宏桥控股指数会调整么

绿圈的大动静，虹桥控果正在把山东一部分电建铝能源往云南那边挪，这事一直在稳固的推进，为什么要这么动呢？云南水电充足，绿电多，主打一个绿电生产。 虹桥在云南规划的绿色电金铝总产能三百九十六万吨，现在已经投产二百一十七点六万吨，整体能耗比行业平均水平要低不少，更省电更环保。说白了呢，就是北铝难以用绿电替代火电，降碳又控成本。 据铝定元铝这块行情呢，影响可不小，短期产能结构再调，长期看铝电铝占比会越来越高，行业低碳转型也是一个大趋势。点个关注做铝原料看有色行情的朋友啊，多关注这块动态，节奏要跟得上。

大家好，分享一下我们最新一期铝资产的看法，标题是电节铝的震荡有望结束 啊，那我们看到电节铝至今年一月份啊，出现了一个月线级别突破之后一直震荡啊，差不多时间有三四个月时间了啊，那么有可能啊，我们将看到这样的一个震荡，面临一个呃 结束啊，已经基本进度萎断了啊，建议大家保持关注。那么从月线角度来讲，我们可以看到啊，基本上是延续了突破上涨的这个趋势，没有变化， 这是一个长达三十年的一个突破趋势。呃，然后从持仓角度来看的话，近期呃，铝的持仓稳定上升啊，那么这个持仓和铜的持仓略有不同啊，铜的持仓回升没有那么稳定 呃，然后从伦敦的价格来看的话，要保持一个正当上行的台式维持不变，那么从内外价差来讲的话，目前非常大啊，超过五千块钱，那么我们之前就讲过，内外价差最终要体现在国内价格是有一定的指导意义的。 那么从刚刚公这个星期刚刚公布的月度数据来看的话呢，国内旅相关的产品的出口大幅增长，那么这个增长的幅度已经接近二零二二年了啊，那么呃，这个也有可能是近期啊，我们看到 国内铝逐步呃结束震荡的一个短期驱动吧，那么从长期驱动没有变化啊，我们始终坚持我们在铝方向上的一个中长期的看法。呃，那么国内截止到四月底的电气铝的开工率已经接近满负荷了啊，这是非常非常高的一个水平，而中东 其实对于电力旅的影响没有改变啊，这个我们之前视频已经做的比较多了，大家有兴趣可以回过去看一下。呃，那么从展望角度来讲的一个变量呢？值得关注的是未来俄尔尼诺在今年呃， 夏天以后啊，有可能产生的变化，那么就是对云南的水利的一个影响，如果云南今年却出现了一个水利的紧张的话，那么这个 一个呃目前差不多六百万吨的这个产量，对于全球来讲是举足轻重的啊，尤其当前那么紧的一个供应局势下。另外一个就是目前的开工率非常高，我们看到云南目前的这个开工率 是非常非常高的一个水平啊，呃，那么一旦出现一点变化抖动的话，或者说水不够的话，影响这一部分的产量呢？对于全球的铝价的影响是非常非常明显的啊，这个是值得关注的 啊，那么从行业的基本面情况来看，我们从不同的口径，第三方所提供的数据来看，那么这个社会库存今年目前已经接近一个顶峰了啊，这是值得关注的一个 短期变量，而伦敦的库存依旧是在一个季节性的地位保持不变。当前电力整个行业的利润依旧保持在八千块钱每吨以上啊，也是非常高的一个水平。那么从地缘分布来讲的话，有一部分的电力成本比较低的啊，类似于这个 新疆啊，我们也一直知道这样的情况，对吧？整个的一个电力非常非常相对来讲方方非常便宜啊，所以当地的电接率的这个利润就非常非常高啊，那么呃，市场角度来讲的话，我们看到目前的铝的波动率还是在低位的啊，这个和 今年一月份来讲的话是偏低的啊，这是值得博弈的一个点啊。最后铝的整个行业板块角度来讲的话呢，进入一个长期阶段之后啊，那我觉得值得关注龙头方向 我们要呃，尤其是对成本对应能力比较强的，因为未来我们有可能看到电价上涨，可能看到氧化铝价格上涨，也有可能看到铝铝土块等等上涨。 那么关于这一部分的排摸呢，我们在今年二三月份也已经做过专门的视频了，建议大家也可以关注啊，那么总体来讲的话呢，关注一些短期的信号变化吧啊，那么今天的分享就到这里，谢谢大家。

啊，大家好，分享一下我们铝资产第七十二篇的内容，标题是铝土矿变数助力铝资产破局。那么在上周我们提到过整个的铝资产在高位盘整的一段时间啊，即将呃有望进入尾段啊，出现一些方向一的选择。呃，那么 从这个昨天晚上啊，我们看到的信息呢，就是几年呀，呃有可能会在六月份调整它的铝的这个综合管制措施， 那么这个旅的出国管制措施呢，其实是可预期的啊，我们在去年呃四季度到今年一季度一直在建立这样的预期，和大家有所交流，尤其是几年内啊，新的政府 上台之后，他的新的总统一直有这个强烈的意意识表达，那么在竞选的时候也已经表达了啊，同时我们也看到了香港国际的孤啊，印尼啊，包括很多近期有地缘的因素影响啊，都在这些资源国啊，都在收紧自己的原材料， 那么所以这件事情呢，等于是如期而至啊，呃，然后我们可以看到的是普及一下呃一些基本的知识啊，这个在我们两年前的铝资产当中已经给大家介绍过了， 铝土矿的是氧化铝的重要成本，这个百分之三十呢，呃可能是一个浮动的一个比例啊，呃，然后呢，吉内亚的铝土矿的进口占比绝对领先啊，我们国家有大量的需要从吉内亚进口的铝土矿，在呃去年开始到现在差不多一直占比在百分之八十左右了啊，这个比中是非常非常高的，所以一旦呃 这个价格开始上涨的话，那么对于整个的呃绿土矿到氧化铝传导是非常明显的，进而传导到这电接铝，那么我们可以注意到 目前氧化铝的绝对价格是在低位啊，差不多两千八左右，呃，那么按照几年我们看到的新闻所描述的啊，他要嗯回到这个合理的价位，我们算中间吧，中间的话也在三千八到四千左右，那么是不是会这个达成这样的效果啊？我觉得就是呃，我们换上的氧化铝的这个回升的这个幅度啊， 那么我们拭目以待，但是无论如何呢，目前这个价格在绝对低位，对吧？呃，然后由于氧化铝又是占的电镀率百分之三十到四十区间这个成本，一旦氧化铝开始价格全球出现波动的话，那势必会对全球的电镀铝的价格 进行很强烈的一个刺激和支持作用啊，那么本身我们也说今年的电镀铝很紧张，对吧？所以又会是一个锦上添花的一件事情。但是如果我们回到铝的上市公司来讲，这是完全不一样了，因为它是一个重要成本的上升， 我们就要去考量一些成本应对比较强的公司。我们在今年一月份的时候专门梳理过这样的一个表格，在相关的视频当中和大家表述过，大家可以去关心一下氧化铝自挤，氧化铝自挤率 比较强的包括铝土矿自挤率比较强的公司，那么很显然目前像呃，虹桥啊，中国铝业啊，呃都相对来讲的话是比较强一点的啊。那么值得关注的是，我们注意到在上周末的时候，中国铝业已经有一个公告啊，率先在几内亚当地建立 才能啊，差不多投资十一美元一百二十万吨的氧化铝的产量，这个布局应该说是他对于政策是有比较明确的一个敏感啊。那么我们也看到了，今天其实盘中已经有所表现，当然这个只是单日的，并不一定代表着完全的一个趋势， 这个要结合更多的一些因素了啊。那么总体来讲的话，今年氧化铝铝土矿的一个波动，呃，进而影响到氧化铝，影响到电解铝，带动整个铝资产破局的概率越来越高啊。那么今天的分享就到这里，谢谢大家。

昨天 a 股市场一片绿油油，四大指数全线下跌，科创五十指数更是暴跌接近五个百分点，全市场超过三千八百只股票下跌。但就在这样的行情里，有一个板块却逆势爆发， 那就是沉寂了很久的房地产股。这到底是怎么回事呢？昨天开盘没多久，湘江控股就直接涨停， 只用了一分钟时间，随后阳光股份也跟着风版，万科和绿地控股一度触及涨停，保利发展、招商蛇口、滨江集团、金地集团这些头部房企也都有不错的涨幅。 港股那边的行情就更夸张了，碧桂园盘中一度涨超百分之四十，融创中国最高，涨了超过百分之二十，旭辉集团、世贸集团、正荣地产涨幅都超过了百分之十， 就连平时比较稳健的龙湖集团、越秀地产、华润质地也都涨了超过三个百分点。整个地产板块就像突然被打了一针强心剂，让很多人都措手不及。其实这波大涨背后主要有两个非常重要的政策原因，我们一个一个来讲清楚。 第一个原因就是国务院刚刚发布的城市更新十五五规划，这是一份关于房地产的顶层设计文件，拆开来看，其实就讲了三件事，给钱、给项目、给回款渠道。 先说给钱这件事，以前地方专项债有非常严格的限制，只能做配套贷款，不能直接充当项目的启动资金。这就带来了一个很现实的问题，改造成中村翻新老旧小区 项目，前期需要一大笔启动资金，但地方政府拿不出来，银行也不愿意在项目还没动工的时候就大规模放贷， 结果就是大量改造工程只能搁置，一直等钱，项目就这么拖着。但现在新规明确了，专项债可以直接充当项目资本金。这就完全不一样了，政府先拿出一笔钱当影子，靠着政府信用背书，能拉动好几倍的银行贷款与民间资金跟进来。 而且这笔钱的利息很低，二零二六年地方相关专项债的实际利率大多在百分之一点五到百分之二点五之间。要知道，这些都是十年到三十年的长期资金，对比现在一年期的贷款市场报价利率百分之三，长期资金成本几乎是地板价。 接下来第二件事，就是给项目定下了海量的改造任务。这次文件里明确写了未来五年的改造目标，改造微旧房，五十万个，老旧小区， 改造四千个城中村，还要翻新三十六点五万公里的地下管网。光是管网改造这一项就要砸进去五万亿。各大机构测算，五年的总投资能达到十五万亿元左右。 这都是实打实要落地的工程项目，不光是房企，建筑建材、家电、电梯，整条上下游产业链都能从中分一杯羹，涉及几千万的就业人口。 第三件事则是给出了退出渠道。过去房企为什么不愿意碰就改项目，最大的痛点就是回款太慢，周期太长。改造一片城中村，往往要十几年才能回本，资金长期被套住，很多项目拖到半死不活，进退两难。 现在政策允许改造后的商业街、租赁小区发行不动产投资信托基金，项目运营稳定之后，就能在资本市场把资产变现，把钱拿回来，这就形成了一个完整的商业闭环。当然，这里要说清楚一点， 专项债是下发给地方政府的，不会直接打钱给房企。而且发债有硬性规定，地方政府必须算清楚项目收益，保证能还本付息。还明确禁止新增地方隐性债务， 资金投放有严格限制，不可能无限制撒钱。所以对房企来说，这跟之前的棚改货币化是没法比的，只不过是多出来了一些新业务。手里有一二线城市资源，做过旧改项目的房企， 能承接城中村和老旧小区改造工程的，让他们靠着这些稳定的项目撑住现金流活下去。 接下来说第二个原因，地方政府收购存量商品房，改成保障房。这里重点讲广州正在做的一件事。五月二十六日，广州楼市放出了一个大动作， 广州安居集团，也就是当地的地方国企正式宣布以市场化方式收购居民手中的二手住宅。按照新政，即日起至二零二六年十二月三十一日， 广州将收购环城高速以内、总价三百万以内、面积七十平米以下的旧房，主要是老破小，楼龄不限，收购款全额专户托管，专款专用。也就说你把房子卖给国企，拿到钱之后必须去买新房， 这笔钱不会记你的个人账户，而是变成用于购买新建商品住宅的专用款。其实，广州并不是第一家下场收购二手房的地方政府，早在今年二月，上海就率先在浦东、徐汇、静安三区启动了国企收购存量二手房转保障性租赁住房的试点 运行了三个多月，三个区累计收购了五百二十三套。此后，试点虽然扩围到全部中心城区，但收储速度还是比较慢。福州本地也有类似探索，但同样处于艰难爬坡期。说实话，这件事并不是那么好做的。 但和其他城市相比，广州有它自己独特的地方。我们先来看广州的房价情况，广州的二手房房价这几年跌幅比其他一线城市要大得多。 如果以二零二一年八月为计准点，今年上海平均房价相比基点只下降了百分之九点八，而广州房价则下降了百分之二十四点五。 这还只是平均数，具体到地段和楼盘差异还要更大。不过，凡事都有另一面向，广州这种人口密集、租房需求相对旺盛的城市， 房价下探到一定区间，租售比就高了。根据诸葛找房二零二四年主要城市租售比数据，一线城市中，广州租售比约为百分之一点九一，高于上海的百分之一点八四。 广州某些地区的房屋租售比甚至达到了百分之二点五到百分之三，这个数字在全国范围内都算相当高的。再来看资金成本， 上海收房的资金百分之二十五是国企自持，百分之七十五是银行长期贷款，这种结构导致贷款利率偏高，普遍推断在百分之三左右。从这个数据来看，上海房屋的租售比是覆盖不了资金成本的，这也是上海推进缓慢的根本原因之一。 广州呢，它的收房资金来自政府专项债，虽然广州没有公开具体的专项债利率，但可以参考广东房地产收储类专项债的资金成本。广东二零二五年首批独处专项债发行利率为百分之一点七七， 全国已落地的收购存量商品房专项债案例利率大致在百分之一点七三到百分之二点零二之间。广州比上海的租售比多了大约零点五个百分点，同时资金成本又比上海低了将近一个百分点。 这加起来一点五个百分点的优势，给了广州足够的利差空间去推进二手房收购，账是算的过来的。 另外，广州还留了一条安全线，就是房源要相对集中。虽然政策明面上没有强制要求集中收购，但既然限定了收购区域，加上国企下场统一操作，效果和集中房源没有太大区别。这样做的目的是确保资产价格稳定。收购只在成熟地区进行， 政府手中又有足够的数据样本作为价格参考，基本可以确保收购后无论是出租还是将来转手不会全砸到自己手里。 那么为什么越来越多的地方政府开始下场收购存量二手房？那道理很简单，想要激活新房市场，首先得把旧房市场盘活。这是最核心的逻辑。对于那些真正有改善需求的家庭来说，这个政策还是有实际意义的。 房价经历了一轮调整之后，不少人会发现，以前想都不敢想的地段，现在咬咬牙居然够得着了。 而且现在这种行情还在考虑换房的，大部分都是真的刚需，比如为了孩子读书换学区，为了老人方便换位置，为了缩短通勤距离、换地方，这些都是实实在在的居住需求。但问题是，很多家庭扛不住同时背两套房贷， 必须把过渡房先出掉，才能去买新盘。可如今在买房市场里，如果你急于出售，那么就要做好被杀价的准备，尤其是卖旧换学位这种场景，你越急，买家越开心，中介开口就是至少让十个点，非常被动。但现在情况不太一样了，地方给了一个兜底选项， 哪怕你最后没有真的卖给国企，而是去跟中介谈，在有政府兜底的消息支撑下，也能改变卖家在谈判中的底线。 中介知道卖家手里有备选项，不是非贱卖不可，也就不敢疯狂杀价了。这就是所谓的做市商效应。 政府收购二手房，提供了一个流动性锚点，避免市场踩踏式下跌。再就是另一个目的，通过抽走流通存量来稳房价。房价为什么下跌？很多人可以列出无数个微观理由，但归根结底就一句话，供应过剩，有效购买力不足。国企每收一套房 转为保障性租赁住房或人才房，市场上就少了一套流通房源。这个逻辑就相当于上市公司拿盈利回购自己的股票，然后把回购的股份锁起来，不再流通，从而支撑股价。 广州的二手房新政，本质上是希望达成一个多赢的局面。对于证券投资方和专项债资金方来说，保障房运营意味着稳定的租金收入和清晰的还款来源，收益率超过银行定存， 对于风险厌恶型的机构投资者，算是个不错的产品。对于需要置换住房的群体来说，不需要在急于出售时被杀价杀的太狠，交易确定性大幅提升，甚至可以先看好新房，再把旧房交给广州国企，大大降低了交易的时间成本。 对于租户来说，从国企手里租房，稳定性和安全感肯定比从私人房东手里租要强很多。当然，这些动作最终也只能稳住房价，不代表房价马上普涨，更别幻想房价重回暴涨时代。 那么问题来了，广州这套玩法，其他城市能抄作业吗？答案是很难！因为广州有三个别人没有的核心优势， 第一个是政府负债率低，融资成本远低于全国平均水平。第二个是租售比能覆盖资金成本，收房的账算的过来。第三个是市场预期已经齐稳，国有资产保值有保障，这三个条件缺一不可， 而全国大多数城市都没办法同时满足。所以这份作业还不是想抄就能抄的。最后跟大家分享一个福利， 我在视频商品橱窗里筹备了海量精选特价好物。写字总歪歪扭扭，被人说字丑的，这支笔直接给你救大命！它可不是普通中性笔，是得力专门为写字不好看的人量身打造的六边形战士 笔头藏着黑科技防晃装置，写的时候像有只无形的大手稳稳扶着笔尖横平竖直，自动规整，而且丝滑度直接拉满，行云流水不卡顿，写出来自带自然笔锋，新手也能写出工整好看的字。给自己买，给孩子买都可以，快去我的橱窗购买吧！

一条视频了解一个产业龙头，今天我们聊一下铝行业的龙头中国红桥，很有意思的一个点，中国红桥，这个世界上自由产能第一的铝业巨头，它实际上是干纺织起家的 哦，为什么纺织起家的企业能够在电节铝行业称王称霸？这背后的产业逻辑是什么？从企业到产业，我们从中国红桥的发展去理解一下铝行业。 中国虹桥，他的母公司卫桥集团最早踏入铝行业是被逼出来的。卫桥集团前身是卫桥油棉厂，主要业务是做棉花粗加工榨食用油的。人 家厂长张世平本身就是个牛人，八一年上任以后，带着这个乡镇小厂扭亏为盈，并且搭上了外贸出口东风，在九七年棉纺规模干到了二十八万，刹鼎成为了国内最头部的棉纺企业。 这个时候就遇到了一个问题，在那个时代，中国的经济高速发展，电力严重短缺，当时的工厂经常是停三天开四天，甚至有的时候一周停工六天， 而且突然停电的时候，当时正在做的那批沙就要全部作废了，而且还有可能把机器弄坏啊。魏桥他是被逼的，实在没办法了，那就自己搞了个电厂，自己给自己供电， 因为电力行业是一个被严格管制的行业，在当年也就魏桥一个特例自己搞成了，是特殊历史时期下的特殊案例，全国其他企业都没搞成。 供电解决了，那问题又来了，纺织的单量它并不是一成不变的，是有高有低的，但是你发电厂多出来的电还有多余的蒸汽热力，没有地方存，浪费了多可惜，于是就要找出路把电用了。 张世平就发现啊，电节铝这个行业是全世界最烧电的行业，即使技术迭代到现在啊，一吨电节铝耗电也要一万三千多，金属铝甚至被成为了固体电。 这个也是我在之前入门铝系列讲过的内容。近几年啊，全国每年百六到百八点都被电气铝这一个行业用了。电力供应是电气铝行业非常核心的基本面。可以说铝它既是一个有色金属品种，也是一个能源品种。 零二年，卫桥旅店正式成立，卫桥进军旅行业，零五年的时候，便捷旅产线开始投产，零六年由山东虹桥收购了卫桥旅店，这里又涉及一个点，这也是卫桥模式能够成功的核心，叫做旅水之功。 我们在期货市场交易的那个是铝钉，是固体形态，是雨水浇注出来的，下游企业买回去还得重新融化成雨水，这一来一回浪费了好多的电力和能源成本。那如果直接给下游供雨水，就可以把这部分成本省了，那都是利润。 现如今啊，这个模式已经很普及了，山东地区百分之九十以上都是利润范围内呢，也能到百分之七十以上。 但是在当年，这个模式虽然已经存在了几十年，但是在市场上占比很低，是魏桥第一个把这种模式做大做强的。这又是为什么呢？雨水直供，他只能供周边，太远的话就凉了， 但是周边的话需求就那么多啊。讲道理来说，人家下游一般不会为了省那点融铝的成本就搬厂子，但是魏桥这边有自己的电厂，还有低价的电，还有配套的蒸汽，再加上便宜的铝水，这个就很有吸引力了。 而且啊，之前的老牌渔场，他都是在省会城市周边，哪有地给你建产业园？但是魏桥他在山东邹平，又不缺工人，地又便宜啊，本身华东地区又是下游的重要消费区，这天时地利人和就把这个模式给走通了。 铝水出了门就是下游企业，所以你看人家的毛利率，二五年的时候还能够到百分之二十八点五，在行业内排到数一数二的地位。 作为有色金属的交易者啊，这里还有一个知识点，我们在市场上看到的库存都是铝印的库存 啊。我们刚才了解了，铝定本身在市场中你要是占小头了，大头都是铝水，但是当下游消费不好的时候，产出来的铝水，它只能作为铝定存着，就有可能迅速地体现在库存上。 同时啊，大头的消费都是铝水，铝定的消费和间接与行业的实际消费其实并不完全一致。铝定他们有自己的库存博弈 啊。比如说我在入门旅系列有讲过，高盛当年就通过掌握交割库，限制旅店的出库和注册账单。那再说回到中国虹桥，走通了旅水直供模式的虹桥迎来了快速的发展。二零一一年正式上市，手握资金开始向上有扩张。 二零一二年开始在印尼成立氧化铝公司，搭建了两百万吨的氧化铝项目，消解了一四年印尼的铝土矿出口禁令的影响。一四年又在吉内亚啊，作为核心的领头人，跟新加坡还有当地的企业成立了银联盟，掌握了天量级的铝土矿。 到二四年啊，银联盟的铝土矿产量已经到了六千万吨的级别，也就是国内超过三分之一的铝土矿进口都跟这个银联盟有关。按照现在产量，那虹桥在其中的份额每年都有上千万吨了， 从上游的铝土矿、氧化铝，再到下游聚集在身边的铝加工企业，这全部都打通以后，虹桥的电气铝产量大幅提高，从一二年年产量二百零一点五六万吨，到一六年跃升至七百四十三点六万吨。 同时啊，在全国范围内，电节铝的产量也在疯狂扩张，全行业形成了又亏钱但是大家又停不下来的困局。 一六到一七年，电气铝行业有两个大逻辑被颠覆了，一个是能源增长逻辑， 一七年的时候，供给侧改革出台，全面清退违规产腾，当时官亭的违规产腾有上千万吨啊，最后认定合规产腾有三千五百四十三万吨，并且定下了四千五百四十三万吨的产量天花板。也就是啊，中国电气铝行业的产量最高就那么多了， 在政策不变的情况下，只有新旧能源置换啊，不存在所谓的新增能源了。你像二五年，国内电铁铝的产量是四千五百零五点八万吨，产量利用率高达百分之九十九点五。 在政策不变的情况下，铝行业已经基本满产，没有产量的增长空间了。虹桥在一七年那一波里也被清退了二百六十八万吨产量，最终虹桥的合规产量被锁死在了六百四十六万吨，这么多年都没有变过， 这个是近几年电力市场的一个潜在核心，另一个被颠覆的逻辑是自背电厂逻辑。自背电厂的成本优势太大了，但是他们其实省掉了很多本来应该包含在电价里的公共费用。 一六年当时出台了一系列文件，要求电厂补缴各类的附加费，大幅的削落了自背电厂的电价优势。 再到后面还有阶梯电价政策、能耗双控政策、碳税政策，这一系列的成本和限制，打破了原有的逻辑。 一九年，虹桥开始把产量往云南迁移，截止到二五年底啊，已经投产了二百一十七点六万吨，总计划是三百九十六万吨，也就是未来啊，虹桥超过一半的产量是要移到云南去的。 那这相应的又给铝产业形成了几个变化。本身虹桥进口的铝土矿在山东直接加工成了氧化铝，然后直接自己的电解铝就用了自产自销一体化。 但这随着电解铝产能挪到了南方，逻辑变了，从山东运过去并不划算了，就改从云南那边买了 山东这边多出来的氧化铝，那就只能在山东卖了。氧化铝的外销比例大幅提高，包括之前的产业集群，它也不可避免的受到影响。 此外啊，云南是水电，那枯水季就会缺电，这跟火电是不一样的，那缺电的时候，实际的产量必然会受到影响， 那这个也是整个宇行业从火电向水电向绿色能源转型的必然问题，也一定会在未来的行情博弈中成为关键的博弈点。希望今天内容能够对你有所帮助。

荣老师，今天科创五零百点长音带崩，主板指数全线崩盘，下周是不是该跑路了？大家在今天杀跌了以后想降仓位，那我们建议是在下周一和周二看一下盘中的表现，如果说科技偏弱，那短期减持科技可以， 那等待后续减持完毕以后，在七月上中旬业绩的体现集中爆发出来以后，考虑科创五零带崩了。但是今天上证指标 相对比科创五要强很多，第一个上证指数今天还好守住了昨日的低点，没有创新低，四零五五守住了，第二个上证指数就可以先构成了一个两阴加一阳的空投排列，指数扛住了四零五点，所以我建议大家短期没有走呢，就先不要走，关注下周一和周二的 盘中表现，尤其下周一开盘。首先请大家关注四零三零点这个区间， 因为毕竟整个市场调整的步伐来说，比三千八到四二五八点整个波段拉长来看，往下回杀应该在四零三零整个曲线附近，那么这个曲线是一个中轴位， 理论上是不应该轻易被得穿。如果说你月线来看，除了上证指数偏弱，科创五零和创业板指数月线级别依然很强，建议大家在 下周一关注创业板指数能否直接回本，因为现在创业板指数是今天走法最强的，虽然说冲高回落，但是指数基本上是走平，那上升指数是两阴加一阳格局，短期有一个空投的压制， 那么科创五零式大跌已经破位，主要的因素就是这段时间其实科技涨的是比较偏猛一点，而且不断的有利空，对于整个科技形成一个杀伤力，盘中剧烈震荡，科创五零百点长阴往下杀，但是它本身是有 事件的因素所导致的，随之我关注科创五零能不能直接回位，后续创业板指数能不能形成反包，因为短期从主板状态来说，我估计主板应该是围绕一个相对比较弱势的增大， 那么注意主板早盘开盘看四零五五，最低应该是看四零三零两个支撑点位，往上看的话，建议大家看四零九零 和四幺二零整个区间，四零九零有可能会摸到，但是四幺二零的难度会比较大，因为四二零往上反抽，意味着今天有可能会形成羊包阴的格局。上升指数在下周一和下周二，如果说通过两天 来调整化解这个阴线的话，那我们认为市场趋势依然存在，虽说今天有百点常因的存在，但是早盘科技股下杀，科创五零下跌，早盘你走可以，但是在下午两点半以后，我们不见大家去走了， 那真正一想能否看清楚趋势，我觉得在下周一和周二，大家应该很明确的能够看见一个趋势的波动和变化了。

还在纠结市场的细分机会在哪，想了解中盘的成长的标的和全行业均可龙头的变化，今天咱们拆解中中五百和中中 a 五百两大指数的调样细节和背后的逻辑，干货的话也全在视频里啊。首先看中中五百啊，这次调整的力度不小， 总共更换了五十只样本股，圆结科技、得名利等企业顺利入选。这只指数的话，是聚焦 a 股的中盘优质企业，总市值的覆盖率是百分之十五点七六， 是成长类标的的一个集中地。调样后，科技工业类标的提升持续向新质生产力方向靠拢。接下来看中证 a 五百本次更换三十四只样本，江波龙、百文存储 等科技企业呢，成功纳入，它的亮点呢，也是十分突出啊，调整后，新兴行业的权重占比直接达到百分之五十九点二八，同时覆盖几十个细分行业， 行业配比啊十分均衡，总市值的覆盖率更是达到了百分之五十点六三，覆盖面的话也是极广，从中盘的成长到全行业均衡的龙头，这指数啊，同步完成了优化升级。 这也能看出啊，市场资金不仅在挖掘中小盘的成长的潜力，也在全面布局各行各业的优质的标的，整体资源持续向优质企业、新兴产业倾斜。

张老师，今天半导体冲高回落行情是不是要结束了？五月份到六月份之间是一个业绩真空期，对于体材概念 会走的相对比较浅一点，半导体主要包含在国产自主替代这个概念里面，随着本周一抛定力的出现，给整个市场带来一个全新的理念。半导体分三块比较重要的组合，一个就是存储，今天涨幅相对还稳定一点，主要因素就因为是昨天晚上海外市场的存储大涨， 早盘韩国指数存储里面也大涨，我们早盘存储跟了一把，但是跟的不多。接下来就是半导体的封装，那封装是最强，这两天从国产的技术装备上来说，封装是在国际上中国也是领先的，随着滔天律的出现，未来对封装的需求既有技术难度也有总量的增加， 单价和总量都能够突破，对于封装下半年的业绩到明年的业绩有更稳定的表现，所以说封装整个的崛起也是符合于我们对半导体国产自由替代这概念的觉醒，未来封装能否走强，就关注到后续它定力能不能给市场带来更多的看点。 第三个就是半导体设备和国产半导体芯片，这两期表现也很油，随着它定力的出现以后，未来国产半导体有望进一步的向高端去拓展， 接下来国产半导体也会出现紧喷的状态，随着他定率的进步扩展以后对于整个芯片的需求也会大幅度增加，所以说后续我们对半导体 依然是比较乐观和看好的，虽然今天冲高回落，但是半导体整个的趋势依然没有走坏，在半导体这三块里面，短期最大的那块就应该看在半导体芯片设备制造端这块， 它是整个所有的国产芯片的上游龙头的一个狗，在前两天打过二十厘米的板冲了一下，虽然说这两天有所震荡，但是它目前维持个强势的区间震荡，后续能不能突破 就看这些龙头的一个股，那风装表现很强，后续我们建议是震荡回落，大家可以考虑逢低关注，但是如果说他已经在高位强势，短期还是观望一下，纯属芯片，我依然还是保持理智，虽然说今天涨幅不差，但是把整个 存储的图形拉开来看，他其实依然维持了相对平稳的高位头部震荡，和海外市场的存储的表现来说还是有所差距的，一旦海外的存储芯片短期从高回落，那对于 a 股的存储芯片就会形成一个大的压力，所以说半导体作为一个整体来看，对于后续市场 还是比较乐观和看好分拆在中间来看，我的个人建议是优先看封装，第二个看八档 t 设备和国产芯片存储是摆在最后考虑的。

今日早盘，房地产板块迎来集体爆发，万科 a、 绿地发展强势涨停，湘江控股走出超预期五连版盘面，赚钱效应彻底扩散。 绝大多数人还停留在老认知，以为这是常规地产政策利好套利。实则本轮行情的核心，是房地产行业底层游戏规则的根本性重构。 行情核心引爆点是国务院正式发布的十五五城市更新规划，整份文件的核心主线可以浓缩为三个字，盘存量。这也是未来五年地产行业的核心转型方向。 过去三十年，国内房企的核心盈利模式是增量开发，依靠拿地建房、卖房的高周转模式扩张规模赚取利润。 但随着城市发展进入新阶段，增量时代彻底落幕，存量盘活正式接报。本次顶层规划明确要求全面摸排全国城市存量资产， 对未开发土地、闲置老旧厂房、核心地段空置商业楼宇、停置再建项目进行统一分类处置盘活。利用这一政策落地，直接解决了长期困扰房企的痛点， 大量优质存量资产长期闲置无法变现，只能持续计其减值，拖累业绩。而现在，政策打通盘活通道，房企账上的沉税资产彻底盘活， 不良于血，转化为经营性活水。基于全新逻辑，本轮资金选股思路彻底迭代，不再青睐高州转卖房的传统房企，而是聚焦核心城市存量资产储备充足、具备盘活运营能力的优质标的。我们分层拆解核心标的逻辑， 第一类，核心城市存量资产龙头绿地发展背靠上海实业集团，手握上海虹口、杨浦等核心片区大量老旧厂房仓储资产 受限于过往规划政策，长期无法开发变现。本次城市更新规划落地，公改商、公改租存量改造通道全面打通，核心地段资产迎来系统性估值，重估涨停是价值修复的开始。 湘江控股走出五连版，核心逻辑是资产精准匹配政策风口。公司在广州、成都、长沙等核心城市布局大量大型商贸市场、物流园区，完全契合规划中重点盘活的商业经营性用房 存量资产，可改造为体验式消费中心、保障性租赁住房，智慧仓储资产变线路径清晰，成长空间彻底打开。 第二类，城市更新综合运营龙头万科 a 万科今日强势封板，绝非行业地位溢价。公司多年深耕城市更新赛道，沉淀大量旧改项目，过往因多方利益复杂规划限制，项目推进缓慢，如今顶层规划统一标准明确路径， 为历史遗留旧改难题提供了官方解决方案。同时，万科一托、万物云长租公寓物流板块儿搭建了完整的资产盘活运营变现闭环，相比传统房企具备独一无二的持续造血能力，是本轮行情的核心中军标地。 第三类专业不动产资管服务商。存量资产盘活政策是基础，专业运营是关键。光大家宝旗下光大安石是国内老牌不动产资管机构，擅长低效商办老旧商业项目的改造升级与资本化运作， 海量存量资产急待盘活，直接打开其业务增量空间。同时，阳光股份深耕轻资产运营赛道，聚焦商业物业精细化管理，充分受益本轮存量改造浪潮。 第四类国资主力开发平台，保利发展、华发股份等央国企龙头，凭借低成本资金、优质信用、资质、成熟的项目运作能力，成为城市更新片区统筹开发、出险项目、收并购的核心主力， 能够持续承接低成本优质资源，稳固兑现政策红利。整体来看，本轮地产行情的核心内核并非短期政策宽松，而是行业估值体系的全面重估， 地产正式告别规模为王的增量时代，迈入价值为王的存量时代，未来市场的估值溢价将彻底向存量资产优质盘活、路径清晰、专业运营能力突出的企业集中。 最后提示市场节奏，城市更新是超长周期的结构性行情，循序渐进稳固兑现，不适合短线投机博弈，更适合中线布局优质标的，吃稳行业转型的确定性红利。

荣老师，今天指数破新低之后缩量回升调整是结束了吗？短期不能判断调整完全结束，因为指数破了一个新低四零五点，如果是要确认结束，理论上指数不能破新低，在今天下午破了新低后，指数立马形成单日的 一个反弹的局面，不能说反转，因为它力度比较小，指数微微红收盘，同时创业盘指数和科创五零是相对比较强的，形成一个震荡探底企稳的走势，那么明天我们需要 重新确认反弹的力度。明天往上看，第一阻力位在四幺二零点，第二阻力位在四幺五零点，这个区间，如果说只是反弹四幺二零点可以接受，如果说你需要反转，那必须要四幺五零点以上， 而且四幺五五零点也正好是前面一波反弹高点的平台阻力位，指数只有打出新的高点出来，我们才认为 趋势有可能向上。但是如果说你明天要反弹向上，还是要关注陈兆亮。今天如果说是放量的探底指尖新闻，那我们相对更有观点， 但是很可惜，今天我们所看到是缩量的探底器，那么这个状态的话，就有可能需要周五和下周一成交量的再作确认。举个最简单例子，如果说明天反弹到四幺二零点，需要的是三点零万以上的成交量，如果说明天直接强势拉到四幺五零点上方，那需要三点二到三点三万亿的成交量， 而这个量呢，就决定了你后续的反弹的高度和力度。那么如果说双创指数明天继续能够高至高打，那主板都不会很差，所以说目前网上攻击建议大家看双创 往下回踩，建议关注主板下方的支撑力度，下方来看关注两个点位，一个是四零七零点， 一个是四零五点，如果说从三千八到四二五八点这个高度来看，真正往下调整到四零五点下方空间也会相对有限，因为毕竟整个调整幅度达到百分之五十左右，相对指数空间有可能会直接起稳。由于这段时间权重股天天在破新低， 证券和保险都打了一个新低所出现，如果说上证指数要直接起稳，理论上来说这一些权重股不能够再破新低了， 他们要直接稳住，需要的是抛压减轻，同时有一部分的增量资金愿意去买，他们就实在借的够低，愿意去买。第二个需要足够多的增量资金流入，才能够推动 科技股的进步上扬，尤其是我们所看到今天创业盘值已经突破了上证指数的高位了，那后续理论上来说，创业盘值有可能是作为目前短期最强的一个指数往上突，那么这样的话，大家后续对双创指数作为进攻的手段，可以多加关注一下。

今天的地产行情，很多散户彻底看蒙了，万科绿地直接涨停，相将控股连拉五板，大家都在问地产是不是又要大涨了？是不是又炒政策利好？我直白告诉大家，这次和以前完全不一样，房地产的赚钱逻辑彻底换赛道了。 一切的根源就是最新出炉的十五五城市更新规划，看懂里面三个字，你就看懂了，整波行情盘存量！ 以前三十年，房企赚钱特别简单，就是不停拿地，不停盖房，不停卖房，靠的是新增土地赚钱。 但现在不一样了，国家明确定调，不再靠新增建房拉动地产，而是要把全国所有闲置、浪费、沉睡的老资产全部盘活起来。 那些房企早年拿了没开发的地市中心黄金地段的老厂房，控制的商业楼，建了一半停置的项目，现在全部要重新梳理，重新改造，重新赚钱。 简单说，房企以前趴在账上没人管不赚钱的死资产，现在全部能变成活钱，稳现金流。所以今天资金聪明的很，根本不炒那些只会盖房卖房的老房企，专门抢手里握着大量核心城市老资产的公司， 给大家用大白话讲透几个龙头。绿地发展为什么涨停？背靠上海国资，在上海核心城区手握一大堆老厂房、老仓库， 以前政策不让动，没法开发，现在新规落地，随便一改就能做商业，做租赁，资产直接翻倍升值。 湘江控股为什么能五连板，家底太优质了！广州、成都、长沙的大型商圈、物流园区，全是政策重点扶持盘活的资产改造一下，既能做消费商场，也能做保租房屋流基地，彻底盘活重生。 再看万科，能涨停绝对不是因为他是行业老大，万科早早布局就改，很多项目卡了好几年推进不动，现在顶层政策发话，所有历史难题全部有了解决办法。最关键的是万科有完整的运营团队，盘活之后能自己经营，持续赚钱，这是其他房企比不了的。 不光是房企，还有两类公司也能吃肉。第一类是专业做资产改造的公司，像光大家宝、阳光股份，专门接手老旧低效资产改造升级，精细运营， 现在全国海量项目等着他们做，生意直接爆单。第二类是保利华发，这种国企央企，有钱有资质有实力，城市更新这种大工程只能靠他们承接，稳稳吃满政策红利。 最后总结一句大实话，地产再也不是炒宽松炒放水了，现在炒的是存量资产，重估未来的地产机会。不再看谁房子卖得多，而是看谁的核心资产多，谁的盘活能力强，谁的运营本事大。 最后提醒大家，这是长线慢行情，不是短线快节奏，想一夜暴富的别来，稳稳拿住优质标的，才能吃完整波时代红利。