风华高科有聚合物电容吗

风华高科这个基础元气剑的老牌巨头最近热度爆表，今天我们就来详细拆解它。一、第一个核心是主营业务，彻底摆脱了过去的泥潭，一季度扣分之后的成机增速高达百分之三十三点三四， 这是因为自家最核心的电容电阻产品在市场上卖爆了，产销两万的势头完全停不下来， 腹肌债务比例直接压低到了百分之一点三左右，可以说账上要钱有钱，底气十足，已经迎来了较为强劲的内生性大反转 哦！他精准踩中了当前最狂热的高端科技风口，别看他过去走的是传统路线，现在已经把触角全面伸向了人工智能、低空飞行器、新能源汽车以及高端储能这些让人血脉喷张的新兴赛道。 尤其是在算力产业和低空经济领域，高端电子元阵的刚需正在成几何级数的爆发。虽然目前这些新兴板块在营收占比中还不算顶天，但这恰恰证明他未来的上行空间大到无法想象。 三、作为国内被动原件的超级老大哥，他在前沿技术上的死磕已经迎来了收获期。面对海外巨头的长期垄断，他通过持续的研发砸钱，不仅有效抵消了上游原材料波动的压力， 更是在高端电子材料上实现了惊人的质的突破。家人们，点赞关注不迷路，司机带你上高速！

每天研究一家上市公司风华高科，谁说老牌国企没有新动力？当全市场都在疯狂追逐光模块和算力概念时，有一家低调了四十年的广东企业， 正悄悄把国产高端元气剑做到了世界级水准。他不是英伟达，也不是台积电，却是中国电子工业真正的隐形基石。别再戴着有色眼镜看他今天带你重新认识这位被严重低估的被动元剑之王锋华高科，别再以为他只是个做普通电容电阻的老国企， 现在他是国产高端元气剑突围的绝对一哥！三大王牌给你讲透一、国内被动元气剑突围的绝对一哥！三大王牌给你讲透一、国内被动元气剑突围 电视多层陶瓷电容器和片式电阻器双料国家级制造业单项冠军，是国内具备阻容感、全品类规模产量的代表企业。从超细粉体材料到核心制造设备，实现了关键材料的高度，自己 彻底摆脱日系卡脖子，不仅拿下了比亚迪、华为等国内巨头，车规级产品更是打入了欧洲、日韩的全球顶级供应链，技术壁垒直接拉满。二、业绩拐点爆发，净利大幅提升，二零二六年一季度规模净利润同比大幅增长百分之三十七点一四， 彻底走出行业低谷。随着祥和工业园五十二亿高端项目投产，新增月产能一百五十一亿，只直指 ai 服务器与新能源汽车。在 m l c c 行业量价齐升的超级周期下，高端产品占比将突破百分之五十， 未来业绩弹性极强。三、全产业链闭环，国产替代空间巨大，打通材料、工艺、装备产品的全产业链闭环，拥有六个国家级研发平台，我国每年进口 m l c c 高达二点五万亿个， 国产化率却不足百分之二十二。国产替代的海量空间，他就是最大受益者。在 chiplet 和 ai 算力时代，掌握核心基础元气剑，就等于掌握了电子产品的命脉， 护城河深不可测，别看现在光鲜亮丽，起步的时候太难了。早年从广东肇庆的小厂起家，面对的是村田、 t d k 等日系巨头的绝对垄断。行业低谷时，别人观望，他逆势砸钱搞研发、拼并购， 靠着死磕纳米级磁粉技术和精密叠层工艺，硬是从外资嘴里抢下高端市场份额，从地方小厂逆袭成全球被动原件巨头。未来展望，三句话讲清。 一、高端产物持续释放，抢占 ai 与汽车电子黄金赛道随着新基地满产，公司将在高利润的 ai 服务器及车规级 m l c c 领域进一步打开增长空间。二、阻容感加新兴器件双轮驱动开辟第二曲线， 在稳固主业的同时，加速布局超级电容敏感器件等新赛道，打造全新的业绩增长级。三、 国际化与去日化双轮驱动构建长期技术与成本互成合，在深度绑定国内巨头的同时，持续优化全球供应链，向全球被动元件第一梯队发起总攻，从岭南小厂蜕变为中国电子元气件产业链的定海神针。 各位董事长，你觉得风华高科能坐稳国产 m l c c 新王的宝座吗？欢迎留言说说你的看法，点赞收藏，咱们评论区一起交流探讨！

一个月翻倍的 m l c c 龙头，其实有两个，风华高科和三环集团，今年都是涨疯了啊，表面上看的都是 m l c c 赛道啊，都吃涨价的一个红利，那么都是 ai 算力的一个间接受益者。 但是我要告诉你啊，这两家公司的底层逻辑完全不一样，选错一个呢，可能赚了热闹没赚到钱啊。那么今天我就用几分钟啊，帮你把这两家拆清楚啊。先讲他俩为什么都在找啊，共同点就一个字，就是缺 ai 服务器呢，对 m l c c 的 需求太猛了啊！英伟达下一代卢比基价啊，一台用的 m l c c 价值量啊，四千三百二十美元，比上一代 g b 三百的一千五百三十美元啊，直接是翻了百分之一百八十二， 不是涨了百分之十八，是涨了百分之一百八十二。那么日韩大厂，包括像春田、三星电机啊，全部把产能调去生产 ai 用的高端 m l c c 了，那么中低端怎么办？每个月呢？缺口三百一只啊， 那么三百亿只是什么概念啊？就是你手机里面用的那种小电容啊，全世界每个月少了三百亿颗，没人造。 那么缺口呢，就意味着涨价啊，太阳能电五月开始涨百分之六到百分之十三，三星呢，在研究涨百分之五到百分之十，那么国内厂商预期涨百分之十到百分之十五， 风华高科一季度净利润是涨了百分之四十八，那么涨价的红利啊，已经在报表上面体现了， 这就是他们俩的一个共同底色啊，就是 m l c c 超级周期。但到这里啊，如果你觉得他们俩差不多，那你就错过了一个最关键的东西啊， 三环集团骨子里啊，不是一家 m l c c 公司，它是一家材料平台公司啊，什么意思啊？就是三环做的是先进陶瓷材料， m l c c 指着它用这个材料啊做出来的一个产品，它用同样的材料技术啊，做了另外两个更狠的东西。第一个呢，就是光通信陶瓷插线，就是你光先上网那个街头的精密陶瓷件， 全球试占率百分之七十啊，百分之七十什么概念啊？就是全世界每十根光纤，七根用的都是三环的插芯啊，这是一个绝对垄断的声音啊。那么第二个呢，就是 s o f c 电解质隔膜啊，这个东西你可能没有听过，但是它是 ai 数据中心能源方案的一个核心部件啊， 三环深度绑定了美国 b 一 啊，就是 brown energy 啊，全球 s o f c 商业化的龙头，拿了它百分之八十的割膜份额。那么 b 一 今年一季度营收是暴增百分之一百三，产量呢，是从一 g 瓦往两 g 瓦扩啊，这意味着什么啊？意味着就是三环的业绩不只是靠 m n c c 涨价了， 它的 s o f c 业务啊，卡位了 ai 数据中心的一个供电革命，这是一个全新的刚刚开始放量的增长曲线啊。我们再来看一下风华高科， 风华高科呢，就是一个纯粹的被动软件公司啊， m a c c 加电阻两大拳头产品，它的逻辑呢，也很直接，就是 m a c c 涨价，它赚钱，那么外溢订单来了啊，它接住，产品呢，从低端往高端走， 毛利率呢？往上走，那么现在高端 m l c c 只占它总营收的百分之十五，也就是说啊，它还有巨大的一个升级空间， 每多卖一颗高端的 m l c c 啊，那么利率率就会往上跳一点啊，一季度净利润还比暴增百分之六十一，就是这个弹性的体现啊。但是风华自己也澄清啊，就是没有跟英伟达直接合作，市场炒的是国产替代的预期， 看这个预期能不能变成实际的订单啊，还需要验证啊。那么对比一下他俩一季度的一个成绩单啊，差距一目了然。三环集团呢，一共收二十点八一亿，增长百分之四十六，净利润呢，七点九一亿，增长百分之四十八，毛利率是百分之四十八点四九。 那么凤凰高科呢，营收是十五点十五亿，增长了百分之十九，净利润呢，是八千八百五十六万，增长了是百分之三十七，毛利率百分之十六点七八。 那么营收呢，三环是风华的两倍，利润呢，是八倍，毛利率呢，高出近三十个百分点，这不是说风华不好啊，这恰恰说明了两家公司的一个本质区别，就是三环是高毛利的一个平台型公司，赚的是技术和垄断的钱啊，那么风华是规模化的一个制造业公司，赚的是周期和弹性的钱。 那么问题来了啊，该选哪个？就是如果你看长期逻辑，三环的想象空间其实更大啊， m n c c 是 基本盘，双通信，差芯是现金流， s o f c 是 第二增长曲线， 那么三个引擎呢，同时加速，而且 s o f c 啊，是绑定了 ai 数据中心这个未来五到十年最大的一个增量市场， 但是如果你只看短期的一个弹性啊，可能风华的爆发力更强啊，它的业绩啊，对 macc 涨价最敏感啊，因为它体量相对来说比较小啊，利润基数低，那么涨价百分之十到百分之十五，利润可能就是百分之几十的一个跳绳啊， 而且高端 macc 占比从百分之十五往上走的过程啊，本身就是一个利率持续改善的故事啊。但是要注意啊，风华没有跟英伟达合作这个位置啊，有一部分是情绪推上去的啊，那么一旦业绩没有能持续的兑现回调，可能会很疼啊。 那么三环的风险呢，就是 sos 隔膜高度依赖了 b 一 这一个客户啊，就是万一关系生变，第二增长曲线的故事就打折了。 而且三环的布局已经很高了啊，市场对它的期待太高了啊，稍微不及预期可能就会被涨。所以最后啊，给你一个清晰的结论 就是，三环集团买的是平台加第二曲线的一个长逻辑，适合愿意久拿的人。那么风华高科呢，买的是 m i c c 周期弹性的短逻辑，适合看的准节奏的人。那么两个都是涨了一倍啊，但是上涨的理由完全不同， 先搞清楚你到底在赚什么钱啊，比搞清楚你赚了多少钱更重要啊！那么在 macc 这个赛道啊，三环和风华你更看好谁啊？评论区可以说说你的判断，觉得有收获的可以点个关注。

哈喽，大家好，欢迎收听我们的播客啊，今天咱们要聊的呢是这个被称为电子工业大米的风华高科，我们来聊一聊他到底在二零二六年的一季度业绩出现了拐点之后， 到底有多大的潜力啊？是受到了这个 m l c c 涨价和这个 ai 这些因素的带动啊，但是呢，也存在一些估值偏高等一些风险。我们会先给大家说一说风华高科他到底是做什么的？他的经营模式是怎么样的？ 我们再来好好的分析一下他的这个基本面到底有哪些优势和劣势。最后我们再来谈一谈他未来的成长的机会和风险。没错没错， 那我们就开始今天的讨论吧。我们先来聊第一大块啊，就是这个核心业务，咱们来聊一聊风华高科他到底是做什么的啊？他在这个行业里面是一个什么样的定位？风华高科呢？他其实就是一个专注于电子元器件的这样一个公司啊，然后他的总部在广东肇庆， 他是一个深交所的上市公司，他背后的实际控制人是广东省国资委。哦，原来他是国企背景啊，对，没错。然后呢，风华高科呢，他是属于这个电子原件制造业，他的产品呢就被广泛的应用在 家电呀，通讯啊，汽车电子啊，新能源啊等等这些领域，它是一个非常非常重要的电子信息产业的一个基础的保障。哦，那具体它的这个业务构成和它的这个收入是怎么来的呢？风华高歌呢，它的主要的收入来源就是它的电子原件，那其中呢，电容又是它最大的一块啊，然后其次是电阻 还有电感这三大类就差不多占了他整个收入的百分之八十以上，听起来他的产品种类非常丰富啊。没错没错，然后他除了这些电容、电阻、电感之外，他还生产一些电子材料和一些专用设备，他的应用领域呢也是非常的广泛啊，几乎包含了所有的重要的电子行业， 而且它的这个产销规模在国内都是领先的，就是它的这个电子元旗舰的制造是它这个核心的盈利的。哎，那我想知道就是风华高科它在行业里面到底有哪些比较突出的竞争优势呢？首先呢它是国内被动元线的龙头啊， 然后它的产品线非常的全，它的这个 m l c c 和片式电阻这两个都是属于国家级的单项冠军产品，就是它的这个技术实力和它的这个市场地位都是非常领先的。 哇，这听上去确实挺厉害啊。对，而且他是国内少数几家可以同时大规模的供应电容电阻和电感的这样的一个厂商。然后他的客户呢，又分布在各个行业啊，比较分散， 他也在积极的往高端走，就是他的这个车规级的和这个超薄膜的这些新产品都在加速的量产， 同时呢他也在带动整个产业链的升级，就是他的这个衣架能力也在逐步的提升。那咱们来聊第二部分多空辩论，咱们来剖析一下这个风华高科他的这个基本面到底有哪些核心的优势， 或者说有哪些利好的逻辑。风华高科它是国内唯一的一家能够同时自主地去覆盖电容、电阻和电感的这样的一个被动原件的企业，然后呢它是一个从材料到原件到模组的一个完整的产业链， 它的这几个 m、 l、 c、 c 和片式电阻的这个产能都是全国第一，而且它的客户呢，都是一些头部的企业，听起来就感觉这公司的行业地位确实非常的突出。没错没错，而且它技术上面它有国家级的研发平台， 然后它的这个自主的专利也很多，它的一些关键的材料的自供率超过百分之七十，它的一些高端的产品已经打入了国际的供应链， 包括他的一些车规级的订单，在二零二六年的一季度同比增长了百分之一百八十三。他的这个呃祥和基地的这个产能也在逐步的释放，再加上这个行业本身的这个国产替代的空间也很大， 再加上政策的扶持，所以说他的这个未来的成长性还是非常值得期待。你觉得风华高科在财务层面有哪些值得关注的亮点呢？ 他二零二六年的一季度啊，他的这个营业收入同比增长了百分之十九，然后净利润同比增长了百分之三十七，他的这个净利润的增速是要快于收入的增速的，说明他的这个盈利能力在明显的提升。这个毛利率有没有什么变化？ 他这个二零二六年的一季度的毛利率环比是上升的，然后他的这个资产负债率只有百分之二十三，也没有什么短期的有息负债，他的这个经营现金流也是持续为正的，就是他的这个财务非常的稳健啊，这就为他的这个扩张提供了很好的保障。 哎，那你觉得风华高科现在目前最明显的短板或者说风险是什么？嗯，首先第一个就是他的这个产品呢，还是以中低端为主，那他的这个毛利率跟国际巨头相比还是有比较大的差距的，那他在高端的这个市场的份额还是比较小的。 哦，原来高端领域还需要突破。然后他的这个原材料啊，主要都是银啊、铜啊这些金属的价格波动也会直接影响他的这个成本。他的这个股价呢， 最近一年的涨幅也非常的大，所以他的估值现在也不低了。他的这个传统的这些业务的占比还是比较高的，新兴领域的占比还是比较小的，他的这个 应收账款和存货的增速也比较快，所以他的这个现金流也是有一定的压力的。那如果说他的这个高端的产品的量率提升，或者说他的这个产能的释放不及预期的话，那他的这个业绩也是有波动的风险的。咱们来进入第三个主题啊，就是前景风险， 就是你怎么看风华高科未来的成长空间和潜在机会。呃，首先就是被动原件这个行业本身它就是一个电子信息产业的基础，它的市场是非常非常大的。那中国的这个市场呢，在二零二四年是一千八百亿元，然后全球市场是四百五十亿美元。 那这个市场呢？在接下来的二零二六年到二零三零年这五年的复合率是超过百分之十二的。 特别是像这个 ai 服务器，这个新能源汽车，还有这个储能这几个赛道是需求爆发的，听起来就是行业本身的增速就很吸引人，没错。然后风华高科呢，它是国内唯一的一个 可以做到阻容感全品类覆盖，并且拥有完整产业链的这样的一个公司。他的这个高端的电容电阻的产能也是在持续的扩展，他的这个试战率也是在不断的提升，他的一些关键的材料他是可以自己自贡的，他的这个技术也已经突破了这个国际巨头的封锁，他的一些 产品呢，已经打入了这个头部的这个车企和这个 ai 厂商的供应链，它的这个车规级的这个订单在二零二六年的一季度是同比增长了百分之一百八十三。 同时呢它还享受这个呃，国家级的这个政策的支持，就是多重的这个利好啊，都在驱动它的这个成长。你觉得风华高科在接下来的发展当中最需要警惕的风险是什么？嗯，首先就是它这个行业本身是一个周期性非常强的行业， 那如果说这个 ai 或者说汽车电子这两个大的应用方向出现了需求的波动， 那他的这个产品价格和他的这个出货量都会受到很大的影响。嗯，那这个时候他的这个业绩的波动就会非常的明显，这个波动确实让人有点担心。然后除了这个行业的周期之外呢，他其实在高端的这个市场还是面临着国外巨头的这种技术的压制，那他的一些关键的设备和材料还是需要依赖进口的。 所以说如果一旦国际局势紧张，或者说出现一些专利的纠纷，那他的这个产能扩张，或者说他的这个量率的提升如果跟不上， 他的这个利润就会被压缩，再加上他的这个原材料的价格变动，以及他的这个前五大客户占比超过三成，那如果说这些客户的订单一旦有波动， 那他的这个业绩也是会有比较大的波动的。嗯，甚至他还面临着一些环保和安全生产的一些潜在的压力。就是说我们现在如果说要投资风华高科的话，你觉得哪些因素是最值得关注的？嗯，我觉得首先就是他作为这个被动原件的龙头， 然后他的这个全产业链的布局，以及他在这个高端市场的一些突破，确实让他具备了比较强的竞争力，尤其是在现在这个国产替代的大背景下，他的这个成长空间是非常大的。听起来确实很有潜力，不过呢，就是说他的这个行业的周期性， 以及他的这个技术升级的压力，还有就是原材料和客户集中带来的一些风险，都是需要去密切关注的。嗯，对，然后就是说他的这个高端的潜能的释放，以及他的这个量率的提升和他的这个新产品的研发的进展， 都会直接影响他的这个业绩和市场的估值。对，今天我们就是从各个角度把风华高科的这个现状给大家做了一个梳理，然后也聊了他的一些优势和他的一些潜在的风险。对，所以说这个公司呢，确实是有机会，但是呢， 呃，投资这件事情吧，还是需要大家持续的去关注他的变化，用比较理性和发展的眼光去看待，那就是这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。

这个视频我们聊透风华高科，下一个关注什么行业，看主页置顶视频。风华高科是国内 m l c c， 也就是片式多层陶瓷电容器和片式电阻器的龙头， 主业就是做电容、电阻、电感这些被动元气件，俗称电子工业、大米、手机、汽车、 ai 服务器里都离不开它。风华高科最近为什么受到市场高度关注？背后是多重因素共同驱动。 从行业与国际背景来看，五月上旬，日系厂商太阳釜店正式调涨消费及车用 m l c c 价格百分之六至百分之十三， 村田对 ai 及车规产品涨幅更高，达百分之十五至百分之三十五。而且五月二十日，三星电机更是宣布锁定二零二七年至二零二八年产能，叠加摩根士丹利拆解、英伟达 vr 两百机架 b o m， 数据显示， m l c c 价值量激增百分之一百八十二， 均印证了高端 m l c c。 供给紧张的共识。同时，五月二十五日前后，中国商务部对稀土实施更严格出口管控，而高端 m l c c 依赖重稀土， 这将加速下游客户转向国产厂商。在企业层面，风华高科在五月十二日召开业绩说明会，确认车规及高可靠磁粉等三大核心材料实现自主化突破，且三款产品已批量交付。 而且五月二十五日公司发布公告澄清未与英伟达直接合作，但这反而离清了市场预期，引导关注点回归期。公控车载板块订单在一季度同比翻倍增长的时机。为什么在这么多公司里要讲风华高科？因为他的行业地位非常硬， 公司的核心产品 mlcc 和片式电阻器都是国家制造业单项冠军，电阻的全球出货量已经接近第一，电容在国内也是头部， 但全球 m l c c 市场七八成被日韩台厂商占据。风华高科全球份额只有百分之四左右，国产替代的空间极大。 二零二五年公司主营产品产销量均创历史新高，说明他在持续抢份额。那么他凭什么做到这个地位？靠的是四十多年的积累和全产业链能力。 风华高科是少数能从材料、设备到产品全自主的国内厂商，二零二五年研发投入二点八四亿元，研发人员一千七百人，硕士以上增长百分之四十六。 关键材料如纳米晶磁粉超系列将实现自产性能优于进口高端产品上车规级 mcc 完成战略客户认证。精密厚膜电阻打破日系垄断，零一零零五超微型电感量产。 这种材料工艺设备一体化的能力，是国内绝大多数被动原件厂不具备的。财务数据上，二零二五年营收五十七点五六亿创新高，但净利润二点八三亿，下滑百分之十六，毛利率从百分之十九点二降到百分之十七点七五， 主要是原材料涨价和汇兑损失，但二零二六年 q 一 毛利率已经在回升，而且公司计划通过套保锁定成本。二零二五年经营性现金流四点二五亿，虽然净利润不高，但现金流健康。 q 一 经营性现金流为负，二点一八亿是因为原材料涨价和上游结算收紧导致采购支出增加，属于短期波动，存货和应收款都在良性范围。下一个关注什么行业，看主页置顶视频。那么风华高科未来还有哪些看点呢？ 第一个看点就是 ai 算力带动的端测需求爆发， ai 服务器、 ai 手机、 ai 眼镜、机器人这些端测设备 对被动元气件的用量是成倍增长的。公司调研资料里明确说 ai 算力、机器人等新兴领域增速达到百分之五十到百分之一百，虽然目前基数还小，但明年端侧增长会更乐观， 而且高端电容产品已经出现涨价苗头，类似坦电容的逻辑，公司在服务器和数据中心业务增速超过百分之一百，客户以国内头部厂商为主。第二个看点就是汽车电子的国产替代， 目前汽车电子领域国产化率只有百分之十左右。公司车规产品已从车载周边渗透到电驱、 bms、 obc 等核心系统，并且打入了欧洲、日本、韩国等海外 t 二一供应链。 二零二五年汽车电子销售额同比增长百分之十六，随着高端车规、 mlcc 和电阻的量产，爬坡这块的利润弹性会很大。 第三个看点就是产品结构升级带来的毛利率修复。公司战略是聚焦中高端，主动放弃低毛利订单，高端产品如车规级一体成型电感、超微型高频电感、合金电阻等以批量供货。虽然目前高端产品良率还在爬坡，仅占了一部分产能， 但随着量率提升和规模效应，毛利率有明确向上空间。公司自己判断，二零二六年毛利率提升会比二零二五年更好，能源规划上每年保持百分之十至百分之二十增长，如果需求超预期还会提速。好，这一讲就讲到这里，关注我，每天看懂一家上市公司。

每天拆解三家上市公司，今天聊广东肇庆的风华高科公司深耕 m l c c 电容、片式电阻、电感三大被动电子原件赛道，也是国内组容感全品类龙头。 l c c 国内排名第一，全球第八，片组国内第一、全球第三，连续二十六年上榜中国电子原件百强，是业内公认全产业链自主可控的标杆企业。其中主力产品 m l c c 全称片式多层陶瓷电容是电子产品里超小的空用零件，它好比微型小电池加缓冲水箱，主要用来存电稳电压，当电路里电流忽大忽小时， 它会先储存多余电量，电量不足时再释放出来，避免设备断电、卡顿失灵，保证手机、车机平稳运行。公司各类产品广泛应用在各类硬件设备中， m l c c 负责设备稳压，月产能六百五十亿只，骗足管控电路电流，月产能三百亿只，产品供货比亚迪、华为、明德时代等企业。 今年一季度车规级订单同比增长一百八十三。二零二五年公司营收五十七点五六亿元，同比上涨十六点五四，规模净利润二点八三亿元，毛利率十七点七五。上游核心材料自供率超七十，受金属原料涨价、产线折旧影响，利润小幅波动。下游消费电子占比过半，新能源与算力业务占比升至二十五。二零二六年一季度营收十五点一五亿元， 净利润零点八九亿元，盈利持续回暖，依靠全产业链自研技术、七百多项专利，还有超大产的规模，再加国资背景加持，构建起坚实壁垒。整体来看，这家本土龙头乘着国产替代新能源和算力，产业发展成长动力十分充足。

本期内容由深空投资免费提供，这期我们来开箱风华高科风华高科全称叫做广东风华高新科技股份有限公司，注册地在广东省肇庆市，股票一九九六年在深交所上市。公司的控股股东是广东省广盛控股集团，实际控制人是广东省国资委。组织形式属于地方国有企业。 根据深万行业分类标准，公司一级行业属于电子行业，这个行业目前有六个二级行业，共四百八十一家上市公司。风华高科属于其中的原件行业，目前这个行业总共有五十八家 a 股上市公司。 风华高科主要涉及到的概念有 m l c c 机器人概念、电池技术、被动原件、超级电容、通讯技术、高压快充。风华高科是国内规模最大、品类最全的被动原件厂商之一，也是国资委认定的创建世界一流专业领军示范企业。 具体来说，风华高科主要生产三类东西，电容、电阻、电感。那这三样东西具体是干嘛的呢？打个比方，电路里的电流就像河道里的水， 电容的作用就像是一个微型水库或者蓄水池，电流有时候会猛的长一下，有时候又会突然落下去。电容就能在电流太大时把多余的水存起来，在电流不够时再把水放出来，让整条河的水位保持平稳。所以我们手机充电时不会突然烧坏车里的屏幕，不会因为按一下喇叭就黑掉，电容在背后起了大作用。 电阻就更简单了，它像是一个可以调节的水龙头，水龙头拧的紧，水流就小，拧的松，水流就大。电阻就是专门用来限制电流大小的，防止电流太大把后面那些金贵的芯片烧掉。 电感则像一个能消除波浪的装置，电流在水道里流动时，偶尔会突然来个浪，电感就能把这个浪给压平，不产生剧烈的波动和干扰。这三个零件加在一起，就能保证一块电路板稳定安全的工作。 从收入结构来看，风华高科二零二五年总营收五十七点六亿元，其中电子原基建及电子材料制造业务是绝对支柱，占总营收的百分之九十八点二，同比增长百分之十六。不过这块业务的毛利率是百分之十六点三，比上一年下滑了一点九个百分点，说明行业竞争在家具原材料涨价，在压缩利润空间。 二零二五年，公司一共生产了一万一千三百四十三亿只软件，卖出了一万零九百七十亿只，产销双双破纪录。因为产品规格成千上万， 风华高科实际上就相当于一个电子元基建超市，客户可以一站式配齐。公司赚钱主要靠三条，一是走量薄利多销，一颗软件可能只赚几厘钱，但一年卖上万亿只就是几十亿的营收。 二是科成本，金属和陶瓷粉价格波动会直接吃掉利润，所以公司一直在推进极致降本。三是往高端爬，普通电容电阻利润很薄，但车规级、高容值、高压、高精度的产品毛利更高，这也是公司眼下拼命突破的方向。 客户方面，风华高科的订单来源相当分散，前五大客户加起来只占总销售额的百分之二十点七， 下游覆盖面很广，汽车电子板块二零二五年销售额同比增长百分之十六，通讯板块增长百分之二十五，工业控制板块增长百分之十六。除此之外，家电、 pc、 ai 算力、新能源、无人机和医疗设备等领域都有设计公司正在重点可新能源汽车和 ai 算力这两块骨头， 二零二五年已经向四十多家行业标杆客户导入了五百多款产品。竞争方面，锋华高科在高端市场上真正的对手是日系厂商。 公司在年报里明确提到，高端电阻领域要打破日系厂商的垄断。国内同行主要有三环集团、顺络电子等，但风华高科是国内极少数能同时大规模做电容、电阻、电感三大主业的综合型厂商，这种全品位配套能力是他最大的护城河。 最后提一句，公司还有一小块其他业务，占总营收的百分之一点八。二零二五年收入一亿元，同比增长百分之四十二，毛利率高达百分之九十六点三，这部分主要是废料处理和零星材料销售，属于边角料，收入体量很小，对整体经营基本没什么影响。 风华高科在产业链中处于典型的中游位置，他从上游买材料，生产出电子元气件，再卖给下游的终端厂商。综合来看，上游依赖度高，话语权较弱，下游多样化，有一定溢价能力。但受限于竞争激烈， 风华高科的上游主要是金属和电子、陶瓷、粉浆料等原材料的供应商。电子元气件制造的原材料成本占营业成本的百分之五十五，是最大的一块支出。他从上游买来这些基础材料，经过高精度的加工，做成几百万种规格的电容、电阻和电杆。 所以他的盈利根本来源是材料加工费。材料价格一涨，利润就立刻被挤压。风华高科对上游基本没有溢价能力，核心原因有两个， 第一，原材料价格不由他说了算。金属价格是国际大宗商品市场定的，完全是被动接受。银价在二零二五年一度涨到几十年来新高，孖铜等金属也在全面上涨，风华高科只能硬扛这个成本。第二，关键材料依赖进口。 虽然他正在推进关键材料的自产化，比如纳米晶瓷粉、超细孖浆等已经实现了性能突破，但在全面自己之前，仍需要从外部采购，溢价空间有限。 财报数据直接暴露了他的被动，二零二五年营收增长了百分之十六点五，但净利润反而下降了百分之十六，主要原因就是材料成本和折旧吃掉了利润。 丰华高科的下游客户是各行各业的硬件制造，包括华为、比亚迪、宁德时代等，涉及通讯设备、汽车电子、家电、公控等领域。它的产品如 mlcc 和电阻等，曾被冠以工业大米的称号。用量大、单价低，下游厂商少用几颗看起来没关系，但多换一个供应商则可能面临很大的验证风险和成本。 对下游客户的议价能力正处于一个微妙的转变期。传统上，由于 m、 l、 c、 c 电阻、电感这类产品标准化程度高，不同厂家之间的产品差别不大，下游大客户随时可以换供应商，所以风华高科的议价能力一直不强，但在两个因素的作用下，情况正在发生变化。 第一，客户结构正在优化。他不再过度依赖消费电子领域，而是逐步接入了汽车电子、 ai 算力、服务器、储能等高成长性领域。 二零二五年，汽车电子板块销售额增长了百分之十六，通讯板块增长了百分之二十五，高价值量的新鲜市场客户占比在提升，高端产品壁垒更高，客户对性能的重视超过了对价格的敏感，这让他有了一点点定价的空间。第二，他开始主动涨价了。 随着原材料价格上涨导到整个行业，风华高科在二零二六年初对 m、 l、 c、 c 电阻、电感所有品类启动了年内第二轮调长，长幅达到了百分之十到百分之十五。 能主动涨价，说明行业格局已经不再是无底线的价格战，公司在部分产品上有了调价的话语权。竞争格局方面，全球被动原件行业，也就是电容、电阻、电感这些电子基础零件的制造业，被业内称为电子工业的大米。 其中， mlcc， 也就是多层陶瓷电容器是这个行业里用量最大的一种，一部普通手机要用掉一千多颗，一辆新能源汽车要用掉一万多颗。 mlcc 全球市场规模占到了整个被动原件行业的约四成。所以，看懂 mlcc 行业的竞争格局，基本就等于看懂了大半个被动原件行业行业。 根据中国电子原件行业协会信息中心的数据，二零二四年全球 mlcc 市场规模约为四点九万亿只，同比分别增长了百分之五和百分之六， 这个上千亿的大市场竞争格局，却呈现出非常明显的金字塔结构，日韩企业牢牢霸占塔尖，中国大陆企业虽然进步很快，但总体上仍处于追赶阶段。 说到第一梯队，日本村田制作所是绝对的老大。根据中国电子原件行业协会信息中心统计，二零二四年，村田在全球 mlcc 市场的份额高达百分之三十一点八，一家就占了近三分之一。 紧随村田之后的是韩国三星电机，稳居全球第二，太阳釜电排第三， t d k 第四，金磁第五。前五名中，日系企业占了四席，合计市场份额超过百分之八十。 特别是在车规及 m l c c 市场，村田一家就占了百分之四十七的份额，加上 t d k 和太阳釜电，日系三巨头合计占了近七成。这个领域对可信的要求极高，客户认证周期动辄两三年，一旦定型就很难更换供应商。 第二梯队主要是中国台湾的企业，以国巨和华星科为代表。国巨是全球 m l c c 市场第六大厂商，份额为百分之五。 国巨还是全球第一大晶片、电阻和碳质电容制造商，产品矩阵非常丰富，在 ai 服务器、新能源汽车等高端领域的布局相当积极。华星科全球 m l c c 市场份额百分之三点二，是全球第七大厂商。 这两家台企的特点是制造能力强，成本控制做得好，而且近年来也在积极网汽车、电子等高价值领域拓展，但技术上和日系龙头仍有明显差距，主要集中在中高端通用市场，扮演着承上启下的角色。 第三梯队就是中国大陆的企业了，风华高科、三环集团、微融科技是其中的代表。风华高科深根电子原件行业四十年，是国内品种系列最齐全、规模最大的被动原件企业之一， 连续二十六年入选中国电子原件百强核心产品， mlcc 和片式电阻器都是国家制造业单项冠军产品，还入选了国务院国资委创建世界一流专业领军示范企业名单。 但放在全球角度看，风华高科二零二四年的全球 mlcc 市场份额为百分之一点九，三环集团为百分之二点五，这俩在全球排名第八或第九的位置。另一家微融科技份额为百分之一点五，国内这几家企业加起来，全球市场份额也就百分之八左右， 和村田一家百分之三十一点八的份额相比，差距还是非常明显的。接下来我们看下公司的财务情况。风华高科二零二五年出现了营收增长但利润下滑的格局，全年实现营业收入五十七点六亿元，同比增长百分之十七，营收规模创下历史新高， 这个增长主要来自新能源汽车、算力产业、低空经济这些高景气赛道的拉动。容足感，三大主营产品产销双双破纪录， 不过增收并没有带来增利，公司规模净利润二点八亿元，同比下降百分之十六。利润下滑的核心原因，一是原材料价格快速上涨，金属材料价格几乎翻倍。二是公司处于转股高峰，新增固定资产折旧大幅上升。 三是汇率波动带来负面影响。另外，资产减值损失从二零二四年的零点七亿元扩大到二零二五年的一点五亿元，毛利率也从百分之十九点二下滑到百分之十七点七，直接侵蚀了利润空间。 现金流方面，经营性现金流净额为四点三亿元，同比下降百分之六。流出端主要是购买商品和支付职工薪酬的现金增加，销售端回款虽然也在增长，但没能完全覆盖成本端的现金支出。 再看盈利能力，公司综合毛利率百分之十七点七，净利润百分之五，净资产收益百分之二点三，和同行一比差距比较明显。三环集团毛利率百分之四十二点一，净利润百分之二十九点一，净资产收益百分之十二点六。 风华高科在盈利效率上明显落后于三环集团，产品附加值和成本管控还有较大提升空间。长债能力倒是公司的一个亮点，资产负债率百分之二十四，流动比例二点二六，速动比例一点九七，整体负债水平很低，全年利息费用只有一千万左右，几乎没有什么长债压力。 公司财务结构稳健，短期和长期长债风险都很小。最后，我们来看一下公司的精彩发展史。风华高科前身是一九八四年在广东肇庆成立的肇庆风华电子厂， 最早做收录机装配，一九八五年转向电子元气件制造，主业方向就此确定。一九九四年改制为股份有限公司，一九九六年登陆深交所，二零零九年是公司的分水岭。 这年七月，风华集团将锁持一点二二亿股，占总股本百分之十八点二五的股份无偿划转给广东省广盛资产经营有限公司。广盛是神属大型国企，旗下有有色金属和电子信息两大主业。这次划转让公司实际控制人从肇庆市属国资变为广东省属国资。 广深入主后，第一件事就是让公司退出股票投资，把精力全部收回到电子元气件上。二零一五年，公司以五点九二亿元收购耐电科技百分之一百股权。耐电科技是做柔性线路版的，客户包括华为、小米、 oppo 等手机厂商。 这次收购是为了进入移动终端和可穿戴设备的供应链。风华高科最核心的产品是 mlcc， 这是所有电子设备里用量最大的内资企业。 另外两类主力产品是片式电阻器和片式电感器。这三类产品统称被动电子元器件，就是不需要电源驱动，本身不产生电信号，但电路离不了的基础原件。 技术突破上，公司已经掌握了一微米超薄膜流源工艺，用在 ai 服务器上的 mlcc 单颗容量做到两百二十微法，还突破了纳米金磁粉、超细涅浆等几种关键原材料的自主供应，这些都是过去长期被日韩企业卡脖子的材料。公司的片式电阻器和片式电容器都拿了国家制造业单项冠军产品认定。 总结来说，公司一九八四年从装配收入机起家，一九九六年上市，二零零九年广盛入主后回归主业，靠 mlcc 和片式电阻做到国内龙头。技术上有突破，但利润还在沉压。每天了解一家上市公司，我们下期节目再见。

你还在扎堆追 gpu 光模块，却彻底漏掉了 ai 算力里最稳的涨价主线。 m l c c 现在已经缺货到交期拖超三个月，不分料号超二十周，一天一假。日韩厂商一转产，整个行业供需彻底反转，利润全被悄悄截留。今天用大白话把核心痛点和产业链讲透， 什么是 mlcc？ 为什么突然火了？ mlcc 就是 多层陶瓷电容，手机、汽车、 ai 服务器里都离不开它。现在的问题是什么？ ai 超高容需求爆发，日韩大厂拼命把产物往高端 ai 产品上转，结果中低端消费级的 mlcc 没人做了，供给他方，价格一天一变， 近三十种料号仅缺交货周期拉长超一个季度，不分料号超二十周。现在是卖房市场，有钱都难拿货。这就是当下最真实的工序。断层周期有多长？ 不是短期反弹，行业龙头已经把 ai 高端 m l c c 的 缺货周期从二零二八年直接延后到二零三零年。 ai 服务器对 m l c c 是 指数据消耗， ai 服务器用量是通用服务器的十到十五倍。英伟达 g b 两百需要约六千五百颗 m l c c 下一代路由器将增至一万两千颗，接近翻倍， 叠加自动驾驶新增需求，这是长达数年的结构性超级周期，持续性远超短期补库行情。接下来说说产业链利润分配，按受益弹性排序。一、核心代理商最大赢家。核心代理商手握历史高位的低价存货，提前囤货，现在取消折扣，直接提价，利润弹性远超原厂。 像商洛电子、云汉新城、火炬电子这类渠道商，完全截留这波涨价红利。二、国内 m l c c 原厂承接外溢订单，日韩转产后，中低绒市场留白，三环集团、风华高科部分产品线产能利用率处于高位，吃尽国产替代加缺货周期双重红利 三，上游材料和制造跟随吃红利。 ai 超高绒重构原材料需求，国瓷材料、薄铅芯材、美科技高端粉体涅粉纸带量价急升，高端产品毛利直接高出百分之二十。 两个关键跟踪验证点，第一个，二零二六年三季度，日韩厂若再次停产，普通产线转产超高容，现货价格会进一步拉升。太阳釜店已经在二零二六年四月率先将消费级与车规级低溶脂 m l c c 价格上调百分之六到百分之十三，风向标已经动了。第二个，二零二六年下半年， 英伟达入并平台量产 v 二两百的 mlcc 含量约四千三百美元，较 gp 三百增长百分之一百八十二，非 ai 高容供给缺口会继续扩大，周期逻辑彻底坐实。 mlcc 这波是 ai 算力的隐形主线受益弹性排序， 代理商大于国内原厂大于上游材料，市场预期差极大，是当下值得重点盯的方向。我是小金，只说股民听得懂的干货，点赞关注，下期继续讲透产业链背后的机会。

每天看懂一家被低估的上市公司，大家都知道新能源、 ai 他 们是最火的，但是你知道他们的隐形王牌是谁吗？今天我们来聊聊被称为电子工业大米的风华高科， 这家是跟电子原件四十多年的老牌玩家，核心就是做总一原件，说白了就是电容、电阻、电感式这老三样最牛的王牌业务叫 m、 l、 c、 c， 行业内都管它叫工业大米， 除此之外，它的电阻片年产量飙到了七千八百亿只，稳居国内第一梯队。以前这些大米主要是卖给手机和加工厂，但现在人家格局打开了，直接就杀向 a、 s、 d 低空经济和新能源汽车这些高增长的风口上面。 不过很多人看前三季度的财报就会犯低谷，哈曼哈顿涨了百分之十五，怎么美股反而跌了将近百分之十四？别急，这其实就是黎明前的阵痛，一方面是因为上游的银铜这些原材料疯狂涨价，推高了成本，另一方面是人家把赚的钱已经都砸到了研发上。如果仔细看第三季度的单季数据， 则已经同比增长将近百分之六，盈利也是到了回暖的拐点，已经实打实的出现了。想要看懂风华高科的未来，核心要盯紧这三大引擎。第一， 海量需求的爆发。现在一台 ai 服务器对 mlcc 的 消耗量是传统服务器的三到五倍，而造一款新能源车要用掉超一万颗 mlcc， 是 传统油车消耗车的十倍， 这恐怖的增量你想啊，吓不吓人？第二，涨价潮的集中。从去年年底到今年年初，风华高科推出了多类产品强势提价，涨幅呢在百分之五到百分之三十之间，现在全球各大厂都在同步进行涨价，利润这个板块也是板上钉钉的事。第三，国产替代加速， 它不仅取得了规模级的认证，而且直接杀入了比亚迪的供应链，在 ai 领域，它的应用服务器方案更是成功打入了华为浪潮等同步大厂的碰撞。那么问题来了，你觉得芳华高科在不能不能彻底打破海外政党尾声的垄断，真正的拿下定价权？

哈喽，大家好，欢迎收听我们的播客。最近呢这个 m r c c 板块啊，是持续的历好，那好多朋友都在问啊，说这个下周是不是还会有涨价的消息啊？这个价格到底还能涨多少啊？能不能够持续一周啊？等等的一些问题。 那今天呢，我们就来聊一聊这个 ai 和供需是如何影响这个 m r c c 的 价格的。然后呢，我们也来看一看目前的这个涨幅到底是多少啊？未来这个涨价是不是能够持续， 包括这个板块里面的一些相关企业，他们到底有哪些机会和风险？对，那我们就开始吧，直接进入今天的话题，咱们第一个要聊的就是这个涨价的核心动力啊，就说白了，这个 ai 和这个供需到底是怎么影响这个价格的？咱们第一个问题啊，就是 ai 这个新的应用和这个汽车的电子化 到底给这个 m l c c 的 需求带来了多大的变化？呃， ai 这个服务器的这个带动是特别明显的，就是比如说一个八卡的 ai 服务器，它可能要用两万颗 m l c c， 那 如果是像这个最新的这个 g b two handridge 这种光主板就要用掉六千五百克， 然后整个系统就是三四千克，那下一代的这个平台甚至可能会翻倍，那就是说到二零三零年的话，整个这个需求是现在的三点三倍， 就是年复合增长率超过百分之三十哦，这个量真的是超出想象啊。然后汽车领域的话就是，呃，电动车也是比传统燃油车要多用好几倍的，这种 m l c c， 那 到二零三零年的话，整个车规级的市场是会超过万亿颗， 年复合增长率也是超过百分之十，再加上这个 a i p c 和这个 a i 手机，就是这两个也是会单机用量也是猛涨，所以整个这几个市场加起来就是 让这个高端的 mlcc 简直就是供不应求。那就是说供给端为什么没有办法跟上这个需求的爆发呢？因为现在全球能够做这种高端的 mlcc 的 厂家也没有几件，然后呢，他们的扩展周期本身就很长，你想新建一条产线都要一年半两年， 关键的设备你还要等一两年，你这个量率还要再爬半年一年，所以它就是扩展特别慢。 哦，怪不得就是说这个产能一直都跟不上吗？然后呢更要命的是这个高端的这些原材料，比如说这个淀粉， 他是要求纳米级别的，这个就只有极少数的公司可以做，再加上这个稀土出口的这个限制，所以他的这个原材料端也是掐的死死的， 再加上现在这些大厂的加动率都已经拉满了订单，都是产能的两倍了，所以就是说这个供需缺口只会越来越大。所以说最近这个市场上这个 m l c c 的 价格到底有什么样的新的动向？ 就是现在这个高端的这些 m l c c 已经是在二零二五年底就已经开始有渠道商在提价了， 然后到了二零二六年的一季度，就是日韩的这些大厂也都开始全线的在调涨他们的价格，涨幅基本上都在百分之十五到百分之三十五之间，这个涨的幅度还挺大的。对，然后现在的话就是高规格的这些还是很缺货，代理商和终端都在囤货， 现在这个库存水平都已经降到了三十天以下，就是这种结构性的短缺，可能还会持续到二零二七年， 就短期内根本就缓解不了，所以这个价格就还是很有支撑。那我们接下来就来聊一聊现在这个价格到底是什么情况，以及未来的走势。 那我们第一个问题就是二零二六年的第二季度，不同类型的 mrc 的 价格具体都涨了多少？这一波就是 ai 服务器和高端车规级的，这一波是涨的最猛的，就是 主流的这些产品都是百分之十五到百分之三十五的涨幅，然后有些那种特别紧俏的高容的品种，可能在渠道端已经是百分之三十以上的涨幅了，有些甚至 一天一个价，就你想拿现货很难。那消费级的是不是也跟着涨？消费级的就是呃普通的那种容量的是百分之五到百分之十的涨幅， 然后中低容的在六月可能还会再调一次，就是百分之十到百分之十五左右。国产的那些厂家就是通用的是跟涨百分之五到百分之十，车规和高容的是百分之十到百分之二十，整体就是大家都在涨，只是说不同的领域涨幅不一样，但是基本上都是跟这个大的趋势走的。 你觉得 m l c c 这个价格接下来这几个月会怎么变化？就现在来看的话，就是呃，高融和车规级的这些料还是非常非常的紧张，然后订单是远远大于产能的，所以就说这个涨价是已经板上钉钉的事情了， 而且渠道商还在不断的囤货，所以就说短期内根本就下不来，那消费级的是不是也会被带起来？对，没错，就是因为很多厂商都把自己的产线切去做高利润的这些高端的产品了，所以导致消费级的也开始被动的跟涨，然后再加上原材料的这个成本的压力， 所以整个行业都在六月有一个集体的提价，所以就是说短期内大概率还是会继续涨的，就是整个这个趋势。那你觉得 m l c c 这个价格接下来这一两年会怎么变化？ 就这轮的话，我觉得主要还是因为 ai 和这个新能源汽车带动的一个结构性的涨价，就是高容的和车规级的这一些品类是非常非常紧缺的，然后普通的消费级的其实需求并没有那么好，但是也因为能源被挤压，所以导致价格也有一定的抬升 啊，所以说其实不是所有的 m r c c 都在同一起跑线上。对，没错没错，然后再加上这个日韩的大厂和国产的一些厂商也在加速的扩产，但是这个高端的产线扩产是很慢的嘛，所以就说要到二零二七年才会有明显的缓解， 所以这期间的话就是说只要这个 ai 和这个云服务的这个热潮还在，高端的这些料还是会维持一个比较高的溢价。对，但是等到新的产能上来之后，我觉得可能涨幅就会收窄到百分之五到百分之十左右。 我们接下来要聊的就是投资机会与风险了。好吧，咱们就来先聊一聊这个 m l c c 产业链上有哪些公司值得大家去关注？其实产业链是分上中下游的嘛，那最核心的就是在上游的这个原材料就是陶瓷粉体 这个领域里面的话，国内有一家公司叫国瓷材料啊，他是做这个的。然后还有就是呃高端的淀粉这一块，有一家公司叫薄铅芯材， 那这是在国内是比较领先的。还有一些比如像洁美科技啊，还有双新新材啊，他们是做这个呃离型膜的，这个也是在国内比较领先的。那这些都是属于就是关键的材料被国外垄断吗？那现在他们就是说国产替代的空间比较大， 所以说就是原材料端其实还是有不少这种潜力股的。对，没错。然后中游的制造端的话，就凤华高科啊，三环集团啊，这是属于这个大家都是耳熟能详的一些大的厂商了，他们的这个 月产量都是非常高的啊，而且技术也很厉害。在这个军工航天这一块的话，还有一些比如像火炬电子啊、宏远电子啊、振华科技啊、达利凯普啊，这都是属于在这个西风领域里面比较厉害的。再就是说在这个分销和配套这一块的话，还有深圳华强啊， 爱华集团啊，这都是属于就是说给整个这个行业做一个护航的这样的一些公司。所以说就是整个这个产业链里面其实是有很多机会的。现在就是说如果我们要投资这个 m l c c 这个板块的话，你觉得它的核心的逻辑和机会在哪里？嗯，我觉得首先就是现在整个这个行业，它是一个 非常高的景气度啊，就是因为 ai、 云计算、新能源汽车这些新的赛道对 m l c c 的 需求是非常非常大的，所以它的出货量和价格都有非常大的提升空间。 然后再加上就是说全球的这个供应其实是很紧张的，就特别是高端的产品是很缺货的，所以说国产替代的机会就来了。没错没错，就是国内的这些厂商，因为呃政策的支持，还有就是技术的进步，所以他们在这个中高端市场的份额是不断的提升的。 然后再加上就是说头部的企业通过扩展和研发在不断地进入到这个高毛利的领域，所以他们的盈利水平和估值水平都是有希望一起提升的。 嗯，就会形成一个戴维斯双击。对，所以说这个板块我觉得是一个非常值得关注的投资。这个 m l c c 板块的话，会有哪些潜在的风险呢？这个行业就是一个过山车嘛，它是一个周期行业，然后加上它的这个 短周期的波动也很厉害，就是一旦下游的需求有一些降温，或者说有一些库存的调整，他的这个产品的价格和公司的业绩都会非常快的反映出来。对，就像二零二三年到二零二四年，其实就是一个去库存的一个低谷， 所以就是说光看眼前的这个热度是远远不够的。没错没错，而且这个行业你想要进入高端的话，门槛也是非常高的，就是技术的积累，设备的投入，还有就是客户的认证 都是要实践的。对，所以就是说国内的这些厂商如果说想要快速的扩展的话，它的这个量率和它的这个产品的结构升级也是有一定的压力的。 然后再加上就是说原材料的这个价格波动，包括全球的这个贸易环境的变化，都会直接影响到这个行业的利润和它的这个供应链的安全。对，今天咱们就是把这个 m l c c 涨价背后的一些逻辑， 包括一些最新的动态，以及一些投资的机会和风险都给大家捋了一遍。对，然后最后还是要提醒大家，在这种热潮的背后，还是要关注公司的质地，关注这个行业的周期，不要去盲目跟风炒作。 ok， 那 么今天的内容咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。

今个咱非得聊聊风华高科这支票。就在今天中午，他发布了一则公告，内容不长，估计好多人一眼就划过去了。但我把这公告反复读了三遍， 不禁后背发凉。这哪是什么喜讯，分明是利润成压的开场哨！我这就把话撂这，这公告里藏着一个巨大的预期偏差，要是你还把他当成立好消息，那恐怕要吃大苦头。 咱先瞧瞧公告到底说了啥。原话是，公司备受瞩目的祥和工业园高端电容基地，已于二零二五年底全面建成，今年四月正式结项。听起来挺不错吧， 百亿级别的超级工厂终于落成了。可紧接着后面还有一句，公司后续会根据自身规划，并结合市场需求合理规划才能。各位，问题就出在这句话上， 你仔细琢磨琢磨，一个投入巨大的工厂，设备都安装好了，团队也到位了，就等着开工盈利。按厂里是不是得高调宣布产量要提升，要满负荷运转，给投资者描一条漂亮的增长曲线？但他没这么做， 不但没这么做，还特意强调要合理规划。这就好比你新开了一家大饭店，后厨按五星级标准装修好了，结果你在门口贴个告示，说开不开火，坐多少桌，得看街上有没有人闲逛，这不就等于变相承认现在根本没那么多顾客吗？ 所以，这份公告本质上不是项目完工的庆祝，而是一次含蓄被动的产能过剩。风险提示， 工厂建好了，但市场需求还没跟上，接下来才是真正麻烦的。工厂建成后，不管有没有订单，从结项那一刻起，会计准则就会冷库转变，大量的再建工程瞬间变成固定资产，而固定资产是要既提折旧的。我给大家算笔账， 这种规模的 m l c c 电容项目投资动不动就上百亿，咱保守点，按设备加厂房的综合折旧率算，每年的折旧费用可能高达数亿，甚至接近十亿。不管你生产一颗电容还是一亿颗，这笔钱都得从毛利里硬扣。 这些成本藏在在建工程里时看不出来。从二季度开始，它们会直接刚性的冲击利润表。 这就要求我们从根本逻辑上改变对风华高科的跟踪方式。过去我们关注扩张，看的是产物，看着规划图热血沸腾。从今天起，你得把目光从产物上移开，仅仅盯着一个词，产能利用率。 要是下游消费电子汽车的需求没爆发，机器开不起来，那他就不再是下金蛋的鸡，而是一头每天要吃巨额饲料的闲置巨兽。这头巨兽吃掉的全是净利润。那公司自己知不知道这个风险呢？他当然知道，太清楚了。 所以这次公告还有另一层深意，是他对整个行业和投资者的喊话。他用合理规划这四个字，向市场传递一个信号， 我风华高科作为国内龙头，是有自律的，不会为了填满这百亿能源就恶性降价，打那种伤敌八百自损一千的价格战。从长远看，这种表态维护了行业格局，但对短期业绩而言，意味着主动放弃以价换量的想法，盈利压力会更明显。 那么作为投资者，接下来该关注什么呢？我直接给你三个最核心的先行指标，绝对比看任何 k 线都有用。 第一个，密切关注每个季度的毛利率，要是之后几个季度的毛利率环比持续下降，别以为是原材料涨价 背后的真正原因是折旧在侵蚀利润，这是最明确的短期利空信号。第二个，看财报里的库存，商品公司说要合理规划，但生产线不可能完全停工，只要有产出没卖掉就会变成存货。 当营收增长乏力，存货却意外增加时，意味着什么？意味着东西都堆在仓库里了，情况更糟。第三个，也是唯一的解决办法，高端突破。具体来说就是车规级高容量的 m、 l c c 是 否真正大规模放量。 注意，我说的是拿到头部车企或手机大厂几十万上百万颗的实际订单，而不是小批量送样。如果没看到实质性的合同和营收占比提升，那所有的估值都只是空中楼阁。

gpu 旁边那颗小电容啊，也开始被市场重新关注。最近因为啥 rubin 架构拆解啊，行业都在看一个变化，工号还在继续提升。算力越强， hbm 贷款越高， gpu 瞬时电流波动就越大，这时候最怕的其实不是算力不够，而是供电不稳。 所以现在 aif 器的一个非常关键的底层件就是高端 mlc， 它本质上就是给 gpu 稳电的，尤其 hbm 附近，对高频造成极度敏感，一旦供电波动，轻则降频，重则影响系统稳定性。 所以现在 a f 机使用的 m l c c 已经不是普通产品了，要求尺寸更小更高、容量更低 e s l 更高可能性。而且一台 ai 服务器的 m l c c 用量通常也明显高于传统服务器啊。 真正难的还不是破产，而是材料和工艺。因为高端 m l c c 需要做到零点五微米级介质层、一千层以上精密叠层，同时还要保证高梁率和稳定性。全球具备高端 ai 级 m l c c 规模化能力的厂商其实并不多。而国内 m l c c 厂商里，凤华高科属于高端化推进比较快的一家， 它目前已经在往 ai 服务器、高频 m l c c 方向升级，相关产品也应用于啊华为、浪潮等算力场景。更关键的是啊，它不是单纯做电容啊，而是国内少有的材料加 m l c c 加电阻、加电感、全链条被动元气件企业， 包括钛酸贝、逆姜等部分核心材料，也在持续提升自供能力啊。最近市场为什么重新关注 m l c c？ 因为 ai 走到最后，比拼的不止是芯片性能啊，还包括高工号时代下的供电稳定能力，而高端 m l c c 也开始成为 ai 服务器产业链里一个越来越重要的底层环节。

大家好呀，今天咱们来聊聊电子原件里的小个子贴片电容。别看它小，型号里的门道可不少，不同品牌的贴片电容型号表示方法就像不同国家的车牌，各有各的规则，学会了就能一眼看出它的身份信息。先说说三星 samsung， 它的贴片电容型号通常以 c l 开头， 比如 cl 二 e， b 一 零四 kb 八 n n n c。 这里面的数字字母组合分别代表尺寸、容量、精度这些关键参数就像咱们的身份证号，前几位代表地区，中间是出生年月，后面是顺序码，每个部分都有特定含义。 再看村田 murata， 它的型号一般以 g r m 开头，比如 g r m 一 八八 r 七一 h 一 零二 k a 零一 d。 这里的 g、 r m 是 系列名称，后面跟着尺寸、厚度、温度、特性、容量等信息。 打个比方，这就像咱们点奶茶时说的，中杯去冰三分糖，每个词都对应着具体要求。 t t k 的 贴片电容型号多以 c 开头，比如 c 一 六零八 x tr e h 幺零四 k c 后面的数字是尺寸代码一千六百零八，就表示长一点六毫米，宽零点八毫米，是不是很直观？这就像衣服标签上的 s、 m、 l， 一 看就知道大小 金词。 k、 y、 o c、 r 的 型号常见以 ct 开头，比如 ct 四一二 x 七二 e h 一 零五 k 后面的数字和字母同样包含了尺寸、材质、容量等信息。 太阳釉垫 t a、 o、 u， d， n 的 型号一般以 emk 开头，像 emk 一 零七 b j 一 零五 k a t 这里面的 emk 是 产品系列，后面跟着尺寸、容量、精度等参数。 kmet 的 贴片电容型号可能以 c 开头，比如 c 零八零五 c 一 零四 k 五 r a c t u 零八零五是尺寸， c 一 零四代表容量， k 是 精度等级。 saucelant sonic 的 型号通常以 e r 开头， 比如 e r j 三 e k f 一 零零零 x。 不 过电容型号可能会有不同系列，具体要看产品类型。国产品牌里，国具 y air、 g o 的 贴片电容型号多以 c c 开头，比如 c c 零八零五 k r x 七二九 b b 一 零四 c c 是 系列，零八零五是尺寸， k r x 七二代表材质和温度特性。华兴 watson 的 型号常见以零四零二零六零三等尺寸开头，比如零四零二 x 七 r 一 零四 k 五零零 n t 前面的数字就是尺寸，后面跟着材质、容量、精度等。风华高科的贴片电容型号一般以零八零五幺二零六等尺寸开头，比如零八零五 b 一 零四 k 五零零 n t。 和华兴有些类似，通过尺寸代码开头来标识。宇阳的贴片电容型号可能以 u y 开头，比如 u y 一 零零五 x 七二一零四 k 五零零 t。 u y 是 品牌标识，后面跟着尺寸、材质、容量等信息。其实这些型号虽然看起来复杂，但都有规律可循， 主要就是包含尺寸、容量、精度、温度、特性、材质这些信息，记住每个品牌的开头字母和关键参数的位置，下次看到贴片电容型号就不会一头雾水了。你们平时在工作中接触过哪些品牌的贴片电容呢？有没有遇到过型号识别的小难题，可以在评论区交流一下哦！

大家好，欢迎来到两分钟读懂公司基本面等文，不构成投资建议。今天我们来聊聊风华高科。风华高科是国内被动原件龙头，一九八四年成立，一九九六年上市，时控人为广东省国资委。 公司是国内唯一实现组龙感全品类覆盖的企业，构建了材料、原件、模组一体化产业体系，产品广泛应用于 ai 服务器、新能源汽车等领域，客户包括比亚迪、宁德时代等。 概念题材方面，风华高科涉及供风装光学、超级电容、五 g 锂电池等概念，还与华为、比亚迪有业务合作，属于国企改革题材。财务上，二零二五年营收五十七点五六亿元，同比增长百分之十六点五四，但规模净利润同比下降百分之十六点零二。 二零二六年一季度业绩改善，营收十五点一五亿元，同比增长百分之十八点九零。规模净利润八千八百五十五点九一万元，同比增长百分之三十七点一四。公司资产负债率低，现金流稳健，发展潜力较大。感谢观看。

这个市场真的是瞬息万变，前几天都在说青氟酸涨价，所以很多个股都在涨，结果周末川字说海峡马上就要开放了，今天整个化工板块就大跌，青氟酸龙头多不多，一度跌停，还带动着电解液、隔膜等电池材料一起大跌。 今天我们再来看个涨价概念，叫 mlcc 多层陶瓷电容，近期价格大涨。 mlcc 是 电子电路中负责滤波、稳压和储能的核心基础元气件、 ai 服务器迭代带来的结构性高需求，是本轮 mlcc 涨价预期的核心支撑。 中信证券曾预测到，二零三零年服务器领域的 mlcc 出货量占全球市场的比例将从二零二六年的百分之二提升到百分之五到十， 市场规模占比将达到百分之二十到百分之三十，年均复合增长约百分之四十，行业成长空间较为广阔。相关概念股中，双星新材、风华高科涨停。 我们来看一下这两家公司。双星新材它的主营业务是聚酯薄膜和光学材料， mrcc 是 其二零二二年才拓展的新业务，目前仍处于培植阶段。 而风华高科则相对正宗，它是国内被动元计件龙头企业， m l c c 电阻、电感等是其核心的主营产品， 明显概念更正宗一点。从财务上看，双星新材二零二六年一季度实现扭亏，但营收仍同比下滑，而风华高科一季度连续三年上涨，跟母亲利润同比增长百分之三十七点一四，盈利加速修复。 但从估值上看，两家公司都已经不便宜了，市盈率都是一百倍以上，更多的还是概念级为主。当前 m r c c 板块已经积累了比较大的涨幅，业绩兑现仍存在不确定性，市盈率为负估值，存在波动风险。

风华高科我觉得是比较有潜藏空间的，他的其他业务我就不多说，主要就是说一下他这个 m l c c， 这是一个陶瓷电容器，是用在电子电路上的， 那这个电子电路里面需要用到的，像比如那种车规级的 m l c c， 大约是需要用到一到两千克，那普通入门级的 ai 服务器里面所需要用到的大约是五千到八千克。那最近几年、二五年、二六年，以及接下来未来这种 mlcc 这种产品， 我觉得是可能会需求越来越大。那五千到八千颗只是入门级的服务器，如果这些 ai 服务器、高端算力服务器， 有可能是需要用到单台几万颗到几十万颗。所以现在 m l c c 涨价了，那这个涨价对于风华高科来说是一个好事情，所以我觉得它 比较前途无量，只是现在泡沫大了一点。打分的话我觉得可以打五十分，因为我在左下角放了一个内容付费，比较适合新手，是一个低保埋伏的课程，我打分的话，不管打多少分，它都不代表买卖点。