高盛详解MSCI指数节后调整影响

紧急提醒啊，三秒钟划走你就亏大了！就在昨天呢，二月十一号，全球资本圈炸锅了， msci 指数调整结果正式公布，三十三只 a 股被新增纳入了， 九只 a 股被剔除了！这是看着高大上，跟咱们普通人没有关系，大错特错，这背后是上千亿外资的流向， 藏着咱们炒股理财的底层逻辑。今天我们不聊专业术语，用大白话一次性给大家讲透，不管你是炒股的新手，还是理财的小白，看完都能摸清门道，再也不被市场的消息牵着走。 先给大家扫个忙啊，别一听到 msci 就 头大，其实特别好懂， msci 说白了就是一个国际选股天团，来自美国，专门在全球去挑优质的股票，组成各种指数，全球超过十七万亿美元的资产都是跟着它走的， 其中光被动型的基金就有两万亿美元以上，相当于全球资本的风向标，他选谁，外资就买谁，他踢谁，外资就卖谁，就是这么简单直白。我们先上组实打实的数据，看完你就知道这次的调整是有多重要，全是最新可查的干货。 根据证券时报才连设二月十一号最新的一个消息呢，这次 msci 中国指数总共新纳入三十七只股票，其中三十三只是 a 股，比如说像安吉科技、白银有色、利欧股份这些，还有四只是港股。同时剔除了十六只股票，其中九只是 a 股， 像复兴国际、长城汽车、万科这些企业呢，都在列了，调整结果要到二月二十七号正式生效，再给大家看一组指数行情的数据啦，更加直观！同花顺数据库显示， msci 中国 a 股人民币指数 二月二号还跌到了两千一百八十三点，一天就跌了百分之二点三五的，跌五十二个指数点。但从二月三号开始反弹，二月九号一天就涨了百分之一点五八，涨了三十四个指数点的。到了二月十号收盘呢，他已经涨到了两千二百四十四点，短短几天就反弹了六十多点。 这波动背后，其实早就有资金在提前布局这次的指数调整了。那很多人就会问呐，他凭什么能决定外资的走向呢？ 咱们普通人买股票看业绩，看题材，但全球的大资金，比如说养老金、主权基金这些，根本是没有时间一个个的去研究股票了，就直接会跟着这个 msci 的 指数去买，指数里面有啥，他们就跟着买啥， 指数调整了，他们就跟着调仓，这就是被动的资金调仓。就拿这次来讲呢，中金公司分析，虽然常规调整对市场的整体影响是可控的，但每一次的调整都会引发被动资金的重新配置， 规模动辄几百上千亿，直接影响相关股票的涨跌。更加关键的是，这次调整不是随便选的， 背后藏着的是国际资本对中国 a 股的真实看法，这才是核心，也是咱们普通人最该看懂的。 大家可以发现一个规律啊，最近几次 mci 的 调整呢，新纳入的股票大多数都是集中在半导体、高端制造、数字经济、战略资源这些领域了。 比如这次的这个安吉科技呢，它就是半导体板块了，白银有色呢，就算是战略资源领域了，而被剔除的大多是业绩持续成压，流动性不足，或者说基本面出现变化的这些股票，比如一些传统地产呢，周期股，这些 说明了什么呢？说明了国际资本现在更加看好中国的心智生产力，更加愿意把钱投到有硬核技术、有成长潜力的领域里面，而不是那些传统的增长乏力的领域。就像二零二五年的几次调整，新纳入的也都是半导体、 高端制造这些领域的企业，剔除的都是基本面不行的标的，这已经成为了 msci 调整的大趋势，也给咱们普通人指了个方向，跟着资本的偏好走，才能看清市场的大逻辑。可 能有人就会慌了，说，哎，我手里的股票刚好被剔除了，怎么办呢？或者是我要不要赶紧去追，去买这些新纳入的股票呢？先别慌，这里我们必须要提醒一句，指数调整只是一个参考， 不是明确的买卖信号，咱们普通人千万不要跟风去追高，去割肉。被剔除了就不代表说股票一定就不行，可能只是暂时业绩不好，流动性不足， 新纳入也不是完全代表一定就会涨，可能已经被提前炒作了，等正式生效，资金就也有可能是出货了，反而会出现跌的一个情况。其实总结下来我们就一句话， msci 调整从来不是遥不可及的国际新闻，而是跟我们每一个理财炒股的人都息息相关的资本新号。 他不用你懂复杂的术语，不用你熬夜盯盘，你看懂他的调整方向，就可以作为参考，就知道外资这些被动资金会往哪里走，资本在看好些什么，这就是够咱们避开盲目跟风的坑了。 如果你也在想往这个市场里面少交学费，看清方向的话，我们点个关注，每天几分钟一起把理财这件事情看的更透彻一点。

兄弟们，你有没有想过一个问题啊，为什么有的股票前一天还没人看呢，第二天尾盘就是几个亿的资金往里冲。为什么像复兴国际、长城汽车这样的股票，明明是大白马国际指数，却直接把他们扫地出门了？哎！就在昨天二月十一号的凌晨，全球金融市场的裁判员明胜 msi 动刀了， 三十三支 a 股被新纳入了 msi 中国指数，而九支被剔除掉了。这消息啊，如果你只是看成利好出进，或者是利空落地的话，那你就亏大了。 那今天这条视频，我就用几分钟的时间，帮你把这三十三进九出背后的选股逻辑给扒干净，告诉你国际资本现在到底看好中国什么，放弃了什么，以及你的持仓要是被纳入的话，那到底未来他会不会涨来？先点关注，咱们这就发车啊！首先咱们得认识一下这个叫做名胜的公司， 很多的老股民会把他和摩根士丹利搞混，其实他俩确实有血缘关系，早在一九六八年，大资本集团搞了一套全球股指，后来在一九八六年被摩根士丹利收购了，改名呢叫做摩根士丹利资本国际，简称就是 msci。 转折点呢是在二零零七年，摩根士丹利把它剥离上市，二零一一年，他又有了中文名名胜，那现在他跟彪普和富时是同一个量级的对手， 那你知道它有多厉害吗？全球有超过十七万亿美元的资产，都在以 msci 的 指数作为基准，这里面不仅有主动基金，还有大量的像机器人一样的被动基金，比如说各种 etf。 那 为什么说它是风向标呢？因为很多的外资机构都写着，只要 msci 把这个市场纳入了，那我才敢投。 从某种意义上来说，它既是一个准入证，同时也是一个筛选器。这时候肯定有人会问啊，那 msi 中国 a 股指数到底是怎么选的呢？是按业绩来临选吗？还是按股价走势呢？我告诉你，都不是听好了啊，它的编制逻辑是非常冷血的。第一，你得是互联互通里面的兵， 什么意思呢？也就是说，你必须是路虎通里面能够买得到的 a 股，哪怕你的市值再大，如果外资买不了的话， msi 也不要。 第二点就是他看的是自由流通市值，而不是总市值。举个例子，如果你的大股东持股百分之九十，而实际在外面流通的只有百分之十，那对不起你的权重就会被打骨折。 第三点就是频率固定，每年的二月、五月、八月、十一月四次调整，五月和十一月是大考，二月和八月是小考。 所以说呢，昨天这个调整虽然规模没有半年度的大，但是含金量也是极高的，它往往是前瞻信号，会告诉你未来半年外资可能会往哪些赛道跑。好啊，咱们直接上干货。这次 msi 中国指数一共新纳入了三十七只，剔除了十六只。 注意啊，这是包含了港股和中概股的宽口径。如果重点说 msi 中国 a 股指数，也就是纯说 a 股的话，这次新纳入了三十三只，调出了九只。 在大类宽口径里面，我随便念几个名字，你感受一下这个资金的流向啊。像这次进来的有世纪华通、曼维股份、信维通信、百维存储、国盾量子、中科飞策、结缘科技、申信服、恩洁股份、安吉科技、海格通信、常山药业等等。 那被请出去的呢？有燕京啤酒、中国广和、长城汽车、万科企业、复兴国际、广汇能源、天坛生物等等。怎么样？听了一部分公司有什么感觉？我知道你心里在想什么，你是不是想说，哦，这不就是把跌的惨的给踢出去了，把涨的猛的给拉进来了？ 如果你要这么理解的话，你就把 msi 想的太简单了，人家才不看 k 线呢，人家看的是工业化标准，什么意思呢？举个例子啊，商汤这次也被新纳入了，而商汤这次进来可不是因为股价涨了多少，而是因为之前美国制裁的阴霾散了，外资可以无障碍的交易了，流动性的指标也就达标了。 而反过来，像复兴、长城汽车被剔除掉了，不是因为本身公司不好，而是自由流通市值的占比缩水，或者是相对排名被后起之秀给挤下去了。那假如我们现在把这三十三只新贵的行业标签给贴出来，你会发现一个惊人的共性，就是硬科技、半导体、数字经济和新质能源。 举个例子你就看明白了，像国盾、量子、中科飞色，这是人工智能加自动驾驶。曼联股份，这是新能源设备加锂电材料。 反过来，我们再来看看被剔除的那些公司，像燕京啤酒，这是消费中国，广和是公共事业，万科是地产，长城汽车是传统整车。 看出来了吗？国际资本现在正在做减法。要知道啊，以前外资买 a 股是扫货逻辑，只要是龙头，不管你在哪个行业，我都买一点，这叫做指数覆盖。而现在是赛道。逻辑， msi 正在把 a 股指数从宽基变成有锐度的科技指数，那些增长中出下移，资本开支收缩的传统巨头，正在被自动化请出。 而那些研发费用率极高，在产业链卡脖子的位置能够撕开口子的那些公司，正在被批量的打包进去。这不是简单的市值排名调整，而是全球资本对于中国产业升级的一次投票。好啊，这时候你肯定最关心一个问题，就是假如我手里的票被纳入了，那明天他能涨吗？ 还是会像以前那样利好出进是利空呢？我们先来算一笔账啊，现在全球追踪 msi 中国指数的被动基金的规模，我们保守估算大概在一千四百亿到一千五百亿美元左右。 那被动基金呢？是机器人式的操盘，不管你股价是高是低，在二月二十七号收盘之前，他必须买进去，因为他的业绩比较精准，就是指数晚买一天就会产生追踪的误差。中金公司就做过一个计算，这次纳入权重最大的商汤和赛小马之行，被动资金买入需要两天以上的日均成交量才能够消化完。 哎，这是什么概念？这是明显的增量流动性的注入。但是需要注意啊，这里面有一个套利盘的博弈。什么意思？就是很多的对冲基金会在比如今天买入，然后等到二月二十七号再卖给被动基金，那如果买盘太拥挤的话，生肖日当天反而有可能下跌。 所以说，对此呢，我个人的感觉就是不要等到二月二十七号的尾盘再去接盘，如果你真的看好这些公司，现在的回调可能反而是比生肖日当天更好的窗口。接下来咱们再站高一点来看。高盛昨天发了报告，把二零二零年年底 msi 中国的目标价上调了百分之二十，核心的逻辑就是盈利驱动，而不是拔估值。 而更关键的是，像贝莱德、富达这些巨头正在集体发生，全球资金正在从过度集中在美国科技七姐妹的仓位里面撤出来，寻找分散的配置。而中国资产现在的估值是打了折的， 像这次 msi 一 次性塞进了三十三只 a 股，是二零二三年五月以来最多的一次，这不是技术性的调整，而是战术性的回补。那最后呢，还是给你三条不加水分的操作参考。首先第一就是别把纳入当成短线彩票， msci 纳入不是明天涨停的暗号，我们要看的是机构的行为，被动资金买入之后，主动基金也会掉，盐公司的海外路引会频繁的增加，信息透明度也会提升，这是一个长达六到十二个月的价值发现的过程，不是一锤子买卖。 第二就是要小心流动性枯竭的反向杀伤。我们看到啊，这次被剔除的像万科、广汇能源、天籁生物等等，不是说他们马上要破产了，而是失去了被动资金的底仓和配置。很多外资机构的风控模型里面，非指数成分股是不能买的，那这种因为流动性的折价往往是温水煮青蛙。 第三就是要顺势，但是不要追高。这次 m s i 告诉我们，外资的标准变了，从大变成了新，从稳变成了硬。那如果你的持仓里面还有很多的纯地产量，或者是纯低估值、高股息但是毫无成长性的老蓝筹，那建议你趁着这次的指数调整，重新去审视你的底仓逻辑。要知道啊，钱是聪明的，也是诚实的， 三十三之进九之出，这不是 msci 在 选美，而是全球配置的水手在重新丈量中国市场的深浅。那作为普通投资者，我们不需要去预测水往哪流，我们只需要在潮水转向的时候别站错了岸。 好了，今天关于 msci 的 调舱，咱们就先聊到这，那你还想了解哪些市场中的专业内容？欢迎在评论区留言告诉我。如果你觉得本期视频对你有帮助的话，别忘了点赞收藏，咱们下期再见！

外资活水要来了，二月十日， msci 公布二零二六年二月指数调整结果，这波调整预计将有十四亿美元被动资金流入中国市场。 这次调整动作不小， msci 中国 a 股在案指数直接新增三十五只成分股，剔除十三只新兴市场指数也新增四十五只，剔除三十四只 全球可投资市场指数的新兴市场更是新增九十九支股票。所有调整都会在二月二十七日每股收盘后正式生效。对于 msci 指数调整后的影响， 高盛分析称，在亚太新兴市场， msci 核心指数的调整预计将引发超过一百七十亿美元流入和一百四十亿美元流出，以及十六亿美元净被动资金流入和四点五亿美元净被动资金流出。就被动资金净流入而言， 在亚太地区，高胜估算，中国可能的净流入资金为十四亿美元，澳大利亚为二点七亿美元，新加坡为一点六亿美元，位居前三位。请关注财新网，了解更多。

嘿，大家好，最近啊，全球金融市场出了件大事。这件事啊，说的可不是小打闹啊，它能直接影响几万亿元美金的流向。那今天呢，咱们就来好好聊聊这个所谓的 msci 效应，看看它到底跟咱们每个人有什么关系。 没错，就是这个数字，三十三，什么意思呢？就是说啊，最近有三十三只咱们 a 股的股票，就是在中国内地上市，用人民币交易的那些，它们被选中了，可以说是得到了一次重大的全球升级。 这个升级呢，会在二零二六年二月二十七号正式生效。我跟你们说，这可绝对不是一次普普通通的名单调整那么简单。 好，那问题就来了，对吧？这消息一出，很多人肯定在想，这是不是意味着一条稳赚不赔的发财路啊？我现在赶紧冲进去，买了这些股票，是不是就能躺着等升值了？嗯， 说实话，这个答案可比咱们想象的要复杂多了。所以要想真正搞明白这件事的影响有多大，咱们就必须先了解一下这背后到底是谁在发号施令。 这股力量啊，我们给它起了个外号，叫做全球资本的指挥棒，它就是 msci。 这个 msci 指数说白了就是一个全球性的股票名单，你可以把它想象成一个超级大的购物篮，里面装的呢，都是经过它们精挑细选的全世界的好公司股票。 所以啊，它可不是什么挂在墙上的学术概念，它是一份活生生的投资指南，或者说是藏宝图，就是给全球那些巨无霸级别的投资基金，比如养老金什么的，告诉他们，哎，你们的钱应该往这投， 要知道这些基金里可能就放着咱们大家的养老钱呢。这就回到了咱们刚才说的那个比喻，指挥棒。 你看 msci 自己本身一分钱都没有，他不直接管钱，但是他就像一个顶级交响乐团的指挥家，手里那根小小的指挥棒，一挥就能决定台下成千上万亿美金的资本该流向哪里，什么时候流，流多快，这个节奏完全由他掌控。 那么这个指挥家是怎么工作的呢？过程其实很简单，咱们快速过一下。第一步， m i c r。 会定期，也就是每个季度审视全球的市场第二部，那些个头够大、交易够活跃，也足够开放的股票就有资格入选。 第三步， m i c r。 会把平悬结果公之于众。好，最后一步，也是最最关键的一步。大家注意了， 那些跟着 m i c i。 指数走的所谓被动性基金，它们就像一支纪律超级严明的军队，接到命令以后，它们必须我再说一遍，是必须买进这些新入选的股票。它们没得选，唯一的任务就是执行命令。 好，既然命令已经下达，那接下来当这股巨大的资金红流真的被释放出来的时候，市场里究竟会发生什么呢？咱们来具体看看。 一般来说啊，一只股票被宣布纳入之后，他的股价在短期内会走出一个相当有规律的模式。你看，消息公布那天，嗅觉灵敏的投机者就开始进场了。然后呢，在正式生效之前这段时间，股价通常会因为大家的预期被一路推高， 等到二月二十七号那天，也就是生效日好了，那股庞大的被动的资金就会像潮水一样，哗的一下涌进来。但是高潮过后呢？当这波强制性的买盘一结束，股价啊，多半又会慢慢回归，它本来的样子，也就是由这家公司的真实业绩来决定。 这就有意思了，这里面就藏着一个核心的矛盾，或者说是一场博弈，一边是靠着指数规则硬生生推起来的技术性的短期资金浪潮，而另一边呢，是决定一家公司到底值多少钱的实实在在的长期基本面， 最终骨架会走向何方，就看这两股力量，谁能笑到最后了。那么这么一大笔钱冲进来，就好比往平静的湖里扔了块大石头，激起的涟漪啊，会波及到水里的每一个人。有赢家，当然也可能有输家。 咱们就来看看，对市场里不同的玩家来说，这到底意味着什么？你看这事啊，对谁来说都是一把双刃剑。先说被选中的这些公司，他们当然高兴了，这等于拿到了一张通往全球资本大舞台的入场券， 知名度一下子就上去了。但风险呢，就是从此以后，全世界的投资者都会拿着放大镜看你，你的公司治理、财务透明度都得经得起考验。 再说说咱们散户，机会是，也许能跟着这波热潮冲个浪，赚点短线快钱，但风险也很大，一不小心就可能在浪最高的时候冲进去，结果潮水退去，自己被套在了山顶上。 最后，对于监管层来说，这当然是市场越来越成熟开放的好信号，但同时也是一次巨大的压力测试。这么多热钱快速进出，怎么管好市场，别出乱子，是个大挑战。好了，说了这么多，作为一个聪明的投资者，咱们最需要知道的是什么呢？ 关键就在于一定要能看透这层热闹的表象，把这种由规则驱动的短期事件和你自己长期的理性的投资策略给他分的清清楚楚。 在这种时候啊，我们特别容易掉进两个思维陷阱里。第一个就是想当然地认为，只要被 msci 看上了，这只股票就肯定会长期打涨。但现实往往是，等那波强制购买的资金一走，最终说了算的还是这家公司自己到底行不行。 第二个陷阱呢，就是忘了那些最聪明的打钱，那些专业的机构，他们早已闻风而动，可能在消息出来之前就已经买好了，所以等我们普通人看到新闻在冲进去的时候，最容易赚的那段钱可能早就没了。所以啊，我觉得这句话总结的特别好， 被纳入 m i c i 指数，它不是终点线，不是说你已经赢了，它仅仅是发令枪的声音，你只是拿到了世界级比赛的参赛资格，真正的赛跑现在才刚刚开始。 所以最后这个问题我想留给大家一起思考，当这波由规则驱动的强制性的买盘大潮退去之后，在这三十三家公司里，到底有哪几家能够靠着自己珍重的实力，而不是一时的热度， 最终赢得全球投资者的青睐，稳稳地留在这个舞台上呢？这才是对他们真正的考验。

看到外资疯狂涌入的消息，你是不是觉得市场要大涨了？我告诉你，先别急着冲进去， 你看到的这上百亿资金，真的是华尔街投来的信任票吗？嗯，恐怕不是， 这背后根本就不是什么价值投资，它其实更像是一场机器人在严格执行一份毫无感情的购物清单。 今天我就带你看懂这波资金的真正逻辑，帮你避开一个很多散户都会踩进去的大坑。好，我们先来看看这场资本盛宴到底是怎么回事，这波钱他究竟是从哪来的？ 没错，钱的规模确实很大，动辄就是几十个亿的美金，但关键点在于，它并不是因为谁突然看好市场了，而是一个早就写在日历上的事，就是 msci 指数的季度调整，一个纯粹的技术动作而已。 那么为什么我敢说这笔钱的流动是纯机械的呢？你记住，驱动它的不是人的判断和情绪，而是冷冰冰的规则。 答案很简单，就是被动指数基金。这种基金啊，它的唯一任务就是像照镜子一样去完美复制一个指数，它根本没有基金经理来做判断，什么公司业绩好不好，未来怎么样，它一概不管，它的唯一指令就是复制。 所以你看，整个过程，就像机器人购物一样。第一步， mci 发了新清单，说某某股票被加进来了。 第二步，所有跟踪他的基金立刻收到指令，必须买。第三步，机器人程序开始自动下单，几十亿资金就这么砸进去了，看到了吗？整个流程没有一丝一毫的人类情感。 好了，现在就说到最关键的地方了，普通人最容易犯的错误就是把这种机械的量众和制造位的尊优谋不是同一个时长。 我要告诉你，这两者有天壤之别，一边是规则强制的机械流入，它只影响短期的价格，而另一边是基于对公司财报和未来的信心，是真正主动的选择，这才决定了长期价值。 你如果把这两件事搞混了，后果会很严重。你看，连高盛的报告都说得很清楚，这种被动资金推起来的价格泡沫，也就是所谓的被动溢价。如果背后没有实实在在的盈利增长撑着，那通常都只是昙花一现。 其实啊，这种事一点都不新鲜。你回头看，俄罗斯、印度这些市场，当年被纳入重要指数的时候，都演过一模一样的剧情，先是一步暴涨，然后呢？当狂热过去，大家发现基本面跟不上的时候，就是一轮回调，历史总是惊人的相似。 好，看懂了这一切，那我们作为普通人，到底该怎么做，才能穿越这些市场的造影呢？ 这里我给你三条原则，建议你截图存下来。第一，要认清这波上涨的本质，它就是一个技术事件。 第二，把你的眼睛从骨架上挪开，去看看公司真正的盈利和现金流。第三，也是最重要的，管住手，不要去追这种短期的价格脉冲。 你要记住，在这场游戏里，真正的聪明人从来都不是去追那朵最高的浪花，而是潜到水下，看清楚驱动这股浪潮的力量究竟是什么。 如果你觉得这个逻辑对你有用，就点个赞，告诉我，也记得把它分享出去，让你身边那些可能正在追高的朋友，也能看清这背后的真相。

各位家人们，刚刚看到了高盛的重磅报告，二零二六年 msci 指数二月调整，中国股市 成了全球被动资金流入的最大赢家。这是调整，二月二十七日生效，预计将触发一百七十亿美金流入，一百四十亿美金流出，竞争三十亿美金。 这可不是简单的数字调整哦。这是全球资金用脚投票， 重新配置中国资产。对于我们来说，不仅是股市的利好，更是对人民币资产修复的开始。不管你手里拿着是人民币的资产，还是银器、银元等收藏品，本质都是人民币的资产。 全球资金回流情绪起来了，优质资产的价格自然将会被冲昏。二零二六，跟着全球的资金走， 咱们的收藏和投资都要抓住这波红利。你觉得这次外资的流入会带动哪类资产？评论区聊聊。

节后 a 股有个重要的资金信号。高盛最新报告显示， msci 二月季度将调整，将在二月二十七号收盘后生效，中国股票预计获得十四亿美元净被动资金，流入规模全球第一， 资金方向非常明确，重点流入科技、硬件、半导体、软件服务等 ai、 ai 的 相关产业链，而消费运输等传统板块将面临被动减配。这轮资金的条条仓大概率会发生在生效日的尾盘集中完成，对市场的结构影响不小，一定要重视。关注我，分享更多的财经资讯！

哎呀，看来今年全球市场又要坐过山车了。我刚啃完高盛那份最新的预警小作文，心里五味杂陈。 这不仅仅是简单的涨跌，而是一场由冰冷算法主导的量化风暴正在逼近。 来来来，咱们看看里面到底藏了什么玄机。首先，咱们得搞清楚，这次是谁在砸盘，不是因为哪家公司倒闭了，也不是因为突发战争，而是机器人在恐慌。 高盛那边传来消息，一种叫 cta 商品交易顾问的趋势跟踪基金已经发出了卖出信号。这就好比股市里的自动驾驶模式，一旦价格跌破某个点位，他们就会不带感情地自动抛售。 现在的情况是，标普五百指数已经跌破了短期的技术关口，这些机器人已经集体按下了卖出键。而且无论这周市场涨跌，他们大概率都要卖，因为他们只看图形，不看良心。 那么，这波抛售到底会有多狠呢？咱们来看看高盛给出的几个吓人的数字，如果市场稍微再跌一跌，本周就可能引发约三百三十亿美元的抛售。我的天呐，这可不是小数目。 更夸张的是，如果标普五百指数不幸跌破六千七百零七点这个关键防线， 未来一个月内可能会触发高达八百亿美元的系统性抛售。这就好比多米诺股牌第一张倒了，后面这八百亿的筹码可能瞬间就把市场砸蒙了。除了这些追踪趋势的 cta， 还有其他类型的量化基金也在帮倒忙， 比如风险平价基金和波动率控制基金，他们就像敏感的胆小鬼，一旦发现市场波动变大，就会立刻缩回可理，降低仓位。高盛模型显示，如果波动性持续上升，这些家伙还有降低场口的空间。 这意味着抛售压力不仅仅来自一方，而是整个量化军团都在准备撤退，流动性可能会瞬间枯竭。说到这里，你可能会问， 难道就没有人买吗？哎，现在的市场环境确实很脆弱。高盛还提到了一个词，叫做空加码。 听着很玄乎，其实就是说现在的期权仓位布局很奇怪，交易商为了对冲风险，会在涨的时候卖，跌的时候买。这种操作会把原本的波动幅度进一步放大， 再加上现在流动性匮乏，稍微大点的单子就能把价格甩出去老远。回顾一下上周五，虽然美股反弹了，收复了不少失地，但这可能只是暴风雨前的宁静，或者是那些量化基金为了平仓而做的最后挣扎。年初那波猛烈的上涨， 比如稀土涨了百分之三十五，核能涨了百分之二十一，让很多资金扎堆挤在同一个赛道里。现在一旦风向不对，大家挤着出门，自然就发生了踩踏事故。 总而言之，言而简之，这周咱们得把心悬在嗓子眼了，得辞。震荡的核心逻辑不是经济基本面坏了，而是交易结构出了问题。当算法比人更恐慌的时候，市场往往会表现出非理性的剧烈波动。 我的建议是，看着那八百亿美元的潜在抛压，咱们普通投资者还是先别急着去抄底了，毕竟谁也不想在雪崩的时候正好站在山脚下，对吧？咱们稳一手，静观其变好了。关注搞钱小作文吧，看到什么好玩的再跟你聊！

m s c i。 中国指数二月调整揭晓，三十七支新贵将获被动资金跟踪。北京时间二月十一日凌晨，国际指数编制公司 m s c i。 公布了二零二六年二月指数季度审计结果。 本次调整中， m s c i。 中国指数新纳入三十七支股票，包括安吉科技、白银有色、利欧股份、虹桥控股、湘农新创等三十三支 a 股，以及和赛 w 小 马智行 w 商汤 w 长飞光鲜光览四支港股。 这一调整之所以备受关注，核心在于 m s c i。 中国指数被嵌套进 m s c i。 全球标准指数系列。一旦股票进入该指数， 即意味着进入全球主流被动型基金的跟踪范围，将在调整生效日尾盘迎来集中配置资金。历史经验显示， 从公告日至生效日期间，新纳入标的往往能录的稳定的超额收益。五月及十一月的半年度审计因调整幅度更大，对各股的影响尤为显著。 m s c i。 每年对旗下指数进行四次例行调整，五月和十一月为半年度审议，调整幅度较大。二月和八月为季度审议，调整幅度相对较小。本次调整结果将于二零二六年二月二十七日收盘后正式生效。 调整依据主要为客观量化指标，如市值、流动性等，体现了指数编制的规则化、透明化导向。从行业分布看，本次新纳入标的集中于硬科技、半导体、数字经济、战略资源等领域。虹桥控股、世纪华通、 宏靖精密位列 msci 新兴市场指数新增个股前三，反映出国际资本对中国新制生产力资产的持续加码。对于二零二六年全年外资机构普遍持乐观态度。 高盛维持对 a 股和 h 股的超配评级，预计 msci 中国指数年底前有望较二零二五年末上涨百分之二十，并强调二零二六年收益将主要来自盈利增长，而非估值扩张。瑞银统计显示，截至二零二五年第四季度， 仍有一百四十三只跟踪新兴市场的主动型基金为配置中国股票，若这些基金恢复配置至精准权重，潜在资金流入可达一百六十亿美元。 从更长周期看，中国资本市场在交易机制、监管透明度、衍生品配套等方面的持续改革，正不断强化对国际长期资本的吸引力。每一次指数调整，既是对 a 股优质资产的认证，也是中国资本市场双向开放进程的生动注脚。

咱们今天要聊一聊这个 msci 二月的季度调整，嗯，这次调整呢，中国的股票是有望迎来全球最多的被动资金的流入， 而且这些资金呢，主要流向了科技硬件、半导体和 ai 相关的一些产业链。没错，这个其实是最近市场上非常值得关注的一个变化。对，那我们就直接开始今天的讨论吧。 好的，咱们先来看看啊，就是这次 m s a c i 季度调整。嗯，为什么中国的股票能够吸引到全球最多的被动资金的流入？根据高盛的计算，就这次调整之后呢，中国股票大概会有十四亿美元的 净被动资金的流入啊，这是在全球主要市场里面是排名第一的。哦，那这个资金的流向在行业上面有什么特别的吗？当然有了，这次的话，被动资金主要还是集中在科技硬件与半导体、软件与服务 这两个跟 ai 高度相关的产业链。嗯，反而是消费和一些传统的板块是被被动减配的。明白了，那下面我们来看看这个 msci 指数调整背后的一些规律，以及它的在配置的逻辑。嗯，就是说 过去五年被纳入或者说自由流通因子被上调的股票，他们在整个的调整的区间里面会有什么样的表现？是这样的，根据过去五年的历史数据来看的话，就是被纳入或者说自由流通因子上调的股票， 他们通常会在指数评选公告日到正式生效日这个期间是会跑赢被剔除的或者说被下调的股票的。但是呢，在生效之后会有部分的回吐。嗯，然后另外一个就是新兴市场在这个过程当中会比发达市场有更多的阿尔法的机会。 那就是说这个 msci 在 做这些调整的时候，它主要会看哪些指标？这个的话它主要是按照市值、 自由流通比例、流动性和可投资性这几个量化的指标来进行筛选的。嗯，但是他在自由流通因子的分档上面，他还是有一定的自主裁量权的。所以每次的调整其实也反映了全球的资金在不同的区域和不同的产业之间的一个在配置的思路。 确实是这样的。哎，那紧接着我们要聊的就是这次调整带来的资金的流动以及市场的影响。嗯，那这次调整具体会有哪些资金的流动？高盛这边算出来，就是说这次的核心指数的调整，会在亚太和全球新兴市场分别触发 一百七十亿美元和一百四十亿美元的双向的被动交易。嗯，然后净流入的话分别是十六亿美元和四点五亿美元。那中国在这一轮的调整当中会处于一个什么样的位置？中国的话这次是预计会有十四亿美元的净被动资金的流入， 是全球主要股市里面流入最多的。嗯，那相反的就是法国、英国和美国，他们是成为了资金主要流出的市场。原来是这样，那这次的这个指数的调整，在行业上面 资金的流入和流出主要集中在哪些板块？这次的话其实是非常鲜明的，就是亚太地区的话，科技硬件与半导体是净流入二十二亿美元，然后资本产品是九点三亿美元，软件与服务是四点八亿美元。 嗯，那流出的呢？主要就是消费运输和出行服务这几个板块。明白了，那这个行业的资金的偏好在中国市场和美股市场，具体又体现在哪些股票上面？中国这边的话，其实主要就是三条主线，第一个是半导体产业链，包括设备和关键材料。 第二个呢是港股里面的一些 ai 软件和自动驾驶。第三个就是跟算力基础设施相关的一些上游的资源，如有色金属那，呃，具体的股票的话，像商汤科技、长飞光鲜、 荷塞科技、小马智行这几个港股都是新入选的，然后他们可能每一只都会有超过两亿美元的被动资金的流入。嗯，然后还有就是宁德时代，因为自由流通因子的提升，也会带来资金的流入。再就是制造材料和硬科技的中游， 像世纪华通、中乌高新、虹桥控股这些。那美股市场有哪些股票会受益呢？美股这边的话就是光通信核心器械的 lementon， 还有就是上游的光源材料和工业设备的 coherent。 嗯，它们两个可能会有将近七亿美元的资金的流入。了解了， 那这个调整什么时候会正式的生效？然后下一次指数调整大概会是什么时候？这次的话所有的变动是在二月二十七号收盘，之后就会正式生效了。嗯，然后下一次季度调整的公告日是定在五月十二号。 ok， 我 们今天把这个 m s c i 季度调整背后的资金的流动，包括它的行业和个股的选择都聊得很细了。对，其实可以看出来就是科技和 ai 产业链依然是全球资金最青睐的方向。好了，那么这期节目咱们就到这里了，好，感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。

二月十一日， msci 中国 a 股指数新增三十三只 a 股标底，移出九只 a 股标底，看懂它，你就拥有了提前布局的特权。你的持仓股因为 msci 突然暴涨暴跌，是不是总觉得莫名其妙？为什么某些股票总能精准被外资青睐？别急， 接下来三分钟，我给你一把打开外资密码的钥匙。看完这篇文章，你会掌握 msci 以及这次中国 a 股指数调整的影响。首先我给你打个比方， msci 就 像是全球资本的导航地图，全名叫摩根士丹利资本国际指数，全球超过百分之九十的顶级资产管理公司都靠它找投资方向，就像你出门用高德地图找路一样， 外资跟着 msci 指数买股票，就跟着它的导航布局全球市场。你是不是也经常听说外资加仓 a 股，但不知道它们到底在买什么？其实很多时候就是跟着 msci 的 调整来布局 的，它们的选股标准、行业偏好都藏在 msci 的 指数调整里。简单说， msci 就是 全球最大的指数编制公司，它就像一个超级大 v， 手里握着数万亿美元资金的跟随名单，他说买什么，全球资金就跟着买什么。 看到指数编制、权重调整这些词，你可能不太明白，但又隐约觉得很重要。这种感受很正常，因为缺少一个主逻辑，我们直接看 msci 这个主逻辑是怎么运行的。 我把它总结为三层传导效应，从 msci 宣布调整，到被动资金被动跟头，再到 a 股市场情绪发酵。我们一层层剥开看第一层 msci 的 扩容密码。 msci 中国 a 股指数调整，本质上是外资入场券的发放与回收。关键结论， msci 每次调整都不是随机的，而是基于可投资性评估。 证据之称，二零一八年， a 股首次纳入 msci 权重百分之五。二零一九年扩容至百分之二十，带来超四千亿人民币被动资金。二零二零年进一步扩容 中盘股首次纳入。认知点，看 msci 调整不要只看它加什么减什么，更要看背后的纳入标准变化。这个逻辑同样适用于你看任何公司的机构调研名单。讲到这，你可以马上打开你持仓有没有路股通标的， 这就是它受 msci 影响的直接通道。第二层，被动资金的跟头效应。 msci 指数调整后，全球追踪该指数的被动资金必须照单全买。关键结论，被动资金的流入是确定性的，但时间窗口很短，证据支撑，调整生效日 前后三天，相关个股往往出现异常放量。二零一九年十一月调整生效日， 北向资金单日净流入超两百亿，被动资金占比约百分之二十，但百分之八十的主动资金会提前补局。 认知点，外资不是聪明钱，而是纪律钱，他们的买入逻辑恰恰是我们可以利用的确定性机会。下次 msci 公布调整名单时，可以提前五天开始关注相关个股的成交量变化， 这就是聪明资金提前抢筹的信号。第三层， a 股情绪的放大效应 msci 调整不仅带来真金白银， 更重要的是带来情绪溢价。关键结论， msci 概念股往往享受估值溢价，即使短期资金流出，长期也会回归。证据之称， msci 成分股平均 pe 比非成分股高出百分之十五到百分之二十二零二零年疫情后， msci 成分股反弹速度明显快于大盘。机构调研中 是否纳入 msci 成为重要考量指标认知点， msci 标签本身就是一个质量认证，这个逻辑同样适用于你看任何行业的龙头股。总之，面对 msci 调整， 我们需要的不是追涨杀跌，而是理解背后的资金逻辑。看懂了 msci， 你 就看懂了外资的投票方向。理财的智慧不在于预测明天涨跌，而在于理解资金流动的底层规律。希望今天这把 msci 钥匙 能帮你多一份从容。如果你觉得今天这个看问题的角度对你有用，请点赞、关注、收藏，以后为观众老爷们分享更多知识！

最近的一件大事就是 msci 大 举增大中国股票，这可是近三年来最大规模的一次，而且科技股成了绝对主力，这个事到底意味着什么？咱们今天就好好掰扯掰扯。 你可能平时不怎么关注指数调整，但我得跟你说， msci 这个指数影响力可不小，全球有好多被动型基金都是跟着它的配置来买股票的，所以它一动就相当于给全球资金指了个方向。这次 msci 周二宣布把三十七家中国公司纳入全球标准指数，同时剔除了十六家， 算下来净增加二十一家，这是自二零二三年五月以来最大规模的扩容了。我当时看到这个消息的时候，第一反应就是，这波资金肯定要来了啊，被动资金得跟着指数调整，肯定要开始扫货了。 你知道吗？之前二零二三年五月那次纳入之后，当时也是带动了一波资金流入，这次规模跟上次差不多，甚至可能影响更大。因为这不仅仅是被动资金的事，更重要的是， 它会迫使全球的主动型基金重新评估中国资产的价值。毕竟 msci 作为全球知名的指数编制机构，它的调整可不是随便来的，肯定是看到了中国市场的一些变化，才会做出这样的决定。 说到这里，我得跟你说说这次调整的一个关键点，就是科技股成了主力。新增的二十一家公司里，科技类企业占了大头，像半导体制造安吉微电子、自驾驶的小马智行、量子信息的国盾量子，这些公司都被加进去了，相反，好几家消费类公司被剔除了， 这变化可太明显了，说明现在全球投资者的兴趣点变了，从之前的消费转向了人工智能、科技创新这些新兴领域。 你想这几年人工智能发展的这么快，中国在这方面其实也有不少厉害的公司，不管是芯片制造、自驾驶还是量子技术，都有不错的进展。 msci 这次把这些科技公司加进去， 其实也是在反映市场的趋势，就是大家现在更看好中国的科技赛道，觉得这些领域有更大的增长潜力。 而且这里面还有个点就是中国股市自去年以来其实已经有过一波反弹了，但这次 msci 的 调整相当于又给他加了一把火。更大的指数权重意味着被动投资者必须被动增持中国股票，这部分资金是实打实要进来的。 而主动型基金呢，本来可能还在犹豫，现在看到 msci 都动手了，说不定也会重新考虑自己在中国市场的仓位，毕竟大家都不想错过机会，对吧？ 我看到 ten cap investment 的 联合创始人钟 bell 六说，这次权重增加可能只是个开始，未来可能会有更多资金流入中国股市， 它的意思就是这可能是一个趋势的开端，全球资金对中国股票的兴趣会越来越大。其实想想也对，现在美国那边的资产配置热度好像有点下降，而中国在技术进步和贸易方面表现的还挺有韧性的，自然就会吸引全球投资者的目光。 还有 lotus asset management 的 首席投资官 hellang 也说，未来还会有更多新兴行业的公司被纳入 m i c i 指数，全球投资者应该多关注中国内地市场，这里面有真正的增长机会。我觉得他说的挺有道理的， 毕竟中国现在在新能源、人工智能、生物医药这些新兴领域都有不少布局，而且发展速度也挺快的，这些领域的公司确实值得关注。 你可能会问，这对咱们普通投资者来说有什么影响呢？其实我觉得这首先是个信号，说明中国市场的吸引力在提升，特别是科技赛道。虽然咱们不一定能直接跟着 msci 买股票，但至少可以关注一下这些被纳入的科技公司，看看他们的业务和发展前景， 说不定这些公司里将来就能跑出几个大牛股呢。另外，这次调整也说明中国股市的结构在发生变化，从之前的消费主导慢慢转向科技和创新主导， 这其实也符合咱们国家的发展方向，毕竟现在都在强调科技创新，要实现科技自立自强，所以未来中国股市里科技股的权重可能会越来越高，这也是咱们投资的时候需要注意的一个方向。 我还想到一点，就是 mexican 的 这次调整，其实也是对中国市场开放的一种认可。这么多年来，中国一直在推进资政市场的对外开放，像沪港通、深港通这些机制的推出，就是为了让全球资金更容易进入中国市场。 msci 不 断增大中国股票，说明他们看到了中国市场的开放程度在提高，流动性也在改善，所以才愿意把更多中国公司纳入指数。 当然了，也有人可能会担心会不会有什么风险，比如会不会有短期的波动？或者说这次资金流入是不是只是暂时的？ 我觉得短期波动肯定是有的，毕竟任何市场调整都会带来一些变化。但从长期来看，这次 msci 的 增纳还是反映了全球投资者对中国经济和中国经济和中国股市的信心。 毕竟中国是全球第二大经济体，经济韧性强，而且在科技领域的投入也很大，这些都是支撑中国股市长期向好的因素。 你想想，之前几年因为各种原因，全球对中国资产配置可能有点保守，但现在随着中国经济的复苏，加上科技领域的进步，全球资金肯定会重新审视中国市场。 msci 这次的动作就相当于给全球资金开了个绿灯，告诉大家中国市场值得配置，特别是科技赛道的公司。 还有啊，这次调整其实也会倒逼国内，国内上的兽公司更加注重科技创新，因为如果能被 msci 纳入指数，对公司来说不仅是荣誉，还能吸引更多国际资金， 提升公司的国际知名度。所以未来可能会有更多公司加大在科技研发上的投入，争取能进入 msci 的 名单。这其实也是一种正向激励，能促进整个市场的创新氛围。 我最近还看到一些数据，说现在全球被动型基金追踪 msci 全球指数的规模非常大，大概有几万亿美元的级别， 所以这次调整带来的被动资金流入可能会有几百亿美元，这可不是个小数目，对中国股市来说肯定是个不小的支撑。而且除了被动资金，主动型基金如果也跟着加仓的话，那流入的资金就更多了。 不过我也得提醒你，投资嘛，还是得理性看待，虽然 msc 的 调整是个好消息，但也不能盲目跟风，咱们还是得自己去研究公司的基本面，看看那些被纳入的科技公司是不是真的有核心技术，是不是有可持续的盈利能力。毕竟投资不是靠消息，而是靠对公司价值的判断。 总的来说，这次 msi 大 举增大中国股票，科技股成主力，确实是个值得关注的大事。它不仅会带来直接的资金流入，更重要的是它标志着全球投资者对中国科技领域的认可，也预示着中国股市的结构正在向科技和创新转型。 对咱们普通投资者来说，这既是机会，也是提醒，提醒咱们要跟上市场的变化，关注新兴领域的投资机会。

家人们过年好，今天大年初一，给您拜年了，祝您马上成功，马上有钱，马上快乐，马上收红包， 咱们继续拆 msci 新纳入的三十三只股票，今天第八只杭州银行，代码六零零九二六。说实话，当我在名单里看到这只股票时， 第一反应是，终于轮到银行股了。但扒完资料后，我发现，这可能是整个名单里最不像银行的一家银行。 为什么？因为他服务的客户全是硬科技独角兽。第一层反差，业绩稳得像定海神针。净利增长十五二零二五年三季报，杭州银行干了什么？营收二百八十八点八亿，同比增长一点三五。 规模净利润一百五十八点八五亿，同比增长十四点五三。第三季度单季净利润四十二点二三亿， 增长九点零一。更炸裂的是，他的盈利能力，如高达十四六十五，在四十二家上市银行中排名第一。净利润五十五，同样是行业第一。什么叫优等生？这就是 第二层反差，屁，仅六倍，却藏着硬科技底色，你以为他就是个传统放贷的 错？杭州银行干的事，说出来吓你一跳。就在二月八日，新华财经专门报道了杭州银行的科创金融服务云深处科技，就是那个入选 胡润全球邓玲企业的四足机器人公司。二零二二年最困难的时候，杭州银行率先发放五百万纯信用贷款，后来综合授信提升到八千万，还促成产业合作。现在云深处科技 绝影 s 二十已经实现规模化交付，走向全球。还有国资机器人，去年下半年接到近六百台仓储机器人订单叠加研发投入资金持紧， 杭州银行三天内发放两千万专项贷款，帮他度过难关。成天科技做智能外骨骼机器人的二零一九年，产品还没商业化，杭州银行就敢放贷？现在这家企业已经在福雅餐饮会运动员了。 什么叫硬科技推手？这就是杭州银行服务的科技企业里，民营企业占比超九十五，小微企业占比超七十五。 在二零二五年杭州独角兽与准独角兽榜单中，服务覆盖率高达九十。第三层反差，主力资金净流出，机构却扎堆调研。 本周杭州银行主力资金净流出九千二百六十四万，二月十二日单日净流出两千五百万。 但你看机构在干嘛？就在二月十二日，杭州银行刚接待完三十三家机构调研。 中泰证券、华安基金、中银基金、南方基金、中金资管、 q f i 海外机构、显资私募全来了。机构问，什么？存款留存、净息差、 资产质量、金融投资策略全是核心经营问题。这叫什么？散户在跑，机构在进？那 msc 为什么看上它？第一，资产质量过硬。虽然零售贷款不良率略有上升， 但整体不良率保持稳定，在业内处于较优水平。负债端管控精细，存款留存率高，境期差还比其稳。 第二，科创金融的稀缺性。杭州银行二零零九年就设立省内首家科技专营之行，十六年深耕科创赛道， 现在已进入数据加专业双轮驱动的三点零阶段，构建了行业投资团队、技术、政策、五维平价体系，与超七百家创投机构建立合作。这种识别硬科技价值的能力， 是普通银行学不来的。护城河第三，估值真的便宜。动态市盈率六点一八倍，市净率零点七二倍。虽然市盈率分位点处于历史八十五点九亿的高位， 但对比行业平均五点六九倍 pe， 它仍然不算贵，而且如遥遥领先。最近九十天，十三家机构给出评级，十家买入，三家增持， 目标均价十九点二四元。但家人们记住一句话，杭州银行不是传统的银行股， 他是硬科技企业的金融合伙人。云深储、国字、成天科技这些独角兽背后都有他的影子。二月二十七号，外资金场 对这种科创金融龙头，外资从来不会手软，而且银行股本身流动性好，容量大， 正是外资被动资金最喜欢配置的品种。下一期，咱们聊第九只，海光信息，国产 cpu 的 扛把子，关注我，咱们不见不散！

外资真是重口味啊，把简强气弱的嘴脸展示的淋漓尽致。今天 msci， 也就是名胜公司又动手调整咱们打 a 的 样本股了，纳入了三十三只，剔除了九只，二十七号正式生效。 我给新手小白们特别科普一下， msci， 也就是这个名胜公司到底是什么来头，他是干啥的？ 说白了就是全球外资的某一个大管家，纽约呢，在总部，几十年前的老牌子了，专门给外资和全球的资本编制各种各样指数的。全球呢，有万亿左右的级别的资金，比如说某一些国家的养老资金呢？对冲基金呢？ 把这个 msi 当成重要的标的物，也就是参考来看待一句话， msi 呢，就是外资的某一种态度。 划重点啊，这两年 m s c i 的 路子是越来越让人看不懂了，各种减强弃弱，减的强，全都是硬科技新质生产力相关的一些香饽饽，比如说半导体，数字经济这些高成长赛道的，弃的弱呢，其实大多数是传统行业， 特别我多说一嘴哈，就是美系那边罗杰斯要来打 a 了，而且还要在我们的航空航天赛道走上两个老六，我真的服了，不多说了， 别再神话外资了，他们也只是玩一玩这个怯强气弱的那个套路而已。 m s c i 这一次调整，就是把外资的心思摆到台面上而已。

今天咱们的主题呢是外资机构现在正如何重新审视中国那些具备全球竞争力，以及能够通过科技创新走出去的企业。嗯， 这些企业可能会成为二零二六年中国股市的主要驱动力。没错，这个话题最近讨论热度很高，那我们就直接开始今天的内容吧。好的，首先咱们来看看高盛二零二六年闭门会， 这个会上有一个数据特别引人注目啊，就是超过九成的外资投资人都在看涨二零二六年的中国股市。这是怎么回事呢？就是在二零二六年一月底的时候，高盛在香港开了一个全球宏观会议。嗯， 然后他们在这个会上做了一个调研，结果显示，有超过百分之九十二的受访投资人都觉得二零二六年中国股市的涨幅会超过百分之十，甚至有将近一半的人是觉得会涨百分之二十以上的。看来外资对中国股市的信心真的是很足啊。是的， 其实这个是很能说明问题的，就是当很多人还在担心，比如说楼市的底部在哪里的时候， 这些全球的大资金已经把他们的关注点转到了中国的股票市场上了。嗯，而且他们是下了重注去压住中国的股市，会有比较大的上涨， 这个是一个非常强烈的信号。对，那外资这么强烈的看涨，背后到底是有哪些原因呢？具体来说呢？外资这次的判断主要是基于他们从宏观 产业到公司这三个不同的层面进行了一个非常细致的分析，然后他们是结合了一些深度的调研，最后才得出来这样的一个比较一致性的看涨的预期，所以这个背后是有很多的理性的思考和数据支撑的。明白了， 接着咱们再来看看宏观格局啊，就是说二零二六年中国的经济被高盛定义为非典型复苏， 在这种情况下，投资者在乐观的同时，又在哪些地方比较谨慎呢？呃，高盛是用了一个词叫非典型复苏来形容二零二六年的中国经济。然后现在投资圈的气氛也是挺有意思的，就是大家整体的心态是属于那种 谨慎的乐观，或者说大家会在一些乐观的因素和谨慎的因素之间去做对冲。那具体来说，大家在哪些领域是比较乐观的呢？首先就是增长预期差， 有百分之六十八的投资者是觉得二零二六年中国的 gdp 增速会在百分之四点六到百分之四点九之间好，这个是比彭博的共识要高的。 然后大家对于十五五规划期间的年均增速的信心也是有明显的回升。现在很多人都把未来五年的增速预期调到了百分之四到百分之五之间， gdp 和长期规划的信心都回来了， 这个确实是挺振奋人心的。不光是这个，还有百分之九十一的受访者都认为二零二六年人民币会进入一个升值的通道，他们觉得年底可能会升到六点八到七之间。 嗯，然后再加上大家普遍预期央行会有两次每次十个基点的降息，所以流动性也会保持在一个非常宽松的状态。对，所以对于外资来讲，他们就觉得 既可以赚到股市上涨的钱，又可以赚到汇率升值的钱。哎，这么说的话，那大家在哪些领域还保持着谨慎呢？主要还是集中在两个领域，一个就是房地产， 有差不多六成的投资人，他们是觉得房价要到二零二八年以后才会真正的见底。嗯，然后另一个就是通胀，大家觉得 ppi 的 通缩可能会一直持续到二零二七年年初， 所以这对于制造业的利润恢复来讲，就会是一个比较持久的挑战。没错没错，不过为什么在外需这么强劲的情况下，外资反而更看重中国企业在全球市场的表现呢？因为现在虽然说中国国内的需求是比较疲软的， 但是外资之所以持续地加仓中国的股票，最核心的原因就是他们看到了越来越多的中国公司正在凭借着 ai 产业链和高端制造真正地走出去，赚全球的钱。 对，所以这也是他们为什么会继续看涨中国资产的一个关键的原因。了解了，那我们接下来就重点聚焦一下 ai 产业链和高端制造这两个方向在二零二六年 到底有哪些核心的变化，或者说投资机会。先说 ai 产业链吧，其实二零二六年是被很多人认为是 ai 从一个炒作的题材真正变成业绩兑现的关键一年。对对，尤其是像一点六 t 的 光模块和液冷这些算力基建，是会进入到一个大规模交付的阶段， 所以这个也是给整个行业带来了一个非常实实在在的推动。看来这个 ai 产业链已经开始从卖铲子到深入各个环节了。没错没错，然后更有意思的是边缘 ai 就是 ai pc 和 ai 手机的渗透率 在二零二六年会突破百分之二十这个临界点。嗯，然后再加上中国本身又有非常强大的电子供应链，所以这也是为什么全球的硬件的估值逻辑正在被中国公司重塑。说到高端制造这个赛道在二零二六年有什么新的变化吗？高端制造这边的话，其实二零二六年 最突出的就是不再是单纯的靠低价去竞争了，像锂电、光伏、机器人这些领域，很多企业都开始通过技术授权加上海外建厂这样的方式， 直接在海外去实现利润。哦，对，然后也能够让自己的品牌获得一个更高的溢价，这其实就是心智生产力的一个反向输出。原来是这样啊，那我就很好奇了，二零二六年到底哪些公司会成为各个行业的领跑者呢？这高盛其实是用了一个他们自己的指标叫 e r l i， 然后他们是按照这个指标去筛选出来的。哦，他们认为二零二六年的行情会更加的偏向于阿尔法收益，就它不是一个普涨的行情，所以在这种情况下的话， 只有那些具备独特竞争力的公司才会脱颖而出。听起来这一轮的机会好像更集中在一些特定的龙头企业上面。对，比如说在科技和 ai 领域里面的话，像联想集团，它是全球 aipc 浪潮里面最受益的公司。 然后中继续创是 ai 数据中心里面算力升级最核心的一个供应商。嗯，还有华虹半导体，它是在国产替代和特色工艺这一块会迎来利润的爆发。 除了科技和 ai 领域，其他行业还有哪些公司可能会有机会呢？当然有啦，比如说在互联网和消费领域里面，拼多多是因为海外的贴膜迎来了盈利的拐点。 腾讯和阿里巴巴是因为他们持续的大额回购，加上 ai 提升了广告的效率，所以他们兼具了安全边界和成长的弹性哦。然后小米是因为汽车业务在二零二六年开始要进入利润的爬坡期了， 所以他的人车加全生态的商业闭环也即将被验证明白了。那出口量和资源领域有没有什么代表性的公司呢？出口量的话就是潍柴动力受益于全球物流的复苏，所以他的大功率发动机的出口是持续增长的。 然后资源领域的话就是紫金矿业，他是在全球通胀和避险的需求之下，最能够掌握资源品定价权的一个公司。看来各个领域的机会都很明确啊。那我们就顺着这个思路来看看高盛说的这个三守三防的策略，他们觉得二零二六年在投资的时候应该守什么防什么。 其实二零二六年的投资机会并不在于你去猜测政策会不会出力好，而是要去找到那些真正具备全球竞争力的中国资产。嗯，比如说像有技术壁垒的出口企业， 现金流非常充沛的互联网巨头，还有就是高分红的资源股，这些是属于要守住的。这些方向确实挺有防守性的，那他们觉得哪些风险是需要重点防范的呢？高盛特别提到了三个需要防范的风险，一个是跟房地产深度捆绑的一些行业， 第二个就是低端制造业的内卷。然后第三个就是地缘冲突可能会带来的一些供应链的不稳定。 嗯，对，所以他们其实整体的策略还是在强调要去拥抱那些能够通过 ai 提高效率，或者说能够成功出海的优质公司，因为这些公司才是二零二六年市场上涨的关键动力。 好的，我们今天从外资的视角梳理了二零二六年中国股市的一些结构性的机会，然后也看到了科技创新和出海能力是如何成为优质企业的一个增长引擎的。没错，那这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。

今天都在问立欧股份，就因为一条消息，它被正式纳入 msci 中国指数了。可能有人要问了，这 msci 中国指数到底是啥？跟我们普通人有啥关系？立欧股份凭啥能被选上？还有最近它动作不断，又是 ai 又是减持的，跟这次纳入有关系不？ 别急别急，咱就用大白话你问我答，把这事捋明白，全程不聊买卖，只说实实在在的情况。 先问第一个最基础的， msci 中国指数到底是个啥？说白了就是一个国际上超有分量的股票排行榜，由摩根斯坦利编制，专门挑中国市场里基本面流动性都不错的公司纳入， 相当于给国际投资者指方向，告诉他们这些公司值得关注，不是随便一家公司都能挤进去的，得达标才行。那第二个问题来了，利欧股份凭啥能被纳入？总不能是运气好吧？ 当然不是，能被 m s c i 看上，核心是认可它的实力。咱先说说利欧股份是做啥的，它不只是搞机械制造的，现在是泵与系统加数字营销双主业并行，简单说就是一边做工业相关的泵类产品，一边做数字营销，而且最近在 ai 领域发力特别猛，这也是它的一大亮点。 有人又要问了，最近立欧股份有啥大动作？跟这次纳入有关系不？当然有关系，最近的大动作，一个是 ai 转型搞得风生水起，一个是股份减持快过半了。 先说说 ai 这块儿，前段时间立欧股份开了投资者电话会，好多机构都去参加了，重点就是聊他的 ai 战略。他现在把 ai 融入到两大主页里， 尤其是数字营销这块儿，搞了算力模型、数据三层技术，还推出了专门的 ai 解决方案，甚至把部分 ai 创意能力开源了，连续三年都是数字营销行业的榜首，这实力能不被认可吗？ 再说说减持的事，有人一听减持就慌。其实不用瞎担心，立欧股份的减持计划是去年十月定的，截止到一月底，已经减持了六千七百万股，快到计划的一半了，成交均价六块多。说白了，这是公司正常的资本运作，跟公司基本面没啥关系，也不影响这次被纳入 msci。 还有人问，被纳入 msci 对 立欧股份有啥好处，会不会影响股价？咱只说实际，影响不了涨跌哈。 第一，能提升国际知名度，以前可能只有国内投资者关注，现在纳入国际指数，海外投资者也会注意到它。 第二，跟踪这个指数的基金可能会配置它的股票，能带来一些增量资金，提升股票的流动性，仅此而已。 最后再总结一句，利欧股份能被纳入 msci 中国指数，本质上是国际市场对它基本面业务布局的认可，再加上它近期的一系列大动作，都是在逐步推进业务发展。

朋友们，过年好，咱们继续拆 msci 新纳入的三十三只股票，今天第七只，广联达代码零零二四幺零 说实话，扒完这家公司的资料，我只有一个感觉，这是建筑界的软件茅台。为什么？因为它的毛利率高达八十七点三五，比茅台还吓人。 但最近，这家盖楼软件公司悄悄长出了 ai 大 脑。第一层震撼！业绩大反转，净利润暴增二百四十四二零二五年三季报广联达干了什么？ 营收四十二点九四亿，虽然微降二点三一，但规模净利润三点一一亿，同比增长四十五点九。更炸裂的是，第三季度 单季度净利润七千三百九十五万，同比暴增二百四十四点八九。扣飞净利润更是狂飙四百八十六点三九。这还没完， 一月二十六日，公司刚发业绩预告二零二五，全年净利润预计三点七六亿到四点二六亿，增长五十到七十。什么叫微型反转？这就是第二层震撼！技术狂魔今年专利暴增三百三十三 就在二月十三日，广联达刚拿下一项基于并模型的排布面配模发明专利，专门解决并配模运算量巨大的行业痛点。二月三日，拿下一项图例识别方法专利， 一月连拿设计算量一体化图纸对称轴识别节点建模方法三项专利。 今年以来，广联达新火专利授权十三个，比去年同期暴增三百三十三点三三 二零二五。上半年研发砸了八点零七个亿，累计专利超过一千项，著作权一千一百九十一条。什么叫技术护城河？ 这就是第三层震撼！ ai 已经落地，双轨模式收割！就在一月十六日的机构调研，广联达亮出 ai 底牌， ai 赋能现有业务提质升级价，新增的 ai 原生产品单独收费的双轨模式。 它的 ai 智能设计产品 kono 已经接入谷歌的 nano banana pro， 覆盖数智化建模、 ai 灵感渲染、 ai 成本估算三大核心模块，建筑设计师画图、 ai 在 旁边搭把手，这就是未来。而且它的 ai 打磨性是由建筑领域的专业数据经过精雕训练而成， 覆盖五百多项建筑细分专业。业内常说，谁掌握数据，谁掌握 ai 的 未来。广联达手里 握着中国建筑行业几十年的数据金矿，那 msc 为什么看上它？第一，大客户不断中标？ 就在二月三日，广联达南宁分公司中标广西交科集团高速公布 bing 软件采购项目， 去年十二月还连中两元，中广核一百六十五万项目，中核建两千七百四十九万项目，国家队都在用它的软件。第二，国产替代的硬逻辑。它的数维结构设计软件， 是国产自主可控的三维正向设计平台，已通过工信部信创认证， 在某省级设计院试点中，国产替代后，软件授权成本下降七十。 在中美科技脱钩背景下，这种自主可控的稀缺性是外资最爱。第三，资金已提前动手。二月十一日、十二日，主力资金连续净流入，两天合计五千万， 融资余额七点一七亿，连续两天增长。虽然北向资金去年减持了一些，但人家是获利了结，不是不看好， 但家人们注意，广联达的静态市盈率九十二倍，动态五十六倍，不算便宜，但它代表的是建筑行业数字化转型的卖产人。不管房地产周期怎么变，盖楼的人总要买软件，用 ai 作弊。 二月二十七号，外资金场这种建筑 ai 龙头是外资必须配置的仓位。下一期咱们聊第八支，杭州银行，银行股里的优等生，关注我，咱们不见不散！