宇树上市了相关概念股会大跌吗

家人们，科技圈炸锅了啊！六月一号，被寄予厚望的人形机器人第一股语数 ipo 上会，这到底是机器人板块的全面爆发，还是一场行业泡沫的彻底破局？ 不管你现在是提前埋伏在相关的赛道，还是准备进场干票大的，这个视频直观重要，一定要认真看完，彻底搞懂人形机器人赛道的真实底牌，避开大坑，看清趋势。 这次上会是立好还是立空，我先不下定论，我担心有人会追究我的责任，但是视频看完，你心里自然就会有清晰的答案。 把散户不知道的信息差摆上台面，实属不易啊！希望家人们给我点上一颗小红心，作为鼓励，你们的支持，就是我说真话的勇气。如果你刚好在炒股呢，就有缘刷到我乔木杰，点上一个小关小注，我会为你拆解接下来行情爆发的每一条产业逻辑，精准布局，吃透这轮工业革命带来的红利。 这个周末，我和我的团队深度梳理了上交所的多轮问询函以及语数的上回材料后，发现这场外表看似高歌猛进的上市神话，透露着很多不为人知的隐患与猫腻。监管部门咄咄逼人的问询函，硬生生逼着语数戳破了人形机器人看似坚挺，实则体虚的行业真相。 数据不会说谎，语数二零二五年的财报堪称行业天花板的级别。公司批录二零二五年全年营收达到了十七个亿，同比增长百分之三百三十五。扣菲净利润高达六个亿，净利润百分之三十五， 这种盈利能力，连缅北那帮拿电棍的狠角色都望尘莫及。但是重点来了啊，为了顺利上会，语数主动加更，批录了二零二六年一季度的数据后，真相的底色彻底暴露。 二零二六年一季度，公司营收仅四点二个亿，增速回落至百分之六十八。最致命的是啊，扣菲净利润只有区区四千万，同比暴跌百分之五十三，净利润断崖式下跌到不足百分之十。 问题出在哪里？语数给出的解释是，研发费用、销售费用大幅增加。说白了，二零二五年的暴利没有可持续性。机器人赛道很卷，光上了春晚的大厂就有四家。想要深耕赛道，抢夺市场，就必须持续砸钱做投入。花钱如流水，比财务数据啊， 更残酷的是，监管的第二层灵魂拷问，把技术壁垒的墙角也挖得千疮百孔。公司的核心护城河 到底是什么？上交所要求招股书风险，譬如必须通俗直白、如实公事。也正是这场严苛的询问，我们看到了机器人钢铁外表隐藏的虚弱体制。 特斯拉 optimus 第三代即将开启小批量量产，量产后将与语速形成直接竞争。这是行业竞争一道迈不过去的大坎。最可怕的对手啊，其实还不在海外，国内的同行早就已经形成了围角的格局。小米、小鹏等一众造车、造手机的头部大厂，已全面入局人行机器人的赛道。 这些超级大厂啊，在机械电子领域拥有数十年的技术积累，还不差钱。人才梯队呢，那也是高精尖。对于语数这类初创企业而言，简直就是降维打击。目前一百四十多家机器人整机制造企业在这条赛道上面厮杀，行业竞争的惨烈啊，超乎想象， 更关键的是，语速有一条硬伤，目前来看无法弥补。咱们看到机器人啊，能跳广场舞，能打太极，看似很灵活，但真正决定机器人是玩具还是生产工具的核心， 是机器人的 ai 认知，高阶行动决策的大脑技术。语术的投入呢，几乎是一片空白。招谷书白纸黑字写的明明白白。语术在智能大脑领域尚未大规模开展真实数据采集，也未落地工厂部署实战训练。说的直白点呢，就是这个科目交了白卷。 作为冲刺科创版的硬科技企业，截止今年一月，公司境内发明专利仅有二十项，而语数的说辞是为了技术保密，刻意减少了专利申请。这套说法不知道最后能不能蒙红过关，但这次 ipo 募资四十二亿，其中二十亿将专项投入此闲缺失的机器人智能大脑模型研发。 这也足以证明啊，公司十分清楚自身的短板所在，人形机器人想要落地工厂，实现商业化偏见，必须补齐 ai 大 脑的短板。不然呢，普通消费者可没有实力花买台车的钱买这么一个大的玩具，对吧？ 以上呢，都是语术在这次巡文函中交出的底牌。儿童节那天上会，对语术而言，表面上是上市融资，拥抱资本市场，更像是啊，一场大考，能不能考过，也将决定人形机器人的行业未来。

这包这包机器人不是走的好好的吗？怎么突然就开始大跌？什么原因？主要是几个因素叠在一起扎了 语数科技商会前夜透露一季度扣菲净利润腰斩，还说行业降价换量导致增收不增利，直接戳破了板块的业绩信仰。 加上五月板块涨了百分之三十到百分之五十，获利盘本来就想跑，又赶上资金切去 ai 存储芯片抽血，那些光靠概念炒起来实际没多少机器人收入的公司，固执泡沫一下子就撑不住了。你现在手里还有机器人相关的标的吗？嗯，没事，我就一点点。 那这点仓位其实不用太慌，这次跌主要是前期炒概念的泡沫破了，真有订单和业绩的核心零部件公司，后面等情绪稳了还能慢慢修复。你拿的是偏上游零部件还是整机集成的标的？ 我拿的是指数基金。那我可不可以理解就是我现在仓位不多，我就等他回踩下来，后面我再根据实际情况去加餐。 可以这么操作，指数基金比个股抗跌，这次回调刚好能把之前的泡沫挤一挤。不过加仓别太急，得等两个信号，一个是板块数量止跌，别还在大阴线往下砸就冲， 另一个是看龙头公司的业绩预告有没有稳住，要是实锤业绩没崩，再加仓更踏实。好的，谢谢。

语数科技，人形机器人第一股下周一就要过会了，如果过会啊，他就能上市成功，那我们看上一周啊，人形机器人概念股，那简直是被暴揍啊。那这个是不是就说明啊，语数下周一过会的概率较低啊？我不这么认为啊。 首先啊，现在全市场恶消息满天飞，我也不知道哪来这么多恶消息，而且还看着很真啊。首先第一个说语数，呃，去年净利润增长 飞快啊，怎么今年第一季度呢，净利润增长就变慢了，这个好证明吧，人家上市企业能自我造血的啊，谁来这没事上市的。而且语数还有盈利，只是说盈利减缓而已啊，这个不会成为他上市的阻碍啊，所以这个直接就首先排除了 啊。第二点说的更真啊，这个也是目前市场围绕的热点啊，人性，基因人啊，分三个，大脑，小脑，本体。 那上头问询啊，一再给他沟通的是什么呢？是他的大脑主人，我在就是这个大脑。那市场害怕的是什么呢？是语数的回答，语数说啊，我在大脑上几乎为零。 哎，这一下子，这些个恶闻满天飞，这些个害怕的人啊，满世界就开始传了。哎呀，语数作为人形机器人，他竟然没有大脑，他就是一个大玩具， 我对这一点很无语啊，大脑是什么？简单说啊，你们用的那个豆包，什么 deepsea， 还有国外现在一直进步的什么 open， claw， codex， 这些统称为大模型，这些大模型就是大脑啊，哎，我说这个分工干活你们总知道吧， 大脑等的是这些个公司啊，他们做的越好，直接嫁接就行了。看 deepsea 都是开源的啊。所以你不要让人形机器人公司去研究大脑呀。人形机器人公司做的是什么？是小脑加本质。同志们，这一点一定要清晰 啊。人形机器人还要去跟奥特曼竞争啊。跨赛道了，同志，跨赛道了，他当然可以做大脑，但是他可以在这些开源的基础上去做这个事不难，难在开源的进步， 难在大模型的进步啊。所以人形机器人不是看大脑的。人形机器人看的是什么呢？看的是小脑加本体。什么是小脑啊？比如说你走路保持不摔倒平衡的，你懂人体结构的应该知道什么是小脑，比如说你抓这么一个包子，或者抓一个鸡蛋不给他捏碎 这个力控平衡，这些都是小脑干的事情，你可以理解为他把大脑和本体连接起来了啊，本体就更简单理解了什么减速器了， 那关节了，就就是身体上这些，那么大脑就是搞这个指令搞计划的，我要去干什么是吧主主要核心啊，你把这些已经进步的大模型嫁接进去，但未来语数肯定会研究啊，那研究也是站在这大模型基础上的， 然后小脑和本质现在就是语数的最大优势。不要小看这个东西，尤其是本质啊，我们中国的上市公司一定是有中国特有优势的啊，本质就是中国的特有优势，放在国际上面，我们的产业链，我们的工业化全是世界顶级的， 这个是老美很难很难跟我们 pk 的 小脑大家对半分本质很难跟我们 pk。 大 脑现在他们领先，这就是现实。那语数现在就做到了，该我们行的我们行了， 上市募集资金大部分投向大脑，就是如何在现有大模型开源的基础上去给他进步。那你说他上会为什么不通过呀？他可是重要的链主啊，小脑链主，机器人个体链主，在中美 ai 科技 pk 里边 他有多么重要呀？同志们，我就问一个问题啊，这马斯克的机器人到时候能量产了，一旦他能量产，全世界各地人都能买机器人了，我们买了，那他这个机器人收集的数据我们是给还是不给呀？ 啊？所以说中美 pk 的 两条平行赛道啊，这个机器人也是一条平行赛道，不可能给国外的。那为什么不让他上会通过啊？ 仅凭他净利润减速，仅凭他大脑不行。所以我认为啊，上会通过的概率极高极高，而且你自己可以查一查能走到上会这一步的被拒的概率高不高，尤其今年上半年，你看看有几家好像我记得是两家， 都是自己觉得通过不了，自己提前放弃了，所以说通过概率很高的，不信你去问豆包。不要杞人忧天啊，在我看来，他是战略性非常重要的企业，现在每每个家庭一台车，在未来五到十年吧，很有可能每家一台人形机器人，那我们可能错过这个市场吗？产业链这么丰富， 工业化这么高的国家，怎么可能错过人形机器人呢？所以啊，真正的考验不是上会，上会啊，一路绿灯。现在上边之所以觉得问了很多问题， 是为我们投资者负责，是想让他大脑几乎为零的这个事情写进招股说明书，仅此而已，不是为了把他放到火架上烤去 各种为难他，没有这个必要。真正难点啊是他上市以后拿到这些钱以后，怎么把自己的大脑快速补起来？如果他盈利都已经做得很好了，人家跟华为似的，还有必要非得上市吗？ 啊？上市就是有某些资金用途，而且这个用途又符合我们的战略，那他就会快速上市。就这么简单，下周见分晓啊。先吃个包子压压惊。

六月一日，科创板将迎来一场大考，考生叫语数科技做四足机器狗和人形机器人的春晚上翻过跟头，全球出货量排过第一，去年营收做到了差不多十七个亿。 他头上顶着人形机器人第一股的精致招牌，计划募资四十二亿，对应估值四百二十亿。四百二十亿是什么概念？去年他的 c 轮融资估值是一百二十亿， 到现在不到一年翻了三点五倍，市场给他披上了巨深智能概念最华丽的外衣，等着他敲钟。但上交所明显不信。五月二十五日上交所公布问询函，六月一日上会招股书同步更新，而更新内容不是加鸡腿，是加风险，而且是四项，我给你念一下，第一，帧数可能大幅放缓。 第二，特斯拉和国内车企正在杀进来，竞争压力不是开玩笑的。第三，公司最擅长的身体和小脑很强，但大脑也就是巨深大模型，投入明显不足。第四，专利只有二百六十二项，在科技公司里算不上厚实，核心技术人才随时可能走人。 注意，这不是分析师写的言报，这是语数科技自己主动写进招股书重大事项提示的。一个即将 ipo 的 公司，在临门一脚的时候自己掀自己的底， 感性。但稍微翻一下最新数据你就理解了。二零二六年一季度语速营收四点二三亿，同比增长了百分之六十八，听起来还不错对吧？去年铜器的增速是百分之三百三十二，从百分之三百三十二跌到百分之六十八，不是腰斩，是膝盖以下直接没了。再看利润， 一季度扣飞进利润四千零二十五万，同比下降百分之五十二，真正的腰斩在这里。而公司给出的上半年业绩指引是， 年收十到十一亿，增速百分之三十五到百分之四十五。扣菲净利润还要再降，降幅在百分之六到百分之二十二之间，增长在断崖，利润在萎缩。这才是上交所问询背后最大的担忧。他问的不是你是不是好公司，他问的是更尖锐的问题， 你用实验室订单撑起来的增长，到底能撑多久？因为翻看人形机器人的收入结构，你会发现一个让人后背发凉的数字，百分之七十三点六。二零二五年前九个月语数人形机器人收入的百分之七十三点六，来自科研教育客户，说白了就是大学实验室研究机构在买 商业消费场景只有百分之十七。真正的行业应用，比如进工厂干活，只有百分之九。你想想这件事的吊诡之处，一家被资本市场当成产业革命先锋的公司， 收入主力的核心应用场景是给教授们做实验，这离人形机器人走进千家万户的趋势，差着不止一个台阶。更扎心的是价格，语速的人形机器人二零二三年卖五十九万一台，二零二四年降到二十六万，二零二五年只剩下十六点六万， 三年价格跌了百分之七十二。如果你把这个速度和他百分之六十的毛利率放在一起看，你会发现一个更深的矛盾，价格在暴跌，利润率在高位。一旦特斯拉、 optimus 或者国内车企杀进价格战，这百分之六十的毛利随时可能被打穿。王星星当然是聪明人，语速能活到今天，靠的就是极致。降本 全站自研电机减速器、控制器，把一台人形机器人干到九点九万起售，比同行便宜了一个数量级。但降本有天花板，天花板之上是另一个问题，你做出来的东西，除了给实验室研究，还能不能真正解决工业场景的问题？优必选的机器人已经在工厂里实实在在的打工了， 二零二五年，工业板块营收占比飙到了百分之四十一。云深处在电力巡检和应急消防领域拿下了全球份额领先。而语数的机器人，目前更多是在被研究，而不是在干活。这就是上交所问询的底层逻辑，它不是看你的技术 ppt 有 多酷，它是看你的收入来源有多硬。 当然，这里必须说一句公道话，榆树绝不是一家没有技术的公司。能在中国把人形机器人做到全球出货领先，能在春晚舞台上稳定走完全程，能在被国外竞品封堵的环境下跑出十七亿年收入， 这件事本身就说明了很多问题。创始人王鑫鑫，九零后从校园即刻一路干到 ipo， 这份执行力就不是一般人能比的。 而且问询本身不是坏事，恰恰相反，问询越狠，信息透露越充分，闪户踩坑的概率就越低。上交所这把刀，割的是泡沫，保的是市场健康。对我们普通人来说，这件事有三个看点， 第一，如果你刚好在关注这家公司或者这个赛道，别被人形机器人第一股的光环晃了眼，打开招股书，翻到风险提示那一页，他会比任何媒体的报道都诚实。第二，具身智能不是伪概念， 但它的商业化落地绝对不是三五年的事。今天冲进去的所有公司，大概率都在为十年后的产业做铺垫。在这个意义上，语速走到 ipo 已经不容易了。 第三，四百二十亿的估值到底贵不贵？以二零二五年十七亿营收算，市销率接近二十五倍，增速从百分之三百三十二跌到百分之三十五， 你觉得市场还能容忍这个固执多久？这个问题六月一日的上会，结果不会直接回答，但它会决定资本市场怎么给这家公司定价。最后留一句话，硬科技的故事永远动人，但资本只认一件事，你用什么东西赚钱，赚到的钱能不能越赚越多？语数的故事才刚刚讲到， ipo 真正的考验在上市之后。

那么上交所的一轮灵魂拷问，直接把人形机器人第一股语术科技从神坛拉回现实。 选择六月一日儿童节上会，任泽豪仿佛在提醒市场，别再把科技故事当童话听，监管的每一个问题都直指核心，而语术纰漏的答案，堪称长夜最残酷的真相， 财务数据彻底撕下伪装。两千零二十五年看似神话，全年收入十七亿，同比暴增百分之三百，扣非净利润六亿，净利润高达百分之三十五，完美的像虚构剧本。但两千零二十六年一季度瞬间露馅珍珠腰斩至百分之六十八 扣菲，净利润仅四千万，同比暴跌百分之五十三，净利润跌破百分之十。公司解释为研发与销售费用大增，本质就是高增长，不可持续盈利模式脆弱不堪，更致命的是竞争与技术短板啊。语速首次坦诚， 特斯拉 optimus 第三代以小批量试采，国内小鹏、荣耀、小米等巨头纷纷跨界入局，这些车企和电子巨头拥有几十年技术积累，海量自建人才，对初创企业式降维打击，荣耀机器人包揽马拉松前三就是最直接的警告。 技术层面，语数承认优势仅在本质，硬件和运动控制，大脑及 ai 感知与决策几乎空白， 尚未开展真实数据训练，相当于机器人只有身体，没有智慧。专利数据更尴尬，二六二项专利中，发明专利仅二十项，所谓技术保密更像遮羞布。此次目资四十二亿二十亿投向 ai 大 脑，说明 之前完全缺位。上交所的问询是给市场降温，这个 g e t 没有壁垒，没有浮沉核，没有稳定盈利，所谓科技神话，本质是风险极高的初创企业盲目追捧概念，最终只会为泡沫买单。

王健林说，在今年的年底之前，机械的时速会超过人类的最高极限的时速，也就是博尔特保持的世界纪录。语数科技马上要上市了，就是六月一号啊，即将上线这个科创版的 i p o 也是会成为 a 股机器人的 第一股。我们来看一下它的这个上市情况，目值四十二亿，然后是目值百分之一十，所以它整个估值就是如果按 ipo 的 估值的话，就是四百二十亿啊，但是上市之后啊，整个日本市场肯定会给他一些溢价嘛，因为这个机器人目前也是日本市场的单反榨汁机嘛，所以 啊，整个市值是有一定的想象空间，然后它目值的这四十二亿，大概是二十亿要投身这个 巨增大模型的这个研发费用。看到没，又是 ai 相关的这个大模型的研发，所以各个大厂其实目前都在大力投入 ai 的 这个研发，然后还有十亿是用于这个机器人本身的这个产品的迭代。但其实就在与世上市前不久，他的一季度的财报也发布了啊，发现他同比利润是腰涨了，虽然说营收是增长了啊，还是增长挺多的，同比占百分之六十八点四九，利润是从八千四百多万直接跌到四千多万， 要涨百分之五十二。这个时候市场又开始怀疑了，语数是唯一一家目前机器人领域赚钱的企业，怎么也开始不赚钱了。但其实我们仔细看一下就会发现，其实语数在这个聚神智能大模型这一块的研发费用是非 常多的，研发费用同比增长是三千八百多万，也就刚刚相当于他要涨了四千多万，基本上是全部逃生到这个计算大模型的这个研发来了，就机器人本质上是两个，一个是硬件就是他身体，另外一个就是他的大脑啊，也就是他的这个大模型大脑越聪明，你的算法越厉害，那你未来你的这个机器人就会 越智能。而且语速是什么情况？就是他的这个产品机器人是越卖越多的，特别是上了两年春晚之后啊，整个知名度都起来了，产品越卖越多啊，利润却越来越低。这个就很像之前的特斯拉 车，越卖越多，但是利润也出现了下滑，因为当时特斯拉是把很多钱去投入到这个 fsd 的 这个自动驾驶了，同样的语速，现在是把赚的一些钱去投入到这个巨神大魔性的研发了，因为现在所有的大厂都在 给爱尚做巨大的投入啊，谁也不敢怠慢谁，怠慢在下一个五年甚至十年就会落后。其实我觉得普通大众对语速并没那么了解，他最厉害的是他的这个士族机器人啊，士族机器人目前是全球规模最大的，而且是 盈利的，而且也是打破了这个海外的垄断，全球占了百分之七十的市场份额，而且是供货感，因为达 mate 这样的顶级客 公司啊。然后他人型机器人大家就比较了解了，村委上跳舞的啊，打拳的那种，那目前的出货量去年也是卖了五千五百多台，也是全球第一， 而且售价是九点九万元，目前跟特斯拉的这个机器人来比，几乎是它的二十分之一的这个售价，去年的净利润是六个亿啊，毛利超过百分六十，这个在整个机械行业亏损当中，他有这样的财务表现确实是独树一致的。我觉得这个最主要还是由于他的这个 自研优势，供应链优势，包括对成本的控制的优势，它其实有百分之九十的这个核心技术都是自研的，从这个关节的电机到减速器到控制器到雷达，包括现在的聚成智能 ai 算法，全部是自研的。所以其实语速它不仅仅能够把这个规模做起来，价格打下来，同时它还有自己的这个护城河。 其实我之前举个例子，我觉得这个语速就很像这个汽车当中的比亚迪，它可以把成本控制的很好，然后销量又大，质量能够盈利。这个 这可能又会有人想到了之前的这个马拉松上，那个荣耀机器人啊，表现的非常出色。那语速这么厉害，为什么当时没有跑赢这个荣耀机器人呢？因为那次荣耀参与这个马拉松比赛，其实他是做了充足的准备的，而且他的机器人那个设计啊，他就是为了跑马拉松而设计的，他的整个续航啊， 整个这个散热的控制啊，这些都是为长跑啊，耐力跑而设计的，所以他就能够包揽前三前六。但语速并不是，语速只是派出了一个现有的极限去参赛，所以就会给人感觉啊，荣耀这么厉害，语速好像不行了，我觉得这个是一个极大的信息差， 语速目前还是极限领域绝对的第一啊。如果你说要秀肌肉的话，其实语速这边也是偶尔会去秀一下肌肉，你就看前段时间的这个 数，机器人 h 一 他百米的这个跑的这个时间是一十秒，就相当于速度已经达到了十每每秒啊，这个速度是接近人类的极限博尔特的速度的，但是还没超过他。但之前这个王健林说在今年的年底之前，极限的时速会超过人类的 最高极限的时速，也就是博尔特保持的世界纪录，应该是九秒五八啊，其实也大差不差了，而且就在上个月他也发布了一个三米多高的。这个啊，有点像这个赛博朋克的机甲机器人啊，就 做 g d 零，一可四足可两足，一拳可以把一堵墙打破，而且玩猩猩还爬上去开凿他。当时我看这个视频就觉得非常的科幻，但它不仅仅只是秀肌肉的啊，这个机器人它未来是有一些实际的应用场景的，比如说在一些工厂这个搬运啊，或者是一些砖仔交通领域啊，都可以有一些应用场景的。

这次上交所对语数科技的问询，其实就是一个词，估值涨得太离谱了。语数科技这几年本来就特别火，尤其是春晚机器人、机器狗、人性机器人这些视频疯狂刷屏之后， 直接把市场的情绪给点燃了，很多人甚至把它当成了中国版的波士顿动力。然后今年如数科技冲击创业版 ipo， 上交所正式受理后，大家很快就发现了一个问题， 语数科技在短短的一周的时间里，公司估值从五十多亿一下子飙到了一百二十多亿，几乎是直接翻倍，这种速度太夸张了。所以上交所肯定得问上交所主要定的三个地方。第一就是这次的股权转让和融资到底是怎么算出来的？价格 估值的依据是什么？第二个就是为什么一周的时间内能保障暴涨这么多，是不是真的有那么大的变化？还是有人故意抬估值？第三个则是跟同行比，到底贵有没有贵过头？因为科创板现在对于硬科技企业来说， 确实支持力度很大，但支持不代表说随便讲故事，尤其是机器人现在又是最热的赛道之一，市场上最怕的就是资本炒概念， 很多人一看到问询两个字，是不是觉得就要出事了？其实还不真不一定，现在 i p o 企业被问询很正常，尤其像语数科技这种关注度高到离谱的公司，不问才奇怪。 关键的问题是在于，语数科技这次被问询的背后，其实是暴露了整个机器人行业现在一个非常明显的现象， 技术还没完全成熟，但资本已经提前疯狂下注了，现在人形机器人的行业有点像几年前的新能源赛道刚爆发出来的时候一样，大家都在抢未来的传票，谁先上市，谁先成为人形机器人第一股，谁就容易吃到最大的流量和最高的固执。 所以语数科技的突然狂飙，本质上不是因为他一周时间内突然技术突破了，而是势强情绪突然爆炸了。 但是问题也就在这里，现在很多机器人的演示视频看着确实很震撼，翻跟头，跑步跳舞、空翻，科技感直接拉满， 可真正离大规模商业化距离其实还有很大。别天天看网上喊机器人时代来了，但实际上还有很多的机器人，目前还主要是在展示科研、教育、二次开发的这些场景， 真正能稳定替代大量人工工作的场景，还没有完全跑通。甚至连语数 ceo 以前都说过，阶阶段指望机器人立刻生产巨大的劳动价值，其实不太现实。 所以你会发现，上交所这次的问询，表面上是在问财务和估值，实际上是在给整个机器人行业踩刹车。意思很明显，可以热，但别热过头，可以讲未来，但别直接飞到科幻电影里面去了。 资本市场最怕的是什么？怕的是泡沫，一旦泡沫吹的太大，最后伤的往往不是公司高层，而是后面冲进去接盘的普通投资客。 当然，这件事情对语数也不是全是坏事，因为反而从某种程度上面来讲，被上家所重点问询，说明市场已经默认他是头部了。 你想想，现在国内做人型机器人的公司那么多，真正被资本市场这样盯着的其实没有几家，只要语数后面把问询的事情解释清楚， ipo 大 概率还是会继续推进，而且可能成为 a 股的具身智能第一股。 但后面语数真正的压力其实不是上市，而是上市以后。因为一旦登陆资本市场，他就不能只靠机器人会跳舞来撑估值，而是要拿真实的订单、真实的盈利、真实落地能力说话。 现在市场已经把它捧的特别高，未来只要增速稍微慢一点，或者商业化落地苗打在预期，反蚀也会很猛。 所以现在语速最危险的地方不是技术不够强，而是外界期待值已经很高，而且是高的有点离谱。所以这件事情看着像一次普通的问询，但背后其实已经看到，中国机器人进入了一个新的阶段，从讲故事慢慢开始进入了算账阶段。 以前大家看的是概念，现在看的是利润、订单、产量、落地。未来谁能活下来，不一定是谁会翻跟头，而是谁最先真正的赚到稳定的钱。所以你觉得语数科技最后会成为中国机器人行业真正的龙头企业吗？还是说又一个被资本提前吹爆的高科技故事？

兄弟们，语速机器人刚刚公布的一季度的财报大家都看了吧？那个同比去年哈整个净利润下降了四千多万，整个降幅也来到了恐怖的百分之五十二。 嗯，我想问一下哈，就是在这个本质的成本基本上还在持续下降的情况之下，为什么会出现这么大的一个降幅？是把这部分费用拿去做研发了，还是说扣除了这次在春晚上这一个亿的一个广告费呢？

机器人板块专场，这两天问机器人的比较多，我今天呢也梳理了一下这些机会，还有一个客观拆解啊，那今天呢，我就帮大家开个专场，把大家问的比较多的一些热门股呢，都给大家过一遍，再客观分析一下六月份这个板块还有没有机会啊，因为视频实在没法说太细， 那如果没有聊到的票，或者是没有讲到的一些观点呢啊，可以在评论区聊一聊，或者后台私信啊，我看到都会给大家回一下。那今天的整个金融板块还是非常弱，绝大多数的关注度前期都调进行了深度调整， 那其实这个走势也在预期之内，毕竟离六月一号大家都在等的那个日子啊，还剩两天，很多人资金呢都会选择落袋为安，观望一下再说。那评论和私信问的比较多的呢，我就给大家做一些客观的分析吧。第一是风龙股份， 那这个是今天调整幅度也比较大啊，成交量也放大了不少，它主要是做传统零部件，属于机器人的上游，同时呢也涉及一些汽车零部件业务。金利永磁呢，今天有不小的调整了，它也是稀土的板块的一个龙头，应该在新能源汽车包括风电行业都有布局。 第三是卧龙电区，今天走势和板块整体一致，它是国内电机行业的老牌的龙头，工业电机、加工电机都有设计机器人电机，那也是它的重要业务发展方向。第四是三花智控，今天呢出现了比较大的调整，也是热管理区的绝对龙头，除了机器人呢，在新能源汽车和家电领域的份额也都非常高。 第五则是万象前潮，今天调整的幅度相对小一点，他的业务呢，比较多样化，覆盖汽车零部件、新能源轴承等多个业务，机器人轴承是他的一个新增的业务。第六是中大力德减速机领域的老龙头了， 之前这波行情涨的比较多，这几天也跟着板块一起调整了。第七是双环联动，国内减速机的头部企业，你给很多大厂都供货，也有一定幅度的调整了。第八是耗制机电，主要是啊，四伏电机和轴轴也是机器人产业链的上游的核心供应商之一。 第九是绿地斜坡，斜坡减速机的龙头企业，在国内市场份额很高，今天也跟着板块走入。第十是奥普特，主要做机器视觉，是机器人的眼睛，属于产业链上有的核心核心环节。 十一是雷迪克，主要做汽车轴承，现在是在拓展机器人的轴承业务。十二是五洲新春，主要做精密零部件和轴承，也涉及到机器人产业链。十三呢是蓝色科技，很多人不知道他是做机器人业务，他主要给机器人提供结构件和玻璃盖板，同时也在布局机器人的其他零件。 那六月份机器人板块还有没有机会啊？我客观给大家拆分三个方向吧，六月份应该不会有全面性的行情，但估计会有些结构性的机会，主要集中在这三个方向。 第一呢是事件催化带来的短期机会，因为六月一号大家都在等的事件可能就要落地了，板块大概率会有一波情绪性的反弹，大家要注意啊，这也很可能是最后一波情绪性的反弹，那未必是反转啊，因为事件落地之后呢，没有业绩支撑的票，大概率还会继续深度回调。 第二呢，是业绩中报的这个机会，这是六月份比较重要的一个方向，因为六月十五号开始，各家公司会陆续公布上半年那些业绩预告吧， 同时到时候会有哪些机器人的订单，哪些机器人的业绩增长，哪些是在炒概念，基本上就能一目了然了。那些真正进入了头部机器人企业供应链，有实在的订单和业绩之深的公司，应该会走出一些独立的行情，而那些光讲故事，没有实际业务的公司，会被资金给抛弃。 第三呢，是核心零部件的长期机会。不管短期情绪怎样波动，机器人这个行业的长期发展趋势是不变的，因为这些企业不止于服务于人型机器人，重点还有工业机器人领域。 而整个产业链里面，最有价值最有壁垒的永远是上有的核心零部件，比如像减速机啊，四伏电机啊，机器视觉啊等等，这些这些领域的龙头公司，哪怕有短期的调整，长期来看还是非常值得关注的。给大家几点通用观察的一个建议吧。第一呢，就是现在看这个位置， 嗯，现在这个位置呢，大家还是不要盲目追高，也不要盲目去抄底，对于前期涨幅很大的票，要多一点谨慎啊，对 于调整非常充分，行业地位有比较高的龙头，可以多耐心观察一下。第二呢，就是接下来一定要把业绩放在第一位，不要听任何的故事，只看有有没有实际的订单，有没有实实在在的利润增长。第三呢，是合理控制好自己的仓位啊，不要把所有的钱放在这个板块上，分散风险永远是第一位的。 第四呢，是六月一号事件落地之后呢，如果手里的票没有业绩支撑，任何反弹都是一个很好的调整仓位的机会。以上呢，我只跟对各公开市场的一些信息整理和分享，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎啊。还有其他想问其他各股的都可以打到评论区或者是私信，我会尽量一一回复的。

语速的 ipo 被抽中，现场检查，上市卡壳了，很多人说这是死亡签完了完了，四百亿股子要凉。别慌，这反而对语速是好事。事情很简单，三月语速科创版 ipo 刚受理，四月就被抽中。二零二六年第二批上市前现场检查， 监管直接进驻女处，查财务，查内控，查数据，查目汁，合理性。为什么说这是好事？第一，抽检是随机的，不是针对谁。去年被抽检的十六家企业里面，七家顺利过会，说明这是正常流程，不是死亡判决。 这个抽检比例在整体代上是企业的百分之二十左右。第二，能扛住检查才是真龙头。 语速现在是人型机器人，第一股估值四百个亿，你目汁这一轮四十二个亿，名气和体量摆在那里，能通过这一场飞行体检，说明公司自定义数据增，未来上市才稳。第三，正好清洗嫌疑。 之前市场质疑语速估值跳涨，研发占比低，收入过度依赖科研教育，正好借助这一次检查，把这些问题给说透，正清白，给投资者一个定心丸。 i p o。 现场检查是筛选优质公司的过滤器，那些经不起查的，早就应该被撤。 语术敢接招，说明他有底气有实力，只要过了这一关，未来才可能成为真正的行业龙头。你觉得语术这一生能顺利过会吗？评论区聊聊你的看法。

朋友们，宇叔科技六月一日上会估值干到了四百二十亿，市场直接高潮，机器人牛市要来了，打住！给你们算笔账，宇叔去年赚了六个亿，四百二十亿估值等于七十倍 pe， 但 a 股机器人的板块平均 pe 已经超过了一百倍，这意味着什么？ 二级市场呢？早就把龙头上市的预期炒上天了。上会通过，不是起涨点，而是对当前泡沫的压力测试。更扎心的是，语数百分之九十的收入来自于科研机构，不是工厂批量采购 机构，客户贴花板明显 c 端消费还没有瘾。二零二六年一季度利润同比暴跌了百分之五十二。一旦上市后首份财报拉垮，这个四百二十亿的估值毛就会从撑腰变成压顶。那谁真受益呢？三层逻辑，第一，已经实锤供货的每户股份长胜轴承。第二，为订单最确定。 第二，通过基金间接持股的金发科技卧龙店区首开股份增值。第三，从情绪跟风的最惨。 记住，语数上市后最大的机会呢？不是最高，而是等他挂牌后的第一份激爆砸出黄金坑。你们觉得语数上市后会重演中兴国际的高开低走吗？评论区来聊聊。

一边是春晚舞台上万众瞩目的七百二十度回旋踢，一边是财报里拦腰折断的净利润。还有三天，也就是六月一日，号称 a 股人行机器人第一股的语术科技就要上会了。 但在上会前夜，这份刚更新的招股书却像一颗深水炸弹。二零二六年一季度扣非净利润暴跌百分之五十二点五五，经营现金流更是狂泻百分之八十五点六亿。 从完美曲线到逆境裂痕，语术科技这是在上市前刻意洗大澡，还是高增长神话彻底破灭了？回顾申报告， 语数科技讲了一个极其完美的故事，二零二三年到二零二五年，营收复合增速高达百分之两百二十六点七八，毛利率突破百分之六十。那时候的故事叫规模效应显现， 指数级爆发。但故事讲到二零二六年一季度画风突变， 营收虽然还有百分之六十八的增长，但净利润直接腰斩。公司给出的理由很高大上，为了回应市场质疑，我们大幅增加了研发投入，听起来是不是很有责任感？ 但咱们叱咤财经最爱较真，一算账，全是猫腻。问题一，这零点三八亿的研发费用增加，真的能背动劲力腰斩的黑锅吗？ 算笔账，就算语数科技维持去年百分之八点五三的研发占比，今年一季度光是因营收增长带来的研发增量，就应该是零点二五亿， 现在只多了零点三八亿，这叫维持常态？根本谈不上大幅增加。更扎心的是数学， 哪怕把多花的这零点三八亿全部加回去，一季度的利润还是比去年少。 这说明什么？说明就算不增加研发，利润也在跌。拿研发说是不过是想给自己贴个高科技苦行僧的金身罢了。 问题二，既然不是研发，那是啥公司甩出了第二个理由，春晚，说是春晚推广费太贵，导致销售费用大增。这就更搞笑了， 二零二五年上春晚，怎么没见利润崩盘？怎么二零二六年上一次春晚就成了利润杀手？难道以后每年春晚都得流血上市？其实真正的凶手藏在价格表里。 过去三年，无论是四足还是人形机器人，单价都在一路下滑，特别是人形机器人， 从近六十万一台跌到了十六万多。增收不增利，到底是主动降价抢市场，还是被迫清库存？ 这是语数科技不敢回答的灵魂拷问。如果说利润下滑还能找借口，那现金流的崩塌就是实打实的失血经营，现金流暴跌百分之八十五点六五。 这意味着以前卖一台机器人几乎能收回全款，现在卖十台，手里也留不下几分钱。为什么？因为钱出去的太快，备货春晚烧钱，钱回来的太晚。 语速超七成的客户是高效和政府审批，流程长，账期自然长。这就形成了一个致命的死循环， 卖的越多，电资越多，现金流枯竭的越快。这种纸面富贵就是最大的风险。 三月二十日首播，六月一日上会。这种火箭速度背后，是硬科技的荣耀， 还是资本退出的焦虑？现在的语数科技就像那个穿着新衣的皇帝， 春晚的炫技掩盖不了财报的冰冷。对于投资者来说，我们要问的不是他能不能上市，而是上市之后高增长还能持续吗？高估值还能兑现吗？ 当潮水褪去，谁再挪用？六月一日上会只是开始，真正的考验是接下来每一个季度的成绩单。 我是叱咤财经，下期见。答案不在招股梳理，而在未来的财报中。

语数科技刚刚扔出了一份业绩，表面上看是个大雷，但里头的预期差，我觉得大到足以改变很多人的判断。就在今天盘后，语数科技公布了它上市前的招股书，更新数据，一季报加半年预告，很多人看到第一行就坐不住了。 二零二六年一季度营业收入四点二三个亿，增速只有百分之六十八点四九，跟去年动辄百分之三百多的爆发比起来，好像一下子就不性感了。 更吓人的是，扣菲净利润只有四千零二十五万，同比直接腰斩，暴跌了百分之五十二点五五。这个消息一出来，很多网友的第一反应肯定是，完了，增长神话破了，还上什么市？但你如果只看到这一层，那可能就完美错过了隐藏在数字背后的真正转折点。我今天就带着大家用我专业拆财报的方法， 把这里面的预期差一层层剥开。你会发现，一季度的利润下滑，根本不是业务崩了，而是典型的黎明前的最后一道坎。首先，咱们必须得承认，一季度的费用的确冲得很猛，公司自己说了，研发费用、销售费用大幅增加，吃掉了利润， 这很好理解，公司马上要科创版 ipo， 又要出海铺渠道，又要砸钱搞下一代人行机器人，这些钱必须花在当下，但效果是延后的。说白了，一季度就是公司主动选择把未来的护城河先一次性挖好。结果报表暂时看着有点难看， 但真正精彩的是，公司在同一份公告里，对上半年做出了业绩预计。这才是今天我要讲的核心，也是绝大多数人会忽略的地方。 公告里说，预计二零二六年上半年营业收入在十点五二亿到十一点二八亿之间，扣非净利润在二点三六亿到二点八三亿之间。我带着团队第一时间把这些数字拆了一下，拆完我自己都有点吃惊。我们把一季度已经出来的净利润减掉，就得到了一个二季度单季的引韩净利润 下线是一点九六个亿，上限是二点四三个亿，取个中间值大概在二点一九亿上下。各位，一季度扣分净利润是多少？ 四千零二十五万，这意味着什么？二季度单季的赚钱能力还比一季度要直接暴增四到五倍，这还只是还比，最值得品的是同比。 我们根据公告数据回溯，去年二季度公司的扣菲净利润是二点一八亿，那么今年二季度跟去年二季度一比，同比变化从下线的下降百分之十，直接拉到了上限的增长百分之十一。 也就是说，在一季度利润断崖式下滑百分之五十二之后，仅仅过了三个月，二季度的利润可能就不再下滑，甚至有可能反超去年实现正增长。这个修复的斜率有多夸张？从一个腰斩的成绩单，到一个几乎平甚至反超的业绩，只隔了一个季度， 这在实体制造业里头极其罕见。背后只有一种可能，那就是公司收入的规模化效应开始猛烈的释放，前期的巨额投入正在被快速摊薄。我们来还原一下利率的变动，大家就更有体感了，今年一季度与树科技的扣菲净利润大概只有百分之九点五， 你去对比去年一季度百分之三十三点八的水平，落差巨大。这也是为什么股价预期会瞬间跳回到百分之三十一到百分之三十四的区间，几乎和去年最赚钱的时候持平。 这说明语数的商业模型根本没有恶化。一季度的利润差，纯粹就是因为收入体量暂时还没覆盖掉，突然拔高的费用曲线 等。二季度收入稳稳占上六七个亿，那些研发人员的工资、海外渠道的租金，瞬间就被收入吃掉了，利润弹性一下子就出来了。这就好比一家餐厅一月份为了搞全国连锁，一次性招了两百个大厨和店长，工资支出暴增，单月利润血亏。但你刚招完人，二月份所有新店齐刷刷开业， 营业额翻着跟头涨，那点工资还叫事儿吗？语数现在面对的就是这个状态，一季报是他在替未来的增长买单，而半年报的预告已经开始秀出买单之后的肌肉了。 所以我的判断很明确，语数科技一季度的净利润下滑，绝不是需求熄火或者竞争力下降，而是一次彻彻底底的战略性投入换增长的集中兑现。对于盯着机器人赛道的人来说，最大的风险不是公司一季报不好看却没算出来。二季度单季盈利可能创下年内新高， 同比降幅从百分之五十二直接干到个位数甚至转正。这个预期差，一旦在公司上市后的定价或者后续的财报中兑现，引发的估值修复可能会非常剧烈。 当然，所有的预测都基于公司给的指引区间，实际数字可能有波动，研发竞争也依然激烈。但至少从现有的数据锚点来看，语数科技已经用数据告诉市场， 他正站在从疯狂投入切换到规模盈利的临界点。上网后看，下半年是人形机器人传统的交付旺季，只要收入延续上半年的节奏，全年利润的表现会远比一季度的那个负百分之五十二要精彩得多。

利润腰斩啊，估值四百二十亿，羽塑合金六月一号要上会，这是人形机器人的第一股啊，他这一季度是营收涨了百分之六十八， 扣除飞金，利润是从八千四百万砍到了四千万，直接腰斩了。这钱去哪了啊？穿网打广告啊，研发了狂烧钱啊，一个季度研发费用最多就花了三千八百万。但是资本市场并不认这个账啊。四百二十亿估值靠的不是现在利润，是全球出货量第一的故事啊。 可问题是语数啊，七成收入是来自高校科研机构，说白了就是卖教具啊。特斯拉的已经是进厂打工了，那语数还在校园里面跳舞呢。