支周期见顶，庞大的才能和负债将成为沉重包袱。 总结来看，工业复联正处在 ai 算力红利兑现的最甜蜜期，营收与利润的双击让估值逻辑从代工向算力重塑。客观而言，一季报展现了极强的爆发力与现金流质量，但百分之六十一的负债率与百分之七的毛利率提醒我们，这依然是一门重资产、薄利润的规模游戏。

这个视频我们聊透工业复联，下一个关注什么行业，看主业置顶视频工业复联是全球 ai 算力基础设施的超级工厂，主业就是造 ai 服务器和高速交换机。公司最近为什么受到市场高度关注，直接原因是一季报的业绩太亮眼了。 公司二零二六年第一季度营收两千五百一十点七八亿元，同比增长百分之五十六点五二。 规模净利润一百零五点九五亿元，同比暴增百分之一百零二点五五。值得注意的是， ai gpu 机柜出货量同比增长三点八倍， ai asset 服务器出货量增长三点二倍。这不是小打小闹，这是翻倍再翻倍的节奏。 背后的核心原因是全球云厂商正在疯狂砸钱搞 ai 基础设施。北美四大云厂商，二零二五年 q 二合计资本开支九百亿美元，同比增长百分之七十。二零二六年更是加速投入。 工业复联作为英伟达的核心合作伙伴， g b 两百、 g b 三百等高端 ai 服务器量产出货直接迟到了这波红利。 而且工业复联的母公司红海集团提前交付英伟达 cpu 机柜，二零二六到二零二七年订单目标从一万台激增至五万台，成为英伟达唯一 odm 厂商，推动盈利结构质变。 产能扩张方面，河南济源五 g 终端精密制造项目预计五月下旬投产，引入自动化与智能化技术，新增产值三十亿元，即万人就业。 为什么在这么多算力公司里讲工业互联？因为它不仅是 ai 服务器 odm 龙头，更是全球电子制造服务领域排名第二的巨头， 在高速交换机领域，八百 g 产品二零二五年 q 三单季收入同比增长超二十七倍，市占率稳居第一。在精密机构界领域，它是全球头部智能手机品牌的核心供应商，公司业务覆盖了云网端全产业链， 从 ai 服务器到高速交换机，再到智能终端结构件，这种横向覆盖能力在行业里数一数二。它究竟是怎么做到的？核心靠的是三十余年精密制造的肌肉记忆。 工业复联的前身是富士康体系的核心制造单元，积累了全球顶尖的供应链管理、成本控制和规模化交付能力。在英伟达 g b。 两百项目中，它是行业内唯一同时覆盖 g p u 机版、计算版 nv link 交换机整机柜系统的供应商。 二零二五年， g b。 两百整机柜出货约八千柜，而 g b 三百全年乐观估计可达八万柜，别的代工厂只能做其中一小块。工业复联能把整个机柜打包交付，单柜价值量比 h 一 百时代提升了约百分之四十， 这种全垒打能力，客户想换供应商都找不到第二家。财务数据方面，二零二五年全年营收九千零二十八点二二， 规模净利润三百五十二点八六亿元，同比增长百分之五十一点九九。进入二零二六年， q 一 营收两千五百一十点七八亿元， 同比增长百分之五十六点五二，规模净利润一百零五点九五亿元，同比增长百分之一百零二点五五， 利润增速远超收入增速，说明产品结构在向高价值量方向快速迁移。毛利率从二零二四年的百分之七点三提升到二零二六年 q 一 的百分之七点九八，净利润从百分之三点八提升到百分之四点二二，盈利能力持续改善。下一个关注什么行业？ 看主页置顶视频。那么工业复联未来还有哪些看点呢？第一个看点就是 ai 服务器的量价齐升， g b 两百。在二零二六年 q 一 q 二收尾，全年出货约八千贵，真正的重头戏是 g b 三百，全年乐观估计八万贵。核心客户需求明确，微软二点八万贵，谷歌一点九万贵， aws 一 点五万贵，麦塔一点七万贵。 更远的看， rubin 平台，预计二零二六年六月小批量出货。 q 三到 q 四放量，全年预估一点五万贵。二零二七年推出 rubin ultra， 公司订单能见度已经延伸到二零二七年，业绩增长确定性极强。第二个看点就是高速交换机的待机接力。 二零二六年 q 一 八百 g 级以上高速交换机出货量同比增长一点六倍，环比增长百分之四十六，延续高倍数增长。 但更值得关注的是，公司 cpu 全光交换机样机已经开始出货， cpu 技术能把交换芯片和光引擎封装在一起，大幅降低功耗和延迟，是下一代 ai 数据中心网络的核心技术。 一点六 t 交换机已完成与多家客户的联合开发，并取得在手订单，预计二零二六年推进规模化交付。 从八百 g 到一点六 t 再到 cpu， 公司踩着技术迭代的节奏，不断抬高产品单价和毛利率。第三个看点就是端测 ai 的 稳健现金流， ai 手机和高阶智能终端正在引领新一轮换机潮。 公司精密机构件业务二零二五年 q 三年增幅超过百分之十五，全年出货量同比增长百分之十七。这块业务虽然不像 ai 服务器那样性感，但它是公司稳定的现金奶牛，毛利率长期维持在百分之九点六左右，为公司大规模资本开支提供源源不断的现金流。 未来，随着 ai 手机渗透率提升，结构件的工艺复杂度还在增加，单机价值量有望继续提升。好，这一讲就讲到这里，关注我，每天看懂一家上市公司。

第一名，光模块 c p o。 第二名， ai 服务器。第三名，夜冷。 第四名，高速连接。第五名，算力 idc。 第六名，芯片存储。

今天我们来拆解工业复联这份炸裂的成绩单，看看全球 ai 算力基建的爆发，让工业复联吃满红利了吗？ 先看二零二五年全年，公司营收九千零二十九亿元，同比增长百分之四十八点二。规模净利润三百五十二点，同比增长百分之五十二。业绩高增，核心靠 ai 算力需求爆发。再看二零二六年，一季度， 业绩直接狂飙，营收两千五百一十一亿元，同比大涨百分之五十六点五。规模净利润一百零五点九亿元，同比翻倍，增长百分之一百零二点五。 现金流更是亮眼，一季度经营现金流两百五十点二亿元，同比暴增百分之一千八百二十六点二，回款能力超强。这种连续的高增长，说明公司已经从传统的代工巨头彻底转型为全球 ai 服务器的核心供应商。 是谁在贡献利润？核心引擎是云计算业务，二零二五年这块业务营收六千零二十六点八亿元， 同比猛增百分之八十八点七。这里面最核心的 ai 服务器，特别是针对 gpu 和 asic 平台的定制化服务器，成为了增长的主力军。通讯及移动网络设备板块虽然营收占比下降， 但含金量在提升。二零二五年营收两千九百七十八点五亿元，增长百分之三点五。重点是高端交换机，八百 g 机以上的高速交换机，全年营收增长高达十三倍。 随着 ai 集群对网络吞吐量要求的提升，这块业务的护城河越来越深。二零二六年一季度，云计算业务持续领跑， ai、 gpu 机柜出货量增长三点八倍， asic 服务器出货量增长三点二倍，高速交换机同样强势，八百 g 级以上产品出货量同比增一点六倍， 环比增长百分之四十六。 cpu 全光交换机开始出货，技术壁垒拉满。简单说，全世界的科技巨头都在抢购工业复联的算力设备。当然，投资也要看风险， 一是客户集中动，前五大客户销售额占比超过百分之六十二，虽然都是全球顶尖云服务商，但一旦某一家砍单，影响会很大。二是毛利率，二零二五年云计算业务毛利率只有百分之五点七， 虽然营收翻倍，但利润空间相对薄。这提醒我们，工业复联本质上还是制造业，需要不断扩展和优化效率来维持利润。 总结一下，工业复联目前就是全球 ai 算力需求的晴雨表，只要全球大模型训练和推理的热潮不减，他的业绩高增长逻辑就非常通顺。对于投资者来说， 这是一家能吃到 ai 时代最确定红利的龙头公司，但也要时刻关注下游客户的资本开支变化。以上就是本期的财报拆解，希望对你的投资决策有帮助，我们下期再见！

今天我们来拆解一支近期机构扎堆调研、外资重点关注的硬核科技龙头工业复联。它不是什么黑马，而是全球 ai 服务器代工的绝对霸主，手握全球百分之六十以上的 ai 服务器的极贵份额， 为什么现在必须重新审视它？宏观上讲，全球 ai 专利需求正呈指数级爆发，仅今年前三个月，全球大模型的脱坑使用量从 七点五万亿暴涨到了二十万亿，两个月翻了三倍。而更关键的是，他已经彻底撕掉了苹果代工厂的标签，正在完成从血汗工厂到科技巨头的史诗级蜕变。 今天我们就从六个方面把这家公司的投资逻辑彻底讲透。以下内容仅为个人分析，不构成投资建议。第一，商业模式的质变从赚辛苦钱到赚技术溢价的钱。 很多人对工业复联的认知还停留在过去，做 iphone 金属中框的代工厂，低毛率、高周转，赚的是人力成本的辛苦钱。 没错，这就是他过去的旧逻辑，消费电子业务毛利率常年维持在百分之五以下，竞争激烈、涨期长，完全看苹果的脸色吃饭。但现在，他的商业模式已经发生了根本性的逆转，公司官方明确宣布已经正式转型为 ai 公司， 消费电子的获利占比已经低于三成，主力业务全面转向 ai 相关领域。现在的他做的是高门槛、高技术、高溢价的生意，从单纯的服务器组装延伸到了 gpu 模块、电源、液冷高速连接器，再到 cpu 交换机的全产业链布局， 客户也从单一的苹果变成了英伟达、微软、谷歌、亚马逊这些全球顶级云厂商，也就是我们说的 csp 客户， 更重要的是，它正从传统的买卖模式转向技术模式，这直接推高了毛利率，哪怕是低毛利的 ai 服务器机柜业务，随着量率提升和规模效应，毛利率也在持续改善。而它的王牌业务 cpu 交换机毛利率更是达到了两位数以上，比服务器机柜还要高。 客户心甘情愿为他的技术和才能买单，这就决定了他的利润厚度是纯组装厂永远无法比拟的。第二，增长空间，三条增长曲线撑起未来三年的高增长工业复联的增长不是一阵风，而是三条清晰的长周期的增长曲线。一家的结果， 第一条也是最核心的主线，就是 ai 服务器的量价齐升。高盛预测，它的 ai 服务器机柜市场份额将从二零二五年的百分之六十 进一步提升到二零二八年的百分之七十， ai 相关业务的收入占比将从二零二五年的百分之四十九飙升到二零二八年的百分之八十五。 而且它不只是做某一代产品，而是走全路线，覆盖英伟达的技术迭代，每一代旗舰产品都是核心的供应商。第二条增长曲线是 c p o 交换器的爆发，它是下一代 ai 算力网络的核心技术， 幺幺五二柜以上的超大规模集群，只能用 c p o 才能解决贷款瓶颈。工业互联网在这个领域几乎是垄断地位，已向英伟达提前供货全光 c p o 机柜， 预测明年会超过六万台，而公司认为这个数字还很保守，正在朝着二零三零年二十万台的才能建设。第三条增长曲线是低轨卫星和消费电子的复苏。 低轨卫星业务今年就将出货千万台，有两家大客户，订单金额上百亿美金，明年还会更多。而消费电子业务，下半年随着苹果新机的发布，也会迎来明显的复苏，成为业绩的稳定器。第三， 护城河，别人抢不走的核心竞争力。很多人会问，代工生意有什么壁垒？为什么别人抢不走工业复联的订单？他的壁垒总结起来是四个字，不可替代。 首先是全产业链的垂直整合能力，它是全球唯一一家能够覆盖 ai 服务器从 l 五到 l 十一全环节的厂商，从核心组建到整机集成，再到最后的测试交付，全部是自己搞定。这种能力，二三线厂商至少需要三到五年才能追上。 其次是独家技术认证和先发优势， ai 服务器，尤其是英伟达的旗舰产品，对供应商的认证极其严格，一旦进入供应链就很难被替换。 工业复联伴随英伟达全周期迭代，深度参与产品的设计和研发，这种绑定关系是其他厂商无法打破的。最后是极致的规模效应和成本控制能力，他的自动化生产线大幅提高了量率，降低了生产成本。通俗的说，同一台服务器，他能做到赚钱，别人做可能就会亏钱， 他有打价格战的底气，而别人没有。第四，财务验证故事已经落地，业绩正在兑现，所有的逻辑最终都要落到财务数据上。 工业复联的业绩已经用真金白银证明了他的转型成功，公司云自然业务营收同比增长了百分之八十九， ai 服务器营收更是同比增长了三倍以上，盈利能力也在持续提升，营业利率达到了百分之五点五， 云计算业务毛利率提升了零点七四个百分点，达到了百分之五点七三。再看他的存货，他现在发出的商品和原材料近期在大幅增加，这不是滞销，而是为了应对火爆的 ai 订单进行的积极备货。 更重要的是，市场正在给他进行重新的估值。过去他是消费电子的代工厂，那么现在市场正在按 ai 算力基础设施核心供应商的逻辑给他重新定价。第五，管理与资本配置。 把钱花在刀刃上，一家公司能不能走得远，关键看管理层。工业复联的高管团队非常稳定，董事长亲自带队， ai 业务战略方向极其清晰， 公司赚来的钱没有乱花，全部砸下了 ai 能源和核心技术研发，它在全球布局生产基地，特别是在美国建设了大规模的才能，完全适配了地缘政治的需求。 资本开支的重重点全部放在了 cpu、 液冷高速传输这些下一代核心技术上。管理层非常清楚， ai 时代的胜负手就是技术和产能的提前布局。第六，估值与风险提示就是好的公司它要有好的价格。现在 公司的估值处于合理的中疏偏上。为什么这么说呢？过去他是消费电子的代工厂，估值只有二十倍左右，现在他是 ai 算力基础设施核心供应商，估值正在向四十倍以上切换。当然，投资没有百分之百的确定，有三个风险点需要大家重点关注。第一， ai 服务器的需求如果不及预期，会直接影响公司的业绩。第二， iphone 业务面临激烈的竞争，可能会拖累消费电子板块的利润。第三，新工厂的产能爬坡速度如果慢于预期，会影响订单的交付。七、 总结与投资策略最后给大家做一个总结，工业复联是全球 ai 算力代工的绝对龙头，拥有别人无法复制的库存，核业绩正在高速兑现。如果你看好 ai 算力的长期趋势，耐心等待大规模出货和业务爆发的催化， 真正的投资就是在潮水到来之前，提前布局那些真正能挖到金子的卖惨人。