合锻智有pcb业务吗

传统液压机企业如何跳出红海，打开新的增长空间？今天结合公开数据、拆解核断智能的核心竞争壁垒，同时聊聊他切入的几大前沿赛道。第一重壁垒， 重型断压装备的规模化制造壁垒。公司深耕液压成型装备数十年，具备万吨级液压机自主设计、焊接、调试全流程能力，可生产六千九千吨一体化压铸机、 复合材料、热压罐等大型飞镖设备，单台重型压机自重可达数百吨，台面最大宽度超四米， 整机生产周期普遍在六十二个月，多年累计交付大中型断压装备数千台，适配汽车、航空、核电等高端制造场景，行业新入局者很难快速完成全套技术沉淀。第二重壁垒， 环保分选设备的细分市场壁垒。旗下子公司布局智能色选、固液分离设备，产品覆盖煤炭干选、尾矿脱水、 再生塑料分选等场景，但讨大型尾矿脱水设备日处理能力可达数千吨，可将污泥含水率控制在百分之五十五以下，凭借稳定的分选精度和连续运行能力，服务国内数十家矿山 煤化工企业，行业工矿适配经验充足，形成细分赛道的稳定优势。第三重壁垒， 汽车轻量化新赛道一体化压铸与内高压成型形成增量。随着新能源汽车轻量化需求提升，公司推出六千九千吨大型一体化压铸机，单台设备价值超两千万元， 适配车身超大结构件成型，同时批量交付三千五百吨级内高压成型生产线，可加工汽车底盘空心异形件，覆盖比亚迪、上汽、一汽等多家车企供应链依靠高精度成型工艺，切入汽车制造新场景。第四重壁垒， p c b 与半导体封装赛道收购技术完成国产突破。二零一八年通过收购德国拉菲尔公司，拿下全球领先的层压核心技术，实现高端 p c b 真空热压机国产化，累计签约超二十条 p c b 整线订单， 单线价值三千五千万元，订单总规模超八亿元，产品适配 ai 服务器、汽车电子 p c b 压合 同时延伸布局 ic 再版封装层压机，切入半导体先进封装领域，打破海外技术垄断。第五重壁垒，可控核聚变与氢能赛道 布局未来能源新方向在核聚变领域，中标国家 b s t 紧凑型聚变装置真空式项目，总订单规模五亿元，公司承接份额两亿元，二零二五年已完成主体结构交付，后续还将布局偏离器、包层等核心部件。氢能方面， 推出一千两百吨燃料电池金属极板专用液压生产线，可加工零点零七五零点一毫米超薄太材极板，节拍可达十五次每分钟，切入新能源装备赛道。最后客观总结重型断压与环保分选驻牢业务基本盘、汽车轻量化 pcb 半导体 和巨变青能四大新赛道同步发力，依靠技术迁移客户，赋用资质壁垒，不断拓展业务边界。行业同样会受下游资本开支、技术迭代影响，竞争优势也会随市场环境动态调整。关注我，持续拆解高端装备企业的竞争逻辑。

二零二六年五月二十九日晚间上市公司重要公告一、三联版核断智能未取得核聚变和 pcb 相关业务收入。二、大湖股份，公司没有持有长兴科技股份。三、新联集成四千五百伏超高压 igbt 产品进入大范围推广和大规模量产阶段。 四、陆家嘴，以十亿元参与陆家嘴国泰人寿股东同比例增资。五、电投率能以十八点五三亿元投建合计三十万千瓦风电项目。六、传艺科技，你定增募资不超八点七一亿元投资智能制造中心扩展等项目。 七、行电股份，一季度光通信业务营收一点八六亿元，占比较小。八、弗莱恩特，你三亿元设立全资子公司杭州环着数字科技公司。九、新五峰，你中指会同县杨家渡村两千四百头赴戏养猪场建设项目。十、章子岛， 你五千三百六十二点七五万元投建深海法式养殖项目。你最关注哪家公司动态评论区聊聊。

五月二十九日盘前重大利好消息汇总，看看有没有你手里的票。一、江海股份，公司目前超级电容 m l p c 规模营收占比比较低， ai 上游的半导体材料最近比较强势啊。主要逻辑，超级电容、 ai 算力。 二、核断智能不涉及 ai 算力业务，为取得核聚变相关业务收入。主要逻辑，光模、克尔结构件、 pcb 承压设备、高端成型机床。三、华塑控股，不涉及 pcb 业务，精密机床业务占比比较低。四、沃格光电， 在泛半导体领域未形成规模，业务还处于早期阶段。主要逻辑，玻璃基板。五、科创新源以二点四五亿收购东莞赵科及新加坡智科股权。六、通河科技以募资不超过五点二二亿元用于数据中心用共配电系统。 七、创新医疗，未及时透露重大协议，被出具警示函。八、 st 喜临门涉及重大诉讼，金额达到了八点七一亿元。 九、大元本业实控人之一的徐伟健以协议转让公司百分之五点零四的股份。十、再生科技，不涉及 spacex 供货重大影响，马上马斯克的 spacex 就 要上市，同为双子星的西部也是热度不低啊。 十一、金木股份，公司是国内重要新电商核心材料供应商，签订的重大订单都是不实消息。 最后，天通股份，近期实供人已减持百分之零点三一的股份。主要逻辑，薄膜尼、三里光模块、 ai 服务器、电源、先进封装、中国核电、汉兰股份、万德斯、信科移动股东分别拟减持不超过百分之一的股份。 前有中国卫星也是减持啊，都是中资头大基金对中兴国际多头资产比例降至为百分之七点九九，以前是百分之零点八。新资软件、瑞诚环保股东拟分别减持不超过百分之三的股份， 深训股份股东离减持不超过百分之二点九九的股份，刚摘帽后呢，股价创了新高，跑的真是快啊！互规产业大基金持股比例降至了百分之十二点八九，每天呢，都有一批减持的，高位减持猛如虎，下手呢，要三思而后行啊！最后祝大家账户大红满堂红！

下周三月十六日至十九日，即将在美国加州盛和赛举行的英伟达 gtc 二零二六大会，这场被称作 ai 届春晚的盛会，每次都能给全球人工智能和高性能计算领域带来新的风向。 今年大会上，英伟达有望发布 rubin rubin ultra g five men 架构，并实现从芯片、光互联、 pcb 材料、封装、电源到夜冷的全线升级，将加速推动算力硬件产业链迎来新一轮改革机遇。 今天这一期，我们就聚焦算力核心赛道里的电子系统之母 pcb。 首先，我们得先搞清楚 pcb 到底是什么？为什么它能成为 ai 算力的核心配套？ pcb 全称为 printed circuit board， 又称印刷电路板， 它是所有电子元器件的关键互联件，就像电子设备的血管和骨架，承担着支撑电气连接、信号传输的核心功能， 还能实现散热和电磁屏蔽，小到手机电脑，大到 ai 服务器。五 g 基站没有 pcb， 所有电子原件都是零散的零件，根本无法协调工作。 可能有人会觉得， pcb 不 就是块电路板吗？技术含量能有多高？但在 ai 算力时代，普通 pcb 早已满足不了需求，尤其是 ai 服务器用的高端 pcb， 对 技术的要求可以说是严苛到了极致。传统服务器的 pcb 主要围绕 cpu 设计， 而 ai 服务器是 cpu 加 gpu 的 溢购架构，还会搭配 dpu、 vrm 等原件。光是 gpu 加速卡就需要多块高性能 pcb 承载，而且要实现海量数据的高速传输，不能有一点信号损耗。比如英伟达的 gb 两百系列服务器，需要二十到三十层的 hdi 高密度互联板，还得用超低损耗材料， 而即将亮相的 lpu 推理芯片，因为采用三 d 堆叠封装，直接带动了五十二层 m 九加 q 欠埋 pcb 的 需求，单块 lpu 平台的 pcb 价值更是传统服务器的五到七倍。这就意味着 ai 算力的提升，直接倒逼 pcb 从材料、工艺到架构进行全方位的升级。 了解了 pcb 的 核心价值，接下来我们拆解它的产业链。 pcb 产业链是典型的哑铃型结构，上游是原材料供应，中游是 pcb 板制造，下游是多元应用终端。其中上游原材料是决定 pcb 性能的核心，也是技术壁垒最高的环节。而下游的 ai 算力、五 g 汽车电子又是拉动需求的关键。 先讲上游原材料，这部分是整个产业链的性能基石，核心是附铜板，也就是 ccl， 它占了 pcb 总成本的百分之二十七到百分之四十， 可以说附铜板的性能直接决定了 pcb 的 上限。附铜板由铜箔、树脂、波芯布三大主材构成，还有铜球、油墨、干磨这些辅助材料，而 ai 高端 pcb 的 需求，恰恰让这三大主材的高端品类成了香饽饽。我们一个个说，首先是铜箔， 它占附铜板成本的百分之三十到百分之五十是导电层的核心。 ai 服务器推动了超薄铜箔和高端 h v l p 铜箔的需求， 比如诺德股份的四点五微米铜箔，德芙科技的 h v l p 铜箔已经批量供货英伟达还有附合同箔，用 p a t。 斜杠 pp 做基材，成本低，安全性好。保明科技的 p e t。 铜箔量率已经突破百分之八十，成为降本增效的重要方向。然后是树脂， 占覆铜板成本的百分之十五到百分之二十，主要作用是粘合玻纤布。高端 pcb 需要高频高速树脂，比如 pftf 聚四氟乙稀碳氢树脂，过去这一块被海外垄断，现在国内企业已经实现突破。比如东财科技的 m 九级碳氢树脂通过了英伟达认证，专门供应下一代 ai 服务器。 红昌电子的环氧树脂也拿到了英伟达的入场券，美联新材以超低损耗特种树脂量产。 最后是波纤布，占覆铜板成本的百分之四十到百分之五十，是补强材料。而 ai 服务器最需要的是第三代波纤布。 q 布，也就是石英布，它的界垫长数低至二点二到二点三，是 m 九高端覆铜板的关键材料，被称作 pcb 材料皇冠上的明珠。 但 q 布的技术壁垒极高，全球产能高度集中在日东坊、 agc、 菲力华、中材科技这几家企业，目前供需紧平衡，也是整个 pcb 产业链的核心瓶颈之一。 菲利华提供低界电场数、低界电损耗的第三代石英布，中材科技旗下泰山波轩提供低界电石英布 国际副材，通过突破超细沙线生产技术，实现 q 布的规模化量产。红河科技是国内少数具备低热膨胀系数电子布量产能力的企业之一。 这里还要重点提一下 m 九材料，它是英伟达为下一代 rubin 架构 ai 服务器量身打造的高频高速附铜板材料，核心就是 q 布加高端碳氢树脂加 h v l p 四 h v l p 五铜箔。目前国内已经有多家企业实现了配套，比如菲利华实现了石英砂到石英布的全链条自主可控。 生意科技能提供 m 九级副铜板、德芙科技铜罐铜箔量产 h v l p 四铜箔、联瑞新材供应关键填料、球形硅微粉。这也意味着国内在高端副铜板材料领域已经逐步打破海外垄断。 除了原材料， p c b 生产设备也很关键，副铜板生产需要上胶基、真空层压基、康尼机、电断智能是核心玩家， p c b。 制成需要钻孔机、电镀线检测设备、 大足数控的激光断孔机、东微科技的垂直连续电镀设备实战率都很高。新习微装的 ldi 激光止血设备更是国产高端曝光设备的龙头， 这些设备企业是 pcb 制造的装备保障。说完上游，我们来看中游的 pcb 版制造，这是产业链的价值转化核心。 pcb 版的分类有很多，按板材分有刚性板、柔性板、封装基板。按层数分有单双层板、多层板、 hdi 板。而 ai 算力带动的主要是高多层板、 hdi 板和封装基板这三大品类。 高多层板主要用在 ai 服务器、加速卡，五 g 基站一般是二十到四十层。广核科技甚至能量产四十六层的高多层板。互电股份、锦望电子、圣红股份都是国内高多层板的核心玩家。 h d i 版，也就是高密度互联版，用微孔技术实现高密度布线， ai 服务器和高速网络是主要需求。端彭顶控股是全球高阶 h d i 的 龙头，深南电路、东山精密、盛虹科技等一些厂商参与布局。 还有封装机板，也叫 ic 载板，是 pcb 里技术壁垒最高的吸分领域，线宽、线距、材料性能的要求比普通 pcb 高一个量级，主要分 abf 载板和 bt 载板。 abf 载板用于 gpu、 cpu 等高端芯片封装， bt 载板用于手机 ems 存储芯片。 目前全球封装基板市场被台日韩垄断，中国台湾的新兴电子是全球第一，市占率百分之十五，但国内企业也在突破。深南电路实现了 fcbga 封装基板量产，新森科技在扩产 abf 载板，华正新材聚焦 bt 载板， 国产替代的趋势已经很明显。最后我们聊聊 pcb 的 下游需求和未来趋势。 pcb 的 下游应用几乎覆盖所有电子信息产品，通信、消费电子、汽车电子、工业控制。 但当前最核心的驱动力毫无疑问是 ai 算力生成式 ai 的 爆发让算力需求呈指数级增长。 ai 服务器的架构从传统的 cpu 架构变成了 cpu 加 gpu 加 lpu 的 易购架构，加速卡数量大幅增加，多卡互联需要更多更密的走线，直接带动 pcb 层数增加，材料升级工艺变难。 而且 lpu 芯片的大规模部署，让 pcb 从原来的承载板升级成了系统核心硬件， qop 封装甚至让芯片直接绑定在高端 pcb 上，取消了传统的 abf 载板，单块 pcb 的 价值直接从数百美元涨到数千美元。 除了 ai 算力，五 g 基站的建设，新能源汽车的智能化也在拉动 pcb 的 需求。汽车电子的 pcb 需要适应极端工况，寿命要求远超消费电子单车， pcb 用量持续提升。 五 g 基站的 r r u b b u 也需要高多层板和高频高速 pcb， 这些需求和 ai 算力形成叠加，推动 pcb 行业进入量价齐升的新周期。未来 pcb 行业的趋势很清晰，一是技术向更高密度、更高电气性能发展， 五十二层以上的高多层板、 m 九级富铜板、高阶 h d i 工艺会成为高端市场的标配。二是国产替代加速，无论是上游的富铜板 q 部，还是中游的 h d i 版、封装机版，国内企业都在逐步突破海外垄断。三是产业链协调更紧密。 ai 算力的定制化需求要求 pcb 企业和芯片企业、服务器企业同步设计、快速打样，技术研发和客户绑定能力会成为企业的核心竞争力。好了，以上就是本期关于 ai 算力核心赛道 pcb 产业链的全部解析，下期再见！

一个直径十几米的巨型容器，整体重量达到几百吨，他要承受冰火两冲天的极端环境，零下两百多度，对上数亿度高温，还必须时刻保持完全密封。能造出这种设备的企业，全国仅此一家。他 就是核断智能公司，总部坐落于安徽合肥，主要做端压机床和色选机。乍一听核核巨变完全不大变，可就是这家看似跨界的企业，拿下了 best 的 巨变装置真空式独家制造权。 通俗来讲，巨变装置就好比人造太阳的锅炉，而这台核心锅炉由它全权打造。先来看看实打实的巨变订单，二零二四年中标 best 真空式项目一到四段设备订单金额二点零九亿元。二零二五年五月顺利完成首批部件交付，二零二六年又拿下新的采购项目， 屏蔽快订单金额三千六百八十一万元。不过客观看待整体业绩，二零二五年公司预告出现亏损，近亏损区间在一点八亿至二点六亿元， 亏损幅度同比有所扩大，主要是传统基层业务受到了整体制造业拖累。那么问题来了，一家目前还在亏损的企业，该不该给核聚变赛道的估值溢价？评论区说说你的想法。 核断智能的核心壁垒主要有三点，第一，国内独有的全流程制造能力，从大型构建、精密成型，再到复杂结构装配、真空密封检测，整条生产链条全部自主打通。第二，攻克了关键紧固件技术 incel 七幺八超级螺栓，实现百分百自研。这款零件此前长期依赖进口， 如今彻底摆脱对外依赖。第三，提前布局多项核心工艺。在偏滤器包层领域，深度预言技术储备早已不止局限于真空式。 目前公司依旧以传统业务为主，成型机床色选机贡献主要营收。巨变装备业务的占比还比较小，我们对比一下产业链同行国光电器主打整体工程总包， 安泰科技深耕上游核心材料而核断智能专注高端制造环节，简单说，有设计图纸，它就能完成落地生产。这个定位看着低调，背后的门槛却非常高。巨变及精密制造能力不是单纯添置设备就能实现，靠的是数十年大型装备制造经验 一点点积累打磨而成。生产基地就设在合肥本地紧邻 best 的 巨变项目所在地，地理位置带来天然优势， 巨型真空式构建运输难度大，本地化生产能大幅降低成本，订单方面也有不少潜在机会。后续 best 还会启动多轮招标，偏绿器包层 d、 e、 b 都在其中。公司提前完成技术预言，具备持续拿单的实力。等到 best 项目落地之后， 更大规模的 swatt 也会启动，未来真空式的需求还会继续放大，财务层面的压力肉眼可见，但资本市场对它的巨变概念认可度很高。二零二五年十月板块行情启动，河段智能走出十天六版的行情， 短期股价涨幅十分可观。交易盘以融资资金和游资为主场线，机构持仓比例并不高，大家都在等待巨变业务真正带来实质性的盈利。客观梳理三大潜在风险，第一，公司限阶段持续亏损， 传统业务复苏时间无法确定，巨变订单体量暂时无法覆盖亏损。第二，真空式虽是独家业务，但 best 项目完工后，下一个同级项目要等到 sparta， 中间很可能出现订单空窗期。第三，前期股价短期暴涨，部分市场预期已经提前透支。透过企业本身我们来看产业变化， 核断智能的发展也是中国制造能力升级的缩影。放在十年前，巨变装置核心部件大多依赖进口，如今局面彻底扭转，真空试片滤芯模块实现百分百国产，超导，线材也完成全面自主化，整套 bios 装置国产化率超九成，这不是一家企业的功劳， 而是整条产业链共同升级的成果。核断智能作为真空式独家供应商，也是产业链闭环里不可或缺的关键一环。 后续跟踪这家企业重点盯住三个核心信号，第一， best 真空式后续批次交付进度与验收结果是否顺利。第二，下半年各类新项目招标能否顺利拿下偏绿器包层订单。 第三，传统机床业务何时触底，这也决定了公司整体扭亏的时间点。最后和大家互动交流，在核聚变产业链当中，你更看好材料端企业还是制造端企业？不妨说出你的判断和逻辑。下期想看哪家企业拆解，也欢迎在评论区点名。 最后总结核心逻辑，在巨变真空式这个细分领域，目前核端智能基本没有竞争对手，虽说整体业绩暂时成压，但制造端形成的技术壁垒很难依靠资金在短期内复制。下期拆解联创光电，一起聊聊高温超导磁体这条热门赛道，专注硬科技产业链拆解，记得点个关注，我们下期再见！

核断智能亏二点四九亿，收现金三点一九亿，利润下滑，现金流仍为正，基本面不算差。对比今年一季度与去年同期情况，现金流净流出同比多百分之二十八，净利同比有盈转亏。重点来了，只看两年有风险，倒查五年才安全。 机械设备板块，核断智能高端成型机床及智能制造装备企业近两年账面亏损累亏超三点三亿，但经营现金流持续为正且逐年攀升，盈利上在修复期。关注我。

新疆香润和核弹智能合作今年是第八个年头，合作八年来，我们一共合作了五台电机，油压机两台八千吨，三台一万吨。 截至目前，五台油压机为新疆香润和新疆华泰共生产了数万吨海绵碳电机。核锻智能的设备从设计、制造、安装、调试、精心设 计、精细调试，为五家五万吨碳材项目积蓄了力量。这八年来， 核弹的工程师们深入现场了解工艺参数，截至目前，设备在运行过程中随时都有工程师能够远程服务，随时能够接听我们现场的急救电话，为我们的生产提供了保驾护航的力量。 希望河段智能的未来越来越好，希望新疆香润和新疆华泰的太产业事业越做越大，越做越强。合肥河段智能作为新疆香润和新疆华泰熔铸厂重大关键设备的主要供货商， 多年来为公司钛产业重大装备做出了优良的、专业的技术服务和支撑。感谢核锻智能全体同仁对公司钛产业的大力支持， 预祝核锻智能事业蒸蒸日上！